QE-3

Месяц назад ФРС США объявила о начале очередной эмиссии, QE-3. Масштаб — $40 млрд в месяц, механизм – выкуп MBS (бумаг, обеспеченных ипотекой), срок – не ограничен, предполагается размер подкорректировать, если не будет прогресса в снижении безработицы, при этом операция Twist (обмен краткосрочных облигаций на долгосрочные) продолжается. Рынки радостно рванулись вверх – и после этого рывка зависли в некотором недоумении; никакого мегаралли не наблюдается, весь месяц рынок стагнировал. И это крайне любопытно. Весь год, с низов октября 2011 рынок отрастал на ожиданиях эмиссии, годовой рост DJIA составил почти 30%, а когда наконец её объявили – получился пшик. В принципе, можно сказать, что месяц – не срок для эффекта. Для реальной экономики – да, но не для финансового сектора и не для рынков. Получается, эмиссия, по крайней мере, пока, в этом смысле своей функции не выполняет.

полностью