В политике тоже интересно. Эстонцы засудили очередного российского шпиона – злодей (герой?) получил 16 лет тюрьмы; интересно, будет ли ФСБ в ответ искать эстонского шпиона в России? – это весьма нетривиальная задача. Во Франции серьёзные проблемы у экс-президента Саркози – то, что он получал незаконное финансирование 5 лет назад, хорошо известно: но пока Николя пребывал у кормила, "независимое правосудие" было слепо – однако ему вернули зрение воцарившиеся ныне социалисты; теперь в домах и офисах, связанных с деятельностью Саркози, идут обыски – а все скандалы вокруг Стросс-Кана чудесным образом стихли. Птенцы Олландова гнезда развлекаются и иначе – министр по делам семьи (!) Бертинотти заявила, что видит своей важнейшей задачей скорейшую легализацию педерастических союзов, включая предоставление права усыновлять детей. Ни недели без свежих подвигов исламистов – на сей раз это слуги шариата из Мали: захватив Тимбукту, они решили уничтожить все тамошние памятники истории – те, видите ли, созданы неправильными мусульманами (суфиями), да ещё причислены к мировым шедеврам слугами шайтана (ЮНЕСКО). К дикарям потихоньку движутся и цивилизованные народы – американцы узрели новое достоинство Обамы: согласно опросу канала National Geographic, 65% уверены, что нынешний хозяин Белого Дома лучше Ромни справится с... вторжением инопланетян! Думается, для пущей уверенности стоит выкопать из могилы Луи де Фюнеса – у великого комика богатый опыт противостояния обитателям иных миров; но пока гробокопают палестинцы – они решили эксгумировать труп Арафата, ибо есть версия, что проклятые евреи отравили того полонием. Мда...

Иллюстрация: Артём Попов

"Финансовый вандализм"

Денежные рынки. Ведущие центробанки резко активизировались. Народный банк КНР в минувший четверг внезапно срезал основные ставки: депозитную – на 0.25% до 3.00% годовых, кредитную – на 0.31% до 6.00%; а чтоб банки не расслаблялись, он предупредил, что им надо продолжать давить ипотечные пузыри. В тот же день ЕЦБ снизил ставки (рефинансирования и кредитную) на 0.25% - до 0.75% и 0.00% соответственно; пресс-конференция главы центробанка Драги была выдержана в мягких и пессимистичных тонах – которые могут указывать на продолжение монетарного ослабления в форме ещё одного снижения процента или третьей операции поставки ликвидности (LTRO). Банк Англии, оставив процент на прежнем уровне (0.50% годовых), ожидаемо увеличил программу выкупа активов на рынке на 50 млрд. фунтов (до 375 млрд.) – прокомментировав своё решение в том духе, что-де везде всё плохо, и с этим надо что-то делать. Наконец, всё в тот же бурный четверг центробанк Дании срезал ставки на 0.25% - и если кредитная (теперь она 0.2%) не вызвала эмоций, то депозитная стала прецедентом: если вы храните деньги на счетах Банка Дании, то теперь не только ничего не получите, но сами приплатите ему 0.2% годовых! – это первый случай отрицательной номинальной ставки у развитых стран. Резервный банк Австралии взял паузу, оставив ставку неизменной (3.5%) – по его мнению, последнего снижения пока достаточно, но если ситуация и дальше будет ухудшаться, то можно будет снова вмешаться. Ничего не стали менять шведский Риксбанк и центробанки Польши и Малайзии. По данным СМИ, бразильские монетарные власти изучают идею сокращения нормы резервирования для банков страны – экономика быстро замедляется, поэтому дефицит ликвидности вполне может стать актуальной проблемой.

Помимо активности центробанков, на рынках было немало интересного. Глава МВФ Лагард раздражённо заявила, что желала бы к 2013 году дождаться от администрации США хотя бы минимального шага в сторону сокращения дефицита казны – иначе, мол, это может закончиться плохо; при этом, однако, лукавая Кристина призвала Обаму принять новые программы стимулирования (очевидно, финансируемые из бюджета) – как можно исполнить оба эти пожелания, мадам благоразумно не пояснила. Меж тем, агентство S&P установило негативный прогноз для девяти банков Швейцарии – в основном кантональных: мол, на рынке недвижимости наблюдается что-то вроде пузыря, который может и лопнуть – оставив банки с кучей "плохих" активов. Решение вполне рутинное – но в целом поведение рейтинговых агентств достало евро-политиков, и они готовятся к войне: брюссельские бюрократы заявили, что недавнее решение Moody's снизить показатели Португалии было актом "национального шовинизма" и даже "финансового вандализма" – германский министр финансов Шёйбле призвал "разрушить олигополию" агентств, а глава Ассоциации ООН по торговле и развитию Флассбек даже предложил "распустить" злодеев, пока они не разрушили весь мир – осталось только придумать, как "распустить" кризис, который (каков подлец!) никак не желает слушаться пожелательных благоглупостей евро-чиновников и продолжает шириться.

Развивается и ситуация вокруг банков, манипулировавших процентными ставками ради искусственного понижения показателя LIBOR – к нему привязаны многие инструменты денежного рынка, поэтому такое снижение делает для "правильных" банков (главных участников пула "неприкасаемых") заимствования более дешёвыми. Первым от расследований пострадал британский Barclays, который оштрафовали почти на полмиллиарда долларов – более того, из-за скандала вокруг этих событий глава этого банка Даймонд немного нежданно ушёл в отставку. Но перед тем, как совершить этот шаг, хитрый Боб сенсационно заявил, что занялся махинациями по заказу Банка Англии – чей зампред правления Пол Такер открытым текстом попросил сделать это в разгар кризиса 2008 года: мол, чего это ставки на рынке взлетели в небеса – давайте-ка совместными усилиями опустим их обратно на землю. Расследование продолжается – пока же недремлющее агентство Moody's снизило прогноз рейтинга Barclays до негативного. Куда проще история бывшего вице-президента Citigroup Фостера – он много лет простодушно переводил деньги со счетов в своём банке на личные депозиты в других банках, представляя в обоснование фиктивные контракты: на вырученные баксы банкир купил квартиры в элитных районах Нью-Йорка, а также Феррари и Мазерати, но аудит Минфина раскрыл подлог – и теперь мошенник проведёт 8 лет в тюрьме; мог и больше – но подсудимый раскаялся и добровольно явился в Штаты из Таиланда, за что и вышла ему поблажка. Кстати, напомним, недавно засудили важную шишку из Goldman Sachs – и вот теперь на очереди топ-менеджер Citigroup: костлявая рука правосудия потихоньку добралась до верхов Уолл-Стрит?

Европа начала новую неделю в эйфории от очередного "судьбоносного" саммита лидеров ЕС – но реальность быстро остудила оптимизм: германская оппозиция подала в Конституционный суд иск о незаконности решений по использованию стабфондов для спасения банков проблемных стран – что дало повод президенту Гауку не подписать уже принятые парламентом законы. Затем к протестующим присоединились и члены правящей коалиции из баварского ХСС. Наконец, взбунтовались ведущие экономисты страны во главе с президентом института IFO Зинном – они призвали начать широкие акции протеста, ибо решения саммита "угрожают огромным ущербом нашим детям и внукам". Германии хорошо – её дефицит казны в этом году составляет только 0.5% ВВП: а что делать менее успешным странам? Французы вводят новые налоги – они дадут в этом году дополнительные 7.2 млрд. евро, но через год понадобится ещё 6.1 млрд.: и даже в этом случае (далеко не гарантированном) дефицит снизится лишь до 4.5% ВВП. У Италии дыра и вовсе в 8% ВВП – приходится урезать траты; при этом премьер Монти договорился до того, что-де сокращения расходов бюджета помогут... уменьшить безработицу среди молодёжи – интересно, каким же это образом? Испанцы тоже готовят новый пакет бюджетного секвестра – надо думать, он тоже поможет побороть молодёжную безработицу (тут она достигла 50% против 36% на Апеннинах)? В общем, к концу недели эйфория спала – и на рынки вернулась пессимистичная реальность.

Валютные рынки. Помрачнение рынков породило предсказуемые последствия – доллар показал конкурентам кузькину мать: евро провалилось в 1.225, фунт опустился в 1.545 – и лишь гордая йена никуда не пошла, сохранив прежнюю силу. Рубль укрепился вновь, достигнув 32 за доллар и 40 за евро – но его будущее зависит от того, сколь устойчивым окажется рост цен на нефть.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Возросший пессимизм остановил наметившийся было взлёт ведущих индексов – и только: сильного провала не случилось – да в общем-то для него пока и нет повода. Из корпоративных новостей отметим ужасный отчёт Nike (неожиданное падение прибыли и слабые заказы) – после которого акции компании обвалились на 12%, чего не случалось с памятного октября 2008 года. Основной сезон отчётов стартует на будущей неделе – после полуночи вторника его откроет Alcoa. Российские биржи продолжают развлекаться – ныне отличилась НП РТС: она хочет торговать фьючерсами на погоду (что хотя и экзотика, но встречается в мире) и на питьевую воду – вот это нечто невиданное в мировой практике; кажется, в очередной раз Россия может стать родиной слонов. Впрочем, в этом с ней конкурирует Китай – там готовится первичное размещение акций... священной для буддистов горы Пхутошань: местные власти надеются таким образом поправить плачевные дела своей казны – но пекинское правительство недовольно подобной профанацией сакрального объекта. Но это ещё ладно – а то не так давно опять же муниципалы пытались устроить IPO... Шаолиньского монастыря: видимо, если б затея удалась, то в первый день вторичных торгов на биржу должны были явиться монахи и провести мастер-класс кун-фу для брокеров – увы, местные жители оказались вопиюще архаичны и возмутились против столь креативного прожекта.

Товарные рынки. Нефть Brent на волне евро-оптимизма доскакала до 102 долларов за баррель; WTI добралась до 89; природный газ в США успокоился чуть ниже отметки в 3 бакса за миллион британских термических единиц (110 долларов за 1000 кубометров в более привычной нам мере). На продовольственных рынках буря – дикая жара в США вызвала вертикальный взлёт цен на зерновые продукты: пшеница и овёс подорожали на 35%, а кукуруза лишь за 3 недели отыграла почти всё 10-месячное падение, взлетев на 40%. Подскочили также растительное масло и зернобобовые; а кормовые продукты (соевый шрот) и вовсе пробили пик 2008 года, установив новую историческую вершину – с начала года тут отмечен рост в полтора раза. Как ни странно, всё это не повлияло на животноводство – говядина подешевела, а свинина и молоко в целом были стабильны: тому причиной в основном то, что в этом сегменте важнейшим элементом являются локальные круглогодичные пастбища (Южная Америка, Австралия, Новая Зеландия) – где с погодой нынче всё в порядке. На общей волне подскочили сахар, кофе и какао; фрукты и древесина также подросли – и только хлопок остался равнодушен ко всему происходящему, вяло колеблясь в узком диапазоне.

Источник: Barchart.com

Высшая арифметика

Азия и Океания. Индексы деловой активности (PMI) в КНР вышли противоречивыми – официоз выглядит явно лучше оценок HSBC: в производственном секторе показатель в зоне роста по данным правительства (хотя и еле-еле – всего 50.2 пункта), но в области спада (48.2) согласно HSBC – причём тут достигнут 8-месячный минимум, а новые экспортные заказы валятся худшим темпом с весны 2009 года; в сфере услуг расхождение ещё круче – казённые числа показали улучшение, тогда как у HSBC 10-месячное дно, пусть и выше 50 пунктов (52.3). Обзор Банка Японии "Танкан" за второй квартал констатировал улучшение активности крупных компаний – однако спрос валится, прибыли тоже; впрочем, ожидается увеличение инвестиций в основной капитал. Торговый баланс остаётся в дефиците. Цены на корпоративные товары стали падать ещё сильнее, когда статистики заменили базовый год с 2005 на 2010 – непосвящённому это дико, ибо какая разница, какую точку принять за 100 пунктов, однако таковы гримасы высшей арифметики сильных мира сего. Зарплаты ушли в минус в годовой динамике уже к концу весны – эффект низкой базы прошлого года (после землетрясения) выветрился. В Австралии индексы PMI в производственном секторе и сфере услуг подскочили на 5 пунктов – но не вышли из зоны спада (47.2 и 48.8 соответственно); торговый баланс чуть лучше ожиданий. Инфляция продолжает растворяться – что неудивительно: в июне цены на сырьё были на 10.5% ниже, чем год назад, а в Новой Зеландии – даже на 18.5%, причём молочная продукция пала до 33-месячного минимума. Разрешения на строительство в Австралии в мае взлетели на 27.3% после падения на 8.7% месяцем ранее; продажи автомобилей в июне были на 17.1% выше, чем год назад; розничные продажи в мае выросли на 0.5% в месяц – в общем, тут всё вроде неплохо. Из чисел других стран отметим замедление ВВП Турции и розницы Гонконга – с другой стороны, радует нежданное (но минимальное) улучшение производственного PMI Индии.

Европа. Производственные заказы в Германии в мае выросли на 0.6% благодаря всплеску спроса изнутри еврозоны (+7.7%) – который поверг в изумление экономистов, ведь они знают, что общий спрос в регионе валится; впрочем, годовая динамика по-прежнему чётко отрицательная (-5.4%); то же касается и отдельно сектора станков и оборудования (-6%). Промышленное производство распухло на 1.6% в месяц – правда, после падения на 2.1% в апреле; судя по компонентам июньского PMI, в начале лета ситуация тут заметно ухудшилась. В Норвегии производство ускорило экспансию – но обрабатывающий сектор замедлился, хотя и остался в плюсе (+1.7% в год); выпуск Испании продолжает валиться; у Венгрии по-прежнему годовой минус – но сокращение замедляется. Индексы PMI вышли смешанные: в Швеции ухудшение во всех отраслях; в Норвегии провал в производстве (46.3 против 54.5 в мае); в Чехии и Швейцарии улучшение – хотя значения всё равно ниже 50; в еврозоне то же самое – и тут пал последний бастион: индикатор сферы услуг Германии просел до 49.9; в Британии производственный и строительный сектора улучшились, но остались ниже 50 пунктов – зато сфера услуг провалилась до 8-месячного дна, однако осталась выше разделительной отметки в 50 пунктов. Исходя из этих чисел, эксперты ждут по итогам второго квартала падения ВВП Британии на 0.1%, а еврозоны – на 0.6%; с другой стороны, близкие к официозу евро-институты высказались куда оптимистичнее, прогнозируя лишь –0.2% для еврозоны – ну-ну. В мае торговый дефицит Франции чуть сузился по сравнению с апрелем – но не более того.

Цены производителей еврозоны в мае упали на 0.5% в месяц и распухли на 2.3% в год – последняя величина минимальна с марта 2010 года; потребительские цены в Швейцарии ускоряют снижение. В Британии цены производителей в июле упали на 0.4% в месяц (чего не случалось с осени 2008 года) и выросли лишь на 2.3% в год (минимум с осени 2009 года); входящие цены уже в минусе на 2.3% в год (тоже почти 3-летний рекорд); у розничных цен слабейшая годовая динамика с ноября 2009 года (+1.1%), а широкая денежная масса (М4) оказалась на 4.1% меньше, чем год назад; ипотека продолжает сжиматься, а цены на жильё – стагнировать. Ставка безработицы еврозоны в мае ожидаемо выросла до рекордных 11.1%; логично резкое ухудшение в Ирландии в июне (14.9% против 14.3% в мае), удивил спад в Италии (10.1% после 10.2%); в Швеции безработица выросла с 4.0% до 4.4%. Всё хуже дела в Португалии – и премьер Коэльо нашёл выход: он предложил людям активнее эмигрировать – мол, если учителя не могут найти работу дома, то почему б им не отправиться на заработки в Бразилию или Анголу? Число зарегистрированных новых автомашин в годовой динамике в минусе у Франции, в плюсе – у Германии и Британии; швейцарская и чешская розница заметно улучшились в мае; в еврозоне +0.6% в месяц и –1.7% в год – а если подкорректировать фальшивую инфляцию, то можно увидеть, что продажи на душу населения активно валятся даже в относительно благополучной Германии, где они пали до низов с апреля 1969 года.

Источник: ОЭСР, Евростат, независимые оценки

Америка. Заводские заказы в США в мае выросли на 0.7% после такого же падения в апреле – но в целом тут всё плохо: реальные заказы на душу населения выросли лишь на 0.1% в год – и, похоже, они уже развернулись вниз после коррекции 2009/11 годов. Деловая активность в Нью-Йорке в июне уменьшилась; национальный PMI в производственном секторе неожиданно провалился ниже 50 пунктов – до минимальных с июля 2009 года 49.7; причём компонент новых заказов рухнул с 60.1 до 47.8 – это не только дно с апреля 2009 года, но и худшее месячное падение с октября 2001 года, когда теракты ненадолго погрузили экономику в состояние хаоса. PMI в сфере услуг снизился до минимума с января 2010 года – и тут, и в производстве компоненты уплаченных цен пали до низших чисел с апреля-июня 2009 года: если тенденция продлится ещё месяц-другой, то она даст ФРС повод снова начать печатать деньги. Общий PMI Канады в июне нежданно рухнул с 60 до 49 пунктов – но этот индекс любит кувыркаться. Из показателей других стран отметим явное ухудшение дел в производственно секторе Бразилии: промышленный выпуск в мае упал на 0.9% в месяц и 4.3% в год; отраслевой PMI в июне углубился в область спада (48.5 после 49.3 в мае) – зато в сфере услуг этот же показатель заметно повеселел (53.0 против 49.7). В Мексике активность в зоне экспансии – причём динамика противоположная бразильской: в производстве улучшение, а в сфере услуг ухудшение; из негатива отметим то, что потребители в июне внезапно помрачнели.

Источник: Бюро переписи населения США

Расходы на строительство в мае выросли на 0.9% к апрелю – совсем неплохо; индекс потребительского комфорта от Bloomberg в конце июня припал – это печально. Показатели рынка труда дружно улучшились: онлайн-объявлений о вакансиях стало больше; планируемые увольнения по данным Challenger были на 9.4% ниже, чем год назад (хотя и намерения найма тоже упали, на 20.5% в год); занятость в частном секторе от ADP взлетела заметно сильнее прогнозов; наконец, первичных обращений за пособиями по безработице стало немного меньше – хотя по-прежнему слишком много (к тому же тут сейчас возникают искажения из-за временных закрытий автозаводов, профилактики на НПЗ и жуткой жары последних недель). Основной отчёт за июнь разочаровал – создано лишь 80 тыс. рабочих мест после 77 тыс. в мае и 68 тыс. в апреле: напомним, что из-за роста населения только для поддержания постоянного уровня занятости необходимо создавать 120-150 тыс. рабочих мест ежемесячно. Однако компоненты отчёта не так плохи, как заголовок: длительность пребывания в статусе безработного припала, как и доля тех, кто безуспешно ищет работу дольше полугода; средняя продолжительность рабочей недели выросла; прибавка почасовой оплаты превзошла ожидания – в общем, жить можно. В июне продажи автомобилей немного отыгрались за провалы прошлых месяцев – но всё ещё ниже февральского пика. Продажи в сетях магазинов по версиям ICSC-Goldman Sachs и Redbook в конце июня продолжали стагнировать – и по итогам месяца они выросли на 1.4% и 1.7% в год соответственно, сильно не дотянув до прогнозов.

Россия. В июне потребительские цены резко ускорились – они выросли на 0.9% в месяц и 4.3% в год (против майских +0.5% и +3.6% соответственно); на рубеже июня и июля ускорение стало ещё более выраженным – цены выросли на 0.8% лишь за неделю, оказавшись на 4.9% выше, чем год назад; разумеется, виноваты тут прежде всего коммунальные услуги, чьи тарифы снова стали расти – они прибавили 2.4-6.2% за неделю, к тому же ещё и тарифы наземного транспорта вспухли на 1.0-4.0%; а самая мрачная годовая динамика у капусты – с начала года она подорожала в 2.4 раза. Банк России сообщил, что чистый вывоз капитала частным сектором во втором квартале чудесным образом резко уменьшился – хотя все прикидки МЭР этого никак не подтверждали; настораживает, однако, что ключевой компонент этого отчёта (приобретение иностранных активов компаниями небанковского сектора) даже ускорился, составив 31.1 млрд. баксов за 3 месяца. Как всегда, блистал активностью новоиспечённый премьер: сначала он учинил коллективный выход в лес членов правительства в рамках "тимбилдинга" (интересно узнать, какого именно? неужто понадобилось знакомить Шувалова с Дворковичем?); а затем торжественно урезал полномочия "комиссии Сечина" – как мы и предполагали, грызня пауков в кремлёвской банке продолжается, так что зрителям стоит запастись попкорном или чем-то более патриотическим, его заменяющим.

Отметим также визит Медведа на Дальний Восток – где он порадовался идее местных чиновников поскорее сбыть с рук тамошние аэропорты: мол, "хорошо хоть кто-то поддерживает курс правительства на приватизацию" – интересно, с кого потом спросить за последствия? А они очевидны, ведь там в массе своей совсем не коммерческие, но вполне жизнеобеспечивающие полёты – а нерентабельные проекты частный бизнес резонно сокращает: как это уже и было в аналогичных ситуациях – посвящённые люди вспомнили, например, о таких же делах на Камчатке. Но начальству неведомо здравомыслие – вместо этого оно радостно лепит ярлык "иностранный агент" на некоммерческие организации, получающие помощь из-за границы: ЕдРо в числе самых жутких врагов назвало ассоциацию "Голос", которая сильно досадила партии власти, разоблачая фальсификации на думских выборах (где их было очень много) – а в ответ американцы уже обдумывают способы обойти глупые путинские препоны; в общем, все развлекаются как могут. Зато взяточникам вышло послабление – они теперь могут откупиться, заплатив штраф и избежав тюрьмы (или выйдя из неё, если они уже сидят): решение принимают нижестоящие суды, которые зачастую действуют сообразно полученной мзде – иначе говоря, теперь взяточник может выйти на свободу, дав взятку судье. О великая и несравненная бездна премудрости всех сортов россиянского начальства!

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru

Иллюстрация: Артём Попов

Работа требует жертв!

Денежные рынки. Ведущие центробанки отдыхали – на будущей неделе заседают Банк Англии и ЕЦБ, причём от последнего ждут (хотя и не вполне уверенно) снижения ставки от текущего уровня в 1.0% годовых. Пока же процент урезал Банк Израиля – на 0.25% до 2.25% годовых; центробанк Венгрии оставил ставку на прежнем уровне 7.0%. Кризис продолжает распространяться по миру: в мае рекордный уровень "плохих кредитов" отмечен в Бразилии (свыше 6%) – впрочем, тут история исследования невелика и стартует с 2000 года. В США в центре внимания студенческие займы, о которых мы уже не раз писали – похоже, Конгресс всё же образумился и решил (согласованно представителями обеих партий) не снимать льготу на процент в этой сфере: это отменит повышение ставки с 3.4% до 6.8% с середины года – что могло бы иметь тяжёлые последствия. Но с пузырём нужно что-то делать: задолженность по студенческим кредитам в последние 10 лет более чем учетверилась, достигнув триллиона долларов; невыплаченные займы есть у 37 млн. американцев; задержки платежей по кредитам достигают 8.7% - это больше, чем по ипотеке. Однако исправить ситуацию сложно: среди жителей США 18-29 лет официальный уровень безработицы составляет 12.1%, реальный – вдвое больше; в состоянии безработицы или неполной занятости находится половина выпускников университетов и колледжей последних лет, так что дело, как обычно, в состоянии экономики страны. Оно же повинно и в громком банкротстве: разорился город Стоктон в Калифорнии – и это пока самое крупное событие такого рода среди муниципалитетов (в городе проживают почти 300 тыс. человек), но явно не последнее. Власти США и Британии оштрафовали Barclays на 450 млн. долларов за манипуляции ставкой LIBOR, имевшие место в течение пяти лет – поскольку этим развлекались все ведущие банки мира, продолжение ожидается очень скоро. Не менее любопытен слух, что J.P.Morgan Chase из-за "ошибки трейдера" потерял не 2, а 9 млрд. долларов – и хотя сам банк пока молчит, рынки уже напряглись, потому что это уж слишком много.

С запросом о помощи к ЕС официально обратился ещё и Кипр – уже пятая страна еврозоны. В ответ агентство Fitch снизило суверенный рейтинг страны, а заодно показатели трёх её крупнейших банков. Другое агентство, Moody's, срезало рейтинги 28 банков Испании – причём более половины из них потеряли сразу по 3-4 пункта; аукционы по размещению коротких облигаций показали резкий взлёт доходностей и снижение спроса на мадридские бумаги; правительство собирается повысить НДС ради увеличения доходов казны – но теперь все прежде всего ждут обнародования деталей помощи Испании от ЕС и МВФ. То же касается и Греции – но тут возникло неожиданное препятствие: едва назначенный министр финансов Рапанос угодил в больницу – да так, что вынужден был уйти в отставку; к счастью, замена нашлась быстро – поэтому миссия ЕС и МВФ была только отложена, а не отменена; кстати, премьер Самарас тоже ненадолго побывал в больнице. Не верят рынки и в Италию – доходности её 10-летних облигаций подскочили до 6.3% годовых, худших с января. Правительство Монти продавило в парламенте реформу рынка труда – увольнять станет в целом намного проще, влияние профсоюзов уменьшится: как откомментировала профильный министр Форнеро, "Работа – это не безусловное право, за неё нужно бороться и приносить жертвы". Во Франции новое правительство впервые за 6 лет повысило размер минимальной зарплаты с поправкой на инфляцию – до сих пор все корректировки не превышали размер роста цен; заодно вырастут налоги на богатых и будет введён налог на дивиденды – всё с той же целью сбалансировать бюджет. Об этом нужно продолжать заботиться и британцам – у них дыра ширится, а доходы валятся. Между тем, в мае налоговые поступления снизились уже и в Германии (впервые за 2 года) – они оказались на 4.3% ниже, чем год назад: тревожный симптом. Наконец, рейтинг Германии снизило агентство Egan-Jones – это, конечно, не лидер рынка, но тоже важный его индикатор.

Пристальное внимание привлёк саммит лидеров ЕС – руководство Союза (президент Ван Ромпей, глава Еврокомиссии Баррозу) предложило резко усилить интеграционные процессы, в том числе и политические: по сути они хотят создать федерацию – но немногие страны Европы готовы поступиться своим суверенитетом в пользу брюссельской бюрократии. Особенно негодует Германия – подозревающая (и не без оснований!), что всё это затевается, дабы она платила за всех остальных; в ответ бундесканцлерин Меркель патетически воскликнула: "Пока я жива, единой ответственности по долгам не бывать!" – сказано смело, поскольку пожизненной власти ей никто не обещал. Да и оппозиция наступает: лидер социал-демократов Габриэль требовал от Меркель инициировать меры уменьшения процентов по заимствованиям Италии и Испании – иначе, мол, "валютный союз взлетит на воздух". Премьер Италии Монти настаивал санкционировать использование средств стабфондов ЕС для покупок облигаций на рынке с целью снизить доходности по ним – Меркель была против, но, столкнувшись с давлением со всех сторон, вынуждена искать компромисс: не определённых условиях покупки бондов теперь возможны; допускается и прямое кредитование банковских пулов проблемных стран из стабфондов; наконец, ЕЦБ станет надзорным органом за всеми банками еврозоны – которых при нужде рекапитализируют. ЕЦБ смягчил залоговые требования по своим кредитам – т.е. по сути негласно расширил эмиссию. План создания банковского союза не нравится, кроме Германии, также Британии: он подорвёт роль Лондона как финансового центра континента – в ответ премьер Кэмерон решил мелко пакостить, блокируя запланированное расширение расходов ЕС на 100 млрд. евро за 5 лет, но страны еврозоны обошли это препятствие. За все напряги Меркель пришла лишь одна ослаба: её сборная проиграла в полуфинале Чемпионата Европы по футболу, избавив от необходимости лететь к ненавистному Януковичу на финал!

Иллюстрация: Артём Попов

Валютные рынки. На форекс вернулась "кризисная" модель: доллар и особенно йена дорожали, а прочие валюты рассматривались как рисковые и в основном дешевели – исключением стал только австралийский доллар, который поддержало известие о намерении Китая начать торговать с Зелёным континентом напрямую, через обмен юаней на осси (что повысит спрос на последние). Рубль стабилизировался – зато евро против доллара упало до 1.24, а йена вернулась к 79. Однако в пятницу известия с саммита ЕС резко повысили интерес к риску – и евро подскочило сразу к 1.27.

Фондовые рынки. Ведущие биржи мощно валились в понедельник и четверг, а росли во вторник, среду и пятницу – в целом они скакали вверх-вниз отчасти из-за саммита в верхах ЕС, а отчасти по причине повышенной волатильности, привычно наблюдаемой в конце месяца и квартала. В общем вторая четверть получилась тяжёлой – все индексы упали; если не считать ожидаемо худших показателей стран PIIGS, то мрачнее всего обстоят дела у Китая – биржа Шанхая прорвала минимум текущего года и приближается к дну года прошлого, а там уж рукой подать и до худших значений 2008 года; из прочих отметим индикатор биржи Парижа – ему также до прошлогодних низов совсем недалеко, а дальше остаются только эпические минимумы 2009 и 2003 годов.

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Вопреки общему мрачноватому настрою рынков, нефть держалась молодцом: Brent отскочила к 98 долларам за баррель, а WTI – к 85. Природный газ в США и вовсе взлетел на 45% от недавних низов, хотя, конечно, 100 долларов за 1000 кубометров – это по-прежнему очень дёшево. Промышленные металлы дешевели – и даже пятничный подскок не отыграл предыдущего падения (особенно у палладия); зато золото под конец месяца одним ударом отыграла всё – и вернулось к 1600. Зерновые продолжают расти из-за неидеальной агроклиматики по кукурузе в США, а по пшенице – в США, России, Казахстане и Китае; "за компанию" дорожали зернобобовые, корма и даже прежде весьма прибитое растительное масло. Пытается отскочить от низов говядина – а свинина и особенно молоко продолжают активно расти в цене. Кофе перестал валиться; древесина и какао стабилизировались; сахар дорожает – зато хлопок снова подешевел.

Источник: Barchart.com

Бюджет и бардак

Азия и Океания. Промышленное производство в Японии в мае обвалилось на 3.1% в месяц – это худшая динамика с прошлогоднего землетрясения; индикатор деловой активности обрабатывающего сектора (PMI) упал до 49.9 пункта – чуть ниже отметки 50, разделяющей рост и падение; индекс доверия в малом бизнесе в июне опять снизился; строительные заказы упали год к году. Цены на корпоративные услуги в мае остались в микро-плюсе (+0.1% к тому же периоду прошлого года) из-за эффекта низкой базы, сформировавшегося после землетрясения год назад; а потребительские цены уже вернулись в минус (-0.1%). Занятость уменьшилась на 300 тыс. – но и безработица сжалась: местные статистики резко увеличили численность рабочей силы. Розничные продажи в мае выросли на 0.7% в месяц и 3.6% в год – тому виной взлёт ранее убитых землетрясением покупок автомашин (+47.3% к маю прошлого года); по той же причине распухли траты домохозяйств; в то же время реальный располагаемый доход пошёл вниз, а продажи в крупных розничных сетях продолжают снижаться (–0.9% в год после –0.6% в апреле). В попытке пополнить бюджет правительство провело через парламент решение об удвоении налога с продаж (с 5% до 10%) к 2015 году – вот только вряд ли эта идея сильно вдохновит покупателей. В Новой Зеландии в мае торговый баланс ухудшился против апреля – экспорт просел на 1.3% в месяц и 4.4% в год, зато импорт, напротив, вырос (на 0.8% и 1.1% соответственно); индекс делового доверия в июне жёстко упал – но остался в явном плюсе. Из новостей других стран региона отметим восстановление обрабатывающей промышленности Таиланда (в мае +5.5% в год против –0.1% в апреле); промышленное производство Сингапура распухло на 1.8% в месяц – хотя после падежа на 3.3% в апреле это не очень впечатлило; наконец, доверие потребителей Южной Кореи в июне заметно ухудшилось.

Европа. Окончательная оценка ВВП Нидерландов нежданно порадовала – вместо предварительных –0.2% вышло +0.3%, но годовая динамика осталась в минусе (на 0.8%); расходы домохозяйств остались без изменений к октябрю-декабрю и упали на 0.7% к январю-марту 2011 года; казённые траты выросли на 0.9% и поддержали экономику; инвестиции в основной капитал сжались на 1.0% в квартал и 3.5% в год. Противоположный сюрприз выдала Британия: ВВП пересмотрели ещё вниз – до –0.3% в квартал и –0.2% в год; показатель октября-декабря тоже урезали (с –0.3% до –0.4%); промышленное производство упало на 0.5%, а строительство – на 4.9%, зато сфера услуг распухла на 0.2%; если бы не госрасходы (+1.9%), всё было бы ещё хуже – что и логично, ведь реальные доходы домохозяйств сократились на 0.9% (как и в предыдущем квартале), а если учесть подлинную инфляцию, то и того больше; дефицит баланса текущих операций расширился сильнее прогнозов. ВВП Франции подтверждён на уровне 0.0% в квартал и +0.3% в год: расходы домохозяйств подросли, зато инвестиции в основной капитал упали. Швейцарский опережающий индикатор KOF в июне неожиданно вырос; деловые настроения в еврозоне опустились до 32-месячного минимума; индекс делового климата тоже продолжает ухудшаться – зато в Италии настроения чуть улучшились, хотя это всего лишь отскок от многолетнего дна. Дефляция (цены производителей в мае и потребительские в июне) наступает везде, кроме Италии – там повышение НДС будет искажать картину весь 2012 год; в Британии, согласно обзору Citi/YouGov, инфляционные ожидания в мае опустились до 2.4% в год – это минимум с апреля 2010 года. Годовая прибавка широкой денежной массы (агрегат М3) в еврозоне внезапно ускорилась – но частное кредитование ушло в минус.

Цены на жильё в Британии тоже упали – если верить Nationwide, они в июне опустились на 0.6% в месяц и 1.5% в год, достигнув дна с августа 2009 года; надо заметить, однако, что по другим версиям тут всё далеко не так однозначно – и в любом случае в Лондоне квартиры и дома дорожают. Что, однако, непреложно – это спад ипотечного кредитования: после истечения срока налоговых льгот для покупателей первого жилья интерес к сфере недвижимости зримо угас – как следствие, в мае число заявок на ипотеку по данным Британской банковской ассоциации пало на 3.4% в год до минимума с апреля прошлого года; чистое ипотечное кредитование (сколько выдано минус сколько погашено по старым займам) впервые за всю историю наблюдений с 1997 года ушло в минус (на 73 млн. фунтов). Настроения потребителей Франции и Британии стабилизировались, а Германии – слегка улучшились: у публики передышка после резкого ухудшения доверия в предыдущие месяцы – объективно, однако, радоваться нечему. В Италии зарплаты отстают от цен; во Франции число зарегистрированных безработных за май выросло на 33.3 тыс. (т.е. на 1.2% - это много); а в Германии безработица растёт второй месяц подряд, хотя и не очень активно (в июне +7 тыс. после +1 тыс. в мае) – но вакансий всё меньше. Розничные продажи в Италии в апреле упали на 1.6% в месяц и 6.8% в год; в Германии в мае –0.3% и –1.1% соответственно (явно хуже прогнозов), к тому же апрель пересмотрели из роста в спад; в Венгрии годовая динамика ушла из плюса в минус; зато позитивны числа Польши, Швеции и Норвегии; в Испании в мае падёж замедлился (–4.9% в год вместо –9.8% в апреле), а в Швейцарии замедлился рост потребления согласно индикатору UBS; но в то же время расходы французов в мае нежданно увеличились, а Британия и вовсе поразила в июне вертикальным взлётом баланса продаж – он оказался максимальным в конца 2010 года.

Америка. ВВП Канады в апреле вырос на 0.3% в месяц после +0.1% в марте – но если учесть махинации с дефлятором, то выйдет что-то около +0.1% после –0.1%: т.е. по сути стагнация, что не радует. Окончательная оценка ВВП США за январь-март подтвердила предварительную – рост на 0.5% в квартал и 2.0% в год: но если устранить статистические махинации, то будет –0.2% и –0.7% соответственно; по валовому национальному доходу (ВВД) всё ещё хуже – снижение на 0.5% в квартал и 1.2% в год; душевые показатели, разумеется, и того мрачнее (годовой спад на 1.4% по ВВП и на 1.9% по ВВД) – они опустились до минимумов с 1988 года. Наконец, поскольку оценка дефлятора повышена, совсем плохи реальные зарплаты – в среднем на одного занятого они, с учётом подлинной инфляции, уже на 25.5% ниже пика начала 2000 года и достигли уровней середины 1961 года: иначе говоря, потенциал частного спроса крайне низок, а совокупный спрос держится на бюджетном стимулировании – так что здесь балансировка казны смерти подобна, но и держать в ней изрядную дыру бесконечно нельзя; такая, панимаш, загогулина! Сокращение корпоративных прибылей (пусть минимальное) оказалось первым с конца 2008 года. Заказы на товары длительного пользования в мае наконец выросли после нескольких снижений подряд – ещё бы знать, как очистить показатель от гедонистических извращений, всё время завышающих авто-сектор. Региональные индексы деловой активности в июне подают смешанные сигналы: показатель ФРБ Ричмонда ушёл из плюса в минус – причём компонент новых заказов просто-таки рухнул; то же самое в индексе ФРБ Канзас-Сити – только там ещё не минус, но заказы обвалились; обратная картина у ФРБ Далласа – из плюса в минус и подскок заказов; PMI Чикаго остался выше 50 пунктов, причём занятость выросла, а заказы припали; национальный индекс ФРБ Чикаго снизился сильнее ожиданий аналитиков – в целом можно констатировать стагнацию в производственном секторе США.

Источник: Бюро экономического анализа США

Зато оживился сектор недвижимости. В апреле цены на дома по версии S&P/Case-Shiller снова выросли (на 0.7% в месяц) – из-за чего темп годового спада сократился до 1.9%, минимальных с ноября 2010 года. В мае продажи новостроек подскочили на 7.6% в месяц и 19.8% в год, достигнув 2-летнего пика в 369 тыс. – впрочем, главной причиной является эффект низкой базы: даже сейчас продажи на душу населения лишь на 30% выше низов 2010 года – зато они остаются вчетверо слабее пика 2005 года. Незавершённые продажи вторичного жилья в мае подскочили на 5.9% до максимума с апреля 2010 года – впрочем, тем самым они лишь отыграли падёж апреля (на 5.5%). Показатель потребительского доверия от Conference Board в июне снизился до 5-месячного минимума – а детали исследования показывают, что снижение цен на бензин лишь незначительно радует американцев, зато тревоги о работе и зарплате беспокоят их всерьёз: свежий аргумент для Бернанке в пользу запуска новой программы количественного смягчения. Аналогичный показатель Мичиганского университета тоже заметно упал – но индикатор Bloomberg, напротив, слега улучшился. Отметим ещё ухудшение настроений бразильцев – что и неудивительно на фоне резкого ослабления тамошней экономики. Первичные обращения за пособиями по безработице в США держатся вблизи отметки 400 тыс. – состояние рынка труда остаётся весьма тяжёлым. Еженедельный мониторинг покупок в розничных сетях от Redbook и ICSC-Goldman Sachs колеблется от раза к разу – но одно очевидно: годовое приращение медленно, но верно сдувается. Что логично: реальные располагаемые доходы американцев даже по официальной версии почти не растут – а уж если сделать поправку на искажения инфляции, то они скорее падают; расходы тоже перестали увеличиваться – трудно понижать норму сбережений дальше (она и так ниже 4%), так что спрос по-прежнему слаб.

Россия. МЭР выпустило отчёт за май. ВВП вырос на 0.5% в месяц и 4.2% в год – мы уже отмечали, что на самом деле всё гораздо хуже: годовой рост едва ли превысил 1% даже без учёта календарного фактора (а с ним и вовсе будет спад) – не совсем понятно, зачем эта ложь сейчас, вроде же все выборы позади? Отмечен подскок промышленного производства – впрочем, ключевой сектор машин и оборудования валится 4 месяца подряд, и в мае годовое снижение достигло уже 7.7%. В инвестициях рост на 2.4% в месяц, в строительстве – на 1.7%, в рознице – на 0.6%, безработица на историческом минимуме (повторила дно мая 2008 года) – в общем, всё великолепно? Не совсем – даже официоз местами сквозь зубы признаёт очевидное: например, норма сбережений опустилась до рекордного минимума (6.1%), если не считать пару месяцев брутальной девальвации рубля (а именно, декабря 2008 и января 2009 года). При этом годовая прибавка задолженности по ипотеке достигла 65.6% - это уж слишком, тем более для нынешних экономических условий: пузырь налицо – и его придётся как-то сдувать, иначе он лопнет сам. Профицит торгового баланса сжался до 15.6 млрд. долларов – это минимум с августа прошлого года: напомним, что в мае падёж цен на нефть только стартовал – так что летом ситуация должна заметно ухудшиться. Министр финансов Силуанов заявил, что дефицит федерального бюджета составит 1.5% ВВП – а не запланированные 0.1%; резервов России хватит на несколько кризисных лет (иллюзия) – а чтоб их хватало надолго, следует оптимизировать траты: по мнению чиновника, политика власти в 2008 и 2009 годах была "абсурдной" – причём этого эпитета удостоились в том числе спасения банков и поддержка крупных предприятий. Заодно Минфин не хочет дотировать сельское хозяйство – очень мудро в свете вступления в ВТО; и вообще, он считает нужным давать денег только слабым гражданам – и всё.

Куда пессимистичнее настроен бывший начальник Минфина Кудрин – он требует жёсткого урезания расходов казны и падения ВВП России на 3-4% уже в 2013 году: честно говоря, все эти путинские бухгалтеры при власти уже утомили – когда их уже наконец объявят "врагами народа" (а ведь наверняка объявят, когда припрёт)? Пока же в правительстве бардак – очередной путинский "бухгалтер" Сердюков дерзит формальному начальнику Медведу, изгнанные из МВД полицаи находят приют в ФМС; вообще, кадровая политика поражает идиотизмом – идёт тупое переставление одних и тех же фигур с места на место, и так уже много лет. На питерском экономическом форуме в содержательном смысле интересного было немного – зато релакс вышел знатный: начальство побаловало себя водной феерией, где в качестве статуй выступали живые дети. Твиттер Навального взломал известный исполнитель грязных заказов власти (тут же показавший себя тем, что вместо оригинальных текстов поместил на захваченной территории матерщину) – что характерно, случилось это сразу после того, как следователи изъяли у оппозиционера компьютеры с оставленными там ключами и паролями. Министр культуры Мединский попросил телеканал НТВ не показывать фильм "Служу Советскому Союзу" – мол, он "более чем спорный": гендиректор НТВ Кулистиков ответил стихотворением в стиле Юза Алешковского, которое начинается словами "Министр Мединский, Вы большой ученый, в киноискусстве Вы познали толк" – и это телеканал, в последнее время прославившийся стряпанием целого ряда грязных заказух от власти. Наконец выгнали вторую Фурсенку – из РФС: эх, не быть сборной России чемпионом мира 2018 года. Хотя как знать – ходит слух, что начальству любо видеть во главе футбола Человека Грызлова: надеемся, это всего лишь слух – иначе эпоху шизанутого Фурсенки скоро будет впору вспоминать как золотой век!

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Источник: itinvest.ru