Добрый день. Главным событием минувшей недели было землетрясение в Японии, последствия которого кошмарны – десятки тысяч погибших, гигантские разрушения и аварии на АЭС. Угроза со стороны последних пугает, иногда испуг принимает экзотические формы: так, финны смели йод из аптек – несмотря на резонные напоминания, что Япония далеко. О мощи катаклизма говорит то, что он сдвинул ось вращения Земли на дециметр и ужал сутки на пару микросекунд; его можно сравнить со знаменитым лиссабонским землетрясением 1755 года – когда многометровое цунами добралось аж до Англии, а всего погибло около 50 тыс. человек. Люди сочувствуют японцам – но циники на службе не дремлют: глава Казначейства США Гайтнер намекнул, что японцам необязательно продавать штатовские бонды, дабы найти деньги; глава германского института IFO Зинн откомментировал беду в духе «одним конкурентом меньше». В Ливии война продолжается – перевес у Каддафи, но оппозиции пришла на помощь ООН, введя запрет на полёты и благословив иностранную интервенцию по инициативе США, Британии, Франции и арабских стран; ливийский вождь обозвал Саркози психом и потребовал вернуть деньги, которые ливийцы ему жертвовали к выборам. Сомалийские пираты всё активнее вписываются в рыночную экономику – сначала создали биржу, а затем додумались увеличить оборачиваемость жертв: они объявили скидки на выкуп, чтоб его побыстрее платили и освобождали места для новых захватов – нынешняя пятимесячная дюрация заложников кажется им чрезмерной.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Интервенция

Денежные рынки. Прошло очередное заседание ФРС США – меморандум стал оптимистичнее в оценке экономики и бдительнее к инфляции; голосование прошло единогласно – похоже, ястребы не настаивают на сворачивании эмиссии в обмен на согласие голубей завершить её в оговорённые сроки. Центробанки заседали: индийский поднял ставку на 0.25%, китайский повысил норму резервирования на 0.5%, швейцарский и норвежский ничего менять не стали. Банк Японии собрался на экстренное заседание и расширил покупку активов с 5 до 10 трлн. йен, обещая довести её до 40 трлн. к середине 2012 года; правительство увеличит эмиссию казначеек как минимум на 300 млрд. йен. Moody's оптимистично оценило шанс Японии восстановиться после землетрясения и не грозит её рейтингу – другим странам не так повезло: Fitch срезало рейтинг Бахрейна, S&P – Туниса и тоже Бахрейна; Moody's сулит мрачные перспективы штатам и муниципалитетам США – а пока на 2 пункта снижает показатель Португалии. Последняя не знает, что делать – план жёсткой экономии вызвал массовые протесты и политический раздрай, а без этого рынки настроены мрачно: размещение казначеек вышло неудачно – спрос низок, несмотря на возросшую доходность. А у испанцев тут порядок – и спрос есть, и доходность умеренна. Власти ЕС расширили стабфонд, а также согласилось снизить проценты и продлить сроки выплат по займам Греции – за это последней придётся устроить массовую распродажу национального богатства по сниженным ценам, как настояли немцы. В то же время пережимать тут тоже нельзя – на балансах германских банков лежит бумаг периферии на 400 с лишним млрд. евро: и если кто-то под давлением чрезмерных требований объявит дефолт, немцам мало не покажется.

Валютные рынки. Предыдущее мощное землетрясение в Японии было в январе 1995 года, когда пострадал город Кобе – в следующие 3 месяца доллар-йена просела на 20% из-за повышенного спроса пострадавших домохозяйств, бизнеса и страховщиков; но экономика страны впала в рецессию – поэтому с весны того же года йена стала дешеветь (в чём ей помогли интервенции) и вскоре перекрыла весь рост. Ныне схожий сценарий – в среду-четверг доллар-йена, прорвав исторические низы того самого 1995 года, пала в 76; но продолжения не последовало, ибо собравшаяся на экстренное заседание Семёрка договорилась о совместной интервенции ФРС, ЕЦБ, Банков Японии, Англии и Канады, взметнув курс обратно к 82. В остальном на рынке шло бегство от рисков: австралийский доллар упал, а швейцарский франк вырос; прочие валюты колебались – доллар уже не очень-то котируется как лучшее убежище. Следующие недели скорее всего обеспечат достаточно высокую волатильность валютных курсов на нервном рынке.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Индекс Токийской биржи рухнул, за пару дней отыграв львиную долю всего своего роста с кризисных низов – верхняя палата парламента Японии даже предложила закрыть биржи, дабы избежать паники; власти, однако, отказались от этой идеи – а вместо этого Банк Японии на прошлой неделе влил в финансовую систему 60 трлн. йен (750 млрд. долларов) – и в целом это помогло остановить беспорядочный обвал. Хуже всего оператору страдающих АЭС Tokyo Electric Power – он в одночасье лишился активов более чем на 1 трлн. йен, а его акции обвалились до исторического минимума. Из прочего отметим проблемы компании Foxconn Technology, партнёра Apple – акции последней из-за этого дешевели, несмотря на внушительные продажи iPad 2 и прочие неплохие показатели. Рынок нервный – ведущие индексы снизились, и на некоторых из них это выглядит скорее как разворот, чем коррекция.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Нефть упала было на ожиданиях экономических проблем (и падения спроса) из-за землетрясения в Японии – но ненадолго: уже в четверг цены активно росли – отыграв тем самым всё небольшое снижение. Примерно то же случилось у золота и серебра – зато платина и палладий основательно завалились; промышленные металлы тоже заметно подешевели – но и у них повышение вскоре возобновилось. Зерновые культуры продолжили падать, но скоро отыгрались – впрочем, до прежних пиков им пока далековато. Мясо и молоко наконец скорректировались – не особо мощно, но всё же; слегка оттянулись вниз также кофе, какао, сахар и хлопок – в общем, товарные цены прервали безудержный рост и всматриваются в происходящее вокруг.

Политические инновации

Азия и Океания. ОЭСР подвела итоги января: опережающие индикаторы Японии, США и Германии были хороши; активизировались Франция и Канада; Россия замедлялась; Британия и Бразилия стагнировали; Италия, Китай и Индия завернули вниз. Производственный сектор КНР в 2010 году обогнал по размеру таковой в США (доля в мировом выпуске 19.8% против 19.4%) – Штаты в этой сфере не уступали лидерства уже 110 лет; что любопытно, сами китайцы воспринимают происшедшее спокойно – они просто вернулись к положению, которое занимали до начала XIX века. В феврале прямые иностранные инвестиции в КНР выросли на 32.2% к тому же месяцу 2010 года; рост денежных агрегатов М0 и М2 замедлился, а М1 – ускорился; объём новых кредитов недотянул до прогнозов – видимо, меры властей по монетарному ужесточению начинают приносить плоды. Опережающие индикатор Австралии снижались – как и настроения крупных японских фирм; японское производство за январь пересмотрели ещё вниз (но оно всё же было в плюсе) – но активность в сфере услуг разгонялась в начале года. Жилищный рынок в Новой Зеландии этой зимой продолжал сжиматься; в Австралии число новостроек в октябре-декабре упало на 5.3% в квартал после снижения на 13.0% в июле-сентябре. Настроения потребителей во всём тихоокеанском регионе в первые месяцы сего год ухудшались – исследований в последнее время пока нет. Ясно, что после землетрясений в Новой Зеландии и Японии всё изменится – и уже появились первые оценки: согласно главному экономисту Barclays Capital Japan Морита, ущерб от японского катаклизма составит 15 трлн. йен, или 3% ВВП страны: конечно, это не новозеландские 7-8% - но тут и масштаб совсем другой. Это серьёзно...

Европа. В январе промышленное производство еврозоны выросло на 0.3% в месяц – как и месяцем раньше; строительный сектор порадовал подскоком на 1.8% - однако в декабре отмечалось снижение на 2.0%; хорош был также выпуск в Швейцарии – но промышленные заказы ведущих стран подкачали. Индекс экономических настроений в Германии от исследовательского центра ZEW в марте немного снизился – что и ожидалось вследствие мощного инфляционного наката последних месяцев и вызванной им угрозы монетарного ужесточения; аналогичный показатель для Швейцарии чуть улучшился – но он в феврале резко упал, так что мелкий откат порадовал не сильно. Окончательная оценка индекса потребительских цен еврозоны за февраль совпала с предварительной – рост на 2.4% в год против 2.3% в январе, 2.2% в декабре и 1.9% в ноябре; цены германских производителей выросли на 6.4% в год (максимум с октября 2008 года). По официальным данным, цены на жильё в Британии в январе упали на 1.4% к декабрю – но годовая динамика пока плюсовая, хотя и всего на 0.5%; ипотечная статистика не порадовала. Торговый дефицит еврозоны в феврале заметно расширился. В Ирландии в четвёртом квартале уровень безработицы взлетел до 14.7% - это максимум с апреля 1994 года; но в целом по еврозоне занятость тогда слегка подросла. Британская безработица в ноябре-январе выросла на 27 тыс. (худшая динамика с 1994 года), а уровень достиг 8.0%; официальные показатели февраля лучше – обращений за пособиями стало на 10.2 тыс. меньше. Но публику они не обманули – и настроения потребителей от Nationwide упали до исторического минимума. После отмены программ стимулирования европейский авторынок был плох – но в феврале он всё же оживился, так что впервые за год отмечен рост в 12-месячной динамике, пусть и всего лишь на 0.3%. Французская розница в феврале была неплоха – но лишь на фоне январского провала.

Америка. В Канаде в четвёртом квартале загрузка производственных мощностей выросла до 76.4% - но лишь потому, что показатель предыдущей четверти пересмотрели вниз, с 78.1% до 76.2%; ещё хуже дела в обрабатывающем секторе, где пересмотр был просто гигантским (с 81.2% до 76.8% - как вообще такое может быть?), но даже после этого случилось сокращение до 76.7%; в январе, однако, промышленность заметно оживилась. То же произошло и в США – но в феврале динамика ушла в минус, пусть и всего на 0.1%; виноват коммунальный сектор, просевший на 4.5% - а обрабатывающие отрасли расширились на 0.4%. Региональные индексы деловой активности хороши: показатель ФРБ Нью-Йорка достиг 9-месячного пика, а ФРБ Филадельфии – 27-летнего; при этом, однако, в первом случае просели новые заказы, а во втором – занятость, так что всё не совсем однозначно. Баланс текущих операций США в октябре-декабре улучшился, но не так существенно, как надеялся рынок; приток иностранных денег в американские ценные бумаги в январе замедлился по сравнению с декабрём.

Цены на импорт выросли в феврале на 1.4% в месяц и 6.9% в год – продовольствие за 12 месяцев вздорожало на рекордные за все 34 года наблюдений 16.0%. Цены производителей увеличились на 1.6% в месяц и 5.6% в год (реально 7.1%) – основной вклад внесли продукты (+4.2%, максимум с ноября 1974 года), а из них овощи (+48.7%); если взять все товары, а не только конечные, то рост будет 8.0% в год (а с поправкой на гедонистические индексы даже 9.4%). Потребительские цены не так резвы – но тоже начинают разгоняться: после увеличения на 0.4% в январе они прибавили ещё 0.5% в феврале, так что годовой рост достиг 2.1% (реально не менее 2.4%). Рынок жилья опять в кризисе: число новостроек в феврале рухнуло на 22.5% в месяц, а разрешения на строительство – на 8.2%; односемейных новостроек стало меньше на 11.8% против января и на 29.4% - по отношению к февралю 2010 года; в пересчёте на душу населения или на 1000 домохозяйств все эти данные показали новые исторические минимумы. Настроения потребителей от Bloomberg на прошлой неделе не только не скорректировали предыдущий обвал, но и усугубили его – дорогой бензин подрывает доверие американцев.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Вышел отчёт Росстата за февраль. Промышленное производство упало на 0.1% к январю, а годовой рост (5.8%) минимален с декабря 2009 года; обрабатывающий сектор за год разбух на 10.2%, чему виной госпрограмма стимулирования, раздувшая продажи автомашин в 2.1 раза – теперь она завершилась, и показатель успокоится. Инвестиции сжались на 0.4% в год, сельское хозяйство прибавило 0.8%, а строительство – 0.4%; грузооборот транспорта разбух на 5.5%. Розничная торговля расширилась на 3.3%, а платные услуги – на 1.7% (минимум с июля прошлого года); реальные располагаемые доходы упали на 1.5%, а реальная зарплата выросла на 2.4% - все эти показатели сильно завышены из-за недооценки инфляции. Цены производителей подскочили на 3.3% в месяц и 21.4% в год (после роста в январе на 2.1% и 19.4% соответственно); потребительские цены увеличились на 0.8% к январю и 9.5% к февралю 2010 года – реально инфляция серьёзнее; 6-14 марта цены разбухли ещё на 0.2%, а с начала года – на 3.5%, причём особо отличились крупы (22-27% роста) и коммунальные услуги (10-15%). Банк России наконец разродился данными по денежным агрегатам на 1 февраля: М0 выросла на 24.6% в год (минимум с мая 2010 года), а М2 – на 25.9% (с января того же года); зачем в таких условиях поднимать ставки, остаётся загадкой. Оценивая февральский ВВП разными методами, мы получили прирост на 1.5-2.0% к тому же месяцу 2010 года – видимо, МЭР покажет около 4.0%.

Публика развлекается: в ответ на «письмо 55» против Ходорковского подоспело «письмо 45» в его защиту – да в общем-то и вся сфера общественной жизни в России давно уже превратилась (со всех сторон!) в упоительное закидывание друг друга какашками. Прошли местные выборы: Единая Россия, вдохновлённая правом использовать изображения Медведева и Путина в корыстных целях, напропалую агитировала за себя – но больше половины голосов получила лишь в нескольких регионах; в остальных очевиден успех коммунистов – надо полагать, это очередное достижение державной десталинизации. Начальству не помогли разнообразные инновации, как-то: незаконная агитация, вбросы бюллетеней, попсовые концерты и избиения наблюдателей (с участием милиции-полиции) – не ценит народ модернизации, ну что ты будешь делать! Провластный институт ИНСОР по этому поводу разразился концептуальным докладом – это целая кладезь эзотерической мудрости современной россиянии: среди прочих глупостей там написано, что серьёзным препятствием для модернизации является наличие у России крупных запасов сырья и ядерного оружия, названных там двумя двух «проклятиями»; нам остаётся лишь надеяться, что у начальства осталась хоть капля ума, поэтому креативный Юргенс будет наконец-то заслуженно послан на Гонтмахер – о последствиях иного расклада страшно и помыслить...

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Добрый день. В центре мировой политики Ливия, где идёт гражданская война – американцы подумывают об интервенции, но госсекретарь Клинтон осторожничает; в середине недели возник мирный план президента Венесуэлы Чавеса – но он не слишком популярен. Остальное привычно – от с волнений в арабском мире до отстрела христиан (и лояльных к ним политиков) в Пакистане. Новозеландские власти подсчитывают ущерб от землетрясения – и хватаются за голову: потери оценены в 14 млрд. местных долларов, т.е. 7-8% ВВП – для сравнения, ущерб от урагана Катрина для экономики США исчислялся суммой в 1% ВВП. Очередной опрос Nikkei в Японии показал, что правящую Демократическую партию поддерживает 22%, а оппозиционную Либерально-демократическую – 28% избирателей; новостью стало то, что японцам надоели политиканы как класс – 24% опрошенных послали подальше все партии скопом. Выборы в Ирландии завершились ожидаемым провалом правящей партии – победившая оппозиция тут же потребовала пересмотреть условия получения помощи от ЕС и МВФ – особенно "грабительские" проценты. В Уганде на выборах снова победил президент Мусевени – уже 25 лет он выигрывает, арестовывает своих противников, а затем их выпускает; на сей раз ему это, видимо, надоело – и когда оппозиция обвинила власть в подтасовке, Мусевени пообещал своего главного противника "поймать и съесть". И не придерёшься – то ж национальная традиция, которую в эпоху толерантности следует уважать: в 1970-е годы крайне жестокий даже по местным меркам правитель Уганды Иди Амин регулярно поедал своих противников.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Офшорная статистика

Денежные рынки. Центробанки Австралии и Индонезии оставили ставки на прежних уровнях; как и Банк Канады – чей сопроводительный меморандум удивил мягкостью, намекающей на не очень скорое возобновление монетарного ужесточения. Совсем иначе повёл себя ЕЦБ: ставка тоже не изменилась – но глава центробанка Трише выступил как ястреб, вернув к жизни прежнюю риторику о "бдительности" к инфляции; он также заявил, что повышение ставки возможно уже в апреле – хотя оно "не предопределено". На 10 марта намечено заседание Резервного банка Новой Зеландии – ждём снижения ставки ради облегчения бремени пострадавшей от землетрясения экономики страны. Глава ФРС США Бернанке выступал в Конгрессе – он пообещал продолжить печатание денег и, возможно, поднять ставки, оставив мир в недоумении и раздражении. Агентства продолжают отвечать на арабский бардак – теперь разошлось Fitch: оно срезало рейтинг Бахрейна – а показатель Ливии понижен сразу на 3 пункта до "мусорного" уровня; в обоих случаях прогноз негативен. Штатовское Казначейство провело ежегодное исследование статистики о притоке иностранных денег в местные ценные бумаги – и выяснило, что за доброй половиной якобы британских инвестиций стоят китайцы, портфель которых таким образом растолстел сразу почти на 30% (но всё равно оказался худее портфеля ФРС США); кстати, и дорогие россияне скупили казначеек почти в полтора раза больше, чем объявлялось – и здесь покупатели действовали через британские и карибские офшоры. Кто бы сомневался!

Валютные рынки. На форексе публика продолжала скупать евро – нетто-позиция спекулянтов по европейской валюте становится всё более длинной; напротив, в йену активно не верят – ещё несколько недель, и эти числа придут к экстремальным величинам, чреватым откатами. Но пока евро подскочило после пресс-конференции Трише – чья жёсткая риторика намекала на повышение ставок. Осси и особенно киви снижались, а канадский доллар держится высоко. Главным героем рынка остался рубль: российские власти "раздвинули границы валютного коридора" – в переводе на человеческий язык это означает, что Банк России решил позволить рублю подорожать ещё. Меж тем, курс российской валюты вернулся к уровням более чем двухлетней давности – а с учётом инфляции за период с начала кризиса, рубль уже дороже, чем он был на летних пиках 2008 года. Последствия очевидны: импорт из стран дальнего зарубежья в январе оказался на 43.2% выше, чем год назад – особо выросли еда, одежда, обувь и автомашины. Несырьевой экспорт остаётся прибитым – и дорогой рубль его явно не радует; отсюда и феномен – несмотря на дико вздорожавшее сырьё, стоимость экспорта вот уже почти полтора года по сути не меняется (если не считать скачки в декабре, вообще-то всегда склонном к аберрациям).

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие индексы на прошлой неделе резко колебались – разрываясь между оптимистичными экономическими показателями и ширящимися беспорядками в мире. Индексы, не относящиеся к ведущим, были куда активнее: российские, к примеру, взлетели вверх; зато в Саудовской Аравии показатель Tadawul рухнул на 11% за пару дней, когда власти арестовали духовного лидера шиитского меньшинства страны – публика испугалась волнений на богатейшие нефтяные районы, где проживают шииты; заодно и Дубайская биржа обвалилась до 7-летнего минимума – в общем, арабам несладко. Влияние инфляционных процессов на рынок хорошо видно по отчёту пивоваренного гиганта Anheuser-Busch InBev: если в целом в 2010 году показатели обычны для нелакированной статистики (прибыль упала на 12.8%, а выручка – на 1.2%), то в октябре-ноябре общее подорожание нарастило стоимость продаж (на 2%), однако слабый спрос позволил лишь в малой степени перенести подорожание сырья на потребителей, из-за чего прибыль рухнула на четверть. И это сейчас повсеместная проблема.

Товарные рынки. Падение ливийского экспорта нефти ширится – по оценке главного экономиста Международного энергетического агентства Бироля, вывоз сократился наполовину; согласно главе итальянской фирмы ENI (ведущего иностранного оператора Ливии) Скарони, экспорт похудел уже на две трети. Саудовская Аравия обещает компенсировать потери – но аналитики не уверены, что она сама не столкнётся с проблемами; к тому же эксперты сомневаются в наличии декларированных объёмов свободных мощностей у этой страны. На этом фоне нефть, хотя и не установила новых пиков, держалась высоко; но природный газ продолжает дешеветь. В качестве главного актива-убежища при нестабильности снова выступают драгметаллы: сначала серебро, а затем и золото показали новые максимумы около 35 и 1440 долларов за унцию соответственно – но затем откатили вниз. Промышленные металлы дорожали – особенно алюминий, успевший обновить вершину. ООН’овский индекс цен на продовольствие в феврале достиг исторического максимума, добавив ещё 2.5% к январскому уровню. Свежие пики установили мясо, молоко, сахар, какао и хлопок; другие товары активно отыгрывали недавние локальные падения, обещая обновить максимумы уже в самое ближайшее время.

Источник: SmartTrade

Обманчивая недвижимость

Азия и Океания. ВВП Австралии в октябре-декабре вырос на 0.7% за квартал и на 2.7% за год; министр финансов Свэн предположил, что наводнение отразится на показателях первой четверти сего года, отняв от ВВП 1.0%, а за 2011 год в целом – 0.5%. Операционная прибыль австралийских фирм в конце прошлого года сократилась на 2.8%. В январе в Японии промышленный выпуск вырос на 2.4% в месяц – неплохо, но вдвое хуже прогноза; работающее на экспорт машиностроение подскочило, а мобильники и плоскоэкранные телевизоры просели. Производственная активность в феврале выросла в Японии и – неожиданно – в Австралии; австралийская сфера услуг тоже улучшила состояние – но осталась в зоне спада; китайские индексы деловой активности замедлились к концу зимы. Торговые балансы Новой Зеландии и Австралии радуют – как и кредитование в регионе; продажи новостроек в Австралии увеличились – но разрешения на строительство рухнули на 15.9% в месяц (отчасти из-за последствий наводнения); в Японии новостройки замедлились, а строительные заказы упали на 10.7% в год. Рынок труда Японии в январе радовал глаз: хотя уровень безработицы остался прежним, занятость увеличилась сразу на 170 тыс. рабочих мест. Австралийская розница выросла в январе на 0.4% в месяц, а японская подскочила на 4.1% - но этим лишь отыграв декабрьский обвал на 4.2%; продажи новых автомобилей в феврале были на 14.3% слабее, чем год назад. Зарплаты японцев стоят на месте, а реальные доходы домохозяйств валятся – в январе они были на 3.5% ниже, чем в первый месяц 2010 года; расходы выросли помесячно – но годовая динамика по-прежнему в минусе.

Европа. ВВП Швейцарии в четвёртом квартале вырос на 0.9% к июлю-сентябрю; за 2010 год в целом прибавка составила 2.6% после снижения на 1.9% годом ранее. ВВП еврозоны увеличился на 0.3% - вклад чистого экспорта составил те же 0.3%, т.е. есть вычесть внешние продажи, то роста не будет. В феврале деловая активность в сфере услуг еврозоны была чуть слабее предварительных оценок, в Британии она тоже ухудшилась; а производственные сектора продолжают наслаждаться иностранным спросом; британский строительный сектор активизировался – правда, занятость в нём всё ещё сокращается. Цены производителей Франции в январе подскочили на 0.9% в месяц и 5.6% в год; в целом по еврозоне всё хуже – плюс 1.5% в месяц и 6.1% в год: в 2008 году быстрее, чем сейчас, росли лишь энергоносители – в остальном нынче рекордный темп и в зоне евро, и в ЕС. Потребительские цены в феврале выросли на 2.1% в год в Италии, на 2.2% - в Германии, на 3.4% - в Испании; в еврозоне прибавка составила 2.4%. В Британии в январе ипотека несколько активизировалась – как и прочий кредит; впрочем, пока они все находятся на очень низких уровнях. Цены на английское жильё тихо сползают – причём по данным Hometrack, предложение подскочило на 7.5% в месяц, чего не случалось 3 года. Настроения испанских потребителей в феврале улучшились – несмотря на продолжение роста безработицы; в Германии занятость не устаёт повышаться – уровень безработицы минимальный аж с декабря 1991 года; в целом по еврозоне безработица тоже слегка сократилась. Швейцарская розница нежданно уменьшилась; зато Германия и тут хороша – вытянув и показатель всей еврозоны; но эксперты настроены скептически – внутренний спрос в регионе остаётся весьма слабым.

Источник: Евростат

Америка. Бежевая книга ФРС США констатировала умеренное улучшение в экономике большинства регионов. ВВП Канады в четвёртом квартале вырос на 0.8% благодаря взлёту сырьевого экспорта; за 2010 год экономика расширилась на 3.1% после сжатия на 2.5% годом ранее. Заказы промышленных предприятий США в январе подскочили на 3.1% (максимально с 2006 года) благодаря всплеску на 27% волатильного спроса на продукцию транспортного сектора. Региональные индексы производственной активности в феврале радовали – Chicago PMI вообще максимален с 1988 года; национальный индикатор на 7-летнем пике, а занятость растёт темпом, лучшим с 1973 года; да и сфера услуг на вершине за 5.5 лет. Заявки на ипотеку в США валятся, упали незавершённые продажи жилья и траты на строительство в целом. Более того, продажи жилья на вторичном рынке завышены куда сильнее, чем думали – Национальная ассоциация риэлторов опиралась на систему MLS, куда сведения заносят сами торговцы: а местные регистры, хранящие данные реальных сделок, дают числа явно ниже – за 2010 год расхождение почти полуторакратное (3.3 млн. против 4.9 млн.), как и в 2009 году (3.7 млн. вместо 5.2 млн.)

Частные доходы американцев в январе выросли на 1% из-за отмены двух ранее действовавших налогов; без них, плюс ещё учтя инфляцию, рост составит 0.1% (а если цены считать нормально, то роста не будет вовсе), реальный располагаемый доход снизился на 0.2%; реальные расходы упали на 0.1% (на самом деле больше) – в общем, радоваться нечему. Продажи автомобилей в феврале выросли – но это эффект крайне низкой базы: годовая средняя продаж (в пересчёте на одно домохозяйство) явно хуже прежних низов за полвека наблюдений. На рынке труда без перемен: увольнений мало – но и найма не видно, какое-то оживление лишь там, где правит бал экспорт; а по сведениям рекрутёра Challenger, планируемые увольнения максимальны за 11 месяцев. Трудовой отчёт за февраль внешне хорош (+192 тыс. рабочих мест, безработица опять снизилась) – но среднее время нахождения в статусе безработного показало новый исторический максимум: при такой застойности на рынке труда возможны лишь временные улучшения.

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Нефть дороже 100 баксов за баррель сподвигла наше начальство вернуться к идее международного финансового центра в Москве – её первое появление в 2008 году закончилось печально. В 2010 году прямые иностранные инвестиции в российскую экономику пали на 13.2%; за 2 года показатель уполовинился. Компании в 2010 году получили прибыль в 6.1 трлн. рублей – рост на 19.5%; но вся радость пришлась на первый квартал, в апреле-декабре было падение на 2.5% к тому же периоду 2009 года, а отдельно за четвёртый квартал – на 21.3%: это номинальные числа – с учётом инфляции всё печальнее, контрастируя с фанфарами о бурной экспансии. Опять пошли игрища – Росстат где-то нашёл резкое замедление инфляции, в феврале якобы составившей 0.8%: ну да – год-то предвыборный. Но шила в мешке не утаишь – к примеру, выяснилось, что в прошлом году гособоронзаказ выполнен на 30% от запланированного, зато норма отката в Минобороны рекордная (60-70% против 30% в среднем по экономике). Истинным патриотам на это наплевать – они пишут письма в защиту лучших в мире российских судов от посягательств общественности. В Иркутской области завелось НЛО – за которым сразу погнались бравые парни из МЧС. В театре Станиславского на апрель-май намечен спектакль "Сказание о храме науки Сколково" - сюжет которого столь превосходит лучшие образцы социалистического реализма, что мы не рискнём его цитировать. Президент оцифровывает Россию - и предлагает суперкарту, которая будет паспортом, правами, страховым полисом и кошельком: вот только потеряв эту карту, человек разом лишится всего вышеперечисленного. Быть может, державный Медвед так призывает Антихриста? – ведь единая именная карта идеальна для лишения любого человека возможности покупать и продавать, как это описано в Апокалипсисе. Хотя наши начальники об этом не думают: как писал апостол, "их бог – чрево... они мыслят о земном"...

Добрый день. В новозеландском городе Крайстчёрч опять землетрясения: сотни жертв, что ставит катаклизм на второе место в истории страны (в 1931 году погибло 286 человек), если не на первое; рухнул кафедральный собор полутора веков от роду, ряд зданий обрушился на полные людей автобусы, 80% города осталось без электричества; с гор сошёл ледник массой в 30 млн. тонн; ущерб оценен в 10 млрд. киви. Ширятся арабские волнения – в центре внимания Ливия, где льются потоки крови, но Каддафи не сдаётся: он призвал по телевизору "давить тараканов в их логовах". Дорогая еда распространила протесты на Индию и Китай – в последнем власти тут же учинили аресты, заблокировали вредные сегменты интернета и смс-общение; первые волнения случились в КНДР – и тоже были подавлены; наблюдатели отметили и выступления американцев в штате Висконсин – то ли ещё будет! Два военных корабля Ирана вышли в Средиземное море через Суэцкий канал – впервые с 1979 года. Двадцатка опять ничего не решила: острословы уже называют её Нулёвкой. Из политики отметим провал ХДС на выборах в Гамбурге – партия канцлера Меркель получила 21% голосов против 42% в 2008 году; а в США президент Обама не может договориться с республиканцами по расходам бюджета – если согласие не будет найдено то 4 марта, то госучреждения страны могут закрыться, как это было при Клинтоне в 1995 году. Японский министр иностранных дел возмутился визитом президента России Медведева на Курилы – и в качестве жёсткого ответа демонстративно осмотрел острова в бинокль!

Денежные рынки. Банк России поднял ставку на 0.25% до 8.00% годовых; увеличена и норма резервирования – ни малейшего смысла в этих акциях нет, но, видимо, партия слишком строго велела "бороться с инфляцией". Центробанк Венгрии оставил ставку на уровне 6%. Протокол последнего заседания Банка Англии занятен: диссидентов-ястребов уже трое – к Эндрю Сентансу и Мартину Уилу присоединился главный экономист центробанка Спенсер Дэйл, причём Сентанс требует поднять ставку на 0.50%; ещё 5 членов правления высказались за сохранение статус-кво, а супер-голубь Эдам Поузен голосовал за усиление эмиссии. Член правления ЕЦБ Ив Мерш выступил с жёсткими заявлениями, суля появление в текстах центробанка упоминание об усилившихся инфляционных рисках – а от себя он заметил, что слишком низкие ставки вредны для экономики. Агентства бушевали по мотивам мировых протестов – и не только: S&P срезало рейтинги Бахрейна и Ливии, оставив прогнозы негативными; Fitch проделало ту же операцию только с Ливией; Moody`s держалось в стороне от арабов – оно на 2 пункта понизило рейтинг Кипра и изменило прогноз по Японии со стабильного до негативного. Досталось и банкам: Moody`s срезало рейтинг германского Commerzbank; а в США Федеральная корпорация по страхованию депозитов сообщила, что к концу года число проблемных банков выросло до 884 против 860 в третьем квартале; это 12% от общего числа кредитных учреждений – рекорд за 18 лет; вообще, там хорошо только связанной в ФРС олигархии – остальные банки прозябают. Валютные рынки

были спокойны сравнительно с прочими. Землетрясение немного подрубило новозеландский доллар; из остальных валют хуже всех чувствовали себя бакс и фунт, упавшие по отношению ко всем основным соперникам – хотя и в разной степени. Как всегда в условиях бурных конфликтов в мире, наибольшим спросом пользовались швейцарский франк и японская йена как "убежища" – чему власти этих стран совсем не рады, ибо дорогая валюта подрывает весьма важных для их экономик экспорт. Рубль всё сильнее – против доллара он уже добрался до максимума с весны прошлого года: за бакс нынче дают меньше 29 рублей.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ожидаемая коррекция случилась на биржах акций – ведущие индексы испуганно повалились, хотя и совсем не катастрофично: в основном падение ограничилось лишь несколькими процентами. Выходили также заключительные корпоративные отчёты – как и в течение всего сезона, они не радовали. Ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac получили на двоих убыток в 3.8 млрд. долларов и в очередной раз запросили от правительства дополнительную помощь в 3.1 млрд. Лидер по продажам товаров для дома, Home Depot, показал хорошие прибыль и выручку – однако его прогнозы на текущий год выглядят довольно спокойно. Скверно отчиталась крупнейшая в мире розничная сеть Wal-Mart Stores: прибыль неплоха, но выручка подкачала – а прогнозы на текущий квартал разочаровали. И совсем плоха была Hewlett-Packard – и выручка не дотянула до ожиданий рынка, и прогноз на начало 2011 года получился значительно хуже надежд аналитиков. В общем, не задался прошедший сезон отчётов.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Товарные рынки с лихвой отыгрались за все остальные рынки – вот уж кто полетал на славу! Арабский бардак вынудил глобальные компании эвакуировать персонал – что сократило объём добычи нефти на 0.7 млн. баррелей в сутки (0.9% мирового производства). Когда Каддафи впал в истерику типа "Так не доставайся же ты никому!" и приказал сторонникам взрывать трубопроводы, рынок впал с ужас: цена нефти Brent мгновенно взлетела до 120 долларов за баррель; американский сорт сходил в 104 – графики выглядят впечатляюще; впрочем, затем цены скорректировались, чему помогло повышение почти на 10% биржей ICE гарантийных требований по фьючерсам на нефть. Goldman Sachs пишет, что в Ливии сосредоточена почти половина всех резервных мощностей ОПЕК (остальные в основном в Саудовской Аравии) – и дестабилизация этой страны ставит под угрозу способность производителей быстро покрыть возможную недостачу предложения против спроса. Эксперты Nomura ждут 220 долларов за баррель нефти – но вспомним, что в 2008 году как раз когда Гольдман стал пророчить 200, всё резко обвалилось. Драгметаллы взмыли вверх: золото сходило в 1420 долларов за унцию, а серебро – под 34.5. Промышленные металлы, напротив, упали на 10-12%, а палладий – даже на 15% за сутки с небольшим. Сельхозтовары вели себя нервно: зерно рухнуло на 20%; хлопок, корма, растительное масло и сахар – на 10-15%; в то же время мясо почти не подешевело, а свинина и вовсе стоит на самом пике – так же, как молоко, фрукты и кофе; какао вообще установило новый пик.

Источник: SmartTrade

Слабеющий ВВП

Азия и Океания. ВВП Гонконга в октябре-декабре вырос на 1.5% за квартал и на 6.2% за год – совсем неплохо; тогда же капитальные расходы в частном секторе Австралии разбухли на 1.3% в квартал (вдвое слабее ожиданий), а деловое доверие ухудшилось. В Японии в декабре индекс активности всех отраслей экономики снизился на 0.2% в месяц – как и в ноябре. Китайский Минпром сулит замедление роста промышленности – предварительный индекс деловой активности от HSBC вполне подтвердил это мнение, снизившись до семимесячного минимума. Торговый баланс Японии в январе был сведён с нежданным дефицитом – хотя в начале года такое случается, но в январе 2010 года всё же был профицит; экспорт в КНР увеличился на 1.0% в год против +20.1% в декабре; вывоз в ЕС вообще упал на 0.7%; при этом вздорожание сырья наращивает импорт – вот и результат. Внутренний спрос в Японии слаб – о чём лишний раз свидетельствует снижение продаж в супермаркетах в январе; отсюда проистекает также слабость цен – стоимость корпоративных услуг снизилась на 0.3% после падения на 0.2% в декабре, а годовая динамика отмечает сокращение цен на 1.1%. Впрочем, рост цен на топливо, промышленное сырьё и продовольствие потихоньку подрывает дефляцию – в январе потребительские цены не изменились, а без учёта свежего продовольствия они упали лишь на 0.3% в год. Зато в Австралии в четвёртом квартале отмечался рост зарплат и премий – впрочем, при текущем уровне реальной инфляции в этой стране годовое увеличение в 3.9% не так уж и велико.

Европа. ВВП Германии в четвёртой четверти подтверждён как +0.4% в квартал и +4.0% в год; грустным сюрпризом стал падёж инвестиций в основной капитал на 1.1% к июлю-сентябрю. Британский ВВП пересмотрели вниз до –0.6% в квартал; расходы домохозяйств в минусе. Промышленные заказы еврозоны в декабре взлетели на 2.1% к ноябрю – спасибо Франции (+7.5%) и Италии (+9.1% в ноябре-декабре); источник радости ясен из того, что капитальные заказы (а это почти исключительно зарубежный спрос) выросли на 16.9% к декабрю 2009 года, а потребительские товары длительного пользования (в основном внутренний спрос) – лишь на 2.2%. В феврале деловое доверие в Италии снизилось, а деловой климат в Германии (от IFO) улучшился до рекордного пика. В еврозоне активность (PMI) выросла в производственном секторе и сфере услуг; экономические настроения улучшились до максимума с лета 2007 года, но деловой климат внезапно ухудшился. Швейцарский торговый баланс радовал, а европейские цены в январе продолжали ускоряться. Британское жильё резко подорожало из-за сезонного обвала предложения – и тут всё очевиднее, что дома становятся доступны только богатым, а средний класс постепенно беднеет; ипотечное кредитование держится на прежнем хилом уровне. Строительные заказы в Германии в декабре обвалились на 10.3%, но в целом за 2010 год вышел рост на 1.1%; во Франции строительная активность с ноября по январь была очень приличной. В феврале настроения европейских потребителей улучшались – хотя появились страхи об инфляции и безработице. Спрос скромен: итальянская розница невзрачна, британская – слаба; индикатор потребления швейцарцев просел, а расходы голландцев и французов сжались. Показатели бюджетов Германии и Британии в январе радовали – впрочем, в начале года казне всегда дышится легко.

Америка. ВВП США за октябрь-декабрь пересмотрели с +0.8% до +0.7%, реально +0.5%, а на душу лишь +0.2%. Кстати, душевой ВВП за последние 10 лет вырос на 2% - это близко к минимумам 1840-х, 1910-х и 1930-х годов; впадина 1950-х и пик 1940-х вызваны обвалом ВВП в Великую депрессию и взлётом во время Второй мировой. В январе заказы на товары длительного пользования в США выросли на 2.7% к декабрю, но без транспортного сектора они сократились на 3.6%; показатели конца 2010 года пересмотрели вверх; чистые капитальные заказы обвалились на 6.9% в месяц, чего не случалось с января 2009 года. Региональные индексы активности неоднозначны – ФРБ Ричмонда и Канзас-Сити радовали, а показатель ФРБ Чикаго вдруг ушёл в минус. Цены на американское жильё в декабре по версии S&P/Case-Shiller упали на 0.4%, а согласно официозу – на 0.8%; за четвёртый квартал дома подешевели на 3.9%. Продажи жилья на вторичном рынке в январе увеличились на 2.7%, а покупки новостроек просели сразу на 12.6%; статистику тут нужно воспринимать осторожно – во всяком случае, Национальная ассоциация риэлторов хочет пересмотреть свои данные по вторичному рынку аж с 2007 года, подозревая их в завышенности. Согласно RealtyTrac, к концу 2010 года отъём жилья банками у несостоятельных заёмщиков замедлился; и всё же 831.5 тыс. таких случаев по итогам года – слишком много для рынка недвижимости. Настроения американских потребителей в феврале улучшились благодаря чаяниям будущего роста доходов. Обращений за пособиями по безработице всё меньше – но и найм новых сотрудников идёт вяло. Канадская розница в декабре сократилась на 0.2% к ноябрю – но т.к. в предыдущем месяце отмечался рост на 1.5%, это не страшно.

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Согласно МЭР, в январе с учётом сезонного фактора капитальные инвестиции рухнули на 17.1% в месяц, строительство – 10.6%, сельское хозяйство упало на 1.6%, розница – на 0.5%, реальные душевые доходы – на 0.6%, реальная зарплата – на 0.2%; промышленный выпуск вырос на 0.8%, обрабатывающий сектор – на 1.5%; главный источник радости – стимулированные госпрограммой автомобили. Безработица сократилась до 6.9%; экспорт вырос на 24.6% в год, а импорт – на 34.5%. ВВП пал на 0.3% к декабрю (с сезонной поправкой) и вырос на 4.3% к январю 2010 года; наши оценки говорят о росте на 2.1-2.8% в год – не так плохо. 15-21 февраля потребительские цены выросли на 0.2%, доведя прибавку с начала года до 3.1% - на самом деле больше. Опрос производственных фирм в феврале показал дальнейшее сокращение спроса на их продукцию – посмотрим, будет ли весеннее оживление. Пока же имеем предвесеннее обострение: московский вице-мэр Бирюков сообщил, что уборка снега зимой обходится втрое дороже, чем... летом; мэр Читы Михалёв, единоросс и лауреат премии имени Минина и Пожарского "Достойному гражданину – благодарная Россия", предложил отстреливать бомжей; президент Медведев отреагировал на волнения в мире проникновенным словом в защиту интернета, доступ в которому нельзя ограничивать ни за что; вице-премьер Сечин обвинил в египетских событиях руководителей Google, проводивших "манипуляции с энергией народа". Всех переплюнул депутат-единоросс Фёдоров, ответивший блогеру Навальному на обвинения "партии жуликов и воров": он заявил, что Российскую Федерацию создали (и продолжают управлять поныне) американцы; что Вулфовиц ввёз в Россию 50 млн. долларов, "чтобы в судах была коррупция"; и что все 600 учебников истории, признанных министерством, созданы на иностранные гранты.

И понеслось! "В России готовится какой-то бунт, направленный на дестабилизацию ситуации в стране, на то, чтобы её сбить с тех возможностей, которые мы получили... Мы понимаем отлично, что... происходит гигантский и ощутимый откровенный наезд на Россию... Идёт жесточайшая пропагандистская кампания... направленная на, конечно, дестабилизацию обстановки в стране. Она идёт наряду с терактами. Это кампания, направленная на разрушение страны. И цель этой кампании – это, конечно, наши определенные успехи. И эти успехи они, конечно, подрывают мировой порядок, мы это чётко должны понимать... У нас, конечно, есть гигантские успехи, напрямую связанные с Единой Россией... Когда лидер нашей партии пришёл к власти 10 лет назад, и мы начали приходить как команда, страна... реально исчезала... Единая Россия приняла так называемые антикоррупционные пакеты, создала комиссию, которая проверяет законы... Мы действительно выполнили поставленную задачу повышения зарплат и пенсий, которые возросли за 10 лет в 12 раз. Кстати, в Германии за это время пенсии смогли повысить только в 2 раза... Сейчас планируются структурные изменения и модернизация страны... И эти 15 триллионов, которые мы в результате получим, как когда-то получили нефть, естественно, никто не хочет отдавать... Я уверен, что Россия, как ей удалось чудом выскочить 10 лет назад из развала благодаря приходу Путина, так же сумеет сконцентрироваться, консолидироваться вокруг Единой России, выбросить из головы, из своего пространства... откровенных врагов, задача которых это развал нашей страны, и выйдет на новый этап развития. Через 5-10 лет будем жить лучше, чем в Германии, сомнений в этом никаких нет". Вот такие откровения от пророка Евгения – разумейте, языцы, и покаряйтеся, яко с нами Путин!