В первой половине 2010 года на украинском рынке активность слияний и
поглощений
существенно возросла. Согласно статистике специализированного
информагентства
Mergemarket, за первые шесть месяцев объем публичных сделок по слиянию и
поглощению в
Украине составил $1,7 млрд. (17 сделок). Это почти в четыре раза больше,
чем за
аналогичный период прошлого года — тогда было совершено 14 сделок на
сумму в $430
млн.
Во многом столь значимый перевес 2010 года связан с тем, что
аналитики Mergemarket
отнесли сделку по продаже части «ИСД» к этому году.
«Львиную долю в этих расчетах занимает сделка по покупке 50%+2 акции
второй по
величине украинской металлургической компании «ИСД» за $1 млрд.
россиянами,
профинансированная Внешэкономбанком в 2010 году», — говорит
вице-президент направления
инвестиционно-банковских услуг Phoenix Capital Ирина Сердюк.
Эксперты отмечают, что в реальности объем рынка M&A в Украине
намного больше
публикуемого информагентством Mergemarket. Это связано с тем, что обычно
в базу
Mergemarket заносят только публичные или те сделки, информацию о которых
агентству
предоставила одна из сторон трансакции либо финансовый советник. По
оценкам управляющего
директора Concorde Capital Виталия Струкова, в Украине за первое
полугодие прошло более
30 сделок по сумме свыше $10 млн. каждая, и только в четверти из них
участвовали
консультанты.
Несмотря на возможную неточность в цифрах, тенденцию данные
Mergemarket показывают
очень четко. Все опрошенные делом инвестбанкиры констатируют рост
активности на рынке
M&A в Украине. «В первом полугодии 2010-го рынок M&A был более
активным.
Наблюдалась большая активность в агросекторе, FCMG, недвижимости и
продуктовом ритейле»,
— говорит вице-президент инвестиционно-банковского отдела компании
«Тройка Диалог»
Алексей Ращупкин. Слова эксперта подтверждает информация о публичных
сделках. «Кернел»
приобрел Allseeds Group, МХП купил в первом полугодии компании
«Продальянс» и «Каневское»
(еще две компании МХП приобрел уже в июле), строительный холдинг BT
Invest объединился с
HCM. Произошло много частных сделок в секторе недвижимости», — приводит
примеры директор
инвестиционно-банковского департамента ИГ «Сократ» Владимир Клименко.
Александр Ращупкин называет еще ряд сделок первого полугодия:
«Agrogeneration
приобрела несколько агрокомпаний в Западной Украине, в ритейле —
Euroventure купил долю в
«Агроконтракте», в недвижимости прошла сделка по покупке 50% в проекте
Sky Mall,
Роднянский и Фуксман выкупили 50% в проекте строительства гостиницы
Hilton в Киеве», —
перечисляет инвестбанкир.
По мнению
директора инвестиционно-банковского департамента ИК Dragon Capital Максима
Нефедова,
одним из основных факторов, способствующих активизации рынка M&A,
стало то, что в
2010 году потенциальные покупатели получили доступ к финансовым
ресурсам. «Появилась
возможность взять банковский
кредит, также можно привлечь средства иностранных инвесторов
для финансирования сделки», — говорит он. Еще эксперт отмечает, что
многие продавцы стали
более сговорчивыми. «Собственники активов
начинают понимать, что таких цен, как во время
инвестиционного бума 2006-2008 годов, уже не будет и что доходность
многих бизнесов,
скорее всего, никогда не достигнет докризисных уровней. Поэтому они
готовы уступать
инвесторам», — считает Нефедов.
Время экспансии российского бизнеса
Первую половину 2010-го можно назвать временем экспансии российского
бизнеса в
Украину. С участием российского капитала произошли две самые крупные
сделки: приобретение
за $1 млрд. 50%+2 акции «ИСД» и приобретение за $1,7 млрд. комбината
«Запорожсталь»
(сделка не закрыта). Кроме того, россияне повторно приобрели
«Лугансктепловоз» за $54
млн., а Московская межбанковская валютная биржа завершила сделку по
поглощению крупнейшей
украинской биржи ПФТС (50%+1 акция за $10 млн.).
Покупали конкурентов, кроме россиян, и украинские компании. Самой
знаковой сделкой, в
которой и продавец и покупатель представляли Украину, стало слияние
крупнейшего в Украине
металлургического холдинга «Метинвест» с ММК им. Ильича. Параметры этой
трансакции еще
окончательно не определены. Известно только, что в финале 75% акций объединенной компании
окажутся в собственности «Метинвеста», а 23% — у нынешних владельцев ММК
им. Ильича.
«Сейчас еще нельзя оценить объем этой сделки, но если бы это была
«чистая» покупка ММК
им. Ильича, то его стоимость была бы не меньше $2 млрд.», — отмечают в
компании BG
Capital.
Прямее некуда
Активизировали работу в Украине фонды прямых инвестиций. «Фонды
интересуются
украинскими активами. Вместе с тем фонды достаточно аккуратны и
насторожены, и их интерес
редко материализуется в меморандум о намерении покупки того или иного
актива. Хотя фонды,
хорошо знакомые с Украиной или же имеющие здесь представительства,
активно инвестируют.
Примером служат сделки Horizon и Euroventures», — говорит директор
департамента
инвестиционно-банковских услуг Astrum Investment Management Елена
Малицкая. Horizont
Capital приобрел долю в «Агро-союзе» ($40 млн.), Euroventure вошел в
число акционеров
«Агроконтракта».
Большинство участников рынка считают, что число и объем сделок на
отечественном рынке
M&A будет и дальше расти. Виталий Струков полагает, что без учета
крупных сделок в
металлургии объем рынка M&A в 2010 году превысит $3 млрд.
«Активность на рынке
М&А до конца года будет расти. В лидерах по-прежнему будут
агросектор, FCMG и ритейл.
К примеру, многие украинские агрохолдинги (МХП, «Агротон», «Мрия»)
заявили о своем
желании увеличивать земельный банк, «Немиров» ведет переговоры о
продаже», — приводит
примеры потенциальных сделок Ращупкин.
ода
Поглощаемая компания
|
Продавец
|
Покупатель
|
Сумма сделки, $млрд.
|
|
"Запорожсталь"**
(96,6%)
|
Эдуард Шифрин, Алекс Шнайдер, Игорь Дворецкий и
Виталий
Сацкий
|
Группа инвесторов, финансирует
Внешэкономбанк
|
1,7*
|
|
ИСД (50%+2 акции)
|
Виталий Гайдук
|
Группа инвесторов во главе с Александом
Катуниным,
Внешэкономбанк
|
1*
|
|
Студия "1+1" и
"Кино"
|
Central European Media Enterprises (СМЕ)
| Игорь Коломойский"
Игорь Коломойский
|
0,3
|
|
Allseeds Group (94%)
|
Владимир Винниченко и Виктория Рябухина
|
Группа "Кернел"
|
0,2-0,25***
|
|
"Техноком", ТМ
"Мивина"
(100%)
|
Лыонг Куок Бинь
|
Nestle
|
0,1-0,25*
|
* Экспертные оценки
** Сделка не закрыта
*** Итоговая цена
зависит от
результатов аудита
Данные
Mergemarket,
инвесткомпаний Phoenix Capital, Dragon Capital
