09.01.10

Добрый день. Праздники праздниками, а политика в прошедшие две недели кипела, пузырилась и дымилась вовсю. В пакистанском городе Лакки Марват во время волейбольного матча местные талибы произвели теракт, число пострадавших в котором исчисляется сотнями; за несколько дней до этого они же взорвали религиозную процессию местных шиитов в Карачи. А в Штатах нигерийский студент Абдулмуталлаб пытался взорвать самолёт Northwest Airlines в Детройте – но что-то напутал то ли с химией, то ли с физикой, поэтому вместо взрыва получился мини-фейерверк без серьёзных последствий для пассажиров. Зато последствия для системы безопасности возникли незамедлительно – новые правила, тут же введённые в США, ограничивают ручную кладь одной сумкой, запрещают держать на коленях ноутбуки, а за час до прилёта пассажир не сможет встать с места (все туалеты закрываются) и даже укрыться одеялом. Через пару дней в самолёте Амстердам-Детройт компании Delta Airlines, другой нигериец навёл панику, на час запершись в туалете – потом выяснилось, что ему просто было плохо, но поначалу все перепугались. Помимо всего прочего, это нашло отклик в Англии, ведь Абулмуталлаб не просто учился в Лондоне, но был там главой исламского сообщества, в качестве которого прославился... правозащитной деятельностью – британские спецслужбы весьма недовольны тем, что аль-Каеда успешно встраивается в такие святыни либерального общества. Непосредственным итогом террористических разборок для международной политики стало сосредоточение всеобщего внимания на Йемене, где бунтующие исламисты создали базу терроризма – именно йеменские аль-каедисты наняли Абдулмуталлаба; власти Йемена не справляются – и американцам захотелось им помочь, так что военное вмешательство выглядит реально. Заодно и в Иране оппозиция возбудилась, что привело к волнениям с десятками погибших.

Привычная картина в Японии – бывшего руководители службы привлечения денег в фонды правящей Демократической партии Японии разоблачили в коррупции: публику особо возмутило, что, кроме знакомых махинаций, сей персонаж успел ещё и себе лично с помощью партийных ресурсов захапать токийской земельки на 400 млн. йен. О привлечении денег в партийную кассу заботятся и британские лейбористы – они нежданно столкнулись с тем, что спонсоры не желают давать им деньги: располагаемые правящей партией средства оказались минимальными с 1983 года (лишь 8 млн. фунтов) – может, и поражение на выборах весной-летом будет столь же оглушительным, как тогда? В предвидении такого исхода Гордона Брауна опять попытались подвинуть заботливые коллеги по партии и правительству – но, как и прежде, вполне безуспешно: Браун послал подальше всех завистников во главе с министром иностранных дел Дэвидом Милибэндом – злые языки немедленно окрестили перманентные препирательства этих персонажей "тупой и ещё тупее", что звучит грубовато, но по существу вполне адекватно умственным способностям означенных клоунов. Штатовская публика относится к своему лидеру Обаме пока куда благожелательнее – но вообще-то самым популярным персонажем в окрестностях власти является жена президента Мишель Обама, а за ней следует госсекретарь Хиллари Клинтон: похоже, дамы уверенно задавили сильный пол в американском обществе – во всяком случае, нам сложно представить, чтобы вменяемые мужчины, будучи в здравом уме, могли восхититься подобными дамами. Но главное – в ноябре США ждут довыборы в Конгресс: эйфория насчёт демократов в американском обществе поутихла, суля правящей партии нелёгкие времена; кое-кто это уже понял – глава Банковского комитета Сената Кристофер Додд решил больше не баллотироваться на этот пост, а уйти непобеждённым. Симптоматично!

Новый "Мистер Йена"?

Жарко и рынкам. Повсеместные холода толкают цены на топливо вверх – нефть показала новый максимум около 82 долларов за баррель; сведения о повышении запасов нефтепродуктов в США не помешали; к тому же КНР строит нефтехранилище ёмкостью 19 млн. баррелей. Крупнейшие потребители австралийского кокса, японская Tokyo Electric Power и швейцарская Xstrata договорились с поставщиками о ценах на 2010 год – они будут на 20% выше, чем в 2009 году. Избыток ликвидности, погодные катаклизмы и оптимизм о росте мировой экономики вызвали взлёт всех товарных групп – алюминий, медь и палладий прорвались к новым вершинам, а сахар вообще показал исторический пик, заметно превзойдя прежний, образца 2005 года. На денежных рынках центробанки были не очень активны: израильский ставку поднял на 0.25% до 1.25%, а румынский и датский – опустили (до 7.50% и 1.15% соответственно); Банк Англии не изменил параметры денежной политики; протокол последнего заседания ФРС США показал, что члены правления обеспокоены последствиями скорого прекращения покупок ипотечных бумаг. Аукционы по размещению 2-, 5- и 7-летних казначеек в Штатах, проведённые в конце декабря, привлекли не выдающийся спрос – что и логично для такого времени года и объёма размещения (118 млрд. долларов по номиналу); вообще, доходности длинных бумаг растут, беспокоя финансовые власти. Спекулятивные свинги на рынках достали центробанкиров – Фед решил начать сокращать ликвидность: он предложит банкам депозитные сертификаты сроком до года с реальными процентами; Бернанке объявил, что для борьбы со спекуляциями не исключает даже повышения ставок, а руководитель ФРБ Канзас-Сити Хёниг назвал нулевые ставки угрозой, призвав поднять их до 3.5-4.0%. Борьбу с избыточной ликвидностью начал и Китай – не на словах (хотя в этом заверил всех лично премьер Вэнь Цзябао), а на деле: 31 декабря центробанк на аукционе обратного РЕПО выкачал с рынка 26 млрд. юаней (3.8 млрд. долларов) – продолжение следует. Затем центробанк повысил проценты по 3-месячным облигациям, чтоб привлечь больший интерес рынка к этим бумагам; наконец, Министерство жилья пригрозило принять меры по недопущению спекуляций на рынке недвижимости – т.е. ужесточить кредитную политику в этом секторе.

Источник: Barchart.com

Вообще, вопрос ликвидности нынче в центре внимания – даже Банк международных расчётов, "центробанк центробанков", созвал на эти выходные экстренное совещание с сильными финансового мира сего: в тексте приглашений говорится, что финансовые компании вернулись к рискованным практикам докризисных времён, что ставит мир под угрозу нового обвала – надо с этим что-то делать. Конечно – ведь все угрозы создания новой системы регулирования остались словами: локальные показательные порки банкиров не меняют картины в целом – со всеми вытекающими. Пока же отдельные страны самостоятельно пытаются что-то сделать – а чтоб не повторилась ситуация сентября 2008 года с внезапным крахом ликвидности, они создают буферы: так, дальневосточные государства (КНР, Япония, Южная Корея и группа АСЕАН) учредили пул ликвидности объёмом в 120 млрд. долларов – прототип будущей региональной экономической зоны? Влиятельные китайские эксперты рекомендуют властям одномоментно ревальвировать юань на 10% к доллару – а сами власти, отделываясь общими фразами, выражают недовольство гигантскими "зелёными" резервами: они хотят снабжать ими частные фирмы, которые должны вкладывать средства вместо долларов в реальные товарные активы, особенно сырьё. Китайцы не одиноки – доля бакса в мировых резервах упала до 57.5%, хотя раньше держалась выше 60-65%. Ясной альтернативы доллару не видно – таковой могло быть евро, но проблемы еврозоны дали понять, что это не реально; к тому же динамика тут плоха – в еврозону хотят пригласить Эстонию: видимо, Греции мало – с такими шагами прочность евро всё сомнительнее. Особой динамики на форексе нет – как и на фондовых биржах: оптимизм доминирует – но уверенности в непрерывном росте ни у кого нет, ибо так не бывает; из новостей можно отметить заявление российского премьера Путина о желательности введения ограничений на приток внешнего спекулятивного капитала – наконец дошло!

Экономические данные искажены эффектами базы и правительственной денежной накачкой. Дубай решил перебить негатив мощью – и открыл вавилонскую башню Бурж Дубай (переименованную в Бурж Халиф в честь правящего шейха) высотой 828 м и внутренней площадью свыше 1 млн. кв.м – создатели уверяют в устойчивости к любым бедствиям, от землетрясений до ураганов. Но это понты – а реально консорциум из четырёх японских и одной турецкой фирм прекратил строить метро в Дубае, поскольку власти перестали переводить платежи: дебиторская задолженность строителей (т.е. выполненная, но не оплаченная работа) превысила 5.2 млрд. долларов. Агентство Moody’s срезало рейтинг крупнейшего банка соседнего эмирата Абу-Даби. Австралийские данные смешанные – розница в ноябре подскочила на 1.4%, но активность в производственном секторе нежданно вернулась в зону спада, а в сфере услуг – на грань её; продажи новостроек в ноябре выросли лишь на 0.3% после октябрьского падения в 6.0%, что логично – власти подняли ставки и уменьшили втрое размер выплат из казны покупателям жилья. ВВП Сингапура в октябре-декабре упал против предыдущего квартала на 1.7%; в целом за 2009 год экономика сократилась на 2.1%. В КНР индикаторы деловой активности выросли – но компоненты новых экспортных заказов падают второй месяц подряд; однако Китаю обошёл Германию в качестве крупнейшего в мире экспортёра – по итогам 10 месяцев 2009 года объёмы вывоза этих стран составили 957 и 917 млрд. долларов соответственно. Главный ревизор КНР сообщил о выявлении покраж чиновниками разных уровней 34.5 млрд. долларов в 2009 году. Но главная для Китая новость – это введение США новых пошлин на стальные трубы, импорт которых за последние 2 года вырос в 4.5 раза: теперь на них установлены тарифы в 10-16%, а весной американская Комиссия по международной торговле вернётся к этому вопросу – и может увеличить пошлины до 96%; на очереди ряд других стальных изделий КНР – на которые тоже грозят установить антидемпинговые тарифы от 14% до 145%.

В Японии промышленное производство в ноябре выросло на 2.6% к октябрю – лучшее приращение за полгода; годовое снижение замедлилось до 3.9%; деловая активность в декабре выросла благодаря взлёту экспортных заказов. Розничные продажи увеличились на 0.2% в месяц и уменьшились на 1.0% в год; средняя зарплата за год упала на 2.8% - в целом ничего нового. На грани банкротства авиакомпания Japan Airlines – после долгих препирательств главные кредиторы согласились простить долги фирмы в 3.5 млрд. долларов в обмен на акции авиакомпании. Агентства дружно предупредили Японию о возможности снижения её рейтингов, если размер госдолга (уже добравшийся до 200% ВВП) будет наращиваться столь же быстро; поэтому бюджет на новый финансовый год, стартующий 1 апреля, в центре внимания – но ничего обещающего не содержит, предполагая рекордные расходы свыше 1 трлн. долларов. Работа над документом подорвала здоровье 77-летнего министра финансов Фудзии – сразу после финиша он угодил в больницу, после чего подал в отставку, несмотря на уговоры премьера Хатояма; замена нашлась в лице вице-премьера Наото Кана – известного как яростный критик центробанка за недостаточные усилия последнего по недопущению удорожания йены; и в первом же выступлении Кан заявил, что йена должна дешеветь и что минимально приемлемым представляется её курс к доллару в районе 95. Аналитики заговорили о беспрецедентности таких заявлений в устах высоких чиновников – но у них просто склероз: в середине 1997 года японские власти беспокоила дешёвая йена, подрывавшая иностранные инвестиции – и замминистра финансов Эйсуке Сакакибара назвал тогдашний курс доллар-йены в 127 неприемлемым, посоветовав рынку скорректировать его к 110. И что вы думаете? – спустя месяц с небольшим курс оказался у намеченной цели; сила страха рынка была велика, поэтому когда тот же чиновник появился перед публикой и заметил, что, кажется, погорячился и что 115 будет вполне достаточно – рынок за несколько часов отправил курс именно к этой отметке. За ту историю Сакакибара получил прозвище "Мистер Йена" – и хотя он давно служит скромным университетским профессором, каждое его появление с комментариями вызывает изрядное оживление на рынках. Появился новый претендент на подобную славу?

В Европе всё по-прежнему – позитив вызывается лишь китайским спросом и программами стимулирования: последние при этом наращивают величину госдолга – так, во Франции к концу сентября он достиг 76% ВВП. Во Франции в сентябре-ноябре продолжалось сокращение числа новостроек и разрешений на строительство. ВВП еврозоны в июле-сентябре вырос на 0.4% за квартал и упал на 4.0% за год – в плюсе лишь компоненты запасов, чистого экспорта и государственных расходов, без которых был бы минус. В ноябре оборот внешней торговли вырос по всей Европе, вызвав увеличение и профицитов (в Германии), и дефицитов (во Франции) торговых балансов разных стран. Промышленные заказы в еврозоне в октябре обвалились на 2.2% в месяц – плохи капитальные товары (-4.6%); более свежий отчёт за ноябрь по Германии чуть позитивнее – против провального октября отмечен мини-рост на 0.2%, а годовая динамика впервые с апреля 2008 года вышла в плюс (на 1.8%): низы падения пришлись на прошлую зиму, а затем наступила стабилизация – так что в ближайшие месяцы изменение за год ещё улучшится благодаря эффекту базы. То же касается и промышленного производства – в ноябре в Германии отмечен небольшой месячный рост, отыгравший незначительную часть октябрьского падения; но годовая динамика всё равно заметно улучшается – хотя и остаётся уверенно в минусе (на 8.0%). Похожая картина в ценах – они растут в последние месяцы, сокращая размер годового снижения цен производителей и увеличивая приращение потребительских цен; исключением стала Швейцария, где в декабре потребительские цены снизились на 0.2% к ноябрю и выросли лишь на 0.2% к декабрю 2008 года. Деловая активность в еврозоне в декабре слегка подросла – но в Швейцарии и этот показатель снизился. Рынок труда не блещет: в еврозоне уровень безработицы в ноябре достиг 10.0% - максимума с августа 1998 года; в Швейцарии этот показатель вырос на 0.2%, хотя и до смешного уровня 4.4%; а в Германии с её "новой методикой" безработица якобы снижается – как отмечают эксперты, за 2009 год в целом эта "новая методика" добавила к численности рабочих мест 330 тыс.; если б не она, то уровень безработицы был бы не 8.1%, как сообщается, а около 9.0%.

Источник: Евростат

Реальный спрос слаб: в ноябре розница в Германии упала на 1.1% в месяц и на 2.8% в год; в Испании годовое снижение составило 5.5% (вдвое хуже, чем в октябре); в еврозоне в целом продажи просели на 1.2% в месяц и на 4.0% в год – причём осенью темп падения даже ускорился. Из корпоративных новостей отметим желание Audi инвестировать в ближайшие 3 года 7.3 млрд. евро в модернизацию, новые продукты и НИОКР – планируется увеличение числа моделей с 34 до 42. Среди стран, как прежде, основное внимание Греции – похоже, её дефицит бюджета по итогам 2009 года даже выше, чем ожидалось, достигнув 14.5% ВВП; вице-президент ЕЦБ Юрген Штарк добавил жару, заявив, что ЕС не подумает спасать Грецию, если той потребуется экстренная помощь – гордые эллины ответили, что никакой помощи ни от кого не ждут, но публика помрачнела. Скандал разразился в Исландии – президент Гримссон наложил вето на закон о выплате компенсаций за потерянные иностранцами (в основном, англичанами и голландцами) вклады: за 66 лет независимого существования страны это лишь второе вето – и теперь закон пойдёт на референдум, где у него почти нет шансов на одобрение. Бешенство властей Британии и Нидерландов не поддаётся описанию – да и мировое финансовое сообщество разъярилось не на шутку: поставлен под угрозу ключевой пункт его господства – когда прибыли плутократия забирает себе, а убытки социализирует (т.е. они покрываются обществом); агентства срезали рейтинги Исландии – но той, похоже, уже всё равно. Швейцария, кроме плохих данных, отметилась любопытным штрафом – некий миллионер гонял по сельским дорогам на Ferrari Testarossa со скоростью 137 км/ч: суд решил, что хотя пофигизм не знает социальных рамок, наказание должно зависеть от состояния нарушителя – и т.к. последнее равно 22 млн. долларов, выписал штраф аж в 290 тыс.; интересно, что это не первый случай – около полутора лет назад суд Цюриха заставил владельца Porsche заплатить штраф в 150 тыс.

О небедном гусаре замолвите слово!

Британии весело. Объём ипотеки всё раздувается – в ноябре он достиг максимума с марта 2008 года; цены на жильё тоже растут – об этом сообщили Nationwide, Hometrack и HBOS. Продажи жилья с пика 2007 года сократились втрое, а цена просела на десятки процентов – и т.к. ставки по кредитам упали до рекордных минимумов, покупатели стали осторожно возникать на рынке, что при низком предложении (народу не до спекуляций своим жильём) вызвало рост цен и кредитов; на 2010 год прогнозы цен варьируются от нулевого изменения до снижения на 7%. Собственно строительство по-прежнему в коме – отраслевой индекс деловой активности показывает спад уже 22 месяца подряд; компоненты занятости и новых заказов в декабре дружно просели. Аналогичные показатели сферы услуг и производственного сектора выросли – причём основные компоненты позитивны. Отчёт по рынку труда REC/KPMG тоже крайне оптимистичен – спрос на рабочую силу велик, что порождает увеличение и постоянной, и временной занятости. Инфляция быстро наступает – отпускные цены производителей в декабре распухли на 0.5%, доведя годовое увеличение до 3.5%; а по данным Британского розничного консорциума, магазинные цены увеличились на 2.2% (в том числе не продовольствие – на 3.7%) – поскольку с января НДС прибавил 2.5%, инфляционное давление должно ещё усилиться. Коллизия с НДС вызвала наплыв покупателей перед новым годом – и их исчезновение в январе: сеть John Lewis констатировала годовое увеличение продаж в канун Рождества на четверть, а в целом за месяц с небольшим – на 15.8%; но теперь ситуация может ухудшиться. Грядущий рост цен вкупе с проблемами казны (которые могут потребовать повышения остальных налогов и урезания расходов) породил ухудшение потребительских настроений в декабре по версии Nationwide; канцлер Казначейства Дарлинг поспешил успокоить публику, пообещав сокращать дефицит бюджета неспешно, дабы не нанести урон экономике. Но дыра в казне размером в 12.5% ВВП нервирует – спрос на британские казначейки слаб, поэтому, хоть их и выкупает центробанк, доходность по госбумагам выше, чем даже в проблемных Италии и Испании. Итог последних 10 лет подвела Financial Times: по официальным данным, ВВП рос в среднем на 1.7% в год (а если очистить данные от статистических искажений, то заметно меньше) – это минимум за весь послевоенный период; вложения в акции и вовсе приносили убыток в среднем в 1.8% в год – хуже было только в 1930-е годы. На днях Британию накрыл самый мощный за полвека снегопад (350 мм за сутки) и 20-градусные морозы – многие люди не добрались до своей работы, а коммунальщики, чтоб обеспечить жилые дома теплом, вынуждены были лишить газа немалое число предприятий.

В Северной Америке не без проблем. Рынок труда в декабре не блистал ни в Канаде, ни в США – в первой занятость сократилась на 2.6 тыс. против ожиданий увеличения на 20 тыс.; в Штатах число рабочих мест упало на 85 тыс., хотя аналитики ждали примерно нулевой динамики. Американский показатель ноября пересмотрели в сторону повышения, так что он вырос на 4 тыс. – но октябрьское число понизили на 16 тыс.; уровни безработицы в обеих странах остались на прежних значениях (8.5% и 10.0% соответственно); в целом за 2009 год экономика США лишилась 4.2 млн. рабочих мест. Главное, что продолжается ухудшение индикаторов застойности безработицы: медианная длительность пребывания в статусе безработного достигла 20.5 недели, средняя – 29.2 недели, а доля тех, кто не может найти работу 27 недель и дольше (т.е. свыше полугода) – 39.8%; все эти показатели суть исторические максимумы. Похожим вышел отчёт по занятости в частном секторе от ADP – рабочих мест убавилось на 84 тыс.; недельная статистика новых безработных заметно прогрессирует – но до уровней, соответствующих увеличению занятости, пока не дошла; всё это позволяет сделать вывод о стабилизации общего массива рабочих мест – но качество рынка труда продолжает ухудшаться, поскольку всё больше уволенных долго не может найти новую работу. Уточним, что конкретные числа доверия не вызывают – Бюро трудовой статистики изгнало из рабочей силы ещё 661 тыс. человек, а в целом за год статистика напоминает анекдот: численность населения старше 16 лет выросла на 1.9 млн. человек, но рабочая сила при этом не увеличилась на 1.2-1.3 млн., что было бы логично, а, напротив, сократилась на 1.528 млн. – значит, реальное количество незанятых на 2.8 млн. выше официального, что добавляет добрых 2.0% уровню безработицы; с учётом всех категорий людей, не имеющих должной работы, уровень безработицы составляет 17.4%. Настроения потребителей от Conference Board в декабре выросли за счёт оптимизма о будущем: индекс текущих условий упал до 27-летнего минимума; недельные обзоры настроений от ABC News/Washington Post в целом отразили отсутствие серьёзной динамики. Цены на жильё в 20 крупнейших городах США от S&P/Case-Shiller в октябре расти перестали, а за год упали на 7.3%. Строительные расходы в ноябре снизились на 0.6% в месяц, в том числе на жильё – на 1.6%. Отчёт по незавершённым продажам жилья в ноябре показал степень влияния выплат из казны на статистику – когда ожидался финиш программы стимулирования покупок первого жилья, продажи рухнули на 16.0% в месяц; сейчас программу продлили, но приток новых покупателей будет слабее – а конец действия плана и вовсе может вызвать обрушение показателя, ибо отложенный спрос будет исчерпан. Оптовые продажи и запасы в ноябре подскочили – чему виной в основном подорожание бензина; та же причина вызвала и рост промышленных заказов. Индексы деловой активности в декабре выросли – но исследователи предупредили о влиянии сезонных факторов; аналогичный канадский показатель PMI Ivey и вовсе обвалился в область спада – причём это уже четвёртый подряд месяц ухудшения. Первые итоги праздничных продаж неплохи – но прогнозы на последующий период зимы достаточно мрачны. Продажи автомобилей в декабре выросли за год на 7%, причём у General Motors спад на 13%, а у Chrysler – на 10%; Ford и Toyota взлетели на 23%; Honda – на 16%, Nissan – на 10%; график продаж в пересчёте на 1000 домохозяйств невесел – после дикого обвала случился отскок, который даже в разгар программы "деньги за драндулеты" едва добрался до минимумов прошлых кризисов, а сейчас отмечается стабилизация на низких уровнях, о чём свидетельствует и грустно выглядящая 12-месяцная средняя. Не так веселы были и рождественские праздники в США – куцые бюджеты заставили муниципалитеты экономить: в Чикаго высота ёлки была 17 метров вместо 27 (её обозвали "потрёпанной"), а огни зажгли позже обычного; похожие процессы везде – а в Висконсине даже рождественский парад отменили.

Источник: Бюро экономического анализа Министерства торговли США

Администрация США сняла ограничения на покрытие убытков ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac в следующие 3 лет – т.е. власти готовы к супер-лоссам. Причина ясна –стабильность ипотечного кредита скрывает то, что живы лишь займы, гарантированные этими агентствами – все остальные рухнули в 35 раз; выходит, агентства держат на балансах мега-суммы потенциальных списаний. Финансовая компания GMAC запросила дополнительную помощь в 3-4 млрд. долларов вдобавок к уже полученным 13.5 млрд. Конгрессмен из Калифорнии Даррелл Исса обнародовал е-мэйл, из которого следует, что, оказав помощь AIG, ФРБ Нью-Йорка во главе с нынешним министром финансов Гайтнером настоятельно советовал той скрыть детали соглашения даже из официальных отчётов; вся помощь пошла на выплаты страховщиком по долгам перед крупными банками (особенно Goldman Sachs и Deutsche Bank) – общественность в бешенстве. Реакция Казначейства характерна – мол, ничего особенного тут нет, да и деньги нам, небось, вернут в конце концов: в общем, "прочь, быдло!" Домовладельцы четырёх крупных курортов – Tamarack в Айдахо, Yellowstone в Монтане, Lake Las Vegas в Неваде и Ginn Sur Mer на Багамах – подали иск в 24 млрд. долларов на Credit Suisse: по версии истцов, банк провернул мошенническую операцию, где фигурируют нелегальные иранские деньги, обман покупателей с помощью взятого в долю брокера недвижимости, создание офшора на Каймановых островах для обхода правил регулирования кредитного рынка – в итоге банк поучаствовал в строительстве роскошных курортов (и получил прибыль), затем впарил их покупателям по резко завышенным ценам, а теперь отобрал их у владельцев как несостоятельных заёмщиков. Credit Suisse возразил в духе "сами должны смотреть, что покупаете и сколько платите" - да, перспективы иска не блестящи, но безнадёжны: во всяком случае, ремарка судьи "всё дело в циничной жадности банка" заставляет последний напрячься. Пенсионный фонд штата Иллинойс подал в суд на Goldman Sachs – мол, тот платит жирные бонусы, хотя обращался за помощью к власти; а т.к. фонд купил акции Гольдмана – он имеет право протестовать по поводу несоблюдения интересов акционеров. Bank of America хочет вернуться к докризисному разгулу с премиями – и даже Сбербанк сделал это, уведомив о том сотрудников официальным письмом; затем Сбер учинил славный новогодний корпоратив в несколько миллионов – там были цирковые животные, а кульминацией стал выезд Германа Грефа на коне в костюме гусара. О небедном гусаре замолвите слово!

Добрый день. Из политических новостей минувшей недели львиная доля касалась Ирана: в прошлое воскресенье его солдаты оставили скважину, ранее занятую ими в Ираке; тогда же случились умеренные волнения из-за кончины лидера оппозиции аятоллы Монтазери; глава штатовского Объединённого комитета начальников штабов адмирал Маллен подтвердил взгляд на Иран как одну из главных угроз миру (из-за ядерных амбиций, внутренних волнений и связей с глобальным терроризмом) – но на следующий день сенатор Керри вдруг собрался в Тегеран как неформальный эмиссар Белого Дома (первый за 30 лет). Китайцы осудили “за диверсию” на 11 лет писателя Лю Сяобо, нагло призвавшего власти к политическим реформам. Из прочего отметим долгожданное принятие штатовским Сенатом закона о реформе системы здравоохранения – New York Times отметила, что с 1850 года это лишь восьмое заседание Сената, затянувшееся до кануна Рождества; добавим, что наиболее знаковый из предыдущих случаев был в 1913 году – когда масса сенаторов уже уехала на каникулы, а оставшиеся приняли закон о создании ФРС США.

Рынки дёргались в конце года – как обычно. ОПЕК на очередном заседании оставил квоты на добычу нефти неизменными. В Штатах и Европе случились снегопады и морозы, а запасы нефтепродуктов в Америке упали – это подбросило цены на топливо вверх, хотя до прежних максимумов они не дошли. Небезынтересно заявление главы Лукойла Алекперова – ждущего обвала цен на нефть до 40 долларов за баррель в первом квартале 2010 года: слишком велики запасы, которыми забиты хранилища и танкеры. Любопытно и сообщение о том, что нефтяные залежи Нигерии, выставленные на продажу Royal Dutch Shell, видимо, достанутся одной китайским госкорпорациям – вовсе не боящимся местных повстанцев: эксперты задали естественный вопрос – не потому ли это так, что сами китайцы и стоят за бузотёрами? Промышленные металлы снова рванули вверх – свежих максимумов не случилось, но к прежним подошли вплотную все, даже никель; золото установило новые низы декабря около 1075 долларов за унцию, отскочив оттуда выше 1100. Центробанки отдыхали – лишь венгерский и российский срезали ставки на 0.25%, до 6.25% и 8.75% соответственно; протоколы прошлых заседаний Банков Англии и Японии показали единодушие членов их правлений в вопросе оставления всех параметров денежной политики на прежних значениях. А денежным рынкам жарко – эмиссия и болтовня о конце кризиса взметнули доходности по длинных казначейкам: 10-летние бумаги дошли до 3.80% годовых – против 3.20% месяц назад и 2.06% год назад; процент 30-летней ипотеки с фиксированной ставкой в США, 3 недели назад показавший рекордный минимум 4.7-4.8%, теперь подскочил до 5.3% - как сообщила Ассоциация ипотечных банкиров, это привело к снижению активности за последнюю неделю сразу на 10-12%. А на предстоящей неделе ожидаются могучие аукционы в США: должно быть размещено 2-, 5- и 7-летних казначеек на 118 млрд. долларов. На форексе выделим умеренное падение фунта и йены и заявления швейцарских центробанкиров о возможности новых интервенций для недопущения роста франка – а китайцы дружно принялись уверять всех в неизбежности падения доллара: ага, смекнули аналитики – забеспокоились в КНР, показав этим, что прежние демонстрации возмущения дешёвым баксом были спектаклем, а реально там боятся удорожания американской валюты и, следовательно, привязанной к ней китайской. Рубль совершил очередной рывок вверх – и достиг нового пика против евро. Фондовые биржи наконец-то сподобились на рождественское ралли – правда, вышло оно хилым, но с другой стороны, после того бурного роста, что идёт с марта сего года, оно и неудивительно.

Источник: SmartTrade

Экономические новости не выбились из привычного тренда – госпрограммы вызывают рост в зонах своего действия, а прочее невесело. ВВП Новой Зеландии в третьем квартале вырос на 0.2% против апреля-июня – вдвое слабее прогнозов; за вычетом стимулов (местных и зарубежных) экономика снизилась. Продажи автомашин в Австралии в ноябре выросли на 5.5% к октябрю и на 15.8% к ноябрю 2008 года – тому виной халявные выплаты властей; они финишируют 31 декабря – и в январе мы скорее всего увидим изрядный провал в этой сфере. Австралийский ипотечный кредитор RHG объявил дефолт по своим обязательствам на 2.5 млрд. австралийских долларов. В КНР в ноябре импорт нефти оказался на 28% выше, чем год назад – сказался эффект базы: в ноябре 2008 года спрос провалился. Та же причина и у замедлении снижения японского экспорта – составившего лишь 6.2% в год; импорт упал на 16.8% - тоже наименьший темп за 12 месяцев. Уровень безработицы в Японии в ноябре вырос на 0.1% - реально он выше, но тут статистики врут по всему миру; потребительские цены (без свежего продовольствия) сжались на 1.7% в год; расходы домохозяйств порадовали ростом на 2.2% - опять виноват эффект базы прошлого ноября; он же сжал темп падения нового строительства (до 19.1% против 27.1% в октябре) и строительных заказов (с 40.1% до 11.6%) – всемирный крах годичной давности искажает статистику везде. Исключением стали лишь продажи в супермаркетах – несмотря на все эффекты базы, они даже ускорили сокращение, достигшее в ноябре 8.0% в год против 5.2% в октябре. Минфин констатировал мрачную картину в корпоративном секторе – настроения ухудшаются, а планируемые инвестиции на 23.5% слабее, чем год назад.

ВВП Великобритании пересмотрели чуть вверх – с –0.3% до –0.2% за квартал; изменение за год осталось на прежнем уровне –5.1%, хотя прогнозы были оптимистичнее; промышленное производство упало против апреля-июня на 0.9%, сфера услуг – на 0.2%; строительство подскочило на 1.9%, увеличив ВВП на 0.2%; норма сбережений домохозяйств выросла с 7.6% до 8.6% - максимум с 1998 года и признак зажима потребителей: с окончанием халявных раздач из казны скорость падения экономики вырастет. Дефицит текущего счёта платёжного баланса Британии в июле-сентябре вышел как ожидался – но показатель прошлого квартала пересмотрели в сторону улучшения почти втрое: вдруг появились “новые данные”, а заодно “новая методика” подоспела. Британская банковская ассоциация сообщила о росте ипотеки в октябре – и о падении потребительского кредита: эксперты сходятся на том, что строительный бум имеет искусственную природу и долго не проживёт – а реальный спрос продолжает падать; последний отчёт Банка Англии грозит массовыми (на 200 млрд. фунтов) убытками банков в сфере коммерческой недвижимости. Падение спроса и в континентальной Европе: в Италии в октябре розничные продажи остались на сентябрьском уровне, а во Франции в ноябре потребительские расходы на промтовары упали на 0.1% в месяц. Настроения потребителей стали снижаться – на минувшей неделе это подтвердили числа из Швеции и Германии; зато итальянцы всё веселятся – одной из причин стала налоговая амнистия, соблазняющая легализацией “левых” доходов, с которых надо лишь уплатить налог в 6%. Банк HSBC продаёт последние свои крупные здания – это пара офисов в Париже; штаб-квартиры в Нью-Йорке и Лондоне были проданы ранее. Новые более жёсткие требования к размеру собственного капитала банков заставят их только в Европе искать дополнительно 650 млрд. долларов – сумма внушительная. Агентство Moody’s срезало рейтинг Греции и грозится сделать это вновь; Fitch предупредило Британию и Францию, что если те и дальше будут вдохновенно швыряться казёнными деньгами, то их ждёт та же участь; Standard & Poor`s, улучшило прогноз по рейтингу России с негативного до стабильного. МВФ отказал Украине в займе – власти этой страны воюют друг с другом, делая невозможными осмысленные антикризисные меры.

ВВП Канады в октябре показал второй подряд помесячный прирост – на 0.2% к сентябрю; помогли стимулирование продаж жилья и коммунальная сфера. Розничные продажи в Канаде в октябре в номинальном выражении подскочили на 0.8% за месяц – но если вычесть отсюда автомобили (+3.6% благодаря госпрограмме) и бензин (+2.5% из-за его подорожания), то всё остальное даже упало на 0.2%. ВВП США за третий квартал опять пересмотрели вниз – от первоначальных +3.5% в годовом исчислении осталось только +2.2%: иначе говоря, за июль-сентябрь американская экономика расширилась на 0.5% с небольшим, а за последний год она сжалась на 2.7%; в пересчёте на душу населения ВВП вырос на 0.3% за квартал и упал на 3.5% за год. Мы уже отмечали, что приращение вызвано всё теми же казёнными стимулами, без которых, а также с поправками на статистические игрища, реальное падение конечных продаж частным потребителям составило 0.3-0.5% за квартал (т.е. 1.2-2.0% “в годовом исчислении”) и 3.5% за год – а на душу населения, соответственно, 0.6% (2.5%) и 4.0-4.5%: это стандартный нынче темп снижения реального частного спроса в США – причём спрос на товары падает быстрее, а услуги пока держатся. Заказы на товары длительного пользования в ноябре увеличились на 0.2% в месяц после снижения на 0.6% в октябре; без учёта транспортных заказов объём вырос на 2.0% после падения на 0.7% в предыдущем месяце. Расходы потребителей в ноябре выросли на 0.5% в месяц – но 60% этой величины приходится на инфляцию, с учётом которой рост составил 0.2%; реальные доходы увеличились на 0.1%, а норма сбережений осталась на уровне 4.7%. Ноябрьская статистика продаж жилья искажена отъёмом домов банками у неплатёжеспособных заёмщиков, а также госпрограммой стимулирования, которую экстренно продлили как раз в ноябре – из-за этих пертурбаций вторичный рынок показал всплеск на 7.4% в месяц, а первичный рухнул на 11.3%, причём итоговый показатель вышел на 20% хуже прогнозов; в пересчёте на тысячу домохозяйств число новостроек почти повторило исторический минимум – но мы по-прежнему полагаем, что период стабилизации в этом секторе ещё не завершён. Потребительские настроения по версии Мичиганского университета пересмотрели слегка вниз – но недельные обращения за пособиями по безработице улучшились. Региональный индекс активности от ФРБ Ричмонда в декабре неожиданно ушёл в минус – причём сразу по всем направлениям.

Источник: Бюро переписи населения США

Сезон продаж в разгаре – но уже ясно, что он не сильно порадует итогами; хотя, разумеется, окончательные результаты можно подводить лишь после первой недели января. Пока же America’s Research Group сообщает, что в ноябре-декабре покупки в розничных сетях идут на уровне примерно на 1.2% ниже, чем год назад – причём многие потребители ужались сами, а часть других, готовых тратиться, невзирая ни на что, притормозили банки, ужесточившие условия пользования кредитными картами. А тут ещё и снегопады вмешались – по оценкам ShopperTrak, из-за них в предрождественскую субботу продажи оказались на 12.6% ниже, чем в аналогичный день 2008 года. Общие оценки ShopperTrak сулят рост продаж за праздничный сезон на 1.6% против снижения на 5.9% в прошлом году; Национальная розничная ассоциация США ждёт падения продаж на 1.0% после сокращения на 3.4% год назад – легко видеть, что при всех расхождениях методик оценок, относительно более-менее спокойного 2007 года обе оценки обещают падение покупок на 4.3-4.4%, снова подтверждая вышеприведённые оценки темпа сокращения частного спроса в США. Из корпоративных новостей отметим возврат всех денег, полученных от правительства, банками Citigroup и Wells Fargo; General Motors наняла в качестве финансового директора Криса Лидделла, занимавшего ранее этот же пост в Microsoft – ему обещают перспективы стать главой корпорации; Ford договорился с китайской группой Zhejiang Geely Holding о продаже шведского автоконцерна Volvo – таким образом (после продажи неделей раньше остатков Saab холдингу Beijing Automotive Industry), шведский автопром станет вполне китайским. У Research in Motion проблемы – в её смартфонах BlackBerry регулярно стали случаться затыки при передаче смс-ок: первый такой глобальный случай произошёл 17 декабря – а в минувший вторник, 22 числа, неприятность повторилась, затронув миллионы пользователей в Северной и Южной Америках. Wall Street Journal сообщил, что злые русские хакеры украли у Citibank десятки миллионов долларов – и обиженно добавил, что-де подлецы ещё на свободе! Этого нельзя сказать об обвиняемых в инсайдерской торговле – в минувший понедельник 52-летний миллиардер Радж Раджаратнам и его 44-летняя подельница Даниэлла Чиези предстали перед судом Манхэттена, чтоб торжественно поклясться в своей невиновности; рассмотрение дела намечено на будущее лето – а пока мамаша обвиняемой, Глория Чиези, гордо заявила: “Моя дочь невиновна, она мой ангел – сам Бог использовал моё тело, чтобы произвести на свет эту девочку”; наверное, ангелов можно считать “носителями инсайдерской информации” – но они хотя бы на этой информации не спекулируют, так что сей американский ангел явно относится к падшим. А таких не любят – другой падший ангел, Берни Мэдофф, сполна почувствовал это на своей шкуре: мало того, что его посадили на 150 лет, так ещё и в тюрьме избили – да так, что он угодил в лазарет с переломами рёбер, повреждениями лица и коллапсом лёгкого.

В России золотовалютные резервы немного сократились – по причине роста доллара; Росстат выдал финансовые результаты предприятий в январе-октябре – из них следует, что прибыль обрабатывающей промышленности упала за год в 2.4 раза, а чистый доход коммунальной сферы вырос в 2.6 раза. МЭР продолжает зажигать – в ноябрьском отчёте оно заявило о снижении ВВП лишь на 3.8% в год после 8.1% в октябре; в целом за 11 месяцев экономика сократилась якобы на 9.1% - но это версия министерства. Номинальный размер ноябрьского ВВП от МЭР на 2.2% ниже, чем от Минфина – 3386 млрд. рублей; согласно тому же МЭР, год назад ВВП равнялся 3500 млрд.; деля первое число на второе, получим снижение на 3.26% - чтобы отсюда вышло снижение реального ВВП на заявленные 3.8%, дефлятор должен равняться 0.56%: но как он возможен, если, согласно официальным числам Росстата и МЭР, потребительские цены в ноябре выросли за год на 9.1%, а отпускные цены производителей – на 6.5%? Разумеется, это бред – даже исходя из официальных чисел цен и тарифов, дефлятор должен составить не менее 7%, а с учётом масштаба занижения потребительских цен Росстатом даже больше 8%; тогда реальный ВВП в ноябре окажется на 9.5-10.5% ниже, чем год назад – почти так же, как и в октябре, когда годовое падение равнялось (по нашим оценкам) 10.0-10.5%. В целом за 11 месяцев экономика сжалась на 11.7-12.2%, а вовсе не на 9.1%, как пишет МЭР – кстати, легко видеть, что масштаб фальсификаций растёт с каждым месяцем, так что в ноябре занижение темпов спада по сравнению с реальностью составило уже почти 3 раза: похоже, партия приказала статистикам вывести показатели в плюс уже в начале 2010 года – вот последние и стараются в меру сил. Конечно, чтоб создать картину улучшения ситуации, приходится “подправлять” и отраслевые показатели – по ним судя, в ноябре падение вообще должно было составить лишь 0.5-1.0% в год: перестарались ребята. Хотя местами их старания слишком заметны – так, якобы случившийся в ноябре всплеск выпуска в секторе электротехники, электроники и оптики на 19% в месяц выглядит дико; сфера машин и оборудования тоже подскочила на 27% за месяц – но это компенсировало падение на 29% в октябре, тогда как в первой отрасли октябрь (на 3%) и сентябрь (на 16%) тоже показывали помесячный рост. Если верить процедуре очистки от сезонного и календарного фактора от МЭР, то в ноябре помесячная динамика инвестиций и розничных продаж снова ушла в минус. Безработица в ноябре по официальным данным выросла с 7.7% до 8.1%; любопытно, что за 11 месяцев сего года среднее число безработных составило 6.55 млн. человек – но в среднем за год МЭР прогнозирует 6.50 млн., для чего в декабре показатель должен упасть. Между тем, свидетельствует свежий обзор Института экономики переходного периода, 60% опрошенных предприятий в декабре сокращали персонал – это рекорд и для России, и для всего развитого мира: такого не отмечается даже в бедствующей Прибалтике. Всё это не мешает главе Банка России Игнатьеву выдавать оптимистичные прогнозы – в 2010 году он ждёт роста ВВП на 5%, поскольку “кризис закончился”. В остальном всё по-прежнему – в кадровый резерв президента попал ряд замечательных персонажей вроде депутата Абельцева (sapienti sat); питерская губернаторша Матвиенко хочет пополнить казну налогом на туристов – ну и т.д. А самым символичным для конца года событием нам видится авария на Мосфильмовской улице в прошлую среду, когда дама на Порше подрезала джентльмена на Мазде и хотела оправдаться словами “на Порше в Москве именно так и ездят” - джентльмен не впечатлился “аргументом” и стал палить в даму из травматического пистолета, после чего сел в машину и уехал.

Добрый день. На минувшей неделе политическая палитра была бедна – близость рождественско-новогодних каникул чувствуется; на следующей неделе ожидается голосование сенаторов по кандидатуре Бернанке на пост главы ФРС – но там едва ли стоит ждать сенсаций. А в остальном экономика господствует – о ней и поговорим.

Рынки тоже неактивны – в основном это выражается в низких оборотах; зато цены при этом могут резко летать. Чем и занималась нефть, обвалившаяся с 80 до 70 долларов за баррель – причём без особых на то причин, возникших именно сейчас: спрос-то уже давно низок – что до сих пор не мешало цене переть вверх. Золото и серебро тоже основательно скорректировались – с верхов они пали на 10-12%, хотя это отыграло лишь самый недавний рост: больно бурным он был в последнее время. Промышленные металлы продолжали колебания, характерные и для прошлых недель – алюминий показал новый максимум, а в остальном отмечались движения без определённого направления. Без особых перемен и на денежных рынках – но кое-что всё же отметить можно. Центробанк Исландии снизил базовую ставку на 1.5% до 11.5% - впрочем, это мало кому интересно; Банки Канады и Англии, а также Швейцарский национальный банк оставили на прежних уровнях и свои проценты, и прочие параметры денежной политики, включая масштабы эмиссии; не изменил ставку и Резервный банк Новой Зеландии – но он дал понять, что может начать монетарное ужесточение несколько раньше намеченной ранее второй половины 2010 года. США разместили за неделю казначейских облигаций на 74 млрд. долларов – но поскольку рынки нынче поразила предпраздничная лень, спрос был не слишком выдающимся; в то же время он вполне внушителен – просто в предыдущие месяцы интерес к этим бумагам напоминал ажиотаж. Валюты вели себя не слишком активно вплоть до пятницы, когда они принялись дико летать – особенно потрудилась йена, продолжившая выделывать кульбиты: после изрядного снижения японская валюта образумилась – и снова принялась расти, вызвав по этому поводу немалое раздражение тамошнего начальства; но к концу недели общий взлёт доллара породил его удорожание и против йены; евро провалилось ниже 1.46 доллара – это пахнет разворотом, но скорее всего продолжение последует уже лишь после нового года. Отметились и китайцы: исследовательский институт их Министерства торговли заявил, что ревальвация юаня была бы крайне вредным актом для национальной экономики – да и в мировом масштабе польза удорожания валюты КНР сильно преувеличивается; на это любой может возразить, что заниженный в 4-6 раз курс валюты одной из крупнейших стран мира не может не порождать гигантских дисбалансов, что едва ли можно признать полезным для мировой экономики – но покуда это в интересах транснациональных динозавров, китайцы продолжают безнаказанно мошенничать. На фондовых биржах затишье – разве что токийский рынок разочаровался вздорожавшей йеной, но пятничный разворот на форексе его порадовал; в остальном господствовали вялые колебания в не слишком широких диапазонах. Из новостей вокруг рынка акций можно отметить государственный инвестиционный фонд Кувейта – год назад он скупил акций Citigroup на 1.1 млрд. долларов, а теперь зафиксировал почти 300%-ную прибыль, продав весь пакет за 4.1 млрд.; в качестве комментария шейхи заметили, что сверхприбыль – это, конечно, хорошо, но в будущем надо будет осторожнее вкладываться в разные сомнительные активы: весьма здравое суждение – особенно с учётом того, что означенный фонд овладел тогда же и акциями Merrill Lynch, которого нынче уже нет (он вошёл в состав Bank of America).

Источник: SmartTrade

Экономические новости в целом остаются не блестящими. В Австралии в третьем квартале дефицит счёта текущих операций платёжного баланса неожиданно подскочил сразу на 24% к предыдущей четверти – экспорт упал из-за обвала китайского спроса на железную руду, а импорт вырос: теперь, как ожидается, показатель ВВП (он должен быть обнародован в ближайшую среду) лишится добрых 1.5% роста по сравнению с прикидками аналитиков. Кстати, процесс продолжился и далее – в октябре торговый дефицит оказался много хуже ожиданий всё по той же причине падения внешнего спроса на сырьё. Зато рынок труда зелёного континента великолепен – за последние три месяца там стало на 99.5 тыс. рабочих мест больше: это всё равно, как если бы в Америке, к примеру, за квартал нашло работу добрых 1.5 млн. человек. При этом потребительские настроения в Австралии зимой слегка припали – впрочем, совсем уж слегка. Китайцы продолжают надувать пузыри – в ноябре продажи автомобилей оказались на 98.2% (вдвое) выше, чем год назад (лишь за месяц прирост составил 9.5%); в целом за год ожидается взлёт на 33% - власти активно стимулируют покупки в этой сфере, хотя масштаб ажиотажа стал напрягать правительство. Торговый профицит в ноябре снизился против октября на 20% с лишним; по сравнению с провальным ноябрём 2008 года экспорт упал на 1.2%, а импорт вырос на 26.7%. Вообще крах ноября прошлого года сильно повлиял на годовую динамику показателей КНР – так, потребительские цены вышли в плюс (на 0.6%), а темп снижения отпускных цен производителей сократился до 2.1% (с 5.8% в октябре). Объём новых займов в ноябре составил 294.8 млрд. юаней против 253.0 млрд. в октябре – впрочем, это явно меньше, чем в любом месяце первого полугодия; годовой рост денежной массы М2 равнялся 29.7%. Инвестиции в основной капитал в январе-ноябре выросли на 32.1% - хуже прогноза 33.0% и, судя по данным за октябрь, отдельно в ноябре рост замедлился до 20% в год; вложения в недвижимость выросли на 17.8%. Розничные продажи оказались на 15.8% выше, чем в ноябре 2008 года – это слабее октябрьского роста на 16.2%. Заметно лучше стала лишь динамика промышленного производства (+19.2% за год по сравнению с +16.1% в октябре) – но тут дело в указанном эффекте базы, порождённом обвалом годичной давности; в лидерах автомобили (+31.3%) и химия (+30.7%). А вот в Индии, где денежная накачка не так сильна, как в Китае, производство уже завернуло вниз – темп годового прироста упал до 10.3%, что заметно хуже прогнозов; слабее других выглядит электротехническая отрасль.

Японское правительство опять шокировало публику статистическими ляпами: уточнённый темп роста ВВП в июле-сентябре оказался аж вчетверо хуже, чем предварительно сообщалось (+0.3% за квартал вместо +1.2%): всему виной инвестиции, которые не выросли на 1.6%, а упали на 2.8% - как можно было так ошибиться, неясно. Интересно, что дефлятор оказался изрядно (на 1.2%) минусовым – что никак не вытекает из индексов цен в указанный период: т.е. японцы ещё и смухлевали тут – так что дела скорее всего обстоят ещё хуже; за год экономика сократилась на 5.2%. Китайский спрос помог экспорту из Японии оказаться в октябре лишь на 24.6% ниже, чем год назад – лучшая динамика с осени 2008 года; внутренний спрос депрессивен – поэтому импорт за год просел на более внушительные 37.7%. Промышленные заказы в октябре упали на 4.5% за месяц и на 21.0% за год – ожидаемо после сентябрьского взлёта на 10.5%. Цены на корпоративные товары в ноябре были на 4.9% ниже, чем год назад – это лучше, чем падение на 6.8% в октябре: сказывается эффект базы – прошлой осенью цены резко обвалились. Банковское кредитование в ноябре осталось на депрессивном уровне того же месяца 2008 года – худшая динамика за 2 года. Японские фирмы стали разоряться редко – но метко: число банкротств упало за месяц на 10.2% - зато масштаб долга банкротов распух на 139.3%, т.е. в 2.4 раза; годовая динамика говорит об уменьшении на 11.4% и увеличении на 20.6% соответственно. Индекс экономических наблюдателей (описывающий состояние и перспективы экономики) в ноябре резко обвалился до минимума с февраля; опережающие индикаторы тоже изрядно просели; снизились и потребительские настроения. В ответ Кабинет Хатоямы принял свежий пакет стимулирования на 7.2 трлн. йен (около 81 млрд. долларов) – но тут возможности властей ограничены из-за гигантского (порядка 200% ВВП) долгового бремени казны.

В Германии в сентябре корпоративные банкротства, в отличие Японии, выросли не только по масштабу, но и по числу – впрочем, их уровень пока не особо страшен. Торговый профицит крупнейшей экономики Европы вырос в октябре благодаря росту внешнего спроса – зато во Франции увеличился дефицит (импортируемая нефть подорожала); в Британии дефицит и вовсе показал годовой максимум – и причиной тому стал масштабный импорт вакцины против свиного гриппа, на которую раскошелился Минздрав. Производственный сектор ЕС не радовал: выпуск в Германии пал на 1.8% в месяц и на 12.4% в год; во Франции – на 0.8% и 8.4% соответственно; в Швеции – на 2.7% и 16.1%; в Британии октябрь остался на уровне сентября, а за год сокращение составило 8.4%; в Италии отмечен помесячный рост на 0.5% - не радующий на фоне обвала на 5.1% в сентябре (за год снижение составило 11.8%). Наконец, германские промышленные заказы в том же октябре упали на 2.1% в месяц и на 12.8% в год – причём для немцев характерно резкое снижение в секторе капитальных товаров (на 3.5% в месяц по выпуску и на 4.5% по заказам); Конфедерация британских промышленников констатировала в декабре минимальное улучшение заказов (их динамика по-прежнему резко отрицательна) и заметное ухудшение выпуска. В любом случае вся эта текучка не заслоняет главного – после жуткого обвала производственная сфера скорректировалась, но и только: отыграна незначительная доля падения – и тут импульс, похоже, выдохся; сглаженная статистика по германским заказам в этом отношении вполне показательна. Инфляция в Европе в ноябре проснулась – благодаря вздорожанию топлива: нефть с начала года выросла в цене на 63% - такой всплеск не мог остаться незамеченным. Британский розничный консорциум выдал неплохой обзор по розничным продажам в ноябре – но отметил, что причиной тому стал обвал сектора год назад: с учётом этого фактора показатели выглядят бледно. Из корпоративных новостей выделим создание альянса Volkswagen и Suzuki – крупнейший в отрасли в мире: немцы купят 20% акций японцев за 2.5 млрд. долларов, те в ответ вложат 1.2 млрд. в бумаги Volkswagen; интерес последнего в основном прикован к японским малолитражкам и рынку Индии, где прочны позиции Suzuki – в свою очередь, японцы хотят использовать силу немцев в КНР, а также разработки партнёров в сфере гибридов и электромобилей.

Источник: Федеральный офис статистики Германии

Очень активны рейтинговые агентства – и если снижение прогноза по бельгийскому банку Fortis от Fitch не взволновало рынки, то срезание тем же агентством рейтинга Греции вызвало поток комментариев, в том числе от еврочиновников, спешивших успокоить всех на предмет дефолта Эллады; Standard & Poor’s, тоже готовится прибить рейтинг Греции – а заодно Португалии и, что особенно напрягло, Испании; Moody’s грозится урезать рейтинг ОАЭ – и разразилось предупреждением, что если Германия, Франция и Канада устойчивы, то США и Британия должны потрудиться, чтоб удостоиться подобного титула. И они трудятся: канцлер британского Казначейства Дарлинг отменил льготы по НДС и ввёл спецналог на бонусы банкиров – теперь если последние получат премию свыше 25 тыс. фунтов, то половину величины превышения этой суммы придётся отдать казне; финансисты в гневе – но сделать ничего не могут. Более того, немецкие банки под угрозой тех же мер ввели ограничения на свои бонусы – живо напомнив анекдот: “Будет ли при коммунизме КГБ? Нет, к тому времени люди научатся самоарестовываться”. Идея британского премьера Брауна менее традиционна – Кабинет хочет за 5 лет перевести все операции с гражданами (выплата пособий, взимание налогов и т.д.) в интернет: это может сэкономить миллиарды фунтов в год – так, налоговые возвраты через сеть обходятся на 12 фунтов дешевле, чем по почте. У граждан свои способы борьбы с дефицитом – на вернисаже в Лондоне кто-то похитил произведение искусства художника Тёрка под названием “Бунтующий кирпич”: шедевр подменили кирпичом обычным – и сие кощунство раскрылось лишь потому, что грабитель забыл проставить на заменителе номер, а ведь это единственное отличие творения гения (стоит 3000 фунтов!) от стройматериала. Наверное, похитителем следовал ильфо-петровским “диалектическим станковистам”, завидовавших живописи Феофана Мухина на основе овса – да и Остап Бендер, видать, не зря предупреждал арт-модернистов: “Всё это чепуха по сравнению с тем, что я видел в Москве. Там один художник сделал картину из волос. Большую картину со многими фигурами, заметьте, идеологически выдержанную, хотя художник и пользовался волосами беспартийных – был такой грех… Называлась она "Дед Пахом и трактор в ночном". Это была такая строптивая картина, что с ней просто не знали, что делать. Иногда волосы на ней вставали дыбом. А в один прекрасный день она совершенно поседела, и от деда Пахома с его трактором не осталось и следа. Но художник успел отхватить за выдумку тысячи полторы. Так что вы не очень обольщайтесь, товарищ Мухин! Овёс вдруг прорастет, ваши картины заколосятся, и вам уже больше никогда не придется снимать урожай”.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

В Штатах торговый дефицит в октябре неожиданно просел на 7.6% до 32.9 млрд. долларов – основной причиной стало снижение нефтяного импорта: внутренний спрос так и не восстановился – вот и импортёры отреагировали. Чуть улучшились дела в октябре с потребительским кредитом – он, конечно, опять снизился, но не так сильно, как ждали (да и сентябрьский показатель пересмотрели вверх): кредитные карты и прочие возобновляемые кредиты в целом ведёт себя по-прежнему – но автомобильные займы вышли в плюс, слегка восстановившись после долгого периода депрессии. Оптовые запасы в октябре вдруг подросли на 0.3%; продажи подскочили на 1.2% - основной вклад внесла подорожавшая нефть. Тот же фактор к ноябрю распространился и на розницу – без автомобилей и бензина месячный прирост вдвое ниже, чем общий показатель (+0.6% вместо +1.3%); мощный всплеск покупок электроники обеспечил конец месяца (после Дня благодарения, с максимальными скидками); продажи мебели и одежды даже сократились. Согласно RealtyTrac, в целом за 2009 год число случаев отъёма банками жилья у неплатёжеспособных домовладельцев достигнет рекордных 3.9 млн. против 3.2 млн. в 2008 году; впрочем, помесячная статистика констатирует некоторое успокоение – с июльского пика показатель сполз на 15%. Число первичных обращений за пособиями по безработице на предыдущей неделе выросло, а повторных – упало; но эта статистика, как мы уже писали, искажается тем, что учитывает лишь часть госпрограмм в этой сфере – чтоб было ясно, сколь это важно, заметим следующее: год назад по главной федеральной программе получали пособия 4.5 млн. человек, а сейчас – 5.4 млн. (их количество и выдаёт Минтруд); но специальные выплаты штатов (вообще не входящие в статистику обращений за пособиями) охватывают 4.2 млн. человек против 0.7 млн. год назад – как видим, суммарный баланс куда хуже. Мичиганский университет констатировал улучшение потребительских настроений в ноябре – но в декабре, согласно обзору ABC News/Washington Post, ситуация снова ухудшилась.

Статистика розничных продаж за первую неделю декабря не впечатлила и от Redbook, и по данным ICSC/Goldman Sachs: после первого всплеска (вследствие супер-скидок) наступило резкое успокоение – ждём теперь предрождественских данных. Дефицит федерального бюджета в ноябре составил 120.3 млрд. долларов, а в целом за первые 2 месяца нового финансового года – 296.7 млрд.: это новый рекорд (на 5.7% выше чисел прошлого года) – да и в целом за год ожидается рекордный дефицит в 1.5 трлн.; в ноябре подоходный налог впервые опустился ниже сборов социального и медицинского страхования; в целом за 2 месяца доходы казны упали на 13.1% к прошлогодним, а расходы – на 4.2%. Из корпоративных новостей отметим решение руководства Goldman Sachs отказаться от денежных бонусов топ-менеджерам – премии выплатят в опционах на акции банка, которые можно продать не ранее конца 2014 года: публика умилилась солидарности олигархии с бедствующим народом. Казначейство продлило на год программу экстренной помощи банкам (TARP) – но хочет тратиться в её рамках на жилищное стимулирование и малый бизнес. Глава ФРС Бернанке выступил на слушаниях в Сенате по вопросу своего утверждения на второй срок – в целом он звучал осторожно оптимистично; но планы взять центробанк под общественный контроль вызвали у Бенни-вертолётчика истерику: он призвал быдло не лезть не в своё дело – иначе-де всё пойдёт прахом; либерастическая публика, привыкшая списывать утверждения о частном характере американского центробанка на причуды маргиналов-алармистов, застыла в изумлении – не в силах понять, что делать теперь, когда реальность выплыла наружу. Пока же власти в лице Комиссии по ценным бумагам и биржам, Министерства юстиции и ФБР вплотную занялись рейтинговыми агентствами – они подозреваются в массовых мошенничествах, которые выразились в присвоении многим компаниям (и их долговым бумагам) неадекватно высоких рейтингов: лишь ФБР расследует 2700 подобных случаев – затрагивающих 500 фирм и частных лиц; учитывая роль агентств “Большой тройки” в архитектуре современной финансовой системы мира, такой процесс претендует на мощный подрыв устоев.

Росстат выдал подробную статистику ВВП в третьем квартале – за год упали на 8.9%: как мы и думали, разница в 2% с нашей оценкой (–10.9%) вызвана недооценкой дефлятора – по нашим прикидкам, последний вырос за год на 0.9%, а Росстат сообщил о снижении на 1.0%; в общем, ничего нового – игрища с дефлятором в последние лет 5 были излюбленным коньком власти; из компонентов забавнее всего, что, помимо малозначимого в общем потоке рыболовства (+0.4% в год), вырос (на 3.3%) лишь сектор “государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное страхование” - т.е., исходя из данных властей, если мы и далее хотим радоваться ВВП, то нам нужно больше майоров Евсюковых, хороших и разных! Кстати, мы не одиноки в скептическом восприятии официальных чисел – на днях Центр макроэкономических исследований Сбербанка сообщил, что, по его данным, восходящая коррекция середины года к концу осени снова сменилась спадом, уже затронувшим производство, инвестиции, строительство, грузооборот транспорта и реальную зарплату: тут в центре внимания оказались натуральные показатели – и исследователи усомнились в официальной методике очистки от сезонного и календарного факторов. Продажи автомобилей в России в ноябре были на 46% слабее, чем год назад; в целом за 11 месяцев они упали вдвое. Дефицит федеральной казны в ноябре составил 274.1 млрд. рублей (7.9% ВВП) – из показателя октября привычно исчезла немалая сумма (24.8 млрд.): мы понимаем, что данные уточняются задним числом – но неясно, почему в случае бюджета уточнение происходит всегда в сторону уменьшения дефицита. Денежная база к концу ноября вышла в плюс в годовой динамике – впервые с января: отчасти виноват эффект базы (падёж прошлого года), а отчасти пертурбации с рублём и вызванное властями “бегство от доллара” в конце осени – поглядим, что покажет динамика денежной массы М0. Золотовалютные резервы к концу предыдущей недели перевалили за 450 млрд. долларов – министр финансов Кудрин выступил с заявлением, что, мол, власти погорячились с ревальвацией рубля: если начальство склоняется к стимулированию новой волны девальвации, то накопление резервов резонно – другое дело, что хотелось бы всё ж понять, чего хочет российское правительство. Прочие новости привычны: Булава всёотказывается летать, куда просят, предпочитая радовать норвежцев бесплатными фейерверками; а первый зимний снег снова становится стихийным бедствием – и московские коммунальщики стандартно грозят своему метеобюро всеразличными карами. Скучно…