Медвед торжественно слетал на саммит Восьмёрки вместо Путина – и, ничуть не смутившись своим сомнительным положением там (всё же он только премьер, а встречались-то главы государств), отличился обильным фотографированием себя, любимого, и размещением получившегося креатива в интернете: ну в чистом виде Нарцисс. Грядёт чемпионат Европы по футболу в Польше и Украине – украинские деятели, позавидовав славе приснопамятного осьминога Пауля, два года назад успешно предсказавшего исходы всех матчей сборной Германии на последнем мундиале, решили предъявить миру своих героев: например, в зоопарке Алушты отыскали собственного осьминога и уверяют в его феноменальных талантах; киевляне оказались креативнее, заменив моллюска хряком – впрочем, зубоскалы отмечают опасность такой идеи, ведь если свин опростоволосится, то его могут с горя пустить на сало. В остальном природа являет всё более мрачные сюрпризы: минские парки и пригородные леса атакуют гадюки, подмосковные дачи – клещи и шершни, а в Истринском районе в пруду и вовсе выловили крокодила; ждём теперь слонов и бегемотов?

Иллюстрация: Артём Попов

Фейсом о бук

Денежные рынки. Как и следовало ожидать, Восьмёрка в очередной раз ничего не решила – хотя и нашла себе оправдание: мол, экономикой теперь занимается Двадцатка, а мы только самые горячие темы обсуждаем – вон, к примеру, Грецию морально поддержали! Публика изгаляется вовсю – и опять под залп сарказма попал Олланд, который явился на встречу "без галстуков" как раз таки в галстуке; лидеры не растерялись – и Обама с Медведом устроили двустороннюю встречу "без галстуков и пиджаков". В реальном мире всё, увы, серьёзнее – чему очередным свидетельством стало снижение агентством Fitch сразу на 2 пункта суверенного рейтинга Японии (с негативным прогнозом): долг страны колоссален и продолжает быстро расти – уже немало людей стали воспринимать его как пузырь, которому суждено лопнуть. Меж тем, Банк Японии снова оставил без изменений параметры своей монетарной политики – вопреки чаяниям дальнейшего её смягчения: более того, из текста меморандума исчезло ключевое словосочетание "решительное смягчение". Протокол последнего заседания Банка Англии показал, что всё по-прежнему: ставку оставили на месте единогласно, за расширение эмиссии по-прежнему выступает одинокий голубь Майлс. Тем не менее, на фоне ширящегося кризиса всё громче звучат голоса сторонников количественного смягчения: в Британии на это указывает главный экономист центробанка Бин, а в Штатах "не исключает" глава ФРБ Атланты Локхарт – вот и рыночные трейдеры всё более уверены в скором запуске QE3. Банк Дании срезал ставку на 0.10% - и грозится всеми силами защищать национальную валюту.

Reuters сообщило, что ещё прошлым летом Федеральное Казначейство США даровало Китаю эксклюзивное право скупать гособлигации напрямую у Минфина, а не через первичных дилеров, как делают все остальные (включая другие центробанки) – Гайтнер конфузится, и вообще назревает скандал. А вокруг J.P. Morgan Chase скандал уже вовсю развивается – как выяснилось, его лондонские трейдеры так здорово "хеджировали риски", что суммарный лосс от их операций достиг скорее всего не 2 млрд. баксов, как ранее сообщалось, а 5 млрд.: многовато даже для такого монстра – между тем, это далеко не единственные претензии к нему, но о других мы поведаем ниже, в главке о фондовом рынке. В Штатах назревают серьёзные проблемы на рынке студенческих кредитов, о пузыре на котором мы уже писали не раз – напомним лишь, что в последние годы, когда государство стало выдавать немалую часть денег по этому разделу, займы получали все, кому не лень, включая пожилых людей, которых никак нельзя было отнести к студентам. Bloomberg разместило обзор президента Emeritus of Franklin & Marshall College Ричарда Нидлера, где говорится, что почти треть исследованных университетов и колледжей имеет отрицательный капитал (их обязательства выше активов), причём у половины из них недостача превышает 10 млн. долларов, а у лидера дыра достигла 400 млн.: это означает, что при почти неизбежном сжатии рынка студенческих займов поступление денег (платы за обучение) в эти вузы резко уменьшится – что может вызвать их "внезапную смерть", подобную краху Lehman Brothers в 2008 году. Вот так-то!

В Европе всё привычно. СМИ пугали угрозами бывшего премьера Греции Пападемоса – мол, риск выхода из еврозоны вполне реален и уже идёт подготовка к нему; если это случится, то последствия стоят 500-1000 млрд. евро. Вскоре, однако, Пападемос возмущённо опроверг приписанные ему слова – но тут вылез зампред правления Банка России Швецов и заявил, что Греции надо выйти из еврозоны! Впрочем, картина тут не однозначна: даже партия Syriza, главное препятствие для формирования правительства после прошлых выборов, заявила о нежелании покидать еврозону. Что и понятно: судя по опросам, греки изрядно напугались, и теперь популярность про-еврозоновских партий растёт – в итоге выборов 17 июня вполне может получиться так, что сторонники сохранения прежнего статуса (и соглашения с ЕС) получат большинство. Испания (во второй раз за 5 месяцев) повысила оценку дефицита бюджета в прошлом году до 8.9% ВВП – ссылаясь на обман региональных властей; последние не дремлют и ныне – правительство Каталонии обратилось к Мадриду с просьбой о помощи. Всё это надоело Еврокомиссии – и она направила инспекцию, дабы понять, что там реально происходит; а пока аукцион по размещению гособлигаций Испании прошёл посредственно (спрос низкий, доходности растут); возможные убытки банков страны оцениваются в 260 млрд. евро (что потребует помощи от ЕС минимум в 60 млрд.); агентство Egan Jones в третий раз за 2 месяца снизило рейтинг Испании (на 2 ступени). Нарастают проблемы в Ирландии: спад цен на жильё снова ускорился (15.5% за последние 12 месяцев, а за 3 года – уже на 40%), осложнив положение ипотечников и грозя новыми убытками. Суммируя всё это, агентство Fitch констатирует возросшую вероятность новой операции денежной накачки (LTRO) от ЕЦБ.

Валютные рынки. Доллар продолжает наступление на противников – не поддаётся только йена. Евро пало ниже зимнего минимума и дошло до 1.25; кросс-курс евро-фунт достиг 3.5-летнего дна ниже 0.80; евро-йена опустилась ниже 100 – а ведь менее 4 лет назад она была почти 170. Австралийский и канадский доллары упали ниже паритета с американским коллегой; рубль пришёл в 32 против бакса и 40 по отношению к евро – в общем, на рынках по полной программе повторилась уже привычная по 2010 и 2011 годам весенне-летняя паника. Будет ли продолжение? – это вопрос: доллар-рубль пришёл к важной зоне сопротивления 32.0-33.5, образованному верхними границами каналов на месячном графике, внутри которых курс ходит уже более трёх лет, причём если рубль не хочет отправиться в свободное падение, то ему желательно закрыть месяц не дальше 32.0.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие индексы сначала устроили радостную коррекцию – но затем поняли, что веселиться нет причин, и продолжили сурово валиться, вернувшись к уровням января. Отчёты за первый квартал закончились на очень мрачной ноте – отчёт Dell кошмарен: прибыль и выручка много хуже ожиданий аналитиков – да ещё и прогнозы изрядно разочаровали. На этом фоне отчёт Hewlett-Packard воспринят на ура – но реально-то не с чего: прибыль упала в 1.5 раза, а продажи – на 3%; прогноз явно хуже ожиданий аналитиков – к тому же в ближайшие 1.5 года фирма уволит 27 тыс. работников (8% персонала). Но основное внимание было приковано к Facebook, чьи вторичные торги пошли много хуже даже пессимистичных ожиданий: закончив первый день на уровне цен первичного размещения (нонсенс, тем более для столь ажиотажной бумаги), акции полетели дальше вниз – в понедельник, когда индекс NASDAQ Composite взлетел на 2.5% и, к примеру, Apple вздорожала на 6%, Facebook рухнула ещё на 11%, а во вторник просела на очередные 9%. За ней последовали акции андеррайтеров выпуска – особенно Morgan Stanley; заодно завалились акции самой биржи NASDAQ – мол, теперь мало кто захочет устраивать себе весёлые IPO на ней.

Ну а дальше случилось то, чего следовало ожидать – агентство Reuters сообщило, что в разгар IPO road show, т.е. рекламно-пропагандистской кампании для потенциальных покупателей, все 3 андеррайтера (Morgan Stanley, J.P. Morgan Chase и Goldman Sachs) дружно снизили прогноз по выводимой ими на рынок компании: это и само по себе есть бред – но тут ведь не только грандиозный конфликт интересов, а недопустимое пользование инсайдом, поскольку о снижении прогноза банки сообщили (письмом) только своим клиентам, а сторонним фирмам и людям продолжали как ни в чём не бывало задорого впаривать акции Facebook. Подобное хамство чрезмерно даже для штатовского рынка (в Европе такое прямо запрещается законом) – поэтому уже к середине недели инвестбанки накрыла волна судебных исков от незадачливых покупателей: пора запасаться попкорном! Ожидая трудные времена и теснимый многомиллиардными лоссами гениальных трейдеров, J.P. Morgan Chase прекратил скупку на рынке своих акций – а так как эта программа была обильной (15 млрд. долларов), подобное решение оказало дополнительное давление на рынок.

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Восьмёрка снова грозила Ирану – но тому не страшно: китайский импорт персидской нефти резко вырос (пользуясь трудностями Тегерана, КНР выторговала себе скидки) – и западные санкции возымели ограниченное (хотя всё равно внушительное) воздействие. Впрочем, на рынки это не оказало влияния: нефть продолжала дешеветь, достигнув 105 долларов за баррель сорта Brent и 89 – по WTI. Природный газ в США остался на уровнях прошлой недели – на 35% выше его недавнего дна. Промышленные металлы ещё немного припали (никель грозит прошлогодним низам); драгоценные металлы тоже отыграли значительную часть своих прежних завоеваний – а платина и вовсе показала новый минимум. Противоречивые слухи о новом урожае нервируют зерновые продукты: пшеница и кукуруза резко подскочили, а затем припали; овёс и рис тоже шли таким путём – но гораздо менее драматично. Бобовые и корма корректируют прежний рост, а цена растительного масла активно валится. Говядина и молоко пользуются завидным спросом – а вот о свинине этого сказать нельзя. Сахар упал с прошлогодних пиков более чем в полтора раза, а кофе и фрукты – вдвое; но круче всех (втрое за год с небольшим) рухнули цены на хлопок.

Источник: Barchart.com

Делёж портфелей и прочий креатив

Азия и Океания. В КНР в мае индекс деловой активности в производственном секторе от HSBC углубился в зону спада (48.7 пункта вместо 49.3 в апреле) – напомним, области роста и падения разделяет отметка 50. Индикатор делового климата снизился – ухудшение отмечено по всем направлениям. Как сообщают СМИ, Китай решил вернуться к привычной практике стимулирования заметно охладевшей экономики – через госинвестиции инфраструктурных проектов: проблема в том, что это означает надувание новых пузырей – не говоря уж, что и прежние вложения в значительной степени превосходили возможности внутреннего спроса (отсюда свежевыстроенные пустые города и прочие прелести гиперинвестирования). В Японии в апреле индекс активности всех отраслей экономики ускорил спад – он снизился на 0.3% в месяц против сокращение на 0.1% в марте. Торговый дефицит достиг 520 млрд. йен – это вшестеро больше, чем в марте, и на 11% хуже прогноза рынка: экспорт в ЕС сжался на 1.9% в год, в Азию – на 2.6%, в КНР – на 7.1%.

Потребительские цены (без учёта свежего продовольствия) в Японии пока росли – но майская статистика по Токио уже грозит дефляцией. Продажи в универмагах ускорили годовой рост до 6.1% - это понятно: год назад возник эффект крайне низкой базы из-за последствий землетрясения. Зато покупки в супермаркетах всегда активны, ведь кушать-то надо – так что в смысле индикации реального спроса они куда показательнее: тут всё печально – в апреле годовое снижение осталось внушительным, составив 1.9%, хотя это и чуть меньше, чем в марте (–2.4%). ВВП Малайзии и Таиланда вышли немного лучше прогнозов – зато на Тайване рецессия, хотя ВВП формально в плюсе (на 0.4% в год): в апреле промышленное производство упало на 2.3% в год, экспортные заказы просели на 3.5%, а коммерческие продажи – на 2.4%; промышленное производство Сингапура основательно просело. Впрочем, такая картина может вскоре нарисоваться во всём азиатско-тихоокеанском регионе – он слишком зависим от внешнего спроса, который сейчас слабеет.

Европа. ОЭСР понизила прогноз по экономике еврозоны – теперь ожидается её падение на 0.1% в 2012 году: однако и такой прогноз выглядит слишком оптимистичным на фоне последних данных по региону. Даже явно превзошедший прогнозы ВВП Германии в январе-марте (подтверждён на уровне +0.5% за квартал) на самом деле не столь однозначен: тут велик вклад чистого экспорта и временного всплеска частного потребления – тогда как, скажем, инвестиции в основной капитал просели аж на 1.1% к октябрю-декабрю. Британский ВВП пересмотрели с –0.2% до –0.3% за квартал: тому виной строительный сектор, рухнувший на 4.8%; а ведь если бы не государственные закупки товаров и услуг (+1.6%), то всё могло бы быть ещё печальнее – кстати, и тут припали инвестиции (–0.3% после –0.6% в предыдущей четверти). Обзор британской торговой палаты мрачен: в мае баланс объёма заказов пал до минимума с декабря – особенно плох внутренний спрос; ожидания будущего производства рухнули на рекордную для одномесячного изменения величину (с +24 до –3). В мае во Франции индекс делового оптимизма упал – и тут тоже особенно жёстко просели ожидания будущего выпуска; в Германии индикатор делового климата по версии IFO неожиданно резко завалился – причём компонент текущей оценки сразу упал до годовых низов.

Индексы деловой активности (PMI) в мае вышли явно хуже прогнозов: и в еврозоне в целом, и в двух её ведущих странах (Франции и Германии) они достигли 3-летних минимумов – вернувшись к худшим кризисным значениям, отмечавшимся весной-летом 2009 года. Баланс текущих операций Италии в марте улучшился в сравнении с февралём, но остался в дефиците (на 2.4 млрд. евро); в целом по еврозоне этот показатель из пассива вышел в актив; торговый профицит Швейцарии оказался в полтора раза слабее прогнозов экспертов (1.3 млрд. франков вместо 1.9 млрд.) Годовая прибавка индекса потребительских цен в Британии уменьшается – но лишь благодаря эффекту базы, возникшему из-за более поздней Пасхи год назад: помесячная динамика не вдохновляет – CPI распух на 0.6% в апреле, а индекс розничных цен – на 0.7% (на самом деле, если убрать методические искажения, выйдет +0.9%). Зато цены на жильё стагнируют или припадают после истечения срока налоговых льгот для покупателей первого дома – впрочем, это не касается столицы: в Лондоне, если верить Rightmove, в мае жильё подорожало ещё на 0.9%, достигнув рекордных 469 тыс. фунтов за средний дом; Совет ипотечных кредиторов и Ассоциация британских банков подтвердили, что по причине того же финиша льгот слабой была и ипотека.

Доверие потребителей в апреле улучшилось в Швейцарии; а в мае – в Бельгии и Франции; в Германии стабильность – но у Нидерландов ухудшение, а показатель Италии обвалился до минимума за всю историю наблюдений с января 1996 года. Причиной пессимизма голландцев, среди прочего, стал рынок труда – уровень безработицы в апреле неожиданно подскочил сразу на 0.3%, хотя остался сравнительно невысоким (6.2%). По данным Британской торговой палаты, в феврале-апреле число покупателей в торговых комплексах было на 2% ниже, чем год назад; розничные продажи в апреле рухнули на 2.3%, с лихвой отыграв рост марта (на 2.0%) и вернув годовую динамику в минус (на 1.1%); если устранить искажения инфляции, то выяснится, что душевые продажи упали с пика 2004 года на 18% и вернулись к уровням середины 1990-х – но в сравнении с США это умеренно, ибо там –30% и середина 1960-х. Британский бюджет в апреле вышел в профицит – причиной тому однократные явления (перечисление денег из пенсионного фонда и перевод из Банка Англии после сворачивания экстренной программы закачки ликвидности): без их учёта казна оказалась в чуть лучшем положении, чем в марте – но в явно худшем, чем год назад. В целом в регионе ожидается дружное падение ВВП во втором квартале, в том числе в еврозоне – на 0.5%.

Источник: ОЭСР, альтернативные оценки

Америка. В апреле заказы на товары длительного пользования в США прибавили всего 0.2% за месяц – после обвала на 3.7% в марте это вряд ли может порадовать; без учёта транспортного сектора заказы упали на 0.6% после снижения на 0.8% месяцем ранее; чистые капитальные заказы потеряли 1.9% после сокращения на 2.2% в марте – и вообще, за последний год они увеличились лишь на 3% в номинальном выражении, т.е. без учёта инфляции, которая явно выше; таким образом, производственный сектор явно стал слабеть. Национальный индекс деловой активности от ФРБ Чикаго в апреле вернулся в плюс – но уже в мае ситуация ухудшилась: региональный индекс ФРБ Ричмонда заметно понизился – и особенно резко обвалился ключевой компонент новых заказов; вкупе с внезапным обрушением индикатора ФРБ Филадельфии (мы писали об этом в предыдущем обзоре) это навевает пессимизм о производственном секторе США. С другой стороны, в зоне ФРБ Канзас-Сити, напротив, отмечено восстановление – в общем, пока тут всё неоднозначно.

Зато жильё дорожает – его продажи в апреле тоже увеличились как на вторичном рынке (+3.4% в месяц), так и на первичном (+3.3%) – впрочем, уровни покупок чрезвычайно низки, поэтому для особой радости нет причин (скажем, продажи новостроек сейчас вчетверо ниже, чем на пике 2005 года). Потребительские настроения по версии Bloomberg в середине мая чуть улучшились – но остались на уровне середины зимы; аналогичная картина у Мичиганского университета – тоже небольшое улучшение в мае. Общее количество получателей пособий по безработице в первую неделю мая поднялось до максимума с февраля. Розничные продажи в Канаде в марте выросли благодаря автомобилям – без них прибавка минимальна (0.1%) и совсем не покрыла инфляцию, которую показатель игнорирует. Статистика продаж в сетях магазинов в США стала угрожающей: понедельное снижение продолжается четыре недели подряд, причём в середине мая оно даже ускорилось – согласно ICSC и Goldman Sachs, 13-19 мая покупки сжались ещё на 1.7% после падения на 0.8% в каждую из трёх предыдущих недель; прочие индикаторы спроса также весьма мрачны.

Россия. Вышел отчёт Росстата за апрель. Инвестиции в основной капитал выросли на 7.8% в год – неплохо, но в марте было +16.9%; промышленное производство прибавило 1.3% (минимум с 2009 года), а в обрабатывающем секторе обращает на себя внимание падение выпуска машин и оборудования на 4.8%, а также кое-какой электротехники (электродвигатели) и электроники (микросхемы). Сельское хозяйство выросло на 5.0% в год благодаря животноводству; лесозаготовки уменьшились уже на 3.3% (вместо 0.5% в марте). Объём строительных работ вернулся к росту (+3.8% после –0.7% месяцем раньше) – однако ввод жилья валится (–5.6% против –4.0% в марте). Транспортный грузооборот увеличился лишь на 1.4% (в марте было +3.4%) из-за слабости прокачки по трубопроводам (–0.8% после +2.5%). Розничный товарооборот продолжает замедляться (+6.4% вместо +7.3%) – как и платные услуги населению (+2.4% против +4.6%). Но реальные зарплаты якобы пухнут (+10.4% после +9.0%) – хотя реальные располагаемые душевые доходы при этом почему-то растут еле-еле (+2.1% вместо +2.7%), а на самом деле стагнируют; из-за сезонного фактора безработица упала с 6.5% до 5.8%. По нашей оценке, ВВП увеличился на 0.5% в год – но, видимо, официоз покажет как минимум 3-4% роста. Хотя покажет ли, вопрос – из-за перестановки кроватей в кремлёвском борделе там царит хаос: Минфин до сих пор не повесил на сайте отчёт об исполнении бюджета в апреле, Росстат не посчитал стоимость фиксированного набора товаров и услуг (обычно он выходит одновременно с общим отчётом), МЭР задерживает апрельский обзор.

Впрочем, иногда оно к лучшему – местами казённая статистика поражает. Например, забавно следить за данными Росстата по миграции – к реальности они имеют минимальное отношение. Согласно последним числам (за январь-март) внешний приток перекрыл естественную убыль почти вдвое – и львиная доля этого притока, разумеется, пришлась на Среднюю Азию, Казахстан и Закавказье. Но в итоге мудрых подсчётов выясняется, что в России каким-то образом накопилось не то 5 (по версии ФМС), не то 10 (независимые оценки) миллионов нелегалов – откуда следует, что официальные данные игнорируют львиную долю реального притока: ну и зачем они тогда нужны? Хуже того, эти данные не учитывают ещё и подавляюще большую часть оттока: вот числа. Согласно Росстату, в 2000-2008 годах в США уехало жить 25287 человек – но штатовские власти утверждают, что приняли на ПМЖ 156790 россиян, т.е. в 6.2 раза больше. Схожая картина по Канаде: у Росстата 6464 человек в 1999-2008 годах, а канадские статистики дают 34118 – в 5.3 раза выше. А ведь в эти страны можно уехать лишь по рабочим и учебным визам или программе независимой эмиграции для специалистов – и уже такое расхождение: можно представить, что творится в статистике по местам, куда можно эмигрировать, просто купив жильё или нанявшись на сезонные (либо строительные) работы. Так, у Росстата в 1997-2010 годах чистый отток в Испанию равен 2885 человек – а мадридский Институт статистики говорит, что в те годы число граждан России, являющихся испанскими резидентами, выросло на 51332 человека: ошибка в 17.8 раза, в том числе за 2010 год – в 23.5 раза (156 против 3666), а с учётом нелегалов и того больше. Выходит, и численность, и этнический состав российского населения сильно отличаются от казённых чисел.

Начальству всё равно – оно делит портфели. Новое правительство уже назвали "Кабинет замов": путинские министры утекли в президентскую администрацию, а их места заняли замы и другие достойные граждане. Рулить правительством остался Шувалов – вкупе с назначением Дворковича экономическим вице-премьером с огромными полномочиями это не вдохновляет; лично ненавидящий Медведа (взаимно) Сечин наравлен царствовать в Роснефть – логично, если учесть, что основой этой компании являются бывшие активы ЮКОСа, отъём которых некогда курировал как раз Сечин. Позабавило и назначение министром культуры известного плагиатора, обманщика и ярого пропаганд...иста Мединского – видимо, апологет Министерства правды воплотит в жизнь анекдот о человеке, звонящем в прачечную и попадающем в Минкульт. Впрочем, Путин не отстаёт от Медведа в креативности – его полпредом стал тагильский начцеха Холманский, прославленный проклятиями по адресу митингующей оппозиции и угрозой приехать на танке в Москву, дабы разогнать супостатов. Тогда этого не случилось – а теперь Дума принимает новый закон, по которому за митинги будут наказывать куда сильнее, чем за мошенничество: злые языки комментируют, мол, ЕдРо расписывается, что и впрямь является партией жуликов и воров. "Наши" размножаются делением – их лидеры создают 2 новые партии: "Партия власти" и "Умная Россия" – да уж. Путин сократил число мигалок на чиновных авто – львиная доля осталась ФСБ: зачем ей столько? Медвед провёл совещание по мясному животноводству в Брянской области – там его чуть не унёс ураган, но неунывающий премьер успел пофоткать быков на айфон и разместить эти творения в твиттере. Ну да – ведь и вообще-то львиная доля достижений власти существует только виртуально.

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Иллюстрация: Артём Попов

Ребрендинг

Денежные рынки. Народный банк КНР, как и ожидалось после плохой статистики, снизил норму резервирования для коммерческих банков на 0.5%: для крупных – до 20.0%, для средних и мелких – до 16.5%; но уменьшать ставку он пока не решился, несмотря на замедление инфляции. Центробанк Исландии поднял учётную ставку на 0.5% - до 5.5% годовых. Протокол последнего заседания Резервного Банка Австралии показал, что снижение ставки на минимальные 0.25% даже не рассматривалось – все решили срезать сразу на 0.50%, дабы простимулировать кредит (особенно ипотечный, по которому банки неохотно уменьшают процент); отсюда вытекает, что при скверных данных монетарное ослабление скорее всего продолжится. Протокол собрания ФРС США ничего интересного не дал – большинство придерживается тактики "ничего не менять, ждать развития событий в экономике"; впрочем, все готовы изменить свои мнения, если ситуация зримо ухудшится. Агентство S&P опубликовало обзор, из которого следует, что в ближайшие 5 лет только нефинансовому сектору мира нужно рефинансировать долги на феерическую сумму свыше 45 трлн. долларов – это означает, что фирмы, не имеющие надёжного доступа к кредитному рынку, вполне могут разориться: большой привет европейцам. Вернувшиеся евро-страхи разделили казначейские облигации на две группы: те, что считаются надёжными (США, Германия, Япония) встретили могучий спрос и, как следствие, показали падение доходностей – например, японские 2-летние бумаги приносят меньше 0.1% годовых (впервые с лета 2005 года); в то же время бумаги сомнительных стран (особенно евро-периферии) не пользуются спросом и валятся, а проценты по ним растут.

Развитие событий в самой Европе было легко предсказуемо. В Греции все попытки сформировать правительство потерпели крах – и теперь страну ждут новые выборы, назначенные на 17 июня: до них править будет временный Кабинет. На новых выборах вполне могут победить противники соглашения с ЕС – однако последний явно не настроен что-то менять, хотя и понимает, что компромисс, возможно, будет лучшим выходом. Вообще кажется, что игры с греками надоели остальной Европе – о чём говорят свежие заявления и практические шаги: чиновники ЕС и глава МВФ Лагард дали понять, что "упорядоченный выход" Греции из еврозоны вполне возможен – а ЕЦБ попросту перестал рефинансировать некоторые греческие банки, ссылаясь на отрицательные величины их собственных капиталов; МВФ не шлёт в Афины очередную миссию, агентство Fitch снизило Греции рейтинг – ну и т.д. Сами греки голосуют ногами (или руками?) – они бегут в банки и снимают деньги со счетов: в понедельник таким образом ушло 700 млн. евро, во вторник – ещё 500 млн., ну и т.д. Меж тем, агентство Moody's понизило рейтинги 26 итальянских банков и сохранило для них негативные прогнозы – ничего особенного тут нет (это давно ожидалось), однако реакция банковской ассоциации страны оказалась драматичной: мол, со стороны агентства то была "агрессия, направленная против Италии, её компаний и её народа" – да уж. Moody's не смутилось – и снизило рейтинги 21 банка Испании, а заодно 4 регионов страны, включая 2 крупнейших (Андалусия и Каталония). Мадридское правительство пытается что-то сделать – увеличило требования к капиталу банков и готовит создание "плохого банка", куда сольют все плохие активы кредиторов (в основном ипотечные); власти готовы и на внешний аудит банков – но пока ничто не помогает.

Валютные рынки. Рост доллара ускорился – везде, кроме йены, которая тоже не лаптем щи хлебает. Евро провалилось ниже 1.27 и подошло к зимним низам (1.2620), а швейцарский франк – в район 0.94; австралийский доллар пал ниже паритета с американским коллегой; бакс против рубля поднялся выше 31. Ряд основных пар пробил важные уровни на недельных графиках – тем не менее, дальнейшая динамика доллара будет скорее всего определяться поведением фондовых бирж.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Наша любимая объединённая биржа провела ребрендинг – и теперь именуется "Московская биржа ММВБ-РТС" или сокращённо "Московская биржа"; говорят, за столь головокружительный креатив контора отвалила изрядную деньгу – а исполнители провели интенсивные семинары для "формирования психологической концепции философии бренда" (без этого, видимо, глупые биржевики никак не могли уразуметь "концепцию" слов "Московская биржа"); Остап Бендер горько плачет – такая высота гм... бизнеса ему была недоступна даже у Пятигорского провала. Ведущие индексы продолжили снижение – но если у американцев это выглядит как коррекция, то, к примеру, испанский показатель пробил минимум 2009 года и устремился к свежим низам. Из корпоративных отчётов наиболее интересны были штатовские ритейлеры, которые дружно выдали свои данные за первый квартал – и в целом картина сложилась нерадостная. Наихудшее впечатление произвела сеть J.C. Penney: обвал продаж на 20% и лосс в 163 млн. баксов – в ответ компания отменила выплату дивидендов и проведёт реструктуризацию; через минуту после выхода отчёта акции фирмы рухнули на 15%. Не порадовали Home Depot (выручка не дотянула до прогнозов) и Abercrombie & Fitch (то же плюс снижение нормы прибыли). На другом полюсе Target и, что самое важное, Wal-Mart Stores – тут всё оказалось более-менее в порядке, и рынок облегчённо вздохнул. Добавим ещё слабые ожидания Macy's – в целом выходит весьма невзрачная картина: частный спрос слаб – и ритейлеры способны лишь отбирать клиентов друг у друга. Отметим громкое IPO Facebook – ходил слух о бурном росте цены в начале вторичных торгов, но реально акции, открывшись на 13% выше цены первичного размещения, через 15 минут вернулись к ней; позже покупатели нашлись и немного подбросили цену – но в целом всё это (с учётом ещё и технических накладок по ходу дела) напоминает эпик фэйл, а андеррайтеры так и вовсе в ярости.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Спекулянты ускорили выход из длинных позиций по сырьевым товарам – цены последних продолжили снижение. Нефть Brent опустилась к 106.5 долларов за баррель, а WTI – до 91.5: на динамику рынка повлиял, среди прочего, и очередной взлёт запасов сырой нефти в США. Напротив, природный газ в Штатах ещё немного укрепился – с апрельских низов он вздорожал на 35%. Промышленные металлы сползали – впрочем, медь валилась активно; золото и серебро опустились до низов сентября-декабря прошлого года (1530 и 26.5 долларов за унцию соответственно) – и отскочили оттуда вертикально вверх после плохих данных из США, усиливших ожидания скорого запуска новой программы количественного смягчения от ФРС. Смешанная картина нарисовалась на зерновом рынке: ранее ходившие в отстающих пшеница и кукуруза подорожали; овёс стабилен – зато прежний лидер (рис) несколько подешевел. Продолжают расти в цене бобовые и корма – зато растительное масло агрессивно валится. Говядина и молоко укрепились; свинина тоже перестала дешеветь. Однако цены на фрукты вертикально падают, сахар и кофе тоже выглядят очень слабо; стал валиться ещё и хлопок; лишь какао и древесина сравнительно стабильны.

Субтропическая Россия

Азия и Океания. Прямые иностранные инвестиции в экономику КНР в апреле отметили шестой подряд месяц погодового снижения; основной причиной стал обвал вложений из ЕС, в первые четыре месяца сего года достигший 27.9% к тому же периоду 2011 года. Деловые настроения в Китае ухудшаются, а цены на жильё ускоряют своё падение. На Индию наступает инфляция – в зримом противоречии с мировой тенденцией последнего времени: оптовые цены распухли на 7.2% в год, причём особенно активно дорожает еда. ВВП Японии в первом квартале вырос на 1.0% - в основном благодаря субсидиям на покупку экологичных автомобилей и казённым инвестициям в рамках программ восстановления после прошлогоднего землетрясения; весьма неприятно снижение частных инвестиций в основной капитал (–3.9% после +0.5% в предыдущей четверти). В целом за 2011 финансовый год ВВП упал на величину, меньшую 0.1% - реально всё хуже, ибо японцы опять играются с дефлятором: он якобы снизился аж на 1.2% - хотя главные ценовые индексы в плюсе или микро-минусе. Промышленное производство в марте выросло на 1.3%; ожидается +1.0% в апреле и –4.1% в мае; машиностроительные заказы сжались на 2.8%; активность в сфере услуг заметно уменьшилась; слегка ухудшились и настроения потребителей. В Австралии потребители, напротив, чуть повеселели – но лишь вполовину от того, как они мрачнели месяцем ранее; ипотека остаётся слабой, несмотря на усилия центробанка; однако зарплаты остаются сильными; в Новой Зеландии в январе-марте розница отыграла почти весь "регбийный" плюс октября-декабря. Из прочих стран отметим Сингапур (ВВП вырос лишь на 1.6% в год, розница замедляется) и Турцию (настроения потребителей ухудшились, безработица подскочила). Всё непросто...

Европа. Вышли ВВП за первый квартал – картина получилась смешанная. Очень слабо выступили Чехия и Венгрия, которые резко ушли в минус в годовой динамике; ожидаемо плохи Греция, Португалия, Испания, Италия и Нидерланды; более-менее в рамках прогнозов Франция (огорчил спад инвестиций) – зато Германия опять порадовала нежданным ростом на 0.5% в квартал и 1.7% в год; благодаря этому экономика еврозоны в целом осталась без изменений как в квартальной динамике, так и в годовой. Промышленное производство еврозоны в марте сократилось на 0.3% в месяц и 2.2% в год – виноват коммунальный сектор, чей выпуск сократила тёплая погода; всего за первый квартал производство упало на 0.5% после снижения на 2.0% в октябре-декабре. Промышленные заказы Испании и Италии привычно слабы; настроения в Германии и Швейцарии от ZEW ухудшились в мае из-за усиления кризиса; торговые балансы Италии, Франции и еврозоны в мае стали оптимистичнее, а в Британии дефицит остался на уровне февраля. В Германии оптовые цены в апреле ускорились, а в Швейцарии усиливается дефляция; потребительские цены продолжают пухнуть довольно бодро – хотя и не быстрее, чем год назад. Британская безработица внезапно обвалилась в марте-апреле – похоже, статистики опять намухлевали: во всяком случае, аналитики дружно пророчат скорое исчезнет исчезновение этой "аберрации". В Испании и Португалии занятость продолжает снижаться; продажи в сфере услуг Испании в марте были на 5.3% ниже, чем год назад; число зарегистрированных новых автомашин в апреле в плюсе (за год) лишь в Германии и Британии – а худшие числа у Италии (-18%), Испании (-22%), Португалии (-42%) и Греции (-57%).

Америка. ВВП Мексики в январе-марте вырос сильнее ожиданий (на 1.3% в квартал и 4.6% в год) – но уже в марте индикатор состояния экономики начал показывать ослабление. Напротив, в Канаде в марте промышленность цвела и пахла; а в США она распустилась в апреле (+1.1% против –0.6% в марте) – это всё колебания коммунального сектора, тогда как обрабатывающие отрасли лишь отыгрались (+0.6% после –0.5%), а без учёта автопрома их дела и того хуже (+0.3% против –0.6%). Апрельский индекс опережающих индикаторов неожиданно снизился; в мае активность в производственном секторе Нью-Йорка выросла (но там это не главная часть экономики), а в ключевом Среднеатлантическом регионе (ФРБ Филадельфии) она внезапно обвалилась – причём падёж отмечен по всех ключевых компонентах, включая новые заказы и занятость. Вдобавок ко всему этому ещё и индекс потребительского комфорта от Bloomberg неделю назад пал до дна с конца января. Приток иностранных в денег в штатовские бумаги остаётся приличным – Китай продолжает наращивать портфель казначеек (уже 1.2 трлн. долларов). Инфляция в апреле осталась неизменной благодаря многочисленным игрищам с цифирью: без учёта сезонного фактора было +0.3% к марту, а если исключить и искажения в методике расчёта, то выйдет +0.6% в месяц и 5.5% в год; за вычетом продовольствия и топлива цены растут максимальным темпом с сентября 2008 года.

В строительной статистике можно обнаружить много впечатляющих плюсов – однако же по факту имеем: реально строится сейчас на 1.6% меньше односемейных домов, чем год назад – по многоквартирным, напротив, взлёт (+9.9%), что говорит о неспособности многих людей позволить себе частный дом. Индекс Национальной ассоциации домостроителей в мае установил 5-летний пик – который, увы, находится около самого дна за всю историю наблюдений с 1985 года и до начала текущего кризиса. В Канаде оптовые продажи в марте замедлились; в Бразилии тогда же розница вспухла на 0.2% после падежа на 0.5% месяцем ранее; в апреле в США розничные продажи выросли на 0.1% без учёта инфляции – а если принять её в расчёт и сделать поправку на численность населения, то выйдет спад на 0.5% в месяц и 0.1% в год, причём годовая динамика пребывает в минусе уже 5 месяцев подряд. Кстати, отчёты крупных ритейлеров только подтверждают слабость покупок в апреле – особенно плохи тут дела у сетей Macy's, Target и Saks. Ну и дополняют картину весьма нерадостные числа по недельным продажам – и у Redbook, и у ICSC-Goldman Sachs в середине мая получился минус на 0.8% в неделю; причём такая динамика сохраняется уже 3 недели подряд. Судя по всему, к концу весны экономики региона полностью утратили импульс роста.

Источник: 4Cast

Россия. Мы уже писали, что МЭР оценило рост ВВП в первом квартале в 4.0% в год – реально там 2.0-2.5%, а с учётом календарного фактора (високосный год, из-за чего лишние рабочий и календарный дни) выходит 0.5-1.0%; но у Росстата своя политика – и он хладнокровно выдал аж +4.9%: ну-ну. Особенно занятно это на фоне чисел производства – уже в марте темп роста в промышленности ушёл к низам с осени 2009 года, а в апреле всё стало и того хуже: +1.3% в год, причём в обрабатывающем секторе (+3.6%) половина прибавки пришлась на автомашины (+22.0%); настораживает сокращение выработки электроэнергии (-0.8%). Отпускные цены производителей в апреле выросли на 0.6% к марту и на 6.7% к апрелю 2011 года. В январе-апреле федеральный бюджет исполнен с дефицитом в 0.5% ВВП: это при таких-то ценах на нефть! МЭР сообщает, что чистый отток частного капитала из России в апреле составил 8 млрд. долларов – итого за 4 месяца выходит 43 млрд.; первый зампред правления Банка России Улюкаев каждый месяц обещает приток капитала, но его нет – успех Путина на президентских выборах, как видно, не смог развернуть тренд.

Медвед пригрозил супостатам, вмешивающимся во внутренние дела разных стран, ядерной войной – враги не устрашились, а наши рынки рухнули. Премьер представил президенту состав правительства, демонстративно скрыв его от публики – "чтоб не разжигать избыточный интерес". Ходил слух, что Набиуллина возглавит Минздравсоцразвития, а глава последнего Голикова воцарится в МЭР вместо Эльвиры Сахипзадовны – злые языки заметили, что если так, то анекдот о перестановке кроватей в борделе исполнится буквально: клевещут, конечно – можно ли усомниться в добродетельности означенных министресс? Подмосковный депутат Арансон с сыном (оба боксёры) избил местных жителей – за что суд наказал последних: ведь от их презренных тел пострадал кулак единоросса! Оппозиция вяло митинговала у памятника Абаю Кунанбаеву – сочувствующий фермер даже привёл ей корову в подмогу. А власть фонтанирует инновациями: к примеру, строит солнечную электростанцию в... Оймяконском районе, т.е. на полюсе холода северного полушария и вблизи полярного круга – видимо, вся ЕдРо тайно вступила в партию Субтропическая Россия!

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Проблемы возникли и у правящей коалиции Германии – на свежих земельных выборах (в Шлезвиг-Гольштайне) она снова проиграла, так что бундесканцлерин Меркель придётся крепко подумать, как подготовиться к всеобщим выборам: чтоб победить на них – и при этом не развалить еврозону своей жёсткостью. В Штатах всё идёт к закономерному противостоянию Обамы и Ромни – но несгибаемый вождь либерастов Рон Пол не согласен: он неожиданно стал побеждать на съездах республиканцев в разных штатах, в том числе и в тех, где ранее проиграл праймериз – например, в Неваде и Мэне; скорее всего, этот рывок стартовал слишком поздно, чтобы что-то изменить – но посмотрим, каковы будут исходы съездов в Техасе и Калифорнии. Несколько экзотичнее выглядят демократические процедуры в недавно выбравших свободу странах – например, в Ливии: две сотни тамошних бандитов (пардон, "победоносных бойцов сопротивления кровавому режиму Каддафи"), чем-то недовольных, попытались штурмом взять резиденцию главы правительства в Триполи – и последнему пришлось спешно убегать через пожарный выход; то ли ещё будет, ой-ой-ой!

Программисты-вредители

Денежные рынки. Все эти выборные страсти основательно тряхнули рынки – ибо прежняя мечта о стабилизации в Европе приказала долго жить. Власти отреагировали сразу – так, несмотря на отсутствие правительства в Греции (и высокие шансы на то, что когда правительство появится, оно отвергнет план "жёсткой экономии" и прочие параметры разрешения долгового кризиса), ЕС сразу решил выделить очередной транш помощи – хотя и урезал его с 5.2 до 4.2 млрд. евро: такое решение уменьшило шансы на полномасштабный дефолт Афин – который мог случиться уже через несколько месяцев после добровольно-принудительной реструктуризации долга, т.е. опять же по сути дефолта. С французами разобраться куда сложнее, потому что Олланд хочет смягчить крен евро-политики в сторону бюджетной стабилизации – и проблема в том, что он прав: если сжать расходы казны, то это подорвёт совокупный спрос и опустит ВВП – что, в свою очередь, урежет доходы бюджета и заставит снова сечь траты; и так до бесконечности – по спирали сжатия. Самыми жёсткими противниками компромиссов тут были Германия и Нидерланды – но последние сейчас сами оказались в жестоком бюджетном кризисе и сильно смягчились; оставшаяся в одиночестве фрау Меркель вынуждена была смириться с неизбежным и пообещала сотрудничать с новыми властями Франции "несмотря ни на что". Олланд совершит визит в Берлин уже 15 мая, т.е. в самый день своей инаугурации – и, конечно, к этому событию будет приковано всеобщее внимание.

Меж тем, проблемы в Европе ширятся и безотносительно последних выборов. В Италии тоже стали раздаваться голоса против безудержной "фискальной стабилизации" имени премьера Монти – и важно то, что эти голоса исходят не от оппозиции, а от Партии свободы, самой крупной их тех, что поддерживают нынешнее правительство; и более того, недовольные требуют дать право ЕЦБ напрямую скупать казначейки проблемных стран прямо при их первичном размещении – а заодно запустить общеевропейские облигации, от одной мысли о чём немцы приходят в бешенство. Испания пребывает в перманентном кризисе – а её банки чувствуют себя всё хуже: правительству пришлось уже экстренно национализировать Bankia (что обойдётся казне в 4.5 млрд. евро только в начальной фазе процесса) – предварительно изгнав оттуда президента Родриго Рато, человека известного (он трудился главой МВФ в 2004/07 годах); похоже, вскоре та же участь постигнет и ряд других кредитных учреждений. Премьер Рахой мрачно заметил, что из всех институтов страны на рынке может финансироваться только Минфин – пока так и есть; но доходность 10-летних бумаг Испании взлетела выше 6%, а аналогичные казначейки Германии, воспринимаемые как последний безопасный актив еврозоны, напротив, дают нынче лишь 1.5% годовых – это рекордный минимум. Дополнительным ударом по региону стало решение государственной инвестиционной корпорации Китая приостановить покупку облигаций стран еврозоны – из-за беспокойства о долговом кризисе.

Небезынтересные процессы развиваются сейчас и в США – как выяснилось, гнев властей на банки за скверно оформленную ипотеку был не напрасен: условием "прощения" стало настояние начать смягчать бремя должников – и оно теперь стало воплощаться в жизнь. Главный нарушитель, Bank of America, объявил о "добровольном" снижении требований к 200 тыс. ипотечных должников на сумму в среднем по 150 тыс. долларов на каждый заём – это не так много, но уже достаточно чувствительно, особенно если в будущем к этому процессу присоединятся и другие банки. А пока им не до благотворительности: J.P.Morgan Chase сообщил, что его трейдеры в последнее время исключительно "удачно" спекулировали – и наторговали лоссов аж на 2 млрд. долларов. Что же до центробанков, только польский поднял ставку на 0.25% до 4.75% годовых, а Банки Англии, Норвегии, Кореи и Индонезии не стали менять ничего в своих монетарных политиках – однако за бурными перипетиями вышеописанных трендов этого почти никто не заметил. Между тем, заметное ухудшение даже насквозь манипулируемых официальных статистических данных в США с новой силой возбудило страсти по очередному раунду количественного смягчения – так, глава PIMCO (крупнейшего в мире фонда по торговле облигациями) Билл Гросс уверен, что ФРС запустит новую волну эмиссии уже на своём июньском заседании: нам думается, что если числа и впредь будут ухудшаться, то это вполне вероятно – впрочем, многое зависит ещё от развития событий в Европе, в том числе от действий ЕЦБ (он тоже в последнее время пристрастился к эмиссии).

Валютные рынки. Обострение кризиса породило ожидаемый эффект на форексе – доллар подрос к евро, хотя снова не слишком сильно; впрочем, падение ниже психологически значимого уровня 1.30 всё же было отмечено аналитиками. Упал также швейцарский франк; йена слегка подросла, а фунт прожил неделю под девизом "а нам всё равно"; припал и рубль – что тоже логично.

Фондовые рынки. Вы будете смеяться, но на нашей замечательной объединённой бирже ММВБ-РТС опять случился "технический сбой" – аккурат 8 мая, т.е. в выходной для России день, когда, однако, биржа решила поработать, дабы "не упустить ничего из происходящего на западных рынках". Теперь тут забарахлил срочный рынок – но дело, разумеется, не в нём, а в общей организации работы, где заботе о надёжности уступила жажда барышей. Впрочем, государственный регулятор (ФСФР России) думает иначе – в ответ на всё это перманентное безобразие он не нашёл ничего лучшего, как посоветовать бирже уволить... программистов-вредителей. А на мировых биржах случилось событие иного рода: греческий индекс ASE достиг 20-летнего дна – за последние 4.5 года он пал почти в 10 раз, причём отраслевой индекс банков рухнул за тот же период в 30 раз.

Иллюстрация: Артём Попов

В остальном интересного мало – ведущие индексы ожидаемо припадали на скверных новостях. Из американских отчётов отметим Walt Disney, который радовал своими числами – хотя и прибыль, и выручка совсем чуть-чуть выше ожиданий аналитиков, сам по себе факт их роста (на 21% и 6% соответственно) удивителен в нынешнее время. Показатели Cisco Systems выглядят неплохо – но огорчили мрачный прогноз на год и оценка состояния дел в секторе. Казначейство США продаст ещё 9% акций страховщика AIG, которыми оно завладело на пике кризиса – а выручка от этой операции составит 5.8 млрд. долларов. Близится IPO Facebook – и ведущие фонды собрались сразу после первичного размещения избавиться от крупных пакетов акций социальной сети, поскольку не верят в её перспективы; всё бы ничего, но среди них Goldman Sachs, который будет андеррайтером IPO – иначе говоря, сначала он впарит лохам акции Facebook задорого, после чего сразу радостно продаст свой пакет по им же самим вздутой цене. Ловкость рук – и никакого мошенства!

Источник: Comdirect

Товарные рынки. Нефть Brent просела до 110 долларов за бочку – скорее всего, это не предел, но пока цена отскочила немного вверх; WTI чувствует себя похуже, что логично – её запасы в США достигли 22-летнего максимума почти в 50 млн. баррелей, и этот фактор давит на цену. Природный газ в Штатах вырос с низов на четверть – и это тоже понятно: невозможно всё время валиться с такой скоростью – надобны и коррекции. Украина всерьёз собралась покупать сжиженный газ у Катара – и хотя из-за накладных расходов (танкеры, плата за проход черноморских проливов) этот газ не будет дешевле газпромовского, но не будет и дороже, ибо исходная цена намного ниже. Падали цены на промышленные металлы – и особенно на драгоценные: золото ушло ниже 1600 баксов за унцию, оказавшись на уровнях первой половины зимы. Пшеница и кукуруза продолжали в целом дешеветь; рис и овёс стабилизировались – как и соя, взявшая паузу в процессе роста. Корма и растительное масло также успокоились; стабилизация отмечена и в животноводческом секторе – хотя свинина по-прежнему выглядит очень слабо, да и молоко ведёт себя скромно. Еле живы кофе, сахар и фрукты; опять слабеет хлопок – зато древесина в последнее время явно взбодрилась.

Источник: SmartTrade

"...Кому в пах, кому в лоб, кому в бровь, кому в глаз"

Азия и Океания. Торговый профицит КНР в апреле расширился до 18.4 млрд. долларов – но годовые прибавки экспорта (4.9%) и импорта (0.3%) активно сужаются: впрочем, тут отчасти виновато падение цен на сырьё, из-за которого прежний физический объём поставок отражается меньшей денежной суммой. Все прочие китайские данные показали явное замедление роста – вызвав дополнительную тревогу на рынках. Инвестиции в основной капитал в январе-апреле показали рост в 20.2% к тому же периоду прошлого года – это минимум аж с конца 2002 года, т.е. почти за 10 лет. Инвестиции в недвижимость за тот же период вспухли на 18.7% - рост ниже 20% в год отмечается тут впервые с конца 2009 года; причём отдельно за апрель (данных нет, но можно оценить косвенно, зная числа января-марта и января-апреля), похоже, прибавка сжалась до совсем уж жалких 3-7%. Промышленное производство в апреле увеличилось лишь на 0.35% в месяц и 9.3% в год (последняя величина минимальна с мая 2009 года) – хотя в марте было +1.16% и +11.9% соответственно, а на апрель эксперты сулили +12.1% в год. Цены производителей углубились в зону дефляции – годовое их снижение достигло 0.7%; потребительские цены выросли на 3.4% в год (против 3.6% в марте) после снижения на 0.1% в месяц. Широкая денежная масса (агрегат М2) выросла за год на 12.8% против 13.4% месяцем раньше; объём новых займов в юанях составил 682 млрд. – вместо 1010 млрд. в марте и ожиданий рынка в 780 млрд. Розница за последние 12 месяцев прибавила 14.1% без учёта инфляции и 10.7% - если её учесть: тут тоже налицо замедление (в марте было +15.2%) и "недолёт" до ожиданий рынка (+15.3%). В целом этот поток чисел даёт основание ожидать скорого монетарного ослабления (хотя бы снижения нормы резервирования).

ВВП Индонезии в первом квартале вырос на 1.40% - отыграв почти такое же (на 1.34%) падение в предыдущей четверти; ВВП Гонконга увеличился лишь на 0.4% в год – вместо +3.0% в предыдущем квартале. Промышленное производство Турции активно замедляется – в марте +2.4% в год вместо +4.4% в феврале; а у Индии –3.5% после +4.1% в феврале; обрабатывающая промышленность Южной Африки (да, это не Азия и Океания – но надо ж где-то писать про ЮАР!) в апреле обвалилась на 4.3% в месяц и 2.7% в год, а уровень безработицы подскочил до 25.2%. В Японии индекс экономических наблюдателей в апреле ухудшился до уровня стагнации, а торговый баланс в первые 20 дней того же месяца неожиданно ушёл в глубокий (почти 800 млрд. йен) дефицит; замедляется и банковское кредитование. В Новой Зеландии в апреле производственный сектор ушёл в рецессию (PMI 48.0 против 53.8 в марте); в Австралии деловые условия NAB ухудшились, а торговый дефицит расширился, перебив ожидания аналитиков. Разрешения на строительство взлетели на 7.4% – но не отыграли даже падения предыдущего месяца (на 7.8%). Число объявлений о новых вакансиях продолжают снижаться; рабочих мест стало больше – но только за счёт всплеска временной занятости (на 26 тыс.), тогда как постоянная сократилась (на 10.5 тыс.); уровень безработицы уменьшился, однако тут виноваты только статистические выверты, аналогичные американским – народ попросту выкидывают из рабочей силы, из-за чего та агрессивно сокращается.

Европа. Производственный сектор континента чувствует себя плохо – хотя в марте он и испытал небольшое облегчение (не везде). В Венгрии производство стагнирует, в Чехии годовая динамика ушла в минус (–0.7% после +4.7% в феврале), а строительный сектор уже давно там (-8.9%, в феврале было даже –16.0%). В Норвегии выпуск снизился на 0.7% в месяц после –0.6% в феврале – но к тому же месяцу прошлого года пока сохраняется плюс (на 2.4%). В Швеции производство выросло на 0.4% - однако после обвала на 5.1% месяцем раньше это не впечатлило; та же картина и в промышленных заказах (+2.0% после –5.5%); годовое динамика обоих показателей уверенно в минусовая (на 6.5% и 6.4% соответственно). В Греции выпуск сократился на 8.5% в год, а в Испании – на 7.5%; у Италии тут –5.8% - несмотря на месячный рост в 0.5%. Во Франции производство пало на 0.9% в месяц, но обрабатывающий сектор подскочил на 1.4% - а в феврале картина была обратной, так что годовая динамика в обоих случаях отрицательная (–0.9% и –0.3% соответственно). Такая же ситуация в Британии (–0.3% после +0.4% в целом и +0.9% после –1.1% в обрабатывающей промышленности) – тут тоже за последние 12 месяц отмечено снижение (на 2.6% и 0.9% соответственно); строительный сектор в январе-марте рухнул на 4.8% в квартал и 3.7% в год – из-за чего ВВП окажется даже хуже, чем вышло в первой оценке – там учтён падёж лишь в 3.0% в квартал. В еврозоне лишь Германия пока держится – производство выросло на 2.8% в месяц и 1.6% в год; заказы вспухли на 2.2% к февралю – но сдулись на 1.3% к марту 2011 года. Конечно, всё происходящее в еврозоне не может не отразиться на привлекательности региона для вложений в него денег – так, индекс доверия инвесторов от Sentix в мае свалился с –14.7 до –24.5 пунктов.

В начале весны всё было не так плохо – например, торговые балансы выглядели более-менее оптимистично: дефицит Франции сократился до 5.7 млрд. евро с 6.3 млрд. в феврале, а у Германии профицит сохранился на солидной величине в 13.7 млрд.; впрочем, детали отличаются – у французов экспорт и импорт сжались против предыдущего месяца, а у немцев, напротив, они расширились до рекордных максимумов. Инфляция в апреле стагнировала по всей Европе – но годовые изменения потребительских цен по-прежнему в заметном плюсе в еврозоне, тогда как в Швейцарии тут уверенный минус (на 1.0%); отпускные цены производителей Великобритании не хотят замедляться сколько-нибудь быстро. Розничные цены в Британии (по версии её торговой палаты) продолжаются замедляться, а цены на жильё (согласно RICS) – снижаться; последнее явление в последнее время активно показывает себя и в Швеции – там в феврале-апреле жилые дома подешевели на 4% против того же периода прошлого года. В феврале уровень безработицы в Греции дорос до 21.7%; в апреле в Швейцарии этот же показатель остался на прежнем значении 3.1% - и в апреле же британский обзор KPMG/REC показал ухудшение рынка вакансий (и постоянных, и временных), а также снижение зарплат; неудивительно, что на таком фоне настроения британцев в апреле вернулись к февральскому дну. Розничные продажи в Чехии в марте были на 0.3% ниже прошлогодних; в Британии в апреле покупки в действующих хотя бы 12 месяцев магазинах свалились на 3.3% в год (худшая динамика с марта 2011 года) – в общем, спрос остаётся очень слабым.

Америка. Главный позитив в регионе отмечен в Мексике, где инвестиции в основной капитал ускорили годовой прирост до 11.7%; противоположный пример подаёт Бразилия, где продажи автомобилей обвалились на 10.8% в год – из-за чего и выпуск в отрасли стал резко сокращаться (в апреле –7.5%). Индекс деловой активности в производственном секторе Канады в апреле внезапно рухнул до минимума с января 2011 года – хотя и остался в зоне скромной экспансии; зато индикатор оптимизма малого бизнеса США подскочил до максимума с февраля прошлого года. Торговый баланс Канады (профицит) в марте улучшился – а в США (дефицит) ухудшился, что, впрочем, и ожидалось после нечаянно оптимистичного февраля; однако апрельская динамика цен на экспорт и импорт (рост и падение соответственно) намекает, что в середине весны ситуация скорее всего снова просветлела. Потребительский кредит в Штатах опять резко вспух – правда, тут виновата сезонная очистка: с ней вышло +21.4 млрд. долларов в месяц, а без неё было бы только +4.4 млрд. – это при том, что казённые раздачи увеличились на 6.9 млрд. (т.е. частники даже урезали выдачу займов); та же картина в годовой динамике – весь прирост пришёлся на бюджет. Если взять только невозобновляемый кредит (всё, кроме кредитных карт) и сделать поправку на реальную инфляцию, то видно, что выданные частниками займы уже на уровнях почти 20-летней давности. Бойко идут студенческие кредиты (в том числе и вовсе не студентам) – но тут грядут тяжёлые времена: 1 июля истекает срок действия льготной ставки (3.4% годовых) – администрация просит продления, но республиканцы против; значит, ставка вернётся к 6.8% – ну и спрос, конечно, сожмётся.

Источник: ФРС США, независимые оценки

Цены производителей конечных товаров в США в апреле упали на 0.2% в месяц, а годовая прибавка (1.9%) оказалась минимальной с октября 2009 года; по всему спектру товаров эта величина и вовсе скатилась до 0.4% - всему виной сырьё, которой за последние 12 месяцев подешевело уже на 7.3% - чего не происходило всё с того же октября 2009 года. В Канаде в марте цены на жильё выросли на 0.3% в месяц после такой же прибавки в феврале, а разрешения на строительство подскочили ещё на 4.7% (после +7.6% месяцем раньше); соответственно, и апрельское число новостроек оказалось на 14% выше мартовского – тем самым радикально превысив самые радужные прогнозы. Напротив, индекс экономического оптимизма в США от IBD/TIPP в мае припал: главная причина в том, что 23% домохозяйств имеют хотя бы одного незанятого – стало быть, казённые 8% безработицы суть бред. Мичиганский университет смотрит на мир оптимистичнее – а у Conference Board тренды занятости аж на пике с 2008 года: эта организация почему-то вообще всё вокруг видит исключительно в розовом цвете. Канадский трудовой отчёт дал блестящую динамику рабочих мест уже второй месяц подряд – ровно столько, сколько огорчает аналогичный американский документ; впрочем, уровень безработицы вырос – потому что ранее изгнанные из списков рабочей силы граждане теперь снова туда вернулись. За последний год оптовые запасы в Штатах распухли сильнее продаж – последние выросли примерно так же, как и цены (реальные, конечно), т.е. с учётом инфляции спрос стоит на месте. Продажи в сетях магазинов (согласно ICSC/Goldman Sachs и Redbook) говорят о том же – в начале мая они продолжали активно замедляться.

Россия. В апреле, согласно Росстату, потребительские цены выросли на 0.3% в месяц и 3.6% в год – реально больше, но это неважно: всем (включая Банк России, заявивший это открытым текстом) очевидно, что во втором полугодии пойдёт активный рост цен из-за исчерпания эффекта высокой базы начала прошлого года – и вследствие повышения коммунальных тарифов. Кредитный пузырь раздувается: на 1 апреля требования банков к населению выросли на 40% в год, в том числе рублёвые кредиты – на 45% (оба числа максимальны с конца 2008 года). В политике всё ясно – произошла смена караула в Кремле, причём как перед ней (Медведев), так и после неё (Путин) президенты трудились по Мандельштаму: "Как подкову, куёт за указом указ: кому в пах, кому в лоб, кому в бровь, кому в глаз" – указов вышло море, а прочее (в пах, в лоб, в бровь и в глаз) обеспечила доблестная полиция. Которая, похоже, по мнению власти ещё и проявила человеколюбие имени министра Нургалиева – во всяком случае, пресс-секретарь Путина Песков дал понять, что расценивает действия силовиков как чересчур мягкие: мол, за то, что тронули ОМОН, надо было у оппозиционеров "размазать печень по асфальту" – как видим, Кремль в гуманизме не уступает МВД. Путин не поедет на саммит Восьмёрки, который специально для него перенесли – мол, надо срочно формировать правительство, поэтому полетит Медвед: но ведь последний и есть премьер – почему же он едет, а устраивать Кабинет остаётся президент? Инаугурация Путина произвела крайне гнетущее впечатление: зрелище тяжёлого кортежа, победно несущегося по пустынным столичным улицам (МВД снова проявило человеколюбие), слишком напоминало оккупационное мероприятие – причём в майские праздничные дни это особенно навязчиво бросалось в глаза...

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Впрочем, есть подозрение, что скоро респектабельные политики перестанут бояться "ультраправых" – ещё один шаг в эту сторону сделан в Италии: на месте гибели Бенито Муссолини и Клары Петаччи открыта мемориальная доска дуче и его боевой подруге – и хотя этих персонажей можно считать правыми с огромной натяжкой, ибо дуче всю жизнь страдал анрхо-социализмом в тяжёлой форме, однако ж как символы фашизма (а это, в свою очередь, символ "правизны") сойдут вполне. Всё логично: сменяющие друг друга розовые (и голубые, добавим) леваки уже осточертели гражданам, жаждущим видеть более масштабные фигуры у руля сотрясаемой кризисом Европы – так что спрос на маргинальных ныне "ультраправых" будет расти. Пока же ширится скандал вокруг Тимошенко – евро-лидеры один за другим отменяют визиты на Украину, к великой досаде тамошних властей: те уже нашли блестящее объяснение синяков на теле экс-премьерши – это, оказывается, признак "сдавливания о тупые твердые предметы"; иначе говоря, злоумышленница сама себя избила – в общем, в окружении "проффесора" Януковича явно не читали Гоголя. Ну а немцы празднуют великий успех в борьбе с Аль-Кайедой – они нашли её план терактов на много лет вперёд: тот был зашифрован в виде... порнофильмов, найденных на флешках у австрийского мусульманина – американцы пришли в восторг и назвали эти фильмы "чистым золотом". Ну ещё бы!

Иллюстрация: Артём Попов

О пользе дефолта

Денежные рынки. ЕЦБ и Банк Чехии оставили проценты на месте – в чём никто и не сомневался. Резервный банк Австралии срезал ставку – но не на скромные 0.25%, как ожидалось, а на 0.50% (до 3.75% годовых); как полагают, если инфляция и дальше будет замедляться, то процент уйдёт глубже вниз. Маленькое, но гордое агентство Egan-Jones срезало рейтинг Испании до "мусорного" уровня; S&P совершило похожий шаг (но у него рейтинг пристойнее) неделей ранее – а сейчас та же участь постигла 16 испанских банков. Зарубежные инвесторы постепенно утекают из активов Испании – так, по данным Бундесбанка, с 2008 по 2011 год объём мадридских казначеек на балансах банков Германии усох с 200 млрд. евро до 113 млрд.: и немцы здесь не исключение. Испанские власти обсуждают новые шаги по оздоровлению финансовой системы – для этого они хотят создать "плохой банк" (квази-банк, где соберутся "плохие активы" кредиторов), иначе невозвратные займы похоронят Испанию в ближайшие годы. Но если уж не везёт, то во всём – ныне латиноамериканские красные мачо повадились доказывать крутость на испанских фирмах: Аргентина национализировала нефтяников (дочерняя компании испанской Repsol), а Боливия – электриков (из Grupo Red Electrica de Espana). Ещё сильнее заставляет задуматься то же S&P – оно подняло рейтинг Греции после "успешного обмена облигаций", т.е. дефолта: на таком фоне поневоле подумаешь – зачем бороться с кризисом, если проще кинуть всех инвесторов, и все тебя снова полюбят?..

Валютные рынки. Углубление евро-кризиса вызвало всплеск интереса к баксу – однако не слишком сильный: данные из США тоже не блещут розовыми тонами – хотя просветы и случаются. Ну и австралийскому доллару не слишком понравилось нежданно резкое монетарное облегчение – в целом же на форексе по-прежнему ничего особо интересного не происходит.

Фондовые рынки. Ведущие индексы толкли воду в ступе – кроме Доу-Джонса, который пробил апрельский пик и очутился на уровнях конца 2007 года. Из отчётов отметим Pfizer, чья прибыль в январе-марте упала на 19% к тому же периоду прошлого года, а выручка – на 7%; прогноз на год в целом по профиту и продажам снижен на 3% - виновато истечение срока эксклюзивности прав на выпуск звёздного для фирмы противохолестеринового препарата Lipitor, продажи которого внутри США сразу рухнули в 3.5 раза. Карточники (Visa и MasterCard) радовали ростом прибыли (на 23% и 21%) – зато европейские финансисты огорчали: прибыль UBS упала более чем вдвое и оказалась на четверть хуже прогнозов – инвестбанкинг приносит нынче одни лоссы; профит Societe Generale снизился на 20% - и тоже не дотянул до ожиданий рынка, пусть ненамного; операционная прибыль BNP Paribas уполовинилась; что же до Royal Bank of Scotland, тот и вовсе получил убыток в 1.5 млрд. фунтов. Значительно сократились прибыли ведущих автомобилистов США – Ford и General Motors. Нефтяники выступили в первом квартале плохо: прибыль Exxon Mobil сократилась на 11% к тому же периоду 2011 года, BP – на 6%, ConocoPhillips – на 1%; и только Royal Dutch Shell в плюсе – это при том, что за указанный период времени нефть подорожала. Нелегко авиакомпаниям: у Air France-KLM вырос убыток, а Lufthansa (тоже вся в лоссах) сократит 3500 рабочих мест (3% персонала) ради снижения издержек и возвращения к прибыльности – что характерно, увольняют сплошь административных работников, без которых, как оказалось, вполне можно обойтись.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Природный газ в США вырос с низов на 20% - но быстро отыграл половину этой прибавки; нефть сползала – особенно Brent, превышение цены которой над WTI сузилось до 13 долларов за баррель. Снижались также промышленные и драгоценные металлы, которых пугает вероятное снижение мирового спроса и отсутствие немедленных планов запуска новой программы эмиссии в США. Зерновые продолжают припадать – зато бобовые по-прежнему дорожают: рост импорта КНР вкупе с засухой в Латинской Америке породил взлёт цен на сою – а заодно на корма и растительное масло (впрочем, последнее уже стабилизировалось). Мясо и молоко ещё склонны дешеветь – хотя и тут всё подуспокоилось. Сахар и фрукты валятся, хлопок и кофе стабилизировались, а какао и древесина даже пытаются подорожать. В целом на товарных рынках тоже затишье – и сырьё, и продовольствие с основном сейчас колеблются в диапазонах.

Источник: Barchart.com

Сизифов труд

Азия и Океания. ВВП Тайваня в январе-марте резко замедлил свой рост (0.4% к тому же периоду годом ранее – против +1.9% в октябре-декабре), а производственный PMI вернулся в зону стагнации; ещё драматичнее замедление промышленного производства в Южной Корее (в марте +0.3% в год вместо +14.3% в феврале); индийский экспорт ушёл в минус, тогда как импорт резко в плюсе – но деловая активность в производственном секторе удерживается в зоне экспансии. В Китае официоз продолжает показывать рост в производственном секторе – хотя и признаёт, что в зоне спада уже находятся такие ключевые отрасли, как выпуск оборудования, автопром, химия и нефтепереработка; замедляется и рост сферы услуг – хотя пока он ещё внушителен; а HSBC подтверждает свою прежнюю оценку производственного сектора КНР – там нынче стагнация. То же можно сказать и о Японии – а в Австралии в апреле случилась форменная катастрофа: индексы PMI от AI Group рухнули – и если производственный сектор очутился в зоне суровой рецессии (43.9 пункта), то сфера услуг обвалилась сразу в депрессию (39.6 – минимум с марта 2009 года, т.е. с самого пика кризиса). Кредитование домохозяйств на Зелёном континенте снизилось на 1.5% в год – худшая динамика с ноября 2009 года; логично, что цены на жильё в первом квартале сократились на 1.1% к октябрю-декабрю и на 4.5% против января-марта 2011 года. В соседней Новой Зеландии всё повеселее – в основном благодаря восстановительным работам после землетрясения в Крайстчёрче (отсюда и резкий рост разрешений на строительство); однако настораживает неожиданное увеличение уровня безработицы в первом квартале – при том, что ожидалось его снижение.

Европа. Как и ожидалось, ВВП Испании в январе-марте упал – на 0.3% в квартал и 0.4% в год; на 2012 год прогнозируется спад на 1.7%. Заказы на машины и оборудование в Германии в марте по-прежнему оставались в минусе в годовой динамке – хотя и не так сильно, как в феврале: последнему виной скорее всего эффект низкой базы год назад – он возник после землетрясения в Японии, из-за которого нарушились цепочки поставок по всему миру. Производственные индексы деловой активности (PMI) валились по всей Европе: Швейцария ухнула в рецессию, а еврозона уже давно там; в Британии и Швеции стагнация, а в Норвегии рост сильно замедлился; в сфере услуг всё повеселее – но еврозоне плохо и тут; британский деловой оптимизм по версии Lloyds сильно потускнел. Цены производителей еврозоны в марте замедлялись, а потребительские цены в апреле этому процессу воспротивились – особенно активно инфляция себя проявляла в Италии. Раздача денег ЕЦБ продолжает поднимать широкую денежную массу (агрегат М3) – а в Британии всё наоборот: агрегат М4 упал в марте на 5.0% к тому же месяцу предыдущего года – это худшее значение за всю историю наблюдений с 1964 года; британский кредит чуть улучшился – но финиш программы стимулирования покупок первого дома сулит тяжкие времена для ипотеки и рынка жилья.

В Италии безработица достигла 9.8%, в Испании – 24.1%; еврозона повторила антирекорды февраля и апреля 1997 года (10.9%) – а ведь по Греции данные есть только за январь (21.7%), и с тех пор они, конечно, стали хуже. Вообще тут всё очень характерно: лучшие числа занятости были в Элладе при "чёрных полковниках"; победа демократии снизила занятость – а после вступления в ЕС ситуация ухудшилась значительно; в 2000-е случился спекулятивный всплеск рынка недвижимости и туризма, за который теперь приходится расплачиваться катастрофическим обвалом рынка труда – надо, надо срочно запретить публикацию экономических показателей, ибо они подрывают идеалы свободы, навевая вредные мечтания о проклятом тоталитаризме! В апреле безработица начала расти и в Германии, а в январе-марте в ведущей экономике Европе отмечен и спад розничных продаж на 1.0% в квартал, хотя Евростат тут не согласен – у него лишь –0.1%, а по еврозоне в целом +0.1%. Продолжаются попытки сбалансировать бюджеты в странах евро-периферии – лидером тут является Италия, премьера которой (человека Goldman Sachs Монти) все усердно хвалят; на практике, однако, в январе-апреле дефицит бюджета составил 30.5 млрд. евро против 28.2 млрд. год назад – откуда следует, что пресловутая "жёсткая экономия" есть не более, чем сизифов труд.

Источник: Евростат, ОЭСР

Америка. ВВП Канады в феврале неожиданно просел на 0.2% в месяц; годовая прибавка (1.6%) в полной мере поглощается недооценкой дефлятора (обычно не менее 2% в год) – так что всё грустно. При этом ещё и цены на сырьё припали – а ведь на нём Страна кленового листа в основном и зарабатывает. Тем не менее, глава Банка Канады Карни продолжает усиленно намекать на скорое монетарное ужесточение – и это при том, что долговая нагрузка на домохозяйства (отношение их задолженности к располагаемым доходам) выше, чем в США. В самих Штатах в марте промышленные заказы сократились на 1.5% в месяц после роста на 1.1% в феврале; годовая прибавка (она составляет 2.2%) уступает даже официальной инфляции в секторе – показатель-то идёт в текущих ценах, т.е. инфляцию игнорирует. Если рассчитать объём заказов на душу населения, то он в минусе на 1.5% в год, а с учётом масштаба занижения цен в секторе – на 2.6%: по обеим версиям это худшая динамика с конца 2009 года. Деловая активность в регионах США в целом выглядит невесело – хотя иногда это и маскируется странными числами: например, в Нью-Йорке в апреле упала и оценка текущей ситуации, и ожидания будущего – тем не менее, итоговый показатель почему-то вырос! В остальном улучшение было лишь у PMI Милуоки – а хуже стали индексы ФРБ Далласа (в производстве и в сфере услуг), а Chicago PMI показал худшее значение с ноября 2009 года. Но национальный производственный PMI вдруг распух – зато в сфере услуг индекс явно сдулся.

В марте в США расходы на строительство увеличились на 0.1% в месяц после февральского спада на 1.4% - если учесть, что этот показатель всё время пересматривают вниз, то станет очевидно, что и сюда вернулась рецессия. Настроения потребителей от Bloomberg снова ухудшаются. Согласно Challenger, в апреле фирмы запланировали увольнений на 7.2% больше, чем в марте, и на 11.2% - чем в апреле 2011 года; при этом намерения нанимать персонал, напротив, стали скромнее – на 4.8% и 80.2% (ага, впятеро) соответственно. Отчёт ADP по занятости в частном секторе разочаровал – прибавка в 119 тыс. рабочих мест достаточна лишь для поддержания постоянного уровня занятости, ибо примерно на столько же ежемесячно прирастает численность трудоспособного населения. Та же картина и в официальном отчёте (+115 тыс.) – но Минтруда хитрее: выбросило очередные 342 тыс. человек из рабочей силы – и, ура! уровень безработицы упал на 0.1%. Доходы и траты американцев продолжают отставать от реальной инфляции; продажи автомобилей весной застопорились – их 12-месячная средняя в пересчёте на численность населения и сейчас ниже худших уровней 1982 года, которые до нынешнего кризиса были историческим дном; покупки в магазинах в апреле стагнировали – т.е. частный спрос остановился. Дополним картину для континента в целом: промышленное производство Бразилии валится, деловая активность во всех секторах экономики Мексики замедляется – как и экономика Чили. Кризис снова у порога?

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Согласно Банку России, на 1 апреля денежная масса М0 показывала годовой рост в 16.0% - минимум с октября 2010 года; а т.к. одновременно на кредитном рынке образовался пузырь, широкие агрегаты растут быстрее – как следствие, отношение М2 к М0 и к денежной базе достигли новых рекордных максимумов 4.2 и 3.1, а сам агрегат М2 вырос уже до 45% ВВП: это меньше, чем в Америке, но ненамного – а ведь там зависимость от кредита чрезмерна; впрочем, надо полагать, Банк России в курсе. Планы власти обширны – надвигается миграционная амнистия, которая легализует незаконных пришельцев: ФМС успокаивает, что-де в цивилизованных странах это обычная вещь, благодаря которой 6 млн. человек легализовалось по всему миру лишь в последние 25-30 лет – но в России предполагается таким образом легализовать сразу от 5 до 10 млн., чего не позволяла себе ни одна страна. Правящий тандем отметил Первомай дефиле по улицам с последующим распитием пива под воблу, чипсы, раков, орешки и пироги – в компании лидера "независимых" (ни от кого, кроме власти) профсоюзов Шмакова, велеречивого пролетария Трапезникова и прочих достойных граждан. Freedom House нашёл прогресс свободы СМИ в России – в мировом рейтинге она поднялась со 173 места на 172 и делит его с Зимбабве. Но, как известно, чем ближе свобода, тем острее классовая борьба – борцы с супостатами ищут свежие способы укрощения строптивых: так, для уличения активистов "Другой России" в экстремизме спецназ изъял у них компьютер, а чтобы доказать, что на нём работали именно эти злодеи, борцам за стабильность потребовались пробы... слюны – которые они решили получить, отобрав у дамы-экстремистки... трусы. Вот так-то!

Источник: Банк России

Хорошей вам недели!

Иллюстрация: Артём Попов

Марсианская клюква

Денежные рынки. Прошло очередное заседание ФРС США. Изменений минимум: констатация улучшений на рынке труда стала более вялой и менее убедительной, оценки перспектив экономики звучат чуть радужнее; чуть повышены прогнозы ВВП и инфляции, снижены ожидания безработицы. Зато прикидки по ставкам любопытны – уже 7 членов правления ждут повышения не позже 2014 года (в январе было 5): но тогда вопрос, как же тогда они (кроме одинокого диссидента Лэкера) голосуют за сохранение в меморандуме фразы о нулевых ставках как минимум до конца 2014 года – шизофрения? Банк Японии оставил ставки на месте – но расширил программу покупки активов ещё на 5 трлн. йен. Резервный банк Новой Зеландии оставил ставку на уровне 2.5% - как и ожидалось. Вполне прогнозируема и пустота встречи финансовых властей Двадцатки – они обещают подкинуть МВФ ещё 430 млрд. долларов, чем их креативная энергия и исчерпывается. Кризис ширится – крупные бюджетные проблемы достигли Индии, которой агентство S&P ухудшило прогноз по рейтингу: а ведь тот и без этого невелик – считаясь минимальным инвестиционным. То же агентство срезало рейтинг Испании на 2 пункта – мол, кризис нарастает и просвета не видно.

Это так и в еврозоне в целом: в 2011 году дыра в казне сузилась до 4.1% ВВП против 6.2% годом ранее, чего явно недостаточно – тем более, что госдолг уже превысил 87% ВВП региона. В Испании, чей бюджет вызывает наибольшие страхи, всё внешне терпимо: в январе-марте дефицит лишь 0.8% ВВП – но с учётом бюджетов регионов всё заметно хуже (всего выходит 2.5% ВВП). Британская казна тоже никак не хочет сбалансироваться, несмотря на все усилия властей – в марте опять нехватка денег заметно превзошла чаяния аналитиков. А в Нидерландах просто-таки драма: ещё в прошлом году её власти гордо учили других финансовой дисциплине и грозились выгнать нарушителей из еврозоны – но теперь у них самих неприемлемый дефицит, при попытке урезать который младшие партнёры по правительственной коалиции (правые) жёстко воспротивились "диктату из Брюсселя"; премьер Рютте подал в отставку, так что в сентябре (видимо, 12 числа) в стране пройдут новые выборы. Есть подозрение, что подобная участь ждёт и других, до недавнего времени более-менее благополучных, участников несчастного союза европейских наций.

Валютные рынки. На прошлой неделе форекс превзошёл даже прежнюю свою вялость – несмотря на обилие разных событий (включая заседание ФРС) курсы дёргались совсем уж неохотно, по сути оставшись на месте; исключением стала только слегка подросшая йена – в остальном всё по-прежнему. Впрочем, надо отметить, что этот "стояк" развивался на фоне дальнейшего наращивания спекулянтами нетто-шорта по евро против бакса – а это значит, что потенциально рынок всё же способен в какой-то момент резко пойти против доллара, если эти позиции начнут закрываться.

Фондовые рынки. Очередной эпик фэйл случился на объединённой бирже ММВБ-РТС – в понедельник она впала в кому на 3 часа с лишним; всё это надоело даже регуляторам, которые стали прозрачно намекать на недовольство начальства чрезмерной погоней за профитом в ущерб надёжности процесса. Корпоративные отчёты продолжают выходить – тенденция очевидна: результаты всё хуже – но т.к. аналитики заранее опустили прогнозы ниже плинтуса (очень удачно!), большинство фирм торжественно "превосходят ожидания рынка", чему последний очень рад. Очень хорошо принял рынок числа Amazon, AT&T и Apple – а между тем, радоваться там особо нечему: у первой профит упал в 1.5 раза, у второй выручка слабее ожиданий, а третья добилась взлёта прибыли только благодаря расширению присутствия на китайском рынке – в то же время возникает ощущение, что энтузиазм в мире о модных яблочных гаджетах начинает угасать. На это указывают и многие эксперты – они напомнили, что резкий рост капитализации Apple (на четверть триллиона баксов за 4 месяца) не уникален: примерно такие же взлёты совершили в конце 1990-х Intel и Cisco – однако в последующие 2-3 года цены их акций обвалились в 5 и 10 раз соответственно, так что они и сейчас в разы ниже пиков начала 2000-х. Всякий пузырь рано или поздно сдувается – а тот факт, что тут именно пузырь, вполне очевидно; вопрос лишь, с каких уровней пойдёт завал.

Источник: Barchart.com

В потребительском секторе спокойно выступили Altria и PepsiCo, Merck не дотянул до ожиданий выручки, а Starbucks и Procter & Gamble провалились. Промышленным конгломератам сложно: Boeing порадовал резким взлётом прибыли и продаж (на 58% и 30% соответственно) – но прогноз на год разочаровал; неплох отчёт 3M – и прогноз повышен; у United Technologies упали прибыль и выручка – но увеличены вложения в реструктуризацию; Caterpillar, Dow Chemical и International Paper не оправдали прогнозы продаж, Exxon Mobil – профита, Chevron – объёма добычи. Европейские фирмы не радуют: прибыль Royal Dutch Shell упала на 1%, Volvo – на 2.1%, Credit Suisse – на 96%, т.е. в 25 раз (операционная – в 50 раз); зато банки (Barclays, Deutsche Bank и Banco Santander) в порядке – кто бы сомневался! Образец нежданных проблем явила миру крупнейшая розничная сеть Wal-Mart – как сообщила New York Times, её руководство много лет покрывает начальство мексиканского подразделения, обильно практиковавшее взятки: разразился скандал, акционер подал в суд на компанию – и это далеко не всё, ибо по штатовским законам фирма совершила уголовное преступление. Отчёт Walt Disney выходит в мае – но оргвыводы приняты уже сейчас: глава студии Росс ушёл в отставку после того, как снятый на ней фильм "Джон Картер" с бюджетом в четверть миллиарда долларов дал лишь 40 млн. выручки; оно и неудивительно, ведь в ленте рассказано о ветеране гражданской войны в США, который зачем-то оказался на Марсе, где попал в плен к местным дикарям ростом в 4 м, доблестно их победил и даже заодно освободил принцессу с ещё какой-то планеты – такая клюква оказалась слишком развесистой даже для американцев!

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Наконец-то природный газ в США прервал своё безудержное падение – подрос на 10% с рекордных низов; в ответ выказала признаки разворота и нефть – как европейская (Brent), так и американская (WTI); приободрились также промышленные и драгоценные металлы. Скверная погода и дорогая нефть вызвали рост цен на еду в первом квартале – по данным Всемирного банка, они распухли ещё на 8%, усугубив проблемы бедных в развивающихся странах. Сейчас ситуация неоднозначна: из зерновых дешевеют пшеница и кукуруза – зато рис и овёс дорожают; растут в цене также бобовые, растительное масло и корма (прежде всего рапс и соевый шрот); активно валится мясо – но молоко стабильно; дешевеют кофе и сахар – но стала дорожать древесина.

Источник: Barchart.com

Опричнина

Азия и Океания. В Японии активность всех секторов экономики снизилась – как и опережающие индикаторы (по версии адекватных исследователей); промышленное производство выросло заметно слабее ожиданий (на 1.0% вместо 2.3%), не отыграв даже февральского спада на 1.6%; цены на корпоративные товары находятся в минусе в годовой динамике непрерывно уже 3.5 года – но потребительские цены в плюсе, хотя в апреле они могут снова вернуться в отрицательную зону; продажи в супермаркетах в марте разочаровали – они сократились на 2.4% в тому же месяцу прошлого года, а ведь тогда случилось землетрясение, создавшее эффект очень низкой базы по всем показателям; впрочем, розница в целом ожидаемо подскочила на 10.3% в год – однако месячный спад на 1.2% говорит о реальном положении дел в секторе. Расходы домохозяйств тоже не дотянули до прогнозов; безработица осталась на прежнем уровне; строительная статистика в целом разочаровала – хотя и не слишком сильно; в целом в Японии ситуация очень неустойчивая.

Предварительная оценка китайского индекса деловой активности (PMI) по версии HSBC показала небольшое улучшение (49.1 против 48.3 месяцем ранее) – однако показатель всё-таки остался ниже 50 пунктов, говоря как минимум о стагнации в производственном секторе; опережающие индикаторы от Conference Board растут – но они растут везде и всегда (такие уж оптимисты эти обозреватели), к тому же прибавки в последнее время явно замедлились. В Австралии в первом квартале отпускные цены производителей упали на 0.3%, а потребительские цены, хотя и увеличились на 0.1%, в годовой динамике (+1.6%) достигли дна с осени 2009 года; более того, аналитики уже сулят дальнейшее сжатие, которое способно довести дело до рекордных низов 1999 года – поэтому лишь немногие сомневаются, что центробанк вскоре срежет ставки. ВВП Южной Кореи в первом квартале вышел чуть слабее ожиданий; промышленное производство Сингапура, Тайваня и Таиланда в марте ушло в минус в годовой динамике на 3.2-3.4% – в общем, весёлого мало.

Европа. ВВП Британии в январе-марте сократился на 0.2% в квартал, обнулив годовую прибавку и формально отправив страну в состояние "технической рецессии" (два подряд квартала падения): промышленность сжалась на 0.4%, сфера услуг выросла на 0.1%, а строительство рухнуло на 3.0%. Центробанки Испании и Греции сулят снижение экономик в текущем году: первые ждут –0.4% в первом квартале, а вторые –5% по итогам года (и это будет пятый подряд год падения). Промышленные заказы в Британии сокращаются – зато французы чают роста спроса на товары их обрабатывающего сектора в текущем квартале. Деловое доверие валится по всему континенту – причём в Италии оно пало до минимума с октября 2009 года; огорчили явные ухудшения в Бельгии, Нидерландах и Франции; в еврозоне в целом и настроения, и активность в апреле резко снизились – так что составной PMI достиг 5-месячного дна. Торговый профицит Швейцарии сжался; цены в Испании, Франции и Германии продолжают расти – хотя и чуть медленнее, чем год назад. В Британии кредит в марте распух – однако число одобренных заявок на ипотеку обвалилось до 10-месячного минимума: энтузиазм публики явно угас после отмены льгот на покупку первого дома.

Потребители немного повеселели во Франции и заметно – в Британии по версии Nationwide, однако британский же обзор Gfk показал куда более мрачные результаты; та же Gfk огорчила исследованием доверия потребителей Германии – оно просело; но особенно печальны дела в Италии, где потребительские настроения упали до минимума с ноября 2009 года – что в общем-то и логично, если учесть стагнацию номинальных зарплат в стране на фоне весьма ощутимого роста цен. Уровень безработицы в Испании в первом квартале опять вырос – достигнув уже совершенно космических 24.4%. Индикатор потребления в Швейцарии в марте увеличился благодаря ранней Пасхе; розничные продажи в Испании продолжают слабеть, несмотря ни на какие праздники (уже –3.9% в год); потребительские расходы во Франции рухнули в марте на 2.9% в месяц, полностью отыграв весь рост февраля – из-за чего годовой минус составил 2.0%; в апреле в Британии розничный сектор просел, хотя и сохраняет оптимизм на будущее – но, увы, пустым оптимизмом сыт не будешь.

Америка. ВВП США в январе-марте вырос на 0.5% в квартал и 2.1% в год – так утверждает официоз, хронически недооценивающий дефлятор: реально –0.1% и –0.6% соответственно – а на душу населения выходит –0.3% и –1.4%; совокупный внутренний спрос упал на 0.3% и 0.5%, в том числе частный – на 0.4% в год (и без изменений к предыдущему кварталу). Нежданный рост зарплат в конце 2011 года остался эпизодом – в начале года нынешнего он с лихвой отыгран, и средняя зарплата на одного работника в реальном выражении достигла дна с конца 1961 года; падение продолжается 12 лет – с пика начала 2000 года показатель снизился уже четверть. Американские промышленные фирмы активизируют вывод производств из КНР – причём многие из них возвращаются домой: ожидается, что к концу десятилетия они создадут до 3 млн. новых рабочих мест внутри США. Пока же сектор не блещет: заказы на товары длительного пользования обвалились в марте на 4.2% в месяц (худшая динамика с января 2009 года) – за год они выросли лишь на 1.0%, что заметно ниже инфляции (данные её не учитывают); более того, даже в номинале по компьютерам, электронике, электротехнике и бытовой технике годовая динамика уже ушла в минус.

Национальный индекс производственной активности ФРБ Чикаго в марте ушёл в минус впервые за 4 месяца; апрельский показатель ФРБ Ричмонда вырос – зато индикатор ФРБ Канзас-Сити, напротив, упал. Цены на жильё в феврале от S&P/Case-Shiller чуть подросли (с учётом сезонной поправки – а без неё было –0.8%), но годовой спад велик (3.5%); в Канаде всё наоборот – в месяц –0.2%, зато в год +6.1%; продажи новостроек в Штатах в марте упали на 7.1% в месяц – но показатель февраля пересмотрели сразу на 13% вверх (непонятно, как такое может быть); незавершённые продажи вторичного жилья выросли на 4.1%. Потребители мрачнели по версиям Conference Board, Bloomberg – но Мичиганский университет показал улучшение; массовые увольнения крепнут; обращения за пособиями по безработице пухнут. В Канаде в феврале занятость уменьшилась; оптовые продажи подскочили в ожидании мартовской предпасхальной торговли – но розница внезапно просела. Таким образом, зимний всплеск экономик, вызванный тёплой погодой (статистики не сумели очистить данные от этого фактора), сошёл на нет – и в Новый Свет вернулась стагнация.

Источник: Бюро экономического анализа США, независимые оценки

Россия. Отчёт МЭР за март показал скверную картину: с учётом сезонного и календарного факторов инвестиции упали на 1.1% в месяц, промышленность – на 1.5%, обрабатывающий сектор – на 1.6%, реальные располагаемые доходы – на 0.8%; безработица увеличилась на 0.1%. ВВП упал на 0.6% в месяц и вырос на 3.2% в год – по нашим оценкам выходит +1% к тому же месяцу прошлого года (или +2.5%, если учесть недостачу одного рабочего дня в нынешнем году); за первый квартал МЭР даёт рост ВВП на 4.0% к январю-марту 2011 года – у нас вышло +2% (с учётом лишних дней в високосном 2012 году +1%); разрыв с официозом в 2.0-2.5% сохраняется. Медвед выступил на Госсовете с задачами для своего правительства – эксперты осторожно откомментировали, что сей набор благих пожеланий нереален. По-своему отреагировал на фонтан "дурака с инициативой" новоизбранный президент Путин – он создал госкорпорацию по развитию Сибири и Дальнего Востока, выведя её из-под действия законов и замыкая на себя вместо правительства, т.е. ввёл опричнину; как говорят, возглавит корпорацию Человек Грызлов – злые языки зубоскалят, что-де тот, конечно, "придёт и молча поправит всё", но с такого масштаба ВСЁ он не сталкивался даже на пике своих шашней с Петриком. В качестве компенсации Медведу всучили ЕдРо – т.е. стадо белых медведов возглавит медвед совсем не полярный: патология, однако! Минфин придумал, как облагать роскошь – это недвижимость кадастровой (!) стоимостью свыше 300 млн. рублей, т.е. 10 млн. баксов: таких объектов по всей стране от силы пара сотен – т.е. профанация налицо. Новый креатив и от МВД: отныне задержанного гражданина будут заботливо спрашивать о самочувствии и болезнях – очевидно, это досрочно заработал нургалиевский прожект "Человеколюбие"!

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Не устают рождать креатив и британские учёные ™ – теперь они изучили случай с юным валлийским регбистом, который сломал шею, перенёс инсульт и вдруг стал гомосексуалистом. Британские учёные ™ объяснили казус гибелью клеток мозга спортсмена – но потом спохватились: ведь тогда выходит, что педерастия есть патология – а это недопустимо! Посему срочно возникли примеры, когда апоплеския превращала гееев в натуралов – и толерантность снова восторжествовала. Глядя на это, патриотически озабоченные гордые галлы исполнились зависти к британским учёным ™ – тем более, что недавно их видный академик причудливо помер в нью-йоркском отеле ™: в ответ французы родили чудо корреляционного анализа – выявив, что увлечение тату и пирсингом ведёт к пьянству. Местные плебеи указали было, что зависимость на самом деле обратная – но учёные гордо ответили фарисейским "этот народ невежда в законе, проклят он" и продолжают настаивать на своём. Полку кандидатов на шнобелевские премии прибыло – то ли ещё будет!

Их пострел везде поспел

Денежные рынки. Центробанк Индии срезал ставку на 0.5% годовых, а Бразилии – на 0.75%; их австралийский коллега дал понять, что в любой момент готов сделать это же (рынок расценивает шансы как 90%) – напротив, Банк Канады намекнул, что стоило бы поднять ставку. Ничего не меняли Банки Чили, Филиппин и Швеции. Банк Англии уменьшил вероятность монетарного смягчения: на последнем заседании лишь 1 член правления (Майлс) голосовал за расширение эмиссии, а неизменные ставки поддержали все – к тому же в протоколе есть опасения инфляции. Ставки по займам в США у рекордного дна – но это не помогает: после Пасхи американцы заглянули в свои кошельки, прослезились и обвалили спрос на ипотеку под покупки жилья (рефинансирование, напротив, взлетело) – на 11.2% в неделю и 14.8% в год. Сенат усилиями республиканцев ожидаемо отверг "правило Баффета" (налог на богатых); а сам Баффет объявил о выявлении у него рака простаты, хотя и на ранней стадии, так что прогноз оптимистичен; заодно "оракул из Омахи" дал понять, что нашёл себе преемника – но в свойственном себе стиле добавил, что тот об этом ещё не знает. Зато следующий глава Всемирного банка уже точно знает о новой работе – это американец Джим Ён Ким, специалист в области здравоохранения, а не финансов. Весьма символично!

Иллюстрация: Артём Попов

В Европе всё по-прежнему – как обычно в последнее время, в центре опасений Испания. Её размещения гособлигаций прошли не блестяще, но и не ужасно: доходность резко подскочили против предыдущих аукционов, но и спрос оказался изрядным. Хуже иберийским банкам: в марте они заняли у ЕЦБ 316.3 млрд. евро – почти вдвое больше, чем в феврале. Банк Испании оценивает дефицит собственного капитала учреждений своей страны в 53.4 млрд. – но это явно оценка снизу. Вообще же проблемы евро-банков с капиталом повсеместны – согласно МВФ, им в целом нужно для удовлетворения ужесточённых правил добыть свыше 2.5 трлн. долларов: львиную долю этой суммы можно обеспечить лишь продажей своих активов (в основном заграничных) – собственно, уже в последнем квартале 2011 года банки ужали свои балансы на 580 млрд. баксов. А тут ещё Moody's грозит массовыми репрессиями – в начале мая агентство должно принять решение об уменьшении рейтингов 114 банков из 16 стран Европы: это не сенсация – но рынок вряд ли будет обрадован.

Источник: 4Cast

Валютные рынки продолжают стоять на месте: только фунт подрос из-за сокращения шансов на монетарное ослабление от Банка Англии; да йена слегка ослабла после настоятельных заявлений Банка Японии относительно будущих эмиссионных планов. Президентом Швейцарского национального банка стал и.о. главы Томас Джордан – после чего все поняли, что текущая политика будет продолжаться и кросс-курсу евро-франк по-прежнему не позволят упасть ниже 1.20; впрочем, и поднимать этот барьер в ближайшее время не станут. В общем, на форексе всё спокойно.

Фондовые рынки. Ведущие индексы дёргались вверх-вниз – но в целом были настроены умеренно позитивно: отчасти тому причиной стали корпоративные отчёты – которые в целом очень плохи, но при этом (сюрприз, сюрприз!) в очередной раз лучше прогнозов аналитиков. Прибыль Bank of America рухнула более чем втрое, а выручка – на 17%; казалось бы, всё очень печально, однако банк заявил, что если бы не переоценка активов сообразно рынку (а как ещё-то из учитывать?), то результат был бы много лучше – и, о чудо, все тут же преисполнились оптимизма. Точно такая же история произошла с Morgan Stanley – с той лишь разницей, что тут вообще получился убыток; но и этот инвестбанк заявил, что во всём виновата всё та же треклятая переоценка – и рынок радостно пропел "ах, обмануть меня нетрудно, я сам обманываться рад". Куда спокойнее получился отчёт Citigroup – но вот его как раз эксперты приняли на редкость спокойно. Лучше всего в отрасли обстоят дела у Goldman Sachs (кто бы сомневался!) – профит вырос, дивиденды повышены, правда, продажи упали: однако ж рынку он не понравился; нейтрально восприняты числа American Express – ну да они ничем особенным и не отметились, так что тут всё в целом естественно.

Вне финансового сектора всё занятнее. Рынок негативно воспринял отчёты таких техно-монстров, как IBM и Intel: у первого выручка не дотянула до ожиданий, а второй расстроил падением нормы прибыли и прогнозом сохранения этой тенденции в ближайшее время; у Microsoft падение прибыли, а у AMD изрядный лосс – но это лучше прогнозов. В порядке интернетчики: основные показатели Yahoo и особенно eBay уверенно выросли, что и отразилось на рыночных котировках. Куда печальнее дела коммуникационного сектора: но если Verizon хоть прилично выглядит, то у Nokia всё совсем скверно – убыток в миллиард евро и провал чистой выручки на 29%, из-за чего исполнительный вице-президент по продажам Колин Джайлс с позором изгнан с поста. Промышленные конгломераты и потребительский сектор солидны – но и только: отчёты DuPont, Johnson & Johnson и Coca-Cola восприняты спокойно; General Electric, Honeywell и McDonald’s – умеренно позитивно. Касательно Apple ожидания стабильно радужны – как следствие, её рыночная стоимость превзошла суммарную капитализацию всех публичных фирм Испании, Португалии и Греции, вместе взятых. Это, конечно, бред – но рынки могут долго вести себя глупо, прежде чем образумятся...

Источник: Bloomberg

Товарные рынки. Обама всерьёз озабочен дорогим бензином – к выборам ему непременно нужно добиться тут прогресса: первой попыткой стала идея напасть на спекулянтов, из-за которых якобы всё и происходит – но Конгресс отправил президента искать лучшие средства. Впрочем, уже менее чем через месяц трубопровод Seaway заработает в реверсивном режиме – т.е. станет качать нефть из Кушинга (штат Оклахома) в Техас, увеличив предложение сырья для тамошних НПЗ и тем способствуя снижению цен. К тому же обнадёжили переговоры с Ираном в Стамбуле – поэтому стала дешеветь нефть сорта Brent: она падала ниже 117 долларов за баррель – хотя и отскочила оттуда. Газ в США дешевеет безоткатно, а замедление мировой экономики заставило спекулянтов спешно закрывать длинные позиции по металлам, особенно меди. В ближайшее время начнётся разработка потенциально богатых месторождений нефти в Анголе – что характерно, заниматься этим будет компания Cobalt International Energy, которой владеет... Goldman Sachs: их пострел везде поспел! В целом промышленные металлы стабилизировались вблизи недавно достигнутых низов; драгоценные металлы вообще почти встали – кроме палладия, который вёл себя довольно-таки оптимистично. Зерно продолжало дешеветь – кроме риса, которому падать больше неохота. Продолжают держаться у верхов бобовые, корма и растительное масло – даже откаты вниз тут минимальны. В последнюю неделю стабилизировалась говядина – но цены на свинину полетели вниз; да и молоко выглядит весьма слабо. А ещё слабее фрукты, сахар и особенно регулярно обновляющий минимумы кофе; хлопок, какао и древесина стабилизировались, хотя всё равно выглядят не блестяще.

Железный Феликс воскресе!

Азия и Океания. Китай продолжает выдавать негатив – исключением стал лишь прирост золотовалютных резервов в первом квартале: они распухли ещё на 124 млрд. долларов, уверенно перебив падёж октября-декабря (первый с азиатского кризиса 1998 года) в 20.6 млрд. и достигнув рекордных 3.305 трлн. Март стал уже четвёртым подряд месяцем падения (в годовой динамике) прямых иностранных инвестиций – они равнялись 11.8 млрд. баксов, что 6.1% меньше, чем год назад; а в целом за январь-март внешние капиталовложения сократились на 2.8% до 29.5 млрд. Цены новостроек продолжают снижаться – в марте они уменьшились ещё на 0.5%, причём падение отмечено в 46 из 70 обследованных городов. В Японии промышленное производство за февраль пересмотрели с –1.2% до –1.6% в месяц; торговый баланс опять вернулся в дефицит и активность в сфере услуг осталась скромной – зато настроения потребителей на пике с момента прошлогоднего землетрясения. Из-за последнего (и созданного им эффекта крайне низкой базы весной прошлого года) годовая динамика всех основных показателей марта будет могучей – так, продажи в супермаркетах взлетели на 14.1% (в феврале было –0.4%). В Австралии и Новой Зеландии улучшались опережающие индикаторы и доверие потребителей; инфляция не отступает – но экспортные цены уже заметно припали; а в общем ясно, что тут всё зависит от развития событий в Китае.

Европа. Производственный сектор продолжает отжигать: промышленные заказы в Италии упали в феврале ещё на 2.5% после обвала на 7.7% месяцем ранее – и к февралю прошлого года спад уже достиг 13.2%. В строительном секторе еврозоны в феврале выпуск рухнул на 7.1% в месяц и 12.9% в год – а если считать показатель на душу населения и устранить локальные колебания с помощью 12-месячного усреднения, то выяснится, что производство упало до минимума за всю историю наблюдений с 1960 года. Зато экономические настроения по версии ZEW всё растут – и в Германии, и в еврозоне в целом, и в Швейцарии; то же происходит и с деловым климатом согласно IFO. В феврале торговый баланс Италии улучшился, а еврозоны – ухудшился; баланс текущих операций зоны евро ушёл в дефицит. Мартовская инфляция ускорялась повсюду на континенте – в том числе и в Британии, где годовой рост потребительских цен по официальной версии составил 3.5%, а реально он равен 6-7%. Кстати, и цены на британское жильё тоже пошли вверх – да и безработица тут стала весной замедлять свой рост. Число новых автомобилей, зарегистрированных в Европе, в марте сократилось на 10.4% в год: "лидируют" Италия (-26.7%) и Франция (-23.2%), зато оптимистичны Германия (+3.4%) и Великобритания (+1.8%). Продажи и занятость в сфере услуг Испании валятся; во Франции в марте розница выросла на 1.6% в месяц (в преддверии Пасхи) – но годовой спад сохранился (-2.5%); ещё круче выросли помесячно продажи в Британии (+1.8%), но тут рост и в годовой динамике (+3.3%) – причина та же (ранняя Пасха) плюс тёплая погода и угроза забастовки водителей бензовозов (народ запасся бензином), поэтому в апреле должен случиться падёж.

Источник: ОЭСР, Евростат

Америка. В США в марте промышленный выпуск остался на уровне февраля и января – на самом деле он падает, но попробуйте доказать это ФРС: да и где ещё производственный сектор обсчитывает центробанк – при чём тут он-то!? Индекс ФРБ Нью-Йорка в апреле пал до 5-месячного дна – хотя главные компоненты (особенно занятость) выглядят неплохо; то же касается индикатора ФРБ Филадельфии. Приток внешних денег в штатовские ценные бумаги колеблется – но растёт, причём в авангарде, как всегда, Китай и Япония. Продажи вторичного жилья в марте сократились на 2.6%, а число новостроек – на 5.8%; хотя к 2011 году тут пока плюс – но строительство односемейных домов уже слабее прошлогоднего; апрельский индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей тоже просел. Обращения за пособиями по безработице всё выше; продажи в Канаде пали – как и в США после Пасхи. Мартовская розница стала лучшей иллюстрацией лукавства статистики официоза – мол, случился рост на 0.8%, экий восторг! Но ведь это номинал, без учёта инфляции – которая составила те же 0.8%: да, Минтруда (кстати, а почему оно считает цены?) дало с учётом сезонного фактора лишь +0.3% - но ведь в рознице-то этот фактор не учтён, там поправка делается только на календарные и рабочие дни, а также погоду и разные события (праздники, например). А раз так, нужно применять реальный CPI (без сезонного взвешивания) – и тогда розница обнулится; а с учётом занижения цен реальные продажи на душу населения упали на 0.2% в месяц и 0.1% в год (до уровней середины 1960-х) – вот вам и восторг!

Источник: Бюро переписи населения и Бюро трудовой статистики США, независимые оценки

Россия. Вышел отчёт Росстата за март. Промышленное производство упало на 1.2% в месяц (это с учётом сезонного фактора) и выросло на 2.0% в год (минимальный прирост с октября 2009 года) – та же картина в обрабатывающем секторе; есть подозрение, что статистики толком не учли календарный фактор, а он важен – ибо в марте прошлого года против марта года текущего был лишний рабочий день, поэтому реально годовой рост выше. Сельское хозяйство ускорилось, лесозаготовки в минусе; туда же неожиданно ушло и строительство (включая ввод жилья) – причём тут разница с февралём слишком велика, чтобы списать её на календарный фактор. Годовая динамика грузооборота транспорта за февраль пересмотрена резко вниз – с +8.3% до +3.3%: оказалось, что прокачка по трубопроводам была не +11.7%, а +1.2% - но сложно понять, как так можно ошибиться. Заодно понижена розница за 2011 год – и чем дальше назад, тем сильнее. Рост реальной зарплаты (якобы +12.6% в год) вызывает улыбку, как и инфляция – но тут появляются намёки на близкое ускорение. По нашей оценке, ВВП отрос на 1% в год, а с учётом календарного фактора – на 2-3%; за первый квартал рост на 2%, но тут календарь работает в обратную сторону (в 2012 году календарных и рабочих дней больше, чем в 2011) – и с его учётом плюс будет на 1.0-1.5%. По сути стагнация...

Прочая жизнь привычна. Гендиректор фирмы, ремонтировавшей авианосец "Адмирал Кузнецов", вместо изготовления положенного якоря, купил старый (ржавый) в Голландии за четверть выданной суммы, а остальное присвоил – заодно подделав документы. Московские коммунальщики ведут себя проще – они, к примеру, выписывали себе деньги на "уборку снега с наледью с крыши здания", ничуть не смущаясь, что дело происходит в августе. Публика недовольна, но власть непрошибаема: так, глава МВД Нургалиев уверен, что его ведомство ничем не хуже, к примеру, американского – проблема лишь в том, что его специально и небескорыстно травят СМИ. "Аргумент" министра-клоуна произвёл впечатление на клоуна-политика: Жириновский хочет, чтобы СМИ вообще перестали писать о тяжких преступлениях и прочем негативе – лучше, мол, делать сюжеты о "молодой черешне из Таджикистана или спелой клубнике из Казахстана". Между тем, Березовский продолжает фонтанировать политическим креативом – на Пасху он предложил создать "прозрачное общество" и восстановить в России конституционную монархию (интересно, а когда она была-то, чтоб её "восстанавливать"?), посадив на трон британского принца Гарри. Иной пасхальный подарок родила мэрия Москвы – она сочла объектом культурного наследия памятник Дзержинскому, когда-то стоявший на Лубянской площади. Железный Феликс воскресе! Воистину?..

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Из событий минувшей недели отметим мощное (несколько могучих толчков с магнитудой до 8.6) землетрясение около индонезийского острова Суматра – жители прибрежных районов окрестных стран испугались цунами, но вроде обошлось. В Греции парламентские выборы назначили на 6 мая; во Франции они состоятся уже через неделю, 22 апреля – "и Ленин великий им путь озарит". США будут выбирать президента лишь 6 ноября – но участники действа почти известны: главный кандидат от республиканских консерваторов, католик Санторум вышел из внутрипартийной гонки из-за болезни маленькой дочки – тем самым открыв дорогу мормону и рейдеру Ромни, чьи шансы против Обамы представляются скромными потому, что он слишком сер и уныл даже в сравнении с поднадоевшим американцам Нобелевским лауреатом. В мире криминала новость – британцы засудили разбойников, грабивших ювелирные магазины по всей Европе, от Стокгольма до Монте-Карло: как выяснилось, злодеями оказались горячие эстонские парни – к немалому изумлению европейской правоохраны, плохо знакомой с преступниками столь экзотического происхождения.

Бандиты палестинские известны много лучше – и теперь их главарь (пардон, респектабельный лидер "Хамас") Машаль призвал соплеменников активнее похищать израильтян: это, мол, самое "выгодное предприятие" в наше время – что характерно, щепетильные европейцы этого "бандита в законе" сажать в тюрьму не спешат. И более того – сами легко прогибаются под мусульман, особенно богатых: испанские футбольные гранды "Реал" и "Барселона" убрали кресты со своих эмблем – по настоянию денежных шейхов с Ближнего Востока, где у означенных клубов сладкие гешефты. Не дремлют британские учёные ™ – вместе с коллегами из США они "выяснили", что гомофобия является признаком скрытой гомосексуальности; учитывая количество прискорбно нетолерантных к содомитам граждан по всему миру, отсюда можно заключить, что подлинных педерастов на свете явно больше половины населения – такой вывод вполне заслуживает шнобелевской премии с формулировкой "за создание фрейдистских ментальных деривативов второго порядка", благо "научная методология" титанов мысли не вышла за пределы детского присловья "кто как обзывается, тот сам так и называется", а это в наше время уже достойно высших научных регалий.

Иллюстрация: Артём Попов

Копы напрокат

Денежные рынки. Банки России, Кореи, Индонезии и Японии оставили ставки на прежних уровнях; последний также не изменил размер программы выкупа активов – к негодованию политиков, призывавших центробанк "дать бой дефляции" с помощью ударной эмиссии: верхняя палата тамошнего парламента даже завернула кандидатуру экономиста Коно на пост в правлении денежного регулятора, поскольку тот не горел желанием безостановочно "стимулировать экономику". История никого ничему не учит: Банк Японии уже "давал бой" в 1999-2003 годах, усердно печатая деньги, так что база распухала на 30% каждый год – но дефляция никуда не уходила; а когда центробанк признал поражение и прекратил эмиссию, в страну вернулась инфляция – видимо, в порядке изощрённого издевательства над бреднями монетаристских алхимиков. В США всё примерно так же: согласно Reuters, 10 из 15 первичных дилеров на рынке облигаций ждут уже в июне нового раунда количественного смягчения в размере порядка 600 млрд. долларов. Такие подозрения, кажется, посетили и агентство Egan-Jones – которое в ожидании свежей эмиссии во второй раз понизило суверенный рейтинг США; впрочем, ведущие агентства пока осторожничают – к тому же и последняя "Бежевая книга" не даёт оснований ожидать скорого резкого смягчения политики Фед.

В Европе эйфория от эмиссионной деятельности ЕЦБ активно испаряется – картина возвращается к прежнему виду. Аукционы по размещению гособлигаций Италии прошли скверно – доходности заметно выросли против прошлого мероприятия; неудачным был и германский аукцион – спрос превысил предложение лишь на 10%, заставив власти (они пекутся о минимизации процента) ограничить объём продаж величиной, более чем на 20% ниже плановой. На первый план снова вышли долговые и банковские проблемы Испании – из-за этого доходности 10-летних мадридских бумаг взлетели до максимумов с декабря, а спрэды с аналогичными германскими бондами установили пики с ноября. В ответ правительство собирается жёстче резать расходы казны – ещё на 10% сокращаются траты на образование и здравоохранение, а заодно ускорится приватизация банков с государственным участием. В свою очередь, ЕЦБ дал понять, что готов возобновить покупку гособлигаций Испании – если потребуется, конечно. Самые инновационные методы пополнения казны, как всегда, у греков – они сдают в аренду... полицейских: за 30 евро в час можно взять напрокат одинокого копа, за 50 – с собакой в придачу; дополнительный мотоцикл обойдётся в 20 евро в час, патрульная машина – 40, грузовик или кран – 90, автобус – 120, катер – 200, вертолёт – 1500.

Валютные рынки. Основные курсы всю неделю двигались весьма лениво – разве лишь йена ещё немного подросла да рубль слегка припал; в целом же на форексе сохраняется мёртвая тишина.

Фондовые рынки. Ведущие биржи в начале недели просели на возобновившихся евро-страхах – но затем отыгрались; хотя и не все – так, испанский индекс уже прорвал низы прошлого года и на пути к дну кризиса. Стартовал сезон отчётов за январь-март – как обычно, его открыла Alcoa: на сей раз её показатели оказались заметно лучше рыночных ожиданий – прибыль вместо убытка и сохранившаяся выручка против прогнозов её снижения; за это акции фирмы наградили изрядным ростом. Отчёты J.P. Morgan Chase и Wells Fargo выглядят совсем неплохо – во всяком случае, они превзошли ожидания; но после блеска Alcoa рынок принял их холодно. Результаты Google в целом близки к прогнозам – а заодно руководство компании устроило нетрадиционный сплит: на каждую обыкновенную акцию акционеры получат ещё по одной бумаге – однако уже "не голосующей". Из прочего отметим планы Sony уволить в этом году 10 тыс. человек (6% персонала) – в недавно завершившемся финансовом году компания получила рекордный убыток и спешит принять меры.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Всю неделю СМИ наполняли страсти по нефти. Иран обиделся на санкции ЕС и сам стал прекращать поставки в регион – в чёрный список сразу попали Германия, Франция, Великобритания, Италия, Испания и Греция. Впрочем, рынок проигнорировал эту новость – она давно ожидалась; зато продолжение роста запасов в США понизило цены – и не только оно. Так, стало известно, что в предыдущий месяц (с середины февраля по середину марта) спрос американцев на бензин и солярку был на 7.8% ниже, чем год назад – причём это не означает аналогичного спада поездок: так, в декабре прошлого года затраты автотоплива упали на 2.5%, хотя суммарный пробег машин вырос на 1.3% - всплеск покупок автомобилей в последние месяцы, похоже, был использован для замены старых прожорливых монстров на современные экономичные машины, так что даже при прежних объёмах поездок вполне вероятно снижение потребления бензина.

Источник: Barchart.com

Всё это вкупе с неопределённостью вокруг эмиссии ФРС заставляет институциональных спекулянтов (в основном хеджевые фонды) урезать размеры своих длинных позиций по топливу – тем самым толкая цены вниз. И те упали: Brent опустилась ниже 120 долларов за баррель – впрочем, ненадолго; к тому же WTI не поддержала этот порыв и предпочла остаться на прежних уровнях, а затем даже подрасти. Но природный газ в США валится и валится – он уже опустился ниже 2 баксов за 1 MMBtu, причём такое случилось впервые за 10 лет; а с учётом инфляции цена сейчас находится на минимуме с лета 1946 года. Промышленные и драгоценные металлы стояли на месте – кроме упавшей меди и отросшего золота. Зерновые слегка припали (кроме риса), но бобовые, растительное масло и корма по-прежнему стоят у пиков; цены на мясо, молоко, хлопок и древесину стабилизировались; какао и кофе выглядят очень слабо, а фрукты снова резко подешевели.

"Просто повезло"

Азия и Океания. ОЭСР радостно сообщила, что в феврале азиатские страны (Китай, Япония, Индия, Индонезия, Южная Корея) "восстановили импульс роста" – но с тех пор они снова утратили этот импульс, пусть и не до конца. ВВП КНР в первом квартале вырос слабее официального прогноза (и намного хуже циркулировавших по рынку слухов): +8.1% - минимум с кризисного дна; за тот же период замедлились промышленное производство, розничные продажи и инвестиции; торговый баланс сведён по сути в нуле (профицит лишь 0.67 млрд. долларов) – а вообще этот показатель устойчиво снижается четвёртый год подряд. PPI в марте ушёл в минус в годовой динамике (на 0.3%) – как и ожидалось; CPI превзошёл прогнозы, увеличившись на 3.6% в год (против 3.2% в феврале). Резкий взлёт новых кредитов китайских банков (сразу в полтора раза) вызвал ускорение денежной массы М2 – и дал понять, что власти КНР не дремлют, столкнувшись с замедлением экономики. Японские показатели в целом оптимистичны: машиностроительные заказы выросли вопреки опасениям спада, индекс экономических наблюдателей вернулся в зону экспансии (правда, он отражает текущую ситуацию – а опережающий индикатор просел); оптовые цены растут, денежная масса и банковский кредит в плюсе. Порадовали также австралийская и корейская безработица; а из огорчений можно отметить промышленное производство Индии, оказавшееся много хуже ожиданий аналитиков; в Австралии валится ипотека и настроения потребителей (они на 8-месячном дне), а в Новой Зеландии заметно просела активность в производственном секторе.

Европа. Производственные показатели Европы идут от плохого к ужасному: в феврале промышленный выпуск во Франции подрос на 0.3% в месяц благодаря коммунальщикам, но остался в минусе в годовой динамике (на 1.7%), а обрабатывающий сектор обвалился на 1.2% в месяц и 3.7% в год; такая же картина в еврозоне в целом, где взлёт спроса на энергию (на 7.7% в месяц) исказил общий итог – но годовая динамика остаётся однозначно минусовой; производство в Нидерландах пало на 0.7% после –2.8% в январе, а годовой спад расширился до 3.3%; Италия и Испания ещё глубже в рецессии; в Швеции выпуск рухнул на 5.2% в месяц и 7.1% в год, а производственные заказы – на 5.5% и 8.3% соответственно; в Норвегии выпуск сжался на 0.6% - но остался в плюсе против того же месяца год назад; наконец, индекс доверия инвесторов еврозоны Sentix тоже внезапно обвалился в апреле. Торговые балансы Германии (профицит), Франции и Британии (дефицит) в феврале ухудшились. Оптовые цены Германии и цены производителей Британии скачут галопом – такая же динамика у потребительских цен Франции и Италии, у которых усилился даже годовой рост; зато британское жильё (по версии RICS) дешевеет наименьшим темпом с июня 2010 года. Уровень безработицы в Греции в январе достиг 21.8% - так что к настоящему моменту он, возможно, уже перебил испанский рекорд; ситуация с вакансиями в Британии (обзор KPMG/REC) в марте немного ухудшилась – зато продажи в магазинах ускорились благодаря тёплой погоде.

Америка. Доверие в малом бизнесе США в марте нежданно обвалилось – предприниматели жалуются на слабый спрос и не выказывают желания нанимать работников. Торговый баланс в марте заметно улучшился благодаря спаду импорта на 2.7% - есть подозрение, что статистики напутали с сезонной очисткой цен на топливо: из-за этого же искажена и динамика цен производителей – которые с учётом сезонного фактора якобы не изменились, хотя без его учёта отмечен рост на 0.9% в месяц по конечным товарам и на 1.3% - по всем; взлёт цен на импорт на 1.3% в месяц лишь усиливает вышеназванные подозрения. Потребительские цены быстро пухнут – без учёта топлива и еды их рост на пике с осени 2008 года. Торговый профицит Канады сжался, жильё вздорожало, а число новостроек подскочило. Потребительский кредит в США опять вырос – но мы уже отмечали, что тому виной пузырь студенческого кредита, выдаваемого правительством всем подряд, в том числе и пенсионерам. Кстати, последние отличились и на рынке труда: с момента официального "окончания" рецессии в июне 2009 года создано 1.84 млн. новых рабочих мест – но среди людей старше 55 лет занятость выросла на 2.96 млн., т.е. у более молодых граждан спад (или хотя бы стагнация) занятости продолжается и по сей день. Кстати, ослабление трендов занятости вкупе с подскоком числа первичных обращений за пособиями по безработице намекает на то, что даже то эфемерное восстановление рынка труда, которое имело место, уже закончилось – впрочем, и тут не исключена ошибка статистиков в учёте сезонного фактора. Очевидно и дальнейшее ухудшение состояния казны: в марте её дефицит оказался выше, чем год назад – и конца-края этому процессу не видно.

Россия. В марте федеральный бюджет вышел в мини-профицит – но по итогам первого квартала он остался в минусе на 0.9% ВВП. В 2011 году число людей с доходами ниже прожиточного минимума выросло против 2010 года – речь об официозном минимуме, имеющем слабое отношение к реальности. Денежная база снова замедлилась, упали и банковские резервы, отношение которых к депозитам достигло нового минимума – а кредитный пузырь надувается: на 1 февраля задолженность населения по рублёвым займам была на 41.5% выше, чем год назад; далее этот темп ещё ускорился – достигнув пика с конца 2008 года. МЭР удумало спасти пенсионеров от теряющих их накопления управляющих компаний – оно предлагает эти накопления страховать; надо полагать, скоро появятся и пенсионные деривативы – ибо исключить из этой сферы загребущую невидимую руку рынка власть явно не желает. Путин в Думе нёс привычную околесицу ("всё хорошо, прекрасная маркиза") – особенно умиляет само-похвала о высокой рождаемости: так ведь это просто обильное поколение второй половины 1980-х годов рождения нынче на пике фертильности – а среднее число детей на одну женщину по-прежнему ниже советских минимумов, а также показателей США и (если угодно мерить по холодным странам) Канады со Швецией; да и синхронный рост показателя в странах Центральной и Восточной Европы заставляет думать, что Россия лишь повторяет глобальный процесс – так что заслуг мудрой политики Путина здесь совсем немного.

Источник: Демоскоп Weekly

Ширятся подвиги российских чиновников – благо правоохрана к ним на диво благосклонна. В эффектных спекуляциях акциями Газпрома от вице-премьера Шувалова генпрокуратура не увидела ничего предосудительного; управляющий делами президента Кожин купил 8 га земли в элитном посёлке "Горки-10" по цене 50 долларов за сотку (примерно в 2000 раз ниже рыночной стоимости) – начальство настаивает, что чиновнику просто "повезло" приобрести сей лакомый кусок; начальники ещё и грозят не в меру ретивым журналистам карами. Из декларации вице-премьера Сечина следует, что он, и без того на редкость небогатый человек, за последний год ещё и лишился дома с гаражом и участком – судя по всему, скоро высокому чиновнику придётся предоставлять социальное жильё и платить пособие по бедности. Волгоградская администрация с огоньком отдохнула в итальянской Тоскане – в том же элитном отеле, что недавно пользовала жена Медведа. Но не всем так везёт: так, глава Сбербанка Греф во время южного отдыха сломал ногу; в Челябинской области поселкового главу арестовали за... разбой; министра транспорта Красноярского края отстранили от должности из-за обвинений в краже денег из казны – причём в ходе расследований, как торжественно сообщается, у чиновника "обнаружены следы кокаина" (где!?), так что теперь все гадают, то ли он украл бюджетный кокаин, то ли на ворованные деньги сразу закупился наркотиком.

Известная активистка оппозиции Чирикова поставила на Красной площади палатку как "символ сопротивления незаконной власти" – возможно, хотела призвать дух чучела Ульянова-Ленина из мавзолея? Власти очень по нраву работа ОАО "Курорты Северного Кавказа" – её усилиями создан райский оазис, иначе трудно понять, за что означенной фирме решили отдать вообще все курорты России. Ещё лучше дела биржи ММВБ-РТС – хотя та сетует, что у публики иссяк энтузиазм; Медвед совершил туда визит – и огорчился падением цен инновационных фирм. Но биржа нашла способ побороть хандру – объявив, что будет работать и в выходные (7-8 мая), и в те субботы (28 апреля и 5 мая), что на эти выходные перенесли: и вообще, мол, надо трудиться вместе с Западом – а то упустим что-то важное. Интересно, биржи Нью-Йорка, Лондона, Парижа, Берлина или Токио разве трудятся в официальные выходные своих стран? Ну ладно – о каком уважении к стране речь, когда речь о больших деньгах: но в субботы-то зачем работать в таком разе – когда западные биржи закрыты? А есть ещё план продлить регулярную сессию до 23.00 мск – чтоб идти нога в ногу с Нью-Йорком; затем, видимо, нужно обратить взоры на Азию и ради неё начинать торги часов в 5 утра – что характерно, власти во всём на стороне биржи. Остаётся надеяться, что пресловутый "финансовый центр" сдохнет, так и не родившись – быть может, хотя бы в этом случае кое-кто отрезвеет и станет всё-таки жить именно в России, а не "где-то между Сингапуром и Лондоном"?

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Куда цивилизованнее достижения Косова: главный борец с коррупцией в этом оазисе благополучия арестован по обвинению в... коррупции – ушлый албанец Мустафи, не будь дурак, решил подзаработать на своём статусе и стал простодушно вымогать деньги у коррумпированных чиновников и бизнесменов, с которыми сталкивался по службе. Приключения французов в отелях Нью-Йорка становятся всё драматичнее – академик Дэкуэн найден мёртвым в своём номере: причём он был совершенно раздет, нетрезв и (в момент смерти) не одинок – выходит, скандальному политику Стросс-Кану в своё время ещё крупно повезло, что дело закончилось лишь арестом и (вполне успешным для него) судом. Свежий прорыв к свободе совершила в США корпорация Transocean – по сведениям её сотрудника, фирма проводила психологические тесты персонала, а их итоги (т.е. выявленные способности, предпочтения и прочие детали) обозначала разными цветами: при этом результирующие цветовые метки каждый сотрудник должен был вешать на дверях своих комнат и... на собственной униформе (т.е. носить их всё время на себе) – от зависти к таким успехам корпоративизма не стыдно было бы заплакать в своей могиле и самому Альфреду Розенбергу.

Иллюстрация: Артём Попов

Билеты за еду

Денежные рынки. ЕЦБ, Банк Англии и Резервный банк Австралии не изменили параметры монетарных политик: во всех случаях, несмотря на ритуальные заявления о готовности реагировать на возможную опасность инфляции, было очевидно, что главные тревоги центробанкиров о слабости экономик – поэтому будущее смягчение денежной политики выглядит реальнее, чем ужесточение. В целом то же можно сказать о ФРС США – но есть нюанс: перед выходом протокола последнего заседания (во вторник) аналитик Goldman Sachs сообщил, что ждёт нового раунда количественного смягчения уже во втором квартале сего года – но если так, то эта тема должна подниматься на каждой встрече Фед; однако никаких свежих намёков на эмиссию протокол не содержал – лишь повторил тезисы меморандума (по итогам заседания) про улучшение ситуации в экономике и тем самым весьма разочаровал рынки. Обзор ThomsonReuters осветил проблемы глобальных инвестбанков – основные источники их заработков усыхают: неопределённость в мировой экономике снижает склонность к слияниям и поглощениям, а также IPO – да и активность на рынке гособлигаций, вызванная вливаниями ЕЦБ, похоже, пошла на спад. Это ещё раз подтвердили итоги испанского аукциона в среду – размещения прошли плохо: спрос невелик, зато доходности подскочили – кажется, халява подходит к концу, и рынок тут же подбросил проценты по бондам Испании до уровней, максимальных с декабря. В Италии урезание дефицита казны идёт не так хорошо, как хотелось бы властям; а в Греции процветает бартер – даже театр (из Фессалоник) предлагает расплачиваться за билеты не деньгами, а едой, которую обещает передать беднякам. Кризис...

Валютные рынки. Власти стран БРИКС в очередной раз пообещали обходить доллар во взаиморасчётах, довольствуясь своими валютами – это всё неплохо, но пока только на словах. Интересна также идея Австралии и Новой Зеландии – чьи начальства рассматривают переход на единую валюту: но, как пишет Telegraph, дурной пример еврозоны несколько охлаждает пыл реформаторов – со своими-то деньгами понадёжней будет жить. На форексе доллар показал кузькину мать конкурентам – всем, кроме йены, которая оказалась ещё сильнее; впрочем, масштабы движений, как и прежде, весьма умеренны – т.е. ничего драматичного всё ещё не происходит.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Чаяния скорого запуска новой программы количественного смягчения в США не оправдались протоколом последнего заседания ФРС – в ответ ведущие биржи обиженно припали, хотя и не слишком сильно. Напротив, китайцы, вернувшиеся после долгих выходных, выросли на красиво выглядящих официальных данных по деловой активности в марте. В целом, однако, на рынке интересного немного – да и объёмы торгов весьма скромны вот уже несколько месяцев.

Товарные рынки. Нефть немного припала – отчасти на разочаровании по поводу эмиссии, отчасти из-за резко подскочивших запасов в США, а отчасти по причине снижения объёма потребления бензина в США на 4.5% в год (по итогам января), до минимума с 2001 года. Всё это помогло удешевить бензин (на радость Обаме) – везде, кроме России, где моторное топливо снова принялось дорожать: выборы-то прошли – стало быть, народ можно снова поддавить. Природный газ в Штатах пал к новым низам – его реальная (с учётом инфляции) цена пробила дно начала 1973 года и очутилась на уровнях зимы 1947 года, т.е. 65-летней давности. Промышленные металлы тоже немного припали – а драгоценные завалились: золото вплотную подошло к отметке 1600 долларов за унцию. Зерно и сахар стояли на месте; бобы, корма и растительное масло продолжали дорожать, а молоко, мясо, фрукты, кофе и какао – дешеветь; хлопок колеблется в прежнем диапазоне цен.

Источник: Министерства энергетики и труда США, независимые оценки

Инновационный саммит

Азия и Океания. Китайские индексы деловой активности в марте повергли публику в раздумье: официоз сообщил о бурном взлёте как производственного сектора, так и сферы услуг – однако по версии HSBC, производство осталось в зоне спада, а экспансия сектора услуг замедлилась; и кому тут верить? Меж тем, правительство готовит рынки к трудностям – по его сведениям, рост ВВП в январе-марте составил 8.4% в год, а это минимум с кризисного 2009 года; в целом на 2012 год намечена прибавка в 7.5% - худшая за 8 лет. В попытке оживить замедляющуюся экономику власти предпринимают разные меры – в том числе и в сфере финансового регулирования: так, ослаблен контроль за капитальными операциями ради поощрения притока заграничных денег в местные активы; кроме того, премьер Вэнь обрушился с критикой на 4 крупнейших банка КНР (мол, деньги им достаются "слишком легко") – и намекнул на реформирование банковской системы в целом. В Японии обзор центробанка "Танкан" по итогам первого квартала вышел хуже ожиданий – и по активности, и по прибыли (-1.1% в год), и по капитальным затратам (-1.3%); торговый баланс в марте опять ушёл в дефицит; зарплата в феврале выросла из-за лишнего "високосного" дня; покупки автомобилей восстанавливаются – как и настроения потребителей. В Индии деловая активность (PMI) продолжает слабеть – на эту траекторию вернулась и Австралия, где все сектора очутились в зоне рецессии; торговый баланс Зелёного континента в дефиците второй месяц подряд (экспорт упал до годового минимума), инфляция худеет, разрешения на строительство валятся, а оборот розничной торговли отстаёт от роста цен. В целом в регионе ситуация продолжает ухудшаться.

Европа. В Британии промышленное производство в феврале не смогло отыграть даже январского падения – а обрабатывающий сектор обвалился на 1.0% в месяц; в обоих случаях годовая динамика уверенно в минусе (–2.3% и –1.4% соответственно); впрочем, отчёт Торговой палаты по заказам в марте выглядит в целом сравнительно оптимистично. В Германии производство в феврале упало на 1.3% в месяц, полностью перебив январский рост на 1.2% - и ушло в минус (на 1.0%) к тому же месяцу прошлого года; промышленные заказы прибавили хилые 0.3% после завала на 1.8% месяцем ранее – из-за этого 12-месячная динамика стала угрожающей (уже –6.1%). Похожая картина и в деловой активности (PMI): в еврозоне рецессия, а в Британии улучшение – как и в Швейцарии. В феврале и марте инфляция повсюду в Европе продолжала наступать – впрочем, годовая прибавка не растёт или даже снижается: год назад ценовой накат был ещё сильнее. Безработица растёт по всей еврозоне – её уровень достиг 10.8%, максимальных с июня 1997 года. Швейцарская розница замедляется, а в еврозоне она падает – к сожалению, данные тут есть лишь с 1995 года; но по Германии статистика имеется с 1960 – и если сделать поправки на занижение инфляции, то выяснится, что реальные продажи на душу населения уже откатились к уровням лета 1969 года, причём от пика 1991 года они свалились более чем на 40%. Обвал числа зарегистрированных новых автомашин в Италии (в марте –26.7% к марту 2011 года) дополняет картину убитого спроса в регионе.

Источник: ОЭСР, независимые оценки

Америка. В Бразилии в феврале промышленное производство осталось в минусе в годовой динамике; активность во всех секторах экономики замедляется – в этих условиях начальство принимает экстренные меры по недопущению рецессии: снижаются налоги на рабочую силу, наращиваются госзакупки местных товаров и увеличивается кредитование обрабатывающих отраслей. В США промышленные заказы в феврале отыграли январский спад, благодаря чему их годовая динамика (с поправками на искажения инфляции и в душевом выражении) снова в плюсе, на 2.0%. Активность в производственном секторе выросла, а в сфере услуг замедлилась – в обоих случаях новые заказы ухудшились, а занятость, напротив, улучшилась. Последнее обстоятельство подтвердили и другие отчёты: согласно Challenger, планируемых увольнений стало меньше, зато наём активизировался; число получателей пособий по безработице за неделю снизилось на 16 тыс. (правда, предыдущие 2 недели пересмотрели вверх на 17 тыс.); по данным ADP, занятость в частном секторе продолжает пухнуть. Согласно Минтруда, в марте выросли и занятость, и безработица – как обычно, статистики выкинули из рабочей силы массу народу (333 тыс. человек только за месяц); доля занятых в населении упала – в то же время измерители застойности безработицы тоже снизились. В Канаде занятость нежданно подскочила, урезав безработицу на 0.2%. В США с начала года расходы на строительство активно валятся; в Канаде разрешения на строительство в феврале взлетели на 7.5% - но в январе был обвал на 11.4%. Покупки автомобилей в Штатах в марте неожиданно ослабли (–4.7% к февралю с учётом сезонных коррекций); статистика продаж в магазинах была искажена приближением Пасхи – но в целом, кажется, спрос и тут стал потихоньку замедляться.

Россия. Росстат уточнил ВВП за 2011 год: дефлятор повышен с +15.4% до +15.8%, из-за чего реальный рост экономики в октябре-декабре ослаб с 4.9% до 4.8% в год, но в целом по итогам года динамика осталась прежней (+4.3%) – у нас выходит рост на 2.5-3.0%, что вполне укладывается в обычную картину официозного завышения. Внешний долг России в 2011 году вырос на 11.5% - это заметно больше, чем в 2010 (+4.9%) и тем более 2009 (-2.8%) годах – а в первой четверти сего года задолженность вспухла ещё на 3.7% и превысила 560 млрд. баксов. Зато чистый отток частного капитала даже ускорился – в январе-марте он составил 35.1 млрд. долларов против 19.8 млрд. в октябре-декабре и 35.0 млрд. в первом квартале прошлого года; прогнозы тут разнятся – оптимистичнее других зампред правления Банка России Улюкаев, всё время сулящий разворот тенденции "уже через месяц" и нулевую динамику в целом за год; МЭР чает улучшения во втором полугодии и готово к бегству капиталов в 20 млрд. в год, Минфин – в 40 млрд. Потребительские цены в марте распухли на 0.6% в месяц и 3.7% в год – а с июля коммунальные услуги начнут увеличивать этот показатель. В политике отметились выборы мэра Ярославля, где кандидат ЕдРо проиграл объединённой оппозиции; Шойгу перетёк в подмосковные губернаторы, а Сердюков возжелал покинуть пост министра обороны – ну хоть что-то радует. Прочее печально: самолёт рухнул из-за экономии на обработке против обледенения; в Москве башня "Федерация" эффектно горела на фоне символичного баннера "Продаём вид на Родину" на её стене. Власти хотят заманить Восьмёрку (в 2014 году она соберётся в России) непременно в Сколково – видимо, чают "инновационного саммита"; впрочем, это идея Медведа – остаётся надеяться, что путинские всё же не настолько глупы...

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Зато другую практику уже, похоже, не остановить, причём по всему миру – речь о политкорректности, в которой покорён очередной рубеж: власти Нью-Йорка запретили учителям и ученикам всех школ употреблять в устной речи добрых полсотни слов, которые по той или иной причине задевают разные категории людей. Среди возбраняющихся отныне слов оказались в частности такие, как "рабство" (унижает негров), "бедность" (дети безработных огорчаются), "день рождения" (свидетели Иеговы его демонстративно не празднуют), "динозавр" (креационисты приходят в бешенство), "хэллоуин" (христиане могут оскорбиться) и "дискотека" (а это вообще вопиющая провокация и "пропаганда разврата") – эдак скоро под запрет попадёт и сама "Америка", ведь это слово, образованное от имени средневекового мореплавателя Америго Веспуччи, задевает реальных первооткрывателей континента, не то викингов, не то азиатов, чьи потомки нынче изобильно представлены в населении США. На этом фоне уже не поражает воображение даже инцидент в самолёте, летевшем из Нью-Йорка в Лас-Вегас – где капитан прямо во время полёта сошёл с ума, кричал о бомбе и требовал выдать себе "секретный код" (хорошо хоть не вопил "Русские идут!"): пассажиров спасло чудо – среди них по счастью оказался профессиональный пилот, который смело прошёл в кабину и помог посадить лайнер. Боже, храни Америку! – ибо сама она, кажется, начинает впадать в маразм: и не только она, увы.

Иллюстрация: Артём Попов

Гольдман всегда прав!

Денежные рынки. Центробанки Венгрии и Турции оставили свои ставки на месте – а их коллеги из более крупных держав взяли паузу перед очередным периодом активности. Впрочем, это не касается главы ФРС США Бернанке, жившего под девизом "ни для без выступления": кроме обычных спичей, Бенни разразился лекцией в четырёх частях для студентов – где не забыл похвалить себя за труды по преодолению кризиса. Зато официальная речь была куда менее бравурной: Бернанке заявил, что экономический рост слаб и недостаточен для увеличения занятости – а посему-де следует поддерживать сверхмягкую денежную политику. А ведь денежная накачка образовала кучу пузырей – рынки акций и товаров тут далеко не исчерпывают проблему: передача студенческих займов из банков правительству породила безумный их взлёт – лишь за октябрь-январь объём вырос на 30%, причём за деньгами обращались (и получали их) даже пенсионеры, успешно выдавшие себя за студентов: каждый 19-й бенефициар старше 60 лет, каждый 5-й перешагнул за 50. Всё это создаёт бурный рост потребительского кредита в целом – в сумме задолженности по возобновляемым займам есть чёткое разделение: за последние полтора года казённые раздачи удвоились, но в частном секторе случилось снижение на 8%; а если сделать поправку на инфляцию, то выяснится, что реальный кредит, выданный негосударственными учреждениями, достиг пика 7 лет назад, откуда упал в полтора раза с лишним. Кстати, по студенческим займам доля просрочек платежей уже превысила четверть – то ли ещё будет!

Источник: ФРС США, независимые оценки

Любопытные прогнозы содержатся в обзоре Morgan Stanley – там отмечается рост длинных ставок на волне общего оптимизма рынков: из-за этого стоимость долгосрочного финансирования увеличивается – и глобальные инвестбанки ищут наиболее привлекательные сферы приложения своих денег. По мнению аналитиков, это уже тенденция: хаотичные балансы, образовавшиеся в ходе кризиса, теперь дают слишком низкую доходность – поэтому банки скорее всего предпочтут выделить несколько наиболее обещающих направлений бизнеса, а из остальных просто уйти; кроме всего прочего, это грозит и деглобализацией – многие учреждения сосредоточатся на домашних рынках в ущерб зарубежным. Впрочем, кое-кому ничто не страшно – так, хотя греки жестоко обломали всех держателей своих долговых обязательств, Goldman Sachs получит всё до последнего цента: с ним, видите ли, соглашения оформлялись иначе, чем с другими, поэтому под добровольно-принудительный дефолт они не подпадают – тут стоит отметить, что по итогам российского дефолта 1998 года единственным, кто обошёлся без потерь, оказался всё тот же Гольдман; так восславим же гениев финансового бизнеса, которые всегда всё знают заранее и поэтому всегда правы! А в Европе интересного мало – лидеры ЕС расширят размер стабилизационного фонда (как и ожидалось): вкупе со свободными сейчас фондами он достигнет 700 млрд. евро (не считая уже выданных Греции денег). Тревожит Испания: доходности тут опять растут, а всеобщая забастовка усиливает опасения за финансы страны и её экономику.

Валютные рынки. Основные курсы по-прежнему стоят на месте – даже закрытие квартала, пусть и породило нервные скачки, в целом ничего не поменяло; то же можно сказать касательно речей Бернанке – не сумевших подорвать позиции бакса. Йена ожидаемо подросла под конец финансового года в Японии – но и тут движения были минимальными. Рубль стабилен – в общем, пока тут всё тихо.

Фондовые рынки. Ведущие биржи радовались посулам Бенни-вертолётчика всего сутки – после чего основные индексы уверенно покраснели. Но если лидеры Европы и Америки по-прежнему стоят у недавно достигнутых вершин, то китайцы, к примеру, уже почти вернулись к зимним низам – да и российские индексы выглядят не особенно сильными, несмотря на очень дорогую нефть.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Дорогой бензин очень не нравится американцам (две трети из них критикуют за недостаточные усилия по снижению цен администрацию, хотя и не считают её причиной дороговизны) – а в преддверии выборов это означает, что Обаме нужно шевелиться. Что и происходит: США, а также Япония, Франция и Британия принципиально согласились распечатать стратегические запасы чёрного золота – хотя и не "прямо сейчас"; в Африке (в основном, Восточной) чуть ли не каждый месяц обнаруживаются новые месторождения нефти и газа – причём последнего очень много; в общем, работа ведётся. Как следствие, нефть не выросла даже на обещаниях Бернанке продолжать эмиссию, а затем упала; природный газ в США показал новый 65-летний минимум реальных (с учётом инфляции) цен. Промышленные и драгоценные металлы дёргались вверх-вниз – кроме никеля, просевшего к зимним низам. Цены на зерно вели себя неоднозначно (пшеница и кукуруза падали, рис и овёс росли); корма, растительное масло и хлопок дорожали; свинина дешевела, а молоко стояло на месте.

Полицейское человеколюбие

Азия и Океания. Продолжают поступать сигналы быстрого замедления экономики КНР: так, в январе-феврале прибыли промышленных компаний оказались на 5.2% ниже прошлогодних – это первое снижение с 2009 года; причём частный сектор бодр и весел (+24.4%), а вот государственный рухнул (-19.7%) – иначе говоря, инвестиционное стимулирование, которым увлеклось начальство в кризис, показало свою неэффективность даже в среднесрочном плане, не говоря уже о долгосрочном. В Японии, напротив, оживление: доверие в малом бизнесе улучшилось, а розница в феврале подскочила на 2.0% в месяц и 3.5% в год – тут, правда, виноваты лишний рабочий день (високосный год нынче) и программа стимулирования покупок экологичных автомобилей, из-за которой продажи в этом секторе взлетели на 21.4% к февралю 2011 года; по той же причине увеличились расходы домохозяйств; безработица снизилась – зато неожиданно сократилось и промышленное производство; в корпоративном секторе дефляция, а в потребительском – инфляция. В Австралии зимой число вакансий выросло на 0.7% против осени – однако в сентябре-ноябре потери составили 3.3%, из которых, выходит, не удалось отыграть и четверти; разрешения на строительство в Новой Зеландии в феврале упали на 6.7% в месяц – хотя после +8.1% в январе это не так страшно. Ещё отметим значительно худшие, чем ожидалось, числа розничных продаж Гонконга – в общем, ситуация в регионе остаётся тревожной.

Европа. ВВП Британии пересмотрели вниз, до –0.3% за квартал: промышленность просела на 0.7%, строительство – на 0.2%, сфера услуг – на 0.1%. Во Франции тоже снизили ВВП, но за прошлые годы – поэтому годовая прибавка последнего квартала оказалась выше, чем прежде казалось. Экономика Нидерландов пала на 0.6% в квартал и на столько же в год, дефицит казны подскочил до 4.6% ВВП – сущее издевательство над тамошним начальством: ещё полгода назад оно важно поучало периферию умению экономить и грозило нарушителям фискального пакта (допускающего дыру до 3% ВВП) исключением из еврозоны – а теперь всё это пришло к ним самим. Заказы в германском машиностроении продолжают валиться – в феврале их годовой спад достиг 16%. Почуяв неладное, Евростат заявил, что с лета вообще прекратит выдавать показатель промышленных заказов – мол, возникли непреодолимые "методологические проблемы качества данных": теперь один из ключевых показателей спроса попросту исключат из списка рассчитываемых казённой статистикой – ничего себе. Деловое доверие в еврозоне более-менее стабильно – но бизнес-климат в марте нежданно ухудшился. Инфляция чуть замедлилась (в Италии ускорилась); денежные агрегаты пухнут в еврозоне и сохнут в Британии; финиш британских стимулов породил обвал спроса на ипотеку и цены на жильё. Настроения потребителей ухудшились в Британии – и Германии, где оптимизм стал сдуваться: безработица опять снизилась, но производственный сектор впервые за 2 года потерял рабочие места, а сфера услуг добавила их минимальным за те же 2 года темпом; во Франции безработица достигла 12-летнего пика. В Германии внезапно упали розничные продажи – зато во Франции в феврале расходы потребителей подскочили на 3.0% в месяц из-за холодной погоды (топливо и энергия +11.7%, одежда +5.7%).

Америка. Финальная оценка ВВП США подтвердила предварительную: +0.7% в квартал и +1.7% в год – но если устранить махинации с дефлятором, то будет 0.0% и –1.0% соответственно, а на душу населения – и вовсе –0.1% и –1.8%. Реальный внутренний частный спрос тоже упал – хотя и не сильно: резко поднятые оценки зарплат помогли чуть облагородить картину – однако их доля в ВВП продолжает держаться у низов; а ведь массовый уход бэби-бумеров на пенсию только начался. В феврале заказы на товары длительного пользования выросли на 2.2% - но после спада на 3.6% в январе это не очень впечатляет; чистые капитальные заказы отыграли только 1.2% из потерянных месяцем ранее 3.7%. Индексы производственного сектора и сферы услуг ФРБ Далласа, показатели ФРБ Ричмонда и Канзас-Сити, а также PMI Милуоки и Чикаго в марте упали – причём лидировали ключевые компоненты новых заказов и занятости. Цены на жильё по версии S&P/Case-Shiller в январе чуть замедлили спад – но и только; в феврале число незавершённых продаж вторичного жилья внезапно снизилось. Ожидания потребителей в марте стали пессимистичнее; статистику недельных обращений за пособиями по безработице пересмотрели аж за 5 последних лет – из-за чего позитивный тренд стал выглядеть не так весело, как казалось прежде. Частные доходы в феврале опять выросли слабее даже официальной инфляции – зато расходы подскочили, опустив норму сбережений до 3.7%: всем ясно, однако, что долго так продолжаться не может. Продажи в магазинах по-прежнему не сильно радуют, канадский ВВП замедлился – в общем, ситуация в экономике неустойчива и в любой момент может начать ухудшаться.

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Согласно МЭР, безработица ещё ниже, чем ранее писалось (не 6.0%, а 5.8% с учётом сезонной поправки); динамику реальной зарплаты Росстат пересмотрел резко вверх; рост ВВП оценён в 4.8% к февралю 2011 года – у нас явно меньше (1-2%), но МЭР вроде не сделал календарную поправку на високосный год. Денежная масса М0 на 1 марта была на 16.8% больше, чем год назад – минимальный прирост с января 2010 года. Демографический отчёт Росстата, как и ожидалось, показал избыточную смертность в феврале из-за скверной погоды (очень высокое атмосферное давление держалось несколько недель); что печально так, это резкий (на 23.4%) всплеск младенческой смертности с начала года. Рост экономики слаб – за это и взлетевший выше пиков 1990-х индекс экономической напряжённости (хотя отчасти тут виноваты страхи после выборов в Думу – опрос был в декабре), и предупреждение агентства S&P, что падение цен на нефть до 60 долларов за баррель породит дефицит бюджета в 8% ВВП и снижение рейтинга России сразу на 3 пункта. Вице-премьер Шувалов зафиксировал профит в 100 млн. долларов по акциям Газпрома, купленным в 2004 году (когда он служил экономическим советником Путина) – т.е. перед либерализацией рынка, породившей взлёт цен на бумаги монополии: но это просто случайная удача, а не инсайд или конфликт интересов – верно? Глава МВД предложил в своих вузах ввести предмет "Человеколюбие" – мол, это резко отучит полицейских от привычного садизма: о да! Ну и политкорректность не обошла Россию: Межрелигиозный совет проверит священные писания традиционных религий на наличие в них экстремизма – да уж...

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Мёртвые души

Денежные рынки. Центробанк Таиланда оставил ставку на уровне 3.0% годовых, взяв паузу после январского снижения на 0.25%; Резервный банк Австралии тоже следит за ситуацией в мире, обещая в случае необходимости возобновить монетарное смягчение; протокол последнего заседания Банка Англии показал, что двое членов правления (Майлс и Поузен) настаивают на расширении программы количественного смягчения – как видно, денежные власти повсюду настроены осторожно, но в целом пессимистично. Напротив, спекулятивные рынки в первом квартале крайне оптимистичны – и этого было достаточно, чтоб доходности длинных казначеек взлетели с низов почти в полтора раза: как следствие, слегка подросли ипотечные ставки (хотя они по-прежнему у рекордных низов) – и заявки на кредиты снова просели, поскольку для продолжения активного рефинансирования прежних займов необходимо перманентное снижение ставок. Что же до ипотеки на покупку дома, тут дела совсем плохи: показатель на низах с середины 1990-х, а с учётом роста народонаселения – и того раньше; при этом тесная связь с процентом по кредитам с начала кризиса утеряна – ставки валятся, но это не помогает рынку. Оно и понятно: проблема-то в спросе, а не в дороговизне или дешевизне займов – потому и все хитроумные эмиссионные игрища центробанков тут помогают не сильно.

Источник: 4Cast

В Европе эйфория потихоньку сходит на нет, но изобилие свеженапечатанных ЕЦБ евриков делает деньги доступными, снижая процент по всему рынку – поэтому аукционы по размещению облигаций Греции, Испании и Португалии прошли успешно. Отметив это, американцы решили, что монетарные власти еврозоны в принципе могут справиться со своими проблемами не хуже ФРС в США – и дали задний ход в деле международной солидарности: секретарь Казначейства Гайтнер хочет скрыть МВФ в тени процесса оказания помощи проблемной евро-периферии – никаких целевых взносов, никакого дополнительного участия штатовских налогоплательщиков; глава Фед Бернанке отверг идею о скупке облигаций стран еврозоны – мол, нехай европейцы сами разбираются со своими трудностями. Чем те и занимаются – так, власти Греции стали разбираться с людьми, получающими разные пособия: в итоге выяснилось, что из 240 тыс. бенефициаров 36 тыс. (15%) липовые – они или умерли (и родственники продолжали получать деньги), или обманули государство в плане своих заболеваний; на них казна сэкономит 1.3 млрд. евро в год. Экономией занимается и Британия – с переменным успехом: в феврале заимствования казны внезапно взлетели до рекордного для этого месяца пика – и тем полностью уничтожили успехи в сокращении бюджетного дефицита, достигнутые в предыдущие месяцы.

Валютные рынки по-прежнему не выказывают никакой склонности к резким движениям – только йена заметно выросла, в остальном всё вяло. Рубль чуть припал – но и тут динамика едва заметная.

Фондовые рынки. На ведущих биржах оптимизма слегка поубавилось – и только: заметных коррекций не наблюдается нигде – разве что биржа Шанхая по-прежнему отстаёт от других, и Мадридская тоже колеблется у кризисных низов. Из корпоративных новостей отметим неугомонную Apple – она поделится с акционерами частью накопленного в последнее время кэша (его на счетах фирмы набралось уже почти 100 млрд. долларов): объявлено о дивидендах (первых с 1995 года) в 10.5 млрд. долларов в год, а заодно о программе выкупа акций на 10 млрд., рассчитанной на 3 года – всё это заставило менеджеров фондов выстроиться в очередь за акциями Apple, которые опять подорожали.

Товарные рынки слабели почти синхронно – поняв, что халява от ФРС откладывается, а состояние мировой экономики не так весело, как казалось (особенно это касается Китая). Впрочем, нефть держится высоко на иранских страхах – но и тут намечаются подвижки: Обаме под выборы хочется видеть бензин подешевле – и саудовский министр нефти Наими заявил, что нефть "необоснованно дорога" и что его страна готова "в любой момент" нарастить добычу на 25%, если потребуется. Страны Восточной Европы требуют от Газпрома изменить формулу расчёта цен на газ, отвязав её от нефти – Польша даже подала в суд (Стокгольмский арбитраж); Украина же хочет воспользоваться моментом и покупать газ на спотовом рынке, где он дешевле, чем в газпромовской трубе – в общем, "процесс пошёл", и, нравится это Газпрому или нет, глобальный газовый рынок в ближайшие годы сильно изменится. В США газ уже крайне дешёв – а ещё зима вышла тёплой: поэтому, к примеру, в январе доля трат на топливо и энергию в общей сумме расходов американских домохозяйств оказалась минимальной за полвека. Промышленные и драгоценные металлы активно теряли в цене – золото достигло нового дна чуть выше 1600. На рынке сельхозтоваров росли только молоко да сахар; пока дороги также корма и растительное масло – но цены на зерновые, бобовые и мясо уже сползают.

Источник: SmartTrade

Не протекционизм, а защита

Азия и Океания. Ситуация в регионе быстро ухудшается. Рост экономики Индии замедлился в полтора раза – а то, что осталось, вызвано бюджетным стимулированием: дефицит казны достиг 6% ВВП – и экономический рост находится на этом же уровне. Деловая активность в производственном секторе КНР опять слабеет – и новые заказы валятся опережающим темпом; крупнейшая в мире горнодобывающая фирма BHP Billiton сообщила, что из-за резкого замедления производства стали в Китае она вынуждена пересматривать весь свой инвестиционный портфель; жильё в КНР дешевеет – и т.д. Бразилия в последнее время заигрывала с Китаем, пуская его товары на свой рынок – в результате её экономика резко затормозила: и теперь правительство хочет ввести пошлины на иностранные товары (особенно автомобили), а также увеличить субсидии родным предприятиям – на претензии в подрыве свободной торговли министр финансов Мантега ответил очаровательной фразой "Бразилия принимает не протекционистские, а защитные меры". А ещё ЕС намерен с подачи Германии и Франции ограничиться при любых госзакупках только европейскими товарами – что опять ударит по КНР. В Японии активность во всех отраслях экономики снизилась, как и продажи в универмагах – зато радовали супермаркеты, а торговый баланс в феврале неожиданно выполз в мини-профицит (спасибо взлетевшему на 12% в год экспорту в США). ВВП Новой Зеландии вышел вдвое слабее ожиданий – несмотря на подскок сферы услуг из-за Кубка мира по регби; в Австралии валится число вакансий на квалифицированную работу – в общем, весь тихоокеанский регион чувствует себя неуютно.

Европа. ВВП Ирландии в октябре-декабре просел на 0.2% после завала на 1.1% кварталом ранее – экономисты ждали роста на 1.0%. В Польше февраль стал вторым подряд месяцем снижения производства; в ЕС в январе строительный сектор опять упал – особенно плохо Британии (-13.8% в месяц); объём строительства тоже валится – все показатели вернулись к кризисным низам, не дойдя лишь до уровней экстремально холодных января и декабря 2010 года. Производственные заказы Италии в январе рухнули на 7.4% в месяц и 5.6% в год; в Испании улучшение – из-за отсутствия сезонной очистки (в этом году был лишний рабочий день); еврозона отметила спад на 2.3% в месяц и 3.3% в год; в Британии в марте портфели заказов тоже похудели; наконец, индексы PMI нежданно показали ухудшение деловой активности в марте, особенно в Германии и Франции – в общем, производственный сектор плох по всему континенту. Ипотечный кредит в Британии распух – льготы на покупку жилья истекают в конце марта, многие спешат воспользоваться ими (но заявки на будущие займы пали); по той же причине цены на дома подскочили в январе-марте максимальным с 2004 года темпом (+4.9%) – а в Лондоне они вообще достигли рекордных пиков. Оптовые и розничные цены в европейских странах продолжали расти в феврале – хотя годовая прибавка снижается, поскольку год назад был ещё более мощный всплеск инфляции. Потребительское доверие упало в Бельгии, Нидерландах и Британии; продажи и занятость в сфере услуг Испании валятся; британская розница много хуже ожиданий – и прошлый месяц сильно понизили; итальянские продажи отыграли только небольшую часть падения предыдущих двух месяцев; в целом частный спрос в Европе остаётся очень слабым.

Источник: Евростат

Америка. Индекс производственной активности ФРБ Чикаго зимой активно рос – а теперь ситуация в секторе стала ухудшаться. И не только в нём: число новостроек в феврале слегка уменьшилось – правда, разрешений на строительство выдано заметно больше; но количество строящихся сейчас домов, самый реалистичный показатель отрасли, по-прежнему слабо – по односемейной категории оно и вовсе остаётся в минусе (на 4.0%) к прошлому году. Продажи новостроек упали на 1.6% в месяц – и хотя это не самые низы, показатель очень близок к дну. На вторичном рынке в феврале тоже случилось небольшое падение, а уже в марте индекс рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей перестал улучшаться. Число получателей пособий по безработице в первую декаду марта сжалось на 9 тыс. – зато показатель предыдущей недели пересмотрели в сторону увеличения на 18 тыс. Индекс потребительских настроений от Bloomberg в середине марта тоже перестал расти. В Канаде в январе оптовые продажи неожиданно завалились на 1.0%; розница подросла на 0.5% - однако аналитики ждали +2.0%, зная о всплеске покупок автомобилей; без них продажи уменьшились на 0.5% против прогноза в +0.5%. Зато канадская инфляция наступает: в феврале потребительские цены ускорились против январских чисел. Тёплая погода и празднование Дня святого Патрика нарастили покупки в магазинах США в середине марта – показатели тут немного улучшились, но не более того.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. В январе (на пике сырьевых цен) внешняя торговля была в отличной форме – вот только на сырьё и необработанное продовольствие пришлось аж 88% экспорта. Производство в феврале ускорило годовой рост до 6.5% (обрабатывающий сектор – до 6.3%), однако виной тому нежелание Росстата делать поправку на календарный фактор (лишние рабочий и календарный день – год-то нынче високосный): если же проделать эту операцию, то числа ухудшатся до +2.3% и +1.8% - очень хило. Инвестиции в основной капитал выросли на 15.1% в год, сельское хозяйство – на 2.8%, лесозаготовки на столько же упали; строительство замедлилось до +6.8% против +11.7% в январе, а ввод жилья – до +5.0% после +21.5%; транспорт ускорился до +8.3% с январских +4.3% - спасибо холодам в Европе, взметнувшей спрос на топливо (прокачка по трубопроводам +11.1% после –0.3% в январе). Розница, доходы и зарплаты подскочили благодаря низкой инфляции – с середины года последняя снова станет ускоряться и будущей зимой (из-за эффекта базы, созданного переносом повышения коммунальных тарифов с января на июль) может достичь изрядных величин. Наши оценки дают рост ВВП в феврале с учётом календарного фактора на 1-2% в год – как и в январе. Прорехи в бюджете заставляют начальство искать невиданные прежде пути пополнения казны – так, Минфин хочет отнять у Газпрома 80% дополнительных доходов от повышения внутренних цен на газ; более того, МЭР настаивает вообще на 100%-ном изъятии всех указанных доходов – монополия в бешенстве, ибо политика "равнодоходности разных рынков" вовсе не рассчитана на такие изъятия.

НТВ выпустило омерзительную даже для агитпропа поделку "Анатомия протеста", где врагов фальшиво разоблачают – кроме прямой лжи, наполнившей фильм, публика отметила "политолога" Бурматова, который возмущался "армией ботов, на всех форумах выступающих против Путина": уж чья бы корова мычала – он сам занимался этими делами (за ЕдРо) в прошлом году, на чём удостоился клички-призыва БИНХ. Уральские казаки написали открытое письмо Путиномедведу – за это начальство постановило выпороть демократичных собратьев: то ж не турецкому султану писано – тут демократичность недопустима! Разгорается космический скандал: разработчики ГЛОНАСС требуют отставки главы Роскосмоса Поповкина – но последний устами своей пресс-секретарши (о ней мы писали в прошлом обзоре) обзывает домогателей ворами и грозит им карами. Кстати, у Роскосмоса планов громадьё – базы на Марсе, десанты на других планетах, освоение Луны: и всё до 2030 года – недалёк уж и расписанный ещё Остапом Бендером междупланетный шахматный конгресс! Но с освоением родной планеты (вернее, родной страны) напряг – МЭР собирается оставить умирать все малые и средние города России, предпочтя им более "перспективные" мегаполисы; ФМС намерена резко либерализовать выдачу азиатским гастарбайтерам вида на жительство в России. Всё это не новость – де-факто такая политика проводится всю путинскую эпоху, причём с ускорением: в 2011 году только легальный завоз из Средней Азии, Казахстана и Закавказья составил 232 тыс. человек (плюс несчётно нелегалов) – это максимум с 1998 года; а ускоренное убийство русской глубинки привело к тому, что с 2000 по 2010 год число школ в России сократилось в 1.4 раза (учителей – в 1.8), поликлиник – в 1.4, больниц – в 1.8; но теперь массовая "эвтаназия" вводится уже и де-юре – причём вполне открыто.

Источник: Росстат

И дело не только в моральном аспекте – его не поймут те бессовестные люди, что сейчас определяют россиянскую политику: но тут страдает и прагматичный интерес. Завоз рабов вреден для экономики: он снижает совокупный спрос, поскольку рабам платят мало, а из того, что платят, они львиную долю выводят за пределы России – у нас тратится мало, это плохо; адаптация диковатых азиатов к тутошним реалиям тоже стоит немало – конечно, можно этого не делать вовсе, но тогда надо тратиться на полицию; и т.д. Что до мегаполисов, тут достаточно посмотреть вокруг – у нас в агломерациях с населением свыше 1 млн. человек живёт уже около 40% населения: в континентальной Европе такого нет (15-30%), а есть лишь в Британии (но плотность населения Англии втрое выше, чем в Китае – так что ей просто некуда деться), Австралии, Канаде и США. Однако в последних странах средняя плотность населения в городах втрое ниже, чем в Западной Европе – и в 4-10 раз, чем России, т.е. по нашим меркам это даже не города, а скопища разных поселений. Там мегаполисы – это прежде всего пригороды с частными домами, а в России – "точечная застройка" тесноты, откуда проистекает "общажный" тип расселения вместо западного "посадского": посему тутошние мегаполисы всё больше наполняются "хомячками", а тамошние – "домохозяевами". Москва заселена плотнее, чем нормальные мегаполисы третьего мира (Пекин, Шанхай, Рио-де-Жанейро, Сан-Паулу, Буэнос-Айрес) и соперничает с второразрядными даже в этом слое (Мумбаи, Ханой, Каракас, Богота). Способны ли власти предержащие понять всё это и посмотреть хоть на шаг вперёд, а не только считать деньги в своих карманах "здесь и сейчас"? Увы, вряд ли, больно типаж негодный – прямо-таки по Пушкину:

Ты просвещением свой разум осветил, Ты правды чистый лик увидел, И нежно чуждые народы возлюбил, И мудро свой возненавидел

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru