Ахметов собрался с деньгами

Взаймы у государства

Аккумулирование средств шло несколькими путями. Частично это было привлечение банковских кредитов. Так, ПАО "ДТЭК Западэнерго" в конце июня сообщило об открытии возобновляемой кредитной линии в государственном "Ощадбанке" на 800 млн грн.

Ставка по этому займу не то чтобы льготная, но и не самая высокая из тех предложений, которые сейчас есть на рынке: 19% годовых. Одним словом, вполне выгодная.

Да и сотрудничество с украинским госбанком для Рината Леонидовича гораздо интереснее, чем с западными кредиторами – учитывая, как уважительно относится к нему глава государства Виктор Янукович.

Впрочем, это не означает полного отказа от западного финансирования. Например, ООО "Винд Пауер", входящее в холдинг ДТЭК, 20 июня сообщило о привлечении €138 млн у немецкого LandesBank Berlin.

Но в данном случае речь идет о подпитке реализуемого инвестпроекта, строительстве Ботиевской ветроэлектростанции в Запорожской обл. Ранее, в 2012 г., "Винд Пауэр" уже занял для этой цели €107 млн – тоже у LandesBank Berlin.

Тогда как целью привлечения кредита у "Ощадбанка" в тендерной документации указывалось пополнение оборотных средств. Скажем прямо, сложно представить, для чего компании вдруг понадобилось в любой момент иметь под рукой такую значительную сумму.

Для сравнения: тогда же, в конце июня, "Западэнерго" сообщило о намерении занять у "Ощадбанка" еще 68 млн грн. для пополнения своей "оборотки". И эта сумма представляется гораздо более вменяемой именно для текущих операционных расходов.

Кстати, в конце мая на тендер вышло и ПАО "ДТЭК Днепрэнерго", которое также договорилось с "Ощадбанком" о кредитной линии на 800 млн грн. И тоже для пополнения оборотных средств. Итого на двоих выходит 1,6 млрд грн.

И тут стоит вспомнить о председателе ФГИУ Александре Рябченко, ранее говорившем о желании получить за 60,77% акций "Донбассэнерго" и 53,29% "Центрэнерго" 2,3-2,5 млрд грн.

Учитывая, что на последнюю компанию вполне могут претендовать структуры, имеющие отношение к бизнесу старшего президентского сына Александра Януковича, получим вполне сопоставимую цену за "Донбассэнерго", интересную для ДТЭК.

Компания объединяет Старобешевскую и Славянскую ТЭС, имеет установленную мощность 2820 МВт и работает в базовом для бизнеса Р.Ахметова регионе.

Если это так, то получается схема, любопытная во всех отношениях: человек покупает у государства энергоактивы, расплачиваясь деньгами, которые ему перед этим само же государство и дало в долг.

А потом потихоньку возвращает этот долг из доходов энергокомпаний, но теперь уже принадлежащих ему, а не государству. На первый взгляд, такая схема не имеет ничего общего с популярной в 1990-е гг. прихватизацией заводов-пароходов за 1 грн. ведь за объект платится вроде как рыночная цена. С другой стороны, некие параллели все же просматриваются.

Закулисный энергорасклад

Что же касается предстоящей продажи 6 госпакетов в энергораспределяющих компаниях, то ряд из них интересен еще и владельцу группы "Энергетический стандарт" Константину Григоришину.

Например, в ПАО "Черкассыоблэнерго" связанному с ним кипрскому оффшору Garensia Enterprises Ltd. принадлежит 26,63% акций. Присутствуют его структуры и в акционерах "Тернопольоблэнерго" и "Харьковоблэнерго".

Ранее К.Григоришин формально уже не раз пересекался с Р.Ахметовым на конкурсах по продаже госпакетов в ПАО "Киевэнерго", "Крымэнерго", "Днепроблэнерго". Но вместо настоящих торгов это больше напоминало игру в поддавки: после 1-2 шагов ООО "Луганское энергетическое объединение" неизменно сходило с дистанции.

В результате ДТЭК получал активы по цене, лишь символически превышающей стартовую стоимость, установленную ФГИУ. Партнерская игра Константина Ивановича была по достоинству вознаграждена: взамен ему позволили взять 50% в ПАО "Винницаоблэнерго" в феврале 2012 г.

Поэтому есть основания предположить, что и предстоящие торги по облэнерго пройдут в непринужденной дружественной обстановке. И свой кусок от энергетического госпирога К.Григоришин скорее всего тоже получит – в случае примерного поведения и выполнения условий, которые ему отдельно выставит Папа.

Но что К.Григоришину однозначно не даст купить Р.Ахметов, так это 60,25% в "Запорожьеоблэнерго". Поскольку ряд ключевых местных предприятий уже перешел под его крыло. Это "Запорожсталь", "Запорожкокс" и "Запорожогнеупор".

Кроме того, контролируя местных энергетиков, владелец SCM получает весомые рычаги влияния на "Запорожферросплав" Игоря Коломойского и Геннадия Боголюбова.

Дело в том, что выпуск ферросплавов, используемых в черной металлургии, является энергозатратным производством. А облэнерго в своем регионе – монополист по поставкам электричества.

Продажная тактика

Но, как уже говорилось, для покупки госпакета в "Донбассэнерго" достаточно ощадбанковских кредитов, а "Запорожьеоблэнерго" наверняка обойдется еще дешевле.

Между тем владелец SCM явно задался целью собрать гораздо больший объем свободных денег. Иначе чем объяснить решение продать 100% Украинского аптечного холдинга (УАХ), о котором стало известно 5 июля?

Скажем прямо, фармацевтический бизнес – не самый убыточный во всем мире. И это очень мягко говоря. А в Украине так и подавно. Поэтому официальное объяснение от SCM, что данное направление перестало быть приоритетным для группы, надо воспринимать критически.

Конечно, на украинском фармрынке заметную роль играют некие всем известные личности, которые занимают высокие должности в президентской администрации, Кабинете министров и Верховной Раде.

Но все их влияние, вместе взятое, не перевесит того уважения, которое Виктор Федорович испытывает к Ринату Леонидовичу. Так что о проблемах с ведением бизнеса в данном случае говорить не приходится.

С другой стороны, по итогам 2012 г. выручка УАХ составила 826 млн грн., полученных от продажи лекарств в более чем 160 аптеках и аптечных киосках. По итогам нынешнего года показатель вполне может превысить 1 млрд грн.

То есть УАХ оказался самым высоколиквидным активом, который можно было быстро продать и получить крупную сумму в свободное распоряжение.

Это объясняет, почему SCM не продала, например, ООО "Украинский ритейл" – свое подразделение, которое занимается развитием сети магазинов "Брусничка", или ООО "Параллель М Лтд", управляющее сетью автозаправочных станций.

Между тем эти направления также не являются главными для группы. Но и в ее основе все-таки произошли изменения. Речь о передаче от SCM к горно-металлургическому холдингу "Метинвест" 23,5% акций Центрального ГОКа, 15% Северного ГОКа, 26% "Запорожкокса" и 31,3% "Донецккокса".

"Метинвест" 8 июля распространил сообщение, в котором основной целью этой операции называется выполнение соглашения между SCM и "Смарт-холдингом" Вадима Новинского по консолидации принадлежащих им горно-металлургических активов.

Однако, по данным СМИ, передача на самом деле оказалась продажей, оформленной на фондовой бирже ПФТС. Там 4 июля были проведены 2 сделки с акциями СевГОКа на сумму 4,45 млрд грн. и 1 сделка по ЦГОКу на 2,3 млрд грн.

Таким образом SCM от передачи акций получила "на руки" 6,75 млрд грн. Смысл операции прост: в SCM у Р.Ахметова 100% доля, а в "Метинвесте" у него имеются партнеры: В.Новинский и гендиректор Мариупольского меткомбината им.Ильича Владимир Бойко.

У них соответственно 23,75% и 5%. Так что средства из горно-металлургического дивизиона, генерирующего наряду с ДТЭК львиную долю выручки и прибыли для SCM, "оттянуты" в пользу основного акционера "Метинвеста".

Цель Х

Предположения по поводу того, зачем это понадобилось Р.Ахметову, эксперты выдвигали самые разнообразные. Например, что средства нужны для развития ПАО "Укртелеком", не так давно купленного SCM.

Эта компания действительно требует миллиардных инвестиций. Но их вполне можно было бы получить путем выпуска внешних корпоративных облигаций. Или занять у того же "Ощадбанка".

Также озвучивалось мнение, что упорядочивание структуры собственности "Метинвеста" связано с намерением получить крупный займ у западных кредиторов. А они, дескать, не любят, когда в таком деликатном вопросе, как структура собственности, есть темные пятна.

Это тоже верно, но стоит отметить, что до сих пор "Метинвесту" без видимых проблем удавалось получать финансирование в нужном объеме. Например, в июле 2007 г. холдинг получил синдицированный кредит на $1,5 млрд. Из последних можно вспомнить также синдицированный кредит на $700 млн. в 2010 г., на $1 млрд. в 2011 г., в 2012 от банков получены $325 млн. и $265 млн. в 2013 г.

И раз у Deutsche Bank, ING Bank, Raiffeisen Bank International, BNP Paribas, которые значатся в числе организаторов синдиката, до сих пор не было вопросов к структуре собственности "Метинвеста", то перетасовка с выводом средств на SCM точно не связана с повышением прозрачности бизнеса.

Гораздо больше оснований думать, что средства аккумулируются под некую крупную сделку, которую решено обеспечить за счет собственных средств, чтобы не увеличивать долговую нагрузку на подконтрольные компании.

В Украине наиболее подходящим объектом для купли-продажи представляются предприятия российского "Евраз-холдинга". Это Днепропетровский металлургический завод им.Петровского (ДМЗП) совместно с заводом "Днепрококс", ГОК "Сухая балка", а также Днепродержинский и Баглейский коксохимзаводы.

Если точнее, Днепродзержинский КХЗ летом 2012 выведен из "Евраза" на баланс структур Романа Абрамовича, основного акционера российского холдинга. А он, как отмечалось в сообщении, собирался в течение полугода продать актив третей стороне.

Официально о новой сделке ничего не сообщалось, но сейчас Днепродзержинский КХЗ работает на "Метинвест", отгружая туда большую часть продукции,- утверждают источники в ассоциации "Укркокс".

Отметим, что еще в конце декабря 2011 г. о покупке "Метинвестом" трех евразовских коксохимов сообщил глава днепропетровского обкома профсоюза работников горно-металлургической промышлености Василий Шевченко. Как позже выяснилось, информация не соответствовала действительности.

Но тем не менее, ситуация с Днепродзержинским КХЗ показывает, что дым все же был не совсем без огня. Кроме того, в мае "Метинвест" стал формальным владельцем 50% Южного ГОКа. Остальная часть принадлежит структурам, связанным с Р.Абрамовичем.

После этого отраслевые эксперты и участники рынка логично предположили, что Р.Ахметов захочет выкупить у бывшего чукотского губернатора и вторую половину ценного горнорудного актива.

Сейчас для этого подходящее время, ведь дела у "Евраз-холдинга" идут не блестяще и в самой России: в экономике кризис, спроса на металлопродукцию нет.

Поэтому выплавка стали в 2012 у "Евраза" снизилась на 5%, до 15,9 млн т. доход сократился на 10%, до 14,726 млрд долл. А долговая нагрузка по кредитам, взятым еще в докризисный период, у группы велика: $6,2 млрд. по итогам 2012 г.

Когда-то эти займы брались под покупку новых предприятий, но сейчас они простаивают – как например, чешский завод Evraz Vitkovice Steel, в очередной раз прекративший работу в апреле нынешнего года.

Один из главных активов холдинга в России, Западно-Сибирский меткомбинат, в конце апреля объявил об остановке листопрокатного цеха и о планах сократить рабочую неделю в остальных цехах.

Поэтому с долгами рассчитываться все труднее. Приходится избавляться от активов. В частности, в конце 2012 был продан крупный железнодорожный оператор "Евраз-транс". В конце марта т.г. подписан протокол о намерении продать 85% акций южноафриканской Evraz Highveld Steel&Vanadium.

Так что предложения о покупке ДМЗП и прочих украинских активов Р.Абрамович и его партнеры по "Евразу" наверняка готовы рассматривать.

Олег Емельяненко, специально для "ОстроВа"