Профіль

prodavec

prodavec

Україна, Київ

Рейтинг в розділі:

Обзор мировых рынков за 11 - 17 марта 2012 года

"Неостановимая поступь прогресса"
Сергей Егишян, 
Добрый день. На минувшей неделе политики было много. Так, активизировался президент Франции Саркози, надеющийся переизбраться на второй срок (первый тур там уже 22 апреля) – он предложил сильно ужесточить иммиграционное законодательство и даже пригрозил, что если его не услышат, то Франции следует выйти из шенгенского соглашения; кроме того, бравый Николя настаивает на общеевропейском протекционизме – лишь этих идей хватило, чтобы заметно сократить отставание от социалистического конкурента. Кстати, Еврокомиссия отказалась комментировать инициативы Саркози – прозрачно (хотя и не без раздражения) дав понять, что предвыборные речи следует игнорировать как не имеющие отношения к реальности. В Штатах тоже готовятся к выборам президента – но там они только в ноябре, поэтому пока идут партийные кокусы республиканцев: фаворит Ромни победил в Канзасе – на что его главный соперник Санторум ответил выигрышами в Вайоминге, Алабаме и Миссисипи; в целом ситуация прежняя – Ромни уверенно впереди, но до финиша гонки ещё далеко. В Британии выборов не ждут – но это не означает, что политики дремлют: пьяный депутат Палаты общин от Шотландии Джойс явился в парламентский бар, хорошенько надрался и, завидев около себя сразу трёх консерваторов, издал боевой клич "трое тори на один бар – это слишком!" и бросился на них с кулаками – в раже атаки Джойс отмутузил не только всех супостатов, но даже коллегу по партии; под конец арестованный буян в гневе разбил окно уже и в полиции – за что был наказан штрафом и запретом на посещение злосчастного бара. Да здравствует старая добрая Англия!

Крупные корпорации повадились менять тексты статей в Википедии о себе, любимых – причём у них не хватает ума делать это иначе, как со своих корпоративных IP-адресов, потом оправдываясь "самодеятельностью отдельных сотрудников"; блогеры следят за такими случаями и протоколируют их – забавно, что в длинном списке махинаторов оказались ЦРУ (озаботившаяся честью и достоинством экс-президентов Никсона и Рейгана) и ФБР (вымаравшая фотографию базы в Гуантанамо). В Кении прошла забастовка медработников врачей и медсестёр – закончившаяся увольнением всех 25 тыс. её участников; несведущие люди дивятся, как можно выгнать персонал целой отрасли – но поскольку качество её вполне характеризуется предупреждением турагентств ("не болейте, ибо ближайшая настоящая больница находится только в ЮАР"), потеря не велика. Неостановима поступь прогресса в Британии – работодатели стали запрещать персоналу носить во время работы нательные крестики: те возмутились – но Кабинет министров их не поддержал. Совсем иное дело – самовыражение гомосексуалистов, которое стало ныне основным правом человека: стоило английским католикам выступить против легализации гей-"браков", как экс-премьер Блэр в знак протеста против неслыханного мракобесия гордо покинул ряды латинян. Итальянские эксперты (советники ООН, кстати) требуют изгнать из школ "Божественную комедию" Данте за антисемитизм, расизм, гомофобию и исламофобию. Но в России Алигьери ещё почитают – да как: когда питерское отделение Общества Данте перерегистрировалось, чиновники не приняли документы, требуя "согласовать название с самим поэтом" – причём тот факт, что последний уже почти 700 лет как умер, начальников нимало не смутило. Россия!

Оптимистичный Фед

Денежные рынки. Центробанки были менее активны, чем неделей раньше – но всё же отмечались регулярно: норвежский снизил ставку на 0.25% до 1.50% годовых; индийский оставил процент неизменным (8.5%); швейцарский ничего не поменял в своей денежной политике (тут ставка уже нулевая, так что снижать её больше некуда). Народный банк КНР смягчил требования к резервам трёх (из четырёх) крупнейших банков страны и повысил для них целевой уровень кредитования в текущем году – а заодно дал понять, что готов уменьшить норму резервирования для остальных банков. Банк Японии не поменял ни ставку, ни размер программы покупки активов – но увеличил все планы кредитования, продлил их до марта 2014 года и ввёл новую линию займов (в долларах); заодно всё правление центробанка срезало себе зарплаты на 20-30% ради помощи жертвам землетрясения; японский Минфин объявил о наращивании покупок китайских облигаций "для более тесного экономического сотрудничества". Меморандум по итогам очередного заседания ФРС США вышел оптимистичнее предыдущего: "глобальные риски" ослабли, коммерческие инвестиции; рынки жилья и труда крепчают; появились опасения инфляции – хотя заявлено, что когда всплеск цен на нефть будет отыгран, ценовая динамика снова станет спокойной; таким образом, запуск очередной программы количественного смягчения пока что снят с повестки дня. Заодно Фед обнародовал итоги стресс-тестов 19 крупнейших банков страны, проводившихся на фоне достаточно суровых предположений (падёж фондового рынка вдвое, а рынка жилья – на 21%, безработица на уровне 13%): при их реализации недостаточно капитала будет у четырёх учреждений – из которых наиболее громко звучит Citigroup, тогда как прочие (Suntrust, Ally Financial и MetLife) не произвели сильного впечатления на рынки.

Дефицит федерального бюджета США в феврале превзошёл и прошлогоднюю величину, и ожидания аналитиков – причина в том, что против февраля 2011 года доходы нынче просели сразу на 6.5%. Всё же пока процесс идёт в целом по плану – и до греческого сценария тут далеко; последний же, видимо, вступает в новый этап. Нижней точкой его траектории стало объявление Международной ассоциации по свопам и деривативам, что произошедший обмен облигаций всё же является дефолтом – и владельцы свопов кредитного дефолта могут получить причитающиеся им выплаты: ничего страшного тут нет, ибо нетто-платежи по этим бумагам едва превзойдут 3 млрд. евро. Тем не менее, резкое снижение долгового бремени афинского правительство впечатлило рынок: агентство Fitch впервые с 2003 года повысило рейтинг Греции – сразу на 4 пункта, до B-, установив по нему стабильный прогноз. К Британии Fitch настроено суровее: оно предупредило, что в ближайшие 2 года может срезать рейтинг (шансы на это "несколько выше 50%"), поскольку экономика слаба, госдолг велик, а еврокризис совсем рядом. Ещё меньше повезло Кипру, чей рейтинг, был понижен агентством Moody's – и прогноз по-прежнему негативный. Испанцы всё же продавили евро-структуры на повышение целевого уровня дефицита казны в текущем году – с 4.4% до 5.3% ВВП: они запрашивали 5.8%, но остались довольны и тем, что дали – последующие размещения гособлигаций прошли неплохо. Вскоре истекает срок полномочий главы Еврогруппы Юнкера (премьера Люксембурга) – взамен ему прочат шефа итальянского Кабинета министров Монти: участники рынка по этому поводу зубоскалят – мол, как удобно! ведь именно Монти сможет лучше всех организовать операцию по спасению Италии.

Валютные рынки. Доллар слегка подрос ко всем валютам – особенно к йене: пара USDJPY достигла максимума с весны прошлого года, когда её отогнали интервенциями после землетрясения – если ей удастся подняться выше 85, то она окажется на уровнях лета-осени 2010 года. Швейцарский национальный банк оставил нижний порог кросс-курса евро-франк на уровне 1.20 – заявив, что готов защищать его любыми средствами. В целом пока ничего драматичного по-прежнему не происходит.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Оптимизм Фед нагнал очередную волну радости на фондовые биржи – основные индексы показали новые пики с 2008/09 годов; исключением стала биржа Шанхая – которая огорчается явным проблемам в экономике Китая. Индикатор волатильности индекса S&P-500 (VIX) достиг минимума с весны 2007 года – что может сулить в будущем очередную волну обвала; впрочем, пока этот индикатор вполне способен припасть ещё сильнее – да и не стоит забывать, что в 1990-е за такой же картиной последовал бурный рост рынка, а не падение; тем не менее, как нам кажется, сейчас это куда менее вероятное развитие событий – и вообще, завал в ближайшие 1-2 года вполне реален. Из корпоративных новостей отметим объявление J.P.Morgan Chase о повышении дивидендов и выкупе в текущем году на рынке добрых 10% своих акций (на сумму в 12 млрд. баксов) – это заметно подбросило бумаги банка. Напротив, акции Citigroup припали после унылых итогов стресс-теста.

Источник: Yahoo Finance

Товарные рынки настроены куда менее оптимистично – несмотря на бравурные песни, доносящиеся из Америки: возможно, дело в том, что в последние годы тут куда важнее спрос Китая – с которым нынче дела обстоят не блестяще. Кстати, США, ЕС и Япония подали иск в ВТО против КНР, завышающей цены на редкоземельные металлы – через создание дефицита благодаря монополии страны на эти ресурсы. Нефть на прежних уровнях, а газ в США валится – он достиг уже 80 долларов за 1000 кубометров. Промышленные металлы не выказали особой прыти, а драгоценные завалились, так что золото сходило ниже 1650 баксов за унцию. Зато оживилось зерно – кроме риса, остающегося прибитым; бобовые, корма и растительное масло продолжают агрессивно расти в цене. Говядина подорожала, а свинина и молоко подешевели; к новым минимумам устремились хлопок и особенно кофе.

Perestroyka

Азия и Океания. Новости из КНР начинают вызывать в мире уже почти панику – все ждали замедления, но не так же быстро! Февраль стал четвёртым подряд месяцем спада прямых иностранных инвестиций (к тому же месяцу прошлого года). Торговый баланс сведён с дефицитом, максимальным за 10 лет (31.5 млрд. долларов): экспорт вырос на 18.4% в год, импорт – на 39.6%; понятно, что сдвиги в праздновании их нового года влияет на показатель – но дефицит слишком велик, даже с учётом последнего вздорожания нефти. Продажи автомобилей валятся, как и спрос на базовые для промышленности и строительства товары (сталь, цемент и т.п.) – и сам строительный сектор резко ушёл в депрессию. На этом фоне на сессии Национального Народного Конгресса возникла до боли знакомая картина: премьер Вэнь Цзябао воззвал к партийным консерваторам, предупредив, что если не провести политические реформы, то скоро страна столкнётся с новой Культурной революцией – похоже, грядёт Perestroyka™ с последствиями, плохо предсказуемыми и для самой КНР, и для внешнего мира (особенно для соседей, включая Россию). Надеемся, что тамошние горбачёвы до власти не дорвутся – а значит, власти вряд ли станут жить под лозунгом "гильотина – лучшее средство от головной боли".

Иллюстрация: Артём Попов

Японский Минфин провёл исследование фирм в первом квартале (аналогичный обзор центробанка – "Танкан" – выйдет в начале апреля): настроения неожиданно ухудшились (особенно в крупных производственных компаниях), а инвестиции и прибыли упали против ожиданий роста. Машиностроительные заказы в январе подскочили на 3.4% в месяц – но после обвала на 7.1% в декабре это не особо порадовало; спрос на станки и прочее оборудования того же типа в минусе на 8.6% к тому же месяцу прошлого года. Активность в сфере услуг упала, а уже в феврале внезапно помрачнели и потребители – но начальство кормит народ обещаниями улучшения дел в ближайшие месяцы. В Австралии в январе снизилось кредитование: в целом – на 7.1% в месяц, в том числе жилищное – на 1.2%; правда, декабрьские числа были неплохи – поэтому всё не так страшно. В феврале деловое доверие нежданно ухудшилось, а в марте основательно упало и доверие потребительское; квартальная динамика числа новостроек (-6.9%) в октябре-декабре оказалась худшей в середины 2010 года. Печальны показатели и других стран Азии и Африки: в Малайзии промышленное производство готово уйти в минус в годовой динамике; розница в ЮАР резко замедлилась в начале сего года – ну и т.д.

Европа. ВВП Италии в октябре-декабре упал на 0.7% в квартал и 0.4% в год. Согласно NIESR, ВВП Британии в конце зимы вышел в плюс – так ли это, через месяц покажет официоз. В январе промышленное производство пало в Венгрии, Греции и (особенно сильно) Нидерландах; в целом по еврозоне месячный плюс на 0.2% (спасибо Германии), но годовой минус на 1.2%. У немцев всплеск оптимизма на раздачах денег ЕЦБ: индекс экономических настроений от ZEW взлетел в марте до пика с июня 2010 года – а в еврозоне ещё более резкое улучшение. Торговые балансы Британии, Италии и еврозоны в январе слегка ухудшились. Оптовые цены Германии скачут галопом (+1.2% в месяц в январе и ещё +1.0% в феврале) – но год назад они росли ещё агрессивнее, поэтому годовая прибавка сократилась до 2.6%; схожая картина в Швейцарии – только там годовая динамика уже в минусе. Потребительская инфляция в еврозоне в феврале вспухла на 0.5% в месяц и 2.7% в год; без продовольствия и топлива цены на 1.5% выше, чем год назад – конечно, на самом деле все величины сильно выше этих чисел. Британцы активно скупают жильё, соблазнённые льготами – но цены пока стагнируют; в Испании дома подешевели на 11.2% в год – худшая динамика с начала 2007 года, когда в ней стартовал кризис. В Британии безработица на пике с 1995 года, а зарплаты увеличиваются много медленнее инфляции; в Греции за октябрь-декабрь уровень безработицы вырос с 17.7% до 20.7%; в еврозоне в целом занятость тоже снижается. Германия пересмотрела месячную динамику розницы в январе с –1.6% до –2.3%; число новых автомобилей, регистрируемых в ЕС, пало на 11.8% в год – уже и немцы перестали показывать плюс. Спрос по всей Европе по-прежнему очень слаб...

Америка. Производство и загрузка мощностей в США в феврале не порадовали – но январь пересмотрели хорошо вверх. Региональные индексы активности странноваты: числа ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии выросли – хотя новые заказы и отгрузки везде просели, а улучшение отмечено лишь в компонентах занятости и запасов; индекс оптимизма малого бизнеса NFIB чуть увеличился. Дефицит текущего счёта в октябре-декабре был худшим за 3 года; приток иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги в январе взлетел – в плюсе Британия, Япония и Китай, в минусе Россия. Впрочем, потом выяснится, что Россия не в минусе, а просто покупает через карибские или британские офшоры – так было и в прошлом году, что отметило Казначейство в годовой ревизии в феврале: но российские конспирологи умудрились вывести отсюда очередной заговор, что логично – они ж до того радостно вопили, что-де Россия убегает из штатовских казначеек, а тут такой облом. В феврале цены производителей, потребителей, а также на экспорт и импорт прибавили 0.4% в месяц – реально 0.5-0.7%: инфляция пытается разогнаться. Настроения потребителей по версии Bloomberg на 4-летнем пике – но Мичиганский университет говорит об ухудшении, а индекс экономического оптимизма IBD/TIPP пал из-за дорогого бензина и слабого рынка труда: последний тезис исследователи обосновали тем, что в 23% американских домохозяйств есть хотя бы 1 безработный. По-прежнему не особо сильны недельные числа продаж в магазинах; февральская розница взлетела на 1.1% к январю, но если учесть реальную инфляцию, то душевые продажи покажут +0.4% в месяц и –0.5% в год – последний показатель в минусе уже 4 месяца; продажи держатся у кризисного дна – а оно на уровне 1960-х годов.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. По состоянию на 1 марта денежная база замедлила годовой рост до 4.4% - видимо, борьба с инфляцией продолжается. Меж тем, бюджет за январь пересмотрели вверх – но в феврале в нём образовалась изрядная (6.4% ВВП) дыра: в целом за 2 месяца дефицит составил 3.0% ВВП – тогда как год назад был профицит в 1.1%; за вычетом нефтегазовых доходов пассив бюджета равняется 15.7% ВВП – что и понятно, ведь поступления от нефти и газа превышают половину всех доходов (54.4%). Реакция либерастических "экспертов" естественна: зампред правления Банка России Улюкаев написал статью, где предложил по сути отменить пенсии, заменив их патронажной системой и "солидарностью поколений" (нехай дети содержат своих стариков). Аргументы? – стариков всё больше, а работников всё меньше, из-за чего (о ужас!) выплаты пенсий достигли 8.7% ВВП вместо 5.1% в 2007 году. Но это бред: в 2007 году средний размер пенсии был равен прожиточному минимуму пенсионера, а сейчас он в 1.5 раза больше – откуда следует, что собственно рост числа стариков почти никак не повлиял на итог, ибо по сути вся прибавка случилась за счёт увеличения средней величины пенсии (и трудовой, и социальной). И это не всё – приведём размеры пенсий и пособий как долю ВВП в 1989 году (т.е. тогда, когда либерастия ещё не стала глобальным мэйнстримом) по разным странам мира: и выходит 14.7% в среднем – а у лидеров (Бенилюкс, Швеция, Франция) все 20-25%, тогда как СССР сильно отставал (8.2%). Эти числа для улюкаевых поистине "ужас-ужас" – а нормальным людям полезно узнать, что до воцарения правящих ныне людоедов такая картина была вполне обыденной.

Впрочем, и противоположный взгляд на применение казны нынче тоже, мягко говоря, своеобразен – так, РЖД жаждет проложить железную дорогу через... Берингов пролив, дабы соединиться с путями в США: якунинское ведомство, конечно, всегда гораздо на "освоение средств" – но это уж слишком даже для него; особенно если учесть, что за последние 20 лет протяжённость путей сократилась, причём этот процесс шёл равномерно и в "лихие 1990-е", и в "стабильные 2000-е" – быть может, кому-то стоит сбавить дурость и заняться делом? А тут ещё и пресс-секретарь Путина Песков сообщил о подвигах и планах патрона: "Первый срок – это была реанимация страны, второй срок – реабилитация, а сейчас начнётся физическое и духовное развитие страны"; ну и что мы тогда пристаём к Якунину? – ведь каков поп, таков и приход. Мадам Матвиенко призналась в приверженности феминизму и провозгласила: "Готовьтесь к матриархату, он надвигается". Похоже на то – во всяком случае, мадам Медведева всецело "за": она устроила себе недельный отдых в пятизвёздочном отеле в итальянской Тоскане, сняв его целиком (все 140 комнат) – что вообще-то стоит не менее 150 тыс. евро плюс содержание свиты из 30 человек; меж тем, согласно декларации её державного супруга, у мадам нет ни гроша на банковских счетах – однако ж начальство заверяет, что супруга Медведа "за всё платит сама". СМИ пишут, что глава Роскосмоса Поповкин угодил в больницу, повздорив с коллегой из-за своей пресс-секретарши, роковой красавицы-модели – по официальной версии, он не то перетрудился, не то упал с лестницы, но мы-то с вами понимаем, что это суровая поступь матриархата!

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Обзор мировых рынков за 4 - 10 марта 2012 года

"Скорая медицинская помощь"
Сергей Егишянц, 

Добрый день. В США продолжаются праймериз в Республиканской партии – на прошлой неделе решительный шаг в сторону закрепления лидерства совершил Ромни: он победил в Массачусетсе, Вермонте, Вирджинии, Айдахо, Аляске и Огайо – последний штат играет роль Иерусалима для искателей Грааля, ибо все предыдущие президенты от слоновой партии до своего избрания на высший пост непременно выигрывали кокусы в Огайо. Санторум побил супостата в Теннеси, Оклахоме и Северной Дакоте – не ахти какое достижение; в любом случае, и Ромни, и Санторум производят удручающее впечатление – и если не случится чего-то экстраординарного, то Обама должен превзойти обоих – а вот ежели б преуспели Гингрич или Пол, всё было бы далеко не так очевидно. Увы, это знамение времени – политика превращается в цирк, ибо массовый потребитель выбирает своими лидерами отборных клоунов; от этого современные власти всё более напоминают героев сериала "Симпсоны" – а самые перспективные политики новой генерации уже приближаются к образам Бивиса и Батхеда.

Разнообразие в эту унылую картину вносят "диктаторы" – на прошлой неделе один из них, Лукашенко, в ответ на всякие претензии попенял на нетрадиционную ориентацию главы МИД Германии Вестервелле: мол, "лучше быть диктатором, чем голубым" – т.е. покусился на святое, чем и вызвал ответную истерику. Торжество прогресса, однако, не остановить жалким маргиналам – в Нидерландах, например, на днях создана "выездная служба эвтаназии": мобильные бригады врачей прибывают по вызовам желающих свести счёты с жизнью – причём спрос заметно превысил предложение, поэтому (в точном соответствии с рыночными законами) решено создать дополнительные эскадроны смерти, пардон, группы "скорой медицинской помощи". Нежданные проблемы возникают у ревнителей другого идола обезумевшего мира сего, "прозрачности" – некий француз подал в суд на Google за то, что та во время съёмок в рамках проекта Street View запечатлела бедолагу справляющим малую нужду в собственном саду: страдалец жалуется, что соседи по деревне теперь непрерывно над ним издеваются – и требует за это сатисфакции в размере 10 тыс. евро; суд назначен на следующий четверг.

Иллюстрация: Артём Попов

Сюрприз, ещё сюрприз

Денежные рынки. Центробанки были на редкость активны на прошлой неделе. Резервный банк Индии поднял норму резервирования для банков с 6.0% до 9.5% - впрочем, это временная мера, вызванная одномоментными "техническими" причинами. Зато снижение ставки центробанком Бразилии на 0.75% (с 10.50% до 9.75%) вполне реально – рынок ждал подобного шага, но немного меньшего размера (на 0.50%). Без изменений оставили учётные ставки денежные власти еврозоны, Британии, Канады, Австралии, Новой Зеландии, Южной Кореи, Индонезии и Польши – все дают понять, что хотят подождать развития событий в мировой экономике и на глобальных рынках, чтобы отреагировать на него своими акциями. Между тем, ФРС продолжает вынашивать планы новых программ количественного смягчения – но на сей раз, согласно Wall Street Journal, идея состоит в том, чтобы "стерилизовать" эмитируемые баксы: т.е. Фед хочет покупать облигации на рынке – но ограничить продавцов в правах использования полученных от центробанка денег; однако как это реализовать на практике, пока не очень понятно. Одновременно республиканцы ведут подкоп под ФРС – зампред Объединённого экономического комитета Конгресса Брейди представил законопроект, согласно которому у ведомства Бернанке отнимут мандат на поддержание занятости, заставив сосредоточиться только на контроле инфляции; разумеется, демократы и нынешние начальники Фед категорически против – поэтому они будут всеми силами поддерживать Обаму в преддверии ноябрьских выборов президента.

Moody's присоединилось к коллегам из S&P и Fitch, присвоив Греции дефолтный рейтинг – причём прогноза у этого рейтинга нет: и правда, какой может быть прогноз, если показатель уже на дне? Отсюда, очевидно, можно лишь расти – падать некуда. Добровольно-принудительный обмен греческих облигаций должен пройти без осложнений. А афинские власти продолжают "радовать" рынки и евро-чиновников: министр финансов Греции Венизелос радостно заявил, что, как оказалось (сюрприииз!), долг его страны составил 170% ВВП, а не 160%, как считалось ранее – что сдаёт утиль все только что состряпанные "дорожные карты" сокращения бремени долга Эллады; структуры ЕС в бешенстве – хотя пора бы им привыкнуть к греческим повадкам. Ещё один сюрприз преподнесли испанцы – их новый премьер Рахой сообщил, что т.к. его предшественники-социалисты наврали с реальным размером дефицита казны, урезать оный сообразно прежним планам невозможно: и посему он просит допустить в нынешнем году дыру в бюджете в 5.8% вместо намеченных 4.4% - но в следующие годы (о да!) всё будет тип-топ. Испания – не Греция, поэтому европейцы весьма озабочены происходящим там; рынки тоже не обрадовались – впервые с августа прошлого года доходность 10-летних казначеек Испании превзошла аналогичный показатель Италии. Пока же поддержанием штанов финансовой системы ЕС занимается в основном ЕЦБ – в процессе славных дел его баланс вырос до рекордных 3 трлн. евро, что на треть больше баланса ФРС (и на 31% превосходит ВВП Германии). Эксперты опасаются, что вскоре бремя "плохих активов" центробанка станет неподъёмным...

Валютные рынки. Основные пары росли и падали, в целом почти не сдвинувшись с места по итогам недели. Только рубль немного припал – и вообще, российские рынки отыграли президентские выборы по классическому (для биржевой торговли) принципу "покупай ожидания, продавай факт".

Фондовые рынки. Последнее обстоятельство в полной мере касается и акций – они тут тоже брякнулись после первой позитивной реакции на выборы. Впрочем, падёж во вторник случился повсюду: Доу упал на 200 с лишним пунктов, чего не случалось почти 3 месяца – тем не менее, пока что ведущие мировые индексы по-прежнему очень близки к своим пикам, а случившиеся завалы выглядят не более, чем коррекциями. Исключение составил испанский индекс, который близок к низам 2011 года – а там и до дна 2009 недалеко Из корпоративных новостей отметим хороший отчёт пивного гиганта Anheuser-Busch InBev, чья прибыль в 2011 году подскочила на 45.4% - впрочем, как и ожидалось.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Обзоры Credit Suisse и RBS свидетельствуют, что спрос Китая на сырьё (который был одним из главных драйверов подорожания последнего в 2000-е годы) будет слабеть – ибо энерго- и металлоёмкость ВВП КНР чрезмерна, так что тамошние власти намерены проводить политику повышения эффективности. Это ещё один аргумент в пользу скорого (по историческим меркам – т.е. в течение нескольких лет) финиша "сырьевого супер-цикла", стартовавшего в конце 1990-х. Как мы и предполагали, природный газ в США пошёл к новым низам, достигнув 84 долларов за 1000 кубометров – а в реальном выражении (с учётом инфляции, очищенной от официозных искажений) его цена сейчас на минимуме с июля 1973 года, причём и там-то она была в те годы лишь 13 месяцев, с июня 1972, а до того газ стоил столь дёшево только не позднее осени 1947 года; с вершин 2001-2008 годов цена снизилась уже в 5-8 раз. Нефть, промышленные и драгоценные металлы сначала упали, а потом выросли; дешевеет зерно – зато кормовые и масличные культуры продолжают дорожать; осязаемые падения отмечены по мясу и молоку; очень слаб кофе – в общем, оптимизма тут пока немного.

Источник: Министерство энергетики и Бюро трудовой статистики США, независимые оценки

Военная модернизация

Азия и Океания. Премьер КНР Вэнь Цзябао снизил целевой уровень роста ВВП страны с 8.0% до 7.5% в год – впервые с 2004 года; он также дал понять, что инфляция и пузыри рынка недвижимости беспокоят его сильнее, чем замедление роста экономики – то же касается и долга местных властей, достигшего 2 трлн. баксов; дефицит бюджета центрального правительства ограничат величиной в 1.5% ВВП (вместо 1.1% в 2011 году) – причём военные расходы увеличатся на 11.2%, что уже вызвало громкую дискуссию в иностранной прессе. Деловая активность в сфере услуг от HSBC в феврале улучшилась; инфляция замедлилась – PPI достиг нулевого изменения за 12 месяцев, CPI вырос лишь на 3.2% в год. В январе-феврале годовой рост производства составил 11.4% (после 12.8% в декабре), инвестиций в основной капитал – 21.5% (против 23.8%), розничных продаж – 14.7% (после 18.1%): замедление налицо. ВВП Японии пересмотрели немного вверх (как и ожидалось), но оставили в минусе – негативное влияние оказали чистый экспорт и запасы, тогда как инвестиции и частное потребление внесли позитивный вклад. Заказы на оборудование валятся; состояние экономики улучшается, но остаётся скверным; торговый баланс всё ещё в дефиците, а зарплаты стагнируют. ВВП Австралии оказался вдвое слабее ожиданий (+0.4% вместо +0.8%), а если б не госрасходы и чистый экспорт, то было бы -0.1%; прибыли корпораций упали на 6.5% в квартал, а дефицит текущего счёта взлетел в полтора раза. В феврале сфера услуг вернулась в рецессию, а строительный сектор оказался в депрессии; занятость в январе неожиданно сократилась, а безработица выросла; торговый баланс влетел в дефицит впервые с февраля 2011 года из-за обвала экспорта – в общем, радостного мало.

Европа. Уточнение ВВП еврозоны подтвердило падение на 0.3% в квартал – а если удалить чистый экспорт, то было б –0.6%; частное потребление сократилось на 0.4%, а инвестиции в основной капитал – на 0.7%. Промышленное производство обвалилось на 2.0% - эта тенденция не ушла и в 2012 году: в Испании, Италии и Британии спад выпуска ускорился, в Венгрии впервые за долгое время годовая динамика ушла в минус; Германия осталась исключением (+1.6%), но рост января последовал за более сильным падением декабря (на 2.6%), а промышленные заказы свалились на 2.7% в месяц и 4.9% в год; хуже всего дела в капитальных товарах (-5.5% к декабрю), которые за полгода снижения уже отыграли треть от восстановительного роста 2009/11 годов. У Франции загрузка мощностей валится, промышленное производство упало на 1.5% в год, торговый дефицит вырос – зато в Германии вырос профицит; PMI сферы услуг еврозоны и Британии в феврале заметно ухудшились – хотя деловые настроения в обеих странах подают признаки жизни. В Швейцарии потребительские цены в феврале подросли – но годовая динамика всё ещё ухудшается (-0.9%); розничные цены Британии дали наименьшую прибавку с марта 2010 года (+1.2% в год) – а без учёта еды выходит дефляция (-0.7%); британское жильё тоже дешевеет. Рост безработицы отмечен в Греции, Франции и Чехии; Швейцария стабильна; в Британии число вакансий на постоянную занятость растёт (но предлагаемые зарплаты всё ниже), а по контракту – падает. В январе розничный сектор немного оживился – спасибо традиционным скидкам после праздников; но в Британии и Испании дела идут по-прежнему скверно.

Источник: Евростат, Федеральное бюро статистики Германии

Америка. Проблемы в Новом Свете не только у лидеров: у Венесуэлы инфляция достигла 26% в год; в Бразилии промышленное производство в январе упало на 2.1% в месяц и 3.4% в год, а ВВП за последние 4 четверти пересмотрели вниз, так что годовая прибавка по итогам октября-декабря сжалась до 1.4%. В Канаде ВВП в декабре вырос на 0.4% в месяц и 1.8% в год – с учётом статистических махинаций реально тут уже минус в годовой динамике. В США в 2011 году производительность труда выросла на 0.4% - минимум с 1995 года; стоимость рабочей силы росла максимальным с 2008 года темпом (+2.0%) – это сулит проблемы рынку труда, если только спрос резко не пойдёт вверх. Производственные заказы в январе снизились на 1.0% в месяц; с учётом роста населения и статистических искажений имеем реально –1.8% в месяц и –1.5% в год. Зато потребительский кредит бурно растёт, а активность сферы услуг увеличилась – хотя компонент занятости ухудшился. Торговый дефицит в январе достиг максимума с октября 2008 года. В Канаде разрешения на строительство в январе упали на 12.3% после прибавки в 10.5% месяцем раньше, но в феврале новостроек прибавилось.

Источник: Бюро переписи населения США

Согласно Challenger, планы увольнений в США в феврале были чуть ниже январских, но чуть выше, чем год назад; склонность нанимать новых работников, даже увеличившись к январю, всё равно явно ниже, чем в любом месяце 2011 года; обзор занятости в частном секторе от ADP вышел примерно как и ждали. Официальный отчёт неоднозначен: занятость выросла, но и безработица тоже – Минтруда милостиво вернуло в списки рабочей силы 300 тыс. человек из более чем 2 млн. вышвырнутых оттуда за последний год; показатели застойности безработицы слегка улучшились – в целом ощущения умеренно позитивные; схожая картина в Канаде. Недельные числа продаж в магазинах продолжают ухудшаться – спрос слабоват. А экономист Дэвид Шульман объяснил, почему в таком случае штатовские данные в последние месяцы выглядят красиво – а просто эта зима вышла там очень тёплой (на 6 градусов теплее прошлогодней), из-за чего активность выше обычной, а стандартные коэффициенты сезонной очистки не учитывают это обстоятельство: вот поэтому итоговые числа сильно завышены – и если статистики сохранили хоть каплю объективности, то им придётся задним числом основательно понизить все свои сезонно-выровненные данные за последние несколько месяцев. Ещё напомним, что с 11 марта в США летнее время – разница Нью-Йорка и Москвы вернётся к 8 часам.

Россия. Как и ожидалось, на президентских выборах Путин победил в первом же туре – причём результат ниже 50% он получил только в Москве. Как показывает диаграмма зависимости распределения голосов от явки, на сей раз отклонение от нормальной горизонтали вышло заметно слабее, чем на выборах в Думу: и если тогда вклад фальсификаций и административного ресурса в итоговые числа ЕдРо можно оценить в 12-15%, то сейчас – только в 4% с небольшим, т.е. реальный показатель победителя при "чистом" голосовании скорее всего составил бы 59.0-59.5%. Единственный субъект федерации, где в этом плане ничего не изменилось с декабря – это Чечня: как было 100% явки и 100% голосов за власть, так и осталось – но что Кадырову на всех наплевать, далеко не новость; налицо просто очередная демонстрация. В целом же, повторимся, голосование вполне реально отражает расклад предпочтений электората – разумеется, избирательный процесс в целом честным назвать сложно, но это и так понятно; что же до прочих причин успеха начальства, они очевидны – народонаселение, узрев среди вождей оппозиции рожи давно дискредитировавших себя политиков, решило, что уж лучше Путин; скорее всего, последней каплей тут стали призывы Горбачёва – это уж слишком даже для более-менее нейтральных граждан. В долгосрочном плане итоги выборов плохи – стимулируя власть ничего всерьёз не менять, они грозят стране (через несколько лет) серьёзными неприятностями.

Источник: Центризбирком РФ

На местных выборах кандидаты ЕдРо не слишком успешны – но это мелочь. На митинге сторонников Путин изящно всплакнул, а тренер по гимнастике Винер провозгласила: "Россия вошла в эру Водолея, и в эту эру пришел великий руководитель!". Протесты оппозиции (немного комичные) власти спокойно и даже лениво разогнали; спикер Думы Нарышкин, обиженно отвечая на претензии евро-наблюдателей, родил новое ругательство – мол, в их оценках "присутствует... некоторая западность". После победы власть решила эффектно приступить к делу – вице-премьер Сечин возмущённо доложил премьеру Путину о коррупции в госкомпаниях, на что получил похвалу и поручение "принять меры": всё это было бы смешно, когда бы не было так грустно. Реальные проблемы только подходят: согласно Fitch, предвыборные обещания Путина тянут на 8% даже будущего (увеличенного против нынешнего) ВВП – если учесть, что и сейчас ненефтегазовая часть федеральной казны в дефиците на 10% ВВП, то станет понятна нереальность означенных обещаний. Зато процветают иинновации – к примеру, Минобороны модернизировало свой сайт: дело неплохое, но на него ушло 36 млн. рублей – за которые изготовитель насытил интернет-узел военного ведомства на редкость интеллектуальными играми "Морской бой", "Сапёр" и "Тетрис". А в январе естественная убыль населения составила 21.8 тыс. человек – это заметно меньше, чем год назад, но в феврале картина ухудшится, ибо три недели очень высокого атмосферного давления скорее всего нарастили смертность. Но кому это интересно...

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Обзор мировых рынков за 26 февраля - 3 марта 2012 года

"Секс, налог и футбол"
Сергей Егишянц, 
Добрый день. Политика на минувшей неделе была представлена широко даже за пределами опостылевших предвыборных агиток. Американцы встретились с северокорейцами в Пекине – и договорились: из США придёт 240 тыс. тонн еды, в обмен на которую чучхейцы согласились заморозить испытания ядерного оружия, остановить обогащение урана и пустить на атомные объекты инспекторов МАГАТЭ – то ли совсем припёрло, то ли очередной державный Ким более здраворассудителен, чем его предки. А ещё Америка вернула Испании старинный клад с фрегата, потопленного зловредными англичанами ещё в 1804 году: насолить британцам штатники всегда рады – ну а иберийцы заполучили милые своим сердцам дублоны и пиастры общей массой в 15 тонн. Минздрав США постановил, что отныне страховки в стране будут покрывать контрацепцию и аборты – католики возмутились (мол, почему наши деньги оплатят богопротивные дела), на что один профессор Йеля придумал чисто американский ответ: предложил ввести налог на секс – по 2 доллара с каждого акта близости, что обогатит казну на 10 млрд. баксов в год, устранив надобность в лишних отчислениях на медицинское страхование; остаётся найти, как бороться с уклонениями от уплаты этого налога – и дело в шляпе.

Иллюстрация: Артём Попов

Иные, хотя в чём-то и похожие, дела творятся в Старом Свете – Европейская федерация сексуальных меньшинств бурно возмущается тренером футбольного клуба "Реал" из Мадрида Моуринью: на тренировке перед игрой с ЦСКА португалец имел неосторожность охарактеризовать что-то из происходящего испанскими словами, непечатно характеризующими геев – и теперь последние гневно требуют наказать злодея, особенно напирая в своих претензиях на то, что как раз в день описанного кощунства началась международная неделя борьбы с гомофобией в футболе. А покуда флагманы цивилизации развлекаются, наши соседи преподают им урок модернизации – администрация президента Украины арендовала до 2020 года удалённый офис для главы государства: теперь Янукович сможет успешно управлять страной, не выезжая из посёлка, где он проживает – ценный опыт, особенно для начальства России, которое может последовать этому примеру и вернуться к образу жизни, привычному по временам кооператива "Озеро", без потери обретённого с тех пор высокого статуса.

Газовая ловушка

Денежные рынки. Центробанки на прошлой неделе отдыхали – но глава ФРС США Бернанке выступал в Конгрессе. Он остался умеренным пессимистом в отношении экономики – но высказался в целом позитивно о рынке труда (пусть и осторожно); о новой программе количественного смягчения Бенни-вертолётчик не упомянул, зато отметил рост инфляционных ожиданий – на что рынки слегка обиделись. В прошлые выходные министры финансов и главы центробанков Двадцатки в очередной раз прозаседались – они опять хотят нарастить мощь МВФ с помощью облигаций или двусторонних займов; при этом, однако, все дали понять, что пока Европа сама не предпримет каких-то серьёзных шагов, нет никакого смысла побуждать развивающиеся страны тратиться непонятно на что. Ширится расследование махинаций глобальных банков в процессе установления ставки LIBOR – уже и Минюст США переквалифицировал дело в уголовное: как сообщается, в стройных рядах мошенников случилась измена – швейцарский банк UBS решил сотрудничать со следствием и, похоже, рассказал ему много интересного; теперь параллельно идут разыскания в США, Канаде, Японии и Швейцарии.

ЕЦБ провёл второй аукцион 3-летних кредитов для банков – вдобавок к декабрьским 489 млрд. евро ушло ещё 530 млрд., итого свыше триллиона; участвовали 800 банков (против 523 в прошлый раз) – на этом фоне заверения, будто ЕЦБ не проводит количественного смягчения, выглядят весьма забавно. Агентство S&P вслед за Fitch присвоило Греции дефолтный рейтинг – просто потому, что процедура обмена старых облигаций на новые перестала выглядеть добровольной даже на бумаге: держатели афинских бумаг принудительно теряют реально три четверти вложений – если это не дефолт, то и у нас в 1998 году его тоже не было; S&P снизило и прогноз по рейтингу евро-стабфонда. А Верховный суд Германии признал неконституционной процедуру помощи другим странам еврозоны – хотя и милостиво позволил продолжать скупку облигаций проблемных стран на рынке. Испания в 2011 году получила дефицит казны в 8.5% ВВП – вместо намеченных 6% (виновата вернувшаяся рецессия); у Португалии схожие проблемы – ожидается, что в этом году экономика завалится на 3.0-3.5%; наконец, Ирландия шокировала ЕС, вынеся вопрос о фискальном союзе на референдум с непредсказуемым исходом (мол, закон требует) – Меркель в ярости. В довершение всего идёт новая беда: Мавроди решил распространить МММ на Европу – вот только этого ей сейчас и не хватало!

Валютные рынки. Основные пары по-прежнему двигаются в узких диапазонах – даже йена не спешит валиться дальше, обосновавшись около 81.5. Евро вернулось к 1.32 доллара, рубль тоже немного подуспокоился – в общем, на форексе пока что происходит очень мало интересного.

Фондовые рынки. Ведущие индексы тоже не слишком активны – достаточно сказать, что с начала года было только 2 дня, когда значения закрытий главных показателей бирж Америки отличались от финиша предыдущей торговой сессии более чем на 1% в ту или другую сторону. Сезон отчётов закончился – и из корпоративных новостей можно отметить лишь переход рыночной капитализации Apple через 500 млрд. долларов: за последние 3 года акции подорожали в 7 раз, а за 9 лет – в 90; ну-ну. Обращает на себя внимание и объявление о стратегическом альянсе General Motors и Peugeot-Citroen: обе группы сейчас терпят огромные убытки на европейском рынке (из-за хронически слабого частного спроса в Старом Свете) – и поэтому хотят объединить усилия ради экономии на побочных тратах, т.е. уменьшения общих издержек. Конечно, это лишь частный случай (хотя в автосекторе в целом скорее тенденция), но очень показательный – в условиях затяжного кризиса спроса бизнес укрупняется, стремясь к максимальной унификации и снятию всех промежуточных транзакций: в итоге остаются сплошные "высокоэффективные" холдинги (аналоги древних латифундий) – ну а бизнес меньшего размера терпит убытки и массово разоряется. Именно так погибла Римская империя...

Источник: BigCharts

Товарные рынки. Продовольствие и корма дорожают – спасибо вечной эмиссии. Промышленные металлы в основном стояли на месте, а драгоценные росли, но затем обвалились: особенно эффектно это сделало золото, за считанные часы подешевевшее на 100 долларов за унцию. Нефть за пару дней упала на 4%, взлетела в 128 и снова упала. На газ всё это не произвело никакого впечатления – он пошёл дальше вниз: цена в США достигла 85 долларов за 1000 кубометров (в пересчёте на привычные нам меры). Если учесть, что цены Газпрома для Европы в 4-5 раз выше, то станет понятно, что вскоре монополию (а значит, и российский бюджет) ждут серьёзные потрясения – такая разница слишком притягательна для арбитража: бурный рост производства и экспорта сжиженного газа в мире (особенно в США) сделали рынок гораздо более гибким, чем прежде – об этом же говорит и снижение закупок у Газпрома в Европе в 2007-2010 годах на 13%, хотя общее потребление газа в Старом Свете за этот период выросло. Плюс несмотря на все махинации продолжает активно развиваться добыча сланцевого газа – на него уже приходится четверть общего производства газа в США, стране-лидере в отрасли в мире; есть и другие направления исследований, сулящие новые перспективы в ближайшие 5-10 лет – всё это грозит катастрофой и Газпрому (крайне негибкому и к тому же погрязшему в очень дорогих трубопроводных проектах), так и российской экономике в целом.

Источник: SmartTrade

Успехи страховой медицины

Азия и Океания. Промышленное производство в Южной Корее ушло в минус в годовой динамике; ВВП Индии замедлился до 3-летнего минимума (+6.1% в год) – слабеет и активность производственного сектора; схожие проблемы в Турции (PMI упал ниже ключевой отметки 50 пунктов). В КНР ситуация неоднозначная: по версии HSBC производственный сектор продолжает замедляться – но официоз сообщает об ускорении; виной всему сезонный фактор, правительством не учтённый – после их нового года всегда бывает усиление активности, так вышло и сейчас. Согласно China Securities Journal, новые займы замедлились, выпуск стали слабел, охлаждались сектора недвижимости и экспорта – так что экономика явно сбавляет обороты. В Японии в конце 2011 года неожиданно выросли инвестиции, в январе подскочили заказы в строительной сфере, промышленное производство превзошло прогнозы – как и розница, спровоцированная субсидиями на покупку малотоксичных автомашин (в автосекторе продажи взлетели на 24.3% в год) и холодами (спрос на одежду вырос). Однако дефляция сохранилась, безработица выросла, а расходы домохозяйств сократились – впрочем, их доходы выросли, так что есть надежда. Разрешения на строительство выросли в Новой Зеландии и упали в Австралии; потребительский кредит и розница на Зелёном континенте в январе слегка расширились.

Европа. ВВП Швейцарии в октябре-декабре вырос на 0.1% в квартал и 1.3% в год. Заказы на станки и оборудование в Германии снижаются – в среднем за ноябрь-январь они ослабли на 8% к тому же периоду годом ранее. Индексы активности везде подошли к 50 пунктам – где-то сверху (Польша, Швеция, Британия), а где-то снизу (Чехия, Швейцария, еврозона); только в Норвегии оптимизм. Деловое доверие Италии упало к низам с ноября 2009 года – но показатели еврозоны и Швейцарии чуть улучшились. Цены на импорт в Германии в январе резко взлетели; выросли и цены производителей Франции; в феврале потребительские цены ускорились везде, кроме Испании. Цены на жильё в Британии стоят на месте, а ипотека в январе выросла – истекали налоговые льготы для покупателей первого жилья. Британские потребители остаются мрачными – зато немцы всё веселее, хотя и у них всё непросто: безработица в феврале не упала, а согласно МОТ, она и в январе увеличилась – впрочем, тут явно сезонные заморочки (занятость тоже росла). Безработица пухнет в Италии, Франции и еврозоне в целом, где она достигла пика с 1997 года (10.7%) – лидирует Испания (23.3%), чьи показатели (не только по рынку труда) на порядок хуже, чем во времена Франко: проклятый тоталитаризм досаждает светлым идеалам демократии даже из могилы! Индикатор потребления Швейцарии ухудшился – как и расходы домохозяйств во Франции; германская розница в январе пала (но прошлый месяц пересмотрели вверх), зато британская в феврале нежданно повеселела – надолго ли?

Источник: Евростат, ОЭСР

Америка. ВВП США на душу населения вырос на 0.5% в квартал и 0.9% в год – но если удалить статистические искажения, то получится –0.1% и –1.7%; основной вклад (+0.5%) в официозный позитив внесли распухшие запасы и пересмотренная резко вверх зарплата – впрочем, несмотря на последнее, реальный доход среднего работника остался на уровне полувековой давности; сам же душевой ВВП уполз ниже минимумов начала 1990-х и оказался на 24-летнем дне. "Бежевая книга" Фед сообщает о "скромном или умеренном" росте экономики в январе и феврале – замедление отметил только ФРБ Нью-Йорка. Заказы на товары длительного пользования в январе обвалились на 4.0% в месяц – снижение отмечено по всем фронтам, включая чистые капитальные заказы (-4.5%). Региональные индексы производственной активности дружно выросли – причём компонент занятости в Chicago PMI оказался максимальным за 28 лет; тем удивительнее заметное снижение аналогичного общенационального показателя, у которого к тому же упали компоненты новых заказов и занятости – как такое может быть-то? Дефицит счёта текущих операций Канады в октябре-декабре уменьшился – но слабее, чем ждали аналитики. Цены на дома в США от S&P/Case-Shiller продолжают валиться; незавершённые сделки по продажам вторичного жилья в январе отыграли декабрьское снижение; расходы на строительство внезапно снизились – подтверждая вывод ФРС, что недвижимость остаётся самым отстающим сектором экономики. Ощущение такое, что недавний всплеск активности сдувается.

Источник: Бюро экономического анализа США

Зато доверие потребителей в феврале взлетело в небеса – но поможет ли это активизировать спрос? В январе реальные располагаемые доходы американцев пали даже по официальной версии, недооценивающей инфляцию, а расходы стагнировали; недельные числа продаж в магазинах скромны – с другой стороны, продажи автомашин в феврале достигли 4-летнего пика. Веселят успехи системы здравоохранения – вот свежие примеры. Техасский врач создал сеть мошенников: он выписывал предписания о домашнем лечении пациентов (или даже случайно найденных бомжей), медицинские фирмы оказывали липовые услуги, власти оплачивали такое "лечение" в рамках программы Medicare – получившийся "профит" делили между собой компании и доктор-организатор; итоговый ущерб для государства достиг 375 млн. долларов, а врач едва не успел сбежать – при задержании у него изъяли книгу с эффектным названием "Спрячь свои активы и исчезни: поэтапное руководство, как раствориться без следа". Схожую схему в штате Нью-Йорк реализовали выходцы из России – медики и юристы: они "лечили" липовых жертв ДТП, не заботясь о достоверности легенды ("пациенты" отправлялись в несуществующие клиники) – на сей раз ущерб (279 млн. баксов) понесли не власти, а частные страховщики; и тут вернуть все деньги будет сложно – как и положено россиянским нуворишам, мошенники прокутили немалую часть похищенного. Нам же остаётся лишь констатировать: страховая медицина в очередной раз доказала, что с системной точки зрения она является явным бредом.

Иллюстрация: Артём Попов

Россия. Согласно Банку России, на 1 февраля денежный мультипликатор (отношение М2 к М0) достиг исторического пика 4.2 – до США, правда, далеко: там М0 как доля ВВП почти вдвое меньше, зато М2 без малого в 1.5 раза больше – но хорошо ли это, вопрос. Отчёт Росстата об иностранных инвестициях не радует: если взять чистые (за вычетом погашенных прежних вложений) инвестиции иностранцев в России и вычесть вложения россиян за границей, то за 2011 год выйдет +6.7 млрд.; а реальных капиталовложений ("прямых инвестиций") россияне за границей делают много больше, чем иностранцы у нас – тут больше кредиты и финансовые спекуляции, которые для экономики инвестициями не являются. Новости юстиции: если вас избили в полиции, то компенсации не ждите – суды говорят, что государство не велело вас калечить (это личная инициатива садистов), поэтому нечего с него и требовать. Выявлено новое "покушение" на Путина – они случаются ровно раз в 4 года (под выборы), хотя есть прогресс: в 2008 был жалкий таджик с винтовкой, а теперь жуткий чеченец-одессит – следующим будет респектабельный англосакс из ЦРУ с самовзрывающимся шпионским камнем в руках. Утечки WikiLeaks показали, что генпрокурор Чайка был информатором американской разведки – он рассказывал о "клановых войнах" в Кремле: никакой реакции властей нет.

Источник: Банк России

Прочее фантасмагорично: Березовский "покаялся", композитора Пендерецкого в опере перепутали с главой ЦИК Чуровым, Жириновский опять устроил истерику, а на репетиции выборов в московском избиркоме Пётр Первый победил Александра Македонского, Чингисхана, Наполеона и Черчилля. Исход выборов очевиден, вопрос лишь в том, что будет дальше – политика политикой, а в смысле социально-экономическом ожидается немало интересного, хотя и вряд ли радостного. Среди прочего: два подряд повышения коммунальных и транспортных тарифов (летом и осенью-зимой); подорожание детских садов и ухудшение содержания детей в них; недавно (наполовину явно) введённые платежи за учёбу в школах; дальнейшая "оптимизация" системы здравоохранения; самоокупаемость театров, музеев и библиотек; подъём цен на бензин и солярку; отмена ряда из немногих оставшихся ещё натуральных льгот – ну и т.д. Разумеется, в предвыборной программе Путина сказано совсем о других вещах ("всех осчастливлю") – но мы-то понимаем, что к реальности они не имеют никакого отношения. Реальность же состоит в том, что казне грозит дыра – а если начнётся описанный выше процесс на мировом газовом рынке (хотя это вряд ли вопрос нескольких месяцев), то резать расходы придётся ещё круче. А это значит, что и политическое "веселье", похоже, только начинается...

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Обзор мировых рынков за 19 - 25 февраля 2012 года

"Столбовая дорога прогресса"
Сергей Егишянц, 
Добрый день. Политическая канва минувшей недели была весьма разнообразной. Бывший начальник МВФ Стросс-Кан опять обвиняется – теперь в соучастии в сутенёрстве: бедолага признался, что регулярно посещал вечеринки с проститутками и вёл "насыщенную сексуальную жизнь" – но добавил, будто был уверен, что имеет дело вовсе не с сетью проституток; от такого простодушия у дознавателей случился когнитивный диссонанс – они упекли любвеобильного Доминика за решётку, но потом отпустили. Демократический процесс в Ливии внезапно дал сбой – нет-нет, пытки и казни всё ещё не беспокоят прогрессивное человечество, однако постпред страны при ООН имел неосторожность заявить, что-де "геи являются угрозой будущему человечества": тут-то правозащитная общественность возбудилась, и это логично – на святое ж покусились, мерзавцы! Арабам следует брать пример с передовых наций – вот Норвегия, к примеру, решила официально лишить семьи приоритета в воспитании детей, передав его государству: за "неправильное воспитание" дети уже и так регулярно изымаются из семей (3 тысячи в год – в стране с населением меньше 5 млн. человек) – но теперь этот процесс будет конституирован; Маркс и Энгельс от лютой зависти бешено вращаются в своих гробах.

Иллюстрация: Артём Попов

Норвежцы не уникальны – так, в нашей с вами дорогой россиянии кандидат в президенты Прохоров предлагает перевести школы на 24-часовой режим работы, дабы те стали основными воспитателями: взамен косных семей, не готовых признать своей главной задачей милое сердцу олигарха "воспитание гражданского общества", а вместо этого пытающихся привить детям какие-то дремучие анахронизмы – типа химеры, именуемой совестью. А пока ювенальщики развернули изрядную сеть платного доносительства, с помощью которой уже 180 тыс. семей названы "неблагополучными" – так что из них можно будет в любой момент изъять детей: спасибо "православному национальному лидеру" за стремительное движение богоспасаемого отечества по столбовой дороге прогресса и свободы. Но не все ценят современные инновации – кое-то вместо этого занимается ерундой: скажем, Институт физико-химических и биологических проблем почвоведения РАН зачем-то прорастил семена смолёвки, пролежавшие 30 тыс. лет в вечной мерзлоте на Колыме – и чего им неймётся? Нет бы переключиться с бестолковых семян на мамонтов – воскресили б хоть одного: и под вопли лизоблюдов Путин поцелует душку в мохнатый животик – вот это будет и инновационно, и креативно и прогрессивно!

Казначейки за плутоний

Денежные рынки. Народный банк КНР во второй раз подряд снизил норму резервирования на 0.5% - до 20.5%; очередным сигналом охлаждения в Китае стало падение банковского кредита в январе на 29% к тому же месяцу прошлого года – к тому же впервые с 2007 года сократились депозиты на счетах в банках. Протокол последнего заседания Банка Англии оказался "голубиным": все члены правления выступили за расширение программы выкупа активов на рынке – причём двое из них (Майлс и Поузен) хотели даже более заметного увеличения эмиссии (на 75 млрд. фунтов вместо принятых в итоге 50 млрд.); голосование за сохранение ставки на уровне 0.5% годовых было единогласным. Зато в ФРС разброд и шатания: при последнем обсуждении дисконтной ставки ФРБ Бостона выступил за её снижение, а ФРБ Канзас-Сити – за повышение; реально процент остался без изменений. Агентство Fitch подняло рейтинг Исландии; S&P подтвердило показатель Японии – сохранив по нему негативный прогноз. Немало позабавили рынки похождения европейских мошенников – которые пытались сбыть поддельные казначейки США 1934 года выпуска на 6 трлн. баксов по номиналу, возимые в эффектных ящиках "под старину": хитрецы надеялись впарить фальшивки аж швейцарским банкам – и на выручку отчасти покутить, а отчасти приобрести... плутоний; с учётом последнего, надо думать, скоро "внезапно" выяснится, что означенных евро-мошенников наняли коварные иранские аятоллы.

ЕС наконец закончил обсуждение Греции – и милостиво согласился выделить ей 130 млрд. евро. Потери частных держателей афинских бумаг составят 53% - причём даже если кто-то из них откажется от таких условий, греки принудительно урежут выплаты именно на эту сумму; новые облигации (в обмен на старые) включат в себя даже бонды, связанные с ВВП (если экономика упадёт, инвесторы потеряют больше) – в общем, налицо дефолт, хотя европейцы изо всех сил пытаются выдать сей грабёж за "добровольное согласие". Однако агентство Fitch так не считает – оно тут же присвоило Греции дефолтный рейтинг: это значит, что могут быть осложнения и в усилиях по уклонению от выплат по свопам кредитного дефолта – а ведь ради того и затеяна вся эта игра в "добровольность". И греки верны себе: едва заверив Европу в готовности строго урезать свои траты и получив заём, афинские власти тут же сообщили, что дефицит их бюджета в этом году составит не 5.4% ВВП, как было запланировано, а 6.7% - впрочем, лидеры ЕС уже не злятся на такие вещи, ибо приняли как аксиому, что афинские власти самозабвенно врут всегда, везде и по любому поводу. За пределами Греции тоже неспокойно: Испания просит ЕС позволить ей иметь в 2012 году дыру в казне размером не в 4.4% ВВП, а в 5.0% - иначе, мол, тяжко; Португалия жаждет пересмотреть условия предоставления ей помощи – в общем, тут всё невесело. Однако рынки пока вздохнули с облегчением – надолго ли?

Валютные рынки по-прежнему не слишком бурны. Основные пары занимались своими делами: евро и швейцарский франк росли, фунт и йена (пробившая 80 против бакса) припадали; снова укрепился рубль – в основном всё ходит небыстро и не слишком уверенно. Ждём взрыва позже в этом году?

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Основные индексы ещё немного укрепились – хотя объём торгов очень скромен. К тому же фундаментал совсем не за рост бирж – поэтому их упрямое усиление грозит в будущем довольно-таки резкими скачками вниз (хотя вряд ли "прямо завтра"). Отчёты под конец сезона стали совсем мрачными – только Home Depot в целом оправдал ожидания рынка; крупнейшая в мире розничная сеть Wal-Mart Stores огорчила выручкой (да и прибыль упала), а также скромным прогнозом на текущий год; серьёзные проблемы на рынке персональных компьютеров подорвали позиции Dell и Hewlett-Packard – последняя к тому же выдала хилый прогноз на текущий квартал; отметим убыток Royal Bank of Scotland (плюс падение продаж на 17%) и 12-миллиардный лосс Dexia. Конечно, можно упомянуть и хорошие числа AIG – но этот пациент уже давно скорее мёртв, чем жив, поэтому ему придётся ещё долго радовать рынок, чтоб тот поверил в воскрешение незадачливого страховщика. В целом компании, входящие в индекс S&P-500, показали рост профитов на 9% в год после 15% в предыдущем квартале – а за первую четверть 2012 года прогнозируется увеличение всего лишь на 2%.

Товарные рынки. Иран прекратил отпуск нефти британским и французским фирмам – таков ответ на санкции Европы и Америки; напряжённость вокруг персов взметнула цену Brent до 125 долларов за баррель; WTI добралась до 109 – а природный газ в США продолжает стоять у многолетних низов: его текущая цена эквивалентна 95 долларам за 1000 кубометров – это ниже даже внутрироссийской цены Газпрома, не говоря уж об экспортной (которая вообще в 3.5-4.0 раза выше). Промышленные металлы подросли – особенно палладий и платина; золото добралось почти до 1800 баксов за унцию. Зерновой рынок стагнирует – зато активно дорожают кормовые и маличные культуры (особенно активен рапс). Говядина неудержима – каждую неделю новый рекорд: за последние 3 года цена удвоилась; напротив, молоко активно дешевеет – в последние полтора месяца оно потеряло уже 15%. Сахар, какао и древесина чуть подросли, а кофе, фрукты и хлопок слегка припали.

Источник: SmartTrade

"Инновационная разведка"

Азия и Океания. Ситуация в регионе по-прежнему внушает опасения – и касается это не только ведущих стран. ВВП Таиланда в четвёртом квартале обвалился на 9.0% к тому же периоду 2010 года: конечно, в немалой степени это последствие наводнений – но даже учитывая их, рынок ждал снижения только на 4-5%. ВВП Тайваня в плюсе – но совсем скромном (на 1.9% в год); зато уже в январе сего года тут творился сущий кошмар: промышленное производство рухнуло на 16.5% к январю 2011 года, экспортные заказы – на 8.6%, коммерческие продажи – на 7.2%. В Японии всё не так страшно – но и только: индекс активности во всех отраслях в декабре вырос на 1.3% после падения на 1.1% месяцем ранее; опережающие индикаторы увеличились на 0.3% после снижения на 1.1%; торговый баланс в январе сведён с рекордным дефицитом в 1.5 трлн. йен – экспорт сжался на 9.3% в год (в том числе в КНР – на 20.1%), а импорт распух на 9.8%; продажи в супермаркетах в январе были на 1.2% ниже, чем год назад – шестое подряд падение, хотя на его масштаб отчасти повлияли сильные снегопады. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности КНР по версии HSBC в феврале была чуть лучше, чем в январе – но осталась ниже отметки 50, разделяющей рост и спад. Такой же показатель сферы услуг Новой Зеландии подрос – как и опережающие индикаторы Австралии от Westpac и Мельбурнского института. Австралийские зарплаты в октябре-декабре ускорили рост – но он (+3.6% в год) всё равно ниже уровня реальной (без официозных искажений) инфляции.

Европа. Уточнённые оценки ВВП Германии и Британии совпали с предварительными – минус 0.2% у обеих; англичане понизили годовую динамику за четвёртую четверть и квартальную – за третью. Производство в строительном секторе еврозоны в декабре выросло на 0.3% в месяц и 7.8% в год – последняя величина объясняется лишь эффектом базы (в конце 2010 года было очень холодно, а год спустя – напротив, аномально тепло, особенно в Германии): если же рассмотреть общий тренд, то он печален – по сути показатель находится на самых низах кризиса. Промышленные заказы еврозоны в декабре выросли на 1.9% к ноябрю – спасибо Италии, где случился всплеск на 5.5%, хотя он мало помог годовой динамике (-4.3% к декабрю 2010 года); в Британии в феврале баланс заказов резко улучшился, хотя и остался в минусе – причём динамика внешнего спроса оказалась лучшей с августа. Индексы деловой активности (PMI) еврозоны за февраль вышли хуже ожиданий – все сектора вернулись в область рецессии, хотя зашли не очень далеко. Доверие французского бизнеса в феврале осталось слабым – зато немцы (деловой климат от IFO) по-прежнему укрепляются. Сильный франк подорвал январский торговый баланс Швейцарии, снова отправив его в дефицит. Инфляция в Европе продолжает замедляться – правда, не особо быстро. Британское ипотечное кредитование в январе радовало активностью – да и жильё подаёт сигналы подорожания; неплохи и бюджетные числа января. Потребительские настроения в феврале улучшились после обвалов первой половины зимы – об этом говорят показатели Бельгии, Нидерландов, Италии, Франции и еврозоны в целом: в общем, ситуация на континенте подуспокоилась – но вряд ли надолго, на что намекает провал розницы в Италии.

Источник: Евростат

Америка. Региональные индексы активности немного противоречивы: производственный показатель ФРБ Канзас-Сити в феврале улучшился – чего нельзя сказать об индикаторах ФРБ Чикаго (деловая активность и финансовые условия). Официальные замеры цен на жильё в ноябре и декабре показали рост на 0.7% в каждом из двух месяцев; продажи жилья на вторичном рынке в январе подскочили на 4.3% в месяц – но лишь потому, что данные декабря пересмотрели на 5.0% вниз; продажи новостроек упали – однако прошлый месяц пересмотрели основательно вверх. Настроения потребителей по версии Bloomberg в середине февраля ещё улучшились – достигнув вершины почти за 4 года, но оценка состояния национальной экономики при этом ухудшилась; обзор Мичиганского университета зафиксировал очевидный рост оптимизма под конец февраля. Обращения за пособиями по безработице продолжают снижаться – и уже достигли дна с начала 2009 года: тогда ещё не были развёрнуты программы помощи незанятым – а сейчас они уже истекают, ибо многие безработные выскочили за пределы срока выплат пособий (обычно 99 недель) и из-за этого лишились прав эти самые пособия получать. В Канаде в декабре оптовые продажи выросли на 0.9%, с лихвой отыграв падёж ноября (на 0.3%) – но розница неожиданно просела (на 0.2% после +0.4% месяцем ранее), отчасти из-за слабости автомобильного сектора; недельные индексы продаж в штатовских магазинах в середине февраля улучшились – и только. Но в целом данные по США заметно лучше, чем по ЕС и Японии.

Россия. Отчёт МЭР за январь странен: рост промышленного производства с очисткой от сезонного и календарного факторов составил 1.0% в месяц – хотя Росстат даёт только +0.4%; зато инвестиции и строительство министерство оценило в –9.9% и –5.0% в месяц соответственно – поскольку подобная странная динамика отмечается в январе не первый год, есть подозрение, что МЭР что-то сильно напутало с алгоритмом учёта сезонного и календарного факторов. То же касается и сельского хозяйства (-3.4%) – из-за всего этого сомнительна и помесячная динамика ВВП (-0.1%); зато годовое его изменение (+3.9% с учётом календарного фактора в виде лишнего рабочего дня в 2012 году по сравнению с 2011) вполне нормально для официоза – у нас выходит плюс 2.5-3.0%, так что разница с казёнными числами вполне скромная. В январе чистый отток капитала из России продолжился – про его размер спорят МЭР и Банк России: по версии первого (замминистра Клепач), это 17 млрд. долларов, второй (зампред Улюкаев) настаивает на 11 млрд. – при этом оба считают, что в феврале-марте баланс выйдет в плюс, откуда следует, что главной причиной бегства денег являются президентские выборы.

А выборы неумолимо приближаются: и чем они ближе, тем выше рейтинги Путина по оценкам социологов – уже говорят о 63-64%. Разумеется, публика скептически воспринимает эти числа – но нам кажется, что отчасти они вполне реальны: народонаселение, поглядев на рожи статусных оппозиционеров, решило предпочесть им текущее начальство – а мелькание Горбачёва, видимо, добило сомневающихся. Путин написал пафосную статью об армии (как обычно, содержанием не блещущую); его сторонники провели серию эффектных путингов – оппоненты ответили митингами; обе стороны устроили пропагандистские покатушки – вызвав дорожные заторы и законное раздражение автомобилистов; наконец, активисты власти и оппозиции подрались около мэрии Москвы, не поделив очередь для подачи заявок на митинги. Питерские ювелиры отлили бюст Путина в золоте – месяц он простоит в магазине, после чего истукана переплавят в кулоны в виде сердечек: креатив просто фееричен. Культу личности премьера помешали билборды олигарха Прохорова – начальство рассудило, что они чересчур велики (больше путинских) и постановило их на этом основании снять. Медвед под конец своего срока фонтанирует креативом: на встрече с оппозицией он одобрил идею запретить всем третий президентский срок (даже с разрывом по времени), а также признал, что на выборах 1996 года победил "вовсе не Ельцин" – путинцы уже считают дни, когда этот фонтан наконец удастся заткнуть.

Иллюстрация: Артём Попов

В реальной политике всё как прежде – ФМС не видит оснований давать гражданство России двукратной олимпийской чемпионке Марии Филатовой (гражданке Белоруссии): "недостаточно заслуг" перед Россией – она ж не трудолюбивая пришелица из Таджикистана! В Лермонтове (Ставропольский край) народонаселение взбунтовалось против территориальной перекройки и административного беспредела – причём хамство власти столь беспримерно, что в голодовке депутатов горсовета участвовал даже представитель ЕдРо: полиция отказалась выполнять приказы по разгону недовольных – тревожный сигнальчик для путинских. Институт теоретической и экспериментальной физики, похоже, окончательно погиб: сперва его отдали Курчатовскому институту (возглавляемому знатным членом кооператива "Озеро" Ковальчуком), а затем произошёл рейдерский захват, для которого сначала был устроен поджёг (в огне погибло научного оборудования на 1 млрд. рублей) – кто-то тут недавно хвалился тем, что увёл Россию из "лихих девяностых"? Фундаментальная наука ценителям "стабильности" не нужна – но технологии требуются, отсюда придумка: по данным осведомлённых источников, вице-премьеры Сурков и Рогозин запустят проект "инновационная разведка", где будет развёрнута широкая сеть "промышленного шпионажа" – как в советские времена; вот только, увы, нынешние "анны чапманы" не очень-то подойдут для этой задачи – а "других писателей у меня для вас нэт!"

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Обзор мировых рынков за 12 - 18 февраля 2012 года

"ЭкстремизЬм"
Сергей Егишянц, 
Добрый день. В политической картине мира на минувшей неделе видимых изменений не произошло. Саркози хочет снова стать президентом Франции – но пока уступает оппозиции (выборы 22 апреля). Республиканские праймериз в США идут своим чередом: в штате Мэн реваншировался Ромни, обошедший Санторума в соотношении 39% против 31%; Гингрич и Пол отстали – но в целом фаворит уступает сумме рейтингов представителей консервативной (и тем более консервативно-либеральной) оппозиции. Вообще, сейчас растёт популярность идей, недавно считавшихся крайними – в ответ ФБР принимает меры: оно считает экстремистами тех, кто не приемлет федеральные налоги и экологические регуляции или является сторонником золотого стандарта – а ещё подозрительны на терроризм отныне те, кто платит наличными в интернет-кафе, пользуется услугами интернет-провайдеров AOL или Comcast и не брезгует прокси-анонимайзерами; читая всё это, убеждаешься, что в современном мире профессиональные борцы с экстремизмом – это диагноз. Аукцион неслыханной щедрости, устроенный в "Анжи" олигархом Керимовым, нежданно отозвался в Мадриде – в контракте футболиста "Реала" Криштиану Роналду написано, что он всегда должен быть самым высокооплачиваемым игроком мира: поскольку (по слухам) Самюэль Это’о в Махачкале зарабатывает 20 млн. евро в год (а Роналду – жалкие 13 млн.), португалец требует сатисфакции – совсем некстати для страдающих от кризиса испанцев; теперь те думают, не продать ли развращённого неосторожными посулами Криштиану – кто ж знает, чего ещё ждать в будущем от этих безбашенных нуворишей из России!

Иллюстрация: Артём Попов

Разводка

Денежные рынки. Шведский Риксбанк срезал ставку на 0.25% до 1.50% годовых – и собирается её держать на этом уровне по крайней мере до середины года; обоснованием смягчения служит ухудшение ситуации в экономике – прогноз ВВП на 2012 год сокращён почти вдвое (с +1.3% до +0.7%). Банку Японии снижать ставку некуда – она и так на нуле; зато он расширил программу выкупа активов ещё на 10 трлн. йен, доведя её до 65 трлн.; кроме того, центробанк всё же решился на инфляционное таргетирование – введя целевой уровень роста потребительских цен (на 1.0% в год). Квартальный инфляционный доклад Банка Англии был не так мягок, как ожидалось – прогнозируя через 2 года рост цен в 1.8%, центробанк всерьёз допускает, что на самом деле этот показатель будет превышать целевые 2% в год. Протокол последнего заседания ФРС США, как и прогнозировалось, оказался "голубиным": риск для экономики и занятости понижательный, для инфляции – уже "сбалансированный", а не "повышательный"; новая программа количественного смягчения вполне вероятна – хотя её запуск и оговаривается условием "ухудшения экономической ситуации". Президент Обама послал Конгрессу проект бюджета на следующий финансовый год – предполагающий отмену льгот по налогам на богатых (людей с годовым доходом свыше 250 тыс. долларов) и отказ от сокращения расходов; оптимистические прогнозы состояния казны от администрации основаны на нереалистичных ожиданиях роста экономики – так что этот документ можно считать фикцией; республиканцы сразу пришли в бешенство, пообещав зарубить инициативы Обамы на корню – к радости президента.

Греческий парламент принял очередную программу мер "жёсткой экономии" (подробнее мы писали о ней в прошлом обзоре) – что вызвало ожидаемую ярость народонаселения: оно вышло на улицы и принялось громить и жечь всё вокруг – а члены коалиционного правительства от православной партии вышли из Кабинета в знак протеста против нового прогиба перед ЕС. Впрочем, даже успех правительства в парламенте ничего не изменил: Еврогруппа провела телеконференцию по Греции – и не приняла никакого решения. Более того, внутри ЕС усиливаются антигреческие настроения – Германия, Нидерланды и Финляндия предлагают предоставить Элладу своей участи и отказаться от всех планов помощи ей: мол, логичнее использовать средства стабфондов для помощи пострадавшим от Греции, чем дать их самой Греции – зная, что эти деньги (как и все предыдущие) таинственным образом исчезнут в чёрных дырах афинского Казначейства. Пока многие склоняются к тому, чтобы не предпринимать никаких действий до парламентских выборов в Греции, намеченных на апрель – но более чёткую позицию евро-структуры намерены выработать на заседании в ближайший понедельник. А пока напомним, что если афинское правительство не получит помощи, то оно вынуждено будет объявить дефолт по своим обязательствам уже 20 марта, когда к погашению должны быть предъявлены казначейские бонды на сумму около 14 млрд. евро – выкупить их не на что (сумма эквивалентна 7-8% годового ВВП страны), так что придётся смириться с неизбежным. Из-за этого ряд персон в руководстве ЕС предлагает дать грекам денег на эти погашения – а остальное после выборов.

"Жёсткой экономией" занимается также Испания – её парламент принял закон о реформе трудового рынка: он упрощает увольнения и делает условия найма более гибкими (в основном для работодателей). Как и следовало ожидать, местные профсоюзы рассердились на то, что права трудящихся урезаются, а взамен никакой пользы люди не получают – это, разумеется, не совсем так, но уж такова логика профсоюзов; впрочем, тем хватило здравомыслия ограничиться угрозами митингов протеста, но не устраивать никаких всеобщих забастовок – однако если реформа не сработает, то и за забастовками дело не станет. Аукционы по размещению облигаций на прошлой неделе проходили успешно – как всегда, кроме Германии, которая опять продала меньше бумаг, чем собиралась: она сурово давит на покупателей, требуя столь низких доходностей, что на них не находится достаточного спроса. Китай заверил Европу, что будет и дальше скупать её обязательства – но дал понять, что делать это будет аккуратно, ибо ситуация в Старом Свете слишком неясная. Агентства озверели: Moody's снизило рейтинги Испании, Италии, Португалии, Словакии, Словении и Мальты, а также выдало негативный прогноз Британии, Франции и Австрии; S&P прибило показатели 34 банков Италии и 15 – Испании (что было предсказуемо после снижения суверенных рейтингов этих стран); наконец, то же Moody's поместило в список на понижение рейтинги 114 банков Европы и ряда глобальных кредиторов, в том числе Bank of America, J.P.Morgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Royal Bank of Canada – мол, грядут новые серьёзные проблемы у мировой банковской системы. Вполне возможно!

Валютные рынки. Доллар укреплялся – но, как обычно в последнее время, неспешно. Евро провалилось ниже 1.30 на эскалации греческих проблем – а затем вернулось в 1.31; йена добралась до 79, доллар-рубль поднимался выше отметки 30 – но в целом все процессы протекают очень умеренно.

Фондовые рынки. На ведущих биржах небольшое отрезвление после недавнего припадка оптимизма прожило недолго – и вскоре Доу опять пробил верхи 2011 года. Всего через 2 года после фактического банкротства General Motors получила рекордную годовую прибыль (7.6 млрд. долларов) – хотя и пожаловалась на то, что в Европе у неё нынче только убытки. Отметим и второй по величине банк Франции Societe Generale, чья прибыль в четвёртом квартале сократилась в 9 раз, а инвестиционное подразделение получило убыток в полмиллиарда евро – ну да, легко "инвестировать", когда всё и так растёт: но стоит только рынкам начать колебаться, как великие "инвестиционные стратеги" начинают сыпаться – да ещё и громко возмущаются по этому поводу. Зато всем довольна Apple, чьи акции достигли космических высот на волне ажиотажа вокруг планшетников – цена перевалила за 500 баксов, из которых свыше 100 было сделано уже в этом году; что будет, когда ажиотаж спадёт (и совокупный спрос в мире опять припадёт), можно только гадать – но у Apple уже есть опыт падения акций в ходе кризиса 2000-2002 годов почти в 6 раз, так что можно будет его и повторить.

Источник: Barchart.com

Пока же китайцы начали прессовать "яблочников" – дескать, те нарушают патентные права, а на их заводах рабочим созданы невыносимые условия (нередки самоубийства): самое интересное, что так оно и есть – вот только интерес к подобным безобразиям почему-то пробудился только сейчас; видимо, грядёт эпоха раскулачивания особо преуспевших в кризис фирм. Подобная участь вряд ли грозит PepsiCo – зато она проигрывает конкуренцию Coca-Cola на рынке натуральных соков: и теперь менеджерам Пепси пришла в голову на редкость свежая мысль разбавлять водой соки под брэндом Tropicana (причём на 2 части сока будет приходиться 3 части воды) – по мнению маркетологов фирмы, эта блестящая "разводка" (вкупе с увольнением 8700 человек персонала) поможет фирме восстановить свои позиции на рынке. Самое смешное, что руководитель PepsiCo гордо заявил: "многие люди всё равно не любят слишком концентрированный сок, разбавляя его водой – почему бы нам самим это не сделать, тем более, что мы не возьмём за это денег?". Оказывается, это не только инновация, но и одолжение – вы подумайте, Пепси не берёт денег за разбавление сока: а ведь могла бы и брать!

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Иран подёргал рынки противоречивыми заявлениями: то он твёрдо решил остановить экспорт нефти в 6 стран ЕС – то опроверг это своё намерение; так или иначе, напряжённость в этой области заставила Brent пробить уровень 120 долларов за баррель, а WTI последовала за ней – и перешагнула через отметку 100. Однако природный газ в США продолжает стоять у самых низов – никак не реагируя на означенные события; есть подозрения, что если нефть снова завернёт вниз, то газ пойдёт показывать новые минимумы – а пока Газпрому пришлось на 10% снизить цены для европейцев, что уменьшит годовой доход монополии на 6 млрд. долларов. Промышленные металлы припали – а драгоценные по сути отстоялись. Пшеница и кукуруза чуть подешевели, а рис и овёс слегка подорожали; соя, корма и растительное масло достаточно сильны – особенно активно росли цены на рапс. Говядина показала новый максимум, свинина и молоко тоже активизировались. Фрукты, кофе и древесина ослабели (кофе достигло новых низов), хлопок подрос, а сахар и какао стабильны.

Источник: Barchart.com

Партия, дай порулить!

Азия и Океания. Опережающие индикаторы ОЭСР зимой несколько повеселели – особенно в США; сравнительно неплохи также Россия, Индия и Япония; стагнирует Бразилия, валятся еврозона и КНР – последнее вызывает наибольшую тревогу. Прямые иностранные инвестиции в Китай были в январе опять ниже, чем год назад – но сокращение всё-таки замедляется. ВВП Сингапура в октябре-декабре упал на 0.6% в квартал после снижения на 1.2% в июле-сентябре – но запас роста прежних периодов столь велик, что и сейчас годовая динамика совсем неплоха (+3.6%). ВВП Японии тоже снизился на 0.6% в квартал – но тут есть падение и к прошлому году (на 1.0%); основной причиной стало сжатие экспорта на фоне роста импорта – без учёта внешней торговли ВВП остался бы без изменений; в целом за 2011 год экономика Японии сократилась на 0.9%. Промышленное производство за декабрь в Японии пересмотрели чуть вниз, заказы на производственное оборудование в январе сжались – радует только активизация сферы услуг в последние месяцы. Повеселела Австралия: деловое и потребительское доверие улучшились, кредитование ускорилось, продажи автомобилей отыграли половину падения предыдущего месяца, занятость внезапно мощно подскочила. Дела Новой Зеландии заметно хуже: деловая активность стагнирует, цены на жильё снизились, доверие потребителей ухудшается, объявлений о вакансиях всё меньше – порадовал только рост розничных продаж, но и он был вызван лишь проведением чемпионата мира по регби, привлекшим массу туристов. Ответом на эти проблемы стало заявление центробанка, что ВВП страны занижен на 10% из-за "статистических ошибок" – похоже, грядёт новая эра "улучшения методик", которая нарисует всем оптимистичные картины!

Европа. Страны еврозоны выдали ВВП за четвёртый квартал – выросла только Франция (на 0.2% в квартал, спасибо экспорту); но Германия (-0.2%), Италия (-0.7%) и Испания (-0.3%) перевесили – и в целом еврозона просела на 0.3%; совсем плохи дела у Греции и Португалии. ЕЦБ ждёт падения ВВП по итогам 2012 года на 0.1% - хотя лишь 3 месяца назад он прогнозировал рост на 0.8%. В декабре в еврозоне промышленный выпуск упал на 1.1% к ноябрю и на 2.0% - к декабрю 2010 года (Германия и Франция снизились, Италия и Испания выросли); заводские заказы Испании ускорили спад. Однако в феврале экономические ожидания по версии ZEW заметно улучшились по всей Европе – особенно в Германии, где они вышли в плюс впервые с мая. Торговый баланс Италии в декабре вышел из минуса в плюс – а профицит баланса еврозоны в целом вообще достиг пика с мая 2005 года. Оптовые цены в Германии в январе подскочили на 1.2% в месяц; потребительские цены, конечно, в минусе везде на континенте – тому виной неизбежные скидки после праздников. Британские потребители повеселели – но только в плане абстрактных видов на будущее: склонность к реальным тратам практически не изменилась, оставшись вблизи рекордных минимумов. Занятость валится везде – в Португалии, Греции, Франции, Швеции, Британии: только у немцев рост. Зато регистрация новых автомобилей ушла в минус уже и в Германии – хотя до Франции (-20.7% в год) и Италии (-16.9%) ей ещё очень далеко; Испания неожиданно вышла в плюс – но в её сфере услуг спрос быстро снижается. Спрос вообще везде плох – и только британская розница в январе неожиданно подскочила: и без того неслабые скидки на сей раз были просто беспрецедентными – вот покупатели и соблазнились.

Америка. В США данные заметно веселее европейских. Промышленное производство, правда, в январе осталось без изменений – но показатель декабря пересмотрели сильно вверх; к тому же обрабатывающий сектор довольно-таки активно растёт – хотя в основном благодаря автопрому. Индексы деловой активности от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии тоже ещё прибавили – правда, настораживает ухудшение дел с занятостью и охлаждение оценок полугодовых перспектив в экономике. Приток иностранных денег в штатовские ценные бумаги в декабре замедлился – но это ожидаемое сезонное явление: перед концом год китайцы и британцы "уходили в деньги" – однако скоро они вернутся обратно. Цены производителей продолжали замедляться благодаря топливу и продовольствию – а без них, напротив, отмечается ускорение: с очисткой от статистических искажений этот показатель вырос почти на 5% в год. Потребительские цены выросли на 0.2% в месяц и 2.9% в год (реально – на 0.5% и 6.2%); без топлива и продовольствия годовая прибавка (2.3% официально, 5.5% реально) повторяет пики последнего десятилетия. Канадская инфляция ускорилась – и превысила прогнозы.

Обращения за пособиями по безработице в первой половине февраля упали до 4-летнего минимума – но радоваться тут особо нечему: народ массово теряет право на пособия – ибо слишком долго не может найти работу, а деньги выплачиваются лишь ограниченное время. В Канаде продажи новых автомашин в ноябре и декабре падали – но в январе, похоже, резко подскочили; в целом спрос на товары обрабатывающего сектора остаётся приличным – однако заказы тут уже стали снижаться. В США розница несколько разочаровала – с учётом реальной инфляции душевые продажи в январе упали на 0.2% в месяц и 1.1% в год; еженедельные данные торговцев о покупках в магазинах в последнее время выглядят скверно. Зато оживился рынок жилья – индекс Национальной ассоциации домостроителей в феврале достиг 6-летнего пика, а число новостроек растёт; всё логично: дефляция на рынке недвижимости делает дома доступнее – отношение цен к доходам домохозяйств снизилось на четверть и достигло уровней начала века; но в долгосрочном плане этого мало – и жильё должно ещё подешеветь, чтобы вернуть показатель к нормальным значениям образца 1960-х или хотя бы 1970-х годов.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. В январе промышленное производство распухло на 3.8% в год – в декабре было +2.5%, т.е. вроде есть ускорение: на самое деле штука в том, что в январе сего года было 16 рабочих дней, а год назад – 15, и такая картина (с несовпадениями) в этом году будет регулярной. С поправкой на календарный фактор рост производства составил лишь 2.2%; обрабатывающего сектора – 3.3%, как и в декабре. Сельское хозяйство замедлилось до +2.5% в год против декабрьских +3.8%; лесозаготовки по-прежнему снижаются (-5.3% к тому же месяцу прошлого года). Зато ускоряется строительная активность: в январе объём работ был на 11.7% выше, чем год назад – а ввод жилья и вовсе подскочил на 21.5%. Грузооборот транспорта был на 4.1% выше, чем в январе 2011 года (в декабре прибавка составляла 4.8%), в том числе у железных дорог – на 11.5% (против 12.5%); трубопроводы в минусе (на 0.3% в год после –1.9% в декабре). Замедляется и розничная торговля: годовая прибавка тут 6.8% - и это минимум с июля; в данном случае это хорошо – ибо пузырь потребительского и ипотечного кредитования (годовой рост рублёвых кредитов физлицам превысил 40%) начинает напрягать. Платных услуг населению оказано на 4.9% больше, реальные располагаемые доходы выросли на 2.3%, а реальная зарплата – на 9.0%; уровень безработицы повысился с 6.1% до 6.6% - но это сезонное явление.

Разумеется, подтасовки в оценке инфляции перед выборами усилились, поэтому подлинныя картина хуже описанной Росстатом – однако оценить масштаб искажений слишком сложно; просто констатируем, что на основании приведённых чисел годовой рост ВВП должен составить 5.3-5.5%, а с поправкой на календарный фактор – 2.6-2.8%: выглядит неплохо – но как на самом деле, неизвестно. Федеральный бюджет в январе влетел в дефицит впервые за 10 лет – раньше декабрьская дыра отчасти отыгрывалась именно в январе, но теперь власть перед выборами кидалась щедрыми обещаниями: вот и результат – вообще, для казны это будет очень нелёгкий год. Кроме посулов, начальство отдаёт дань ещё и графомании – Путин написал очередную программную статью, теперь о демографии: предлагается ряд мер поощрения рождаемости, благодаря которым население России должно увеличиться на 11 млн. человек. При этом сказано, что до середины века следует завезти трудолюбивых мигрантов в количестве ещё... 11 млн. человек – легко понять, что это и есть источник демографического роста, а всякие выплаты и прочие меры упоминаются лишь для виду; короче, путинские референты совсем мышей не ловят. Но, между прочим, указанные цели уже достигаются – по итогам 2011 года естественная убыль (131.2 тыс. человек) с лихвой перекрыта притоком трудолюбивых мигрантов: миграционный прирост достиг 320.1 тыс. (это и есть средний желаемый Путиным темп), из которых 172.1 тыс. пришлось на Среднюю Азию и Казахстан, а ещё 59.8 тыс. – на Закавказье.

В остальном кампания идёт своим чередом: оппозиция возмущена изобилием Путина на телеэкранах – начальство парирует, что-де это вовсе не агитация, а "аналитические фильмы" о премьере. Власти третируют Навального, меняют руководство "Эха Москвы", выгоняют из офиса ассоциацию "Голос" – словом, грядут "честные выборы". Уже появился ролик о готовящихся фальсификациях – ЦИК, однако, проигнорировал его: потому, объяснили там, что видео снимали "не Феллини и не Тарковский" – не только Путин тоскует по Махатме Ганди! Назначенные на 5 марта футбольные матчи переносят, чтоб не допустить "нежелательного скопления" болельщиков на следующий день после выборов – а предлогом власть избрала тотальную занятость полицейских на избирательных участках: но коли так, почему игры переносят из Москвы в иные города – разве в последних полиция в этот же день не так загружена? Клубы недовольны – но представитель МВД отвечает (цитата): "проблемы индейцев шерифа не волнуют" – кто бы сомневался! Ну и чтоб выборная тема совсем уж стала абсурдной, президент сообщил о том, что он ещё будет баллотироваться на свой нынешний пост – в будущем, конечно: видимо, Медвед подсчитал, что в 2018 году ему будет почти столько же, сколько и Горбачёву в 1985 – беда лишь в том, что Путину в тот момент будет столько лет, сколько было Брежневу в 1973, а вовсе не как Черненко в 1985, так что Медведу придётся набраться терпения. Советуем ему не терять время зря и учредить твиттер-сообщество "Партия, дай порулить!" – на это он точно способен!

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Обзор мировых рынков за 5 - 11 февраля 2012 года

"Глобальное потепление"
Сергей Егишянц, 

Добрый день. Политическая часть минувшей недели была заполнена известиями о республиканских праймериз в США: в борьбу за победу неожиданно вмешался бывший сенатор от Пенсильвании Рик Санторум: он победил в центре страны (штаты Миссури, Колорадо и Миннесота) и теперь поспорит с Ньютом Гингричем за право быть консервативным оппонентом недавнему фавориту Митту Ромни – последний выиграл только в Неваде, где многочисленные единоверцы оценили его мормонизм. Меж тем, Канада последовала за "старшим братом" и легализовала показания, выбитые под пыткой, если дело касается "национальной безопасности" – этой священной коровы либеральной гражданственности. Отличился и постпред России при ООН Чуркин – в ответ на упрёки катарского коллеги насчёт позиции в сирийском вопросе он грубо пригрозил уничтожить его страну "уже сегодня"; постфактум российский МИД всё опроверг – но ему не поверили. Разумеется, в центре внимания всего мира сейчас морозы в Европе: замёрзло Каспийское море (в Баку минус 10), та же участь постигла море Чёрное (впервые с 1977 года) и венецианские каналы (такого не было уже 80 лет), а также другие реки и каналы в обычно тёплой части континента – налицо очередная победа теории "глобального потепления". Впрочем, климатические катаклизмы рождают и необычные инновации: так, в Минске выпало много снега – и власти послали на его уборку местных проституток. Надо думать, в скором времени вслед за проститутками классическими проследуют и проститутки политические?

Иллюстрация: Артём Попов

Жестокая "Тройка"

Денежные рынки. ЕЦБ, Банк Кореи и центробанк Исландии оставили свои ставки не прежних уровнях – как и ожидалось. Банк Англии тоже не стал менять учётный процент – зато он расширил план выкупа облигаций на рынке ещё на 50 млрд. фунтов: впрочем, это тоже широко прогнозировалось. В том же русле движется мысль главы Банка Японии Сиракава – он дал понять, что расширение покупки активов вполне вероятно в ближайшее время. Резервный банк Австралии неожиданно отказался от чаемого рынком снижения базовой ставки – хотя и дал понять, что эта возможность остаётся вполне актуальной; Банк Индонезии срезал ставку на 0.25% до 5.75% годовых. Штатовское Казначейство на прошлой неделе размещало изрядный объём облигаций – спрос несколько разочаровал, хотя и ничего особо страшного не случилось: просто многих участников рынка начинают терзать смутные сомнения. Вокруг ведущих банков мира разгорается скандал: они манипулировали ставками Libor и Tibor, тем самым добиваясь для себя более дешёвого рефинансирования – теперь власти Швейцарии ведут официальное расследование, грозящее громкими разоблачениями и жирными санкциями.

"Тройка" (МВФ/Еврокомиссия/ЕЦБ) опять проинспектировала Грецию – и заключила, что ситуация там "катастрофическая": ну кто бы мог подумать! Под таким соусом эта самая Тройка родила план для Афин: уволить 150 тыс. госслужащих, на 20% сократить минимальную зарплату и траты на медицину, обрезать пенсии и т.д. – разумеется, узнав об этом, местные профсоюзы тут же стали созывать всеобщую забастовку; профсоюз полицейских так и вовсе требовал арестовать делегатов Тройки – те едва успели убежать. Fitch срезало рейтинги ряда итальянских банков, включая Intesa Sanpaolo, Banco Popolare и Monte dei Paschi di Siena; этой участи избежал UniCredit – однако прогноз по нему негативный; заодно агентство выразило раздражение нежеланием банков рекапитализироваться – несмотря на требования властей еврозоны. Бремя госдолга в зоне евро продолжает тяжелеть – на конец сентября оно составило 87.4% ВВП (8.2 трлн. евро) против 83.2% годом ранее. Но на помощь спешит КНР: местный экономист-академик с говорящей фамилией Юань дал понять, что его страна в ближайшее время выделит 100 млрд. евро в поддержку европейского стабфонда – и хотя он оговорился, что это лишь его личное мнение, видимо, оно в целом совпадает с мнением начальства.

Валютные рынки по-прежнему ведут себя очень вяло – основные курсы колеблются в узких пределах: выделим лишь наползание евро на отметку 1.33 доллара и падёж йены. Из прочего отметим растущее число штатов США, желающих ввести свои квази-валюты – таковых уже 13: и хотя конституция запрещает эмиссию полноценных денег (хотя такое право имеют сообщества частных лиц), она дозволяет использование золотых и серебряных монет для платежей – и штат Юта уже практикует это в своих операциях. Забавна реакция одного профессора-экономиста на такую тенденцию – он заявил, что-де доллар и так работает великолепно, поэтому вводить альтернативные деньги могут только враги страны: похоже, державная озабоченность в США отличается от российской лишь масштабом паранойи и степенью неадекватности реалиям жизни – по существу же склонности объяснять все текущие общественные затеи влиянием условного "Госдепартамента" и там, и тут весьма схожи.

Фондовые рынки. Ведущие индексы продолжали расти – Насдак пробил пики 2007 и 2011 годов, да и его коллеги не сильно отстают. Из корпоративных отчётов хороша была только Cisco – все результаты превзошли ожидания рынка, пусть и ненамного. "Двое из ларца" производители жидкой отравы не слишком впечатлили: но если Coca-Cola ещё в целом оптимистична, то PepsiCo разочаровала прогнозом на 2012 год и вдобавок решила уволить 8700 своих работников. Выручка Walt Disney заметно не дотянула до прогнозов; а лучший друг всех халявщиков Groupon опять в убытках – несмотря на почти трёхкратный взлёт продаж. Нелёгкие времена даже у горндобывающих фирм: крупнейшие из них (в мире), BHP Billiton и Rio Tinto, сообщили о снижении прибыли – впрочем, пока ничего особо страшного у них не происходит. Несколько разочаровал и ведущий мобильный оператор – Vodafone: все его показатели вышли хуже, чем надеялись аналитики. Швейцарский банк UBS огорчил: прибыль за октябрь-декабрь вдвое ниже ожиданий – а в целом за 2011 год падение почти вдвое.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Нефть Brent ускорила свой рост, почти добравшись до 120 долларов за баррель – виноваты зимние холода и напряги вокруг Ирана; WTI заметно отстала – но тоже немного подросла; меж тем, природный газ в США продолжает стоять у многолетних низов. Промышленные и драгоценные металлы дорожали – но очень осторожно. Продовольственный рынок стабилизировался – цены меняются слабо, только овёс и растительное масло немного подросли, а молоко и фрукты слегка припали; цены на древесину несколько отошли от недавних минимумов.

Источник: SmartTrade

Алармист Бернанке

Азия и Океания. ВВП Индонезии в четвёртом квартале снизился на 1.3% - впрочем, годовая прибавка (6.5%) пока ещё приличная. В КНР в декабре чуть снизились опережающие индикаторы; в январе ожидаемо замедлились цены производителей – но потребительская инфляция нежданно ускорилась (+1.5% в месяц и +4.5% в год, еда на 10.5% дороже, чем год назад). Экспорт в январе снизился к тому же месяцу прошлого года впервые с кризисного 2008-го – а обвал импорта (на 15.3% в год) намекает на слабость внутреннего спроса. Продажи автомобилей в январе сжались на 15.2% в месяц до уровней на 23.8% ниже, чем годом ранее – худший спад за 7 лет; новые кредиты на 26% слабее прогнозов; дополняет тревожную картину резкий (на 7.5% в год) завал в потреблении электричества. В Японии в декабре машиностроительные заказы упали на 7.1% в месяц – но после ноябрьских +14.8% это не особо страшно. Торговый баланс обосновался в зоне дефицита, похоже, надолго – и в январе он продолжил ухудшаться: экспорт был на 11.9% ниже, чем год назад – тогда как импорт вырос на 12.6%. В январе ухудшились индексы экономических наблюдателей и потребительских настроений, а цены производителей стали замедляться – зато банковское кредитование вспухло на 0.7% в год, чего не происходило с осени 2009 года. В Новой Зеландии в октябре-декабре зарплаты стагнировали – но безработица снизилась; Австралия огорчила спадом розничных продаж к декабре. Тревожно!

Европа. Промышленное производство порадовало только в Венгрии (виноват эффект низкой базы годичной давности) и Италии; в Британии +0.5%, но лишь после –0.5% в ноябре – годовая динамика уверенно негативная (-3.3%). Сильно замедлился выпуск в Турции и Чехии; резко ускорился спад в Греции, Испании и Норвегии (-2.2% в месяц и –4.9% в год); во Франции спад на 1.4% в месяц, более чем отыгравший рост ноября (+1.1%) – за год вышло –1.3%; Германия обвалилась на 2.9% в месяц, сократив годовую прибавку до 0.9% - а если сделать поправку на статистические искажения, то и тут будет минус. Заводские заказы Германии выросли на 1.7% - но после спада на 4.9% месяцем раньше это не впечатлило; в среднем за 2 месяца отмечено снижение на 2.1% - а из компонентов в плюсе только иностранный спрос на капитальные товары. Во Франции деловой климат продолжает ухудшаться, а загрузка мощностей – снижаться; зато в еврозоне в целом в середине первого квартала улучшился и климат, и доверие инвесторов – что логично, ибо валиться и дальше прежним темпом было невозможно. В декабре у Франции вырос торговый дефицит, а у Германии упал профицит; в Британии улучшение – из-за сильного падения импорта, что говорит скорее о слабости спроса, чем об оздоровлении платёжного баланса. Цены в январе снижались по всей Европе – но годовая динамика в минусе только в Швейцарии. Зато доверие её потребителей чуть улучшилось, а уровень безработицы низок; чего нельзя сказать о Греции – там этот показатель взлетел в ноябре до 20.9%, так что сейчас он, видимо, уже бьёт испанские рекорды. В Британии розничные цены валятся – но продажам это не помогает; вообще, внутренний спрос во всей Европе очень слаб.

Источник: Федеральное статистическое бюро Германии, независимые оценки

Америка. Разрешения на строительство в декабре в Канаде подскочили на 11.1% в месяц, с лихвой отыграв падение ноября (-2.6%); однако число новостроек в январе слегка разочаровало, оказавшись ниже уровня годичной давности (с учётом сезонной поправки). Деловая активность в стране кленового листа растёт; в соседних Штатах крепнет оптимизм потребителей – об этом говорят исследования IBD/TIPP и Bloomberg; впрочем, Мичиганский университет придерживается другого мнения – и индикатор финансовых условий от ФРБ Чикаго опять ухудшился. Торговый баланс США в декабре ожидаемо ухудшился, а в Канаде – улучшился. Число получателей пособий по безработице в Штатах в конце января подскочило; новых безработных всё меньше, но радоваться рано: увольнений-то мало – однако и найма почти нет. Глава ФРС Бернанке, выступая в Конгрессе, дал понять, что не обольщается официальными показателями занятости – они, мол "недооценивают" подлинную слабость рынка труда, ибо не учитывают массу реально безработного народа: до сих пор на это указывали лишь жалкие "маргиналы-алармисты" (вроде нас) – но теперь в наши ряды вступил сам Бенни-вертолётчик! Потребительский кредит в США рос в конце прошлого года темпом, максимальным за 10 лет – что подтверждает статистику расходов, сильно опережавших доходы; но долго так продолжаться не могло – и в начале текущего года появились заметные признаки охлаждения. Продажи в магазинах в начале февраля были лучше январских – и всё же годовая прибавка продолжает сжиматься.

Россия. В январе потребительские цены увеличились на 0.5% - а годовая их прибавка сжалась уже до 4.2%, вполне конкурируя с развитыми странами: ещё немного усилий – и Росстат отрапортует о полном отсутствии инфляции в России (прямо как в СССР). Да, откладывание повышения коммунальных тарифов на июль отчасти уменьшило давление на цены, но +4.2% в год – это слишком даже для наших статистиков. Январские покупки автомобилей порадовали общим ростом на 21% в год – и огорчили падением на тот же 21% продаж АвтоВАЗа. Инновационный потенциал продемонстрировала Почта России, запустив программу кредитования граждан на небольшие суммы – публика дивится: заём в 5000 рублей на неделю даётся под... 2800% годовых – на этом фоне свежая идея ФАС ограничить проценты по кредитам в стране выглядит форменным издевательством. Продолжается оптимизация казны – больше нет Московской службы спасения: при попытке позвонить туда автоответчик любезно сообщает, что если у вас пожар, то надо позвонить 01, если вам плохо – то 03 и т.д.; налицо очередной выдающийся успех начальства в его героической борьбе с мрачным наследием проклятых 1990-х. В политике власти тоже не оригинальны. Путин написал статью о демократии; его доверенными лицами стали врачи, киношники, музыканты, футболисты и дрессировщики (вместе со своими тиграми?); на встрече с агитаторами премьер подивился недовольству граждан отменой зимнего времени – мол, сами ж говорили, что оно коровам не нравится, вот мы и поменяли.

Прочие кандидаты в президенты тоже креативны: Жириновский учинил очередной скандал в Думе, а также обиделся на критику своего ролика, где он хлестает кнутом осла – оказывается, это пропаганда жестокого обращения с животными. Неделю назад прошли очередные митинги – причём пропутинский выглядел очень глупо (как всегда, впрочем); царящие нынче холода заставили лидера движения "Коммунисты Петербурга и Ленобласти" Малинковича обвинить власть в применении климатического оружия с целью не дать оппозиции покуражиться. Последнее желание, однако, присутствует у начальства реально: главный томский думак Ильиных призвал именующих партию власти жуликами и ворами... сжигать на костре! А наказывать начальство умеет – заслуженного врача Карелии осудили на 6 лет условно за сговор, хищение и сбыт наркотиков: женщина оставила чуток (на 4 р. 72 коп.) оставшегося от пациента наркоза, дабы помочь коллеге кастрировать кота, но попала под властную кампанейщину – на этом фоне даже сталинские "колоски" выглядят верхом гуманизма. Но это не всё: МВД порадовало родных погибшего в СИЗО юриста Магнитского, сообщив, что оно передаёт в суд материалы для... посмертного осуждения означенного злодея – причём там открытым текстом сказано, что избежать этого можно, если отказаться от попыток защитить честь и достоинство Магнитского, которые сейчас предпринимают его близкие. Всю эту фантасмагорию органично подытожил президент РФС Фурсенко: рассуждая о футболе, он заявил, что в Англии тот "атлетичный", а в России - ... "духовный". Как видно из вышесказанного, величия духа исполнен тут далеко не только футбол!

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Обзор мировых рынков за 29 января - 4 февраля 2012 года

"Странности победившей демократии"
Сергей Егишянц, 

Добрый день. Политический процесс в мире продолжает развиваться – всё же наступил год выборов во многих ведущих странах мира (США, Франция, Германия, Россия и т.д.) Республиканские праймериз в Штатах идут свои чередом: во Флориде Ромни победил Гингрича, Санторум и Пол остались далеко позади. В Египте в эйфории от победы демократии с исламским акцентом бурлит жизнь – но и смерть тоже: после футбольной игры болельщики проигравшей команды учинили бойню – пострадало свыше 1000 человек. Но у будущих хозяев страны иные заботы: видный местный мулла издал фетву, где провозгласил вредность для народонаселения автомобилей Шевроле – тому виной "христианский крест" на логотипе фирмы; граждане восприняли это как "странность" – однако ж, судя по результатам парламентских выборов в стране, вскоре такие "странности" станут нормой.

Иллюстрация: Артём Попов

Величие рубля

Денежные рынки. Центробанки взяли паузу – в заседаниях, но не выступлениях: глава ФРБ Филадельфии Плоссер обрушился на коллег с критикой за чрезмерный пессимизм меморандумов и недопустимую мягкость денежной политики – впрочем, раскол в правлении Фед секретом не являлся и до этих нападок. Штатовское Казначейство урезает аппетиты по заимствованиям – мол, поступления в казну увеличились, поэтому можно попробовать продержаться на недавно поднятом пороге долга до конца года. Заодно администрация Обамы готовит реформу кредитного рынка – она позволит рефинансироваться всем ипотечникам, в том числе и тем, чья задолженность сейчас больше стоимости их дома: до сих пор таковые были лишены возможности перекредитоваться под низкий процент – а сейчас президент вспомнил о заметной части электората, ведь таковых уже 11 млн. домохозяйств (почти 10% населения страны), каждое из которых сэкономит в среднем по 3000 баксов в год. Меж тем, пара американских ресурсов (NPR и ProPublica) выявила, что ипотечное агентство Freddie Mac играло на рынке процентных деривативов – причём прибыль оно получало лишь в том случае, когда клиенты не могли рефинансироваться: а ведь именно этому агентству поручили стимулировать перекредитование – стало быть, налицо конфликт интересов, причём созданный весьма нагло. Привлёк внимание и лондонский суд по делу бывшего трейдера UBS Квеку Адоболи – тот оправдан по обвинениям в мошенничестве и фальсификации отчётности: а ежели так, оные обвинения следует переадресовать самому банку – видимо, в ближайшее время именно сюда и двинется расследование.

Агентства на прошлой неделе особо не лютовали: Fitch решило пересмотреть рейтинги ведущих австралийских банков с высокой вероятностью снижения; оно же срезало рейтинги Италии, Испании, Бельгии, Словении и Кипра, оставив им негативный прогноз; уменьшены и показатели всех ведущих регионов Испании; рейтинг Ирландии устоял – но прогноз всё равно негативный; по Афинам резюме агентства очень простое: "дефолт Греции неизбежен". Сами греки так не считают – но ЕС раздражён: те опять не выполняют своих обязательств – посему предложено создать "финансового гауляйтера", который будет контролировать бюджетное озорство эллинов; идея вызвала бурю возмущения правительства Греции – ну да, гоните денежки, а что с ними будет дальше, не ваше собачье дело. Однако в ЕС иные настроения: там нашли "пропажу" в Греции ещё 15 млрд. евро – и весьма разгневаны. Следующий кандидат на дефолт – Португалия, у которой доходность 10-летних облигаций почти добралась уже до 20% годовых. У прочих стран дела пока идут получше: аукционы по размещению новых бумаг прошли хорошо в Испании, нормально – в Италии и Франции, плохо (но терпимо) – в Бельгии. Источником вдохновения для еврозоны на прошлой неделе стал и премьер КНР Вэнь, пообещавший активно скупать облигации стабфонда ЕС – остаётся увидеть, что тут понимается под словом "активно". У евробанков по-прежнему велик дефицит ликвидности – и, похоже, второй раунд раздачи денег ЕЦБ (он намечен на 29 февраля) превзойдёт первый в 2-3 раза и перевалит за 1 трлн. евро.

Валютные рынки. Йена вернулась к осеннему максимуму против доллара (в районе 75-76), от которого её тогда отбили интервенциями – вызвав раздражение официоза, ибо дорогая валюта на глазах убивает тамошнюю экономику: министр финансов Ацуми даже попенял ФРС – мол, они специально провоцируют падёж бакса своими нарочито пессимистичными меморандумами и эмиссионными посулами. Из прочих официозных речей порадовал также наш первый вице-премьер Шувалов – он громогласно объявил, что рубль заметно крепче и доллара, и евро; злопыхатели стали в ответ ехидно вопрошать, почему же тогда сам г-н Шувалов предпочитает принимать "дружеские подношения" отнюдь не в рублях – но это они, конечно, по злобе, проклятые наймиты Госдепартамента! На рынке интересного мало – основные курсы продолжают вяло колебаться в нешироких диапазонах.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. На Токийской бирже из-за сбоя сервера случилась остановка торгов – не ахти какое происшествие, но на устранение неполадок ушло 4.5 часа, что, конечно, многовато. Биржи в пятницу опять улетели к верхам – это при том, что финал сезона отчётов совсем плох. Из фармацевтиков Merck не дотянул по прогнозам выручки, а Pfizer выдал невыразительные ожидания прибыли на текущий год. Слабоваты продажи International Paper, а нефтяники-химики (Exxon Mobil и Dow Chemical) огорчили и показателями, и прогнозами. Хуже всех компаниям, заточенным под конечный спрос потребителей: слабые выручка и ожидания отправили акции Amazon.com вниз на 10%, а бумаги ритейлера Abercrombie & Fitch рухнули сразу на 13%, когда выяснилось, что покупки в его магазинах в октябре-декабре оказались куда скромнее прежних прикидок. Неприятности не только у штатовских фирм: Philips неожиданно получил убыток, а лосс Toshiba заметно превзошёл даже пессимистичные прогнозы аналитиков. Но рынок не грузится всем этим негативом – и вместо этого с упоением обсуждает грядущее IPO Facebook, чьим андеррайтером будет Morgan Stanley: акции последнего подскочили – а в остальном безумный ажиотаж о виртуальной компании напоминает финиш доткомовского бума 1999-2000 годов. А Путин вспомнил о жертвах "народного" IPO ВТБ – после него акции всё время торгуются ниже цены тогдашнего размещения: миноритарии бранят власти, что последним перед выборами не нравится – премьер готов выделить из казны 15 млрд., чтоб скупить у незадачливых "не халявщиков, а партнёров" их доли; остаётся решить, как можно выкупать акции выше цен рынка.

Товарные рынки. Нефть зачем-то встала раскорякой: европейская (Brent) в основном росла, а американская (WTI) скорее снижалась; природный газ отыграл даже скромный отскок предыдущей недели, вернувшись к многолетним низам. Промышленные металлы вяло колебались, а драгоценные почуяли запах грядущей эмиссии и несколько вздорожали. Зерно тоже подросло – кроме риса, продолжившего снижение. Говядина показала новый максимум – зато молоко опять сползло вниз. Сахар, кофе и какао весьма слабы – а фрукты и хлопок несколько подкорректировали предыдущий рост.

Источник: Barchart.com

Шпионы и предатели

Азия и Океания. Экономика региона подаёт противоречивые сигналы. ВВП Филиппин растёт здоровым темпом (на 0.8-0.9% ежеквартально) – зато на Тайване очевидно замедление. Промышленное производство Японии подскочило на 4.0%, отыграв падение предыдущего месяца (на 2.7%); выпуск автомобилей заметно увеличился, а общая деловая активность держится в зоне стагнации – и в то же время строительный сектор резко просел, торговый баланс в дефиците, заработки валятся, а безработица растёт; рост расходов домохозяйств вызван лишь похолоданием, взметнувшим покупки одежды. Деловая активность улучшилась в Австралии и ухудшилась в Новой Зеландии; торговый профицит Зелёного континента распух, а кредиты для частного сектора растут – зато разрешения на строительство упали, а цены жилья в восьми крупнейших городах страны в 2011 году сократились на 4.8%, чего не было ни разу за 10 лет наблюдений. В КНР активность производственного сектора снижается, а экономики в целом – стабильна; ожидания потребителей стали лучше – но текущая оценка всё ещё ухудшается. Известный колумнист Telegraph Эмброуз Эванс-Причард задался вопросом о реальных процессах в китайской экономике – и вот что вышло: индекс контейнерных перевозок биржи Шанхая (и более широкий Baltic Dry Index) показали исторические минимумы; импорт из ведущих азиатских стран (Японии, Тайваня и т.д.) валится; общие грузоперевозки снижаются; потребление энергии замедляется, жильё дешевеет – ну и как при этом возможен декларируемый рост ВВП в 9-10%?..

Европа. Предварительные числа ВВП стран еврозоны не радуют: у Бельгии –0.2%, у Испании –0.3% - продолжение следует. Заказы на машины и оборудование для предприятий Германии резко просели под конец 2011 года – в ноябре и декабре снижение составило 10-12% в год, причём внешние заказы сжимаются очень быстро. Деловые настроения и активность держатся на низких уровнях по всей еврозоне – кроме Германии, где пока дела в целом неплохи; нежданное улучшение показала и Британия – но тут виноват эффект низкой базы, возникший в октябре-декабре; Швейцария близка к рецессии – хотя торговый баланс пока держится. Цены производителей в декабре падали – как следствие, в январе снизились и потребительские цены; в Британии сжимается широкая денежная масса (М4) – её годовое сокращение (-2.5% в декабре) оказалось рекордным, как и внезапное уменьшение потребительского кредитования; цены на жильё стагнируют – но настроения потребителей чуть улучшились. Безработица активно растёт в Италии, Испании, Франции и еврозоне в целом – а Германия, напротив, бьёт рекорды занятости. То же с частным спросом: регистрация новых автомашин в Германии стагнирует – зато во Франции она уже на 24% ниже, чем год назад; потребительские расходы во Франции валятся; снижаются розничные продажи в Норвегии, Швейцарии и Германии – даже в последней (с поправками на искажения инфляции) их душевой уровень пал до низов с 1969 года. Спрос слаб...

Источник: Федеральное статистическое бюро Германии, независимые оценки

Америка. ВВП Канады в ноябре вдруг упал на 0.1% в месяц – а годовая прибавка (2.0%) меньше статистических искажений. Заводские заказы в США ожидаемо вспухли; региональные индикаторы производственной активности отросли – кроме просевшего PMI Чикаго, который всё равно высоко; национальные индексы тоже улучшились – зато такой же показатель Канады пал на 16-месячное дно. Цены на жильё в США снижаются – хотя расходы на строительство растут; потребители к концу января немного помрачнели – их волнует рынок труда. А тот непрост – увольнений и выплат пособий немного, но, согласно Challenger, в январе запланировано на 39% больше сокращений, чем год назад, тогда как планы по найму ужались в 4 раза; обзор ADP по занятости в частном секторе тоже не очень радует. Отчёт Минтруда выглядит блестяще из-за очередной смены методики: сменились отраслевые индексы, способы сезонной очистки и алгоритм оценки новых бизнесов – в итоге показатели резко улучшились. На деле имеем перманентное выкидывание людей из рабочей силы, ставшее неприличным: её доля во взрослом населении рушится (среди мужчин показала рекордный низ); доля занятых колеблется у низов кризиса, а показатели застойности безработицы – у верхов. Аналогичный канадский отчёт вышел хуже ожиданий – занятость изменилась мало, уровень безработицы вырос. Американцы в декабре вернулись к реальности – и увеличили норму сбережения, а их траты снизились (в реальном выражении). Январские продажи автомашин нежданно подскочили – в то же время общие продажи в магазинах выглядят слабовато. В общем, картина тут нарисовалась смешанная.

Источник: Бюро трудовой статистики США

Россия. МЭР подвело итоги года – цитата: "потребительский спрос почти полностью был основан на снижении чистых сбережений населения и высокой доступности потребительского кредита". Росстат выдал первую оценку ВВП за 2011 год: показан рост на 4.3% - реально около 2.5%, но не в этом дело. Штука в том, что запасы на складах выросли в 4.5 раза – без них рост составил бы всего 0.6%; более того, из-за жары в 2010 году сельское хозяйство было в упадке – а теперь восстановилось (+22.1%), что принесло экономике ещё 1.0-1.5%: стало быть, без этих двух факторов ВВП даже упал – причём это без учёта методических искажений. Кстати, "статистическое расхождение" (величина, на которую отличаются оценки методами доходов и издержек) достигло –2.3% ВВП – т.е. говорить о размере экономики России можно лишь очень условно. Отметим и снижение доли конечного потребления домохозяйств с 50.8% до 48.9% ВВП – невесёлый симптом. Но есть и радости: и если резкое снижение смертности (на 105.9 тыс. человек) объяснимо последствиями жары и гарей 2010 года, то выход в плюс рождаемости (пусть и лишь на 4.2 тыс.) стал сюрпризом – хотя и он исчезнет в следующие 2-3 года (надвигается очередная скверная демографическая волна). Впрочем, естественная убыль осталась в силе – составив 131.2 тыс. человек. Уровень убийств минимален с 1991 года – вот только верится в это с трудом: например, число пропавших без вести людей (находящихся в розыске) за эти 20 лет почти удвоилось – а это показатель, тесно связанный с количеством убийств.

Начальство родило очередной План Путина ™ - в виде статей премьера (не особо содержательных). Красноречивее реалии: Путин предлагает вложить накопительные части пенсий в инфраструктурные облигации, раздать в аренду азиатским гастарбайтерам 1 млн. га дальневосточных земель по цене в 50 копеек за сотку и т.д. Владимир Владимирович прочитал лекцию "корпусу наблюдателей" – где прозрачно предложил оппозиционерам трудоустройство (в обмен на лояльность?) Кампания очернения оппозиции как агентов Госдепа дала нежданные всходы – если придерживаться критериев власти (слушал лекции западников – значит, продался), то выяснится, что она сама напичкана агентами: депутаты и чиновники администрации прошли стажировки на Западе; МГЕР участвует в программах Госдепартамента; полпред президента в Уральском округе закончил Йельский университет; и – ужас! – сам Путин 20 лет назад прошёл через руки National Endowment for Democracy, тесно связанного с американскими спецслужбами. Оказалось ещё, что не США сбили Фобос-Грунт с "теневой стороны Земли", как намекал Роскосмос, а напутали тутошние программисты – станция совершила недопустимую операцию и была закрыта. Всё это надоело – что и заметно: телеведущая путает Ленина с Путиным, предлагая хоронить последнего; активисты оппозиции вешают против Кремля плакат "Путин, уходи!"; неизвестные ломают почту главы "Наших" Якеменко (в ответ на сливы прослушек оппозиции), после чего все обсуждают нуворишские повадки главы Росмолодёжи. Жизнь идёт своим чередом: ювенальщики, эти сатрапы сатаны, убили девочку-подростка, отнятую у матери – слабо Путину похвастаться этим своим достижением? А ведь это действительно "достижение" именно его эпохи!

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Обделённый бизнес

У нас в стране в общей структуре заёмных средств банков, превалируют срочные вклады физических лиц. А основным получателем кредитов, являются крупные корпорации (как национальные, так и транснациональные - вернее их подразделения в Украине).
По-моему такое распределение привлечённых ресурсов несёт больший риск "невозврата", как кредитование среднего и малого бизнеса!  
Но современные управленцы, считают иначе потому как их модели выдают большую долю отказов, если у предприятия нет чётко выстроенной системы управления и контроля, среди менеджеров нет представителей со степенью МВА, у предприятия отсутствует отчёт одной из мировых аудиторских фирм и т. п. Хотя на предприятии может работать 5 человек! 
Нет, я не говорю, что им не выдают кредиты - выдают, но их часть в общей массе достаточно мала.


В проблеме описанной выше есть большая доля вину деятельности Государства, которое не создаёт гарантий для деятельности среднего и малого бизнеса. Я не говорю нужны льготы, нужна уверенность в завтрашнем дне.

Может быть когда Государство поверит в свой Малый бизнес, глядишь и Банки не будут считать Супер рискованными операции по кредитования Среднего и малого бизнеса в Украине. 

prodavec
29/01/2012

Обзор мировых рынков за 22 - 28 января 2012 года

Виски раздора
Сергей Егишянц

Добрый день. Обретённая свобода продолжает давать своеобразные ростки на арабской почве: покуда новые власти Ливии делили полномочия (с эффектной пальбой, как водится), нежданно воскресли сторонники Каддафи, с ходу захватившие город Бени-Валид – экий конфуз, однако; в Египте наконец закончились многоступенчатые выборы в парламент – исламисты получили две трети мест; а их коллеги из Нигерии устроили перманентные теракты, стремясь изгнать или уничтожить всех, кто не хочет жить по шариату – то ли ещё будет. Сомалийские пираты решили попробовать себя на ниве просвещения: украли американского писателя и журналиста Майкла Мура, который приехал собирать факты о проблемах бандитизма в регионе – и теперь у него материала будет хоть отбавляй. В самих США продолжаются республиканские праймериз – в Южной Каролине внезапно победил Ньют Гингрич, поставив фаворита Митта Ромни в сложное положение: того уже достали СМИ, уличившие его в рейдерстве (серьёзное пятно на репутации человека, строящего из себя респектабельного бизнесмена), а затем показавшие, что фактическая ставка подоходного налога у Ромни не выше 15% (как выяснилось, даже 13.9%) – а если республиканцы продавят отмену налога на прирост капитала, то и вовсе будет 0%; в общем, у Ромни проблемы – если он и выиграет внутри партии, то против Обамы будет иметь минимум шансов. Вне политики в Штатах тоже весело: в Оклахоме арестован ветеринар, обвиняемый в изнасиловании… лошади – судья в шоке, публика тоже. А власти Британии нашли аргумент против отделения Шотландии: мол, мы прекратим продвигать на мировых рынках ваш виски (экспорт в 2011 году на 4.6 млрд. баксов) – скотты теперь думают, что выбрать, виски или нефть.

Смех без причины – признак… центробанка!

Денежные рынки. Сенат США позволил администрации увеличить потолок долга на 1.2 трлн. баксов – прошлогодней мыльной оперы не будет. Центробанки Новой Зеландии, Мексики и Японии не изменили основные параметры денежных политик; их индийские коллеги оставили ставку на прежнем уровне – но снизили норму резервирования для банков; Банк Таиланда срезал ставку на 0.25% до 3.00% годовых. Протокол последнего заседания Банка Англии показал единогласие членов правления в сохранении монетарной политики неизменной – но некоторые уже думают о новом её смягчении. Наконец, ФРС высказалась не так оптимистично, как в декабре (рост экономики "скромный", а не "умеренный" и т.д.), провозгласила "крайне мягкую" денежную политику и заявила, что намерена сохранять нулевые ставки не до середины 2013 года, как писалось раньше, а до конца 2014 – вызвав несогласие главы ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера. И он в целом прав – обнародование (впервые в истории Фед) мнений членов правления о будущей динамике ставок неоднозначно: из 17 человек 11 хотят повысить ставку до конца 2014 года (в том числе трое – уже в текущем году), так что Бернанке пришлось потом успокаивать публику – мол, все прогнозы будут регулярно пересматриваться. Это касается и целевого уровня инфляции – Бернанке всё же добился, чтобы этот показатель возник: для начала Фед установил, что оптимальным был бы рост цен потребительской корзины на 2% в год.

Меж тем, ФРС заодно обнародовала (как всегда, с лагом в 5 лет) расшифровки заседаний до 2006 года включительно – имеются в виду не обычные протоколы, а полные стенограммы. СМИ, конечно, не упустили возможности пройтись по центробанкирам, исполненным благодушия накануне тяжкого кризиса. Все накинулись на регулярно возникавший в зале заседаний смех – поводы для него нынче и впрямь звучат неоднозначно: Гайтнер (тогда глава ФРБ Нью-Йорка, ныне министр финансов) говорит Гринспену (возглавлявшему Фед), что тот изумителен – а в будущем-де окажется, что он был ещё более выдающимся человеком, чем это видится сейчас; член правления Фергюсон назвал Гринспена "Йода денежной политики" (по имени величайшего джедая из "Звёздных войн"); Байес кокетливо выражает желание использовать гениальный риск-менеджмент по Гринспену в управлении своим домохозяйством; сам старый Алан шутит, что-де завтраки стали затягиваться – и пора бы их переименовать в обеды и т.д. Daily Stag Hunt пошёл ещё дальше, сопоставив числа упоминаний слова "смех" в стенограммах и цены на рынке жилья (индекс S&P/Case-Shiller для 20 городов) – выяснилось, что чем больше веселились центробанкиры, тем дороже становилось жильё: вот только как раз в 2006 году случился пик, с которого цены резко завалились – и теперь всем интересно, повлияло ли это на частоту смешков в последующие годы? Подождём обнародования свежих стенограмм!

Смех

Источник: ФРС США, S&P/Case-Shiller

В Европе в целом всё по-прежнему: фундаментально плохо – но всплеск ликвидности благодаря ЕЦБ создал временную иллюзию благополучия. Проблемные страны спешат воспользоваться ситуацией – размещения госбумаг опять прошли неплохо: у Испании и Италии доходности заметно снизились с предыдущих аукционов; немцы рискнули продать даже 30-летние облигации – и нашли достойный спрос при умеренном проценте (3.25% годовых); впрочем, короткие бонды Германии идут куда хуже – что и понятно, если учесть микроскопическую доходность, затребованную эмитентом (0.07% годовых). Немцы продолжают давить на ЕС: ради принятия жёстких фискальных правил (предусматривающих автоматические наказания за невыполнение бюджетных параметров) они готовы согласиться на послабления в использовании стабфондов (старого и нового). Частные инвесторы договорились с греками об условиях дефолта – им обещали обмен старых облигаций на новые с доходностью 4% годовых: но тут влезли МВФ и ЕС, заявившие, что это чересчур жирно – пришлось незадачливым держателям афинских бумаг ещё подвинуться; вроде сошлись на 3.75% - но и это не точно. Сама Греция продолжает изыскивать экзотичные ресурсы для пополнения казны – её власти упрощают доступ к объектам исторического наследия для фотографов, рекламщиков и кинематографистов: отныне Парфенон можно будет взять в аренду из расчёта чуть больше 1500 евро за день для киносъёмки или 200 евро – для фотографирования; а было 5000 и 300 – вот уж где дефляция так дефляция!

Валютные рынки. Нетто-шорт по евро и нетто-лонг по йене продолжали наращиваться на предыдущей неделе – однако закрытие части этих позиций всё же неизбежно и логично: европейская валюта пошла вверх, а японская – вниз (впрочем, её быстро вернули обратно); евро нарисовало разворотную конструкцию "утренняя звезда", которая уже отрабатывается – но говорить о глобальном развороте пока преждевременно. Рубль продолжил победное шествие на политическом успокоении, фунт был не слишком весел – но в целом опять-таки ничего драматичного не происходило.

Евро

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие биржи (кроме китайской, где всю неделю праздновали новый год и не работали) вели себя умеренно оптимистично: Доу добрался до прошлогодних верхов – около которых он и колеблется в последние дни. Веселее скакал Насдак – тому причиной стал блестящий отчёт Apple: продажи айфонов превысили 37 млн. в квартал, нарастив выручку компании на 73% к последней четверти 2010 года; прибыль за тот же период более чем удвоилась; айпэды радовали, а макбуки не очень; посулы на год хороши – в общем, сплошная жизнь в розовом цвете. Но в условиях слабого спроса если у кого-то прибыло, то взамен у многих убыло: огорчили лоссы AT&T (6.7 млрд.), Verizon (212 млн.) и AMD (177 млн.); плохи дела у японских фирм Nintendo и NEC (последняя уволит 10 тыс. человек); более-менее спокойно прошли отчёты United Technologies и Yahoo – тут всё примерно как ожидалось. У Boeing показатели хороши – но прогноз на 2012 год хуже чаяний рынка. Промышленные конгломераты радовали – хороши Caterpillar, 3M и (в меньше степени) DuPont; впрочем, выручка Honeywell слаба, прибыль Ford пала в полтора раза, а у Chevron плохо всё. Потребительскому сектору невесело: продажи и прогнозы Johnson & Johnson и Procter & Gamble посредственны; McDonald's неплох – но это, как известно, скорее признак проблем с совокупным спросом, чем повод для радости. В общем, нынешний сезон отчётов пока дарит немного радостей, зато изобилует провалами.

Товарные рынки. Евросоюз ввёл эмбарго на поставки нефти из Ирана – что ударит по Италии, Испании и Греции (свыше двух третей персидских поставок в Европу), однако Саудовская Аравия обещала помочь. Впрочем, ни это, ни общий оптимизм не побудили нефть заметно вздорожать – и хотя газ слегка подскочил, он по-прежнему стоит у многолетних низов. По газу тоже кое-кто высказался – это был российский первый вице-премьер Зубков: он многозначительно сообщил, что Газпром добывает не только природный газ, но и сжиженный – всем бояться! Промышленные металлы вели себя куда бодрее – а ещё веселее жилось драгметаллам, подхлёстнутым голубиным настроем Фед: золото уверенно улетело выше 1700 долларов за унцию, а серебро показало пик с поздней осени. Продовольствие (кроме риса, молока, сахара и кофе) и корма тоже выказали признаки оптимизма – однако в целом тут диспозиция прежняя: фрукты и говядина на вершинах, а все остальные ближе к низам.

Газ

Иллюстрация: Артём Попов

Несанкционированное собрание игрушек

Азия и Океания. МВФ вслед за Всемирным банком снизил прогнозы роста ВВП мира за 2012 год с 4.0% до 3.3%; еврозоне сулят спад на 0.5% вместо осенних чаяний +2.1%, ухудшены также ожидания по Японии, Китаю, Индии и России – и только оптимизм о США не угасает, однако это, разумеется, временное явление. Замедление вполне очевидно по всему тихоокеанскому региону: например, ВВП Южной Кореи в четвёртом квартале вырос на 0.4% вместо 0.8% в предыдущей четверти. В Японии в декабре опять дефицит торгового баланса – экспорт упал на 8.0% в год (совсем плохи заказы из Азии и ЕС); что ещё хуже, пассивным вышел баланс и за весь 2011 год – впервые с 1980. Продажи в супермаркетах показали пятый подряд минус в годовой динамике – и это при том, что холод породил всплеск покупок одежды; впрочем, по этой причине розничные продажи в целом немного подросли. Дефляция осталась в силе – в целом за 2011 год потребительские цены без учёта свежего продовольствия просели на 0.3%. В Австралии в ноябре просели опережающие индикаторы по всем версиям; инфляция в четвёртом квартале явно замедлилась (это касается как оптовых цен, так и розничных); в Новой Зеландии в декабре траты потребителей по кредитным картам отыграли лишь небольшую долю падения предыдущего месяца – но активность в обрабатывающей промышленности отметила изрядный всплеск, вернувшись в зону экспансии. В общем, ситуация неоднозначна и неустойчива.

Европа. ВВП Британии в октябре-декабре пал на 0.2% – производственный сектор свалился на 1.2%; сфера услуг не изменилась, строительство снизилось на 0.5% - лишь госрасходы (+0.4%) поддержали экономику. Прогноз по лидерам ЕС мрачен: Германия в четвёртом квартале, видимо, упала на 0.25%, Франция – на 0.2%, а Испания – на 0.3%. Строительные заказы в Германии в конце 2011 года подскочили из-за необычно тёплой погоды; промышленные заказы в еврозоне и ЕС в ноябре просели и к октябрю, и к ноябрю 2010 года – в итоге рост 2009/11 годов так и не отыграл падения 2008, и вроде уже виден ясный разворот вниз. В Британии в январе заказы замедлили темп сокращения – и только; во Франции перспективы спроса в производственном секторе опять ухудшились – несмотря на некоторый рост зарубежных покупок. Однако сфера услуг еврозоны вернулись от рецессии к стагнации – надолго ли? Производство ещё падает – хотя и не так активно, как прежде; у немцев вся экономика ведёт себя бодро – спасибо строительству и экспорту; деловые настроения подуспокоились в еврозоне – кроме Франции, где падение безостановочно; валятся и опережающие индикаторы Швейцарии.

Заказы

Источник: Евростат

Инфляция продолжает замедляться по всей Европе – а в Швеции уже дефляция: в декабре оптовые цены были на 2.1% ниже прошлогодних. Цены на импорт в Германии выросли за последний год всего на 3.9% - это минимальная прибавка с начала 2010 года; потребительские цены в декабре снизились к ноябрю. В еврозоне продолжает агрессивно замедляться широкая денежная масса (агрегат М3) – уже лишь 1.6% прироста за последние 12 месяцев; годовая прибавка кредитования частного сектора сжалась до 1.0%. В Британии в 2011 году ипотечное кредитование выросло только на 3% - очень хило, учитывая масштаб предыдущего падения. Безработица во Франции растёт на 1.0-1.5% в месяц; в Испании к концу 2011 года она достигла умопомрачительных 22.85%; в Швеции внезапный рост незанятости – в таких условиях спрос слаб: итальянская розница в ноябре просела на 0.3% в месяц и 1.8% в год; за 2011 год розничные продажи в Испании упали на 5.8%. В январе европейские потребители чуть повеселели – но в Британии именно тогда возник худший с марта 2009 года баланс розницы. Ситуацию в Европе лучше всего характеризует забавное высказывание главного экономиста ЕЦБ Прэта – он радостно сообщил, что "темп замедления экономического роста снижается".

Америка. ВВП США в четвёртом квартале вырос на 0.7% к третьей четверти – львиная доля (0.5%) пришлась на приращение запасов. Если убрать статистические приколы, то ВВП останется на уровне июля-сентября, а на душу населения – упадёт на 0.2%. Ещё более вопиющая разница в годовой динамике: официоз трубит о росте на 1.7% в 2011 году – а на самом деле душевой ВВП ровно на столько же упал. Частный спрос валится – что и неудивительно: реальные зарплаты пали до низов с начала 1960-х. В декабре отмечен всплеск заказов на товары длительного пользования – спасибо самолётам (т.е. Боингу); чистые капитальные заказы наконец не упали – но в целом за октябрь-декабрь рост минимален (а с учётом реальной инфляции и его нет). Опережающие индикаторы от Conference Board растут всегда – но и они не оправдали ожиданий; зато радовали ФРБ Ричмонда и Канзас-Сити, отметившие усиление активности в регионах. Согласно RealtyTrac, в июле-сентябре доля отнятого банками жилья в общей массе продаж составила 20% - а их цена была в среднем в полтора раза ниже, чем у "нормальных" домов. Незавершённые продажи вторичного жилья в декабре упали – как и продажи новостроек: последние снова в минусе в годовой динамике (-7.3%) – меж тем, именно слабость рынка жилья считает Фед главной помехой росту экономики. Обращения за пособиями по безработице продолжают праздничные дёрганья; настроения потребителей колеблются у скверных величин; канадская розница замедлилась – а продажи в магазинах в США после нового года идут из рук вон плохо.

Зарплаты

Источник: Бюро экономического анализа США, независимые оценки

Россия. Отчёт Росстата за декабрь славен лихорадочными усилиями загнать реальность в русло назначенных начальством чисел – с успехом, конечно. Впрочем, промышленное производство выросло лишь на 2.5% к тому же месяцу 2010 года – минимально с октября 2009 года; то же в обрабатывающем секторе (+3.3%, из них половина пришлась на автомобили). В сельском хозяйстве исчез эффект базы жаркого 2010 года – годовой прирост сжался до 3.8% (в октябре и ноябре было по +40%); лесозаготовки сократились на 5.9%. Строительство выросло на 6.7% (в целом за год – на 5.1%), ввод жилья – на 12.8% (на 6.6%). Отмечен внезапный резкий всплеск транспортного грузооборота – у железных дорог рост достиг 12.2% к декабрю 2010 года, хотя в ноябре он составлял лишь 1.9%. Розница вспухла на 9.5% (в целом за год – на 7.2%), платные услуги населению – на 2.2%; реальный душевой доход подскочил на 6.3%, реальная зарплата – на 4.9%, безработица упала, а инфляция исчезла – всё это напоминает анекдот "хочу в СССР". По нашим оценкам, в декабре ВВП вырос на 3.5-4.0% в год, в четвёртом квартале – на 1.5%, в 2011 году в целом – на 2.5%; официоз покажет что-то вроде 6%, 4% и 5% соответственно. Кстати, Росстат собрался включать в ВВП приписную ренту (как в США) – и только это раздует показатель на 10%: правильным путём идут товарищи!

Кремль шокировал региональные власти указанием провести выборы честно – но когда Явлинского "честно" сняли, а оппозиции запретили шествие, бабаи расслабились. Их радует Медвед, заявивший, что последняя думская кампания – "самые чистые выборы в истории России": у президента редкая способность "отливать в граните" тезисы "вселенского масштаба и вселенской же глупости". Наивные барнаульские юноши чаяли обойти закон, устраивая наномитинги – в них участвовали не люди, а игрушки: но суровое начальство заявило, что покарает злодеев за "несанкционированное собрание" (собрание игрушек?) Кёнигсбергские легкоатлеты устроили пробег – и их арестовала полиция, заподозрившая… гей-парад! Среди всего этого на травлю жалуется… путинский штаб. Сам Путин написал статью о национальной политике – как выяснили блогеры (затравили ироды!), на треть списанную с некой книги (написанной не Путиным), причём плагиаторы даже не разобрались в исходном тексте. Премьер слетал в Кузбасс, затравленный рабочей песней "Президенту к лицу улыбка, лыжи и кимоно. Не стой, страна, на перепутье, пусть лучше завтра будет бой. Давай вперёд, Владимир Путин! А мы в атаку все с тобой". "Наши" из Питера создали календарь с агитацией языком быдла ("Я за Путина, потому что он мужик блееать") Нижегородская "матушка Фотиния" (в миру уголовница) узрела в премьере реинкарнацию князя Владимира и явила мироточивую икону Путина-чудотворца. В Казахстане всё круче – кустанайского бабая выписали в кафедральном соборе на фреске как встречающего Христа. Пора, пора писать акафисты новым святым нового времени – травить так травить!

Аполлон

Иллюстрация: Артём Попов

Кое что о депозитных ставках

В последнее время процентные ставки по депозитам значительно выросли, особенно ярко это видно по вкладам в гривне. Это связано с отсутствием рефинансирования НБУ, отсутствием вливаний иностранных акционеров в нашу Банковскую систему, оттоком  депозитов (особенно ярко наблюдавшемся в сентябре-ноябре 2011 года). 

И если для некоторых  банков,  в частности которые активно занимаются потребительским кредитованием (это банки, представителей которых всё чаще можно увидеть в сетевых супермаркетах техники) или выдачей кредитных карт населению, данный рост ставок не вызывает таких опасений, как рост ставок в банках, которые приостановили кредитование в конце 2011 году, а есть банки которые свернули кредитование еще в 2009 году,  но однако же предлагают например 20% за месячный депозит! Вложение в последние, сравнимо с вложением в "МММ".

Конечно можно предположить, что эти банки собирают деньги для финансирования связанных с ними предприятий - эта ситуация немного лучше, чем МММ, но остается открытым вопрос, а сможет ли данное предприятие вернуть деньги выданные Банком, да ещё и заплатить за пользование процентов этак 30-40, в условиях постоянно снижающегося спроса..?.


prodavec
28/01/2012