Добрый день. Помимо теракта в Домодедово, на прошлой неделе случились волнения в Египте, грозящем последовать по пути Туниса. Ширится кризис в Ирландии: зелёные ушли из кабинета, а премьер Коуэн покинул пост главы правящей партии Fianna Fail (но не правительства!) – а поскольку рейтинг этой партии упал до 8%, ей уже недолго оставаться правящей. Старый ловелас Берлускони не сдаётся: он отверг все нападки, обвинил прокуроров в незаконной слежке и обиженно заявил, что "никогда не платил за секс – абсурдно и предполагать такое". Хакеры активны в Facebook – они взломали страницу президента Франции Саркози и всласть порезвились там, а следующей жертвой стал основатель сети Цукерберг: сам и виноват – вздумал учинить конкурс хакеров. Штатовские власти отказались от употребления в документах слов "мать" и "отец" - которых теперь заменят "родитель N1" и "родитель N2": извращенцы вконец охамели. Погодные катаклизмы множатся: на северо-восток США обрушились сначала лютые морозы (до -35 градусов в штате Нью-Йорк), а затем снегопады, метели и ледяные дожди; засуха в Китае грозит подорвать урожаи основных культур; бразильские наводнения смертоносны; учёные пеняют на тихоокеанское явление Ла-Нинья, самое сильное с 1917 года – именно эта опасная девчонка и вызывает безобразия сего года (а в 2010 году орудовал её братец Эль-Ниньо).

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Шоколадная политика

Денежные рынки. После затишья прошлой недели монетарные власти взорвались. Центробанки Японии, Норвегии и Новой Зеландии оставили ставки на месте – зато их коллеги из Венгрии, Израиля и Индии последовали бразильскому примеру середины января и подняли проценты на 0.25%. Банк Англии пошёл в сторону ужесточения – на январском его заседании к обычно голосующему за повышение ставок Эндрю Сентансу присоединился Мартин Уил; впрочем, глава центробанка Мервин Кинг смягчил тенденцию, заявив, что его не обеспокоит даже инфляция в 5% в год – и в самом деле, какие пустяки. ФРС США не стала ничего менять – программа количественного смягчения будет в силе до конца июня, а что дальше, решат обсуждения в Фед уже весной: оппозиция новым эмиссионным планам велика – достаточно вспомнить, что новые члены правления Фишер и Плоссер в предыдущий приход (в 2008 году) неоднократно голосовали против снижения ставок (5 и 2 раза соответственно – из 10 заседаний того года). Михаил Сергеевич Обама в ежегодном послании "О положении в стране" провозгласил перестройку и разразился привычным для её прорабов трёпом из лукавых оценок и невыполнимых пожеланий.

А реальность деяний властей США такова, что дефицит бюджета в этом году грозит поставить рекорд – и наблюдатели бьют тревогу: так, бывший секретарь Казначейства Роберт Рубин написал в Financial Times статью, из которой следует, что продолжение безумной фискальной политики способно убить и без того подрываемые высокими ценами и ставками частные инвестиции – не говоря уж о возможных санкциях к проблемному должнику. Для лучшего прочувствования этой проблемы агентство Moody`s грозит рейтингу США; S&P срезало рейтинг Японии; Fitch пока воздержалось от этого – но сулит Стране Восходящего Солнца грядущие кары, если её начальство не примет срочные меры. Новые понижения возможны также для стран еврозоны – пока наибольший интерес вызывает Испания и то, как она справляется с кризисом своей банковской системы после взрыва ипотечного пузыря. Европейский стабфонд провёл пробное размещение своих облигаций – встретившее изрядный спрос; однако отдельным странам не удаётся добиться такого же успеха – даже Германия вот уже в третий раз подряд провалила размещение 30-летних казначеек; и вообще, в целом проценты по всей еврозоне ползут вверх.

Валютные рынки. Основные валюты жили своей жизнью: йену огорчило снижение рейтинга, а фунта – скверная макроэкономика Британии; в целом, однако, все курсы колебались с весьма умеренной амплитудой – рынок по-прежнему накапливает силы для будущей активности.

Фондовые рынки превратились в площадки игрищ спекулянтов, оторванные от реалий. Ведущие индексы росли – Доу даже сходил выше 12000 пунктов; а фундаментал указывает в другую сторону – разве что выкуп Intel своих акций ещё на 10 млрд. долларов плюс повышение дивидендов на 15% способствуют покупкам. Единственный однозначно хороший отчёт выдал Caterpillar – за что и был вознаграждён ростом; неплохо приняты показатели и DuPont с Verizon, несмотря на снижение продаж или прибыли; нейтрально встречены тусклые отчёты United Technologies, Microsoft и Altria Group. Но остальные! Выручка IBM огорчила, как и прогнозы Texas Instruments; отчёт Yahoo оптимистичен – но рынок не верит, ибо если всё хорошо, то почему вы сократили 1% персонала? Amazon.com, выдал такие итоги, что через 5 минут его акции были в минусе на 10%. Нормы прибыли и объёмы продаж подорвали отчётность мобильных гигантов Nokia и Motorola; не дотянули до чаяний аналитиков и показатели AT&T. Ранее уверенно державшиеся промышленные конгломераты тоже теперь не столь веселы – и если 3M ещё пытался прикрыться манипуляциями с поглощениями, которые улучшили обложку, то показатели Boeing беспросветно мрачны: прибыль и выручка упали на 8%, прогноз на 2011 год ниже рыночной оценки на 15%; грустен и Honeywell. Финансовый сектор в лице American Express также жонглировал числами, но эксперты его раскусили и разочаровались. Потребительский сектор бьёт тревогу – включая таких непотопляемых монстров, как McDonald`s, Johnson & Johnson и Procter & Gamble: у всех показатели и прогнозы слабы; Ford обвалил хилый профит. Рекордсмен – Eastman Kodak, чей отчёт быль столь отвратителен (выручка упала на 25%, а прибыль – в 20 раз), что акции рухнули на 20% в тот же день. В общем, сезон отчётов вышел весьма скверным.

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Нефтяной расколбас продолжается: Brent держится у верхов, а WTI валится – ясно, однако, что долго так продолжаться не может, ибо при разнице цен больше 12 баксов за баррель арбитраж становится соблазнительным. Министр нефти Саудовской Аравии (и видный функционер ОПЕК) аль-Наими уже намекает на возможное увеличение добычи "из-за роста спроса". Промышленные металлы в основном дорожали (особенно никель и палладий), а драгоценные скорее падали (золото слетело к 1310 долларам за унцию) – последнему способствовали биржи, опять поднявшие требования по гарантийному обеспечению: снова ряд трейдеров оказался в ситуации "маржин-колл", что породило дополнительные продажи. Из новостей отметим намерение России нарастить золотой запас в 2011 году ещё на 13% - после увеличения на 24% в 2010 году. Сельскохозяйственные товары стоят у вершин – причём на прошлой неделе активнее других росли дотоле отстававшие рис и пшеница (последняя превзошла пик прошлого лета). Точно так же разрядкой на говядине воспользовались для вертикального взлёта ещё недавно державшиеся скромно свинина и молоко. Сахар и хлопок установили свежие пики – а самым неудержимым было какао: в Кот-д`Ивуаре победивший кандидат в президенты сидит под защитой миротворцев и не может взять власть – но он издал указ о запрещении экспорта шоколадного сырья (чьим крупнейшим продавцом является эта страна), причём проконтролировать его выполнение вполне реально с помощью международного давления на внешних покупателей; и теперь рынок, предвкушая падение предложения, гонит цены на север.

Источник: Barchart.com

Патриотическая модернизация

Азия и Океания. В Австралии в ноябре опережающие индикаторы от Conference Board выросли на 0.3% - но эта контора страдает неумеренным оптимизмом, поэтому интереснее индекс Westpac, показавший стагнацию. Торговый баланс Японии в декабре был явно лучше ожиданий – спасибо Китаю, экспорт в который вырос на 20.1% против того же периода 2009 года. Австралийские ценовые индикаторы за четвёртый квартал вышли спокойнее прогнозов – тому причиной резкий рост местного доллара (на 14% за 2010 год, в т.ч. на 5.8% за октябрь-декабрь), нивелировавший дороговизну импорта; в январе осси дешевел – что, вкупе с эффектом наводнения, обещает усиление инфляции. В Японии в декабре цены на корпоративные услуги сократились на 1.3% в год против 1.1% в ноябре; падение чистых потребительских цен чуть замедлилось (с 0.5% до 0.4% в год); безработица внезапно снизилась на 0.2%. Продажи в японских супермаркетах упали на 1.6% в год; розница мощно просела (–2.0% в год против +1.5% месяцем раньше), как и расходы домохозяйств в целом (–3.3% после –0.4%). Японские власти улучшили экономический прогноз; их австралийским коллегам не до того – они хотят ввести специальный налог на богатых для покрытия убытков от наводнения (оппозиция против); Госсовет КНР увеличил минимальный размер первоначального платежа по ипотеке при покупке второго дома до 60%. В то же время Китай запускает грандиозный проект: за 6 лет он хочет превратить 9 крупных городов юга страны (Гуанчжоу, Шэньчжэнь и др.) в единый гигантский мегалополис площадью с Московскую область и населением в 42 млн. человек – и только на инфраструктурные проекты в этом районе планируется потратить 300 млрд. долларов. Впечатляет!

Европа. Оглушил падёж британского ВВП в октябре-декабре на 0.5% за квартал (ожидался такой же по размеру рост): производство выросло на 0.9%, но сфера услуг сократилась на 0.5%, а строительство – на 3.3%; власти винят самый холодный за 100 с лишним лет декабрь. Промышленные заказы еврозоны в ноябре подскочили на 2.1%, доведя годовую прибавку до 19.9% - но трёхмесячная средняя заказов в минусе на 0.3%. Предварительные индексы деловой активности в январе неоднозначны: производственный сектор укрепился – зато сфера услуг ослабла. Французы констатируют падение спроса в обрабатывающей промышленности – внешний спрос даже вырос, но внутренний обессилел. В еврозоне индексы настроений летят вверх и близки к историческим пикам. Инфляция наступает: цены на импорт в Германии в декабре выросли на 2.3% в месяц и 12.0% в год – последнее число максимально с 1981 года; экспортные цены распухли на 5.2% в год; потребительские цены в январе снизились на 0.2% (наступил сезон скидок), но годовой рост достиг 2.0%. Цены на британское жильё от Hometrack всё падают; спрос рухнул на 9.5% в месяц (чего не было с января 2008 года), а за полгода – на 26%; предложение тоже сокращается (-5.4% в месяц – 4-летний антирекорд), т.е. рынок просто сжимается; то же происходит и с ипотекой. Потребительские настроения в Италии и Франции упали, а в Британии (от GfK/NOP) показали максимальный месячный обвал с 1994 года. Уровень безработицы в Испании в четвёртом квартале подскочил с 19.8% до 20.3%. Во Франции в декабре стало больше новостроек и автомашин, но упали разрешения на строительство. Испанская розница в декабре и итальянская в ноябре просели; в начале 2011 года ухудшились дела в этой сфере и в Британии. Дефицит британской казны вырос, несмотря на программу экономии – за 2010 год доходы распухли на 3.9%, а расходы – на 5.2%; в Испании бюджетный пассив составил 5.1% ВВП.

Америка. После британского конфуза рынок с опаской ждал ВВП США – но ничего страшного не случилось: за квартал рост составил 0.8%, но с учётом искажений статистики реально 0.5%, а на душу населения – около 0.3%; на сей раз госрасходы и запасы внесли отрицательный вклад, а чистый экспорт - положительный; внутренний частный спрос прибавил 0.9% в квартал и 1.2% в год, но по-прежнему держится на уровне 2000 года, отыграв лишь четверть падения. В декабре заказы на товары длительного пользования упали на 2.5% в месяц из-за дико колеблющегося авиационного сектора: за последние два месяца спрос в нём упал в 500 раз – но всё равно остался на 66% выше прошлогоднего; без транспортной сферы имеем рост на 0.5%. ISM пересмотрел вверх индексы деловой активности за ноябрь и декабрь; последние индикаторы региональных ФРБ неоднозначны – они выросли в Чикаго и Далласе и упали в Ричмонде и Канзас-Сити, причём во всех случаях не дотянули до прогнозов, огорчая стагнацией новых заказов. Потребительские цены Канады в декабре остались на уровне ноября, но выросли на 2.4% в год; зато цены на жильё и там, и в США сократились. Незавершённые продажи вторичного жилья в США выросли к ноябрю, но упали к декабрю 2009 года; продажи новостроек взлетели на 17.5% после предыдущего обвала – эксперты настроены весьма скептически относительно перспектив этой сферы, ибо показатели заявок на ипотеку не дают поводов для оптимизма. О неадекватности Conference Board мы писали – вот и в оценке потребительских настроений лишь у неё резкий взлёт, тогда как прочие версии констатируют падение. Очередной подскок случился в первичных обращениях за пособиями по безработице – опять чиновники сетуют на скверную погоду.

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Росстат выпустил отчёт за декабрь. Инвестиции в основной капитал выросли на 10.1%, а в целом за 2010 год – на 6.0%. Промышленное производство прибавило 0.9% в месяц и 6.3% в год – а по итогам года рост составил 8.2%; статистика сектора сильно искажена госпрограммой стимулирования автосектора, вызвавшей взлёт продаж машин в 2.3 раза в декабре и в 2.0 раза в целом за год. Сельское хозяйство в декабре вернулось в плюс (на 0.6% в год), но по итогам 2010 года есть падение на 11.9%; сбор зерновых составил 60.9 млн. тонн (хуже было лишь в 1998-99 годах), что на 37.3% слабее прошлогоднего – рожь обвалилась в 2.7 раза; резкий спад во всём земледелии; производство мяса в декабре выше прошлогоднего на 2% (худшая динамика в кризис), а молока – ниже на 3.5%; кормов на условную голову скота заготовлено на 24% меньше, чем год назад, и на 31% - чем два года. Объём лесозаготовок подскочил на 20.8%, а за весь 2010 год – на 9.5%: не исключено влияние погоды (последний декабрь был теплее предпоследнего) – то же касается строительства, взлетевшего в декабре на 11.6%; ввод жилья в 2010 году в минусе "в метрах" (на 3.0%) и в плюсе "в квартирах" (на 1.8%) – в целом неплохо. Грузооборот транспорта нежданно сократился на 0.5% (в целом за 2010 год отмечен рост на 6.9%): в железных дорогах прибавка ужалась до 0.2%, а на трубопроводах отмечен спад на 0.8%. Розница выросла на 3.4%, платные услуги населению – на 1.2%; реальные располагаемые доходы в плюсе на 3.3%, а реальная зарплата – на 1.3%; учитывая занижение инфляции Росстатом, можно констатировать стагнацию, а то и снижение во всех этих сферах. По совокупности данных мы можем говорить о спаде ВВП в декабре к тому же месяцу 2009 года – возможно, компенсированном (но не более того!) сингулярным подскоком в строительстве. В целом в октябре-декабре ВВП вырос на 0.7% в год, а за 2010 год – на 2.7%; ждём официальных оценок.

Кстати, об искажениях инфляции: фиксированный набор товаров и услуг вздорожал в 2010 году в полтора раза сильнее, чем CPI (на 12.9% против 8.8%) – а этот набор вовсе не истина, но приближение к ней; чтоб понять это, достаточно заглянуть в свои платёжки и чеки: мы обнаружили, что за последний год стоимость жилищно-коммунальных услуг (отопление, водоотведение, водоснабжение горячее и холодное, содержание и ремонт жилья) у нас выросла на 42%, а электроэнергии – на 31%, а вовсе не на 7-18%, о которых пишет Росстат; разумеется, частный пример – не статистика, но вопиющий контраст наводит на размышления. Отпускные цены производителей увеличились на 16.7%, тарифы на грузоперевозки – на 33.1%; за 18-24 января потребительские цены распухли ещё на 0.4%, доведя рост с начала года до 1.8%; с 1 января картошка подорожала на 15.0%, капуста – на 11.9%, гречка – на 10.0%, жилищно-коммунальные услуги – на 7.5-9.1%: это официальные числа Росстата – реально всё хуже. Прочее привычно: сразу после теракта в аэропорту президент поехал в Давос рекламировать кавказские курорты; милиция нашла новую забаву – она хватает участников "русских забегов за трезвость", прозревая в их мероприятиях вопиющий экстремизм. Власть запускает реформу школ – науки соединят в "естествознание" с уполовиненной программой обучения, освободившееся время пойдёт на "воспитание нравственности и патриотизма": учеников станут возить по "местам боевой и трудовой славы", а чиновники будут учить детей высокой морали – зато школы искусств (музыкальные, художественные и т.п.) теперь смогут набирать учеников не с 7 лет, как раньше, а только с 15 (и не по конкурсу, а в порядке общей очереди), причём финансировать их должны тощие местные бюджеты. Представляете, какую модернизацию забабахают выпускники таких школ!?

Добрый день. На минувшей неделе в Тунисе случился переворот – президент бежал от разгневанного народа; в поведении власти в последнее время ничего не менялось, но ввозимый хлеб подорожал, а вывозимые субтропические вкусности – нет; в таких условиях обычная коррупция стала нетерпимой – урок не только для магрибинцев. Очередная атака на Берлускони – расследование показало, что политик оплатил услуги "значительного числа" проституток, включая недавнюю марокканскую девицу. Ирландский премьер Коуэн пережил внутрипартийную войну, затеянную главой МИД Мартином – последнему пришлось уйти; причиной бунта стали грядущие выборы, перед которыми рейтинг правящей партии составляет 14% против 35% у оппозиции. Президент Франции Саркози таких проблем лишён – но у него трудности с головой, из-за которых он регулярно попадает впросак: на сей раз бравый Николя назвал Эльзас германской землёй – масштаб ошибки ясен, если учесть, что эту провинцию гордые галлы тщились отнять у немцев добрых три четверти века, а когда им это удалось, учинили там тотальное офранцуживание населения. Ожил рейтинг Обамы, за месяц выросший с 45% до 53% - публика ценит капитуляцию президента перед налоговыми прожектами республиканцев. Бывший швейцарский банкир Элмер слил Ассанжу из Wikileaks махинации видных политиков и финансистов, в последние 19 лет активно уклонявшихся от налогов – за это его арестовали и обвиняют в подрыве банковской тайны. Множатся жертвы и потери от наводнений в Бразилии и Австралии – в первой погибло свыше 650 человек, а во второй ущерб от стихии достиг 20 млрд. долларов.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Уолл-Стрит в печали

Денежные рынки. Центробанки были малоактивны – заседал только канадский, и он оставил ставки на месте, дав понять, что и впредь будет осторожен. Разумеется, всё внимание собранию ФРС США в ближайшую среду – всем интересно, сколько человек проголосуют против текста меморандума после кадровой перетряски в Комитете по открытому рынку. Подковёрные бои в Европе: немцы хотят видеть преемником Трише (чей срок завершается) на посту главы ЕЦБ начальника Бундесбанка Вебера – но этот жёсткий монетарист пугает большинство стран региона; главным соперником считается шеф Банка Италии Драги – однако тому испортила репутацию служба в Goldman Sachs, не пользующемся популярностью; к тому же северяне не хотят видеть во главе ЕЦБ южанина – в таких условиях растут шансы третьих сил вроде финна Лииканена и люксембуржца Мерша. Теорию денежного регулирования обогатил член правления Банка Англии Поузен – он заявил, что ценовая стабильность (которую призван поддерживать центробанк) вовсе не равнозначна низкой инфляции; иначе говоря, нынешний ценовой всплеск не страшен и даже отчасти благоприятен – ну-ну. Такое же мнение у американцев – добавивших к монетарным стимулам ещё и фискальные; последние, однако, рассердили агентство Fitch, полагающее ситуацию с госдолгом США худшей среди всех стран с высшим рейтингом. Тяжелы дела японцев – и власть озаботилась урезанием дефицита, пока не случилось непоправимого (взлёта ставок и паралича заимствований): новый министр экономики Йосано настаивает на фискальной реформе, включающей в себя, в частности, введение пятипроцентного налога на потребление.

В Европе без перемен: саммит министров финансов шумно заседал почти всю прошлую неделю – но так ничего и не решил по вопросу поддержки бедствующей периферии ЕС. Попытки расширить стабфонд натолкнулись на решительное возражение Германии – чьи власти через месяц ждут выборы в семи (из 16) земель страны, а идея поддержать "южных бездельников" не пользуется популярностью среди избирателей; причём если канцлер Меркель ещё что-то готова обсуждать, то коалиционный партнёр СвДП во главе с министром иностранных дел Вестервелле настроен предельно жёстко – раздражая президента ЕС Баррозу. Очевидны опасения, что кризис перекинется на Испанию, которая слишком велика для существующего фонда – кстати, властям последней в ближайшее время придётся в очередной раз закачать деньги в региональные сберегательные кассы, пребывающие в плачевном состоянии; только на эти цели планируется занять до 30 млрд. евро. Но тут подоспела помощь: российский вице-премьер Жуков сообщил, что Москва возобновит покупки испанских казначеек – ранее прерванные из-за снижений рейтингов пиренейской страны; если учесть активность китайцев и японцев, то Мадрид на какое-то время может успокоиться. Агентство Fitch срезало рейтинги Греции и города Рима; а Moody`s намерено понизить рейтинг Португалии. По рынку бродил слух, что германское правительство хочет инициировать реструктуризацию греческого суверенного долга (его запустила газета Die Zeit) – но Берлин категорически заявил "никаких послаблений этим..." (далее непечатно). И всё же этим заняться придётся – Греция, очевидно, не способна будет заплатить по своим долгам.

Валютные рынки. Основные курсы и в этот раз мало изменились по итогам недели – впрочем, внутри неё они основательно полетали вверх-вниз. Сравнительно заметен лишь прогресс евро, сходившего в 1.3625, чего не было с ноября. Франк, снова пытавшийся вырасти, резко отлетел после заявления Министерства экономики Швейцарии, которое выражало "обеспокоенность" вздорожанием свисси и его влиянием на рост экономики страны; глава центробанка Хильдебранд тоже поругался на чересчур дорогую валюту – тем самым уменьшив аппетит спекулянтов. В целом же на форексе в последнее время наблюдается очевидное затишье – не перед бурей ли?

Фондовые рынки. Ведущие мировые индексы расти перестали (за отсутствием причин на то) – но и падать особо не склонны; исключением стала Шанхайская биржа, агрессивно завернувшая вниз из-за опасений новых шагов по монетарному ужесточению в КНР. Отчёты в США выходят всё активнее – и на прошлой неделе неожиданно огорчил финансовый сектор: позитивно в нём выступил лишь Morgan Stanley; разочаровали Wells Fargo, а также (особенно) Citigroup, Bank of America и Goldman Sachs – у всей этой несвятой троицы выручка изрядно не дотянула до прогнозов, стоило лишь властям всего только чуть-чуть притормозить стимулирование. Сити к тому же выдал слабую прибыль, а BoA – даже убыток; American Express огорчила мрачным прогнозом в преддверии своего отчёта – в общем, Уолл-Стрит без казённой халявы работать не умеет. Сектор технологий и интернет-бизнеса, напротив, блистал: доходы eBay вздули продажа Skype и успехи PayPal; неплохи или хороши были также Google, AMD, IBM и (прежде всего) Apple – впрочем, успехам последней рынок радовался скромно, поскольку его обеспокоил второй за последние два года уход на длительный больничный главы компании Джобса, страдающего раком поджелудочной железы. В пятницу порадовала General Electric – вот пока и всё.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки вели себя по-разному в разных сегментах. Нефть Brent расти перестала, хотя и держится в районе 96-98 долларов за баррель; штатовский сорт WTI уверенно завалился в 88, сделав межконтинентальную разницу цен совсем огромной. Драгметаллы подешевели – так что золото ушло в 1340 долларов за унцию; платина, однако, перед снижением успела показать новый максимум. Промышленные металлы дружно установили свежие пики – никель с палладием не хотят даже корректироваться. Из прочего более-менее заметный откат только на древесине, тогда как сельскохозяйственный сектор продолжает наступление: к новым вершинам устремились кукуруза, соя, овёс, рапс, корма, говядина и свинина; нежданную стрелу вверх до максимума с весны 2009 года изобразило молоко, до того державшееся скромно; на высоких уровнях сохраняются пшеница, рис, растительное масло, сахар, фрукты, кофе, какао и хлопок.

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Квартальный отчёт Банка Японии "Сакура" констатировал снижение активности в экономике семи из девяти регионов страны. Более старые данные ещё давали улучшение – например, в сфере услуг в ноябре; однако и в этом месяце индекс активности во всех отраслях экономики сократился. Австралийские розничные цены ещё в декабре (т.е. до наводнения) показывали годовой рост в 3.9% - а сейчас всё хуже; зато жильё там в декабре подешевело на 0.6%. Настроения японских потребителей ещё немного ухудшились в декабре; у австралийцев в январе случился обвал – чему причиной, разумеется, наводнение. Оклады японцев продолжили падать – ноябрь оказался уже 31-м месяцем погодового снижения; продажи в универмагах Страны восходящего солнца в декабре сократились на 1.5% против того же месяца 2009 года, а в целом за 2010 год уменьшение составило 3.1% - впрочем, это заметно меньше падения на 10.1% по итогам 2009 года. Новозеландская розница в ноябре выросла из-за всплеска продаж автомобилей: без них показатель просел на 0.2% после обвала на 1.6% в октябре.

Догоним и перегоним Африку!

Азия и Океания. ВВП КНР в четвёртом квартале вырос на 9.8% в год против 9.6% в предыдущей четверти и 9.2-9.4%, которые сулили прогнозы; в целом за год экономический рост составил 10.3% против 9.2% годом ранее, а инвестиции в основной капитал распухли на 24.5%; номинальная величина ВВП достигла 39.8 трлн. юаней (это примерно 6 трлн. долларов по официальному курсу и 12-18 трлн. по паритету покупательной силы). Промышленное производство в декабре оказалось на 13.5% сильнее, чем год назад, а розничные продажи – на 19.1%; по обоим направлениям налицо ускорение – впрочем, розница даётся в номинальном выражении, т.е. без поправки на инфляцию. Отпускные цены производителей показали годовой рост в 5.9%, а потребительские цены – на 4.6%: тут, наоборот, случилось небольшое замедление в сравнении с ноябрьскими темпами; зато денежная масса М2 растёт всё быстрее – сейчас уже на 19.7%. Кстати, целевой уровень кредитов на текущий год установлен лишь чуть ниже предыдущего (7.2-7.5 трлн. юаней против 7.5 трлн.), однако это на 10% меньше, чем реально получилось в 2010 году (около 8 трлн.)

Европа. Производство в строительном секторе еврозоны в ноябре упало на 0.9% к октябрю и на 6.8% к ноябрю 2009 года – фактически показатель вернулся к низам прошлой суровой зимы, а трендовая линия убеждает, что за вычетом мгновенных флуктуаций сейчас отмечен уверенный многолетний минимум. Промышленный товарооборот Италии в ноябре чуть подрос, но заказы резко (на 4.3%) просели; то же произошло и в Британии, где в январе баланс заказов внезапно ушёл в уверенный минус; и только испанцы порадовали улучшением – впрочем, не они правят бал в европейской промышленности. Индексы экономических настроений и делового климата от ZEW и IFO для Германии и еврозоны в целом в январе опять выросли – в основном благодаря оптимистичным ожиданиям; показатель ZEW для Швейцарии упал. Дефицит баланса текущих операций еврозоны в ноябре заметно вырос – зато капитальный счёт на сей раз порадовал. Отпускные цены производителей Германии в декабре распухли ещё на 0.7%, что довело их годовую прибавку до 5.3%; потребительские цены Британии и вовсе подскочили на 1.0% в месяц (чего не случалось ни разу с начала исследования в 1996 году) и на 3.7% в год – а более адекватный индикатор розничных цен отметил увеличение на внушительные 4.8% в год.

Источник: Евростат

Число заявок на получение кредитов для покупки недвижимости, а также чистое ипотечное кредитование в Британии в декабре заметно сократились. Падение цен на британское жильё под конец прошлого года несколько замедлилось (а в Лондоне даже отмечалось удорожание домов) – просто потому, что продавцы затаились, не желая в нынешних условиях слабого спроса выходить на рынок и тем самым сужая предложение: об этом говорят обзоры RICS и Rightmove. Доверие британских потребителей по версии Nationwide в декабре несколько улучшилось – но то всего лишь аберрация: в этот показатель входит субиндекс расходов, который утащил вверх и итог – ожидания повышения НДС с 1 января подстегнули покупки в конце прошлого года. Безработица в Британии, вычисленная по методике МОТ, в сентябре-ноябре резко (на 49 тыс. человек) возросла; число обращений за пособиями по безработице от молодёжи с 16 до 24 лет в декабре было максимальным за всю историю данных с 1992 года. Банк Франции в отчёте за декабрь сообщил об отыгравшем весь рост ноября обвале розницы на 2.3% в месяц; а в Британии продажи сократились на 0.8%, вернувшись к уровню декабря 2009 года.

Америка. В Канаде в ноябре продажи в обрабатывающей промышленности нежданно упали на 0.8% к октябрю из-за обвала покупок автомашин на 9.2%, отыгравшего рост предыдущего месяца; заказы выросли на 1.6%, а запасы – на 1.3%. Отчёты по производственной активности в США от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии неплохи – но публика ждали лучшего. Опережающие индикаторы Канады и США в декабре повторили позитивную динамику ноября – спасибо фондовому рынку. Приток иностранных денег в ценные бумаги США в ноябре усилился; китайцы продавали короткие казначейки и покупали длинные; Россия сократила портфель (долгосрочный – на 7.1 млрд. долларов, краткосрочный – на 2.0 млрд.) – вообще, иностранные правительства и центробанки сбросили штатовских активов на 40.8 млрд., но частники (особенно британские) напокупались всласть. Инфляция дошла до авиации – цены на самолёты подняли и Boeing (на 5.2%), и Airbus (на 4.4%). Американская строительная статистика противоречива: число новостроек в декабре упало на 4.3% (односемейных домов – на 9.0%), зато разрешения на строительство подскочили на 16.7%, а продажи вторичных домов – на 12.3%; индекс рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей в январе остался на крайне низком уровне 16 пунктов (из 100 возможных). Потребительские настроения от ABC News в середине января ухудшились – после сезона покупок настало время сосчитать оставшиеся деньги. Недельная статистика безработицы в Штатах сильно скачет; зато по итогам 2010 года впервые за 13 лет отмечен рост занятости в производственном секторе (на 1.2% или 136 тыс. человек). Хорошие оптовые и розничные продажи Канады в ноябре (+1.2% и +1.3% в месяц) подвели итог недели для региона.

Россия. Уровень безработицы в декабре увеличился с 6.9% до 7.2% - по причинам сезонного характера. Отпускные цены производителей в декабре выросли на 1.0%, а всего за 2010 год – на 16.7%. 12-17 января потребительские цены выросли на 0.6% - за 2.5 недели января они дали прибавку в 1.4%: в этот период картошка подорожала на 11.9%, капуста – на 8.4%, гречка – на 6.2%; электроэнергия – на 7.0%; холодная вода – на 5.9%, а горячая – на 4.9%; отопление – на 5.5%; проезд в метро – на 6.4%. В целом за январь МЭР ждёт роста цен на 2.1-2.3%. Реально всё хуже – что видно из простого сравнения: CPI в 2010 году вырос на 8.8%, фиксированный набор товаров и услуг от Росстата – на 12.9%, минимальный продуктовый набор – на 22.4%. Дефицит федерального бюджета в декабре составил 903.5 млрд. рублей или 19.5% ВВП; в целом за 2010 год пассив казны достиг 1.8 трлн. или 3.9% ВВП – характерно, что хотя доход перебил прогноз Минфина на 5.4%, расход недофинансировали на 1.6%. Так же характерно, что Росстат подверстал демографическую статистику за 2009 год – смертность от внешних причин оказалась выше исходной оценки на 5.5%; и всё же это лучшее число с 1991 года (158.3 на 100 тыс. чел.) – позволяя России наконец обогнать Центральную Африку в борьбе за предпоследнее место в мире !

Президент Медведев в начале года активно развлекался: в Палестине он омылся водами Иордана, а в Москве призвал "создавать нашу современную российскую культуру" (ну да, его России ведь всего 20 лет от роду) и поддерживать русский фольклор, а заодно развивать у народонаселения толерантность. Лужков пытался сбежать от ужасных чекистов в Латвию – но та злорадно констатировала приверженность бывшего мэра Москвы "имперскому шовинизму" и выдала страждущему от ворот поворот. В Питере с крыши дома упала ледяная глыба, убив шестилетнего мальчика – обвинения губернаторши Матвиенко в халатности вызвали бешенство Единой России: мол, если вам надо, идите и сами чистьте улицы и дома – а у нас "сложная зимняя обстановка", и жертвы, видимо, неизбежны. Японский учёный Иритани мечтает создать в Якутии парк ледникового периода, где должны расселиться мамонты, которых исследователь намерен оживить – вернее, клонировать, а ещё вернее, из остатков биоматериала создать гибрид мамонта со слоном; если у пытливого японца со товарищи всё получится, то лозунг "Россия – родина слонов" получит невиданное доселе почти что буквальное воплощение в жизнь.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Добрый день. Главным политическим героем недели стал Джаред Лофнер, неулыбчивый юнец из Аризоны: почитав Маркса, Энгельса и Гитлера, порассуждав о промывании мозгов и необеспеченности доллара и побрюзжав на тему "печально я гляжу на наше поколенье", он пошёл на встречу избирателей с конгрессменшей Габриэль Гиффордс в городе Тусон – где и расстрелял всех, на кого хватило пуль в его пистолете. Второй темой для обсуждения стало наводнение в Австралии – на прошлой неделе настал черёд крупнейшего мегаполиса провинции Квинсленд, Брисбена (около 2 млн. жителей), до которого докатились волны худшего за последние 118 лет наводнения; погибли и пропали без вести десятки людей. Ещё более суровые удары стихии обрушились на Бразилию (в штате Рио-де-Жанейро от наводнения погибло свыше 500 человек) и север Индии (волна холода убила 180 человек). Из политики отметим ещё японского премьера Кана, усердно передвигающего кровати в правительственном борделе – туда вернулся бывший министр финансов Йосано, ушедший было в оппозицию, но ненадолго. Румынские власти пошли на святотатство, обложив всякую нечисть (колдунов, астрологов и т.д.) налогом, вменив им отчисления в социальные фонды и принудив выписывать чеки за пророчества и заклинания – в ответ 13 румынских ведьм учинили ночной шабаш на берегу Дуная: служанки сатаны вылили в реку отвар ядовитых мандрагор в знак проклятия бесчувственного к их "бизнесу" начальства.

Дорогое мясо

Денежные рынки. Центробанки на минувшей неделе вели себя по-разному: таиландский и корейский повысили ставки на 0.25% (до 2.25% и 2.75% соответственно); ЕЦБ и Банк Англии сохранили параметры своих монетарных политик на прежних уровнях; наконец, Банк Шри Ланки неожиданно понизил ставки в попытке остановить приток спекулятивных денег из-за рубежа; а Народный банк КНР опять повысил на 0.5% норму резервирования. Немалый интерес вызвали первые в новом году выступления членов правления ФРС – и старых, и новых: из первых отметилась зам Бернанке Джанет Йеллен, раскрывшая подробности математической модели Фед – оказывается, эмиссия уже сохранила или создала 1.8 млн. рабочих мест и создаст ещё 1.2 млн.; предотвращены дефляция и рост рыночных процентов – в общем, публика сдержанно посмеялась над этими фантазиями. Из новичков самым умеренным оказался Нараяна Кочерлакота, давший понять, что эмиссия ему не нравится, но с нынешним её масштабом он готов смириться (и только!); жёстче настроен Ричард Фишер – заметивший, что довольно скупать на рынке всё подряд, ведь искусственно низкие ставки только провоцируют спекуляции; наконец, Чарльз Плоссер был категоричнее всех, требуя урезать уже действующую программу количественного смягчения и предоставить стимулирование экономики бюджету. Но агентству S&P уже активно не нравится дефицит последнего – оно дало понять, что если тренд последнего полугодия сохранится, то обсуждение снижения суверенного рейтинга США станет вполне реальным.

Конечно, агентства не оставили без внимания и Европу: то же S&P оценило в 40% шанс на суверенный дефолт Греции; Moody`s отправило рейтинг Кипра на пересмотр для возможного сокращения. В центре долговых препирательств еврозоны была Португалия – её уговаривали обратиться за помощью к стабфонду; лиссабонские политики послали советчиков подальше, поддержанные испанскими соседями – тем не менее, в центробанке Лузитании обнаружился диссидент Кардозо, советовавший не игнорировать помощь от ЕС. Давление заметно стихло после аукциона, где Португалия разместила 4- и 10-летних облигаций на 1.26 млрд. евро – в целом неплохо, хотя доходность первых бумаг великовата (5.4% против 4.0% на предыдущем размещении), а спрос вяловат; и всё же катастрофой тут не пахнет. Испанский аукцион по 5-летним бондам на 5 млрд. евро прошёл ещё лучше, как и итальянский – а японский министр финансов Нода заявил, что намерен скупить пятую часть всех намеченных к выпуску в этом году облигаций еврозоны: азиаты ищут диверсификации гигантских резервов – пока они уверены, что ЕС будет спасать слабаков, вложения в доходные бонды евро-периферии выглядят привлекательно. Нескончаемы споры о стабфонде в 440 млрд. евро – президент ЕС Баррозу хочет его раздуть, но Германия, как всегда, категорически против, в чём её поддерживает и Франция; зато лидеры еврозоны разошлись по вопросу инфляции – французы её боятся, но немцы опасности не видят.

Валютные рынки. Бразильский министр финансов Гвидо Мантега последователен: раньше он говорил о валютных войнах – теперь они перешли в разряд войн торговых, причём организаторами последних он видит США и Китай, на которых хочет пожаловаться в ВТО. У КНР возникли нежданные проблемы – не хватает мощности печатного станка, причём в буквальном смысле: власти не успевают печатать необходимое количество наличных юаней – дефицит которых ощущается; к тому же и фальшивомонетчики не дремлют. Из других новостей выделим заявление президента Франции Саркози – мол, курс евро к баксу "слишком высок"; к раздражению экстравагантного Николя, рынок отреагировал на это с точностью до наоборот – евро довольно быстро выросло, забравшись в 1.3450. Вообще, доллар чувствовал себя не лучшим образом – но не воспользовался этим его австралийский коллега, чьё здоровье подорвало жуткое наводнение, а также йена и швейцарский франк; зато фунт блистал здоровьем – как и канадский доллар.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие биржи вяло подрастали, дойдя до весьма высоких уровней – впрочем, у Доу ещё есть потенциал подняться до 12000 пунктов и даже чуть выше. Стартовал сезон отчётов за четвёртый квартал – как обычно, первой отстрелялась Alcoa: её показатели неплохи – но ощущается давление на прибыли со стороны растущих цен на сырьё, поэтому рынок отреагировал без энтузиазма. Хороши также прибыли Intel – и тут рынок проявил несколько больше оптимизма. Выросли прибыль и выручка J.P. Morgan Chase – однако его ипотечный бизнес чувствует себя неважно, да и инвестбанкинг не особо доходен. Занимательный образчик налоговой оптимизации родил штатовский филиал Credit Suisse – он обязал менеджеров перечислять 2.5% бонусов на благотворительность: всего таких отчислений наберётся на 30 млн. долларов.

Товарные рынки. Нефть сорта Brent добралась до 99 долларов за баррель; американцы сильно отстали – WTI так и не прошла выше 92.5, так что разница в ценах стала огромной. Попытки драгметаллов отыграть прежнее падение не увенчались успехом – чего нельзя сказать о металлах промышленных, из которых особенно выделялся палладий, а также (с небольшим отставанием) никель. На аграрном рынке без перемен: кукуруза, соя, овёс, рапс, растительное масло и корма показали новые максимумы – в этом сегменте отставали только пшеница и рис; из прочих растительных продуктов свежим пиком отметилось ещё кофе; мясо агрессивно дорожало – особенно говядина; и даже молоко выказало признаки нетерпения на фоне своего прежнего падения. В целом очевидно сохранение инфляционного давления на рынках базовых товаров.

Источник: Barchart.com

Экстремист Золушка

Азия и Океания. Дела в мировой экономике противоречивы. ОЭСР говорит об ускорении роста на основании своих опережающих индикаторов; но Всемирный банк, напротив, сулит замедление, причём по всему миру. В Японии в ноябре машиностроительные заказы рухнули на 3% в месяц вместо ожидавшегося роста на 2% - это обратная сторона взлёта заказов в Германии, который произошёл в том же месяце: мировой спрос слаб, поэтому его не хватает на всех – нынче, когда йена дорога, а евро не очень, выгоднее заказывать в Европе. Индексы экономических наблюдателей тоже невзрачны, хотя опережающие индикаторы чуть улучшились – вообще в Японии дела невеселы, и прогноз ВВП на четвёртый квартал 2010 года обещает падение на 0.5% к июлю-сентябрю. Торговые балансы Австралии и Японии в ноябре ухудшились; японское кредитование продолжает валиться – зато австралийская ипотека подаёт признаки жизни; но занятость на зелёном континенте в декабре выросла в 10 раз слабее прогнозов; впрочем, тамошняя розница выглядит неплохо. ВВП КНР за 2009 года пересмотрели с +9.1% до +9.2%; а торговый профицит за декабрь неожиданно обвалился из-за опережающего роста стоимости импортируемых товаров – и в целом за 2010 год профицит составил лишь 3% ВВП против 11% на пике в 2007 году. Объём новых кредитов, выданных китайскими банками за прошлый год, составил 8 трлн. юаней, заметно превзойдя верхний порог оценки центробанка; денежные агрегаты в конце года даже ускорили свой рост (особенно М0 и М2). Валютные резервы Китая за 2010 год распухли на 448.2 млрд. долларов, достигнув 2.85 трлн. Глава КНР на предстоящей неделе совершит визит в США – рынки с интересом ждут, о чём договорятся и в чём поспорят эти державы.

Европа. ВВП Германии в 2010 году вырос на 3.6% - максимально за 20 лет; не стоит забывать, однако, что в 2009 году произошло падение на 4.7%, рекордное с конца Второй мировой войны; бурный рост экспорта (на 14.2%) породил всплеск инвестиций в оборудование (на 9.4%) и занятости, а также умеренный рост внутреннего частного потребления (на 0.5%). Банк Франции оптимистично оценивает декабрьскую активность в национальной экономике и ожидает по итогам четвёртого квартала роста ВВП на 0.6%; институт NIESR оценивает приращение ВВП Британии за тот же период в 0.5%. Промышленное производство в Европе в ноябре неплохое: везде рост (кроме Германии, где случилась пауза после бурной экспансии), в целом в еврозоне составивший 1.2% в месяц, а в Британии – 0.4%; но хотя выпуск еврозоны поднялся до максимума с ноября 2008 года, от всего кризисного падения он пока что отыграл лишь половину. Торговые балансы стран зоны евро в ноябре резко ухудшились – и в целом получился дефицит в 1.9 млрд. евро; в Британии пассив баланса и вовсе достиг рекордных 8.7 млрд. фунтов – всему виной агрессивное вздорожание под конец года импортных товаров, особенно сырья и продовольствия.

Источник: Евростат

Инфляция в декабре крепчала: входящие цены производителей Британии подскочили на 3.4% в месяц и 12.5% в год, а исходящие достигли годового прироста в 4.2%; оптовые цены Германии увеличились на 9.5% к декабрю 2009 года; её же потребительские цены распухли на 1.2% в месяц – чего не случалось с декабря 2002 года; в целом по еврозоне цены выросли за год на 2.2%. Зато британское жильё продолжают дешеветь – да и занятость там перестала расти. В Европе в декабре новых автомобилей зарегистрировано на 4.7% меньше, чем год назад, причём рост отмечен только в Германии (+6.9%), а худшее падение случилось в Испании (-23.9%). Швейцарская розница в ноябре радовала, зато британская в декабре огорчала – но виной тому в основном снег и мороз; однако портфель заказов торговцев похудел, поскольку повышение НДС с начала 2011 года грозит отпугнуть многих покупателей. Европейские страны также похвастались сокращением бюджетных дефицитов в 2010 году – самым мощным (в 1.6 раза) оно оказалось в Греции; а единственным исключением стала Германия, чья дыра в казне расширилась с 3.0% до 3.5% ВВП – и это позволило стране добиться экономического успеха в 2010 году.

Америка. "Бежевая книга" Фед констатирует восстановление спроса в сезон праздничных продаж, но неприятны слабый рынок жилья и растущая инфляция. Региональные индексы деловой активности за декабрь (PMI Чикаго, ФРБ Филадельфии) пересмотрели вниз – ключевые компоненты теперь выглядят хуже. Индекс доверия в малом бизнесе в декабре снизился – зато вырос индикатор оптимизма IBD/TIPP. Промышленное производство и загрузка мощностей в Америке в декабре были внушительны. Торговые балансы Канады и США чуть улучшились в ноябре; в декабре в Штатах импорт дорожал сильнее экспорта. Цены производителей США выросли в декабре на 1.1% в месяц и 4.0% в год; без гедонистических приколов рост составит 5.5% в год, а если учесть все товары (не только конечные) – то 8.0%; потребительские цены увеличились на 0.5% в месяц и 1.5% (реально 1.8%) в год. В Канаде разрешения на строительство в ноябре рухнули на 11.2%, а новостройки в декабре – на 13.5%; в США, согласно RealtyTrac, изъятий домов банками в 2010 году было 1.05 млн. (это рекорд). Дополнительный сумбур внёс суд в Массачусетсе, отказавшийся отнять жильё в пользу U.S. Bancorp и Wells Fargo – документы-де не в порядке, и собственник дома по секьюритизированному займу не очевиден: прецедент, однако.

Потребительские настроения в начале года слегка ухудшились, а потребительский кредит в ноябре вырос благодаря всплеску покупок автомобилей и студенческим займам, по которым осенью изменился порядок выдачи. Индекс трендов занятости от Conference Board вырос в декабре – однако, по словам исследователей, уровень безработицы вряд ли опустится в этом году ниже 9.0%. Кстати, Бюро трудовой статистики задним числом понизило число рабочих мест на конец 2009 года на 1.3 млн. – а первый пересмотр данных за 2010 год ожидается уже в начале февраля: дело в том, что статистики исходят в текущих отчётах из своих моделей создания новых бизнесов – но потом эти модели не оправдываются, и приходится совершать существенный пересчёт. Первичные обращения за пособиями по безработице вернулись к ноябрьским уровням после традиционного новогоднего проседания. Розничные продажи в декабре выросли на 0.6% - но цены тогда выросли на 0.5% (а реально даже на 0.6%), так что, выходит, физический объём продаж не вырос вовсе. Дефицит федерального бюджета США в декабре составил 80.0 млрд. долларов против 91.4 млрд. год назад – за последний год доходы выросли сильнее расходов.

Россия. Как заявил премьер Путин, в 2010 году ВВП России прирос на 3.8%, промышленное производство – на 8.3%, реальная зарплата – на 4.2%, а душевой доход – на 3.8%; оценить реальность этих чисел мы сможем после отчётов Росстата – но уже очевидно, что инфляция очень сильно занижена, а значит, показатели реальных доходов столь же изрядно завышены. Потребительские цены по итогам декабря выросли на 1.1% в месяц и 8.8% в год – думается, на самом деле (и это покажет фиксированный набор товаров и услуг) инфляция составила около 13%; за первые 11 дней января цены прибавили ещё 0.8% - как всегда, лидируют гречка, картошка, капуста и коммунальные услуги. Индекс потребительской уверенности в декабре чуть подрос – но только благодаря оптимистичной молодёжи: россияне старше 29 лет куда более осторожны в оценках. В остальном дорогая россияния вполне привычна – возвращаются пирамиды Мавроди, а чиновники столь же тупы, как прежде: камчатское начальство восхотело отменить спектакль "Новогодние приключения Золушки" как разжигающий ненависть к власти – медведевский перевод часов поближе к московскому времени вызвал протесты местного населения, недовольного ранней темнотой; в сказке о Золушке есть сцена с переводом стрелок, которая теперь вызывает у камчадалов бурные аплодисменты – и начальники хотят "не пущать". Быть может, они опасаются, что иначе после следующих выборов их собственные кареты превратятся в тыквы?..

Добрый день. Всех наших читателей поздравляем с Рождеством Христовым и новолетием!

Как обычно, главной новостью стала погода – ледяные дожди, снежные бури, ураганы и наводнения породили аварии в сетях коммуникаций и параличи транспортных систем в разных частях света. Сейчас ситуация спокойнее – кроме австралийской провинции Квинсленд (по населению третьей в стране), которую затопили дожди и реки: площадь наводнения превышает территории Германии и Франции, вместе взятые; 75-тысячный город Рокхэмптон затопили воды реки Фицрой глубиной 9 метров; ущерб от стихии оценивается в 5-10 млрд. долларов, а вода пошла и в соседнюю провинцию Новый Южный Уэльс. Из других новостей отметим аресты в Дании и Швеции пяти мусульман, от обиды за поруганного карикатурами Магомета решивших устроить серию взрывов. Политика тоже есть: рейтинг правящей коалиции Британии за 7 месяцев снизился с 59% до 43%, причём поддержка либеральных демократов рухнула до минимума за 21 год существования партии (11%), а лейбористы снова опережают консерваторов. Рейтинг кабинета Кана в Японии упал до минимума (26%); премьер хочет привлечь в коалицию Партию восходящего солнца, а заодно бодается с тяжеловесом своей партии Озава – новая битва назначена на 13 января, когда пройдёт конференция Демократической партии. Конечно, не обошлось и без новостей дивного нового мира: в Израиле бастует МИД – из-за чего пришлось отменить визит туда российского президента Медведева; трудолюбивые афрофранцузы, как всегда, отметили новый год массовым сожжением автомашин; американские издатели обнаружили сотни неполиткорректных слов в книгах Марка Твена и решили заменить "негров" на "рабов"; манчестерские пацифисты с воплями "Чтоб вас всех, вояк, разорвало! Расстрелять! Все вы ублюдки! Сдохни, солдатня!" избили ветерана британских ВВС – нарочно и не придумаешь лучшую иллюстрацию излюбленного либерастией оруэлловского лозунга "война – это мир".

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Голод всё ближе

Денежные рынки. Главное событие тут – повышение Народным банком КНР всех своих основных ставок: терпение денежных властей Китая лопнуло – а инфляционный всплеск заставил их начать наконец действовать. Индонезийский центробанк оставил ставки на месте, а протокол последнего заседания ФРС США, констатируя "некоторое оживление" экономики, всё же счёл его недостаточным, чтобы можно было задуматься о сокращении программы количественного смягчения. Предновогодние аукционы штатовского казначейства (размещались бонды на сумму 99 млрд. долларов) прошли невесело – особенно по 5-летним облигациям, которые встретили хилый спрос на фоне доходности, рекордной с апреля. В правлении Фед прошла плановая ротация – одинокого диссидента Хёнига и трёх лояльных начальству персон сменили два жёстких ястреба (Плоссер и Фишер) плюс один умеренный (Кочерлакота) и лишь один голубь (Эванс): для Бернанке настали более трудные времена. Корейские власти в попытке остановить приток спекулятивных денег в страну ограничили максимально допустимый размер валютных деривативов на балансах национальных банков величиной в 40% собственного капитала.

В Европе с нетерпением ждали визита китайского вице-премьера Ли – и тот пообещал продолжить покупки облигаций периферийных стран, но скромные: по сведениям El Pais, Испании посулили всего 6 млрд. – и столько же досталось прочим странам региона, вместе взятым. Португалия разместила полугодовых казначеек на полмиллиарда евро под 3.7% годовых – против 2.0% на прошлом аукционе в сентябре. Швейцарский национальный банк отказался принимать от местных банков облигации Ирландии как покрытие под кредиты, а крупнейший пенсионный фонд Дании заявил, что отказывается от вложений в любые облигации периферии ЕС. Соответственно, проценты у бедолаг поползли вверх – коснулось это и Италии; сверх того, по сведениям Bank of New York Mellon, институционалы агрессивно выводят крупные суммы из итальянских активов. Инфляция заставила ЕЦБ задуматься о сворачивании мер денежной поддержки (вхождение в еврозону безоговорочно прогерманской Эстонии лишь усилит шанс на это) – но что ж делать банкам, которым лишь в первом полугодии надо рефинансировать 400 млрд. евро своего долга? А правительствам (500 млрд.)? А эмитентам ипотечных бумаг на сотни миллиардов, которые должны быть погашены в ближайшее время? Тут ещё стресс-тесты грядут – банкиры недовольны: глава Societe Generale заявил, что никакие тесты ему не нужны, а нужна "солидарность правительств" - ещё бы, заметили циники, ведь греческие, ирландские и португальские облигации составляют 15.7% активов этого банка. В общем, евро-веселье продолжается.

Источник: TradingEconomics.com

Валютные рынки. Основные курсы по итогам праздничных недель оказались почти на тех же уровнях, что и до них: бакс сначала упал, затем вырос – и только канадский доллар сумел укрепиться, поднявшись выше паритета с американским коллегой. Китайцы позволили юаню ещё немного подрасти – поскольку это позволяет чуть ослабить инфляционное давление извне; но в целом на этот год China Securities Journal сулит рост юаня лишь на 5% - причём в первом полугодии этот процесс будет идти активнее, ибо как раз сейчас цены растут особенно бурно. "Мистер Йена" Эйсуке Сакакибара пророчит йене рост до 70 за доллар уже в этом году, поскольку Штаты ожидает новая рецссия, а в Европе царит бардак – впрочем, рынок спокойно воспринимает такие прогнозы, поскольку привык к пессимизму этого колоритного экс-чиновника.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Главные мировые индексы продолжали неспешно расти. При этом на дневном графике промышленного индекса Доу-Джонса месячная волатильность достигла опасных низов – за более чем вековую историю индекса подобные значения случались лишь трижды, и каждый раз дуплетом (минимум, отскок вверх, возврат к минимуму), причём после этого рост продолжался ещё примерно год, но затем непременно следовало изрядное движение на юг. Последний случай относится к концу 2006 и началу 2007 года – и в конце 2007 года пошло бурное падение; низкая волатильность в 1964/65 годах обратилась с 1966 года длительной коррекцией Доу, продолжавшейся до 1982 года; а низы индикатора в 1944/45 годы предвосхитили снижение 1946/49 годов – в общем, через какое-то время тут возможны серьёзные проблемы. Покуда олигархи жируют на казённых вливаниях, банковский сектор в целом ведёт себя всё хуже: в 2010 году в США разорилось 157 банков против 140 в предыдущем году – максимум с 1992 года, когда кредитных учреждений было вдвое больше, чем сейчас; согласно Wall Street Journal, по итогам отчётности за третий квартал 98 банков, получивших казённую помощь, находятся на грани разорения – в середине года таковых было 86. Из корпоративных новостей отметим продажу Royal Bank of Scotland 494-комнатного пятизвёздочного отеля Mayfair, который расположен в Grosvenor House в Лондоне – его купил медиа-холдинг Sahara India Pariwar, которым владеет индийский промышленник Субрата Рой; сумма сделки оценивается в 470 млн. фунтов.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. China Daily сообщила, что Китай совершил прорыв в ядерных технологиях, увеличив коэффициент использования урановых материалов в реакторах аж в 60 раз – и теперь существующих запасов топлива ему хватит на 3000 лет; впрочем, такие новости нужно воспринимать осторожно. КНР урезала квоты на экспорт редкоземельных металлов в 2011 году – мировой хайтек, потребляющий эти материалы, в тревоге, но китайцы важно рассуждают о защите природы. Нефть европейского сорта Brent достигла новых пиков выше 96 долларов за баррель; американская нефть WTI вела себя много осторожнее – выше 92.5 не прошла и быстро свалилась в 88. Драгметаллы показали новые максимумы (только золото чуть не дошло) и откатились от них на 4-8% вниз. Промышленные металлы устроили очередное ралли и за исключением никеля отметили свежие пики – причём тут даже и коррекции еле видны. Зерно (кроме риса), корма, растительное масло и мясо уверенно дорожали; кофе, сахар и древесина сподобились на новые максимумы; хлопок держится высоко – и лишь молоко подешевело.

Погодные катаклизмы грозят новыми неприятностями топливу и продовольствию. Наводнение в Австралии закрыло угольные шахты, уничтожило урожай хлопка, овощей и фруктов – министр финансов сравнил картину с библейским потопом. В американской Флориде случились заморозки – причём если год назад они были одиночными, то теперь пришли невиданными там тремя волнами. Уже данные на 20 декабря, игнорирующие новогодний холод, мрачны: в "кукурузном" графстве Палм-Бич 80% посевов повреждены первой волной холода; урожай баклажанов потерян на те же 80%; производство перца уполовинилось, зелёные салаты ужались на 40%; замёрзли некоторые плантации цитрусовых – особенно кумквата, который и в прошлом январе успел повредиться. Всё это драматично отразилось на ценах: ящик кукурузы (48 початков), месяц назад стоивший 8 баксов, теперь идёт за 30; стручковая фасоль в тот же период вздорожала с 8.85 до 35 долларов за бушель. Невиданные заморозки (аж минус 1 градус!) повредили посевы цитрусовых, картошки, артишоков и зелёной фасоли в "огороде Испании" на юге провинции Аликанте. Изменения климата грозят индийскому чаю: температура растёт, но солнца мало – штат Ассам (55% производства в стране) в 2008 году собирал 564 тыс. тонн, в 2009 году урожай упал до 487 тыс., а в 2010 – до 460 тыс.; цены выросли на 10%. Индекс цен на продовольствие от ООН показал исторический максимум – и впереди новые вершины. Голод всё ближе...

Ревизор

Азия и Океания. Промышленное производство в Японии в ноябре выросло на 1.0% в месяц – компенсировав лишь половину октябрьского падения (на 2.0%); и вообще, это первый плюс за 6 месяцев; годовой рост составил 5.8% - но выпуск автомобилей в минусе на 6.7% (пассажирских – на 8.2%) к ноябрю 2009 года. Деловая активность в производственном секторе КНР снизились в декабре до 3-месячного минимума; показатель сферы услуг не изменился. Аналогичные индикаторы Австралии уверенно стоят в зоне рецессии – особенно плох компонент новых заказов; доверие японского малого бизнеса тоже очень слабое. Цены на корпоративные услуги в Японии в ноябре сократились на 1.1% в год – то был 26-й подряд месяц снижения; потребительские цены в целом в плюсе на 0.1% в год – но без свежего продовольствия они продолжают держаться в минусе, хотя уже не так сильно (на 0.5%), ибо инфляция издержек всё заметнее. Странно ведёт себя строительный сектор Японии: уже 6 месяцев подряд растёт число новостроек – и ровно столько же времени падают строительные заказы. Продажи новостроек в Австралии в ноябре снизились на 0.2% в месяц – не страшно после роста на 6.1% в предыдущем месяце; напрягает сокращение разрешений на строительство на 4.2% - но и тут отыграна лишь половина октябрьского роста (на 8.3%). Занятость в Японии в ноябре сократилась – но безработица не выросла, в чём повинна демография: население стареет и выходит на пенсию; зарплата опять ушла в минус с годовой динамике. Японская розница порадовала ростом – но общие расходы домохозяйств огорчили нежданным падением. Китайцы отменили льготы на покупку малолитражных авто – а заодно ограничили регистрацию номеров для новых машин. Все на борьбу с инфляцией!

Европа. ВВП Франции за третий (а также второй) квартал пересмотрели вниз с +0.4% до +0.3% - что вызвало такое же понижение оценки и по всей еврозоне; интересно, что 2/3 общего роста в Европе пришлось на чистый экспорт и запасы – а внутренний спрос не вырос вовсе. Промышленное производство в ноябре выросло в Испании – но упало в Германии, где совсем плохими были потребительские товары длительного пользования (-3.1% в месяц). Зато германские промышленные заказы подскочили на очередные 5.2% благодаря взлёту внешнего спроса на 8.2%, в том числе извне еврозоны (это в основном Азия, прежде всего Китай) – аж на 14.8%; в еврозоне заказы в октябре выросли на 1.4%, отыграв лишь небольшую часть сентябрьского обвала на 3.8%. Деловые настроения в Европе, как обычно, всё улучшаются – исключением стала сфера услуг Британии, где активность в декабре резко снизились, но тут виновата скверная погода. Торговые балансы Франции (дефицит) и Германии (профицит) в ноябре ухудшились – импорт опередил экспорт, а если азиаты активизируют усилия по охлаждению своих экономик, то Европе станет совсем плохо. Кредит в секторе домохозяйств еврозоны и Британии весьма слаб.

Отпускные цены производителей еврозоны в ноябре выросли на 4.5% в год, а потребительские – на 2.2% (оба числа максимальны с октября 2008 года); инфляционные ожидания британцев усиливаются. Ирландское жильё в 2010 году подешевело на 12-14%, в том числе в четвёртом квартале – на 4.8%; в Британии к концу года ситуация стабилизировалась, сохранив склонность к подешевению; строительная активность в Англии в декабре ослабла из-за плохой погоды. Настроения потребителей Франции и Испании ухудшились; безработных в Германии и Швейцарии стало больше (но тут опять дело в снегопадах и морозах) – зато в Испании их число сократилось; в Италии и еврозоне в целом уровень занятости стабильно плох. Регистрация новых автомобилей в Европе идёт всё туже – стимулы закончились, и всё ушло в минус: так, в Британии в декабре был падёж на 18% в год; в Германии в 2010 году внутренние продажи машин сократились на 23% в год и оказались в полтора раза меньше внешних – экспорт взлетел на 24%. Ноябрьская розница просела по всей еврозоне – опять винят погоду, но непонятно, за что: это ж не холодный декабрь; особенно удручает Германия, где отмечен спад на 2.4% после роста на 0.1% в предыдущем месяце; в еврозоне даже скромный отскок последнего года уже почти отыгран. А британцы, уже устроившие скидки, потирают руки – сеть John Lewis сообщила, что её выручка 27-29 декабря выросла на 26% против тех же дней 2009 года. Согласно Daily Mail, на британцев падает 15% оборота, доля китайцев около трети, далее россияне (дорогие!), арабы и японцы.

Источник: Евростат

Америка. Заказы промышленных предприятий США в ноябре выросли на те же 0.7%, что сократились в предыдущем месяце; основной вклад с плюсом внесли компьютеры и электроника (+6.3%), с минусом – транспортный сектор (-11.1%). Региональные индексы производственной активности в целом неплохи – особенно Chicago PMI, взлетевший до максимума за 5 с лишним лет; национальные индикаторы умеренно увеличились в декабре – зато аналогичный показатель Канады обвалился до 50 пунктов, разделяющих экспансию от рецессии – а ведь совсем недавно он был около 70! Исследование S&P/Case-Shiller показало, что цены на жильё в крупнейших агломерациях США упали на 1.3% в месяц и на 0.8% в год; снижение отмечено в 18 из 20 городов, причём в шести из них уже пробиты минимумы 2009 года. Незавершённые продажи жилья в ноябре выросли на 3.5% в месяц и упали на 5.0% в год; расходы на строительство увеличились на 0.4% к октябрю и сжались на 6.0% к ноябрю 2009 года – причём плюс вызван лишь тратами федерального правительства (+8.2%) на ТЭЦ, больницы, школы и офисы. Отъём банками жилья резко ускорился в третьем квартале – он вырос на 31% к апрелю-июню. Известный экономист Рубини выступил с мрачными оценками сектора недвижимости – а злые языки усомнились в его искренности: Рубини на днях купил квартиру в престижном районе Ист Виллидж на Манхэттене – быть может, своими плохими прогнозами он просто играл на понижение?

Канадский трудовой отчёт за декабрь неплох, но и только; такой же штатовский радует падением уровня безработицы из-за сжатия рабочей силы – прочее не блещет, а показатели застойности (время нахождения в статусе безработного и доля ищущих работу дольше полугода) снова полетели к июньским пикам. Другие индикаторы занятости смешанные: темпы увольнений по данным Challenger сократились, но индекс занятости от Monster ухудшился; рабочих мест в частном секторе согласно ADP стало много больше – но тут часты ошибки и пересмотры; недельное число получателей пособий по безработице упало – однако это обычное дело на рубеже годов, вызванное несуразно высокими сезонными коэффициентами, которые Минтруда отказывается менять. Потребительские настроения опять пошли вниз, а эксперты отложили их "нормализацию" на 2012 год. Праздничные продажи неплохи – согласно SpendingPulse, выручка ритейлеров в ноябре-декабре выросла на 5.5% в год (рекорд за 5 лет); тут, как в Британии, изрядная доля покупок пришлась на иностранцев – особенно в интернет-магазинах, чей рост (15%) максимален из всех учреждений торговли. Активнее всего покупалась одежда (в целом +11%, в том числе онлайн +19%), электроника (+1.2% и +12.2% соответственно) и украшения (включая ювелирные). Продажи автомобилей в США к концу года слегка увеличились – но общей картины это не изменило: в целом за 2010 год куплено 11.5 млрд. машин – чуть лучше, чем в 2009 году, но хуже любого другого года за последние почти три десятилетия.

Источник: Бюро трудовой статистики США

Россия. В России пока выходные – но кое-какие новости есть. Демографический отчёт показал всплеск рождаемости в ноябре (на 13.6 тыс. к тому же месяцу 2009 года) и небольшое снижение смертности (на 1.8 тыс.), которое сосредоточилось в центре и на северо-западе; случился подскок фатальных ДТП на 17.7% в год – видимо, виновата погода. За декабрь, по данным Росстата, цены распухли на 1.0% в месяц и на 8.7% в год; за 2010 год сильнее всего подорожали гречка (в 2.9 раза) и пшено (в 1.8), а также капуста и картошка (в 2.1). Глава Сбербанка Греф не исключает двузначных чисел инфляции в 2011 году – на самом деле они уже таковы, но официоз хитрит. Премьер Путин поручил поднять с лета сего года минимальный размер оплаты труда на 6.5% - до 4.6 тыс. рублей в месяц. Минфин и МЭР спорят о размере дефицита казны – Кудрин настроен пессимистичнее, раздражая коллег. АвтоВАЗ порадовал почти рекордными продажами машин в России – в 2010 году они выросли на 48%, достигнув 517.1 тыс.; оптимизм угасает, когда оказывается, что 43% покупок совершено в рамках правительственной программы обмена старых авто на свежие (в декабре доля этой программы и вовсе достигла 55%); не менее характерно, что самый впечатляющий рост показали продажи "классики" (+102.3%) – и даже всё это позволило заводу лишь сократить убыток, а не выйти в прибыль. Золотовалютные резервы России к 24 декабря сократились до 476.1 млрд. долларов против пиковых 503.7 млрд. в середине октября – тому виной в основном падение евро и фунта к доллару за этот период.

Очередной срок Ходорковскому вызвал прилив энтузиазма у власти – депутат-единоросс Фёдоров назвал приговор торжеством независимости судебной системы, предположив, что это побудит инвесторов вложиться в Россию. На практике случился отток капитала: согласно замглавы Банка России Улюкаеву, он составил в 2010 году 25-30 млрд. долларов – втрое хуже прогноза правительства; в первом полугодии среднемесячный темп вывода составлял 1.7 млрд. долларов, а в июле-августе – около 1.5, но в сентябре-октябре он вырос до 4 млрд. и в ноябре достиг 9 млрд.; дефицит финансово-капитального счёта платёжного баланса держится около 14-15 млрд. долларов в квартал. Премьер Путин подивился, что энергетики требуют взятки за подключение света – напомнив члена Политбюро Громыко, который во второй половине 1980-х (в магазинах тогда были пустые полки) забавлял коллег восклицаниями "вы знаете, в таком-то городе в продаже нет мяса!" Сибирские учёные разработали нанокастрюлю с выходом в интернет; олигарх Прохоров представил "ё-мобиль", который, однако, отказался заводиться и ехать; милиция с автоматами явилась на книжную ярмарку, потребовав снять фашистский баннер "Здесь говорят по-русски". Начальство в праздники вязало всех подряд – одна злобная тётка в мантии осудила левых, националистов и либералов, причём процессы велись на редкость инновационно: либералу Немцову запретили сидеть все 6 часов, что длился процесс, и обвинили в выкрикивании экстремистского лозунга "С новым годом!"; националиста Кралина судили на фоне гипертонического криза (судья заметила "ну слух-то у Вас в порядке") и вменили неповиновение милиционеру, пытавшемуся уволочь его в отделение ("Зачем? А чтоб убедиться, что Вы есть!")

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Но звездой праздников стал развивший бурную активность президент Медведев. Дмитрий Анатольевич исторг серию блистательных выступлений, кратно процитировал их в многочисленных блогах, а на англоязычной версии кремлёвского твиттера даже успел договориться с калифорнийским экс-губернатором Шварценеггером покататься на лыжах. Президент познал глубины диалектического метода, явив их в новогоднем обращении: "У нас богатая и древняя история... И в то же время Россия – молодая страна... в наступающем году ей исполнится только 20 лет". И совсем разошёлся глава государства на Госсовете, где решительно изменил повестку с никому не нужных молодых матерей на клятых националистов – среди прочего он напомнил о "новой исторической общности "советский народ"", заявив: "Идея российской нации – она абсолютно продуктивна, и её не нужно стесняться. Судьба Советского Союза в этом смысле даёт самую лучшую пищу для размышления" - всем всё понятно? Там вообще многие отметились феерическими тезисами – например, президент Кабардино-Балкарии Каноков предложил учесть опыт упромысливания националистов в его республике: если учесть, что незадолго до того неизвестные злоумышленники убили там русских охотников, не тронув нерусских, то предложение прозвучит весьма двусмысленно. Но тон задавал всё же сам президент – и "построил" всех, и своё величие подчеркнул, и всем мудрых указаний надавал: ну просто ходячая пародия на хозяина земли русской. Причём пародия не оригинальная – ещё без четверти два века назад Николай Васильевич Гоголь гениально выписал образ предшественника Медведа на этом поприще:

"...Один раз меня даже приняли за главнокомандующего: солдаты выскочили из гауптвахты и сделали ружьём. После уже офицер, который мне очень знаком, говорит мне: "Ну, братец, мы тебя совершенно приняли за главнокомандующего"... С хорошенькими актрисами знаком. Я ведь тоже разные водевильчики... Литераторов часто вижу. С Пушкиным на дружеской ноге. Бывало, часто говорю ему: "Ну что, брат Пушкин?" - "Да так, брат, - отвечает, бывало, - так как-то всё..." У меня легкость необыкновенная в мыслях... У меня дом первый в Петербурге... А любопытно взглянуть ко мне в переднюю, когда я ещё не проснулся: графы и князья толкутся и жужжат там, как шмели, только и слышно: ж... ж... ж... Иной раз и министр... Мне даже на пакетах пишут: "ваше превосходительство". Один раз я даже управлял департаментом. И странно: директор уехал, - куда уехал, неизвестно. Ну, натурально, пошли толки: как, что, кому занять место? Многие из генералов находились охотники и брались, но подойдут, бывало, - нет, мудрёно. Кажется, и легко на вид, а рассмотришь - просто чёрт возьми! После видят, нечего делать, - ко мне. И в ту же минуту по улицам курьеры, курьеры, курьеры... можете представить себе, тридцать пять тысяч одних курьеров!.. "Извольте, господа, я принимаю должность, я принимаю, говорю, так и быть, говорю, я принимаю, только уж у меня: ни, ни, ни!.. Уж у меня ухо востро! уж я..." И точно: бывало, как прохожу через департамент, - просто землетрясенье, всё дрожит и трясётся как лист. О! я шутить не люблю. Я им всем задал острастку. Меня сам государственный совет боится. Да что в самом деле? Я такой! я не посмотрю ни на кого... я говорю всем: "Я сам себя знаю, сам." Я везде, везде. Во дворец всякий день езжу. Меня завтра же произведут сейчас в фельдмарш... (Поскальзывается и чуть-чуть не шлёпается на пол, но с почтением поддерживается чиновниками)"

Добрый день. Политики на минувшей неделе было немало. Штатовский Сенат ратифицировал договор с Россией по СНВ – Обама смог перетянуть на свою сторону часть республиканцев, без которых этого бы не случилось (нужны были две трети, т.е. 67 голосов, а демократов в верхней палате лишь 58); теперь слово за Думой – но тут всё очевидно. Южная Корея провела мощные учения рядом с КНДР – власти последней гордо заявили, что «не видят смысла реагировать на провокации», и обострять ситуацию не стали. Винс Кейбл, министр по делам бизнеса в британском Кабинете и лидер либеральных демократов, лишился полномочий надзора за СМИ – Daily Telegraph тайно записал его «объявление войны» Руперту Мёрдоку; чиновник извинился – но уже поздно. Снегопады на несколько дней парализовали жизнь в Англии, породив потери для экономики порядка миллиарда фунтов ежедневно – и упрёки властей в неготовности к стихии. Джулиан Ассандж нелестно отозвался о британской тюремной системе – мол, советская она; к тому же по соседству сидели «безумные педофилы» - в общем, ему пора писать мемуары. Власти Грузии для борьбы с коррупцией в Минприроды собрались в пещере у Плато динозавров – видимо, любителей взяток при распределении лесных подрядов иначе не победить.

Сюрприииз!

Денежные рынки. Из крупных центробанков на прошлой неделе собрался лишь японский – он оставил ставку в прежнем диапазоне 0.0-0.1% годовых. Протокол заседания Резервного банка Австралии содержит опасения по поводу ужесточения – не вызвать бы крах хрупкого внутреннего спроса. В Банке Англии всё по-прежнему: из 9 членов Комитета по денежной политике 7 голосовали, чтоб оставить всё как есть, «голубь» Поузен требовал усилить эмиссию, а «ястреб» Сентанс хотел повысить ставку. Глава ФРС США Бернанке запутался в своей же лжи – и теперь даёт противоречивые ответы на одни и те же вопросы: сначала он заявил, что никакой эмиссии не проводит – но затем признался, что всё же печатает деньги. И поспешил успокоить публику – мол, почти все свежие деньги оседают на депозитах и в оборот не попадают; тогда возникает резонный вопрос – а зачем вообще нужна эта эмиссия? В реальности часть напечатанных денег просачивается на финансовые рынки, вызывая их рост – и если повышение акций желательно властям, то вздорожание сырья неприятно; ещё хуже уверенный рост процента – причём он уже вышел далеко за пределы США: так, в КНР ставка по 7-дневным РЕПО более чем удвоилась, достигнув 3-летнего максимума выше 6.5% годовых. Неудивительно, что китайцы всё активнее говорят о повышении ставок – на прошлой неделе намёки на это делал кандидат в управляющие Народного банка КНР Гуо Шукин, возглавляющий China Construction Bank; правительство хочет воздержаться от ужесточения, дабы не подрывать экономику – и даже усилить эмиссию, но центробанк сопротивляется. Перед новым годом Штаты размещают 2-, 5- и 7-летних казначеек на 99 млрд. долларов – интересно посмотреть, каким будут спрос и процент.

В Европе без особых перемен. Один из творцов евро, итальянский финансист и политик Томмазо Падоа-Шиоппа, скончался на прошлой неделе в Риме в возрасте 70 лет. Новый закон о регулировании банковской системы в Ирландии вызвал недовольство ЕЦБ – теперь правительство может вмешиваться в дела банков, хотя до сих пор это было прерогативой центробанка; однако Дублину ныне не до политеса и чистоты принципов рынка. Согласно главному экономисту Citigroup Вильяму Буйтеру (бывшему члену правления Банка Англии), импотенция ЕЦБ и правительств стран еврозоны в деле принятия реальных мер против долгового кризиса может вызвать усиление банкротств банков и даже первые суверенные дефолты на континенте. Велика активность агентств: Moody`s сократило рейтинги двух ирландских банков и пригрозило сделать то же с тридцатью испанскими, ещё оно собирается срезать показатель Португалии; Fitch уже сделало это, дальше оно хочет помучить Грецию и её банки, а рейтинг Мадрида подтверждён с негативным прогнозом; S&P и Fitch вышли за пределы еврозоны, понизив рейтинги Хорватии и Венгрии. События на рынках испугали доселе благополучные страны – и вот уже бельгийский Минфин говорит о секвестре, а эксперты с растущим скептицизмом начинают глядеть на Францию; сейчас страхование облигаций Франции, Бельгии и Австрии уже обходится дороже, чем, например, Чехии и Чили – а это в некотором роде диагноз. Китайцы заявили, что уже покупали облигации европейской периферии и продолжат делать это; но их министр торговли Чень Демин заметил, что не худо бы понять, способен ли в принципе ЕС контролировать риски по долгам своих членов – хотя и он тоже пообещал и дальше скупать проблемную евро-бумагу.

Валютные рынки. Швейцарский франк продолжил расти – особенно против евро, где он подорожал до исторического максимума 1.24; к концу недели с ослаблением напряжённости вокруг Кореи спрос на свисси немного сократился. Невесело было фунту – зато австралийский доллар снова взлетел выше паритета с американским коллегой. Вообще, товарным валютам хорошо – они растут параллельно сырью, причём корреляция весьма тесная: графики нефти с одной стороны и, к примеру, канадского доллара и мексиканского песо с другой по сути идентичны – если изобразить рубль, то картинка получится та же. Глава Банка России Сергей Игнатьев заявил, что не будет сдерживать рост рубля, вызванный притоком спекулятивных зарубежных денег и дорогой нефтью – тупые россиянские монетаристы опять вспомнили о том, что в их учебниках говорится об удорожании валюты как способе борьбы с инфляцией. Рост импорта тоже радует начальство – ведь он ухудшает торговый баланс и в конечном итоге сокращает эмиссию; о последствиях роста рубля для экономики страны Игнатьев благоразумно умолчал – но и так видно, что тутошняя власть опять вознамерилась подлечить головную боль с помощью гильотины.

Источник: Currency Cross Trader

Фондовые рынки. Ведущие фондовые биржи мира продолжали расти – причём всё более вяло, так что на пресловутое «ралли Санта-Клауса» это мало похоже; Азия по-прежнему осторожнее Америки и Европы. Из корпоративных новостей отметим Deutsche Bank, который, столкнувшись в США с обвинениями в помощи клиентам укрывать доходы от уплаты налогов, решил откупиться от американских властей: он выплатит свыше полумиллиарда долларов – за что будет освобождён от уголовного преследования. Меж тем, штатовская Комиссия по ценным бумагам и биржам расследует свежие махинации фирм и частных лиц – последние теперь повадились устраивать в Америке IPO китайских компаний, предварительно фальсифицируя их показатели (прибыли и продажи) в сторону завышения; обманутая публика вкладывается в бумаги замечательных корпораций – и вдруг выясняется, что они не так и замечательны. Сюрприииз!

Товарные рынки. Нефть продолжала расти – тому виной и общий тренд, и нежданное снижение запасов в США: европейский сорт Brent добрался до 95 долларов за баррель. Природный газ, напротив, дешевел и почти вернулся к многолетнему минимуму. Промышленные металлы в основном стояли на месте, а медь сподобилась на новый пик; драгметаллы ушли на каникулы, но стоят высоко – особенно серебро. Согласно СМИ, металлический рынок в последнее время раздраконил банк J.P.Morgan Chase, который набрал по серебру короткую позицию чудовищного размера (больше мировых запасов серебра). Но рынок продавил его, прорвавшись вверх, так что не помогло и повышение биржей требований по гарантийному обеспечению – тогда Морган скупил огромное количество меди, дабы в отчёте на конец 2010 года не были видны убытки по серебру (они компенсированы прибылью по меди). Комиссия по торговле товарными фьючерсами проводит расследование, грозящее скандалом – а спецы припомнили, как Яцуо Хаманака, трейдер Sumitomo, набрал в 1996 году мега-позицию по меди: её закрытие обошлось банку в 1.8 млрд. долларов убытка (в какой-то момент лосс достигал 5 млрд.) Продовольствие дорожает: из зерновых только рис слегка подешевел – зато росли в цене кукуруза и овёс, а пшеница держалась у вершины; дорожала соя, растительное масло показало новый двухлетний максимум; дорогие корма подбросили говядину – и свинина бросилась вдогонку; новые исторические вершины случились у хлопка и сахара, кофе повторило пик 1994 года, а фруктовые соки вернулись к максимуму 2007 года; наконец, даже дремавшая до поры древесина резко подскочила.

Источник: Barchart.com

Власти идут в наступление

Азия и Океания. ВВП Новой Зеландии в третьем квартале нежданно снизился на 0.2% против апреля-июня, более чем отыграв рост предыдущей четверти на 0.1%; основным драйвером стал падёж экспорта. В Японии в октябре активность всех секторов экономики сократилась, пусть и медленнее, чем в сентябре; опережающие индикаторы снизились в четвёртый раз подряд. В ноябре торговый профицит Японии оказался почти втрое хуже ожиданий – он упал в 2.2 раза по сравнению с тем же месяцем 2009 года. Дефицит баланса текущих операций Новой Зеландии в июне-сентябре достиг 3.1% ВВП. В Японии в ноябре продажи в супермаркетах оказались на 0.5% слабее, чем год назад; покупки в универмагах сократились на 0.5% - но эксперты отмечают, что на сей раз в ноябре было 4 воскресенья против 5 в 2009 году, что не могло не ухудшить статистику продаж. Китайские власти ужесточают контроль за рынком недвижимости – особый интерес направлен на сделки с землёй: теперь ревизоры получили полномочия вмешаться, если обнаружат подозрительное поведение местных властей в части их политики выделения земель под застройку; к тому же о чрезмерно дорогих продажах нужно сообщать властям провинций. Правительство КНР подняло внутренние цены на бензин и дизельное топливо на 310 и 300 юаней (около 45 долларов) за тонну соответственно – но при этом пообещало, что такой шаг никак не повлияет на инфляцию в целом: интересно, как такое может быть...

Европа. ВВП Нидерландов за третий квартал пересмотрели на 0.1% вверх – так что вместо падения на 0.1% получилось нулевое изменение. В Британии всё наоборот – однако и после снижения динамики на 0.1% она всё равно внушительна (+0.7% в квартал); но одновременно на те же 0.1% понизили темпы роста и в предыдущих кварталах – в итоге величина показателя сократилась заметно. Чуть ухудшилась динамика производства, услуг и строительства; резко повышена оценка инвестиций, но госрасходы и чистый экспорт вдруг ушли в минус вместо предварительных плюсов. В октябре во Франции промышленные заказы выросли на 0.2%, но отыграли лишь треть сентябрьского падения – и то с помощью внешнего спроса. Германские строительные заказы замедлились в октябре – как и британский выпуск в сфере услуг. Дефицит текущих операций Британии в третьем квартале резко вырос; ещё хуже дела Греции, чей дефицит в январе-октябре составил 8% ВВП (но это меньше, чем год назад); у еврозоны тот же баланс тоже сведён с дефицитом. Германские цены на импорт показали 10-летний максимум годового роста (+10.0%); цены производителей стран еврозоны ускорились в ноябре до 4.4-4.5% в год. Британская банковская ассоциация пишет, что в ноябре заявок на ипотеку одобрено минимально с марта 2009 года; а согласно Совету ипотечных кредиторов, объём кредитов худший с 2000 года. Доверие европейских потребителей зимой стабильно; безработица в Италии чуть снизилась в третьем квартале, но в четвёртом снова пошла в рост; число незанятых во Франции бодро растёт два месяца подряд – и рост даже ускоряется. Итальянская розница в октябре выросла на 0.3% в месяц и упала на 0.6% в год; покупки французов в ноябре резко подскочили. Британский дефицит бюджета опять ставит рекорды – требуя дальнейшего сокращения госрасходов.

Америка. ВВП США в третьем квартале вырос на 0.6% ко второй четверти; при этом потребительские расходы и корпоративные прибыли пересмотрели уверенно вниз – а всё улучшение против предварительных оценок возникло из-за более крупных махинаций с дефлятором, добавивших к итогу свыше 0.1%; если убрать прирост запасов и госрасходов, то никакой экспансии экономики не будет вовсе. Наш излюбленный индикатор внутреннего спроса – душевой ВВП за вычетом приписной ренты, запасов и чистого экспорта – упал на 0.1%; частный спрос (то же, но ещё и за вычетом трат государства) просел на 0.3% в квартал; последняя оценка подтверждена динамикой душевого ВВД (валового внутреннего дохода) – и тут спад на 0.1% в целом и на 0.3% без учёта государства, поэтому можно уверенно утверждать, что сжатие реального спроса продолжается. В среднем за последние 5 лет внутренний частный спрос падает темпом свыше 1% в год, а за последние 3 года – около 2.5%. Но это не всё, ведь исключаемые нами госрасходы – это только казённые закупки и инвестиции, а программы стимулирования остаются. Очень грубые прикидки показывают, что в среднем за последние 3 года нестимулированный внутренний частный спрос в США снижается средним темпом в 5-6% в год. ВВП Канады в октябре вырос на 0.2% в месяц после падения на 0.1% в сентябре; оптимистичны добывающие отрасли – а остальное (производство, строительство, розница) в минусе. В США в ноябре заказы на товары длительного пользования упали на 1.3% – но за вычетом транспортных заказов отмечен рост на 2.4%; причиной расхождения стал более чем двукратный (за месяц) обвал исключительно волатильного показателя спроса на гражданские самолёты. Деловая активность в зоне ФРБ Чикаго в ноябре неожиданно снизилась; потребительские цены в Канаде в конце осени росли слабо.

Источник: Бюро экономического анализа США

Продажи жилья в США в ноябре выросли на 5.6% на вторичном рынке и на 5.5% - на первичном; в целом тут всё плохо – как прокомментировали эксперты, «мы достигли дна и удобно расположились на нём»; объём предложения новостроек наименьший с 1968 года – рынок завален отобранным банками вторичным жильём, так что строить незачем. С увеличением процента спрос на ипотеку рухнул – и хотя ставки пока ниже, чем год назад, заявок на кредиты меньше: на покупку жилья – на 8.4%, на рефинансирование старых займов – на 24.0%. Оптовые продажи в Канаде в октябре остались на уровне сентября; розница выросла на 0.8% в месяц – ура? нет, увы: это всё без учёта инфляции – а с поправкой на цены покупки сократились на 0.2%; если бы ещё пересчитать масштаб вздорожания товаров сообразно реальности (т.е. исключая отмеченные нами в прошлом обзоре махинации), то ситуация будет и того хуже. В США схожая картина: в ноябре частные доходы выросли на 0.3%, а расходы – на 0.4%; официальный показатель цен увеличился на 0.3%, фактически обнулив динамику поступлений и трат; а если корректно посчитать инфляцию, то реальные значения уйдут в минус. Кстати, норма сбережений достигла минимума с марта (5.3%) – т.е. эмиссия ФРС заставила-таки народ сократить долю накоплений, но даже этого не хватило на прибавку расходов. Крупный аналитик Уолл-Стрит Мередит Уитни сообщила, что в 2011 году может обанкротиться свыше 100 муниципалитетов США – это означает, что ресурс дефицитных государственных стимулов подходит к концу. Подоспели первые итоги переписи населения: за 10 лет жителей прибавилось во всех штатах, кроме Мичигана (с его чёрной дырой по имени Детройт) – причём активнее растут регионы с сильным влиянием республиканцев, суля последним дополнительные выгоды на выборах 2012 года.

Россия. Вышли отчёты Росстата и МЭР за ноябрь – в них есть календарный феномен: если для помесячной динамики делается сезонная очистка, то годовая даётся как есть – а в ноябре сего года на 1 рабочий день больше, чем год назад, что немного раздуло показатели. Впрочем, это не помогло: промышленное производство осталось на уровне октября, а обрабатывающий сектор сжался на 0.1%; инвестиции упали на 1.4% в месяц – правда, после активного роста в первой половине осени. Сельское хозяйство очухалось – годовой спад уже лишь 4.0%; но сбор зерна на 38.2% упал к прошлому году, подсолнечника – на 17.2%, сахарной свёклы – на 10.7%, картошки – на 32.1%, овощей – на 10.1%; молоко в уверенном минусе, кормов в пересчёте на одну голову скотины запасено на четверть меньше, чем год назад, и на треть – чем в 2008 году. Лесозаготовки уменьшились на 1.5% в год; строительство сжалось на 1.0% в месяц, но выросло на 2.3% в год; ввод жилья увеличился на 3.0%. Грузооборот транспорта сжался на 1.9% в месяц и вырос на 3.0% в год; объём коммерческих грузоперевозок сократился на 6.4% в год. Розничный оборот вырос на 0.3% к октябрю и на 4.6% к ноябрю 2009 года; платные услуги населению распухли на 3.0% в год; реальные располагаемые доходы снизились на 0.5% в месяц и увеличились на 2.6% в год; у реальной зарплаты эти показатели равны соответственно +0.6% и +3.2%; но если инфляцию посчитать как на самом деле, то будет минус, а розница и услуги окажутся около нуля. Безработица всё падает и падает – без комментариев. Профицит торгового баланса в октябре был на 7.5% ниже, чем год назад – хотя всё сырьё с тех пор заметно подорожало.

МЭР утверждает, что ВВП в ноябре вырос на 4.2% к тому же месяцу прошлого года – но у нас больше +1.4% не выходит никак, а если учесть календарный фактор, то и вовсе получится падение на 0.8%. Попытка пересчитать данные по номинальным числам приводит к ещё худшей динамике – в общем, нам попросту (весьма топорно) рисуют искомые начальством 4% роста: за январь-ноябрь якобы уже есть +3.7% - реально 2.5-3.0%, причём начиная с июля, темп годового увеличения ужался до 1.0-2.0%. А чтоб зловредных типов, пересчитывающих официальные показатели, стало меньше, власти ищут реформ: Единая Россия предлагает программу тотальной дебилизации школьников – теперь их должны вдвое меньше учить, зато активно воспитывать «граждан и патриотов»; министр Фурсенко обозвал студентов тусовщиками, предложив отправить их в армию. Некий блогер, в свою очередь, обозвал премьера Путина эээ... альтернативно одарённым персонажем – за что получил уголовное дело, причём для лучшего расследования у него изъяли ноутбук и айпэд; пришлось блогеру писать объяснительную – мол, ничего дурного не хотел. Маразм крепчает параллельно опустению казны: госдолг за ноябрь вырос на 75 млрд. рублей, а с начала года – на 621 млрд. (почти на одну пятую); в Резервном фонде ныне 41 млрд. долларов, а в Фонде национального благосостояния – 88 млрд.; но запросы к бюджету растут – ведь цены увеличиваются, и социальные выплаты не поспевают за ними. А инфляция крепнет – после многих недель роста цен на 0.2% в середине декабря вышло +0.3%; сильнее всего за 2010 год подорожали гречка (почти втрое), картошка и капуста (вдвое). Что же будет в 2011 году?

А ничего хорошего – если при нынешних ценах на сырьё казна в изрядном дефиците! Бороться с этим начальство будет привычно – за счёт небогатых. На 2011 год запланировано увеличение расходов Пенсионного фонда на 10% - мало того, что реальная инфляция достигает 12% в год, так более актуальный для бедных прожиточный минимум разбух на 20-25% в год, никак не покрываемых скромными планами властей. С 1 января уйдут льготные коммунальные тарифы для аграриев и переработчиков сельхозпродуктов – разумеется, цены на еду подскочат. Но бюджету всё мало – и Минфин начинает решительный поход на кошельки наиболее уязвимых россиян. С нового года: значительно повысятся платежи малого бизнеса (особенно работающего по упрощённой схеме); увеличится единый социальный налог; снизятся расходы общеобразовательные школы и детские сады, школы искусств, библиотеки и музеи; урежут выплаты по больничным листам и пособиям едва родившим матерям – и т.д., мелочи вроде «авторского налога» имени боярина Михалкова не стоит и поминать. Это не всё – замминистра финансов Шаталов дал понять, что из-за объявленных дополнительных трат нужно ещё поприжать людей: саммит АТЭС (2012 год) требует 300 млрд. рублей, Олимпиада в Сочи (2014) – 400-500 млрд., Чемпионат мира по футболу (2018) – до 1.5 трлн.; на модернизацию армии власть обещала 22 трлн. за 10 лет – всякие мелочи (типа Сколкова – под 100 млрд.) снова опустим. Обсуждается повышение НДС и увеличение страховых взносов – а т.к. 2011 год ещё и предвыборный, этого тоже не хватит. Пикет беременных женщин дождался замглавы Минздравсоцразвития Воронина, который назвал прежние пособия «советским пережитком» - и вообще, мол, пользы от матерей никакой, идите вон. Вот так вот – с новым годом вас, дорогие читатели! С новым счастьем, ага.