Добрый день. На минувшей неделе продолжалась борьба со стихией в Японии – пока не удалось побороть проблемы АЭС; к тому же продолжались подземные толчки – иногда достаточно сильные. По оценкам властей, погибли и пропали почти 30 тысяч человек, ущерб составил примерно 20 трлн. йен (250 млрд. долларов) – или более 4% ВВП. А в центр внимания СМИ перешла Ливия, где западно-арабская коалиция начала боевые действия – причём Лига арабских государств выразила неудовольствие бомбёжками: в наивность верится слабо – значит, лицемерие. Последним отметился и наш президент, сначала горячо поддержавший операцию, а затем заговоривший, что-де мы тут ни причём – тем самым Медвед, начавший год в образе Хлестакова, теперь дошёл до Полиграфа Полиграфыча: «"На учёт возьмусь, а воевать – шиш с маслом", - неприязненно ответил Шариков, поправляя бант». Медведев уволил «за неадекватность» посла России в Ливии Чамова, имевшего наглость возражать. Операция в Ливии не везде популярна: Германия отозвала свои силы – а демарш вроде бы проамериканского премьера Болгарии Борисова и вовсе стал сюрпризом. Психиатрия процветает: Пентагон готовится запускать в социальные сети виртуалов для борьбы с антиамериканской пропагандой; президент Венесуэлы Чавес обвинил капитализм в том, что он наверняка привёл к гибели цивилизации на Марсе; бывший аналитик Goldman Sachs Неннер пророчит глобальную войну в конце 2012 года; а мексиканцы в те же сроки хотят обыграть «конец календаря майя» и привлечь туристов, сопроводив эту идею двусмысленным посулом проводить «различные мероприятия» - интересно, какие именно?

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Средневековый монетаризм

Денежные рынки. Протокол последнего заседания Банка Англии не принёс ничего нового: три ястреба голосовали за повышение ставки, один голубь – за усиление эмиссии; в целом, однако, опасения инфляции в Комитете по денежной политике укрепились. Верховный суд США всё же удовлетворил иск Bloomberg и заставил ФРС обнародовать детали экстренных кредитов на 3.5 трлн. долларов, выданных банкам с 2008 года – публика запаслась попкорном, ожидая пикантных подробностей. Меж тем, эмиссия в Штатах продолжается – но теперь в игру вступило Казначейство, которое хочет продать ранее скупленные им ипотечные бумаги (MBS); видимо, конечным покупателем значительной части этого мусора станет всё тот же Фед – иначе говоря, Минфин нашёл новый способ обмена мёртвых бумаг на живые деньги. Пока же ФРС уточнила свою статистику по банковским кредитам в стране, причём аж с 1978 года (интересно знать, какие новые сведения могли поступить по займам 30-летней давности?) – впрочем, принципиально картина нынешнего момента не изменилась: в феврале совокупный кредит был на 13.5% ниже, чем два года назад, а отношение широкой массы М3 к денежной базе составило в начале марта 5.8 – это минимум с января 1953 года, причём официальные данные вообще начинаются лишь с 1959 года, а до того есть лишь независимые оценки. Ещё пара программ количественного смягчения – и мультипликатор упадёт до единицы: прямо как в Средние века.

Источник: ФРС США и независимые оценки

Парламент Португалии отверг план урезания бюджетного дефицита, Fitch и S&P снизили рейтинг, а глава правительства Сократеш ушёл в отставку – грядут досрочные выборы, а ЕС готов оказать помощь: по оценкам чиновников, Португалии нужно 50-70 млрд. евро, а согласно Royal Bank of Scotland, 80 млрд. Доходность 10-летних бондов Португалии достигла 8% годовых – и это не рекорд: такие же ирландские бумаги дают свыше 10% (пик за эпоху евро), а греческие – 13%. Кто-то надеялся на саммит в верхах ЕС, но тот провалился: Ирландия не дождалась снижения процентов по займам, подвис и вроде бы решённый вопрос об увеличении стабфонда. У Испании дела неплохи – на прошлой неделе она хорошо разместила 3- и 6-месячные облигации: доходности упали, а спрос был ажиотажным; S&P пообещало поднять прогноз по рейтингу страны до стабильного, если Испания выполнит план сокращения трат казны. Но Moody's не дремлет: срезав суверенный рейтинг, оно понизило и показатели 30 банков, причём у 15 из них – на 2 пункта, а у 5 – сразу на 3-4; агентство заявило, что разуверилось в способности Испании рекапитализировать банковскую систему. Оно и понятно – власти говорят, что банкам нужно 15 млрд. евро, а независимые оценки настаивают на 80-120 млрд.; всему виной оптимизм начальства о рынке жилья – оно советует всем активно строиться, иначе скоро возникнет дефицит домов; цена этим басням видна из того, что уже выставленное на продажу жильё удастся сбыть с рук при текущем уровне спроса лишь за 6 лет. В провинции Аликанте, одном из лучших мест в эпоху бума на рынке, в 2004 году построили 53 тыс. квартир, а в 2010 году – 1.2 тыс., т.е. в 44 раза меньше: ясно, почему цены падают, а банки разоряются под грузом невозвратной ипотеки.

Валютные рынки. Главные курсы нервно дёргались – но в целом изменились слабо, разве что свисси припал; интервенций по йене больше не было – а котировки колебались около 81 за доллар. По данным японских журналистов, в ходе первой интервенции было скуплено 20-25 млрд. баксов – плюс ещё на 8-10 млрд. долларов исполнилось стоп-лоссов участников рынка, которых властям Семёрки удалось застать врасплох. Стабилизация общей ситуации радует товарные валюты: австралийский и канадский доллары стоят на 2.0-2.5% дороже американского коллеги

Фондовые рынки. Ведущие площадки оправились от первого испуга после землетрясения – и снова выросли. Более того, известный спекулянт Баффет заявил, что катаклизм, вызвавший падение японских акций, даёт отличную возможность заняться их скупкой – и что ему самому это весьма интересно. Из корпоративных новостей отметим покупку AT&T компании T-Mobile USA у Deutsche Telekom за 39 млрд. долларов (27.5 млрд. евро), из которых 25 млрд. будет уплачено деньгами, а остальное – своими акциями, что даст Deutsche Telekom долю в AT&T около 8%; впрочем, сделка слишком крупная – поэтому её должны изучить регуляторы в США.

Товарные рынки. Драгоценные металлы, почуяв новую волну бардака в мире, установили новые вершины: золото превысило 1448 долларов за унцию, а серебро – 38. Промышленные металлы тоже дорожали – но на свежие пики пока не сподобились. Нефть подросла – особенно это касается американского сорта WTI, постепенно сужающего спрэд с европейским Brent. Зерновые продукты стабилизировались после недавнего падения – причём кукуруза уже отыграла изрядную его часть; такая же примерно картина на кормах и растительном масле. Хлопок и мясо бодро росли – свиная грудинка даже достигла нового максимума; напротив, сахар, какао, кофе и молоко всё ещё торгуются вблизи низов своей последней коррекции.

Источник: SmartTrade

Патриции и гетеры

Азия и Океания. Группа японских экономистов представила предварительный анализ последствий землетрясения для национальной экономики. Ясно, что без разрешения кризиса на АЭС всё это вилами по воде писано – и тем не менее: считается, что при наилучшем развитии событий в нынешнем году ВВП сократится на 1-3% вместо ранее ожидавшегося роста на 2%; на будущий год прогнозы тоже не особо радужны – впрочем, скорее всего худшие числа будут в первом полугодии сего года. Эксперты по страхованию привели свои оценки: платежи компаний отрасли по страхованию физических лиц составят около 1 трлн. йен (12.5 млрд. долларов) – это не так страшно, но ведь есть ещё и юридические лица, которые тоже кое-что застраховали. ВВП Новой Зеландии в октябре-декабре прошлого года вырос на 0.2% в квартал, а текущий счёт платёжного баланса показал наименьший дефицит с 2001 года (2.3% ВВП) – как ни странно, помогло первое землетрясение в Крайстчёрче: большинство объектов было застраховано в иностранных фирмах, поэтому выплаты заметно улучшили баланс – но со вторым землетрясением (февральским) всё наверняка будет куда хуже. Японский торговый профицит за февраль не дотянул до прогнозов – а если б не рекордный для этого месяца годовой рост экспорта в Китай, то можно было бы влететь и в дефицит. Оптовые и розничные цены в Японии росли – но в годовой динамике минус остался. Производственный индекс активности в КНР от HSBC чуть улучшился в марте после февральского спада; общая активность в экономике тоже выросла.

Европа. ВВП Ирландии в октябре-декабре упал на 1.6% в квартал и на 0.7% в год. Британский Минфин снизил прогноз ВВП на ближайшие 3 года и повысил оценку дефицита казны в тот же период: логично в свете рекордной дыры в бюджете в феврале. Промышленные заказы Испании в январе порадовали – чего нельзя сказать о еврозоне в целом, которая едва убереглась от падения: виноват транспортный сектор – без которого отмечен внушительный рост на 1.6% в месяц; баланс промышленных заказов Британии в марте был лучшим за 3 года. Деловое доверие выросло во Франции и Бельгии, а в Германии (от IFO) осталось на месте; активность в еврозоне смешанная – сфера услуг показала пик с августа 2007 года, но производственный сектор вдруг ослаб, хотя и остался высоко. Торговый профицит Швейцарии в феврале вырос благодаря опережающему росту экспорта. Цены производителей растут в Испании, импортные – в Германии; ускоряется денежная масса М3 в еврозоне. Потребительские цены в Британии не устают ставить рекорды: в феврале они достигли пика годового роста с октября 2008 года (+4.4%) – более адекватный индекс розничных цен и вовсе установил рекорд с июля 1991 года (+5.5%). Ипотечное кредитование в Британии в феврале чуть активизировалось – но и только; обзор Rightmove показал крайне низкое предложение на рынке жилья; а исследование Markit отметило также недостаток спроса – британские домохозяйства испытывают наибольшее за 2 года ухудшение состояния своих финансов. Настроения потребителей Италии и Франции упали; занятость в сфере услуг Испании снизилась. Розница в Италии просела на 0.3% в месяц, а в Британии – на 0.8% в целом и на 1.0% без учёта бензина: цены в рознице взлетели максимально за всю историю наблюдений с 1988 года – что и вызвало обвал спроса по всем категориям товаров.

Америка. ВВП США в четвёртом квартале вырос на 0.8% (на 0.1% сильнее, чем давала предыдущая оценка), на самом деле – на 0.6%; душевой ВВП разбух за квартал на 0.5% и 0.3% соответственно, а за год – на 1.9% и 1.3%. В целом можно констатировать, что гора родила мышь: дефицит казны порядка 10% ВВП, использованный на стимулирование спроса (прямые субсидии из бюджета обеспечили 10-12% располагаемого дохода американцев), вызвал лишь весьма скромную экспансию экономики на фоне бурного роста госдолга; напомним, что при выходе из предыдущих циклических рецессий отмечалась массовая реализация отложенного спроса, сразу подбрасывавшая ВВП на 4-7% в год – сейчас этого нет, а возможности казны не беспредельны. Заказы на товары длительного пользования в США в феврале сократились на 0.9% в месяц после роста на 3.6% в январе; большую путаницу вносит транспортный сектор, который сначала вырос на 33.7%, а затем упал на 24.8% - без него заказы просели на 0.6% после январского сокращения на 3.0%; чистые капитальные заказы (гражданские капитальные минус самолёты) снизились на 1.3% после уменьшения на 6.0% в январе. Индекс производственной активности ФРБ Чикаго тоже ухудшился в феврале – в общем, к концу зимы оптимизм в секторе поугас.

Продажи жилья на вторичном рынке в феврале обвалились на 9.6% в месяц, а цена – на 5.2% до минимума с апреля 2002 года; почти 40% продаж пришлось на отобранные банками дома – хотя кое у кого возникли проблемы с этим процессом из-за скверного оформления документов: банки хотят откупаться от домовладельцев подачкой в 21 тыс. долларов в обмен на признание сомнительных документов и мирное освобождение дома. Казалось, это активизирует первичный рынок – не тут-то было: продажи новостроек рухнули на 16.9% в месяц и 28.6% в год до рекордного минимума 250 тыс. (падение с пика в 5.5 раз – хуже, чем в Великую депрессию); цена упала к январю на 13.9% до 202.1 тыс. долларов, наименьшего числа с конца 2003 года. Объём предложения снизился до 40-летнего минимума – но цена валится ещё быстрее, поэтому даже такое количество выставленных на продажу новостроек можно сбыть с рук лишь за 9 месяцев. Что это значит, говорится в статье Национальной ассоциации домостроителей: каждый построенный дом создаёт по 3 новых рабочих места в год и приносит казне 90 тыс. долларов налогов за срок своей жизни. Обзор Deutsche Bank отметил, что в последнее время инвестиции в жильё опять обвалились; исследование CoreLogic констатирует, что уже на начало сего года рыночная цена жилья была ниже суммы ипотечного кредита у 23% домовладельцев. Неудивительно, что потребительские настроения от Bloomberg и Мичиганского университета достигли минимума в 2009 года – и даже якобы растущий рынок труда не помог. Канадская розница в январе шокировала вторым подряд месяцем сокращения – тут тоже конечный спрос не слишком силён.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. МЭР отчиталось за февраль – тут интересна только помесячная динамика с учётом сезонного и календарного факторов. Промышленное производство сократилось на 0.1% к январю, в том числе обрабатывающие отрасли – на 0.4%; сельское хозяйство увеличилось на 0.5%; инвестиции выросли на 1.7% (из-за эффекта низкой базы – в январе был обвал, так что в целом за 2 месяца имеем падение на 2.3% к январю-февралю 2010 года), строительные работы – на 0.3% (ввод жилья заметно просел в сравнении с прошлогодними показателями). Розница и платные услуги выросли – но так ли это? Например, действительно ли жилищные услуги подскочили на 6.6% к февралю 2010 года, коммунальные – на 3.4%, а услуги связи – на 8.3%? Думается, здесь скорее статистики занизили дефлятор, чем нашли подлинную экспансию в этих сферах. То же касается и душевых доходов – которые реально в заметном минусе; но безработица сократилась (если сделать сезонную поправку). Экспорт вырос на 26.4% в год, а импорт – на 38.2%: слава дорогому рублю. МЭР оценило рост ВВП в 4.4% в год; наши оценки (разными методами) дают прибавку в 1-2%. Фиксированный набор товаров и услуг в конце февраля в среднем стоил 9180 рублей, распухнув на 5.4% с начала года и на 13.0% против того же момента года предыдущего; меж тем, индекс потребительских цен показал прибавку в 3.2% и 9.5% соответственно. Достоверность росстатовских данных отлично иллюстрирует обзор смертности от внешних причин в 2010 году: из него вытекает, что смертность от случайных отравлений алкоголем по сравнению с 2009 годом сократилась в Нижегородской области в 28 раз, в Красноярском крае – в 11 раз, в Северной Осетии – в 7 раз и ещё в 13 субъектах федерации – в 3-5 раз; в ряде областей отмечены несуразные падения уровней убийств, самоубийств и ДТП – ну и кто во всё это поверит?

Деяния россиянского начальства на прошлой неделе были вполне обычны. Роскомнадзор объявил конкурс в 15 млн. рублей на разработку программы автоматического выявления в интернете нарушений – скажем, материалов «с публичным заведомо ложным обвинением федеральных и региональных чиновников в совершении преступлений в период исполнения своих должностных обязанностей»: кто бы сомневался. Президентский Совет по правам человека разразился свежими предложениями по «модернизации сознания российского общества», где среди прочего предлагается переименовать «странновато звучащий День народного единства» (это 4 ноября) в «День памяти жертв гражданской войны и национального примирения» - и это правильно: если президентские советники будут и дальше вести себя, как все эти юргенсы-федотовы, то вскоре нам и впрямь придётся отмечать память жертв национального примирения, бессмысленного и беспощадного. Власти развлекаются как умеют: президент Медведев встретился с музыкантами Deep Purple и получил от них в подарок барабанные палочки; премьер Путин возобновил труды по охране зверюшек – после тигров, китов, медведей и барсов настала очередь тюленей, дельфинов, сайгаков и лошади Пржевальского; а Человек-Грызлов под эгидой Единой России учинил сбор средств для ловли радиоактивных облаков из Японии – видимо, прежний канал поступлений (через проекты Петрика) сбоит. Начальство попроще развлекается иначе: подполковник ГРУ Стрыканов возглавил группу, продавшую в Европу и на Ближний Восток 129 женщин из стран СНГ в качестве проституток – анекдот про Василия Иваныча на тему патрициев и гетер становится всё актуальнее по мере движения к победе суверенной демократии.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Добрый день. Главным событием минувшей недели было землетрясение в Японии, последствия которого кошмарны – десятки тысяч погибших, гигантские разрушения и аварии на АЭС. Угроза со стороны последних пугает, иногда испуг принимает экзотические формы: так, финны смели йод из аптек – несмотря на резонные напоминания, что Япония далеко. О мощи катаклизма говорит то, что он сдвинул ось вращения Земли на дециметр и ужал сутки на пару микросекунд; его можно сравнить со знаменитым лиссабонским землетрясением 1755 года – когда многометровое цунами добралось аж до Англии, а всего погибло около 50 тыс. человек. Люди сочувствуют японцам – но циники на службе не дремлют: глава Казначейства США Гайтнер намекнул, что японцам необязательно продавать штатовские бонды, дабы найти деньги; глава германского института IFO Зинн откомментировал беду в духе «одним конкурентом меньше». В Ливии война продолжается – перевес у Каддафи, но оппозиции пришла на помощь ООН, введя запрет на полёты и благословив иностранную интервенцию по инициативе США, Британии, Франции и арабских стран; ливийский вождь обозвал Саркози психом и потребовал вернуть деньги, которые ливийцы ему жертвовали к выборам. Сомалийские пираты всё активнее вписываются в рыночную экономику – сначала создали биржу, а затем додумались увеличить оборачиваемость жертв: они объявили скидки на выкуп, чтоб его побыстрее платили и освобождали места для новых захватов – нынешняя пятимесячная дюрация заложников кажется им чрезмерной.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Интервенция

Денежные рынки. Прошло очередное заседание ФРС США – меморандум стал оптимистичнее в оценке экономики и бдительнее к инфляции; голосование прошло единогласно – похоже, ястребы не настаивают на сворачивании эмиссии в обмен на согласие голубей завершить её в оговорённые сроки. Центробанки заседали: индийский поднял ставку на 0.25%, китайский повысил норму резервирования на 0.5%, швейцарский и норвежский ничего менять не стали. Банк Японии собрался на экстренное заседание и расширил покупку активов с 5 до 10 трлн. йен, обещая довести её до 40 трлн. к середине 2012 года; правительство увеличит эмиссию казначеек как минимум на 300 млрд. йен. Moody's оптимистично оценило шанс Японии восстановиться после землетрясения и не грозит её рейтингу – другим странам не так повезло: Fitch срезало рейтинг Бахрейна, S&P – Туниса и тоже Бахрейна; Moody's сулит мрачные перспективы штатам и муниципалитетам США – а пока на 2 пункта снижает показатель Португалии. Последняя не знает, что делать – план жёсткой экономии вызвал массовые протесты и политический раздрай, а без этого рынки настроены мрачно: размещение казначеек вышло неудачно – спрос низок, несмотря на возросшую доходность. А у испанцев тут порядок – и спрос есть, и доходность умеренна. Власти ЕС расширили стабфонд, а также согласилось снизить проценты и продлить сроки выплат по займам Греции – за это последней придётся устроить массовую распродажу национального богатства по сниженным ценам, как настояли немцы. В то же время пережимать тут тоже нельзя – на балансах германских банков лежит бумаг периферии на 400 с лишним млрд. евро: и если кто-то под давлением чрезмерных требований объявит дефолт, немцам мало не покажется.

Валютные рынки. Предыдущее мощное землетрясение в Японии было в январе 1995 года, когда пострадал город Кобе – в следующие 3 месяца доллар-йена просела на 20% из-за повышенного спроса пострадавших домохозяйств, бизнеса и страховщиков; но экономика страны впала в рецессию – поэтому с весны того же года йена стала дешеветь (в чём ей помогли интервенции) и вскоре перекрыла весь рост. Ныне схожий сценарий – в среду-четверг доллар-йена, прорвав исторические низы того самого 1995 года, пала в 76; но продолжения не последовало, ибо собравшаяся на экстренное заседание Семёрка договорилась о совместной интервенции ФРС, ЕЦБ, Банков Японии, Англии и Канады, взметнув курс обратно к 82. В остальном на рынке шло бегство от рисков: австралийский доллар упал, а швейцарский франк вырос; прочие валюты колебались – доллар уже не очень-то котируется как лучшее убежище. Следующие недели скорее всего обеспечат достаточно высокую волатильность валютных курсов на нервном рынке.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Индекс Токийской биржи рухнул, за пару дней отыграв львиную долю всего своего роста с кризисных низов – верхняя палата парламента Японии даже предложила закрыть биржи, дабы избежать паники; власти, однако, отказались от этой идеи – а вместо этого Банк Японии на прошлой неделе влил в финансовую систему 60 трлн. йен (750 млрд. долларов) – и в целом это помогло остановить беспорядочный обвал. Хуже всего оператору страдающих АЭС Tokyo Electric Power – он в одночасье лишился активов более чем на 1 трлн. йен, а его акции обвалились до исторического минимума. Из прочего отметим проблемы компании Foxconn Technology, партнёра Apple – акции последней из-за этого дешевели, несмотря на внушительные продажи iPad 2 и прочие неплохие показатели. Рынок нервный – ведущие индексы снизились, и на некоторых из них это выглядит скорее как разворот, чем коррекция.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Нефть упала было на ожиданиях экономических проблем (и падения спроса) из-за землетрясения в Японии – но ненадолго: уже в четверг цены активно росли – отыграв тем самым всё небольшое снижение. Примерно то же случилось у золота и серебра – зато платина и палладий основательно завалились; промышленные металлы тоже заметно подешевели – но и у них повышение вскоре возобновилось. Зерновые культуры продолжили падать, но скоро отыгрались – впрочем, до прежних пиков им пока далековато. Мясо и молоко наконец скорректировались – не особо мощно, но всё же; слегка оттянулись вниз также кофе, какао, сахар и хлопок – в общем, товарные цены прервали безудержный рост и всматриваются в происходящее вокруг.

Политические инновации

Азия и Океания. ОЭСР подвела итоги января: опережающие индикаторы Японии, США и Германии были хороши; активизировались Франция и Канада; Россия замедлялась; Британия и Бразилия стагнировали; Италия, Китай и Индия завернули вниз. Производственный сектор КНР в 2010 году обогнал по размеру таковой в США (доля в мировом выпуске 19.8% против 19.4%) – Штаты в этой сфере не уступали лидерства уже 110 лет; что любопытно, сами китайцы воспринимают происшедшее спокойно – они просто вернулись к положению, которое занимали до начала XIX века. В феврале прямые иностранные инвестиции в КНР выросли на 32.2% к тому же месяцу 2010 года; рост денежных агрегатов М0 и М2 замедлился, а М1 – ускорился; объём новых кредитов недотянул до прогнозов – видимо, меры властей по монетарному ужесточению начинают приносить плоды. Опережающие индикатор Австралии снижались – как и настроения крупных японских фирм; японское производство за январь пересмотрели ещё вниз (но оно всё же было в плюсе) – но активность в сфере услуг разгонялась в начале года. Жилищный рынок в Новой Зеландии этой зимой продолжал сжиматься; в Австралии число новостроек в октябре-декабре упало на 5.3% в квартал после снижения на 13.0% в июле-сентябре. Настроения потребителей во всём тихоокеанском регионе в первые месяцы сего год ухудшались – исследований в последнее время пока нет. Ясно, что после землетрясений в Новой Зеландии и Японии всё изменится – и уже появились первые оценки: согласно главному экономисту Barclays Capital Japan Морита, ущерб от японского катаклизма составит 15 трлн. йен, или 3% ВВП страны: конечно, это не новозеландские 7-8% - но тут и масштаб совсем другой. Это серьёзно...

Европа. В январе промышленное производство еврозоны выросло на 0.3% в месяц – как и месяцем раньше; строительный сектор порадовал подскоком на 1.8% - однако в декабре отмечалось снижение на 2.0%; хорош был также выпуск в Швейцарии – но промышленные заказы ведущих стран подкачали. Индекс экономических настроений в Германии от исследовательского центра ZEW в марте немного снизился – что и ожидалось вследствие мощного инфляционного наката последних месяцев и вызванной им угрозы монетарного ужесточения; аналогичный показатель для Швейцарии чуть улучшился – но он в феврале резко упал, так что мелкий откат порадовал не сильно. Окончательная оценка индекса потребительских цен еврозоны за февраль совпала с предварительной – рост на 2.4% в год против 2.3% в январе, 2.2% в декабре и 1.9% в ноябре; цены германских производителей выросли на 6.4% в год (максимум с октября 2008 года). По официальным данным, цены на жильё в Британии в январе упали на 1.4% к декабрю – но годовая динамика пока плюсовая, хотя и всего на 0.5%; ипотечная статистика не порадовала. Торговый дефицит еврозоны в феврале заметно расширился. В Ирландии в четвёртом квартале уровень безработицы взлетел до 14.7% - это максимум с апреля 1994 года; но в целом по еврозоне занятость тогда слегка подросла. Британская безработица в ноябре-январе выросла на 27 тыс. (худшая динамика с 1994 года), а уровень достиг 8.0%; официальные показатели февраля лучше – обращений за пособиями стало на 10.2 тыс. меньше. Но публику они не обманули – и настроения потребителей от Nationwide упали до исторического минимума. После отмены программ стимулирования европейский авторынок был плох – но в феврале он всё же оживился, так что впервые за год отмечен рост в 12-месячной динамике, пусть и всего лишь на 0.3%. Французская розница в феврале была неплоха – но лишь на фоне январского провала.

Америка. В Канаде в четвёртом квартале загрузка производственных мощностей выросла до 76.4% - но лишь потому, что показатель предыдущей четверти пересмотрели вниз, с 78.1% до 76.2%; ещё хуже дела в обрабатывающем секторе, где пересмотр был просто гигантским (с 81.2% до 76.8% - как вообще такое может быть?), но даже после этого случилось сокращение до 76.7%; в январе, однако, промышленность заметно оживилась. То же произошло и в США – но в феврале динамика ушла в минус, пусть и всего на 0.1%; виноват коммунальный сектор, просевший на 4.5% - а обрабатывающие отрасли расширились на 0.4%. Региональные индексы деловой активности хороши: показатель ФРБ Нью-Йорка достиг 9-месячного пика, а ФРБ Филадельфии – 27-летнего; при этом, однако, в первом случае просели новые заказы, а во втором – занятость, так что всё не совсем однозначно. Баланс текущих операций США в октябре-декабре улучшился, но не так существенно, как надеялся рынок; приток иностранных денег в американские ценные бумаги в январе замедлился по сравнению с декабрём.

Цены на импорт выросли в феврале на 1.4% в месяц и 6.9% в год – продовольствие за 12 месяцев вздорожало на рекордные за все 34 года наблюдений 16.0%. Цены производителей увеличились на 1.6% в месяц и 5.6% в год (реально 7.1%) – основной вклад внесли продукты (+4.2%, максимум с ноября 1974 года), а из них овощи (+48.7%); если взять все товары, а не только конечные, то рост будет 8.0% в год (а с поправкой на гедонистические индексы даже 9.4%). Потребительские цены не так резвы – но тоже начинают разгоняться: после увеличения на 0.4% в январе они прибавили ещё 0.5% в феврале, так что годовой рост достиг 2.1% (реально не менее 2.4%). Рынок жилья опять в кризисе: число новостроек в феврале рухнуло на 22.5% в месяц, а разрешения на строительство – на 8.2%; односемейных новостроек стало меньше на 11.8% против января и на 29.4% - по отношению к февралю 2010 года; в пересчёте на душу населения или на 1000 домохозяйств все эти данные показали новые исторические минимумы. Настроения потребителей от Bloomberg на прошлой неделе не только не скорректировали предыдущий обвал, но и усугубили его – дорогой бензин подрывает доверие американцев.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Вышел отчёт Росстата за февраль. Промышленное производство упало на 0.1% к январю, а годовой рост (5.8%) минимален с декабря 2009 года; обрабатывающий сектор за год разбух на 10.2%, чему виной госпрограмма стимулирования, раздувшая продажи автомашин в 2.1 раза – теперь она завершилась, и показатель успокоится. Инвестиции сжались на 0.4% в год, сельское хозяйство прибавило 0.8%, а строительство – 0.4%; грузооборот транспорта разбух на 5.5%. Розничная торговля расширилась на 3.3%, а платные услуги – на 1.7% (минимум с июля прошлого года); реальные располагаемые доходы упали на 1.5%, а реальная зарплата выросла на 2.4% - все эти показатели сильно завышены из-за недооценки инфляции. Цены производителей подскочили на 3.3% в месяц и 21.4% в год (после роста в январе на 2.1% и 19.4% соответственно); потребительские цены увеличились на 0.8% к январю и 9.5% к февралю 2010 года – реально инфляция серьёзнее; 6-14 марта цены разбухли ещё на 0.2%, а с начала года – на 3.5%, причём особо отличились крупы (22-27% роста) и коммунальные услуги (10-15%). Банк России наконец разродился данными по денежным агрегатам на 1 февраля: М0 выросла на 24.6% в год (минимум с мая 2010 года), а М2 – на 25.9% (с января того же года); зачем в таких условиях поднимать ставки, остаётся загадкой. Оценивая февральский ВВП разными методами, мы получили прирост на 1.5-2.0% к тому же месяцу 2010 года – видимо, МЭР покажет около 4.0%.

Публика развлекается: в ответ на «письмо 55» против Ходорковского подоспело «письмо 45» в его защиту – да в общем-то и вся сфера общественной жизни в России давно уже превратилась (со всех сторон!) в упоительное закидывание друг друга какашками. Прошли местные выборы: Единая Россия, вдохновлённая правом использовать изображения Медведева и Путина в корыстных целях, напропалую агитировала за себя – но больше половины голосов получила лишь в нескольких регионах; в остальных очевиден успех коммунистов – надо полагать, это очередное достижение державной десталинизации. Начальству не помогли разнообразные инновации, как-то: незаконная агитация, вбросы бюллетеней, попсовые концерты и избиения наблюдателей (с участием милиции-полиции) – не ценит народ модернизации, ну что ты будешь делать! Провластный институт ИНСОР по этому поводу разразился концептуальным докладом – это целая кладезь эзотерической мудрости современной россиянии: среди прочих глупостей там написано, что серьёзным препятствием для модернизации является наличие у России крупных запасов сырья и ядерного оружия, названных там двумя двух «проклятиями»; нам остаётся лишь надеяться, что у начальства осталась хоть капля ума, поэтому креативный Юргенс будет наконец-то заслуженно послан на Гонтмахер – о последствиях иного расклада страшно и помыслить...

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Добрый день. В центре мировой политики Ливия, где идёт гражданская война – американцы подумывают об интервенции, но госсекретарь Клинтон осторожничает; в середине недели возник мирный план президента Венесуэлы Чавеса – но он не слишком популярен. Остальное привычно – от с волнений в арабском мире до отстрела христиан (и лояльных к ним политиков) в Пакистане. Новозеландские власти подсчитывают ущерб от землетрясения – и хватаются за голову: потери оценены в 14 млрд. местных долларов, т.е. 7-8% ВВП – для сравнения, ущерб от урагана Катрина для экономики США исчислялся суммой в 1% ВВП. Очередной опрос Nikkei в Японии показал, что правящую Демократическую партию поддерживает 22%, а оппозиционную Либерально-демократическую – 28% избирателей; новостью стало то, что японцам надоели политиканы как класс – 24% опрошенных послали подальше все партии скопом. Выборы в Ирландии завершились ожидаемым провалом правящей партии – победившая оппозиция тут же потребовала пересмотреть условия получения помощи от ЕС и МВФ – особенно "грабительские" проценты. В Уганде на выборах снова победил президент Мусевени – уже 25 лет он выигрывает, арестовывает своих противников, а затем их выпускает; на сей раз ему это, видимо, надоело – и когда оппозиция обвинила власть в подтасовке, Мусевени пообещал своего главного противника "поймать и съесть". И не придерёшься – то ж национальная традиция, которую в эпоху толерантности следует уважать: в 1970-е годы крайне жестокий даже по местным меркам правитель Уганды Иди Амин регулярно поедал своих противников.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Офшорная статистика

Денежные рынки. Центробанки Австралии и Индонезии оставили ставки на прежних уровнях; как и Банк Канады – чей сопроводительный меморандум удивил мягкостью, намекающей на не очень скорое возобновление монетарного ужесточения. Совсем иначе повёл себя ЕЦБ: ставка тоже не изменилась – но глава центробанка Трише выступил как ястреб, вернув к жизни прежнюю риторику о "бдительности" к инфляции; он также заявил, что повышение ставки возможно уже в апреле – хотя оно "не предопределено". На 10 марта намечено заседание Резервного банка Новой Зеландии – ждём снижения ставки ради облегчения бремени пострадавшей от землетрясения экономики страны. Глава ФРС США Бернанке выступал в Конгрессе – он пообещал продолжить печатание денег и, возможно, поднять ставки, оставив мир в недоумении и раздражении. Агентства продолжают отвечать на арабский бардак – теперь разошлось Fitch: оно срезало рейтинг Бахрейна – а показатель Ливии понижен сразу на 3 пункта до "мусорного" уровня; в обоих случаях прогноз негативен. Штатовское Казначейство провело ежегодное исследование статистики о притоке иностранных денег в местные ценные бумаги – и выяснило, что за доброй половиной якобы британских инвестиций стоят китайцы, портфель которых таким образом растолстел сразу почти на 30% (но всё равно оказался худее портфеля ФРС США); кстати, и дорогие россияне скупили казначеек почти в полтора раза больше, чем объявлялось – и здесь покупатели действовали через британские и карибские офшоры. Кто бы сомневался!

Валютные рынки. На форексе публика продолжала скупать евро – нетто-позиция спекулянтов по европейской валюте становится всё более длинной; напротив, в йену активно не верят – ещё несколько недель, и эти числа придут к экстремальным величинам, чреватым откатами. Но пока евро подскочило после пресс-конференции Трише – чья жёсткая риторика намекала на повышение ставок. Осси и особенно киви снижались, а канадский доллар держится высоко. Главным героем рынка остался рубль: российские власти "раздвинули границы валютного коридора" – в переводе на человеческий язык это означает, что Банк России решил позволить рублю подорожать ещё. Меж тем, курс российской валюты вернулся к уровням более чем двухлетней давности – а с учётом инфляции за период с начала кризиса, рубль уже дороже, чем он был на летних пиках 2008 года. Последствия очевидны: импорт из стран дальнего зарубежья в январе оказался на 43.2% выше, чем год назад – особо выросли еда, одежда, обувь и автомашины. Несырьевой экспорт остаётся прибитым – и дорогой рубль его явно не радует; отсюда и феномен – несмотря на дико вздорожавшее сырьё, стоимость экспорта вот уже почти полтора года по сути не меняется (если не считать скачки в декабре, вообще-то всегда склонном к аберрациям).

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие индексы на прошлой неделе резко колебались – разрываясь между оптимистичными экономическими показателями и ширящимися беспорядками в мире. Индексы, не относящиеся к ведущим, были куда активнее: российские, к примеру, взлетели вверх; зато в Саудовской Аравии показатель Tadawul рухнул на 11% за пару дней, когда власти арестовали духовного лидера шиитского меньшинства страны – публика испугалась волнений на богатейшие нефтяные районы, где проживают шииты; заодно и Дубайская биржа обвалилась до 7-летнего минимума – в общем, арабам несладко. Влияние инфляционных процессов на рынок хорошо видно по отчёту пивоваренного гиганта Anheuser-Busch InBev: если в целом в 2010 году показатели обычны для нелакированной статистики (прибыль упала на 12.8%, а выручка – на 1.2%), то в октябре-ноябре общее подорожание нарастило стоимость продаж (на 2%), однако слабый спрос позволил лишь в малой степени перенести подорожание сырья на потребителей, из-за чего прибыль рухнула на четверть. И это сейчас повсеместная проблема.

Товарные рынки. Падение ливийского экспорта нефти ширится – по оценке главного экономиста Международного энергетического агентства Бироля, вывоз сократился наполовину; согласно главе итальянской фирмы ENI (ведущего иностранного оператора Ливии) Скарони, экспорт похудел уже на две трети. Саудовская Аравия обещает компенсировать потери – но аналитики не уверены, что она сама не столкнётся с проблемами; к тому же эксперты сомневаются в наличии декларированных объёмов свободных мощностей у этой страны. На этом фоне нефть, хотя и не установила новых пиков, держалась высоко; но природный газ продолжает дешеветь. В качестве главного актива-убежища при нестабильности снова выступают драгметаллы: сначала серебро, а затем и золото показали новые максимумы около 35 и 1440 долларов за унцию соответственно – но затем откатили вниз. Промышленные металлы дорожали – особенно алюминий, успевший обновить вершину. ООН’овский индекс цен на продовольствие в феврале достиг исторического максимума, добавив ещё 2.5% к январскому уровню. Свежие пики установили мясо, молоко, сахар, какао и хлопок; другие товары активно отыгрывали недавние локальные падения, обещая обновить максимумы уже в самое ближайшее время.

Источник: SmartTrade

Обманчивая недвижимость

Азия и Океания. ВВП Австралии в октябре-декабре вырос на 0.7% за квартал и на 2.7% за год; министр финансов Свэн предположил, что наводнение отразится на показателях первой четверти сего года, отняв от ВВП 1.0%, а за 2011 год в целом – 0.5%. Операционная прибыль австралийских фирм в конце прошлого года сократилась на 2.8%. В январе в Японии промышленный выпуск вырос на 2.4% в месяц – неплохо, но вдвое хуже прогноза; работающее на экспорт машиностроение подскочило, а мобильники и плоскоэкранные телевизоры просели. Производственная активность в феврале выросла в Японии и – неожиданно – в Австралии; австралийская сфера услуг тоже улучшила состояние – но осталась в зоне спада; китайские индексы деловой активности замедлились к концу зимы. Торговые балансы Новой Зеландии и Австралии радуют – как и кредитование в регионе; продажи новостроек в Австралии увеличились – но разрешения на строительство рухнули на 15.9% в месяц (отчасти из-за последствий наводнения); в Японии новостройки замедлились, а строительные заказы упали на 10.7% в год. Рынок труда Японии в январе радовал глаз: хотя уровень безработицы остался прежним, занятость увеличилась сразу на 170 тыс. рабочих мест. Австралийская розница выросла в январе на 0.4% в месяц, а японская подскочила на 4.1% - но этим лишь отыграв декабрьский обвал на 4.2%; продажи новых автомобилей в феврале были на 14.3% слабее, чем год назад. Зарплаты японцев стоят на месте, а реальные доходы домохозяйств валятся – в январе они были на 3.5% ниже, чем в первый месяц 2010 года; расходы выросли помесячно – но годовая динамика по-прежнему в минусе.

Европа. ВВП Швейцарии в четвёртом квартале вырос на 0.9% к июлю-сентябрю; за 2010 год в целом прибавка составила 2.6% после снижения на 1.9% годом ранее. ВВП еврозоны увеличился на 0.3% - вклад чистого экспорта составил те же 0.3%, т.е. есть вычесть внешние продажи, то роста не будет. В феврале деловая активность в сфере услуг еврозоны была чуть слабее предварительных оценок, в Британии она тоже ухудшилась; а производственные сектора продолжают наслаждаться иностранным спросом; британский строительный сектор активизировался – правда, занятость в нём всё ещё сокращается. Цены производителей Франции в январе подскочили на 0.9% в месяц и 5.6% в год; в целом по еврозоне всё хуже – плюс 1.5% в месяц и 6.1% в год: в 2008 году быстрее, чем сейчас, росли лишь энергоносители – в остальном нынче рекордный темп и в зоне евро, и в ЕС. Потребительские цены в феврале выросли на 2.1% в год в Италии, на 2.2% - в Германии, на 3.4% - в Испании; в еврозоне прибавка составила 2.4%. В Британии в январе ипотека несколько активизировалась – как и прочий кредит; впрочем, пока они все находятся на очень низких уровнях. Цены на английское жильё тихо сползают – причём по данным Hometrack, предложение подскочило на 7.5% в месяц, чего не случалось 3 года. Настроения испанских потребителей в феврале улучшились – несмотря на продолжение роста безработицы; в Германии занятость не устаёт повышаться – уровень безработицы минимальный аж с декабря 1991 года; в целом по еврозоне безработица тоже слегка сократилась. Швейцарская розница нежданно уменьшилась; зато Германия и тут хороша – вытянув и показатель всей еврозоны; но эксперты настроены скептически – внутренний спрос в регионе остаётся весьма слабым.

Источник: Евростат

Америка. Бежевая книга ФРС США констатировала умеренное улучшение в экономике большинства регионов. ВВП Канады в четвёртом квартале вырос на 0.8% благодаря взлёту сырьевого экспорта; за 2010 год экономика расширилась на 3.1% после сжатия на 2.5% годом ранее. Заказы промышленных предприятий США в январе подскочили на 3.1% (максимально с 2006 года) благодаря всплеску на 27% волатильного спроса на продукцию транспортного сектора. Региональные индексы производственной активности в феврале радовали – Chicago PMI вообще максимален с 1988 года; национальный индикатор на 7-летнем пике, а занятость растёт темпом, лучшим с 1973 года; да и сфера услуг на вершине за 5.5 лет. Заявки на ипотеку в США валятся, упали незавершённые продажи жилья и траты на строительство в целом. Более того, продажи жилья на вторичном рынке завышены куда сильнее, чем думали – Национальная ассоциация риэлторов опиралась на систему MLS, куда сведения заносят сами торговцы: а местные регистры, хранящие данные реальных сделок, дают числа явно ниже – за 2010 год расхождение почти полуторакратное (3.3 млн. против 4.9 млн.), как и в 2009 году (3.7 млн. вместо 5.2 млн.)

Частные доходы американцев в январе выросли на 1% из-за отмены двух ранее действовавших налогов; без них, плюс ещё учтя инфляцию, рост составит 0.1% (а если цены считать нормально, то роста не будет вовсе), реальный располагаемый доход снизился на 0.2%; реальные расходы упали на 0.1% (на самом деле больше) – в общем, радоваться нечему. Продажи автомобилей в феврале выросли – но это эффект крайне низкой базы: годовая средняя продаж (в пересчёте на одно домохозяйство) явно хуже прежних низов за полвека наблюдений. На рынке труда без перемен: увольнений мало – но и найма не видно, какое-то оживление лишь там, где правит бал экспорт; а по сведениям рекрутёра Challenger, планируемые увольнения максимальны за 11 месяцев. Трудовой отчёт за февраль внешне хорош (+192 тыс. рабочих мест, безработица опять снизилась) – но среднее время нахождения в статусе безработного показало новый исторический максимум: при такой застойности на рынке труда возможны лишь временные улучшения.

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Нефть дороже 100 баксов за баррель сподвигла наше начальство вернуться к идее международного финансового центра в Москве – её первое появление в 2008 году закончилось печально. В 2010 году прямые иностранные инвестиции в российскую экономику пали на 13.2%; за 2 года показатель уполовинился. Компании в 2010 году получили прибыль в 6.1 трлн. рублей – рост на 19.5%; но вся радость пришлась на первый квартал, в апреле-декабре было падение на 2.5% к тому же периоду 2009 года, а отдельно за четвёртый квартал – на 21.3%: это номинальные числа – с учётом инфляции всё печальнее, контрастируя с фанфарами о бурной экспансии. Опять пошли игрища – Росстат где-то нашёл резкое замедление инфляции, в феврале якобы составившей 0.8%: ну да – год-то предвыборный. Но шила в мешке не утаишь – к примеру, выяснилось, что в прошлом году гособоронзаказ выполнен на 30% от запланированного, зато норма отката в Минобороны рекордная (60-70% против 30% в среднем по экономике). Истинным патриотам на это наплевать – они пишут письма в защиту лучших в мире российских судов от посягательств общественности. В Иркутской области завелось НЛО – за которым сразу погнались бравые парни из МЧС. В театре Станиславского на апрель-май намечен спектакль "Сказание о храме науки Сколково" - сюжет которого столь превосходит лучшие образцы социалистического реализма, что мы не рискнём его цитировать. Президент оцифровывает Россию - и предлагает суперкарту, которая будет паспортом, правами, страховым полисом и кошельком: вот только потеряв эту карту, человек разом лишится всего вышеперечисленного. Быть может, державный Медвед так призывает Антихриста? – ведь единая именная карта идеальна для лишения любого человека возможности покупать и продавать, как это описано в Апокалипсисе. Хотя наши начальники об этом не думают: как писал апостол, "их бог – чрево... они мыслят о земном"...

Добрый день. Околополитические сводки минувшей недели напоминали новости из психушки. Президент Египта Мубарак решил остаться на посту до сентября – но потом всё же ушёл. Бывший президент США Буш вынужден был отменить визит в Швейцарию из-за того, что правозащитники вознамерились привлечь его к суду за пытки террористов в Гуантанамо – а так как шансов на это немного, защитники прав всякой нечисти без изысков пригрозили поколотить техасца, причём власти дали понять, что не могут в полной мере обеспечить его безопасность. Итальянские девицы и матроны собрались у виллы премьера Берлускони с барабанами и... трусами наперевес – вооружившись плакатами «Уходи, старый развратник»; к негодованию протестующих, на виллу их не пустили, в отличие от легкомысленных девиц, коих дон Сильвио приглашал на свои вечеринки – в итоге публика с немалым весельем наблюдала картину «Кричали женщины: позор! И в воздух трусики бросали». Отличились и украинские фемины – оранжевого замеса девицы собрались у египетского посольства и, обнажив могучие перси, разразились призывом «Мубарак, не оттягивай конец!» Все эти события говорят о логичности кризиса – ибо нежизнеспособен мир, водимый инстинктами обезумевшего охлоса.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Еда всё дороже

Денежные рынки. Народный банк КНР в выходной день повысил ставку по кредиту на 0.25% до 6.06% годовых – борьба с инфляцией продолжается. Банки Англии и Кореи не тронули ни базовые ставки, ни прочие параметры денежной политики – ждём из Лондона протокола с раскладом голосов. Начальник ФРС США Бернанке отчитывался перед Конгрессом, неся привычную околесицу – к его неудовольствию, благостную картину нарушил Рон Пол, который взгромоздился на трибуну, заклеймил Фед позором и обвинил в провале по обоим мандатам (обеспечению занятости и сдерживанию инфляции). Внутри центробанка ширятся ряды диссидентов: доселе лояльный Джеффри Лэкер грозит потребовать остановки эмиссии при улучшении экономических данных – Бернанке утешает только то, что Лэкер станет голосующим членом правления лишь позже в этом году. Меж тем, размещение 3-летних казначеек на 32 млрд. долларов закончилось по сути провалом – но Фед отыгрался на 10-летках: впрочем, увеличение доходности почти в полтора раза против предыдущего аукциона едва ли может сильно радовать.

Доходность 30-летних бумаг достигла почти 4.8% - а выше неё (не считая тычка 1.5 года назад) уже уровни 2007 года; процент по 30-летней ипотеке ушёл выше 5% годовых – и кредит опять просел, широкая денежная масса (агрегат М3) пошла вниз, и мультипликатор (отношение М3 к денежной базе) показал новый минимум, пробив прошлогодний низ. Политические страсти повлияли на агентства: S&P снизило рейтинг Иордании, а Moody`s – прогноз по ней. Главным событием в Европе стало намерение президента Бундесбанка Вебера уйти со своего поста – и не претендовать на должность следующего главы ЕЦБ: теперь в борьбе за последнюю всё запуталось – и если канцлер Меркель не сможет уговорить Вебера передумать, то политики, наверное, отложат решение проблемы преемника Трише до осени. Прочее в Старом свете рутинно: Ирландия получила первый транш помощи от стабфонда (3.9 млрд. евро под 5.9% годовых), а агентство Moody`s выпустило тревожный доклад о судьбе итальянских банков – качество их активов и доля в них собственного капитала гораздо хуже средних показателей по Европе.

Источник: SmartTrade

Валютные рынки вели себя сравнительно спокойно: падали валюты, служившие убежищем в эпоху низких ставок – особенно йена и швейцарский франк; бакс укрепился против товарных валют (австралийского и канадского долларов) – кроме рубля, который чувствовал себя отлично; в остальном на форексе мало интересного – в очередной раз. Из новостей вокруг рынка отметим полугодовой отчёт Федерального Казначейства США, припозднившийся аж на 3.5 месяца – наконец он вышел и не назвал Китай "валютным манипулятором"; публика гадает, чем за это заплатил председатель Ху, недавно посетивший Штаты – но вряд ли это так уж важно.

Фондовые рынки продолжали неспешно расти, временами корректируясь – Доу уже пришёл к 12250 пунктам. Отчёт Walt Disney порадовал более чем полуторакратным увеличением прибыли; ещё круче выросли показатели Coca-Cola – но её реальность выглядит не столь радужно, как кажется при взгляде на обложку отчёта; ещё мрачнее PepsiCo, выдавшая слабую прибыль и хилый прогноз – со ссылкой на ценовое давление базовых товаров. Печальны дела Cisco Systems и Kraft Foods – хотя внешне всё спокойно, аналитики отметили проседание норм прибыли, т.е. сносный результат получился за счёт увеличения оборота; т.к. последнее вызвано эмиссией и бюджетным стимулированием, при их устранении фирмам придётся сокращать издержки, прежде всего на персонал – что плохо и для экономики (рост безработицы или снижение реальных зарплат сжимает совокупный спрос), и для самих компаний (массовые увольнения – это весьма дорогостоящая процедура). Японские автоконцерны и банки, евро-нефтяники и швейцарский банк UBS отчитались неплохо – и только. Отметим ещё атаку хакеров на биржу Nasdaq – злоумышленники проникли в систему обмена приватной информацией между брокерами и их начальством в головных офисах; но никакого ущерба взломщики причинить не смогли.

Товарные рынки. Нефть Brent по-прежнему держится у вершин выше 100 долларов за баррель – а WTI упала пуще прежнего: американцы утвердили новую технологию извлечения сланцевой нефти из доселе считавшихся неудобными месторождений – как считает тамошнее Минэнерго, это позволит в следующие 5 лет нарастить добычу нефти в стране на 10%; эксперты ещё оптимистичнее, суля прибавку в 20-40% (1-2 млн. баррелей в сутки). Расхождение цен основных видов чёрного золота достигло невиданных доселе 16 долларов за баррель; а побочным эффектом активизации добычи в США стало падение природного газа, чья цена уже достигла минимума с 2002 года. На продовольственных рынках без перемен: пшеница, рис и молоко показали пики с 2008 года; таких же успехов добились кукуруза, овёс, соя, корма и растительное масло – причём им всем осталось до вершин 2008 года (то были исторические максимумы) всего лишь 10-15%. Говядина, кофе и какао стоят у рекордных пиков, а свинина (особенно свиная грудинка) и хлопок установили свежие рекорды за всю историю торгов. Безумие ширится...

Источник: Barchart.com

Коммунальный беспредел

Азия и Океания. ВВП Индонезии в четвёртом квартале упал на 1.4% к третьей четверти и вырос на 6.9% к октябрю-декабрю 2009 года – лучшая 12-месячная динамика за последние 6 лет; в целом за 2010 год экономика расширилась на 6.1%. Машиностроительные заказы в Японии в декабре увеличились на 1.7% - не отыграв падения на 3.0% в ноябре; за октябрь-декабрь заказы упали на 6.9% в квартал, а за 2010 год в целом – выросли на 4.6%, лишь слегка скорректировав падение 2009 года на 26.9%. Японские опережающие индикаторы в декабре увеличились – но в январе индекс экономических наблюдателей пошёл вниз. Строительная активность в Австралии в январе усилила спад, новозеландские цены на жильё в начале года тоже ускорили снижение. Баланс текущих операций Японии хорош, а цены производителей сигналят об инфляции – годовой рост достиг 1.6%, чего не было с ноября 2008 года (да вообще там была дефляция в последние пару лет). Зато банковский кредит продолжает проседать – впрочем, это ныне не только японская болезнь. Настроения австралийских потребителей в феврале отыграли треть январского обвала – и только; в Японии похожая картина – хотя скачки куда более плавны. Австралийский трудовой отчёт внешне хорош – создано 24 тыс. новых рабочих мест; проблема в том, что полная занятость при этом упала на 8 тыс. – а итоговый плюс получился из-за 32 тыс. человек, нанятых на временные и сезонные работы. Розница в Австралии в декабре выросла на 0.2% в месяц; но в целом за четвёртый квартал вышло сокращение на 0.3%; потребители зажимались с середины года – к октябрю норма сбережений выросла до 10.2% против 8.9% в середине года.

Европа. Британский институт NIESR полагает, что национальный ВВП постепенно выходит из минуса, в котором он оказался в конце прошлого года. Банк Франции ждёт в январе-марте роста ВВП на 0.8% - отмечая отличную работу производственного сектора в начале года. У большинства стран ЕС промышленное производство в декабре выросло к ноябрю: в Италии – на 0.3%, во Франции – на 0.3%, в Британии – на 0.5%; и только немцы нежданно просели на 1.5% после падения на 0.6% в конце осени – на сей раз картину исказил строительный сектор, где из-за холодов случился рекордный обвал на 24% в месяц. Производственные заказы в Германии тоже снизились – на 3.4% в месяц, что не страшно, ибо в ноябре они повысились на 5.2%; заказы из-за пределов Германии, но изнутри ЕС продолжают расти. Доверие европейских инвесторов от Sentix достигло пика с сентября 2007 года. В декабре у стран ЕС расширились и профициты (Германия), и дефициты (Франция и Великобритания) внешней торговли; причём британские показатели рекордно плохи как в декабре, так и в 2010 году в целом; впрочем, у всех стран в конце года экспорт увеличивался. Оптовые цены в Германии в январе подскочили ещё на 1.2% - а годовой их рост достиг 9.4%; в Британии те же показатели равны 1.0% и 4.8%, а входящие цены производителей выросли на 13.4% в год. Розничные цены в Британии продолжают расти – а в Швейцарии они падают из-за бурного роста франка, с лихвой компенсирующего вздорожание импорта. Цены на жильё в Испании по-прежнему валятся; британские цены и ипотека идут на юг более неспешно. Розничные продажи на Альбионе в январе увеличились из-за эффекта базы ноября-декабря (когда плохая погода искажала статистику) и вала покупок непродовольственных товаров 1-3 января (с 4 января в стране был повышен НДС). Дефицит французской казны в 2010 году оказался на 8% шире, чем годом ранее – расходы выросли сильнее доходов.

Америка. Канадский индекс деловой активности PMI Ivey недавно был около 70 пунктов, но в конце прошлого года завалился – а теперь рухнул много ниже уровня 50 (до 41.4), разделяющего зоны роста и спада экономики. В Штатах оптимизм малого бизнеса взлетел до пика с декабря 2007 года – правда, общий индекс экономических настроений IBD/TIPP ведёт себя куда скромнее. Торговый дефициты США в декабре чуть распух. Канадские разрешения на строительство в декабре и новостройки в январе подросли – но отыграли лишь незначительную часть обвала предыдущих месяцев; цены на жильё в Канаде в декабре прибавили 0.1%. В США в декабре потребительский кредит опять вырос – к прежнему фактору (студенческим займам, которые теперь выдают не банки, а более щедрое государство) добавился новый: праздничные распродажи привлекли потребителей – и те впервые с августа 2008 года активно потратились по кредитным картам, за что придётся расплачиваться в следующие месяцы; в целом за 2010 год потребительский кредит просел ещё на 1.6% вдобавок к падению на 4.4% годом ранее. Согласно ABC News, настроения американских потребителей в начале февраля ухудшились – особенно это касалось состояния их финансов и, как следствие, склонности к покупкам (видимо, как раскаяние в неумеренности прежних трат). Первичные обращения за пособиями по безработице резко упали в начале февраля – скорее всего, это аберрация, вызванная колебаниями погоды. В то же время это и новая тенденция: согласно Минтруда США, в последнее время падает число как увольнений, так и вакансий – причём частный сектор снижает найм агрессивно; мы уже писали, что виновата всё та же эмиссия, раздувающая базовые цены и заставляющая бизнес искать пути сокращения прочих издержек – где на первом месте траты на персонал. И конца этому нет – дефицит казны снова стал расти, так что эмиссию прекратить никак невозможно.

Россия. В первую неделю февраля потребительские цены вспухли ещё на 0.3%, вкупе с январём уже +2.7%; с начала года гречка подорожала на 15.3%, пшено – на 11.2%, картошка – на 23.7%, капуста – на 18.8%, коммунальные услуги – на 10-13%. Последние растут опережающим темпом уже 12-й год – но мало кто знает о масштабе опережения: по официальным данным, с 2000 года до сего момента потребительские цены в целом выросли в 3.8 раза, ЖКУ – в 16.3 раза, а коммунальные услуги – в 16.6 раза. Несмотря на грандиозный рост поступлений, коммунальная инфраструктура продолжает деградировать – согласно Росстату, доля требующих замены коммуникаций в канализации, тепло- и водоснабжении растёт с 1990-х годов неизменным темпом; та же картина и в потерях тепла – они растут перманентно, причём процесс особо активизировался с началом "модернизации". Всё это тревожно – в России, сильно зависимой от внешней сырьевой конъюнктуры, лишь всплески последней дают лёгкую возможность ремонта и обновления инфраструктуры, позволяющих спокойно переживать трудные времена; на сей раз тучные годы профуканы напрочь – значит, нам будет тяжело в годы тощие, когда лишних денег на коммуникации найти трудно. Федеральный бюджет в январе в профиците в 121.5 млрд. рублей, или 3.6% ВВП; год назад было 87.1 млрд., или 3.0%. Казалось бы, рутина – однако новости со ссылкой на Минфин радостно сообщили, будто бюджетный плюс возник впервые с начала 2009 года: мол, прорыв. Реально в январе казна всегда в профиците – компенсируя огромный дефицит декабря; если предвыборная пропаганда и дальше пойдёт так же топорно, гм...

Источник: Росстат

Пока же она активизируется – причём тандемократы соревнуются в лицемерии. Премьер Путин обрушился на зловредный Газпром, вкупе с прочими монополиями препятствующий конкуренции и вздувающий цены – и кто бы мог подумать! Учитывая изобилие членов правящего клана среди начальства оных монополий, можно ждать, что в ближайший год рост их цен чуть затормозится – но лишь для того, чтобы с лихвой отыграться после выборов. Впрочем, Газпрому этого мало – он нанёс ответный удар, попросив бюджет помочь со строительством футбольного стадиона для Зенита: стоимость сооружения составит феерические 33 млрд. рублей – таких денег не стоит ни один знаменитый стадион в самых дорогих городах мира; строительную мафию не смущает несуразность суммы в 1.1 млрд. долларов – сообщается, что она вызвана "уникальностью" арены. Медведев посетил Киевский вокзал и отметил отсутствие милиции; имея многолетний опыт поездок с оного вокзала, успокоим президента – львиная доля пассажиров идёт не на вокзал, а через вестибюль метро напрямую к платформам, и на этом пути милиция имеется. Президент также отменил перевод стрелок – застолбив летнее время: напомним, что зимнего времени нет, это обычное поясное – а перевод стрелок вводит и отменяет летнее время; таким образом, державный Медвед не только не отменил советское декретное время (как там насчёт пресловутой "десталинизации", хе-хе?), но добавил к нему ещё час – и теперь в его родном Питере астрономический полдень станет наступать в два часа дня, т.е. по уральскому времени. Логично в рамках идеи сокращения часовых поясов: если гора (восток России) не идёт к Магомету (западу страны), то Магомет сам пойдёт к горе – таково непреодолимое влечение инноваций!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест