Крупные корпорации повадились менять тексты статей в Википедии о себе, любимых – причём у них не хватает ума делать это иначе, как со своих корпоративных IP-адресов, потом оправдываясь "самодеятельностью отдельных сотрудников"; блогеры следят за такими случаями и протоколируют их – забавно, что в длинном списке махинаторов оказались ЦРУ (озаботившаяся честью и достоинством экс-президентов Никсона и Рейгана) и ФБР (вымаравшая фотографию базы в Гуантанамо). В Кении прошла забастовка медработников врачей и медсестёр – закончившаяся увольнением всех 25 тыс. её участников; несведущие люди дивятся, как можно выгнать персонал целой отрасли – но поскольку качество её вполне характеризуется предупреждением турагентств ("не болейте, ибо ближайшая настоящая больница находится только в ЮАР"), потеря не велика. Неостановима поступь прогресса в Британии – работодатели стали запрещать персоналу носить во время работы нательные крестики: те возмутились – но Кабинет министров их не поддержал. Совсем иное дело – самовыражение гомосексуалистов, которое стало ныне основным правом человека: стоило английским католикам выступить против легализации гей-"браков", как экс-премьер Блэр в знак протеста против неслыханного мракобесия гордо покинул ряды латинян. Итальянские эксперты (советники ООН, кстати) требуют изгнать из школ "Божественную комедию" Данте за антисемитизм, расизм, гомофобию и исламофобию. Но в России Алигьери ещё почитают – да как: когда питерское отделение Общества Данте перерегистрировалось, чиновники не приняли документы, требуя "согласовать название с самим поэтом" – причём тот факт, что последний уже почти 700 лет как умер, начальников нимало не смутило. Россия!

Оптимистичный Фед

Денежные рынки. Центробанки были менее активны, чем неделей раньше – но всё же отмечались регулярно: норвежский снизил ставку на 0.25% до 1.50% годовых; индийский оставил процент неизменным (8.5%); швейцарский ничего не поменял в своей денежной политике (тут ставка уже нулевая, так что снижать её больше некуда). Народный банк КНР смягчил требования к резервам трёх (из четырёх) крупнейших банков страны и повысил для них целевой уровень кредитования в текущем году – а заодно дал понять, что готов уменьшить норму резервирования для остальных банков. Банк Японии не поменял ни ставку, ни размер программы покупки активов – но увеличил все планы кредитования, продлил их до марта 2014 года и ввёл новую линию займов (в долларах); заодно всё правление центробанка срезало себе зарплаты на 20-30% ради помощи жертвам землетрясения; японский Минфин объявил о наращивании покупок китайских облигаций "для более тесного экономического сотрудничества". Меморандум по итогам очередного заседания ФРС США вышел оптимистичнее предыдущего: "глобальные риски" ослабли, коммерческие инвестиции; рынки жилья и труда крепчают; появились опасения инфляции – хотя заявлено, что когда всплеск цен на нефть будет отыгран, ценовая динамика снова станет спокойной; таким образом, запуск очередной программы количественного смягчения пока что снят с повестки дня. Заодно Фед обнародовал итоги стресс-тестов 19 крупнейших банков страны, проводившихся на фоне достаточно суровых предположений (падёж фондового рынка вдвое, а рынка жилья – на 21%, безработица на уровне 13%): при их реализации недостаточно капитала будет у четырёх учреждений – из которых наиболее громко звучит Citigroup, тогда как прочие (Suntrust, Ally Financial и MetLife) не произвели сильного впечатления на рынки.

Дефицит федерального бюджета США в феврале превзошёл и прошлогоднюю величину, и ожидания аналитиков – причина в том, что против февраля 2011 года доходы нынче просели сразу на 6.5%. Всё же пока процесс идёт в целом по плану – и до греческого сценария тут далеко; последний же, видимо, вступает в новый этап. Нижней точкой его траектории стало объявление Международной ассоциации по свопам и деривативам, что произошедший обмен облигаций всё же является дефолтом – и владельцы свопов кредитного дефолта могут получить причитающиеся им выплаты: ничего страшного тут нет, ибо нетто-платежи по этим бумагам едва превзойдут 3 млрд. евро. Тем не менее, резкое снижение долгового бремени афинского правительство впечатлило рынок: агентство Fitch впервые с 2003 года повысило рейтинг Греции – сразу на 4 пункта, до B-, установив по нему стабильный прогноз. К Британии Fitch настроено суровее: оно предупредило, что в ближайшие 2 года может срезать рейтинг (шансы на это "несколько выше 50%"), поскольку экономика слаба, госдолг велик, а еврокризис совсем рядом. Ещё меньше повезло Кипру, чей рейтинг, был понижен агентством Moody's – и прогноз по-прежнему негативный. Испанцы всё же продавили евро-структуры на повышение целевого уровня дефицита казны в текущем году – с 4.4% до 5.3% ВВП: они запрашивали 5.8%, но остались довольны и тем, что дали – последующие размещения гособлигаций прошли неплохо. Вскоре истекает срок полномочий главы Еврогруппы Юнкера (премьера Люксембурга) – взамен ему прочат шефа итальянского Кабинета министров Монти: участники рынка по этому поводу зубоскалят – мол, как удобно! ведь именно Монти сможет лучше всех организовать операцию по спасению Италии.

Валютные рынки. Доллар слегка подрос ко всем валютам – особенно к йене: пара USDJPY достигла максимума с весны прошлого года, когда её отогнали интервенциями после землетрясения – если ей удастся подняться выше 85, то она окажется на уровнях лета-осени 2010 года. Швейцарский национальный банк оставил нижний порог кросс-курса евро-франк на уровне 1.20 – заявив, что готов защищать его любыми средствами. В целом пока ничего драматичного по-прежнему не происходит.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Оптимизм Фед нагнал очередную волну радости на фондовые биржи – основные индексы показали новые пики с 2008/09 годов; исключением стала биржа Шанхая – которая огорчается явным проблемам в экономике Китая. Индикатор волатильности индекса S&P-500 (VIX) достиг минимума с весны 2007 года – что может сулить в будущем очередную волну обвала; впрочем, пока этот индикатор вполне способен припасть ещё сильнее – да и не стоит забывать, что в 1990-е за такой же картиной последовал бурный рост рынка, а не падение; тем не менее, как нам кажется, сейчас это куда менее вероятное развитие событий – и вообще, завал в ближайшие 1-2 года вполне реален. Из корпоративных новостей отметим объявление J.P.Morgan Chase о повышении дивидендов и выкупе в текущем году на рынке добрых 10% своих акций (на сумму в 12 млрд. баксов) – это заметно подбросило бумаги банка. Напротив, акции Citigroup припали после унылых итогов стресс-теста.

Источник: Yahoo Finance

Товарные рынки настроены куда менее оптимистично – несмотря на бравурные песни, доносящиеся из Америки: возможно, дело в том, что в последние годы тут куда важнее спрос Китая – с которым нынче дела обстоят не блестяще. Кстати, США, ЕС и Япония подали иск в ВТО против КНР, завышающей цены на редкоземельные металлы – через создание дефицита благодаря монополии страны на эти ресурсы. Нефть на прежних уровнях, а газ в США валится – он достиг уже 80 долларов за 1000 кубометров. Промышленные металлы не выказали особой прыти, а драгоценные завалились, так что золото сходило ниже 1650 баксов за унцию. Зато оживилось зерно – кроме риса, остающегося прибитым; бобовые, корма и растительное масло продолжают агрессивно расти в цене. Говядина подорожала, а свинина и молоко подешевели; к новым минимумам устремились хлопок и особенно кофе.

Perestroyka

Азия и Океания. Новости из КНР начинают вызывать в мире уже почти панику – все ждали замедления, но не так же быстро! Февраль стал четвёртым подряд месяцем спада прямых иностранных инвестиций (к тому же месяцу прошлого года). Торговый баланс сведён с дефицитом, максимальным за 10 лет (31.5 млрд. долларов): экспорт вырос на 18.4% в год, импорт – на 39.6%; понятно, что сдвиги в праздновании их нового года влияет на показатель – но дефицит слишком велик, даже с учётом последнего вздорожания нефти. Продажи автомобилей валятся, как и спрос на базовые для промышленности и строительства товары (сталь, цемент и т.п.) – и сам строительный сектор резко ушёл в депрессию. На этом фоне на сессии Национального Народного Конгресса возникла до боли знакомая картина: премьер Вэнь Цзябао воззвал к партийным консерваторам, предупредив, что если не провести политические реформы, то скоро страна столкнётся с новой Культурной революцией – похоже, грядёт Perestroyka™ с последствиями, плохо предсказуемыми и для самой КНР, и для внешнего мира (особенно для соседей, включая Россию). Надеемся, что тамошние горбачёвы до власти не дорвутся – а значит, власти вряд ли станут жить под лозунгом "гильотина – лучшее средство от головной боли".

Иллюстрация: Артём Попов

Японский Минфин провёл исследование фирм в первом квартале (аналогичный обзор центробанка – "Танкан" – выйдет в начале апреля): настроения неожиданно ухудшились (особенно в крупных производственных компаниях), а инвестиции и прибыли упали против ожиданий роста. Машиностроительные заказы в январе подскочили на 3.4% в месяц – но после обвала на 7.1% в декабре это не особо порадовало; спрос на станки и прочее оборудования того же типа в минусе на 8.6% к тому же месяцу прошлого года. Активность в сфере услуг упала, а уже в феврале внезапно помрачнели и потребители – но начальство кормит народ обещаниями улучшения дел в ближайшие месяцы. В Австралии в январе снизилось кредитование: в целом – на 7.1% в месяц, в том числе жилищное – на 1.2%; правда, декабрьские числа были неплохи – поэтому всё не так страшно. В феврале деловое доверие нежданно ухудшилось, а в марте основательно упало и доверие потребительское; квартальная динамика числа новостроек (-6.9%) в октябре-декабре оказалась худшей в середины 2010 года. Печальны показатели и других стран Азии и Африки: в Малайзии промышленное производство готово уйти в минус в годовой динамике; розница в ЮАР резко замедлилась в начале сего года – ну и т.д.

Европа. ВВП Италии в октябре-декабре упал на 0.7% в квартал и 0.4% в год. Согласно NIESR, ВВП Британии в конце зимы вышел в плюс – так ли это, через месяц покажет официоз. В январе промышленное производство пало в Венгрии, Греции и (особенно сильно) Нидерландах; в целом по еврозоне месячный плюс на 0.2% (спасибо Германии), но годовой минус на 1.2%. У немцев всплеск оптимизма на раздачах денег ЕЦБ: индекс экономических настроений от ZEW взлетел в марте до пика с июня 2010 года – а в еврозоне ещё более резкое улучшение. Торговые балансы Британии, Италии и еврозоны в январе слегка ухудшились. Оптовые цены Германии скачут галопом (+1.2% в месяц в январе и ещё +1.0% в феврале) – но год назад они росли ещё агрессивнее, поэтому годовая прибавка сократилась до 2.6%; схожая картина в Швейцарии – только там годовая динамика уже в минусе. Потребительская инфляция в еврозоне в феврале вспухла на 0.5% в месяц и 2.7% в год; без продовольствия и топлива цены на 1.5% выше, чем год назад – конечно, на самом деле все величины сильно выше этих чисел. Британцы активно скупают жильё, соблазнённые льготами – но цены пока стагнируют; в Испании дома подешевели на 11.2% в год – худшая динамика с начала 2007 года, когда в ней стартовал кризис. В Британии безработица на пике с 1995 года, а зарплаты увеличиваются много медленнее инфляции; в Греции за октябрь-декабрь уровень безработицы вырос с 17.7% до 20.7%; в еврозоне в целом занятость тоже снижается. Германия пересмотрела месячную динамику розницы в январе с –1.6% до –2.3%; число новых автомобилей, регистрируемых в ЕС, пало на 11.8% в год – уже и немцы перестали показывать плюс. Спрос по всей Европе по-прежнему очень слаб...

Америка. Производство и загрузка мощностей в США в феврале не порадовали – но январь пересмотрели хорошо вверх. Региональные индексы активности странноваты: числа ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии выросли – хотя новые заказы и отгрузки везде просели, а улучшение отмечено лишь в компонентах занятости и запасов; индекс оптимизма малого бизнеса NFIB чуть увеличился. Дефицит текущего счёта в октябре-декабре был худшим за 3 года; приток иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги в январе взлетел – в плюсе Британия, Япония и Китай, в минусе Россия. Впрочем, потом выяснится, что Россия не в минусе, а просто покупает через карибские или британские офшоры – так было и в прошлом году, что отметило Казначейство в годовой ревизии в феврале: но российские конспирологи умудрились вывести отсюда очередной заговор, что логично – они ж до того радостно вопили, что-де Россия убегает из штатовских казначеек, а тут такой облом. В феврале цены производителей, потребителей, а также на экспорт и импорт прибавили 0.4% в месяц – реально 0.5-0.7%: инфляция пытается разогнаться. Настроения потребителей по версии Bloomberg на 4-летнем пике – но Мичиганский университет говорит об ухудшении, а индекс экономического оптимизма IBD/TIPP пал из-за дорогого бензина и слабого рынка труда: последний тезис исследователи обосновали тем, что в 23% американских домохозяйств есть хотя бы 1 безработный. По-прежнему не особо сильны недельные числа продаж в магазинах; февральская розница взлетела на 1.1% к январю, но если учесть реальную инфляцию, то душевые продажи покажут +0.4% в месяц и –0.5% в год – последний показатель в минусе уже 4 месяца; продажи держатся у кризисного дна – а оно на уровне 1960-х годов.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. По состоянию на 1 марта денежная база замедлила годовой рост до 4.4% - видимо, борьба с инфляцией продолжается. Меж тем, бюджет за январь пересмотрели вверх – но в феврале в нём образовалась изрядная (6.4% ВВП) дыра: в целом за 2 месяца дефицит составил 3.0% ВВП – тогда как год назад был профицит в 1.1%; за вычетом нефтегазовых доходов пассив бюджета равняется 15.7% ВВП – что и понятно, ведь поступления от нефти и газа превышают половину всех доходов (54.4%). Реакция либерастических "экспертов" естественна: зампред правления Банка России Улюкаев написал статью, где предложил по сути отменить пенсии, заменив их патронажной системой и "солидарностью поколений" (нехай дети содержат своих стариков). Аргументы? – стариков всё больше, а работников всё меньше, из-за чего (о ужас!) выплаты пенсий достигли 8.7% ВВП вместо 5.1% в 2007 году. Но это бред: в 2007 году средний размер пенсии был равен прожиточному минимуму пенсионера, а сейчас он в 1.5 раза больше – откуда следует, что собственно рост числа стариков почти никак не повлиял на итог, ибо по сути вся прибавка случилась за счёт увеличения средней величины пенсии (и трудовой, и социальной). И это не всё – приведём размеры пенсий и пособий как долю ВВП в 1989 году (т.е. тогда, когда либерастия ещё не стала глобальным мэйнстримом) по разным странам мира: и выходит 14.7% в среднем – а у лидеров (Бенилюкс, Швеция, Франция) все 20-25%, тогда как СССР сильно отставал (8.2%). Эти числа для улюкаевых поистине "ужас-ужас" – а нормальным людям полезно узнать, что до воцарения правящих ныне людоедов такая картина была вполне обыденной.

Впрочем, и противоположный взгляд на применение казны нынче тоже, мягко говоря, своеобразен – так, РЖД жаждет проложить железную дорогу через... Берингов пролив, дабы соединиться с путями в США: якунинское ведомство, конечно, всегда гораздо на "освоение средств" – но это уж слишком даже для него; особенно если учесть, что за последние 20 лет протяжённость путей сократилась, причём этот процесс шёл равномерно и в "лихие 1990-е", и в "стабильные 2000-е" – быть может, кому-то стоит сбавить дурость и заняться делом? А тут ещё и пресс-секретарь Путина Песков сообщил о подвигах и планах патрона: "Первый срок – это была реанимация страны, второй срок – реабилитация, а сейчас начнётся физическое и духовное развитие страны"; ну и что мы тогда пристаём к Якунину? – ведь каков поп, таков и приход. Мадам Матвиенко призналась в приверженности феминизму и провозгласила: "Готовьтесь к матриархату, он надвигается". Похоже на то – во всяком случае, мадам Медведева всецело "за": она устроила себе недельный отдых в пятизвёздочном отеле в итальянской Тоскане, сняв его целиком (все 140 комнат) – что вообще-то стоит не менее 150 тыс. евро плюс содержание свиты из 30 человек; меж тем, согласно декларации её державного супруга, у мадам нет ни гроша на банковских счетах – однако ж начальство заверяет, что супруга Медведа "за всё платит сама". СМИ пишут, что глава Роскосмоса Поповкин угодил в больницу, повздорив с коллегой из-за своей пресс-секретарши, роковой красавицы-модели – по официальной версии, он не то перетрудился, не то упал с лестницы, но мы-то с вами понимаем, что это суровая поступь матриархата!

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Добрый день. В США продолжаются праймериз в Республиканской партии – на прошлой неделе решительный шаг в сторону закрепления лидерства совершил Ромни: он победил в Массачусетсе, Вермонте, Вирджинии, Айдахо, Аляске и Огайо – последний штат играет роль Иерусалима для искателей Грааля, ибо все предыдущие президенты от слоновой партии до своего избрания на высший пост непременно выигрывали кокусы в Огайо. Санторум побил супостата в Теннеси, Оклахоме и Северной Дакоте – не ахти какое достижение; в любом случае, и Ромни, и Санторум производят удручающее впечатление – и если не случится чего-то экстраординарного, то Обама должен превзойти обоих – а вот ежели б преуспели Гингрич или Пол, всё было бы далеко не так очевидно. Увы, это знамение времени – политика превращается в цирк, ибо массовый потребитель выбирает своими лидерами отборных клоунов; от этого современные власти всё более напоминают героев сериала "Симпсоны" – а самые перспективные политики новой генерации уже приближаются к образам Бивиса и Батхеда.

Разнообразие в эту унылую картину вносят "диктаторы" – на прошлой неделе один из них, Лукашенко, в ответ на всякие претензии попенял на нетрадиционную ориентацию главы МИД Германии Вестервелле: мол, "лучше быть диктатором, чем голубым" – т.е. покусился на святое, чем и вызвал ответную истерику. Торжество прогресса, однако, не остановить жалким маргиналам – в Нидерландах, например, на днях создана "выездная служба эвтаназии": мобильные бригады врачей прибывают по вызовам желающих свести счёты с жизнью – причём спрос заметно превысил предложение, поэтому (в точном соответствии с рыночными законами) решено создать дополнительные эскадроны смерти, пардон, группы "скорой медицинской помощи". Нежданные проблемы возникают у ревнителей другого идола обезумевшего мира сего, "прозрачности" – некий француз подал в суд на Google за то, что та во время съёмок в рамках проекта Street View запечатлела бедолагу справляющим малую нужду в собственном саду: страдалец жалуется, что соседи по деревне теперь непрерывно над ним издеваются – и требует за это сатисфакции в размере 10 тыс. евро; суд назначен на следующий четверг.

Иллюстрация: Артём Попов

Сюрприз, ещё сюрприз

Денежные рынки. Центробанки были на редкость активны на прошлой неделе. Резервный банк Индии поднял норму резервирования для банков с 6.0% до 9.5% - впрочем, это временная мера, вызванная одномоментными "техническими" причинами. Зато снижение ставки центробанком Бразилии на 0.75% (с 10.50% до 9.75%) вполне реально – рынок ждал подобного шага, но немного меньшего размера (на 0.50%). Без изменений оставили учётные ставки денежные власти еврозоны, Британии, Канады, Австралии, Новой Зеландии, Южной Кореи, Индонезии и Польши – все дают понять, что хотят подождать развития событий в мировой экономике и на глобальных рынках, чтобы отреагировать на него своими акциями. Между тем, ФРС продолжает вынашивать планы новых программ количественного смягчения – но на сей раз, согласно Wall Street Journal, идея состоит в том, чтобы "стерилизовать" эмитируемые баксы: т.е. Фед хочет покупать облигации на рынке – но ограничить продавцов в правах использования полученных от центробанка денег; однако как это реализовать на практике, пока не очень понятно. Одновременно республиканцы ведут подкоп под ФРС – зампред Объединённого экономического комитета Конгресса Брейди представил законопроект, согласно которому у ведомства Бернанке отнимут мандат на поддержание занятости, заставив сосредоточиться только на контроле инфляции; разумеется, демократы и нынешние начальники Фед категорически против – поэтому они будут всеми силами поддерживать Обаму в преддверии ноябрьских выборов президента.

Moody's присоединилось к коллегам из S&P и Fitch, присвоив Греции дефолтный рейтинг – причём прогноза у этого рейтинга нет: и правда, какой может быть прогноз, если показатель уже на дне? Отсюда, очевидно, можно лишь расти – падать некуда. Добровольно-принудительный обмен греческих облигаций должен пройти без осложнений. А афинские власти продолжают "радовать" рынки и евро-чиновников: министр финансов Греции Венизелос радостно заявил, что, как оказалось (сюрприииз!), долг его страны составил 170% ВВП, а не 160%, как считалось ранее – что сдаёт утиль все только что состряпанные "дорожные карты" сокращения бремени долга Эллады; структуры ЕС в бешенстве – хотя пора бы им привыкнуть к греческим повадкам. Ещё один сюрприз преподнесли испанцы – их новый премьер Рахой сообщил, что т.к. его предшественники-социалисты наврали с реальным размером дефицита казны, урезать оный сообразно прежним планам невозможно: и посему он просит допустить в нынешнем году дыру в бюджете в 5.8% вместо намеченных 4.4% - но в следующие годы (о да!) всё будет тип-топ. Испания – не Греция, поэтому европейцы весьма озабочены происходящим там; рынки тоже не обрадовались – впервые с августа прошлого года доходность 10-летних казначеек Испании превзошла аналогичный показатель Италии. Пока же поддержанием штанов финансовой системы ЕС занимается в основном ЕЦБ – в процессе славных дел его баланс вырос до рекордных 3 трлн. евро, что на треть больше баланса ФРС (и на 31% превосходит ВВП Германии). Эксперты опасаются, что вскоре бремя "плохих активов" центробанка станет неподъёмным...

Валютные рынки. Основные пары росли и падали, в целом почти не сдвинувшись с места по итогам недели. Только рубль немного припал – и вообще, российские рынки отыграли президентские выборы по классическому (для биржевой торговли) принципу "покупай ожидания, продавай факт".

Фондовые рынки. Последнее обстоятельство в полной мере касается и акций – они тут тоже брякнулись после первой позитивной реакции на выборы. Впрочем, падёж во вторник случился повсюду: Доу упал на 200 с лишним пунктов, чего не случалось почти 3 месяца – тем не менее, пока что ведущие мировые индексы по-прежнему очень близки к своим пикам, а случившиеся завалы выглядят не более, чем коррекциями. Исключение составил испанский индекс, который близок к низам 2011 года – а там и до дна 2009 недалеко Из корпоративных новостей отметим хороший отчёт пивного гиганта Anheuser-Busch InBev, чья прибыль в 2011 году подскочила на 45.4% - впрочем, как и ожидалось.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Обзоры Credit Suisse и RBS свидетельствуют, что спрос Китая на сырьё (который был одним из главных драйверов подорожания последнего в 2000-е годы) будет слабеть – ибо энерго- и металлоёмкость ВВП КНР чрезмерна, так что тамошние власти намерены проводить политику повышения эффективности. Это ещё один аргумент в пользу скорого (по историческим меркам – т.е. в течение нескольких лет) финиша "сырьевого супер-цикла", стартовавшего в конце 1990-х. Как мы и предполагали, природный газ в США пошёл к новым низам, достигнув 84 долларов за 1000 кубометров – а в реальном выражении (с учётом инфляции, очищенной от официозных искажений) его цена сейчас на минимуме с июля 1973 года, причём и там-то она была в те годы лишь 13 месяцев, с июня 1972, а до того газ стоил столь дёшево только не позднее осени 1947 года; с вершин 2001-2008 годов цена снизилась уже в 5-8 раз. Нефть, промышленные и драгоценные металлы сначала упали, а потом выросли; дешевеет зерно – зато кормовые и масличные культуры продолжают дорожать; осязаемые падения отмечены по мясу и молоку; очень слаб кофе – в общем, оптимизма тут пока немного.

Источник: Министерство энергетики и Бюро трудовой статистики США, независимые оценки

Военная модернизация

Азия и Океания. Премьер КНР Вэнь Цзябао снизил целевой уровень роста ВВП страны с 8.0% до 7.5% в год – впервые с 2004 года; он также дал понять, что инфляция и пузыри рынка недвижимости беспокоят его сильнее, чем замедление роста экономики – то же касается и долга местных властей, достигшего 2 трлн. баксов; дефицит бюджета центрального правительства ограничат величиной в 1.5% ВВП (вместо 1.1% в 2011 году) – причём военные расходы увеличатся на 11.2%, что уже вызвало громкую дискуссию в иностранной прессе. Деловая активность в сфере услуг от HSBC в феврале улучшилась; инфляция замедлилась – PPI достиг нулевого изменения за 12 месяцев, CPI вырос лишь на 3.2% в год. В январе-феврале годовой рост производства составил 11.4% (после 12.8% в декабре), инвестиций в основной капитал – 21.5% (против 23.8%), розничных продаж – 14.7% (после 18.1%): замедление налицо. ВВП Японии пересмотрели немного вверх (как и ожидалось), но оставили в минусе – негативное влияние оказали чистый экспорт и запасы, тогда как инвестиции и частное потребление внесли позитивный вклад. Заказы на оборудование валятся; состояние экономики улучшается, но остаётся скверным; торговый баланс всё ещё в дефиците, а зарплаты стагнируют. ВВП Австралии оказался вдвое слабее ожиданий (+0.4% вместо +0.8%), а если б не госрасходы и чистый экспорт, то было бы -0.1%; прибыли корпораций упали на 6.5% в квартал, а дефицит текущего счёта взлетел в полтора раза. В феврале сфера услуг вернулась в рецессию, а строительный сектор оказался в депрессии; занятость в январе неожиданно сократилась, а безработица выросла; торговый баланс влетел в дефицит впервые с февраля 2011 года из-за обвала экспорта – в общем, радостного мало.

Европа. Уточнение ВВП еврозоны подтвердило падение на 0.3% в квартал – а если удалить чистый экспорт, то было б –0.6%; частное потребление сократилось на 0.4%, а инвестиции в основной капитал – на 0.7%. Промышленное производство обвалилось на 2.0% - эта тенденция не ушла и в 2012 году: в Испании, Италии и Британии спад выпуска ускорился, в Венгрии впервые за долгое время годовая динамика ушла в минус; Германия осталась исключением (+1.6%), но рост января последовал за более сильным падением декабря (на 2.6%), а промышленные заказы свалились на 2.7% в месяц и 4.9% в год; хуже всего дела в капитальных товарах (-5.5% к декабрю), которые за полгода снижения уже отыграли треть от восстановительного роста 2009/11 годов. У Франции загрузка мощностей валится, промышленное производство упало на 1.5% в год, торговый дефицит вырос – зато в Германии вырос профицит; PMI сферы услуг еврозоны и Британии в феврале заметно ухудшились – хотя деловые настроения в обеих странах подают признаки жизни. В Швейцарии потребительские цены в феврале подросли – но годовая динамика всё ещё ухудшается (-0.9%); розничные цены Британии дали наименьшую прибавку с марта 2010 года (+1.2% в год) – а без учёта еды выходит дефляция (-0.7%); британское жильё тоже дешевеет. Рост безработицы отмечен в Греции, Франции и Чехии; Швейцария стабильна; в Британии число вакансий на постоянную занятость растёт (но предлагаемые зарплаты всё ниже), а по контракту – падает. В январе розничный сектор немного оживился – спасибо традиционным скидкам после праздников; но в Британии и Испании дела идут по-прежнему скверно.

Источник: Евростат, Федеральное бюро статистики Германии

Америка. Проблемы в Новом Свете не только у лидеров: у Венесуэлы инфляция достигла 26% в год; в Бразилии промышленное производство в январе упало на 2.1% в месяц и 3.4% в год, а ВВП за последние 4 четверти пересмотрели вниз, так что годовая прибавка по итогам октября-декабря сжалась до 1.4%. В Канаде ВВП в декабре вырос на 0.4% в месяц и 1.8% в год – с учётом статистических махинаций реально тут уже минус в годовой динамике. В США в 2011 году производительность труда выросла на 0.4% - минимум с 1995 года; стоимость рабочей силы росла максимальным с 2008 года темпом (+2.0%) – это сулит проблемы рынку труда, если только спрос резко не пойдёт вверх. Производственные заказы в январе снизились на 1.0% в месяц; с учётом роста населения и статистических искажений имеем реально –1.8% в месяц и –1.5% в год. Зато потребительский кредит бурно растёт, а активность сферы услуг увеличилась – хотя компонент занятости ухудшился. Торговый дефицит в январе достиг максимума с октября 2008 года. В Канаде разрешения на строительство в январе упали на 12.3% после прибавки в 10.5% месяцем раньше, но в феврале новостроек прибавилось.

Источник: Бюро переписи населения США

Согласно Challenger, планы увольнений в США в феврале были чуть ниже январских, но чуть выше, чем год назад; склонность нанимать новых работников, даже увеличившись к январю, всё равно явно ниже, чем в любом месяце 2011 года; обзор занятости в частном секторе от ADP вышел примерно как и ждали. Официальный отчёт неоднозначен: занятость выросла, но и безработица тоже – Минтруда милостиво вернуло в списки рабочей силы 300 тыс. человек из более чем 2 млн. вышвырнутых оттуда за последний год; показатели застойности безработицы слегка улучшились – в целом ощущения умеренно позитивные; схожая картина в Канаде. Недельные числа продаж в магазинах продолжают ухудшаться – спрос слабоват. А экономист Дэвид Шульман объяснил, почему в таком случае штатовские данные в последние месяцы выглядят красиво – а просто эта зима вышла там очень тёплой (на 6 градусов теплее прошлогодней), из-за чего активность выше обычной, а стандартные коэффициенты сезонной очистки не учитывают это обстоятельство: вот поэтому итоговые числа сильно завышены – и если статистики сохранили хоть каплю объективности, то им придётся задним числом основательно понизить все свои сезонно-выровненные данные за последние несколько месяцев. Ещё напомним, что с 11 марта в США летнее время – разница Нью-Йорка и Москвы вернётся к 8 часам.

Россия. Как и ожидалось, на президентских выборах Путин победил в первом же туре – причём результат ниже 50% он получил только в Москве. Как показывает диаграмма зависимости распределения голосов от явки, на сей раз отклонение от нормальной горизонтали вышло заметно слабее, чем на выборах в Думу: и если тогда вклад фальсификаций и административного ресурса в итоговые числа ЕдРо можно оценить в 12-15%, то сейчас – только в 4% с небольшим, т.е. реальный показатель победителя при "чистом" голосовании скорее всего составил бы 59.0-59.5%. Единственный субъект федерации, где в этом плане ничего не изменилось с декабря – это Чечня: как было 100% явки и 100% голосов за власть, так и осталось – но что Кадырову на всех наплевать, далеко не новость; налицо просто очередная демонстрация. В целом же, повторимся, голосование вполне реально отражает расклад предпочтений электората – разумеется, избирательный процесс в целом честным назвать сложно, но это и так понятно; что же до прочих причин успеха начальства, они очевидны – народонаселение, узрев среди вождей оппозиции рожи давно дискредитировавших себя политиков, решило, что уж лучше Путин; скорее всего, последней каплей тут стали призывы Горбачёва – это уж слишком даже для более-менее нейтральных граждан. В долгосрочном плане итоги выборов плохи – стимулируя власть ничего всерьёз не менять, они грозят стране (через несколько лет) серьёзными неприятностями.

Источник: Центризбирком РФ

На местных выборах кандидаты ЕдРо не слишком успешны – но это мелочь. На митинге сторонников Путин изящно всплакнул, а тренер по гимнастике Винер провозгласила: "Россия вошла в эру Водолея, и в эту эру пришел великий руководитель!". Протесты оппозиции (немного комичные) власти спокойно и даже лениво разогнали; спикер Думы Нарышкин, обиженно отвечая на претензии евро-наблюдателей, родил новое ругательство – мол, в их оценках "присутствует... некоторая западность". После победы власть решила эффектно приступить к делу – вице-премьер Сечин возмущённо доложил премьеру Путину о коррупции в госкомпаниях, на что получил похвалу и поручение "принять меры": всё это было бы смешно, когда бы не было так грустно. Реальные проблемы только подходят: согласно Fitch, предвыборные обещания Путина тянут на 8% даже будущего (увеличенного против нынешнего) ВВП – если учесть, что и сейчас ненефтегазовая часть федеральной казны в дефиците на 10% ВВП, то станет понятна нереальность означенных обещаний. Зато процветают иинновации – к примеру, Минобороны модернизировало свой сайт: дело неплохое, но на него ушло 36 млн. рублей – за которые изготовитель насытил интернет-узел военного ведомства на редкость интеллектуальными играми "Морской бой", "Сапёр" и "Тетрис". А в январе естественная убыль населения составила 21.8 тыс. человек – это заметно меньше, чем год назад, но в феврале картина ухудшится, ибо три недели очень высокого атмосферного давления скорее всего нарастили смертность. Но кому это интересно...

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Иллюстрация: Артём Попов

Иные, хотя в чём-то и похожие, дела творятся в Старом Свете – Европейская федерация сексуальных меньшинств бурно возмущается тренером футбольного клуба "Реал" из Мадрида Моуринью: на тренировке перед игрой с ЦСКА португалец имел неосторожность охарактеризовать что-то из происходящего испанскими словами, непечатно характеризующими геев – и теперь последние гневно требуют наказать злодея, особенно напирая в своих претензиях на то, что как раз в день описанного кощунства началась международная неделя борьбы с гомофобией в футболе. А покуда флагманы цивилизации развлекаются, наши соседи преподают им урок модернизации – администрация президента Украины арендовала до 2020 года удалённый офис для главы государства: теперь Янукович сможет успешно управлять страной, не выезжая из посёлка, где он проживает – ценный опыт, особенно для начальства России, которое может последовать этому примеру и вернуться к образу жизни, привычному по временам кооператива "Озеро", без потери обретённого с тех пор высокого статуса.

Газовая ловушка

Денежные рынки. Центробанки на прошлой неделе отдыхали – но глава ФРС США Бернанке выступал в Конгрессе. Он остался умеренным пессимистом в отношении экономики – но высказался в целом позитивно о рынке труда (пусть и осторожно); о новой программе количественного смягчения Бенни-вертолётчик не упомянул, зато отметил рост инфляционных ожиданий – на что рынки слегка обиделись. В прошлые выходные министры финансов и главы центробанков Двадцатки в очередной раз прозаседались – они опять хотят нарастить мощь МВФ с помощью облигаций или двусторонних займов; при этом, однако, все дали понять, что пока Европа сама не предпримет каких-то серьёзных шагов, нет никакого смысла побуждать развивающиеся страны тратиться непонятно на что. Ширится расследование махинаций глобальных банков в процессе установления ставки LIBOR – уже и Минюст США переквалифицировал дело в уголовное: как сообщается, в стройных рядах мошенников случилась измена – швейцарский банк UBS решил сотрудничать со следствием и, похоже, рассказал ему много интересного; теперь параллельно идут разыскания в США, Канаде, Японии и Швейцарии.

ЕЦБ провёл второй аукцион 3-летних кредитов для банков – вдобавок к декабрьским 489 млрд. евро ушло ещё 530 млрд., итого свыше триллиона; участвовали 800 банков (против 523 в прошлый раз) – на этом фоне заверения, будто ЕЦБ не проводит количественного смягчения, выглядят весьма забавно. Агентство S&P вслед за Fitch присвоило Греции дефолтный рейтинг – просто потому, что процедура обмена старых облигаций на новые перестала выглядеть добровольной даже на бумаге: держатели афинских бумаг принудительно теряют реально три четверти вложений – если это не дефолт, то и у нас в 1998 году его тоже не было; S&P снизило и прогноз по рейтингу евро-стабфонда. А Верховный суд Германии признал неконституционной процедуру помощи другим странам еврозоны – хотя и милостиво позволил продолжать скупку облигаций проблемных стран на рынке. Испания в 2011 году получила дефицит казны в 8.5% ВВП – вместо намеченных 6% (виновата вернувшаяся рецессия); у Португалии схожие проблемы – ожидается, что в этом году экономика завалится на 3.0-3.5%; наконец, Ирландия шокировала ЕС, вынеся вопрос о фискальном союзе на референдум с непредсказуемым исходом (мол, закон требует) – Меркель в ярости. В довершение всего идёт новая беда: Мавроди решил распространить МММ на Европу – вот только этого ей сейчас и не хватало!

Валютные рынки. Основные пары по-прежнему двигаются в узких диапазонах – даже йена не спешит валиться дальше, обосновавшись около 81.5. Евро вернулось к 1.32 доллара, рубль тоже немного подуспокоился – в общем, на форексе пока что происходит очень мало интересного.

Фондовые рынки. Ведущие индексы тоже не слишком активны – достаточно сказать, что с начала года было только 2 дня, когда значения закрытий главных показателей бирж Америки отличались от финиша предыдущей торговой сессии более чем на 1% в ту или другую сторону. Сезон отчётов закончился – и из корпоративных новостей можно отметить лишь переход рыночной капитализации Apple через 500 млрд. долларов: за последние 3 года акции подорожали в 7 раз, а за 9 лет – в 90; ну-ну. Обращает на себя внимание и объявление о стратегическом альянсе General Motors и Peugeot-Citroen: обе группы сейчас терпят огромные убытки на европейском рынке (из-за хронически слабого частного спроса в Старом Свете) – и поэтому хотят объединить усилия ради экономии на побочных тратах, т.е. уменьшения общих издержек. Конечно, это лишь частный случай (хотя в автосекторе в целом скорее тенденция), но очень показательный – в условиях затяжного кризиса спроса бизнес укрупняется, стремясь к максимальной унификации и снятию всех промежуточных транзакций: в итоге остаются сплошные "высокоэффективные" холдинги (аналоги древних латифундий) – ну а бизнес меньшего размера терпит убытки и массово разоряется. Именно так погибла Римская империя...

Источник: BigCharts

Товарные рынки. Продовольствие и корма дорожают – спасибо вечной эмиссии. Промышленные металлы в основном стояли на месте, а драгоценные росли, но затем обвалились: особенно эффектно это сделало золото, за считанные часы подешевевшее на 100 долларов за унцию. Нефть за пару дней упала на 4%, взлетела в 128 и снова упала. На газ всё это не произвело никакого впечатления – он пошёл дальше вниз: цена в США достигла 85 долларов за 1000 кубометров (в пересчёте на привычные нам меры). Если учесть, что цены Газпрома для Европы в 4-5 раз выше, то станет понятно, что вскоре монополию (а значит, и российский бюджет) ждут серьёзные потрясения – такая разница слишком притягательна для арбитража: бурный рост производства и экспорта сжиженного газа в мире (особенно в США) сделали рынок гораздо более гибким, чем прежде – об этом же говорит и снижение закупок у Газпрома в Европе в 2007-2010 годах на 13%, хотя общее потребление газа в Старом Свете за этот период выросло. Плюс несмотря на все махинации продолжает активно развиваться добыча сланцевого газа – на него уже приходится четверть общего производства газа в США, стране-лидере в отрасли в мире; есть и другие направления исследований, сулящие новые перспективы в ближайшие 5-10 лет – всё это грозит катастрофой и Газпрому (крайне негибкому и к тому же погрязшему в очень дорогих трубопроводных проектах), так и российской экономике в целом.

Источник: SmartTrade

Успехи страховой медицины

Азия и Океания. Промышленное производство в Южной Корее ушло в минус в годовой динамике; ВВП Индии замедлился до 3-летнего минимума (+6.1% в год) – слабеет и активность производственного сектора; схожие проблемы в Турции (PMI упал ниже ключевой отметки 50 пунктов). В КНР ситуация неоднозначная: по версии HSBC производственный сектор продолжает замедляться – но официоз сообщает об ускорении; виной всему сезонный фактор, правительством не учтённый – после их нового года всегда бывает усиление активности, так вышло и сейчас. Согласно China Securities Journal, новые займы замедлились, выпуск стали слабел, охлаждались сектора недвижимости и экспорта – так что экономика явно сбавляет обороты. В Японии в конце 2011 года неожиданно выросли инвестиции, в январе подскочили заказы в строительной сфере, промышленное производство превзошло прогнозы – как и розница, спровоцированная субсидиями на покупку малотоксичных автомашин (в автосекторе продажи взлетели на 24.3% в год) и холодами (спрос на одежду вырос). Однако дефляция сохранилась, безработица выросла, а расходы домохозяйств сократились – впрочем, их доходы выросли, так что есть надежда. Разрешения на строительство выросли в Новой Зеландии и упали в Австралии; потребительский кредит и розница на Зелёном континенте в январе слегка расширились.

Европа. ВВП Швейцарии в октябре-декабре вырос на 0.1% в квартал и 1.3% в год. Заказы на станки и оборудование в Германии снижаются – в среднем за ноябрь-январь они ослабли на 8% к тому же периоду годом ранее. Индексы активности везде подошли к 50 пунктам – где-то сверху (Польша, Швеция, Британия), а где-то снизу (Чехия, Швейцария, еврозона); только в Норвегии оптимизм. Деловое доверие Италии упало к низам с ноября 2009 года – но показатели еврозоны и Швейцарии чуть улучшились. Цены на импорт в Германии в январе резко взлетели; выросли и цены производителей Франции; в феврале потребительские цены ускорились везде, кроме Испании. Цены на жильё в Британии стоят на месте, а ипотека в январе выросла – истекали налоговые льготы для покупателей первого жилья. Британские потребители остаются мрачными – зато немцы всё веселее, хотя и у них всё непросто: безработица в феврале не упала, а согласно МОТ, она и в январе увеличилась – впрочем, тут явно сезонные заморочки (занятость тоже росла). Безработица пухнет в Италии, Франции и еврозоне в целом, где она достигла пика с 1997 года (10.7%) – лидирует Испания (23.3%), чьи показатели (не только по рынку труда) на порядок хуже, чем во времена Франко: проклятый тоталитаризм досаждает светлым идеалам демократии даже из могилы! Индикатор потребления Швейцарии ухудшился – как и расходы домохозяйств во Франции; германская розница в январе пала (но прошлый месяц пересмотрели вверх), зато британская в феврале нежданно повеселела – надолго ли?

Источник: Евростат, ОЭСР

Америка. ВВП США на душу населения вырос на 0.5% в квартал и 0.9% в год – но если удалить статистические искажения, то получится –0.1% и –1.7%; основной вклад (+0.5%) в официозный позитив внесли распухшие запасы и пересмотренная резко вверх зарплата – впрочем, несмотря на последнее, реальный доход среднего работника остался на уровне полувековой давности; сам же душевой ВВП уполз ниже минимумов начала 1990-х и оказался на 24-летнем дне. "Бежевая книга" Фед сообщает о "скромном или умеренном" росте экономики в январе и феврале – замедление отметил только ФРБ Нью-Йорка. Заказы на товары длительного пользования в январе обвалились на 4.0% в месяц – снижение отмечено по всем фронтам, включая чистые капитальные заказы (-4.5%). Региональные индексы производственной активности дружно выросли – причём компонент занятости в Chicago PMI оказался максимальным за 28 лет; тем удивительнее заметное снижение аналогичного общенационального показателя, у которого к тому же упали компоненты новых заказов и занятости – как такое может быть-то? Дефицит счёта текущих операций Канады в октябре-декабре уменьшился – но слабее, чем ждали аналитики. Цены на дома в США от S&P/Case-Shiller продолжают валиться; незавершённые сделки по продажам вторичного жилья в январе отыграли декабрьское снижение; расходы на строительство внезапно снизились – подтверждая вывод ФРС, что недвижимость остаётся самым отстающим сектором экономики. Ощущение такое, что недавний всплеск активности сдувается.

Источник: Бюро экономического анализа США

Зато доверие потребителей в феврале взлетело в небеса – но поможет ли это активизировать спрос? В январе реальные располагаемые доходы американцев пали даже по официальной версии, недооценивающей инфляцию, а расходы стагнировали; недельные числа продаж в магазинах скромны – с другой стороны, продажи автомашин в феврале достигли 4-летнего пика. Веселят успехи системы здравоохранения – вот свежие примеры. Техасский врач создал сеть мошенников: он выписывал предписания о домашнем лечении пациентов (или даже случайно найденных бомжей), медицинские фирмы оказывали липовые услуги, власти оплачивали такое "лечение" в рамках программы Medicare – получившийся "профит" делили между собой компании и доктор-организатор; итоговый ущерб для государства достиг 375 млн. долларов, а врач едва не успел сбежать – при задержании у него изъяли книгу с эффектным названием "Спрячь свои активы и исчезни: поэтапное руководство, как раствориться без следа". Схожую схему в штате Нью-Йорк реализовали выходцы из России – медики и юристы: они "лечили" липовых жертв ДТП, не заботясь о достоверности легенды ("пациенты" отправлялись в несуществующие клиники) – на сей раз ущерб (279 млн. баксов) понесли не власти, а частные страховщики; и тут вернуть все деньги будет сложно – как и положено россиянским нуворишам, мошенники прокутили немалую часть похищенного. Нам же остаётся лишь констатировать: страховая медицина в очередной раз доказала, что с системной точки зрения она является явным бредом.

Иллюстрация: Артём Попов

Россия. Согласно Банку России, на 1 февраля денежный мультипликатор (отношение М2 к М0) достиг исторического пика 4.2 – до США, правда, далеко: там М0 как доля ВВП почти вдвое меньше, зато М2 без малого в 1.5 раза больше – но хорошо ли это, вопрос. Отчёт Росстата об иностранных инвестициях не радует: если взять чистые (за вычетом погашенных прежних вложений) инвестиции иностранцев в России и вычесть вложения россиян за границей, то за 2011 год выйдет +6.7 млрд.; а реальных капиталовложений ("прямых инвестиций") россияне за границей делают много больше, чем иностранцы у нас – тут больше кредиты и финансовые спекуляции, которые для экономики инвестициями не являются. Новости юстиции: если вас избили в полиции, то компенсации не ждите – суды говорят, что государство не велело вас калечить (это личная инициатива садистов), поэтому нечего с него и требовать. Выявлено новое "покушение" на Путина – они случаются ровно раз в 4 года (под выборы), хотя есть прогресс: в 2008 был жалкий таджик с винтовкой, а теперь жуткий чеченец-одессит – следующим будет респектабельный англосакс из ЦРУ с самовзрывающимся шпионским камнем в руках. Утечки WikiLeaks показали, что генпрокурор Чайка был информатором американской разведки – он рассказывал о "клановых войнах" в Кремле: никакой реакции властей нет.

Источник: Банк России

Прочее фантасмагорично: Березовский "покаялся", композитора Пендерецкого в опере перепутали с главой ЦИК Чуровым, Жириновский опять устроил истерику, а на репетиции выборов в московском избиркоме Пётр Первый победил Александра Македонского, Чингисхана, Наполеона и Черчилля. Исход выборов очевиден, вопрос лишь в том, что будет дальше – политика политикой, а в смысле социально-экономическом ожидается немало интересного, хотя и вряд ли радостного. Среди прочего: два подряд повышения коммунальных и транспортных тарифов (летом и осенью-зимой); подорожание детских садов и ухудшение содержания детей в них; недавно (наполовину явно) введённые платежи за учёбу в школах; дальнейшая "оптимизация" системы здравоохранения; самоокупаемость театров, музеев и библиотек; подъём цен на бензин и солярку; отмена ряда из немногих оставшихся ещё натуральных льгот – ну и т.д. Разумеется, в предвыборной программе Путина сказано совсем о других вещах ("всех осчастливлю") – но мы-то понимаем, что к реальности они не имеют никакого отношения. Реальность же состоит в том, что казне грозит дыра – а если начнётся описанный выше процесс на мировом газовом рынке (хотя это вряд ли вопрос нескольких месяцев), то резать расходы придётся ещё круче. А это значит, что и политическое "веселье", похоже, только начинается...

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Иллюстрация: Артём Попов

Норвежцы не уникальны – так, в нашей с вами дорогой россиянии кандидат в президенты Прохоров предлагает перевести школы на 24-часовой режим работы, дабы те стали основными воспитателями: взамен косных семей, не готовых признать своей главной задачей милое сердцу олигарха "воспитание гражданского общества", а вместо этого пытающихся привить детям какие-то дремучие анахронизмы – типа химеры, именуемой совестью. А пока ювенальщики развернули изрядную сеть платного доносительства, с помощью которой уже 180 тыс. семей названы "неблагополучными" – так что из них можно будет в любой момент изъять детей: спасибо "православному национальному лидеру" за стремительное движение богоспасаемого отечества по столбовой дороге прогресса и свободы. Но не все ценят современные инновации – кое-то вместо этого занимается ерундой: скажем, Институт физико-химических и биологических проблем почвоведения РАН зачем-то прорастил семена смолёвки, пролежавшие 30 тыс. лет в вечной мерзлоте на Колыме – и чего им неймётся? Нет бы переключиться с бестолковых семян на мамонтов – воскресили б хоть одного: и под вопли лизоблюдов Путин поцелует душку в мохнатый животик – вот это будет и инновационно, и креативно и прогрессивно!

Казначейки за плутоний

Денежные рынки. Народный банк КНР во второй раз подряд снизил норму резервирования на 0.5% - до 20.5%; очередным сигналом охлаждения в Китае стало падение банковского кредита в январе на 29% к тому же месяцу прошлого года – к тому же впервые с 2007 года сократились депозиты на счетах в банках. Протокол последнего заседания Банка Англии оказался "голубиным": все члены правления выступили за расширение программы выкупа активов на рынке – причём двое из них (Майлс и Поузен) хотели даже более заметного увеличения эмиссии (на 75 млрд. фунтов вместо принятых в итоге 50 млрд.); голосование за сохранение ставки на уровне 0.5% годовых было единогласным. Зато в ФРС разброд и шатания: при последнем обсуждении дисконтной ставки ФРБ Бостона выступил за её снижение, а ФРБ Канзас-Сити – за повышение; реально процент остался без изменений. Агентство Fitch подняло рейтинг Исландии; S&P подтвердило показатель Японии – сохранив по нему негативный прогноз. Немало позабавили рынки похождения европейских мошенников – которые пытались сбыть поддельные казначейки США 1934 года выпуска на 6 трлн. баксов по номиналу, возимые в эффектных ящиках "под старину": хитрецы надеялись впарить фальшивки аж швейцарским банкам – и на выручку отчасти покутить, а отчасти приобрести... плутоний; с учётом последнего, надо думать, скоро "внезапно" выяснится, что означенных евро-мошенников наняли коварные иранские аятоллы.

ЕС наконец закончил обсуждение Греции – и милостиво согласился выделить ей 130 млрд. евро. Потери частных держателей афинских бумаг составят 53% - причём даже если кто-то из них откажется от таких условий, греки принудительно урежут выплаты именно на эту сумму; новые облигации (в обмен на старые) включат в себя даже бонды, связанные с ВВП (если экономика упадёт, инвесторы потеряют больше) – в общем, налицо дефолт, хотя европейцы изо всех сил пытаются выдать сей грабёж за "добровольное согласие". Однако агентство Fitch так не считает – оно тут же присвоило Греции дефолтный рейтинг: это значит, что могут быть осложнения и в усилиях по уклонению от выплат по свопам кредитного дефолта – а ведь ради того и затеяна вся эта игра в "добровольность". И греки верны себе: едва заверив Европу в готовности строго урезать свои траты и получив заём, афинские власти тут же сообщили, что дефицит их бюджета в этом году составит не 5.4% ВВП, как было запланировано, а 6.7% - впрочем, лидеры ЕС уже не злятся на такие вещи, ибо приняли как аксиому, что афинские власти самозабвенно врут всегда, везде и по любому поводу. За пределами Греции тоже неспокойно: Испания просит ЕС позволить ей иметь в 2012 году дыру в казне размером не в 4.4% ВВП, а в 5.0% - иначе, мол, тяжко; Португалия жаждет пересмотреть условия предоставления ей помощи – в общем, тут всё невесело. Однако рынки пока вздохнули с облегчением – надолго ли?

Валютные рынки по-прежнему не слишком бурны. Основные пары занимались своими делами: евро и швейцарский франк росли, фунт и йена (пробившая 80 против бакса) припадали; снова укрепился рубль – в основном всё ходит небыстро и не слишком уверенно. Ждём взрыва позже в этом году?

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Основные индексы ещё немного укрепились – хотя объём торгов очень скромен. К тому же фундаментал совсем не за рост бирж – поэтому их упрямое усиление грозит в будущем довольно-таки резкими скачками вниз (хотя вряд ли "прямо завтра"). Отчёты под конец сезона стали совсем мрачными – только Home Depot в целом оправдал ожидания рынка; крупнейшая в мире розничная сеть Wal-Mart Stores огорчила выручкой (да и прибыль упала), а также скромным прогнозом на текущий год; серьёзные проблемы на рынке персональных компьютеров подорвали позиции Dell и Hewlett-Packard – последняя к тому же выдала хилый прогноз на текущий квартал; отметим убыток Royal Bank of Scotland (плюс падение продаж на 17%) и 12-миллиардный лосс Dexia. Конечно, можно упомянуть и хорошие числа AIG – но этот пациент уже давно скорее мёртв, чем жив, поэтому ему придётся ещё долго радовать рынок, чтоб тот поверил в воскрешение незадачливого страховщика. В целом компании, входящие в индекс S&P-500, показали рост профитов на 9% в год после 15% в предыдущем квартале – а за первую четверть 2012 года прогнозируется увеличение всего лишь на 2%.

Товарные рынки. Иран прекратил отпуск нефти британским и французским фирмам – таков ответ на санкции Европы и Америки; напряжённость вокруг персов взметнула цену Brent до 125 долларов за баррель; WTI добралась до 109 – а природный газ в США продолжает стоять у многолетних низов: его текущая цена эквивалентна 95 долларам за 1000 кубометров – это ниже даже внутрироссийской цены Газпрома, не говоря уж об экспортной (которая вообще в 3.5-4.0 раза выше). Промышленные металлы подросли – особенно палладий и платина; золото добралось почти до 1800 баксов за унцию. Зерновой рынок стагнирует – зато активно дорожают кормовые и маличные культуры (особенно активен рапс). Говядина неудержима – каждую неделю новый рекорд: за последние 3 года цена удвоилась; напротив, молоко активно дешевеет – в последние полтора месяца оно потеряло уже 15%. Сахар, какао и древесина чуть подросли, а кофе, фрукты и хлопок слегка припали.

Источник: SmartTrade

"Инновационная разведка"

Азия и Океания. Ситуация в регионе по-прежнему внушает опасения – и касается это не только ведущих стран. ВВП Таиланда в четвёртом квартале обвалился на 9.0% к тому же периоду 2010 года: конечно, в немалой степени это последствие наводнений – но даже учитывая их, рынок ждал снижения только на 4-5%. ВВП Тайваня в плюсе – но совсем скромном (на 1.9% в год); зато уже в январе сего года тут творился сущий кошмар: промышленное производство рухнуло на 16.5% к январю 2011 года, экспортные заказы – на 8.6%, коммерческие продажи – на 7.2%. В Японии всё не так страшно – но и только: индекс активности во всех отраслях в декабре вырос на 1.3% после падения на 1.1% месяцем ранее; опережающие индикаторы увеличились на 0.3% после снижения на 1.1%; торговый баланс в январе сведён с рекордным дефицитом в 1.5 трлн. йен – экспорт сжался на 9.3% в год (в том числе в КНР – на 20.1%), а импорт распух на 9.8%; продажи в супермаркетах в январе были на 1.2% ниже, чем год назад – шестое подряд падение, хотя на его масштаб отчасти повлияли сильные снегопады. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности КНР по версии HSBC в феврале была чуть лучше, чем в январе – но осталась ниже отметки 50, разделяющей рост и спад. Такой же показатель сферы услуг Новой Зеландии подрос – как и опережающие индикаторы Австралии от Westpac и Мельбурнского института. Австралийские зарплаты в октябре-декабре ускорили рост – но он (+3.6% в год) всё равно ниже уровня реальной (без официозных искажений) инфляции.

Европа. Уточнённые оценки ВВП Германии и Британии совпали с предварительными – минус 0.2% у обеих; англичане понизили годовую динамику за четвёртую четверть и квартальную – за третью. Производство в строительном секторе еврозоны в декабре выросло на 0.3% в месяц и 7.8% в год – последняя величина объясняется лишь эффектом базы (в конце 2010 года было очень холодно, а год спустя – напротив, аномально тепло, особенно в Германии): если же рассмотреть общий тренд, то он печален – по сути показатель находится на самых низах кризиса. Промышленные заказы еврозоны в декабре выросли на 1.9% к ноябрю – спасибо Италии, где случился всплеск на 5.5%, хотя он мало помог годовой динамике (-4.3% к декабрю 2010 года); в Британии в феврале баланс заказов резко улучшился, хотя и остался в минусе – причём динамика внешнего спроса оказалась лучшей с августа. Индексы деловой активности (PMI) еврозоны за февраль вышли хуже ожиданий – все сектора вернулись в область рецессии, хотя зашли не очень далеко. Доверие французского бизнеса в феврале осталось слабым – зато немцы (деловой климат от IFO) по-прежнему укрепляются. Сильный франк подорвал январский торговый баланс Швейцарии, снова отправив его в дефицит. Инфляция в Европе продолжает замедляться – правда, не особо быстро. Британское ипотечное кредитование в январе радовало активностью – да и жильё подаёт сигналы подорожания; неплохи и бюджетные числа января. Потребительские настроения в феврале улучшились после обвалов первой половины зимы – об этом говорят показатели Бельгии, Нидерландов, Италии, Франции и еврозоны в целом: в общем, ситуация на континенте подуспокоилась – но вряд ли надолго, на что намекает провал розницы в Италии.

Источник: Евростат

Америка. Региональные индексы активности немного противоречивы: производственный показатель ФРБ Канзас-Сити в феврале улучшился – чего нельзя сказать об индикаторах ФРБ Чикаго (деловая активность и финансовые условия). Официальные замеры цен на жильё в ноябре и декабре показали рост на 0.7% в каждом из двух месяцев; продажи жилья на вторичном рынке в январе подскочили на 4.3% в месяц – но лишь потому, что данные декабря пересмотрели на 5.0% вниз; продажи новостроек упали – однако прошлый месяц пересмотрели основательно вверх. Настроения потребителей по версии Bloomberg в середине февраля ещё улучшились – достигнув вершины почти за 4 года, но оценка состояния национальной экономики при этом ухудшилась; обзор Мичиганского университета зафиксировал очевидный рост оптимизма под конец февраля. Обращения за пособиями по безработице продолжают снижаться – и уже достигли дна с начала 2009 года: тогда ещё не были развёрнуты программы помощи незанятым – а сейчас они уже истекают, ибо многие безработные выскочили за пределы срока выплат пособий (обычно 99 недель) и из-за этого лишились прав эти самые пособия получать. В Канаде в декабре оптовые продажи выросли на 0.9%, с лихвой отыграв падёж ноября (на 0.3%) – но розница неожиданно просела (на 0.2% после +0.4% месяцем ранее), отчасти из-за слабости автомобильного сектора; недельные индексы продаж в штатовских магазинах в середине февраля улучшились – и только. Но в целом данные по США заметно лучше, чем по ЕС и Японии.

Россия. Отчёт МЭР за январь странен: рост промышленного производства с очисткой от сезонного и календарного факторов составил 1.0% в месяц – хотя Росстат даёт только +0.4%; зато инвестиции и строительство министерство оценило в –9.9% и –5.0% в месяц соответственно – поскольку подобная странная динамика отмечается в январе не первый год, есть подозрение, что МЭР что-то сильно напутало с алгоритмом учёта сезонного и календарного факторов. То же касается и сельского хозяйства (-3.4%) – из-за всего этого сомнительна и помесячная динамика ВВП (-0.1%); зато годовое его изменение (+3.9% с учётом календарного фактора в виде лишнего рабочего дня в 2012 году по сравнению с 2011) вполне нормально для официоза – у нас выходит плюс 2.5-3.0%, так что разница с казёнными числами вполне скромная. В январе чистый отток капитала из России продолжился – про его размер спорят МЭР и Банк России: по версии первого (замминистра Клепач), это 17 млрд. долларов, второй (зампред Улюкаев) настаивает на 11 млрд. – при этом оба считают, что в феврале-марте баланс выйдет в плюс, откуда следует, что главной причиной бегства денег являются президентские выборы.

А выборы неумолимо приближаются: и чем они ближе, тем выше рейтинги Путина по оценкам социологов – уже говорят о 63-64%. Разумеется, публика скептически воспринимает эти числа – но нам кажется, что отчасти они вполне реальны: народонаселение, поглядев на рожи статусных оппозиционеров, решило предпочесть им текущее начальство – а мелькание Горбачёва, видимо, добило сомневающихся. Путин написал пафосную статью об армии (как обычно, содержанием не блещущую); его сторонники провели серию эффектных путингов – оппоненты ответили митингами; обе стороны устроили пропагандистские покатушки – вызвав дорожные заторы и законное раздражение автомобилистов; наконец, активисты власти и оппозиции подрались около мэрии Москвы, не поделив очередь для подачи заявок на митинги. Питерские ювелиры отлили бюст Путина в золоте – месяц он простоит в магазине, после чего истукана переплавят в кулоны в виде сердечек: креатив просто фееричен. Культу личности премьера помешали билборды олигарха Прохорова – начальство рассудило, что они чересчур велики (больше путинских) и постановило их на этом основании снять. Медвед под конец своего срока фонтанирует креативом: на встрече с оппозицией он одобрил идею запретить всем третий президентский срок (даже с разрывом по времени), а также признал, что на выборах 1996 года победил "вовсе не Ельцин" – путинцы уже считают дни, когда этот фонтан наконец удастся заткнуть.

Иллюстрация: Артём Попов

В реальной политике всё как прежде – ФМС не видит оснований давать гражданство России двукратной олимпийской чемпионке Марии Филатовой (гражданке Белоруссии): "недостаточно заслуг" перед Россией – она ж не трудолюбивая пришелица из Таджикистана! В Лермонтове (Ставропольский край) народонаселение взбунтовалось против территориальной перекройки и административного беспредела – причём хамство власти столь беспримерно, что в голодовке депутатов горсовета участвовал даже представитель ЕдРо: полиция отказалась выполнять приказы по разгону недовольных – тревожный сигнальчик для путинских. Институт теоретической и экспериментальной физики, похоже, окончательно погиб: сперва его отдали Курчатовскому институту (возглавляемому знатным членом кооператива "Озеро" Ковальчуком), а затем произошёл рейдерский захват, для которого сначала был устроен поджёг (в огне погибло научного оборудования на 1 млрд. рублей) – кто-то тут недавно хвалился тем, что увёл Россию из "лихих девяностых"? Фундаментальная наука ценителям "стабильности" не нужна – но технологии требуются, отсюда придумка: по данным осведомлённых источников, вице-премьеры Сурков и Рогозин запустят проект "инновационная разведка", где будет развёрнута широкая сеть "промышленного шпионажа" – как в советские времена; вот только, увы, нынешние "анны чапманы" не очень-то подойдут для этой задачи – а "других писателей у меня для вас нэт!"

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Иллюстрация: Артём Попов

Разводка

Денежные рынки. Шведский Риксбанк срезал ставку на 0.25% до 1.50% годовых – и собирается её держать на этом уровне по крайней мере до середины года; обоснованием смягчения служит ухудшение ситуации в экономике – прогноз ВВП на 2012 год сокращён почти вдвое (с +1.3% до +0.7%). Банку Японии снижать ставку некуда – она и так на нуле; зато он расширил программу выкупа активов ещё на 10 трлн. йен, доведя её до 65 трлн.; кроме того, центробанк всё же решился на инфляционное таргетирование – введя целевой уровень роста потребительских цен (на 1.0% в год). Квартальный инфляционный доклад Банка Англии был не так мягок, как ожидалось – прогнозируя через 2 года рост цен в 1.8%, центробанк всерьёз допускает, что на самом деле этот показатель будет превышать целевые 2% в год. Протокол последнего заседания ФРС США, как и прогнозировалось, оказался "голубиным": риск для экономики и занятости понижательный, для инфляции – уже "сбалансированный", а не "повышательный"; новая программа количественного смягчения вполне вероятна – хотя её запуск и оговаривается условием "ухудшения экономической ситуации". Президент Обама послал Конгрессу проект бюджета на следующий финансовый год – предполагающий отмену льгот по налогам на богатых (людей с годовым доходом свыше 250 тыс. долларов) и отказ от сокращения расходов; оптимистические прогнозы состояния казны от администрации основаны на нереалистичных ожиданиях роста экономики – так что этот документ можно считать фикцией; республиканцы сразу пришли в бешенство, пообещав зарубить инициативы Обамы на корню – к радости президента.

Греческий парламент принял очередную программу мер "жёсткой экономии" (подробнее мы писали о ней в прошлом обзоре) – что вызвало ожидаемую ярость народонаселения: оно вышло на улицы и принялось громить и жечь всё вокруг – а члены коалиционного правительства от православной партии вышли из Кабинета в знак протеста против нового прогиба перед ЕС. Впрочем, даже успех правительства в парламенте ничего не изменил: Еврогруппа провела телеконференцию по Греции – и не приняла никакого решения. Более того, внутри ЕС усиливаются антигреческие настроения – Германия, Нидерланды и Финляндия предлагают предоставить Элладу своей участи и отказаться от всех планов помощи ей: мол, логичнее использовать средства стабфондов для помощи пострадавшим от Греции, чем дать их самой Греции – зная, что эти деньги (как и все предыдущие) таинственным образом исчезнут в чёрных дырах афинского Казначейства. Пока многие склоняются к тому, чтобы не предпринимать никаких действий до парламентских выборов в Греции, намеченных на апрель – но более чёткую позицию евро-структуры намерены выработать на заседании в ближайший понедельник. А пока напомним, что если афинское правительство не получит помощи, то оно вынуждено будет объявить дефолт по своим обязательствам уже 20 марта, когда к погашению должны быть предъявлены казначейские бонды на сумму около 14 млрд. евро – выкупить их не на что (сумма эквивалентна 7-8% годового ВВП страны), так что придётся смириться с неизбежным. Из-за этого ряд персон в руководстве ЕС предлагает дать грекам денег на эти погашения – а остальное после выборов.

"Жёсткой экономией" занимается также Испания – её парламент принял закон о реформе трудового рынка: он упрощает увольнения и делает условия найма более гибкими (в основном для работодателей). Как и следовало ожидать, местные профсоюзы рассердились на то, что права трудящихся урезаются, а взамен никакой пользы люди не получают – это, разумеется, не совсем так, но уж такова логика профсоюзов; впрочем, тем хватило здравомыслия ограничиться угрозами митингов протеста, но не устраивать никаких всеобщих забастовок – однако если реформа не сработает, то и за забастовками дело не станет. Аукционы по размещению облигаций на прошлой неделе проходили успешно – как всегда, кроме Германии, которая опять продала меньше бумаг, чем собиралась: она сурово давит на покупателей, требуя столь низких доходностей, что на них не находится достаточного спроса. Китай заверил Европу, что будет и дальше скупать её обязательства – но дал понять, что делать это будет аккуратно, ибо ситуация в Старом Свете слишком неясная. Агентства озверели: Moody's снизило рейтинги Испании, Италии, Португалии, Словакии, Словении и Мальты, а также выдало негативный прогноз Британии, Франции и Австрии; S&P прибило показатели 34 банков Италии и 15 – Испании (что было предсказуемо после снижения суверенных рейтингов этих стран); наконец, то же Moody's поместило в список на понижение рейтинги 114 банков Европы и ряда глобальных кредиторов, в том числе Bank of America, J.P.Morgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Royal Bank of Canada – мол, грядут новые серьёзные проблемы у мировой банковской системы. Вполне возможно!

Валютные рынки. Доллар укреплялся – но, как обычно в последнее время, неспешно. Евро провалилось ниже 1.30 на эскалации греческих проблем – а затем вернулось в 1.31; йена добралась до 79, доллар-рубль поднимался выше отметки 30 – но в целом все процессы протекают очень умеренно.

Фондовые рынки. На ведущих биржах небольшое отрезвление после недавнего припадка оптимизма прожило недолго – и вскоре Доу опять пробил верхи 2011 года. Всего через 2 года после фактического банкротства General Motors получила рекордную годовую прибыль (7.6 млрд. долларов) – хотя и пожаловалась на то, что в Европе у неё нынче только убытки. Отметим и второй по величине банк Франции Societe Generale, чья прибыль в четвёртом квартале сократилась в 9 раз, а инвестиционное подразделение получило убыток в полмиллиарда евро – ну да, легко "инвестировать", когда всё и так растёт: но стоит только рынкам начать колебаться, как великие "инвестиционные стратеги" начинают сыпаться – да ещё и громко возмущаются по этому поводу. Зато всем довольна Apple, чьи акции достигли космических высот на волне ажиотажа вокруг планшетников – цена перевалила за 500 баксов, из которых свыше 100 было сделано уже в этом году; что будет, когда ажиотаж спадёт (и совокупный спрос в мире опять припадёт), можно только гадать – но у Apple уже есть опыт падения акций в ходе кризиса 2000-2002 годов почти в 6 раз, так что можно будет его и повторить.

Источник: Barchart.com

Пока же китайцы начали прессовать "яблочников" – дескать, те нарушают патентные права, а на их заводах рабочим созданы невыносимые условия (нередки самоубийства): самое интересное, что так оно и есть – вот только интерес к подобным безобразиям почему-то пробудился только сейчас; видимо, грядёт эпоха раскулачивания особо преуспевших в кризис фирм. Подобная участь вряд ли грозит PepsiCo – зато она проигрывает конкуренцию Coca-Cola на рынке натуральных соков: и теперь менеджерам Пепси пришла в голову на редкость свежая мысль разбавлять водой соки под брэндом Tropicana (причём на 2 части сока будет приходиться 3 части воды) – по мнению маркетологов фирмы, эта блестящая "разводка" (вкупе с увольнением 8700 человек персонала) поможет фирме восстановить свои позиции на рынке. Самое смешное, что руководитель PepsiCo гордо заявил: "многие люди всё равно не любят слишком концентрированный сок, разбавляя его водой – почему бы нам самим это не сделать, тем более, что мы не возьмём за это денег?". Оказывается, это не только инновация, но и одолжение – вы подумайте, Пепси не берёт денег за разбавление сока: а ведь могла бы и брать!

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Иран подёргал рынки противоречивыми заявлениями: то он твёрдо решил остановить экспорт нефти в 6 стран ЕС – то опроверг это своё намерение; так или иначе, напряжённость в этой области заставила Brent пробить уровень 120 долларов за баррель, а WTI последовала за ней – и перешагнула через отметку 100. Однако природный газ в США продолжает стоять у самых низов – никак не реагируя на означенные события; есть подозрения, что если нефть снова завернёт вниз, то газ пойдёт показывать новые минимумы – а пока Газпрому пришлось на 10% снизить цены для европейцев, что уменьшит годовой доход монополии на 6 млрд. долларов. Промышленные металлы припали – а драгоценные по сути отстоялись. Пшеница и кукуруза чуть подешевели, а рис и овёс слегка подорожали; соя, корма и растительное масло достаточно сильны – особенно активно росли цены на рапс. Говядина показала новый максимум, свинина и молоко тоже активизировались. Фрукты, кофе и древесина ослабели (кофе достигло новых низов), хлопок подрос, а сахар и какао стабильны.

Источник: Barchart.com

Партия, дай порулить!

Азия и Океания. Опережающие индикаторы ОЭСР зимой несколько повеселели – особенно в США; сравнительно неплохи также Россия, Индия и Япония; стагнирует Бразилия, валятся еврозона и КНР – последнее вызывает наибольшую тревогу. Прямые иностранные инвестиции в Китай были в январе опять ниже, чем год назад – но сокращение всё-таки замедляется. ВВП Сингапура в октябре-декабре упал на 0.6% в квартал после снижения на 1.2% в июле-сентябре – но запас роста прежних периодов столь велик, что и сейчас годовая динамика совсем неплоха (+3.6%). ВВП Японии тоже снизился на 0.6% в квартал – но тут есть падение и к прошлому году (на 1.0%); основной причиной стало сжатие экспорта на фоне роста импорта – без учёта внешней торговли ВВП остался бы без изменений; в целом за 2011 год экономика Японии сократилась на 0.9%. Промышленное производство за декабрь в Японии пересмотрели чуть вниз, заказы на производственное оборудование в январе сжались – радует только активизация сферы услуг в последние месяцы. Повеселела Австралия: деловое и потребительское доверие улучшились, кредитование ускорилось, продажи автомобилей отыграли половину падения предыдущего месяца, занятость внезапно мощно подскочила. Дела Новой Зеландии заметно хуже: деловая активность стагнирует, цены на жильё снизились, доверие потребителей ухудшается, объявлений о вакансиях всё меньше – порадовал только рост розничных продаж, но и он был вызван лишь проведением чемпионата мира по регби, привлекшим массу туристов. Ответом на эти проблемы стало заявление центробанка, что ВВП страны занижен на 10% из-за "статистических ошибок" – похоже, грядёт новая эра "улучшения методик", которая нарисует всем оптимистичные картины!

Европа. Страны еврозоны выдали ВВП за четвёртый квартал – выросла только Франция (на 0.2% в квартал, спасибо экспорту); но Германия (-0.2%), Италия (-0.7%) и Испания (-0.3%) перевесили – и в целом еврозона просела на 0.3%; совсем плохи дела у Греции и Португалии. ЕЦБ ждёт падения ВВП по итогам 2012 года на 0.1% - хотя лишь 3 месяца назад он прогнозировал рост на 0.8%. В декабре в еврозоне промышленный выпуск упал на 1.1% к ноябрю и на 2.0% - к декабрю 2010 года (Германия и Франция снизились, Италия и Испания выросли); заводские заказы Испании ускорили спад. Однако в феврале экономические ожидания по версии ZEW заметно улучшились по всей Европе – особенно в Германии, где они вышли в плюс впервые с мая. Торговый баланс Италии в декабре вышел из минуса в плюс – а профицит баланса еврозоны в целом вообще достиг пика с мая 2005 года. Оптовые цены в Германии в январе подскочили на 1.2% в месяц; потребительские цены, конечно, в минусе везде на континенте – тому виной неизбежные скидки после праздников. Британские потребители повеселели – но только в плане абстрактных видов на будущее: склонность к реальным тратам практически не изменилась, оставшись вблизи рекордных минимумов. Занятость валится везде – в Португалии, Греции, Франции, Швеции, Британии: только у немцев рост. Зато регистрация новых автомобилей ушла в минус уже и в Германии – хотя до Франции (-20.7% в год) и Италии (-16.9%) ей ещё очень далеко; Испания неожиданно вышла в плюс – но в её сфере услуг спрос быстро снижается. Спрос вообще везде плох – и только британская розница в январе неожиданно подскочила: и без того неслабые скидки на сей раз были просто беспрецедентными – вот покупатели и соблазнились.

Америка. В США данные заметно веселее европейских. Промышленное производство, правда, в январе осталось без изменений – но показатель декабря пересмотрели сильно вверх; к тому же обрабатывающий сектор довольно-таки активно растёт – хотя в основном благодаря автопрому. Индексы деловой активности от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии тоже ещё прибавили – правда, настораживает ухудшение дел с занятостью и охлаждение оценок полугодовых перспектив в экономике. Приток иностранных денег в штатовские ценные бумаги в декабре замедлился – но это ожидаемое сезонное явление: перед концом год китайцы и британцы "уходили в деньги" – однако скоро они вернутся обратно. Цены производителей продолжали замедляться благодаря топливу и продовольствию – а без них, напротив, отмечается ускорение: с очисткой от статистических искажений этот показатель вырос почти на 5% в год. Потребительские цены выросли на 0.2% в месяц и 2.9% в год (реально – на 0.5% и 6.2%); без топлива и продовольствия годовая прибавка (2.3% официально, 5.5% реально) повторяет пики последнего десятилетия. Канадская инфляция ускорилась – и превысила прогнозы.

Обращения за пособиями по безработице в первой половине февраля упали до 4-летнего минимума – но радоваться тут особо нечему: народ массово теряет право на пособия – ибо слишком долго не может найти работу, а деньги выплачиваются лишь ограниченное время. В Канаде продажи новых автомашин в ноябре и декабре падали – но в январе, похоже, резко подскочили; в целом спрос на товары обрабатывающего сектора остаётся приличным – однако заказы тут уже стали снижаться. В США розница несколько разочаровала – с учётом реальной инфляции душевые продажи в январе упали на 0.2% в месяц и 1.1% в год; еженедельные данные торговцев о покупках в магазинах в последнее время выглядят скверно. Зато оживился рынок жилья – индекс Национальной ассоциации домостроителей в феврале достиг 6-летнего пика, а число новостроек растёт; всё логично: дефляция на рынке недвижимости делает дома доступнее – отношение цен к доходам домохозяйств снизилось на четверть и достигло уровней начала века; но в долгосрочном плане этого мало – и жильё должно ещё подешеветь, чтобы вернуть показатель к нормальным значениям образца 1960-х или хотя бы 1970-х годов.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. В январе промышленное производство распухло на 3.8% в год – в декабре было +2.5%, т.е. вроде есть ускорение: на самое деле штука в том, что в январе сего года было 16 рабочих дней, а год назад – 15, и такая картина (с несовпадениями) в этом году будет регулярной. С поправкой на календарный фактор рост производства составил лишь 2.2%; обрабатывающего сектора – 3.3%, как и в декабре. Сельское хозяйство замедлилось до +2.5% в год против декабрьских +3.8%; лесозаготовки по-прежнему снижаются (-5.3% к тому же месяцу прошлого года). Зато ускоряется строительная активность: в январе объём работ был на 11.7% выше, чем год назад – а ввод жилья и вовсе подскочил на 21.5%. Грузооборот транспорта был на 4.1% выше, чем в январе 2011 года (в декабре прибавка составляла 4.8%), в том числе у железных дорог – на 11.5% (против 12.5%); трубопроводы в минусе (на 0.3% в год после –1.9% в декабре). Замедляется и розничная торговля: годовая прибавка тут 6.8% - и это минимум с июля; в данном случае это хорошо – ибо пузырь потребительского и ипотечного кредитования (годовой рост рублёвых кредитов физлицам превысил 40%) начинает напрягать. Платных услуг населению оказано на 4.9% больше, реальные располагаемые доходы выросли на 2.3%, а реальная зарплата – на 9.0%; уровень безработицы повысился с 6.1% до 6.6% - но это сезонное явление.

Разумеется, подтасовки в оценке инфляции перед выборами усилились, поэтому подлинныя картина хуже описанной Росстатом – однако оценить масштаб искажений слишком сложно; просто констатируем, что на основании приведённых чисел годовой рост ВВП должен составить 5.3-5.5%, а с поправкой на календарный фактор – 2.6-2.8%: выглядит неплохо – но как на самом деле, неизвестно. Федеральный бюджет в январе влетел в дефицит впервые за 10 лет – раньше декабрьская дыра отчасти отыгрывалась именно в январе, но теперь власть перед выборами кидалась щедрыми обещаниями: вот и результат – вообще, для казны это будет очень нелёгкий год. Кроме посулов, начальство отдаёт дань ещё и графомании – Путин написал очередную программную статью, теперь о демографии: предлагается ряд мер поощрения рождаемости, благодаря которым население России должно увеличиться на 11 млн. человек. При этом сказано, что до середины века следует завезти трудолюбивых мигрантов в количестве ещё... 11 млн. человек – легко понять, что это и есть источник демографического роста, а всякие выплаты и прочие меры упоминаются лишь для виду; короче, путинские референты совсем мышей не ловят. Но, между прочим, указанные цели уже достигаются – по итогам 2011 года естественная убыль (131.2 тыс. человек) с лихвой перекрыта притоком трудолюбивых мигрантов: миграционный прирост достиг 320.1 тыс. (это и есть средний желаемый Путиным темп), из которых 172.1 тыс. пришлось на Среднюю Азию и Казахстан, а ещё 59.8 тыс. – на Закавказье.

В остальном кампания идёт своим чередом: оппозиция возмущена изобилием Путина на телеэкранах – начальство парирует, что-де это вовсе не агитация, а "аналитические фильмы" о премьере. Власти третируют Навального, меняют руководство "Эха Москвы", выгоняют из офиса ассоциацию "Голос" – словом, грядут "честные выборы". Уже появился ролик о готовящихся фальсификациях – ЦИК, однако, проигнорировал его: потому, объяснили там, что видео снимали "не Феллини и не Тарковский" – не только Путин тоскует по Махатме Ганди! Назначенные на 5 марта футбольные матчи переносят, чтоб не допустить "нежелательного скопления" болельщиков на следующий день после выборов – а предлогом власть избрала тотальную занятость полицейских на избирательных участках: но коли так, почему игры переносят из Москвы в иные города – разве в последних полиция в этот же день не так загружена? Клубы недовольны – но представитель МВД отвечает (цитата): "проблемы индейцев шерифа не волнуют" – кто бы сомневался! Ну и чтоб выборная тема совсем уж стала абсурдной, президент сообщил о том, что он ещё будет баллотироваться на свой нынешний пост – в будущем, конечно: видимо, Медвед подсчитал, что в 2018 году ему будет почти столько же, сколько и Горбачёву в 1985 – беда лишь в том, что Путину в тот момент будет столько лет, сколько было Брежневу в 1973, а вовсе не как Черненко в 1985, так что Медведу придётся набраться терпения. Советуем ему не терять время зря и учредить твиттер-сообщество "Партия, дай порулить!" – на это он точно способен!

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Добрый день. Политическая часть минувшей недели была заполнена известиями о республиканских праймериз в США: в борьбу за победу неожиданно вмешался бывший сенатор от Пенсильвании Рик Санторум: он победил в центре страны (штаты Миссури, Колорадо и Миннесота) и теперь поспорит с Ньютом Гингричем за право быть консервативным оппонентом недавнему фавориту Митту Ромни – последний выиграл только в Неваде, где многочисленные единоверцы оценили его мормонизм. Меж тем, Канада последовала за "старшим братом" и легализовала показания, выбитые под пыткой, если дело касается "национальной безопасности" – этой священной коровы либеральной гражданственности. Отличился и постпред России при ООН Чуркин – в ответ на упрёки катарского коллеги насчёт позиции в сирийском вопросе он грубо пригрозил уничтожить его страну "уже сегодня"; постфактум российский МИД всё опроверг – но ему не поверили. Разумеется, в центре внимания всего мира сейчас морозы в Европе: замёрзло Каспийское море (в Баку минус 10), та же участь постигла море Чёрное (впервые с 1977 года) и венецианские каналы (такого не было уже 80 лет), а также другие реки и каналы в обычно тёплой части континента – налицо очередная победа теории "глобального потепления". Впрочем, климатические катаклизмы рождают и необычные инновации: так, в Минске выпало много снега – и власти послали на его уборку местных проституток. Надо думать, в скором времени вслед за проститутками классическими проследуют и проститутки политические?

Иллюстрация: Артём Попов

Жестокая "Тройка"

Денежные рынки. ЕЦБ, Банк Кореи и центробанк Исландии оставили свои ставки не прежних уровнях – как и ожидалось. Банк Англии тоже не стал менять учётный процент – зато он расширил план выкупа облигаций на рынке ещё на 50 млрд. фунтов: впрочем, это тоже широко прогнозировалось. В том же русле движется мысль главы Банка Японии Сиракава – он дал понять, что расширение покупки активов вполне вероятно в ближайшее время. Резервный банк Австралии неожиданно отказался от чаемого рынком снижения базовой ставки – хотя и дал понять, что эта возможность остаётся вполне актуальной; Банк Индонезии срезал ставку на 0.25% до 5.75% годовых. Штатовское Казначейство на прошлой неделе размещало изрядный объём облигаций – спрос несколько разочаровал, хотя и ничего особо страшного не случилось: просто многих участников рынка начинают терзать смутные сомнения. Вокруг ведущих банков мира разгорается скандал: они манипулировали ставками Libor и Tibor, тем самым добиваясь для себя более дешёвого рефинансирования – теперь власти Швейцарии ведут официальное расследование, грозящее громкими разоблачениями и жирными санкциями.

"Тройка" (МВФ/Еврокомиссия/ЕЦБ) опять проинспектировала Грецию – и заключила, что ситуация там "катастрофическая": ну кто бы мог подумать! Под таким соусом эта самая Тройка родила план для Афин: уволить 150 тыс. госслужащих, на 20% сократить минимальную зарплату и траты на медицину, обрезать пенсии и т.д. – разумеется, узнав об этом, местные профсоюзы тут же стали созывать всеобщую забастовку; профсоюз полицейских так и вовсе требовал арестовать делегатов Тройки – те едва успели убежать. Fitch срезало рейтинги ряда итальянских банков, включая Intesa Sanpaolo, Banco Popolare и Monte dei Paschi di Siena; этой участи избежал UniCredit – однако прогноз по нему негативный; заодно агентство выразило раздражение нежеланием банков рекапитализироваться – несмотря на требования властей еврозоны. Бремя госдолга в зоне евро продолжает тяжелеть – на конец сентября оно составило 87.4% ВВП (8.2 трлн. евро) против 83.2% годом ранее. Но на помощь спешит КНР: местный экономист-академик с говорящей фамилией Юань дал понять, что его страна в ближайшее время выделит 100 млрд. евро в поддержку европейского стабфонда – и хотя он оговорился, что это лишь его личное мнение, видимо, оно в целом совпадает с мнением начальства.

Валютные рынки по-прежнему ведут себя очень вяло – основные курсы колеблются в узких пределах: выделим лишь наползание евро на отметку 1.33 доллара и падёж йены. Из прочего отметим растущее число штатов США, желающих ввести свои квази-валюты – таковых уже 13: и хотя конституция запрещает эмиссию полноценных денег (хотя такое право имеют сообщества частных лиц), она дозволяет использование золотых и серебряных монет для платежей – и штат Юта уже практикует это в своих операциях. Забавна реакция одного профессора-экономиста на такую тенденцию – он заявил, что-де доллар и так работает великолепно, поэтому вводить альтернативные деньги могут только враги страны: похоже, державная озабоченность в США отличается от российской лишь масштабом паранойи и степенью неадекватности реалиям жизни – по существу же склонности объяснять все текущие общественные затеи влиянием условного "Госдепартамента" и там, и тут весьма схожи.

Фондовые рынки. Ведущие индексы продолжали расти – Насдак пробил пики 2007 и 2011 годов, да и его коллеги не сильно отстают. Из корпоративных отчётов хороша была только Cisco – все результаты превзошли ожидания рынка, пусть и ненамного. "Двое из ларца" производители жидкой отравы не слишком впечатлили: но если Coca-Cola ещё в целом оптимистична, то PepsiCo разочаровала прогнозом на 2012 год и вдобавок решила уволить 8700 своих работников. Выручка Walt Disney заметно не дотянула до прогнозов; а лучший друг всех халявщиков Groupon опять в убытках – несмотря на почти трёхкратный взлёт продаж. Нелёгкие времена даже у горндобывающих фирм: крупнейшие из них (в мире), BHP Billiton и Rio Tinto, сообщили о снижении прибыли – впрочем, пока ничего особо страшного у них не происходит. Несколько разочаровал и ведущий мобильный оператор – Vodafone: все его показатели вышли хуже, чем надеялись аналитики. Швейцарский банк UBS огорчил: прибыль за октябрь-декабрь вдвое ниже ожиданий – а в целом за 2011 год падение почти вдвое.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Нефть Brent ускорила свой рост, почти добравшись до 120 долларов за баррель – виноваты зимние холода и напряги вокруг Ирана; WTI заметно отстала – но тоже немного подросла; меж тем, природный газ в США продолжает стоять у многолетних низов. Промышленные и драгоценные металлы дорожали – но очень осторожно. Продовольственный рынок стабилизировался – цены меняются слабо, только овёс и растительное масло немного подросли, а молоко и фрукты слегка припали; цены на древесину несколько отошли от недавних минимумов.

Источник: SmartTrade

Алармист Бернанке

Азия и Океания. ВВП Индонезии в четвёртом квартале снизился на 1.3% - впрочем, годовая прибавка (6.5%) пока ещё приличная. В КНР в декабре чуть снизились опережающие индикаторы; в январе ожидаемо замедлились цены производителей – но потребительская инфляция нежданно ускорилась (+1.5% в месяц и +4.5% в год, еда на 10.5% дороже, чем год назад). Экспорт в январе снизился к тому же месяцу прошлого года впервые с кризисного 2008-го – а обвал импорта (на 15.3% в год) намекает на слабость внутреннего спроса. Продажи автомобилей в январе сжались на 15.2% в месяц до уровней на 23.8% ниже, чем годом ранее – худший спад за 7 лет; новые кредиты на 26% слабее прогнозов; дополняет тревожную картину резкий (на 7.5% в год) завал в потреблении электричества. В Японии в декабре машиностроительные заказы упали на 7.1% в месяц – но после ноябрьских +14.8% это не особо страшно. Торговый баланс обосновался в зоне дефицита, похоже, надолго – и в январе он продолжил ухудшаться: экспорт был на 11.9% ниже, чем год назад – тогда как импорт вырос на 12.6%. В январе ухудшились индексы экономических наблюдателей и потребительских настроений, а цены производителей стали замедляться – зато банковское кредитование вспухло на 0.7% в год, чего не происходило с осени 2009 года. В Новой Зеландии в октябре-декабре зарплаты стагнировали – но безработица снизилась; Австралия огорчила спадом розничных продаж к декабре. Тревожно!

Европа. Промышленное производство порадовало только в Венгрии (виноват эффект низкой базы годичной давности) и Италии; в Британии +0.5%, но лишь после –0.5% в ноябре – годовая динамика уверенно негативная (-3.3%). Сильно замедлился выпуск в Турции и Чехии; резко ускорился спад в Греции, Испании и Норвегии (-2.2% в месяц и –4.9% в год); во Франции спад на 1.4% в месяц, более чем отыгравший рост ноября (+1.1%) – за год вышло –1.3%; Германия обвалилась на 2.9% в месяц, сократив годовую прибавку до 0.9% - а если сделать поправку на статистические искажения, то и тут будет минус. Заводские заказы Германии выросли на 1.7% - но после спада на 4.9% месяцем раньше это не впечатлило; в среднем за 2 месяца отмечено снижение на 2.1% - а из компонентов в плюсе только иностранный спрос на капитальные товары. Во Франции деловой климат продолжает ухудшаться, а загрузка мощностей – снижаться; зато в еврозоне в целом в середине первого квартала улучшился и климат, и доверие инвесторов – что логично, ибо валиться и дальше прежним темпом было невозможно. В декабре у Франции вырос торговый дефицит, а у Германии упал профицит; в Британии улучшение – из-за сильного падения импорта, что говорит скорее о слабости спроса, чем об оздоровлении платёжного баланса. Цены в январе снижались по всей Европе – но годовая динамика в минусе только в Швейцарии. Зато доверие её потребителей чуть улучшилось, а уровень безработицы низок; чего нельзя сказать о Греции – там этот показатель взлетел в ноябре до 20.9%, так что сейчас он, видимо, уже бьёт испанские рекорды. В Британии розничные цены валятся – но продажам это не помогает; вообще, внутренний спрос во всей Европе очень слаб.

Источник: Федеральное статистическое бюро Германии, независимые оценки

Америка. Разрешения на строительство в декабре в Канаде подскочили на 11.1% в месяц, с лихвой отыграв падение ноября (-2.6%); однако число новостроек в январе слегка разочаровало, оказавшись ниже уровня годичной давности (с учётом сезонной поправки). Деловая активность в стране кленового листа растёт; в соседних Штатах крепнет оптимизм потребителей – об этом говорят исследования IBD/TIPP и Bloomberg; впрочем, Мичиганский университет придерживается другого мнения – и индикатор финансовых условий от ФРБ Чикаго опять ухудшился. Торговый баланс США в декабре ожидаемо ухудшился, а в Канаде – улучшился. Число получателей пособий по безработице в Штатах в конце января подскочило; новых безработных всё меньше, но радоваться рано: увольнений-то мало – однако и найма почти нет. Глава ФРС Бернанке, выступая в Конгрессе, дал понять, что не обольщается официальными показателями занятости – они, мол "недооценивают" подлинную слабость рынка труда, ибо не учитывают массу реально безработного народа: до сих пор на это указывали лишь жалкие "маргиналы-алармисты" (вроде нас) – но теперь в наши ряды вступил сам Бенни-вертолётчик! Потребительский кредит в США рос в конце прошлого года темпом, максимальным за 10 лет – что подтверждает статистику расходов, сильно опережавших доходы; но долго так продолжаться не могло – и в начале текущего года появились заметные признаки охлаждения. Продажи в магазинах в начале февраля были лучше январских – и всё же годовая прибавка продолжает сжиматься.

Россия. В январе потребительские цены увеличились на 0.5% - а годовая их прибавка сжалась уже до 4.2%, вполне конкурируя с развитыми странами: ещё немного усилий – и Росстат отрапортует о полном отсутствии инфляции в России (прямо как в СССР). Да, откладывание повышения коммунальных тарифов на июль отчасти уменьшило давление на цены, но +4.2% в год – это слишком даже для наших статистиков. Январские покупки автомобилей порадовали общим ростом на 21% в год – и огорчили падением на тот же 21% продаж АвтоВАЗа. Инновационный потенциал продемонстрировала Почта России, запустив программу кредитования граждан на небольшие суммы – публика дивится: заём в 5000 рублей на неделю даётся под... 2800% годовых – на этом фоне свежая идея ФАС ограничить проценты по кредитам в стране выглядит форменным издевательством. Продолжается оптимизация казны – больше нет Московской службы спасения: при попытке позвонить туда автоответчик любезно сообщает, что если у вас пожар, то надо позвонить 01, если вам плохо – то 03 и т.д.; налицо очередной выдающийся успех начальства в его героической борьбе с мрачным наследием проклятых 1990-х. В политике власти тоже не оригинальны. Путин написал статью о демократии; его доверенными лицами стали врачи, киношники, музыканты, футболисты и дрессировщики (вместе со своими тиграми?); на встрече с агитаторами премьер подивился недовольству граждан отменой зимнего времени – мол, сами ж говорили, что оно коровам не нравится, вот мы и поменяли.

Прочие кандидаты в президенты тоже креативны: Жириновский учинил очередной скандал в Думе, а также обиделся на критику своего ролика, где он хлестает кнутом осла – оказывается, это пропаганда жестокого обращения с животными. Неделю назад прошли очередные митинги – причём пропутинский выглядел очень глупо (как всегда, впрочем); царящие нынче холода заставили лидера движения "Коммунисты Петербурга и Ленобласти" Малинковича обвинить власть в применении климатического оружия с целью не дать оппозиции покуражиться. Последнее желание, однако, присутствует у начальства реально: главный томский думак Ильиных призвал именующих партию власти жуликами и ворами... сжигать на костре! А наказывать начальство умеет – заслуженного врача Карелии осудили на 6 лет условно за сговор, хищение и сбыт наркотиков: женщина оставила чуток (на 4 р. 72 коп.) оставшегося от пациента наркоза, дабы помочь коллеге кастрировать кота, но попала под властную кампанейщину – на этом фоне даже сталинские "колоски" выглядят верхом гуманизма. Но это не всё: МВД порадовало родных погибшего в СИЗО юриста Магнитского, сообщив, что оно передаёт в суд материалы для... посмертного осуждения означенного злодея – причём там открытым текстом сказано, что избежать этого можно, если отказаться от попыток защитить честь и достоинство Магнитского, которые сейчас предпринимают его близкие. Всю эту фантасмагорию органично подытожил президент РФС Фурсенко: рассуждая о футболе, он заявил, что в Англии тот "атлетичный", а в России - ... "духовный". Как видно из вышесказанного, величия духа исполнен тут далеко не только футбол!

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru