Профіль

prodavec

prodavec

Україна, Київ

Рейтинг в розділі:

По плодам их, узнаем их!

Надысь, прочитал интересную статью датированную июнем 2008 года, о том, чем так плоха ревальвация гривни и её осуждал все кому не лень и говорили о том, что обокрали людей и что падают инвестиции. Сейчас обратная ситуация и те же люди начинают рассказывать, то же самое о девальвации гривни, смешно правда.podmig

Когда же определяться наши слуги народа, учёные умы и известнейшие из известных аналитиков, что всё же хорошо для экономики, а что плохо.  И ЕЩЁ ЕСТЬ ОДИН ВОПРОС ДЛЯ НИХ – ЧТО ДЕЛАТЬ?smoke

Кстати из современных политиков единственный кто дал точный прогноз по курсу гривна\доллар Порошенко, предсказав в начале 2009, курс 8 к концу года, тогда когда наши великие аналитики до сих пор руководящие инвестиционными компаниями предсказывали и 10 и 13 грн за доллар. Ну как, по плодам их узнаем их. Аминь!  prey

Из основных новостей выделим новость о том, что GM официально объявил о продаже Saab. Очень интригующая новость о самоубийстве главы службы безопасности Давосского форума, что очень странно перед самым открытием означенного форума.blind
Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's (S&P) сегодня установило "негативный" прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу Японии - второй по величине экономики в мире после США. При этом сам рейтинг подтвержден на прежнем уровне AA. Свое решение эксперты обосновали "уменьшающейся гибкостью экономической политики" страны. Это первый пересмотр в худшую сторону для японского рейтинга с 2002г.

А ещё очень смешная новость - Международный валютный фонд (МВФ) повысил прогноз по росту мировой экономики по итогам текущего года до 3,9%. Это на 0,8 процентного пункта выше предыдущего прогноза, опубликованного в октябре 2009г. Хочется сказать ну-ну и скривить лицо в лукавой улыбке.smehuhmylka

Всех с прошедшими праздниками!!!

prodavec

26/01/2010

Обзор мировых рынков за 17 - 23 января 2010 года

"О пузырях и трудах классиков"
Сергей Егишянц 
23.01.10

Добрый день. Вне экономики отметим расследования в Японии – парламентарий Томохиро Исикава, бывший помощник генсека правящей Демократической партии Исиро Озава, сообщил следствию, что именно босс велел в 2004 году скрыть поступление 400 млн. йен в партийную казну, после чего присвоил их себе и купил землю. Согласно опросу Yomiuri, 70% японцев желают Озаве всяческих кар – а популярность кабинета Юкио Хатояма упала за неделю сразу на 11% до 45%, так что если нынешнее начальство не хочет за пару лет кануть в Лету, ему надо хорошенько потрудиться. Звоночек раздался и в США – в Массачусетсе на довыборах в Сенат вместо умершего Эдварда Кеннеди впервые за 38 лет победил республиканец (Скотт Браун), лишив демократов квалифицированного большинства в верхней палате: теперь подвисла знаменитая реформа системы здравоохранения. Штатовский Госдепартамент отдал дань современным технологиям, разместив на своём сайте фоторобот Усамы бен Ладена – тот был получен, как сообщалось, с помощью обработки его более молодых фотографий сложными компьютерными программами; спустя сутки выяснилось, что на самом деле якобы крупные спецы из ФБР попросту срисовали черты лица и причёску с пресс-секретаря испанского парламента Аспара Йамасареса. Сеньор воспринял своё нежданное вознесение к звёздам не без сарказма – он вздыхал, что-де не судьба теперь съездить в Штаты, ведь там за поимку Усамы сулят 25 млн. долларов: на фотографии "террориста N1" красуется-то именно его, Йамасареса, физиономия – так что она и рискует познать на себе все прелести американского патриотизма.

Коррекция

Рынки потряхивало – временами чувствительно. Нефть вернулась к середине диапазона последних 3-4 месяцев, вызывая одобрение экспортёров – министр энергетики Катара аль-Аттиях назвал цену в 70-80 долларов за баррель "крайне разумной". Промышленные металлы корректировались с разной степенью резвости – самым диким был, как обычно в последнее время, палладий. Золото тоже упало – впрочем, минимумы декабря пока устояли. Чего нельзя сказать про евро – его курс к доллару достиг 1.40; вообще, американская валюта наступала по всем фронтам – кроме японского, где йена была сильнее. Одной из причин мощи доллара стало заявление высокого китайского чиновника Гуань Тао – он дал понять, что уже случившаяся диверсификация валютных резервов страны (по оценкам независимых экспертов, около 40% от них размещено в недолларовых активах) вполне достаточна; это означает устранение китайского фактора из общей массы продаж американской валюты. На денежных рынках спокойно – из ведущих центробанков заседал только канадский, оставивший ставки на прежнем уровне 0.25% годовых; страхи касательно Греции породили умеренную распродажу её казначейских облигаций, превышение доходностей которых по сравнению с аналогичными германскими достигла исторического максимума (свыше 3% годовых по 10-летним бумагам). Власти КНР впервые за долгое время не включили в текст квартального отчёта по экономике фразу о поддержании мягкой денежной и бюджетной политики – ещё одно указание на неизбежное монетарное ужесточение в Поднебесной. Подобные сигналы вкупе с другими текущими новостями оказали удручающее воздействие на фондовый рынок – как мы уже отмечали, его безумный безоткатный рост, сопровождавшийся тотальным оптимизмом участников и, одновременно, повальными продажами инсайдеров, грозит резким падением: в таких условиях даже умеренная фиксация прибыли вызывает изрядное проседание цены, что и случилось на прошлой неделе – посмотрим, последует ли продолжение банкета.

Источник: SmartTrade

Экономические новости многочисленны, но не впечатляющи. Согласно ООН, в 2009 году прямые иностранные инвестиции усохли на 39%, в том числе в развитые страны – на 41%; кстати, это второй подряд год снижения – в 2008 году инвестиции просели на 14%, так что в целом за 2 года они сжались вдвое. Китайцы выдали очередной залп статистики: ВВП в четвёртом квартале увеличился на 10.7% против провальных октября-декабря 2008 года – примерно как и ожидалось; в декабре годовой рост промышленного производства и инвестиций замедлился – чего нельзя сказать о розничных продажах, продолжающих нестись вскачь (за год они распухли на 17.5%); быстро ускоряется рост цен – потребительские заметно опередили прогнозы, добавив силы страху монетарного ужесточения в КНР. Этот страх укрепился, когда власти приказали банкам сократить кредитование – особенно упрямым насильно увеличили норму резервирования: в общем, руководство полно решимости побороть раздувшиеся пузыри. В Японии индекс активности в сфере услуг в ноябре неожиданно снизился; в последний месяц прошедшего года продажи в супермаркетах оказались на 5.0% ниже, чем даже в обвальном декабре 2008 года. Потребительские настроения в декабре тоже просели – причём тут всё идёт плавно: до сентября включительно показатель улучшался, в октябре он не изменился, а с ноября начал снижаться. Japan Airlines обанкротилась – но после этой процедуры она уволит 16 тыс. человек и получит государственную помощь в 11 млрд. долларов, что позволит ей продолжить работу. Правительство собирается увеличить максимальный размер депозита, допустимый в Почтовом банке – дабы привлечь туда побольше сбережений населения. Бывший замминистра финансов Эйсуке Сакакибара по прозвищу "Мистер Йена" выступил с пессимистичным прогнозом по экономике – он ждёт второй волны рецессии, причём не только в Японии.

В Еврозоне в ноябре производство в строительном секторе упало на 1.1% за месяц и на 8.0% за год; промышленные заказы выросли на 1.6% - но не отыграли даже октябрьское снижение на 1.9%. В декабре розничные продажи во Франции увеличились на 1.3% за месяц и на 3.7% за год. В январе индекс экономических ожиданий в Германии от исследовательского центра ZEW снизился в четвёртый раз подряд – схожий показатель по Еврозоне тоже пошёл вниз (особенно заметно в сфере услуг). Динамика занятости в Британии в декабре оказалась лучшей с апреля 2007 года – чего нельзя сказать о розничных продажах, разочаровавших экспертов: несмотря на ажиотаж, вызванный повышением НДС с начала 2010 года, наплыв покупателей был умеренным. Потребительские цены выросли на 2.9% в год – в январе годовой рост наверняка перевалит за 3%, так что главе Банка Англии Мервину Кингу придётся писать объяснительную записку Казначейству, почему цены растут так быстро. Но и самому Минфину впору писать такую записку центробанку – объясняя, почему так быстро увеличиваются бюджетный дефицит и госдолг: прогноз МВФ сулит и в 2010 году дыру в казне в 13.2% ВВП – что доведёт госдолг до 75% ВВП; как выяснила Financial Times, канцлер Казначейства Алистер Дарлинг заставит все министерства разработать планы сокращения расходов за 3 года на 10-16%. Британская ипотека потихоньку растёт – но в целом кредитная активность вялая, так что широкая денежная масса (агрегат М4) упала в декабре на 1.1%, чего не было ни разу с 1982 года. На корпоративных фронтах отметим финал покупки Cadbury американской фирмой Kraft Foods – цена вопроса составила 19.6 млрд. фунтов. Bosch закроет завод по производству автомобильных генераторов в британском Кардиффе. Мандат главы ЕЦБ Трише истекает в октябре 2011 года – и нынешний глава Бундесбанка Аксель Вебер, похоже, начал предвыборную гонку: во всяком случае, власти Германии дали понять, что именно его хотели бы видеть на этом посту. В Банке Англии выборов не ожидается – но Дэвид Блэнчфлауэр, бывший член его правления, разразился бранью по адресу нынешнего руководства центробанка: в итоге он предложил разогнать Комитет по денежной политике как сборище авантюристов. Вокруг Греции продолжались дебаты – за обтекаемыми выражениями скрывается осознание того, что если кризис накатит новой волной, то Эллада скорее всего не удержится в зоне евро.

То понос, то золотуха

В Северной Америке продолжился бурный рост опережающих индикаторов – канадские ширятся 7 месяцев подряд, причём декабрьский подскок (на 1.5% в месяц) был максимальным за 27 лет; в Штатах рост идёт 9 месяцев, а уровень показателя достиг исторического максимума; здравомыслящие аналитики комментируют столь вопиющий бред, хихикая над неадекватными счетоводами. Похожие комментарии вызывает и статистика Казначейства по притоку иностранных денег в ценные бумаги США – она движется странными скачками вверх-вниз, хотя аналогичное еженедельное исследование ФРС показывает вполне плавную динамику; единственным реальным моментом в этом отчёте стало известие о том, что китайцы в ноябре продали штатовских казначеек на 9.3 млрд. долларов. Экономические показатели, не искажённые до неузнаваемости хитрыми методиками, восторгов не вызывают: так, в Канаде в ноябре розничные продажи просели на 0.3% в месяц; а в США в декабре число новостроек упало на 4% к ноябрю – впрочем, продление программы халявных выплат из казны породило всплеск выдач разрешений на строительство, так что зимой-весной мы увидим ещё одну волну новостроек. Но едва ли эта волна будет мощной и долгой – во всяком случае, январский индекс активности на рынке жилья от Национальной ассоциации домостроителей опять упал: халява халявой, но денег на дом у потенциальных покупателей всё равно не хватает. Федеральное управление жилищного строительства обнаружило у себя недостаток резервов – в 2009 году без государственных гарантий ипотека не работала (объём кредита, не гарантированного властью, просел за год в 35 раз), и управление вкупе с агентствами Фэнни и Фредди гарантировало всё подряд, в итоге оказавшись обладателем 6 млн. займов на сумму свыше 700 млрд. долларов: теперь выяснилось, что у доброй половины займов есть проблемы – а резервов у конторы всего 3.5 млрд.; поэтому решено повысить сборы и комиссии за страхование кредитов – что, в свою очередь, снова ударит по ипотечному сегменту. Отпускные цены производителей в декабре выросли на 0.2% в месяц и на 4.7% в год (на самом деле на 6.1%) – в инфляции то понос, то золотуха: с +17% летом 2008 года показатель рухнул в –16% в минувшем году, но теперь снова понёсся вверх; если идиотские игрища с хаотичным швырянием деньгами центробанков продолжатся, то мы ещё и не такое увидим. Индекс ФРБ Филадельфии просел в январе, хотя не сильно – куда печальнее обзор потребительских настроений от ABC News/Washington Post: на предыдущей неделе он показал ухудшение почти до минимумов 2009 года. Недельные обращения за пособиями по безработице выросли – видимо, виноваты праздники, недостаточно очищенные сезонным коэффициентом. Но и в целом статистика не отражает реальности – число получающих пособие якобы упало с верхов в 1.5 раза, хотя если учесть бенефициаров специальных программ помощи безработным, то выяснится, что суммарное число получателей пособий, взлетев в небеса, сейчас стабилизируется там, а вовсе не сокращается могучим темпом. Экстренные программы не отражены в основных числах – отсюда расхождение, удивляющее непосвященных: мол, как же – занятость резко улучшается, а спрос потребителей по-прежнему низок.

Источник: Министерство труда США

Корпоративные обзоры набирают ход – впрочем, в них мало интересного, а рынок реагирует иначе, чем раньше: последний квартал 2008 года был столь плох, что по сравнению с ним даже уверенный рост показателей разочаровывает – особенно у банков. Citigroup получила убыток в 7.6 млрд. долларов – впрочем, без выплат государству по ранее полученной помощи лосс равнялся 1.4 млрд.; у Bank of America убыток 5.2 млрд. в целом и 0.2 млрд. без учёта возвратов властям; объём резервов под плохие кредиты велик – достигая у названных банков 8.2 и 10.1 млрд. долларов соответственно. У Goldman Sachs прибыль 5 млрд., а у Morgan Stanley – 0.4 млрд.; но выручка и иные детали отчётов огорчили экспертов. Wells Fargo заработала 2.8 млрд. – но резервы под обеспечение плохих кредитов стали расти слишком быстро; и даже результаты American Express, выглядящие прочнее всех в секторе, восприняты рынком прохладно. Неплохо смотрятся показатели технологического и интернет сектора – тут выступили IBM, AMD, Google и eBay; тем не менее, аналитики не в восторге – в основном из-за слишком слабого роста выручки в сравнении с концом 2008 года, отмеченным коллапсом всего и вся. Но даже такой рост не у всех: General Electric отчиталась о снижении прибыли на 19% и продаж – на 10%; хотя тут промышленная часть чувствовала себя неплохо – а ухудшение вызвано финансовым подразделением. Безоговорочно хорош McDonald`s – прибыль выросла и продажи увеличились: а, как известно, если у McDonald`s всё хорошо – значит, кризис продолжается. Главу ФРС Бернанке никак не утвердят на второй срок в Сенате – и теперь исход голосования уже не вполне ясен. Президент Обама в бешенстве – наконец дошло, что Уолл-Стрит его использовала и подставила: в результате она с рекордными бонусами – а он с падающим рейтингом. В таком состоянии Обама более склонен воспринимать жёсткие идеи своего советника Пола Волкера – в четверг он выступил с серией предложений, которые могут радикально изменить финансовый ландшафт США: согласно им, банки не смогут спекулировать на рынках ни напрямую, ни через вложения в фонды и инвестиционные компании – если фирма привлекает депозиты населения, то ей можно только оказывать услугиклиентам (брокерские, доверительное управление и т.д.), но не спекулировать по своей инициативе. Выходит облегчённый вариант рузвельтовского закона Гласса-Стигала, принятого в 1933 году и отделившего коммерческий банкинг от инвестиционного – если учесть, что регуляторы хотят ограничить размеры плеч на всех спекулятивных рынках, то возмущение олигархии понятно. Но всё это лишь прожекты, до воплощения которых далеко – смеем предположить, шансы их невелики: главным пострадавшим должен стать Goldman Sachs – а судя по тому, что вытворял он в последние годы, этот банк едва ли спокойно проглотит такой наезд.

Россия наконец оживилась. Промышленное производство в декабре выросло на 2.7% в год – в целом за 2009 год выпуск упал на 10.8%; по обрабатывающему сектору эти показатели равны +0.7% и –16.0% соответственно – в целом всё логично с учётом эффекта базы провального декабря 2008 года, но конкретно проверить числа невозможно, поэтому оставим их без комментариев. Отпускные цены производителей в декабре выросли на 0.5% в месяц и на 13.9% в год; в сфере производства и распределения электроэнергии, газа и воды увеличение составило 18.3% в год после +18.0% годом ранее – у российских коммунальщиков никакого кризиса нет и быть не может. Денежная база взмыла вверх – ещё 3 месяца назад она показывала годовое снижение на 9.7%, а теперь вышла в рост на 15.9%: картина похожа на отмеченные выше американские инфляционные горки – тут тоже то понос, то золотуха. Бюджетный дефицит в декабре составил 593.2 млрд. рублей или 16.0% ВВП –большой прогресс, ведь год назад дыра в казне равнялась 23.0% ВВП; в целом за 2009 год дефицит федерального бюджета составил 2.3 трлн. рублей (4.0% ВВП) – заметно лучше даже официального плана. Помогла дорогая нефть – нефтегазовых доходов поступило на 45.1% больше, чем ожидалось, тогда как прочих налогов заметно недобрали; расходы тоже профинансированы не полностью (на 97.2% от плана), а Резервный фонд похудел до 60 млрд. долларов – но в целом всё терпимо, можно даже вздохнуть с облегчением. Агентство Fitch подвтердило рейтинг России на прежнем уровне и поменяло прогноз с негативного на стабильный. Меж тем, глава Сбербанка Герман Греф пророчит на 2010 год рост доли просроченной задолженности в кредитных портфелях банков до 20% - а заодно предупреждает об опасности раздувания (а затем, разумеется, сдувания) пузырей на фондовом и товарном рынках; забавно, но эти вполне рутинные предупреждения вызвали нервную реакцию у представителей глобальных финансовых структур в России – слишком уж демонстративно уверяющих, что никаких пузырей нет и быть не может. В Москве арестовали следователя за вымогание взятки в 15 млн. долларов – ставки растут, чего нельзя сказать о реакции обвиняемых, дружно сетующих, что "их подставили". Пьяный гаишник в Видном приставал к девушке – за что получил от окружающей публики ножом по горлу; как водится, начальство, прознав о случившемся, уволило злодея задним числом – после чего гордо заявило, что "такой-то у них не работает". Курские эксперты признали лозунг "Долой самодержавие и престолонаследие!" экстремистским и призывающим к свержению власти – отчасти подтвердив высказанный тов. Джугашвили в работе "Марксизм и вопросы языкознания" тезис о ключевом для русского языка "курско-орловском диалекте". А поскольку многомудрые эксперты признали нынешний режим монархией, не за горами и сиквел "Государства и революции" тов. Ульянова; в общем, "труды классиков – в массы!"

Обзор мировых рынков за 10-16 января 2010 года

 "Нарко-шаттл"

Сергей Егишянц,

16.01.10

Добрый день. В неэкономической части новостей минувшей недели безусловно доминировало кошмарное землетрясение на Гаити – несмотря на "всего" 7 баллов магнитуды, толчки произошли лишь в 15 км от столицы страны Порт-о-Пренса, вследствие чего (плюс качество тамошнего строительства, разумеется) город в значительной степени разрушен: основные правительственные здания уничтожены – под руинами президентского дворца чудом выжил глава государства с присными; офисы международных организаций, включая ООН, а также посольства ряда иностранных государств тоже обвалились; количество погибших оценивается в среднем в 100-200 тыс. человек плюс 3 млн. (т.е. треть населения страны) оставшихся без крова; международные организации и многие государства пытаются оказать помощь Гаити – но там, похоже, дела уже очень плохи. Всю неделю шли новости о планах США в отношении всякого рода "террористических стран" - тамошние генералы вяло констатировали необходимость "что-то сделать" с ядерными планами Ирана; с другой стороны, президент Обама сообщил о нежелании посылать войска в Йемен и Сомали – это при том, что, согласно ряду опросов, штатовское народонаселение большинством в 72% против 22% как раз таки жаждет интервенции против Йемена. Но населению проще – оно просто говорит, что думает, а Демократической партии США нужно пережить ещё ноябрьские промежуточные выборы в Конгресс, так что особо рисковать ей не резон.

Опрос проводила и британская газета Times: согласно ему, рейтинг лейбористов упал до 28% против 41% у консерваторов – максимальный разрыв с сентября. Не очень хороши дела с популярностью также и у бундесканцлерин Ангелы Меркель – в её собственной партии несколько неожиданно созрел бунт, вызванный поступательным ухудшением популярности христианских демократов, особенно после формирования коалиции с гм... альтернативно одарёнными свободными демократами; в пятницу даже пошли слухи об отставке Меркель (об этом сообщили такие отнюдь не жёлтые СМИ, как Немецкая волна и Times) – и хотя их тут же опровергли, всё же "осадок остался". Как обычно, неугомонен президент Венесуэлы Уго Чавес – он наконец-то решился девальвировать местную валюту боливар для стимулирования экспорта; проблема в том, что Чавес не захотел сделать это просто, а предпочёл пойти неверным позднесоветским путём, введя два параллельных курса – один для товаров первой необходимости и второй для всего остального: надо думать, махинации с этими курсами возникнут очень и очень быстро. Предвидя такое развитие событий, Чавес уже вывел военных на улицы, дабы те "боролись со спекулянтами", только и ищущими повода поднять цены и задушить лучший в мире социализм – в общем, тут всё вполне привычно. Зато совершенно необычный скандал разразился в Национальном агентстве США по аэронавтике и исследованию космического пространства – в его ангаре, где отдыхает шаттл Discovery, неожиданно обнаружилась сумка с кокаином: ясное дело, в подобное помещение доступ, мягко говоря, ограничен – туда имеют право входить всего 200 человек, так что и наркотик принадлежит кому-то из них. Если учесть, что все они суть ключевые фигуры в подготовке шаттла к полёту, то ясно, почему публика возбудилась: наркоманы, запускающие ракеты с пилотируемыми кораблями в космос, а то и сами астронавты – да уж, эта штука будет посильнее "Фауста" Гёте!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Бюджет и расизм

Рынки дёргались – первая неделя года озадачила экспертов вялостью: обычно по её ходу бывают самые дикие движения – тут же только товарные цены подскочили, а всё остальное лениво колебалось в узких диапазонах. Теперь наступило оживление – хотя холода продолжаются, нефть упала с верхов на 6%: тому способствовал резкий взлёт на предыдущей неделе запасов нефтепродуктов в США – к тому же, как выяснилось, в 2009 году благодаря новым технологиям извлечения сланцевых залежей, США стали крупнейшим в мире добытчиком природного газа, сразу на 11% превзойдя Россию; всё это подрывает планы Газпрома по экспансии на американский рынок – а если учесть, что в Европе резко вырос импорт сжиженного газа из Катара (прошлой осенью он был втрое дешевле российских поставок), то можно констатировать тревожную для "энергетической сверхдержавы" динамику. Промышленные металлы скорректировались – да и золото, сходив было выше 1160 долларов за унцию, тоже затем опустилось оттуда на 4%. На денежных рынках ажиотаж – Народный банк КНР поднял норму резервирования для коммерческих банков на 0.5% до 16.0% - такое казалось реальным не раньше поздней весны; но характерный для начала года всплеск кредитования (в первую неделю января китайские банки выдали займов в 1.5 раза больше, чем за весь декабрь) заставил власти экстренно принять меры монетарного ужесточения, ибо пузыри раздуваются – правительственные чиновники раздражённо заявили, что девелоперы нахапали уже земель под застройку на 2-3 года вперёд, однако им всё неймётся. Американский монетарный официоз неоднозначен: главы ФРБ Нью-Йорка, Сент-Луиса и Чикаго Дадли, Буллард и Эванс хотят сохранять низкие ставки подольше, а их коллеги из Филадельфии и Далласа Плоссер и Фишер уверены в необходимости начать сжатие ликвидности как можно скорее, даже на фоне кризиса и безработицы. Зампред правления Банка Англии Сентанс в интервью Guardian выразил уверенность, что ставки надо поднимать поскорее – в общем, идея монетарного ужесточения овладевает массами центробанкиров. Исключением остаётся ЕЦБ, который ведёт себя осторожно – после ожидаемого исхода очередного заседания (ставки остались на прежнем уровне), его глава Трише лишь вяло констатировал слабость экономики и инфляции. На валютном рынке отметим рост йены – тому виной выплаты купонов и погашения гособлигаций в США и ЕС на суммы 32 млрд. долларов и 63 млрд. евро соответственно. Китайский чиновник по фамилии Пень оптимистично высказался о долларе – мол, низы уже были, и теперь американские деньги будут расти в цене. Штатовское начальство озаботилось чрезмерной спекулятивностью форекса – и решило вмешаться: Комиссия по торговле товарными фьючерсами получила полномочия разработать систему регулирования этого, до сих пор слабо ограниченного в своих параметрах рынка. На фондовых биржах психиатрический оптимизм довлел; исключением были только китайцы, упавшие на опасениях последствий монетарного ужесточения. Но это становится опасным – экономический фундаментал не поддерживает безоткатного роста; ситуация похожа на 1930 год – тогда тоже после резкого обвала 1929 года последовала восходящая коррекция, которая прерывалась лишь одним кратким падежом и на конце которой (как и сейчас!) движение почти "умерло", всё более и более сокращая волатильность и в конце концов "сойдясь в точку"; после этого случился разворот вниз ещё на 2 с лишним года (и с падением Доу в 7 раз) – ждём повторения? Не знаем пока – но в пятницу индексы упали.

Источник: SmartTrade

Экономические новости новизной не блещут. В Австралии в ноябре кредиты на покупку жилья упали на 5.6% против октября – втрое хуже, чем месяцем раньше, и в 2.5 раза слабее прогнозов: ожидаемо – после поднятия ставок и начала сворачивания программ стимулирования. Там же вышел сильный отчёт по рынку труда (безработица упала, занятость выросла) – который центробанк встретил равнодушно: он дал понять, что эти индикаторы плохо отражают реальность – к примеру, игнорируя "слабо занятых"; меж тем, если учитывать и "качество занятости", то ситуация сейчас худшая за 8 лет. В КНР в декабре экспорт оказался на 17.7% выше, чем год назад, а импорт – аж на 55.9%: логично в силу жуткого эффекта базы декабря 2008 года – тогда всё везде рухнуло, и теперь декабрьские показатели демонстрируют несуразную годовую динамику; к тому же импортёры спешили скупить сырьё, цены на которое с начала 2010 года заметно поднялись – отсюда второй за всю историю ввоз железной руды в декабре (62.2 млн. тонн), усиливший взлёт импорта. Продажи автомобилей в Китае в 2009 году составили 13.6 млн. единиц – на 46% больше, чем годом раньше, и на 32% больше, чем в США: Штаты впервые за 100 с лишним лет утратили мировое лидерство по этому показателю. Разгадка проста: объём новых кредитов в КНР в 2009 году равен 9.59 трлн. юаней – это не только вдвое больше, чем годом раньше, но и вообще около 50% ВВП за прошлый год; в декабре кредитная активность была на 30% выше ноябрьской; впрочем, темпы роста всех агрегатов денежной массы чуть замедлились – хотя едва ли раздувание М1 за год на треть можно признать здоровой динамикой. Те же процессы стали причиной самого мощного за 20 лет роста розничных продаж – конкретное число чиновники не выдали, но скорее всего оно около 15.5%. Валютные резервы Китая достигли 2.4 трлн. долларов – причём годовой прирост даже превзошёл показатель 2008 года. Агентства Fitch и S&P подтвердили текущие рейтинги Китая и стабильные прогнозы по ним. В Японии в декабре заказы на станки и схожее оборудование в декабре провалились на 8.4% к ноябрю – но (вспомните написанное выше про эффект базы) против декабря 2008 года отмечен феерический рост на 62.8%; в целом машиностроительные заказы обвалились на 11.3% в месяц (исторический антирекорд), из-за чего темп годового падения не изменился в сравнении с ноябрём (20.5% против 21.0%), несмотря на указанные особенности статистики. Банковскому кредиту эффект базы не помогает – он в декабре упал на 1.2% в год: это первый минус за 4 года – а если смотреть статистику только по 10 крупнейшим банкам, то снижение составит 3.1%. Продолжается сага о Japan Airlines – обанкротится она или нет, должно стать известно 19 января; но уже пишут об увольнении 15.6 тыс. сотрудников – т.е. 36% персонала авиакомпании. Агентство Moody’s выразило насторожённость сменой главы Минфина – напомнив, что сохранение суверенного рейтинга зависит от возобновления роста экономики и снижения дефицита бюджета; новый министр финансов Кан немедля заявил, что займётся дырами в казне немедленно – и на следующий финансовый год (начинающийся 1 апреля) он хочет ввести или дополнительный налог с продаж, или какой-нибудь экологический налог.

Германский ВВП в 2009 году упал на 5.0%; экспорт в реальном выражении сократился на 14.7%, а импорт – на 8.9%; дефицит бюджета составил 3.2% ВВП. В Швейцарии в ноябре розничные продажи выросли за год на 0.6% - впятеро хуже, чем в октябре. Промышленное производство Италии в ноябре разбухло на 0.2% против прогноза в 1.0%; зато процент показали Франция и Еврозона в целом – но годовое снижение всё ещё составляет 7.1%; уверенно растут лишь промежуточные товары, а потребительские и капитальные отыграли только небольшую часть октябрьского падения – и вообще эти категории ведут себя не блестяще. Загрузка мощностей в обрабатывающей промышленности Франции снизилась до 72.1% против ноябрьских 72.9%. Societe Generale предупредил о слабых показателях конца года – ему пришлось списать плохих активов ещё на 1.4 млрд. евро. Особое внимание было приковано к Греции – Еврокомиссия обрушилась с бранью на афинских статистиков, обвинив их в фальсификации данных по состоянию госбюджета; в ответ греческий премьер Папандреу послал критиков подальше, отказавшись от любой помощи – и назвал обвинения своей страны... расистскими. Позже греки презентовали план сокращения дефицита – который в кулуарах европейских структур нарекли "бредом". Глава ЕЦБ Трише назвал идею выхода Греции из еврозоны "абсурдом" - но независимые наблюдатели уверены, что через пару-тройку лет это станет неизбежным: стране потребна девальвация валюты – а это невозможно, пока ею рулит ЕЦБ. Серьёзные предупреждения о дыре в бюджете получила и Португалия – на очереди Испания. Самый низкий дефицит казны среди всех членов ЕС имеет Болгария – а в 2010 году она окажется единственной страной вовсе без дефицита: всё ради вступления в еврозону – из которой стоило бы скорее убегать. В Британии в ноябре дефицит торгового баланса чуть снизился – в основном благодаря лучшим показателям в торговле со странами, не входящими в ЕС. Обрабатывающий сектор в ноябре не изменил объём выпуска в сравнении с октябрём; в целом промышленное производство увеличилось на 0.4% в месяц – но если вычесть добычу нефти и газа (+7.2%), всплеск которой вызван окончанием ремонтно-профилактических работ на ряде месторождений, то получится снижение выпуска на 0.5%. Согласно оценке Национального института экономических и социальных исследований, в четвёртом квартале ВВП Британии вырос на 0.3% - это много ниже, чем прогнозировал Банк Англии (+0.7%) в ноябре. Обзор Британского розничного консорциума и KPMG показал, что эффект базы вызвал значительный (на 4.2%) годовой прирост продаж в декабре – хотя тут виновато ещё и окончание периода пониженного НДС, а также холодная погода, увеличившая покупки топлива и одежды; на 2010 год прогнозы умеренно пессимистичны.

Бернанке распоясался

В Канаде в ноябре торговый баланс ушёл в дефицит из-за агрессивного роста импорта; в США дефицит усилился – и тут виновато опережающие увеличение ввоза по сравнению с вывозом; заметно и влияние выросших цен на топливо, но оно всё же невелико – ведь физический объём импорта нефти сократился до минимума с февраля 1999 года; зато сразу на 3.7% подскочил ввоз потребительских товаров – как и следовало ожидать, хаотичные стимулы лишь усиливают дисбалансы экономики. Потребительские цены в декабре выросли на 0.1% за месяц и на 2.7% за год (если исключить "гедонистические" извращения, то на 3.1%); без учёта продовольствия и резко подорожавшего топлива цены за год увеличились на 1.8% (реально на 2.2%). Основные индикаторы спроса удручающи: так, число случаев отъёма жилья банками у неплатёжеспособных заёмщиков в декабре выросло на 14.0% к ноябрю – разом отыграв снижения трёх предыдущих месяцев и вернувшись к максимумам июля-августа. Розничные продажи в декабре нежданно просели на 0.3%, без учёта бензина – на 0.4%, а с учётом инфляции – на 0.5%; показатели ноября пересмотрели вверх – но всё же данные разочаровали; в целом за 2009 год снижение продаж составило 6.2% - худшая динамика за всю историю обзора с 1992 года. Потребительский кредит в ноябре обвалился на 17.5 млрд. долларов (исторический антирекорд) – львиная доля снижения пришлась на кредитные карты, тогда как автомобильные и подобные им займы падают умеренно; в целом за год сжатие кредита составило рекордные 3.9% (в том числе по кредитным картам – почти на 10%). Вообще, займы суть лучшая иллюстрация эффективности эмиссионных стимулов – показателен тут денежный мультипликатор: если разделить агрегат М3 на денежную базу, то выяснится, что этот индикатор, показав исторический максимум в августе 2008 года (16.3), после этого столь стремительно рухнул, что уже спустя 15 месяцев достиг глобального минимума (6.8)! Возможности казны накачивать спрос тоже невелики – в декабре дефицит федерального бюджета был в 1.8 раза выше, чем год назад; в целом за первые 3 месяца финансового года дефицит достиг 388.5 млрд. долларов; занятно, что одной из причин ухудшения баланса стал рост выплат безработным – это лишний раз говорит об абсурдности недельной статистики обращений за пособиями: оптимизм последней с лихвой перечёркиваются взлётом выплат по экстренным программам помощи безработным – по независимым подсчётам, суммарное количество получателей пособий быстро увеличивается. Опрос ABC News/Washington Post показал резкое ухудшение настроений потребителей – хуже всех компонент личных финансов респондентов. Единственный источник оптимизма – производственный сектор: выпуск, загрузка мощностей и активность в ряде регионов США заметное улучшились – но причиной тому был внешний спрос (в основном китайский), вызванный уже тамошней эмиссией.

Источник: ФРС США

Пошли первые корпоративные отчёты за четвёртый квартал. Alcoa сообщила о чистом убытке в 277 млн. долларов на фоне падения выручки на 4%. Прибыль Intel составила 2.3 млрд. (в 10 раз больше, чем год назад) при росте продаж на 29%. У J.P. Morgan Chase профит вырос впятеро (до 3.3 млрд.), а выручка – на 35%; но тут виноваты спекулятивные доходы, вызванные эмиссией – собственно коммерческий банкинг принёс вдвое меньшую прибыль, чем год назад; резервы под кредитные потери выросли в 2.6 раза, сумма займов с задержками платежей – на 56%, доля невозвратных кредитов – с 0.40% до 1.92%. Chevron предупредил о сравнительно слабых результатах за октябрь-декабрь. Согласно Wall Street Journal, крупнейшие американские банки и брокеры выплатят за 2009 год бонусов на рекордные 145 млрд. долларов. Разъярённый Обама выступил со злобной речью по этому поводу – и пообещал ввести налог в 0.15% на обязательства крупнейших банков (с суммой активов свыше 50 млрд. долларов – таковых около 50): ожидается, что налог принесёт казне за 10 лет 100 млрд. долларов; главный аргумент президента - "если у них есть деньги на такие премии, то пусть делятся". Банкиров вызвали в Комиссию по расследованию причин кризиса – там они признавали вину, но не каялись, комментируя свои грехи в духе "не мы такие – жизнь такая". Секретарь Казначейства Гайтнер тоже вызвал интерес парламента, когда оказалось, что он, спасая AIG, реально выручал Goldman Sachs и другие мега-банки – запрос в ФРС на сей счёт был возвращён с отказом в помощи расследованию; сам Гайтнер был разумнее – и согласился явиться в Конгресс 27 января. А Бернанке не остановился на прежних недружественных шагах – он написал письмо сенаторам, где потребовал не урезать полномочия центробанка по регулированию банковской системы; аргументы текста поражают абсурдностью – если нас лишат полномочий, то мы не сможем адекватно оценивать поступающую информацию и своевременно реагировать на неё; т.е. это не столько обращение, сколько ультиматум – мол, не трогайте нас или мы умываем руки и больше никого спасать не будем. В финале кампании демонстративной обструкции общества Бернанке заявил, что ФРС не виновата в раздувании пузырей – дескать, низкие ставки начала века были правильны, а в печальных последствиях виновно лишь недостаточное регулирование, но мы тут ни при чём; такое впечатление, что Бенни-вертолётчик зарывается – и нарывается. Здравомыслящим людям от этих игрищ невесело – на прошлой неделе колумнист CBS MarketWatch Кёльнер напомнил, что ещё год назад он предлагал просто раздать американским домохозяйствам подарочные сертификаты в 3 тыс. долларов, которые нельзя использовать для погашения долга, а можно лишь тратить, причём ограниченный период времени: это простое и не слишком дорогое средство, которое могло поддержать спрос и создать рабочие места – вместо этого власти предпочли свои программы стоимостью на 1-2 порядка больше, которые помогают слабо, генерируют дисбалансы и сопровождаются пропагандистским безумием.

В России новостей пока мало. В декабре потребительские цены выросли на 0.4% в месяц и на 8.8% в год. В отчёте выделяются всё те же компоненты: услуги ЖКХ подорожали за год на 19.6%, в том числе вывоз мусора – на 24.2%, вода холодная – на 22.9% и горячая – на 24.3%, отопление – на 20.9%, газ – на 24.1%, электричество – на 24.9%; а ещё есть дошкольное воспитание, цена которого увеличилась на 16.2%. За 1-11 января индекс потребительских цен прибавил ещё 0.7%. Золотовалютные резервы на предыдущей неделе увеличились на 0.3 млрд. долларов до 440.9 млрд.– в основном по причине умеренного подорожания евро. Росстат выдал индекс потребительской уверенности за четвёртый квартал – тот показал улучшение, но, как и везде, львиная его доля приходится на ожидания будущего, порождённые пропагандой: в оценках экономической ситуации в стране и личного материального благополучия ответы об уже произошедшем куда сдержаннее прогнозов – вторые вернулись к нижней части диапазона 2002/04 годов, а первые уверенно ниже него. Посмотрим, каков будет реальный отклик оптимизма для экономики – пока же ей, увы гораздо важнее мировые цены на нефть...

Источник: Росстат

Обзор мировых рынков за 27 декабря 2009 года - 9 января 2010 год

"Тупой и ещё тупее"
Сергей Егишянц

09.01.10

Добрый день. Праздники праздниками, а политика в прошедшие две недели кипела, пузырилась и дымилась вовсю. В пакистанском городе Лакки Марват во время волейбольного матча местные талибы произвели теракт, число пострадавших в котором исчисляется сотнями; за несколько дней до этого они же взорвали религиозную процессию местных шиитов в Карачи. А в Штатах нигерийский студент Абдулмуталлаб пытался взорвать самолёт Northwest Airlines в Детройте – но что-то напутал то ли с химией, то ли с физикой, поэтому вместо взрыва получился мини-фейерверк без серьёзных последствий для пассажиров. Зато последствия для системы безопасности возникли незамедлительно – новые правила, тут же введённые в США, ограничивают ручную кладь одной сумкой, запрещают держать на коленях ноутбуки, а за час до прилёта пассажир не сможет встать с места (все туалеты закрываются) и даже укрыться одеялом. Через пару дней в самолёте Амстердам-Детройт компании Delta Airlines, другой нигериец навёл панику, на час запершись в туалете – потом выяснилось, что ему просто было плохо, но поначалу все перепугались. Помимо всего прочего, это нашло отклик в Англии, ведь Абулмуталлаб не просто учился в Лондоне, но был там главой исламского сообщества, в качестве которого прославился... правозащитной деятельностью – британские спецслужбы весьма недовольны тем, что аль-Каеда успешно встраивается в такие святыни либерального общества. Непосредственным итогом террористических разборок для международной политики стало сосредоточение всеобщего внимания на Йемене, где бунтующие исламисты создали базу терроризма – именно йеменские аль-каедисты наняли Абдулмуталлаба; власти Йемена не справляются – и американцам захотелось им помочь, так что военное вмешательство выглядит реально. Заодно и в Иране оппозиция возбудилась, что привело к волнениям с десятками погибших.

Привычная картина в Японии – бывшего руководители службы привлечения денег в фонды правящей Демократической партии Японии разоблачили в коррупции: публику особо возмутило, что, кроме знакомых махинаций, сей персонаж успел ещё и себе лично с помощью партийных ресурсов захапать токийской земельки на 400 млн. йен. О привлечении денег в партийную кассу заботятся и британские лейбористы – они нежданно столкнулись с тем, что спонсоры не желают давать им деньги: располагаемые правящей партией средства оказались минимальными с 1983 года (лишь 8 млн. фунтов) – может, и поражение на выборах весной-летом будет столь же оглушительным, как тогда? В предвидении такого исхода Гордона Брауна опять попытались подвинуть заботливые коллеги по партии и правительству – но, как и прежде, вполне безуспешно: Браун послал подальше всех завистников во главе с министром иностранных дел Дэвидом Милибэндом – злые языки немедленно окрестили перманентные препирательства этих персонажей "тупой и ещё тупее", что звучит грубовато, но по существу вполне адекватно умственным способностям означенных клоунов. Штатовская публика относится к своему лидеру Обаме пока куда благожелательнее – но вообще-то самым популярным персонажем в окрестностях власти является жена президента Мишель Обама, а за ней следует госсекретарь Хиллари Клинтон: похоже, дамы уверенно задавили сильный пол в американском обществе – во всяком случае, нам сложно представить, чтобы вменяемые мужчины, будучи в здравом уме, могли восхититься подобными дамами. Но главное – в ноябре США ждут довыборы в Конгресс: эйфория насчёт демократов в американском обществе поутихла, суля правящей партии нелёгкие времена; кое-кто это уже понял – глава Банковского комитета Сената Кристофер Додд решил больше не баллотироваться на этот пост, а уйти непобеждённым. Симптоматично!

Новый "Мистер Йена"?

Жарко и рынкам. Повсеместные холода толкают цены на топливо вверх – нефть показала новый максимум около 82 долларов за баррель; сведения о повышении запасов нефтепродуктов в США не помешали; к тому же КНР строит нефтехранилище ёмкостью 19 млн. баррелей. Крупнейшие потребители австралийского кокса, японская Tokyo Electric Power и швейцарская Xstrata договорились с поставщиками о ценах на 2010 год – они будут на 20% выше, чем в 2009 году. Избыток ликвидности, погодные катаклизмы и оптимизм о росте мировой экономики вызвали взлёт всех товарных групп – алюминий, медь и палладий прорвались к новым вершинам, а сахар вообще показал исторический пик, заметно превзойдя прежний, образца 2005 года. На денежных рынках центробанки были не очень активны: израильский ставку поднял на 0.25% до 1.25%, а румынский и датский – опустили (до 7.50% и 1.15% соответственно); Банк Англии не изменил параметры денежной политики; протокол последнего заседания ФРС США показал, что члены правления обеспокоены последствиями скорого прекращения покупок ипотечных бумаг. Аукционы по размещению 2-, 5- и 7-летних казначеек в Штатах, проведённые в конце декабря, привлекли не выдающийся спрос – что и логично для такого времени года и объёма размещения (118 млрд. долларов по номиналу); вообще, доходности длинных бумаг растут, беспокоя финансовые власти. Спекулятивные свинги на рынках достали центробанкиров – Фед решил начать сокращать ликвидность: он предложит банкам депозитные сертификаты сроком до года с реальными процентами; Бернанке объявил, что для борьбы со спекуляциями не исключает даже повышения ставок, а руководитель ФРБ Канзас-Сити Хёниг назвал нулевые ставки угрозой, призвав поднять их до 3.5-4.0%. Борьбу с избыточной ликвидностью начал и Китай – не на словах (хотя в этом заверил всех лично премьер Вэнь Цзябао), а на деле: 31 декабря центробанк на аукционе обратного РЕПО выкачал с рынка 26 млрд. юаней (3.8 млрд. долларов) – продолжение следует. Затем центробанк повысил проценты по 3-месячным облигациям, чтоб привлечь больший интерес рынка к этим бумагам; наконец, Министерство жилья пригрозило принять меры по недопущению спекуляций на рынке недвижимости – т.е. ужесточить кредитную политику в этом секторе.

Источник: Barchart.com

Вообще, вопрос ликвидности нынче в центре внимания – даже Банк международных расчётов, "центробанк центробанков", созвал на эти выходные экстренное совещание с сильными финансового мира сего: в тексте приглашений говорится, что финансовые компании вернулись к рискованным практикам докризисных времён, что ставит мир под угрозу нового обвала – надо с этим что-то делать. Конечно – ведь все угрозы создания новой системы регулирования остались словами: локальные показательные порки банкиров не меняют картины в целом – со всеми вытекающими. Пока же отдельные страны самостоятельно пытаются что-то сделать – а чтоб не повторилась ситуация сентября 2008 года с внезапным крахом ликвидности, они создают буферы: так, дальневосточные государства (КНР, Япония, Южная Корея и группа АСЕАН) учредили пул ликвидности объёмом в 120 млрд. долларов – прототип будущей региональной экономической зоны? Влиятельные китайские эксперты рекомендуют властям одномоментно ревальвировать юань на 10% к доллару – а сами власти, отделываясь общими фразами, выражают недовольство гигантскими "зелёными" резервами: они хотят снабжать ими частные фирмы, которые должны вкладывать средства вместо долларов в реальные товарные активы, особенно сырьё. Китайцы не одиноки – доля бакса в мировых резервах упала до 57.5%, хотя раньше держалась выше 60-65%. Ясной альтернативы доллару не видно – таковой могло быть евро, но проблемы еврозоны дали понять, что это не реально; к тому же динамика тут плоха – в еврозону хотят пригласить Эстонию: видимо, Греции мало – с такими шагами прочность евро всё сомнительнее. Особой динамики на форексе нет – как и на фондовых биржах: оптимизм доминирует – но уверенности в непрерывном росте ни у кого нет, ибо так не бывает; из новостей можно отметить заявление российского премьера Путина о желательности введения ограничений на приток внешнего спекулятивного капитала – наконец дошло!

Экономические данные искажены эффектами базы и правительственной денежной накачкой. Дубай решил перебить негатив мощью – и открыл вавилонскую башню Бурж Дубай (переименованную в Бурж Халиф в честь правящего шейха) высотой 828 м и внутренней площадью свыше 1 млн. кв.м – создатели уверяют в устойчивости к любым бедствиям, от землетрясений до ураганов. Но это понты – а реально консорциум из четырёх японских и одной турецкой фирм прекратил строить метро в Дубае, поскольку власти перестали переводить платежи: дебиторская задолженность строителей (т.е. выполненная, но не оплаченная работа) превысила 5.2 млрд. долларов. Агентство Moody’s срезало рейтинг крупнейшего банка соседнего эмирата Абу-Даби. Австралийские данные смешанные – розница в ноябре подскочила на 1.4%, но активность в производственном секторе нежданно вернулась в зону спада, а в сфере услуг – на грань её; продажи новостроек в ноябре выросли лишь на 0.3% после октябрьского падения в 6.0%, что логично – власти подняли ставки и уменьшили втрое размер выплат из казны покупателям жилья. ВВП Сингапура в октябре-декабре упал против предыдущего квартала на 1.7%; в целом за 2009 год экономика сократилась на 2.1%. В КНР индикаторы деловой активности выросли – но компоненты новых экспортных заказов падают второй месяц подряд; однако Китаю обошёл Германию в качестве крупнейшего в мире экспортёра – по итогам 10 месяцев 2009 года объёмы вывоза этих стран составили 957 и 917 млрд. долларов соответственно. Главный ревизор КНР сообщил о выявлении покраж чиновниками разных уровней 34.5 млрд. долларов в 2009 году. Но главная для Китая новость – это введение США новых пошлин на стальные трубы, импорт которых за последние 2 года вырос в 4.5 раза: теперь на них установлены тарифы в 10-16%, а весной американская Комиссия по международной торговле вернётся к этому вопросу – и может увеличить пошлины до 96%; на очереди ряд других стальных изделий КНР – на которые тоже грозят установить антидемпинговые тарифы от 14% до 145%.

В Японии промышленное производство в ноябре выросло на 2.6% к октябрю – лучшее приращение за полгода; годовое снижение замедлилось до 3.9%; деловая активность в декабре выросла благодаря взлёту экспортных заказов. Розничные продажи увеличились на 0.2% в месяц и уменьшились на 1.0% в год; средняя зарплата за год упала на 2.8% - в целом ничего нового. На грани банкротства авиакомпания Japan Airlines – после долгих препирательств главные кредиторы согласились простить долги фирмы в 3.5 млрд. долларов в обмен на акции авиакомпании. Агентства дружно предупредили Японию о возможности снижения её рейтингов, если размер госдолга (уже добравшийся до 200% ВВП) будет наращиваться столь же быстро; поэтому бюджет на новый финансовый год, стартующий 1 апреля, в центре внимания – но ничего обещающего не содержит, предполагая рекордные расходы свыше 1 трлн. долларов. Работа над документом подорвала здоровье 77-летнего министра финансов Фудзии – сразу после финиша он угодил в больницу, после чего подал в отставку, несмотря на уговоры премьера Хатояма; замена нашлась в лице вице-премьера Наото Кана – известного как яростный критик центробанка за недостаточные усилия последнего по недопущению удорожания йены; и в первом же выступлении Кан заявил, что йена должна дешеветь и что минимально приемлемым представляется её курс к доллару в районе 95. Аналитики заговорили о беспрецедентности таких заявлений в устах высоких чиновников – но у них просто склероз: в середине 1997 года японские власти беспокоила дешёвая йена, подрывавшая иностранные инвестиции – и замминистра финансов Эйсуке Сакакибара назвал тогдашний курс доллар-йены в 127 неприемлемым, посоветовав рынку скорректировать его к 110. И что вы думаете? – спустя месяц с небольшим курс оказался у намеченной цели; сила страха рынка была велика, поэтому когда тот же чиновник появился перед публикой и заметил, что, кажется, погорячился и что 115 будет вполне достаточно – рынок за несколько часов отправил курс именно к этой отметке. За ту историю Сакакибара получил прозвище "Мистер Йена" – и хотя он давно служит скромным университетским профессором, каждое его появление с комментариями вызывает изрядное оживление на рынках. Появился новый претендент на подобную славу?

В Европе всё по-прежнему – позитив вызывается лишь китайским спросом и программами стимулирования: последние при этом наращивают величину госдолга – так, во Франции к концу сентября он достиг 76% ВВП. Во Франции в сентябре-ноябре продолжалось сокращение числа новостроек и разрешений на строительство. ВВП еврозоны в июле-сентябре вырос на 0.4% за квартал и упал на 4.0% за год – в плюсе лишь компоненты запасов, чистого экспорта и государственных расходов, без которых был бы минус. В ноябре оборот внешней торговли вырос по всей Европе, вызвав увеличение и профицитов (в Германии), и дефицитов (во Франции) торговых балансов разных стран. Промышленные заказы в еврозоне в октябре обвалились на 2.2% в месяц – плохи капитальные товары (-4.6%); более свежий отчёт за ноябрь по Германии чуть позитивнее – против провального октября отмечен мини-рост на 0.2%, а годовая динамика впервые с апреля 2008 года вышла в плюс (на 1.8%): низы падения пришлись на прошлую зиму, а затем наступила стабилизация – так что в ближайшие месяцы изменение за год ещё улучшится благодаря эффекту базы. То же касается и промышленного производства – в ноябре в Германии отмечен небольшой месячный рост, отыгравший незначительную часть октябрьского падения; но годовая динамика всё равно заметно улучшается – хотя и остаётся уверенно в минусе (на 8.0%). Похожая картина в ценах – они растут в последние месяцы, сокращая размер годового снижения цен производителей и увеличивая приращение потребительских цен; исключением стала Швейцария, где в декабре потребительские цены снизились на 0.2% к ноябрю и выросли лишь на 0.2% к декабрю 2008 года. Деловая активность в еврозоне в декабре слегка подросла – но в Швейцарии и этот показатель снизился. Рынок труда не блещет: в еврозоне уровень безработицы в ноябре достиг 10.0% - максимума с августа 1998 года; в Швейцарии этот показатель вырос на 0.2%, хотя и до смешного уровня 4.4%; а в Германии с её "новой методикой" безработица якобы снижается – как отмечают эксперты, за 2009 год в целом эта "новая методика" добавила к численности рабочих мест 330 тыс.; если б не она, то уровень безработицы был бы не 8.1%, как сообщается, а около 9.0%.

Источник: Евростат

Реальный спрос слаб: в ноябре розница в Германии упала на 1.1% в месяц и на 2.8% в год; в Испании годовое снижение составило 5.5% (вдвое хуже, чем в октябре); в еврозоне в целом продажи просели на 1.2% в месяц и на 4.0% в год – причём осенью темп падения даже ускорился. Из корпоративных новостей отметим желание Audi инвестировать в ближайшие 3 года 7.3 млрд. евро в модернизацию, новые продукты и НИОКР – планируется увеличение числа моделей с 34 до 42. Среди стран, как прежде, основное внимание Греции – похоже, её дефицит бюджета по итогам 2009 года даже выше, чем ожидалось, достигнув 14.5% ВВП; вице-президент ЕЦБ Юрген Штарк добавил жару, заявив, что ЕС не подумает спасать Грецию, если той потребуется экстренная помощь – гордые эллины ответили, что никакой помощи ни от кого не ждут, но публика помрачнела. Скандал разразился в Исландии – президент Гримссон наложил вето на закон о выплате компенсаций за потерянные иностранцами (в основном, англичанами и голландцами) вклады: за 66 лет независимого существования страны это лишь второе вето – и теперь закон пойдёт на референдум, где у него почти нет шансов на одобрение. Бешенство властей Британии и Нидерландов не поддаётся описанию – да и мировое финансовое сообщество разъярилось не на шутку: поставлен под угрозу ключевой пункт его господства – когда прибыли плутократия забирает себе, а убытки социализирует (т.е. они покрываются обществом); агентства срезали рейтинги Исландии – но той, похоже, уже всё равно. Швейцария, кроме плохих данных, отметилась любопытным штрафом – некий миллионер гонял по сельским дорогам на Ferrari Testarossa со скоростью 137 км/ч: суд решил, что хотя пофигизм не знает социальных рамок, наказание должно зависеть от состояния нарушителя – и т.к. последнее равно 22 млн. долларов, выписал штраф аж в 290 тыс.; интересно, что это не первый случай – около полутора лет назад суд Цюриха заставил владельца Porsche заплатить штраф в 150 тыс.

О небедном гусаре замолвите слово!

Британии весело. Объём ипотеки всё раздувается – в ноябре он достиг максимума с марта 2008 года; цены на жильё тоже растут – об этом сообщили Nationwide, Hometrack и HBOS. Продажи жилья с пика 2007 года сократились втрое, а цена просела на десятки процентов – и т.к. ставки по кредитам упали до рекордных минимумов, покупатели стали осторожно возникать на рынке, что при низком предложении (народу не до спекуляций своим жильём) вызвало рост цен и кредитов; на 2010 год прогнозы цен варьируются от нулевого изменения до снижения на 7%. Собственно строительство по-прежнему в коме – отраслевой индекс деловой активности показывает спад уже 22 месяца подряд; компоненты занятости и новых заказов в декабре дружно просели. Аналогичные показатели сферы услуг и производственного сектора выросли – причём основные компоненты позитивны. Отчёт по рынку труда REC/KPMG тоже крайне оптимистичен – спрос на рабочую силу велик, что порождает увеличение и постоянной, и временной занятости. Инфляция быстро наступает – отпускные цены производителей в декабре распухли на 0.5%, доведя годовое увеличение до 3.5%; а по данным Британского розничного консорциума, магазинные цены увеличились на 2.2% (в том числе не продовольствие – на 3.7%) – поскольку с января НДС прибавил 2.5%, инфляционное давление должно ещё усилиться. Коллизия с НДС вызвала наплыв покупателей перед новым годом – и их исчезновение в январе: сеть John Lewis констатировала годовое увеличение продаж в канун Рождества на четверть, а в целом за месяц с небольшим – на 15.8%; но теперь ситуация может ухудшиться. Грядущий рост цен вкупе с проблемами казны (которые могут потребовать повышения остальных налогов и урезания расходов) породил ухудшение потребительских настроений в декабре по версии Nationwide; канцлер Казначейства Дарлинг поспешил успокоить публику, пообещав сокращать дефицит бюджета неспешно, дабы не нанести урон экономике. Но дыра в казне размером в 12.5% ВВП нервирует – спрос на британские казначейки слаб, поэтому, хоть их и выкупает центробанк, доходность по госбумагам выше, чем даже в проблемных Италии и Испании. Итог последних 10 лет подвела Financial Times: по официальным данным, ВВП рос в среднем на 1.7% в год (а если очистить данные от статистических искажений, то заметно меньше) – это минимум за весь послевоенный период; вложения в акции и вовсе приносили убыток в среднем в 1.8% в год – хуже было только в 1930-е годы. На днях Британию накрыл самый мощный за полвека снегопад (350 мм за сутки) и 20-градусные морозы – многие люди не добрались до своей работы, а коммунальщики, чтоб обеспечить жилые дома теплом, вынуждены были лишить газа немалое число предприятий.

В Северной Америке не без проблем. Рынок труда в декабре не блистал ни в Канаде, ни в США – в первой занятость сократилась на 2.6 тыс. против ожиданий увеличения на 20 тыс.; в Штатах число рабочих мест упало на 85 тыс., хотя аналитики ждали примерно нулевой динамики. Американский показатель ноября пересмотрели в сторону повышения, так что он вырос на 4 тыс. – но октябрьское число понизили на 16 тыс.; уровни безработицы в обеих странах остались на прежних значениях (8.5% и 10.0% соответственно); в целом за 2009 год экономика США лишилась 4.2 млн. рабочих мест. Главное, что продолжается ухудшение индикаторов застойности безработицы: медианная длительность пребывания в статусе безработного достигла 20.5 недели, средняя – 29.2 недели, а доля тех, кто не может найти работу 27 недель и дольше (т.е. свыше полугода) – 39.8%; все эти показатели суть исторические максимумы. Похожим вышел отчёт по занятости в частном секторе от ADP – рабочих мест убавилось на 84 тыс.; недельная статистика новых безработных заметно прогрессирует – но до уровней, соответствующих увеличению занятости, пока не дошла; всё это позволяет сделать вывод о стабилизации общего массива рабочих мест – но качество рынка труда продолжает ухудшаться, поскольку всё больше уволенных долго не может найти новую работу. Уточним, что конкретные числа доверия не вызывают – Бюро трудовой статистики изгнало из рабочей силы ещё 661 тыс. человек, а в целом за год статистика напоминает анекдот: численность населения старше 16 лет выросла на 1.9 млн. человек, но рабочая сила при этом не увеличилась на 1.2-1.3 млн., что было бы логично, а, напротив, сократилась на 1.528 млн. – значит, реальное количество незанятых на 2.8 млн. выше официального, что добавляет добрых 2.0% уровню безработицы; с учётом всех категорий людей, не имеющих должной работы, уровень безработицы составляет 17.4%. Настроения потребителей от Conference Board в декабре выросли за счёт оптимизма о будущем: индекс текущих условий упал до 27-летнего минимума; недельные обзоры настроений от ABC News/Washington Post в целом отразили отсутствие серьёзной динамики. Цены на жильё в 20 крупнейших городах США от S&P/Case-Shiller в октябре расти перестали, а за год упали на 7.3%. Строительные расходы в ноябре снизились на 0.6% в месяц, в том числе на жильё – на 1.6%. Отчёт по незавершённым продажам жилья в ноябре показал степень влияния выплат из казны на статистику – когда ожидался финиш программы стимулирования покупок первого жилья, продажи рухнули на 16.0% в месяц; сейчас программу продлили, но приток новых покупателей будет слабее – а конец действия плана и вовсе может вызвать обрушение показателя, ибо отложенный спрос будет исчерпан. Оптовые продажи и запасы в ноябре подскочили – чему виной в основном подорожание бензина; та же причина вызвала и рост промышленных заказов. Индексы деловой активности в декабре выросли – но исследователи предупредили о влиянии сезонных факторов; аналогичный канадский показатель PMI Ivey и вовсе обвалился в область спада – причём это уже четвёртый подряд месяц ухудшения. Первые итоги праздничных продаж неплохи – но прогнозы на последующий период зимы достаточно мрачны. Продажи автомобилей в декабре выросли за год на 7%, причём у General Motors спад на 13%, а у Chrysler – на 10%; Ford и Toyota взлетели на 23%; Honda – на 16%, Nissan – на 10%; график продаж в пересчёте на 1000 домохозяйств невесел – после дикого обвала случился отскок, который даже в разгар программы "деньги за драндулеты" едва добрался до минимумов прошлых кризисов, а сейчас отмечается стабилизация на низких уровнях, о чём свидетельствует и грустно выглядящая 12-месяцная средняя. Не так веселы были и рождественские праздники в США – куцые бюджеты заставили муниципалитеты экономить: в Чикаго высота ёлки была 17 метров вместо 27 (её обозвали "потрёпанной"), а огни зажгли позже обычного; похожие процессы везде – а в Висконсине даже рождественский парад отменили.

Источник: Бюро экономического анализа Министерства торговли США

Администрация США сняла ограничения на покрытие убытков ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac в следующие 3 лет – т.е. власти готовы к супер-лоссам. Причина ясна –стабильность ипотечного кредита скрывает то, что живы лишь займы, гарантированные этими агентствами – все остальные рухнули в 35 раз; выходит, агентства держат на балансах мега-суммы потенциальных списаний. Финансовая компания GMAC запросила дополнительную помощь в 3-4 млрд. долларов вдобавок к уже полученным 13.5 млрд. Конгрессмен из Калифорнии Даррелл Исса обнародовал е-мэйл, из которого следует, что, оказав помощь AIG, ФРБ Нью-Йорка во главе с нынешним министром финансов Гайтнером настоятельно советовал той скрыть детали соглашения даже из официальных отчётов; вся помощь пошла на выплаты страховщиком по долгам перед крупными банками (особенно Goldman Sachs и Deutsche Bank) – общественность в бешенстве. Реакция Казначейства характерна – мол, ничего особенного тут нет, да и деньги нам, небось, вернут в конце концов: в общем, "прочь, быдло!" Домовладельцы четырёх крупных курортов – Tamarack в Айдахо, Yellowstone в Монтане, Lake Las Vegas в Неваде и Ginn Sur Mer на Багамах – подали иск в 24 млрд. долларов на Credit Suisse: по версии истцов, банк провернул мошенническую операцию, где фигурируют нелегальные иранские деньги, обман покупателей с помощью взятого в долю брокера недвижимости, создание офшора на Каймановых островах для обхода правил регулирования кредитного рынка – в итоге банк поучаствовал в строительстве роскошных курортов (и получил прибыль), затем впарил их покупателям по резко завышенным ценам, а теперь отобрал их у владельцев как несостоятельных заёмщиков. Credit Suisse возразил в духе "сами должны смотреть, что покупаете и сколько платите" - да, перспективы иска не блестящи, но безнадёжны: во всяком случае, ремарка судьи "всё дело в циничной жадности банка" заставляет последний напрячься. Пенсионный фонд штата Иллинойс подал в суд на Goldman Sachs – мол, тот платит жирные бонусы, хотя обращался за помощью к власти; а т.к. фонд купил акции Гольдмана – он имеет право протестовать по поводу несоблюдения интересов акционеров. Bank of America хочет вернуться к докризисному разгулу с премиями – и даже Сбербанк сделал это, уведомив о том сотрудников официальным письмом; затем Сбер учинил славный новогодний корпоратив в несколько миллионов – там были цирковые животные, а кульминацией стал выезд Германа Грефа на коне в костюме гусара. О небедном гусаре замолвите слово!

Вроде кризис закончился, только почему-то безработица растёт)))

НБУ выпустил пособник для Временных администраторов банков, тем самым показав всем, ликвидацией 14 банков, которые ликвидировались по состоянию на 04.01.2010, дело не закончится. Так и вышло, как уже писал в своём блоге Aivazovskii, 05.01.2010 отозвали лицензию у КБ «Украинская финансовая группа».

Нас продолжали радовать парадоксами, например, что во многих экономически развитых странах мира вместе с постепенным восстановлением  экономики, почему-то ухудшались показатели безработицы.

Ещё нас порадовали первым за последние 14 месяцев, рост индекса производства базовых отраслей на 0,1% к соответствующему месяцу 2008 года, значительно ослабшим падением объёмов строительных работ (снижение на 32,9%), и валовой продукции сельского хозяйства (сокращение на 1%). Но наши аналитики забыли упомянуть об эффекте базы, ведь в ноябре 2008 года, все эти отрасли уже ощутили кризис на себе.

Экспорт у нас в ноябре 2009 года упал, аж на 5,1% (в основном из-за падения спроса на продукцию химической промышленности и металлургии). Отрицательное сальдо финансового счёта уменьшилось почти, что в  2 раза, из-за уменьшившимся объёмами погашения обязательств банковского сектора. Но это как вы понимаете, не надолго, уже весной надо будет платить следующие транши. Так, что пользуйтесь пока! ))

Так же входящие валютные потоки на счетах резидентов были больше, чем выходящий поток!

После пятимесячного  сокращения денежного агрегата М3 увеличился по сравнению с октябрём вырос на 0,4%, это было связано с увеличением остатков на т\с в национальной валюте на 0,5%. И кстати, говоря, в пику господам монетаристам, инфляция уменьшилась.

Доля  налички в денежном агрегате М3 сократилась на 0,4%. Но в годовом выражении денежная масса все ещё оставалась в минусе (2,8% за год).

За год количество депозитов в банках сократилось на 4,5%. Это всё сопровождалось увеличением процентных ставок банками по депозитам в национальной валюте и уменьшением этих ставок в иностранных валютах. Нахватает гривни в экономике, граждане будущие президенты, действуйте! Но наверное мой призыв так и останется не услышанным, и падение денежных средств на депозитах в банках продолжит своё падение. Кстати положившие деньги на депозит год назад, смогли реально заработать на этом, потому, что сегодня депозитные ставки превышают инфляцию!

Вместе с тем, банки всё меньше и меньше кредитуют и  опять упал общий кредитный портфель.

Ну и под конец, чтоб так сказать украсить свой пост приведу фразу из Билютеня НБУ за 2009 год -  «Відновлення світової економіки відбувалося повільно внаслідок низької економічної активності, що стримувалася скороченням видатків як

домогосподарств, так і суб’єктів господарювання

Ну, что можно сказать, видимо у нас в НБУ нет людей адекватных сегодняшнему кризису. И наверное,  в итоге расплачиваться, за таких нацбанковских аналитиков придётся нам с вами в новом году!

PS. Ну и пару говорящих графиков и таблиц

prodavec

10/01/10

Прогноз на 2010 год

Прогноз на 2010 год.

Как это принято у нас на сайте, открывается настоящий текст анализом прогноза на предыдущий, 2009 год. Начинался он с утверждения, что ушедший год будет годом признания убытков, прежде всего, финансовых институтов и других компаний. В частности, отмечалось, что масштаб «цепочек секьюритизации», то есть кредитов, выданных друг другу компаниями, прежде всего, финансовыми, под залог деривативов, будет существенно сокращаться.

Этот прогноз исполнился практически полностью. Во-первых, было публично признано, что финансовое положение значительной части компаний и выпущенных ими ценных бумаг не соответствует действительности. Искажения были столь основательны, что инвесторы и даже государственные чиновники США стали подавать в суд на рейтинговые агентства, которые, исходя из интересов финансовой элиты, постоянно завышали рейтинги.

Во-вторых, стало ясно, что система деривативов вообще не годится в условиях кризиса, падения ВВП, снижения стоимости залогов и разрушения системы страхования финансовых рисков. Как следствие, во избежание кризиса ликвидности, денежные власти США были вынуждены заменять взаимные кредиты банков под деривативные ценные бумаги на прямые кредиты со стороны ФРС. Объем соответствующих программ только в официальной части достиг пары триллионов долларов, а многочисленные слухи поднимают их объем до 9 триллионов долларов.

В-третьих, масштаб взаимного недоверия стал настолько велик, что резко начал сокращаться кредитный портфель американских банков, достигнув масштабов, не виданных много десятилетий. Собственно, падения не было, по крайней мере, 40 лет, все это время объем кредитов рос. Уникальные и пугающие темпы падения объемов кредитного портфеля является на сегодня главным доказательством продолжения кризиса.

Отдельно было сказано о продолжении «парада девальваций», причем целью таких действий, в соответствии с прогнозом, должно было стать спасение предприятий, которые рушатся под тяжестью долгов, не в силах их более рефинансировать. Это явление нашло свое отражение, прежде всего, в поддержке национальных банковских систем, причем Великобритания потратила на это средства в объеме более 50% ВВП, Нидерланды – более 40%, США – более 30% (с учетом забалансовых средств ФРС), Германия – более 20%. Значительная часть этих средств появилась за счет эмиссии (исключение – Россия и Китай, которые использовали средства, накопленные ранее в резервных фондах), а девальвация валют, слабо заметная на их движении друг относительно друга, ярко проявилась в росте мировых цен на золото. При этом власти США активно (ссылка) «давят» на банковскую систему с целью увеличения кредитования реального сектора.

По упомянутой выше причине практически не было крупных банкротств (хотя судьба General Motors, скорее всего, ждет еще много американских предприятий), но, например, в США, резко вырос масштаб банкротств предприятий малого бизнеса. Как это всегда бывает в условиях обострения кризисов, наружу вылезают многочисленные финансовые махинации, из которых наиболее ярким было «дело Мэдоффа». Как и в других подобных случаях, довольно быстро выяснилось, что контролирующие органы имели все возможности и информацию для предотвращения этой операции на самом раннем этапе ее осуществления. То, что это не было сделано, резко подорвало доверие ко всей системе контроля за финансовыми операциями, что, в условиях кризиса, явно не будет способствовать устойчивости мировой финансовой системы.

В прогнозе предполагалось, что в 2009 году начнутся суверенные дефолты. Большой объем эмитированной наличности предотвратил эти события, хотя на слуху были проблемы Украины, Испании, Греции, Дубая.

Много места уделялось в прогнозе выбору государственной политики, прежде всего, американской, направленной на оздоровление экономики. В частности, утверждалось, что поскольку американским экономистам не свойственно изучать межотраслевые взаимодействия, то они не в состоянии понять, как именно будет влиять падение спроса и изменение его структуры на доходы предприятий в различных отраслях, а значит, разработать внятной и адекватной политики оздоровления реального сектора у них не получится.

Именно это и случилось, как и предполагалось, власти США, не имея адекватной информации, ограничиваются общей поддержкой системы кредитования (то есть, фактически, попытками, причем не самыми удачными, пролонгации кредитов) и точечной поддержкой наиболее крупных предприятий. В этом месте прогноз реализовался настолько точно, что я приведу точную цитату годовой давности: «Если бы Обама действительно хотел перемен (под лозунгом которых он и был избран), тогда да. Но весь состав его администрации, практически полностью состоящий из коррупционеров времен Клинтона, показывает, что они будут тянуть ситуацию до конца. Тянуть и тянуть, максимально растягивая удовольствие распределять бюджетные деньги и контролировать мировую финансовую систему. Кроме того, такой сценарий позволяет держать жизненный уровень населения США и не допускать мощных социальных выступлений (хотя по ряду данных, власти страны к ним готовятся). Разумеется, все это возможно только до некоторого момента, но я предположу, что наступит он уже за пределами 2009 года, хотя некоторые эксперты считают, что резкие события начнутся уже этой осенью».

Как и ожидалось в прогнозе, США занимались пропагандой оптимистических ожиданий, демонстрировали «выход из рецессии» (вплоть до пересчета статистики, направленной на перенос темпов роста из прошлых лет на два последних квартала завершившегося года, максимально тормозили публичное обсуждение реальных причин кризиса на международном уровне). Кроме того, США активно манипулировали нефтяными ценами с целью поддержания оптимального для себя финансового баланса.

Для Европы, как и предполагалось в прогнозе, споры шли как по линии противоречий между отдельными государствами и Евросоюзом в целом, так и внутри зоны евро. Как мы и предполагали, северные страны Европы (Германия, Франция), играющие главную роль в определении политики Евро Центробанка, вполне устраивала политика «сильного» евро, в то время как южные страны, особенно Испания и Греция, сильно от этой политика страдали. Связано это со спецификой экономической модели южных стран Европы, которая предполагает, что основные свои доходы значительная часть населения получает от туризма. В условиях кризисов (и резкого сокращения туристических потоков) эти страны всегда существенно увеличивали свои бюджетные социальные программы, что позволяло как поддерживать население, так и девальвировать национальные валюты, стимулируя туризм. После введения евро второе стало невозможно, а первое привело к выходу размеров дефицитов бюджетов этих стран из параметров, определенных «Пактом о стабильности», на который, впрочем, в условиях кризиса, просто перестали обращать внимание. Но в любом случае, элиты южных стран Европы вполне всерьез стали обсуждать вопрос о выходе из зоны евро.

Недостатком прогноза является отсутствие в нем описания ситуации в Китае и, вообще, Юго-Восточной Азии, Латинской Америки, на отдельных крупных рынках, например, рынке нефтяных цен. А завершался он макроэкономическими показателями. Согласно ему, ВВП США должен был упасть на 8-12 процентов. Официальные данные не подтверждают такого падения, однако особой веры им нет. И потому, что статистические ведомства США (как, впрочем, и все статистические ведомства) знамениты своими «играми» с цифрами, и потому, что сам параметр ВВП представляется достаточно спорным. А вот конкретные цифры, которые значительно труднее фальсифицировать, показывают, что падение соответствующего масштаба достигнуто. Это видно и на приведенном выше графике падения совокупного кредитного портфеля, и по показателям годового падения розничных продаж и совокупного спроса, не говоря уже о рынке недвижимости.

По этой причине сегодня невозможно более или менее точно сказать, действительно ли в этой части прогноз оказался исполнен. Что касается утверждения о том, что доллар в середине года должен «припасть» по отношению к другим валютам, то оно оказалось совершенно точным, а вот начало новой волны кризиса к концу года не произошло, хотя доллар и начал свой рост относительно евро. Несколько слов об этом обстоятельстве будет сказано чуть ниже, а пока имеет смысл перейти собственно к прогнозу.

Ключевым элементом, описывающим развитие экономических событий в мире в наступившем году, является выбор между дефляционным и (гипер)инфляционным сценарием развития мировой экономики. Реализация того или иного сценария будет определяться взаимодействием двух основных параметров экономики США: падением совокупного спроса и эмиссией. Темпы спада спроса, в том случае, если не будет найден способ усиления масштабов кредитования потребителей, должен составитьпорядка 8-12 процентов в год, по аналогии с событиями 1930-32 гг. в США. Эмиссия может (хотя бы частично) компенсировать этот спад, однако сама по себе вызывает инфляцию, которая также сокращает объем спроса в реальных (сопоставимых) ценах. По этой причине темпы эмиссии для компенсации спада спроса должны все время возрастать.  Отметим, что «чистые» сценарии реализовываются редко (в этом смысле отказ государства от поддержки экономики, как это произошло в начале 30-х годов прошлого века уникален, скорее всего, повторения такого варианта уже невозможно, разве что в России), а это значит, что, скорее всего, они будут сменять друг друга. Но нас сейчас интересует развитие событий в начавшемся, 2010 году, а не общий сценарий кризиса.

Если компенсировать падение спроса не получится, то все компании, как производители, так и посредники, включая банки и другие финансовые институты, начинают испытывать затруднения. Рано или поздно они снижают цены на стоимость своих услуг, сокращают издержки ... А потом начинается череда банкротств, причем самое первое из них стимулирует череду следующих, потому что резервы уже исчерпаны, а кредит на падающем спросе получить не удается. Начинается новая дефляционная волна, сравнимая с осенью 2008 года, началом 30-х годов прошлого века в США или, частично, Японией 90-х годов (частично – потому что в Японии картина сильно смазана колоссальным объемом экспорта).

Принципиальная разница в этих сценариях состоит в том, что дефляционный сценарий повышает стоимость денег, а инфляционный – наоборот, понижает. Соответственно, те институты, которые имеют априорный доступ к деньгам (например, банки – учредители Федеральной резервной системы США, которая, пока, во всяком случае, осуществляет эмиссию доллара) заинтересованы в дефляционном сценарии, а те, которые в деньгах нуждаются (например, бюджеты разных уровней) – в инфляционном. Те, у кого баланс долгов положительный (банки) – нуждаются в подорожании денег, хотя тут есть тонкости. Дело в том, что система частичного резервирования вкладов, действующая практически во всем мире, делает банки незащищенными от «набегов вкладчиков» (которые и разорили многие из них в 30-е годы ХХ века в США), поэтому те из них, которые не могут рефинансироваться в банках более высокого уровня могут дефляции и бояться. Но в любом случае, не они определяют позицию финансовой элиты. А вот те, у кого баланс долгов отрицательный (домохозяйства, бюджеты, корпорации) заинтересованы, скорее, в инфляционном сценарии, который позволяет эти долги обесценивать. Да и доходы в номинальном выражении в этом случае растут, что создает ощущение позитива.

Есть и еще одно обстоятельство. Дело в том, что последние 30 лет любой рост в любых отраслях был, так или иначе, связан с надуванием финансовых пузырей. И власти США, для которых вновь запустить экономическую «машинку» есть дело, в некотором смысле «жизни или смерти», будут пытаться (собственно, уже пытаются!) надувать те или иные пузыри в расчете на появление «вторичного» спроса и перезапуск всего экономического механизма.

Таким образом, можно отметить, что баланс интересов в американском обществе (которое, как понятно, определяет ситуацию и во всем мире, с точностью до некоторых деталей, о которых будет сказано ниже, поскольку именно США является крупнейшим в мире потребителем) более или менее понятен, но вот сам момент принятия решения будет определяться в рамках политических процессов, то есть чисто экономическому анализу не подлежит. Действительно, для осуществления эмиссии нужно осознанное решение ФРС США. Но в самом руководстве ФРС, за исключением ее руководителя Бернанке, который не только назначен президентом США, но и является, скорее, ученым, чем банкиром, практически никто не поддерживает инфляционный сценарий. Банковская элита хорошо помнит «золотые» для себя 30-е годы, когда доступ к печатному станку позволил им легко перекупить за бесценок почти все стоящие активы в США, да и почти по всему миру. 30-е годы стали периодом мощнейшего перераспределения собственности в пользу финансовой элиты, периода, который она не против повторить. Кроме того, вся система экономического «мэйнстрима», то есть не только теория, но и поддерживающие ее институты, включая МВФ и Мировой банк, созданная в последние 30 лет, периода господства в мировой экономике финансовых механизмов, построена на примате тезиса о недопустимости высокой инфляции ни в каком случае.

Однако ФРС не в воздухе висит и давление Вашингтона на нее все более и более усиливается, приведенный выше пример с финансовыми пузырями тому показатель. Конгресс США уже пытался провести независимый аудит этой организации, пока ФРС удалось отбиться, но надолго ли? Бернанке отчаянно борется за независимость своей структуры, в частности, за право банкиров самим назначать руководителей региональных резервных банков, однако понятно, что если атаки Белого дома усилятся, то ФРС не устоять. А Белому дому категорически необходимы деньги: на повышение социальный выплат, на поддержку принципиально важных для него отраслей, на военные программы, наконец, на принятую недавно программу реформирования медицинской отрасли.

Многие кстати, не понимают, зачем Обама так отчаянно борется за эту программу. Ответ очевиден: сегодня десятки миллионов человек в США в принципе не могут получить медицинскую страховку, а бесплатной медицины в этой стране нет. По мере падения уровня жизни населения, за гранью полной невозможности получить медицинскую помощь останутся по оптимистическим оценкам около 100 миллионов человек, а по пессимистическим – 150 (то есть половина населения страны). Никакой руководитель государства такого позволить себе не может – а значит, реформу нужно делать любой ценой, на что нужны деньги.  ФРС уже пошла на грубые нарушения устава МВФ, начав непосредственный выкуп казначейских бумаг США за счет прямой эмиссии. Сколько она выкупила за счет внебалансовых операций – пока тайна. Но в любом случае, эмиссию придется увеличивать, поскольку оставить Белый дом без необходимого ему финансирования ФРС не может, это будет для нее катастрофа, которая почти неминуемо приведет к национализации эмиссионных функций этой организации.

С другой стороны, у ФРС есть источник сокращения денег в экономике – это прекращение программ стимулирования банковской системы. На последнем заседании Комитета по открытым рынкам ФРС было объявлено, что к марту начнется постепенный возврат выданных ранее банковской систем денег, что резко усилит дефляционные тенденции в экономике. По моему мнению, на первом этапе в этой схватке победит именно финансовая элита. И потому, что у нее явно выше оперативность, и потому, что экономическая политика администрации Обамы, во многом, контролируется именно Уолл-стритом, представители которого занимают практически все ключевые экономические должности в Белом доме, и потому, что любые принципиальные решения в американском правительстве должны пройти долгие и мучительные обсуждения в Конгрессе. И потому, что эффективность запуска экономики через надувание новых пузырей оказалась крайне низкой.

Здесь нужно вернуться к прогнозу на 2009 год, точнее, той его части, в которой говорилось о росте доллара в конце года. По моему мнению, выбор между (гипер)инфляционным и дефляционным сценарием в пользу последнего должен был быть сделан еще тогда, что вызвало бы «разворот» рынков: доллар – вверх, фондовый рынок и нефть – вниз. Однако ряд событий, среди которых, в частности, был процесс переизбрания Бернанке руководителем ФРС на второй срок, отложили этот процесс. Тем не менее, скорее всего, еще в первой половине текущего года, начнется вторая «дефляционная волна» кризиса, которая опустит индекс Доу-Джонса до уровня 6-7 000, нефть – до уровня 35-40 долларов за баррель, а доллар повысит относительно евро до уровня как минимум 1.35. После чего, в том числе и под давлением Белого дома, эмиссия возобновится, что позволит остановить спад уже на новом, более низком уровне.

Отметим еще одно важное место, связанное с ролью Китая в современной мировой экономике. У Китая сегодня начались серьезные экономические проблемы: «мотором» его экономики является экспорт, который сокращается. Как следствие, власти этой страны начинают внеэкономическое стимулирование внутреннего спроса, что быстро надувает в китайской экономике масштабные пузыри. И что тут делать? Рассчитывать на рост внутреннего спроса китайское руководство всерьез не может: при переориентации производства на внутренний спрос прибыль и зарплаты начнут падать, тут необходимы колоссальные многолетние программы, времени на которые уже нет. Давать кредиты, которые никогда не будут возвращены? Но это значит, что будет серьезно подорвана финансовая система страны.

И, тем не менее, выход есть. Представим себе, что сегодня Китай выйдет на мировые финансовые рынки с ценными бумагами, номинированными в юанях. Тогда, только за счет изменения курсовой разницы (ревальвации юаня), у Китая появится мощный источник прибыли, который может компенсировать ее падение от экспортных операций и серьезно ускорит процесс переориентации на внутренний рынок. Да и мировой финансовый рынок, который сегодня задыхается от избытка денег и невозможности их прибыльно вложить, ринется в эти новые бумаги. Более того, это будет для Китая еще и мощнейшим инструментом влияния на мировую политику, поскольку объем продаж этих бумаг в те или иные руки можно будет легко контролировать.  Для реализации этой программы Китаю нужно как минимум три вещи: во-первых, наличие юаня за пределами страны (соответствующие программы сегодня уже активно работают), его, хотя бы ограниченная, конвертация и, наконец, действующая мировая финансовая система. Если обвал современной системы, построенной на долларе, произойдет раньше, чем соответствующая программа будет запущена, скорее всего, ее эффективность будет значительно ниже. Не исключено, что понимание этого и заставляет США активно требовать от Китая ревальвации юаня (поскольку если оставаться только в рамках экспортно-импортных операций, то ревальвация юаня приведет только к перераспределению доходов посредников в рамках этих операций в пользу китайской стороны). Но в любом случае, активность Китая, скорее всего, будет существенно стимулировать элиту США на принятие хотя бы какого-нибудь решения.

Все это означает, что в 2010 году, Китай, на фоне ухудшения экономических показателей и роста финансовых пузырей во внутренней эконмике (в этом смысле стран в ускоренном темпе пройдет американский путь 2000-х годов) начнет все ускоряющуюся экспансию в мировую финансовую систему и ускорит процессы создания замкнутого на себя регионального финансового кластера.

Таким образом, в начавшемся году мировая финансовая система будет продолжать свое движение, начатое летом 2007 года, причем, скорее всего, в первой половине года произойдет очередной дефляционный этап, который осенью сменится новым витком денежной накачки. Вызовет ли она гиперинфляцию – пока вопрос, но, скорее всего, нет. В этой ситуации серьезные проблемы ждут страны – экспортеры нефти (про Россию см. отдельный прогноз), так что не исключено, что проблемы, аналогичные Дубаю конца 2009 года, станут привычными. Большие сложности ждут Европу: хотя евро и пойдет вниз, что несколько облегчит положение экспортеров, падение спроса в США продолжится, а значит общее экономическое состояние ЕС ухудшится.

Особые проблемы будут у «малых» стран Европы. Рассчитывать на помощь США они уже не смогут, у лидеров Евросоюза тоже денег не будет. Это будет означать резкое падение уровня жизни в этих странах, что вызовет существенный рост различия в доходах разных стран ЕС. Кроме того, значительная часть населения «бедных» стран ЕС будет вынуждена эмигрировать на родину, поскольку безработица будет расти всюду и рабочие места будут «резервироваться» для граждан своих стран. Почти наверняка сильно вырастет преступность, в том числе этническая, что заставит власти ряда стран ЕС потребовать усиления контроля за трансграничной миграцией граждан. Я не уверен, что процесс евроинтеграции в 2010 году уже пойдет вспять, но его темпы совершенно точно сильно замедлятся.

Нужно учесть еще одно принципиальное обстоятельство: вторая дефляционная волна сведет практически «на нет» все усилия мировых лидеров по поддержанию оптимизма среди потребителей и компаний, а это означает резкий рост сбережений и сокращение портфельных инвестиций. Поскольку в условиях дефляции стоимость денег растет, все больше и больше потенциальных инвесторов будут «выходить в кэш» и держать все свои активы в наличности. К концу года, когда начнется очередная инфляционная волна, они начнут лихорадочную активность по поиску места вложения денег.

При этом, поскольку главным механизмом продолжения кризиса будет падение спроса, а он в мире, в основном, выражен в долларах США, то все страны мира, включая Китай, Индию и страны Латинской Америки, будут активно поддерживать действующую модель. При этом, поскольку доля США в совокупном мировом спросе, будет все время снижаться, они будут искать альтернативные источники спроса, в том числе за счет разработки программ его стимулирования на национальном уровне. Это означает, что мировая финансовая система, построенная на долларе, останется достаточно сильной (хотя степень ее контроля над региональными экономическими процессами будет ослабляться), а вот позиции МВФ, Мирового банка и других международных финансовых организаций, будут ослабевать. Созданные в рамках Бреттон-Вудских соглашений и призванные распространять по миру базисные положения «Вашингтонского консенсуса» они, в условиях кризиса и постоянных ошибок в рамках прогнозирования экономических процессов, будут вынуждены постепенно уступать свое место другим (возможно, еще не созданным) организациям.

Темпы падения основных макроэкономических показателей США не должны меняться и составят около 8-12% в год. Это означает продолжение серьезных проблем стран Юго-Восточной Азии и их все большую переориентацию на Китай и Индию, как потенциальные источники спроса. Китай, как уже было сказано, при этом будет активно продвигать собственную валюту на региональные рынки и готовить почву под их захват за счет начала выпуска своих ценных бумаг. Что касается Индии, то она будет традиционно вести более консервативную политику. Аналогичные процессы будут происходить в Латинской Америке, только там центром станет Бразилия, и ускорится процесс создания региональной валюты. Интересным будут процессы конкуренции США и Латинской Америкой за Мексику.

Экономические проблемы и пессимистические настроения будут вынуждать власти крупнейших стран Запада искать внеэкономические причины, на которые можно было бы свалить, «объективизировать» экономические трудности. Я уже писал об этом в прогнозе на 2009 год и события в Афганистане, Пакистане, Иране, да и Йемене, в самом начале этого года, такую точку зрения подтверждают. Скорее всего, политика создания (пока) управляемых региональных конфликтов продолжится.

В заключение прогноза хотел бы отметить, что, скорее всего, серьезного развала инфраструктуры, что финансовой, что промышленной, в начавшемся году не произойдет, а это значит, что все тенденции, имевшие место в году ушедшем, продолжат свое плавное развитие. При этом ключевыми моментами, определяющими развитие событий для конкретных компаний, станут четыре основных процесса: - сложности в привлечении и размещении инвестиций; - начало разрушения системы «среднего» класса и соответствующих проблем в маркетинговой политике практически всех компаний-производителей; - принципиальное изменение управленческой и менеджерской политики; - рост «плохих» долгов и невозможность получения нормального кредита.

Именно эти проблемы (может быть, в разном порядке) встанут практически перед любой компанией, которая захочет успешно продолжать свою деятельность в условиях кризиса. И только те из них, которые эти проблемы смогут решить окажутся в выигрыше.

На этом прогноз на 2010 год заканчивается, однако не исключено, что летом мне придется к нему еще раз вернутся.

М.Хазин, Москва, 1-6 января 2010 года.

Ревальвация ОРЗ))

Ну, что, на текущей неделе на межбанковском рынке предложение иностранной валюты превышал спрос на неё, что дало возможность НБУ выкупать её, пополняя международные резервы.

Это всё  привело к ревальвации гривни  относительно основных иностранных валют – относительно доллара на 0,2%, евро –  на 3,7%, рубля – на 0,6%

НБУ своим распоряжением 25.12.2009 отозвана генеральная лицензия на осуществление валютных операций ООО «Финансовая компания «Джера»», и начал продажу активов АКБ «Трансбанк» (в т. ч. ОАО «Телеканал «Тонис»») и ОАО

Банк «БІГ Енергія».

Несмотря на кризис компания «Samsung» продолжает свою акцию «На встречу знаниям» и подводил итоги.

В Токийском заливе состоялась презентация ODAIBA Water Illumination. Красота несусветная! smile

Индекс зарплат продолжал падать. «Лишним специалистам» пришлось заняться другими видами деятельности!

Так, как ОРЗ не дремлет - берегите здоровье.

Всех с наступающим Новым годом!

Prodavec

26/12/2009

Обзор мировых рынков за 20 - 26 декабря 2009 года

С НОВЫМ ГОДОМ!
Сергей Егишянц, 26.12.09

 

Добрый день. Из политических новостей минувшей недели львиная доля касалась Ирана: в прошлое воскресенье его солдаты оставили скважину, ранее занятую ими в Ираке; тогда же случились умеренные волнения из-за кончины лидера оппозиции аятоллы Монтазери; глава штатовского Объединённого комитета начальников штабов адмирал Маллен подтвердил взгляд на Иран как одну из главных угроз миру (из-за ядерных амбиций, внутренних волнений и связей с глобальным терроризмом) – но на следующий день сенатор Керри вдруг собрался в Тегеран как неформальный эмиссар Белого Дома (первый за 30 лет). Китайцы осудили “за диверсию” на 11 лет писателя Лю Сяобо, нагло призвавшего власти к политическим реформам. Из прочего отметим долгожданное принятие штатовским Сенатом закона о реформе системы здравоохранения – New York Times отметила, что с 1850 года это лишь восьмое заседание Сената, затянувшееся до кануна Рождества; добавим, что наиболее знаковый из предыдущих случаев был в 1913 году – когда масса сенаторов уже уехала на каникулы, а оставшиеся приняли закон о создании ФРС США.

 

Эффект базы

Рынки дёргались в конце года – как обычно. ОПЕК на очередном заседании оставил квоты на добычу нефти неизменными. В Штатах и Европе случились снегопады и морозы, а запасы нефтепродуктов в Америке упали – это подбросило цены на топливо вверх, хотя до прежних максимумов они не дошли. Небезынтересно заявление главы Лукойла Алекперова – ждущего обвала цен на нефть до 40 долларов за баррель в первом квартале 2010 года: слишком велики запасы, которыми забиты хранилища и танкеры. Любопытно и сообщение о том, что нефтяные залежи Нигерии, выставленные на продажу Royal Dutch Shell, видимо, достанутся одной китайским госкорпорациям – вовсе не боящимся местных повстанцев: эксперты задали естественный вопрос – не потому ли это так, что сами китайцы и стоят за бузотёрами? Промышленные металлы снова рванули вверх – свежих максимумов не случилось, но к прежним подошли вплотную все, даже никель; золото установило новые низы декабря около 1075 долларов за унцию, отскочив оттуда выше 1100. Центробанки отдыхали – лишь венгерский и российский срезали ставки на 0.25%, до 6.25% и 8.75% соответственно; протоколы прошлых заседаний Банков Англии и Японии показали единодушие членов их правлений в вопросе оставления всех параметров денежной политики на прежних значениях. А денежным рынкам жарко – эмиссия и болтовня о конце кризиса взметнули доходности по длинных казначейкам: 10-летние бумаги дошли до 3.80% годовых – против 3.20% месяц назад и 2.06% год назад; процент 30-летней ипотеки с фиксированной ставкой в США, 3 недели назад показавший рекордный минимум 4.7-4.8%, теперь подскочил до 5.3% - как сообщила Ассоциация ипотечных банкиров, это привело к снижению активности за последнюю неделю сразу на 10-12%. А на предстоящей неделе ожидаются могучие аукционы в США: должно быть размещено 2-, 5- и 7-летних казначеек на 118 млрд. долларов. На форексе выделим умеренное падение фунта и йены и заявления швейцарских центробанкиров о возможности новых интервенций для недопущения роста франка – а китайцы дружно принялись уверять всех в неизбежности падения доллара: ага, смекнули аналитики – забеспокоились в КНР, показав этим, что прежние демонстрации возмущения дешёвым баксом были спектаклем, а реально там боятся удорожания американской валюты и, следовательно, привязанной к ней китайской. Рубль совершил очередной рывок вверх – и достиг нового пика против евро. Фондовые биржи наконец-то сподобились на рождественское ралли – правда, вышло оно хилым, но с другой стороны, после того бурного роста, что идёт с марта сего года, оно и неудивительно.

Источник: SmartTrade

Экономические новости не выбились из привычного тренда – госпрограммы вызывают рост в зонах своего действия, а прочее невесело. ВВП Новой Зеландии в третьем квартале вырос на 0.2% против апреля-июня – вдвое слабее прогнозов; за вычетом стимулов (местных и зарубежных) экономика снизилась. Продажи автомашин в Австралии в ноябре выросли на 5.5% к октябрю и на 15.8% к ноябрю 2008 года – тому виной халявные выплаты властей; они финишируют 31 декабря – и в январе мы скорее всего увидим изрядный провал в этой сфере. Австралийский ипотечный кредитор RHG объявил дефолт по своим обязательствам на 2.5 млрд. австралийских долларов. В КНР в ноябре импорт нефти оказался на 28% выше, чем год назад – сказался эффект базы: в ноябре 2008 года спрос провалился. Та же причина и у замедлении снижения японского экспорта – составившего лишь 6.2% в год; импорт упал на 16.8% - тоже наименьший темп за 12 месяцев. Уровень безработицы в Японии в ноябре вырос на 0.1% - реально он выше, но тут статистики врут по всему миру; потребительские цены (без свежего продовольствия) сжались на 1.7% в год; расходы домохозяйств порадовали ростом на 2.2% - опять виноват эффект базы прошлого ноября; он же сжал темп падения нового строительства (до 19.1% против 27.1% в октябре) и строительных заказов (с 40.1% до 11.6%) – всемирный крах годичной давности искажает статистику везде. Исключением стали лишь продажи в супермаркетах – несмотря на все эффекты базы, они даже ускорили сокращение, достигшее в ноябре 8.0% в год против 5.2% в октябре. Минфин констатировал мрачную картину в корпоративном секторе – настроения ухудшаются, а планируемые инвестиции на 23.5% слабее, чем год назад.

ВВП Великобритании пересмотрели чуть вверх – с –0.3% до –0.2% за квартал; изменение за год осталось на прежнем уровне –5.1%, хотя прогнозы были оптимистичнее; промышленное производство упало против апреля-июня на 0.9%, сфера услуг – на 0.2%; строительство подскочило на 1.9%, увеличив ВВП на 0.2%; норма сбережений домохозяйств выросла с 7.6% до 8.6% - максимум с 1998 года и признак зажима потребителей: с окончанием халявных раздач из казны скорость падения экономики вырастет. Дефицит текущего счёта платёжного баланса Британии в июле-сентябре вышел как ожидался – но показатель прошлого квартала пересмотрели в сторону улучшения почти втрое: вдруг появились “новые данные”, а заодно “новая методика” подоспела. Британская банковская ассоциация сообщила о росте ипотеки в октябре – и о падении потребительского кредита: эксперты сходятся на том, что строительный бум имеет искусственную природу и долго не проживёт – а реальный спрос продолжает падать; последний отчёт Банка Англии грозит массовыми (на 200 млрд. фунтов) убытками банков в сфере коммерческой недвижимости. Падение спроса и в континентальной Европе: в Италии в октябре розничные продажи остались на сентябрьском уровне, а во Франции в ноябре потребительские расходы на промтовары упали на 0.1% в месяц. Настроения потребителей стали снижаться – на минувшей неделе это подтвердили числа из Швеции и Германии; зато итальянцы всё веселятся – одной из причин стала налоговая амнистия, соблазняющая легализацией “левых” доходов, с которых надо лишь уплатить налог в 6%. Банк HSBC продаёт последние свои крупные здания – это пара офисов в Париже; штаб-квартиры в Нью-Йорке и Лондоне были проданы ранее. Новые более жёсткие требования к размеру собственного капитала банков заставят их только в Европе искать дополнительно 650 млрд. долларов – сумма внушительная. Агентство Moody’s срезало рейтинг Греции и грозится сделать это вновь; Fitch предупредило Британию и Францию, что если те и дальше будут вдохновенно швыряться казёнными деньгами, то их ждёт та же участь; Standard & Poor`s, улучшило прогноз по рейтингу России с негативного до стабильного. МВФ отказал Украине в займе – власти этой страны воюют друг с другом, делая невозможными осмысленные антикризисные меры.

 

Падшие ангелы

ВВП Канады в октябре показал второй подряд помесячный прирост – на 0.2% к сентябрю; помогли стимулирование продаж жилья и коммунальная сфера. Розничные продажи в Канаде в октябре в номинальном выражении подскочили на 0.8% за месяц – но если вычесть отсюда автомобили (+3.6% благодаря госпрограмме) и бензин (+2.5% из-за его подорожания), то всё остальное даже упало на 0.2%. ВВП США за третий квартал опять пересмотрели вниз – от первоначальных +3.5% в годовом исчислении осталось только +2.2%: иначе говоря, за июль-сентябрь американская экономика расширилась на 0.5% с небольшим, а за последний год она сжалась на 2.7%; в пересчёте на душу населения ВВП вырос на 0.3% за квартал и упал на 3.5% за год. Мы уже отмечали, что приращение вызвано всё теми же казёнными стимулами, без которых, а также с поправками на статистические игрища, реальное падение конечных продаж частным потребителям составило 0.3-0.5% за квартал (т.е. 1.2-2.0% “в годовом исчислении”) и 3.5% за год – а на душу населения, соответственно, 0.6% (2.5%) и 4.0-4.5%: это стандартный нынче темп снижения реального частного спроса в США – причём спрос на товары падает быстрее, а услуги пока держатся. Заказы на товары длительного пользования в ноябре увеличились на 0.2% в месяц после снижения на 0.6% в октябре; без учёта транспортных заказов объём вырос на 2.0% после падения на 0.7% в предыдущем месяце. Расходы потребителей в ноябре выросли на 0.5% в месяц – но 60% этой величины приходится на инфляцию, с учётом которой рост составил 0.2%; реальные доходы увеличились на 0.1%, а норма сбережений осталась на уровне 4.7%. Ноябрьская статистика продаж жилья искажена отъёмом домов банками у неплатёжеспособных заёмщиков, а также госпрограммой стимулирования, которую экстренно продлили как раз в ноябре – из-за этих пертурбаций вторичный рынок показал всплеск на 7.4% в месяц, а первичный рухнул на 11.3%, причём итоговый показатель вышел на 20% хуже прогнозов; в пересчёте на тысячу домохозяйств число новостроек почти повторило исторический минимум – но мы по-прежнему полагаем, что период стабилизации в этом секторе ещё не завершён. Потребительские настроения по версии Мичиганского университета пересмотрели слегка вниз – но недельные обращения за пособиями по безработице улучшились. Региональный индекс активности от ФРБ Ричмонда в декабре неожиданно ушёл в минус – причём сразу по всем направлениям.

Источник: Бюро переписи населения США

Сезон продаж в разгаре – но уже ясно, что он не сильно порадует итогами; хотя, разумеется, окончательные результаты можно подводить лишь после первой недели января. Пока же America’s Research Group сообщает, что в ноябре-декабре покупки в розничных сетях идут на уровне примерно на 1.2% ниже, чем год назад – причём многие потребители ужались сами, а часть других, готовых тратиться, невзирая ни на что, притормозили банки, ужесточившие условия пользования кредитными картами. А тут ещё и снегопады вмешались – по оценкам ShopperTrak, из-за них в предрождественскую субботу продажи оказались на 12.6% ниже, чем в аналогичный день 2008 года. Общие оценки ShopperTrak сулят рост продаж за праздничный сезон на 1.6% против снижения на 5.9% в прошлом году; Национальная розничная ассоциация США ждёт падения продаж на 1.0% после сокращения на 3.4% год назад – легко видеть, что при всех расхождениях методик оценок, относительно более-менее спокойного 2007 года обе оценки обещают падение покупок на 4.3-4.4%, снова подтверждая вышеприведённые оценки темпа сокращения частного спроса в США. Из корпоративных новостей отметим возврат всех денег, полученных от правительства, банками Citigroup и Wells Fargo; General Motors наняла в качестве финансового директора Криса Лидделла, занимавшего ранее этот же пост в Microsoft – ему обещают перспективы стать главой корпорации; Ford договорился с китайской группой Zhejiang Geely Holding о продаже шведского автоконцерна Volvo – таким образом (после продажи неделей раньше остатков Saab холдингу Beijing Automotive Industry), шведский автопром станет вполне китайским. У Research in Motion проблемы – в её смартфонах BlackBerry регулярно стали случаться затыки при передаче смс-ок: первый такой глобальный случай произошёл 17 декабря – а в минувший вторник, 22 числа, неприятность повторилась, затронув миллионы пользователей в Северной и Южной Америках. Wall Street Journal сообщил, что злые русские хакеры украли у Citibank десятки миллионов долларов – и обиженно добавил, что-де подлецы ещё на свободе! Этого нельзя сказать об обвиняемых в инсайдерской торговле – в минувший понедельник 52-летний миллиардер Радж Раджаратнам и его 44-летняя подельница Даниэлла Чиези предстали перед судом Манхэттена, чтоб торжественно поклясться в своей невиновности; рассмотрение дела намечено на будущее лето – а пока мамаша обвиняемой, Глория Чиези, гордо заявила: “Моя дочь невиновна, она мой ангел – сам Бог использовал моё тело, чтобы произвести на свет эту девочку”; наверное, ангелов можно считать “носителями инсайдерской информации” – но они хотя бы на этой информации не спекулируют, так что сей американский ангел явно относится к падшим. А таких не любят – другой падший ангел, Берни Мэдофф, сполна почувствовал это на своей шкуре: мало того, что его посадили на 150 лет, так ещё и в тюрьме избили – да так, что он угодил в лазарет с переломами рёбер, повреждениями лица и коллапсом лёгкого.

В России золотовалютные резервы немного сократились – по причине роста доллара; Росстат выдал финансовые результаты предприятий в январе-октябре – из них следует, что прибыль обрабатывающей промышленности упала за год в 2.4 раза, а чистый доход коммунальной сферы вырос в 2.6 раза. МЭР продолжает зажигать – в ноябрьском отчёте оно заявило о снижении ВВП лишь на 3.8% в год после 8.1% в октябре; в целом за 11 месяцев экономика сократилась якобы на 9.1% - но это версия министерства. Номинальный размер ноябрьского ВВП от МЭР на 2.2% ниже, чем от Минфина – 3386 млрд. рублей; согласно тому же МЭР, год назад ВВП равнялся 3500 млрд.; деля первое число на второе, получим снижение на 3.26% - чтобы отсюда вышло снижение реального ВВП на заявленные 3.8%, дефлятор должен равняться 0.56%: но как он возможен, если, согласно официальным числам Росстата и МЭР, потребительские цены в ноябре выросли за год на 9.1%, а отпускные цены производителей – на 6.5%? Разумеется, это бред – даже исходя из официальных чисел цен и тарифов, дефлятор должен составить не менее 7%, а с учётом масштаба занижения потребительских цен Росстатом даже больше 8%; тогда реальный ВВП в ноябре окажется на 9.5-10.5% ниже, чем год назад – почти так же, как и в октябре, когда годовое падение равнялось (по нашим оценкам) 10.0-10.5%. В целом за 11 месяцев экономика сжалась на 11.7-12.2%, а вовсе не на 9.1%, как пишет МЭР – кстати, легко видеть, что масштаб фальсификаций растёт с каждым месяцем, так что в ноябре занижение темпов спада по сравнению с реальностью составило уже почти 3 раза: похоже, партия приказала статистикам вывести показатели в плюс уже в начале 2010 года – вот последние и стараются в меру сил. Конечно, чтоб создать картину улучшения ситуации, приходится “подправлять” и отраслевые показатели – по ним судя, в ноябре падение вообще должно было составить лишь 0.5-1.0% в год: перестарались ребята. Хотя местами их старания слишком заметны – так, якобы случившийся в ноябре всплеск выпуска в секторе электротехники, электроники и оптики на 19% в месяц выглядит дико; сфера машин и оборудования тоже подскочила на 27% за месяц – но это компенсировало падение на 29% в октябре, тогда как в первой отрасли октябрь (на 3%) и сентябрь (на 16%) тоже показывали помесячный рост. Если верить процедуре очистки от сезонного и календарного фактора от МЭР, то в ноябре помесячная динамика инвестиций и розничных продаж снова ушла в минус. Безработица в ноябре по официальным данным выросла с 7.7% до 8.1%; любопытно, что за 11 месяцев сего года среднее число безработных составило 6.55 млн. человек – но в среднем за год МЭР прогнозирует 6.50 млн., для чего в декабре показатель должен упасть. Между тем, свидетельствует свежий обзор Института экономики переходного периода, 60% опрошенных предприятий в декабре сокращали персонал – это рекорд и для России, и для всего развитого мира: такого не отмечается даже в бедствующей Прибалтике. Всё это не мешает главе Банка России Игнатьеву выдавать оптимистичные прогнозы – в 2010 году он ждёт роста ВВП на 5%, поскольку “кризис закончился”. В остальном всё по-прежнему – в кадровый резерв президента попал ряд замечательных персонажей вроде депутата Абельцева (sapienti sat); питерская губернаторша Матвиенко хочет пополнить казну налогом на туристов – ну и т.д. А самым символичным для конца года событием нам видится авария на Мосфильмовской улице в прошлую среду, когда дама на Порше подрезала джентльмена на Мазде и хотела оправдаться словами “на Порше в Москве именно так и ездят” - джентльмен не впечатлился “аргументом” и стал палить в даму из травматического пистолета, после чего сел в машину и уехал.

Обзор мировых рынков за 13 - 19 декабря 2009 года

 Он меня сукой обозвал!

Сергей Егишянц

19.12.09

Добрый день. Минувшая неделю переполняли политические новости – не упомним такого. В Пакистане случился мини-переворот – Агентство по борьбе с коррупцией запретило выезд из страны 248 чиновникам, подозреваемым в неблаговидных делишках; всё бы ничего, но из-за этого сорвался официальный визит министра обороны Мухтара в КНР – а глава МВД и вовсе, получается, высек самого себя; впрочем, офис президента Зардари пока повторяет мантру позднесоветского спикера Нишанова "всё нормально, всё хорошо, идёт конституционный процесс". Нервические настроения усилило заявление Ирана об испытании ракеты большой дальности – заодно персидские военные вторглись в Ирак, где захватили заброшенное нефтяное месторождение. Скандал возник вокруг Ил-76, зарегистрированного в Грузии и досмотренного в Таиланде – в нём обнаружилось 35 тонн оружия из КНДР неизвестного назначения: ясно лишь, что тут замешаны глобальные торговцы смертью. А их друзья-наркобароны оказались в центре внимания доклада директора Управления ООН по наркотикам и преступности Коста – по его сведениям, в ходе нынешнего кризиса главным подспорьем плутократии были не вливания правительств и центробанков, а отмывание наркоденег не менее, чем на 352 млрд. долларов: у политиков немая сцена – за которой должно последовать ужесточение регулирования финансовой системы. Британские лейбористы возрадовались свежему рейтингу, показавшему минимальный отрыв консерваторов – настолько, что всерьёз обсуждают назначение досрочных выборов на конец марта: все понимают недолговечность стабилизации в экономике – поэтому спешат извлечь из неё выгоду. У погоды своё мнение о положении дел – в ночь на пятницу в Англии навалило снегу от 50 до 150 мм, а в Японии случилось землетрясение на полуострове Изу в префектуре Сизуока: толчков было 2 с интервалом в 12 часов – стихия не только лишила местных жителей сна, но и временно прервала работу сверхскоростных поездов на магнитной подушке системы Сёнкайсен; впрочем, как пишут, жертв нет и раненых минимум – да и цунами не случилось. У премьера Хатояма иные заботы – ему приходится писать объяснительные записки по обвинениям в незаконном получении крупных сумм денег; формальным реципиентом "пожертвований" была мать политика, уже написавшая такую бумагу – но она столь неубедительна, что полиция потребовала новых разъяснений. Политиков вообще разлюбили – итальянский премьер Берлускони получил неделю назад в Милане удар статуэткой по голове, отправивший его в больницу. Потери нового главы МИД ФРГ Вестервелле куда менее болезненны – как пишет Berliner Morgenpost, в прошлую пятницу ему лишь прокололи две шины на автомобиле; но не богатый нордическим характером "свободный демократ" осерчал, причём из-за своей гм... альтернативной одарённости ход его рассуждений сильно смахивал на анекдот "ааа, он меня сукой обозвал!" - видать, сложная цепочка ассоциаций заставила политика по привычке направить свой гнев на московских гомофобов, поэтому, как пишет Spiegel, на следующий день после покушения на министерскую машину, Вестервелле вознамерился выгнать посла в России Шмида, потому как последний "недостаточно критично относится к стране пребывания". Увы, "восстание масс" породило ожидаемую динамику и в среде политических элит: 1990-е годы ознаменовались нашествием властителей с не сходящим с лица выражением жизнерадостного идиотизма; в 2000-е годы их сменили уже явные клоуны – и вот теперь, похоже, дело дошло до откровенных дебилов...

Группа PIGS

Рынки беспокойны – как обычно в декабре-январе. Отчёт ОПЕК не удивил, а запасы топлива в США упали – как следствие, нефть слегка подорожала, хотя на прежние вершины покушаться и не думала. Промышленные металлы вяло торговались вблизи максимумов года – кроме заранее свалившегося никеля. Золото и серебро обновили минимумы месяца – падение с вершин достигло 12%, но отыграло лишь ноябрьский рост. Норвежский центробанк поднял ставку на 0.25% до 1.75%, а Резервный банк Австралии решил, что с него хватит: протокол последнего заседания и заявления зампреда правления Баттелино говорят о нежелании продолжать монетарное ужесточение. ФРС США начинает сворачивать основные реки денежной эмиссии: спецпрограммы по экстренному снабжению ликвидностью должны финишировать 1 февраля 2010 года, а регулярный выкуп облигаций у владельцев плохих активов – 1 июня (по ипотечным бумагам) и 1 марта 2010 года (по остальным); но если ситуация опять ухудшится, Фед пересмотрит свои планы. Банк Японии не трогает ставки – и наивно заявляет о недопущении дефляции. Как пишет Daily Telegraph, страны Персидского залива, похоже, договорились о создании своей региональной валюты – как напоминает газета, это означает не только вероятное утеснение доллара как единственной валюты котирования энергетических контрактов, но и само по себе знаковое событие: новое экономическое сообщество имеет общий ВВП около 1.2 трлн. долларов, 40% мировых запасов нефти и совокупные резервы, равные китайским. Но доллар пока не парится, а продолжает отыгрывать прежний падёж: евро пало к 1.4260, швейцарский франк – к 1.05, а йена – к 91. Рынок акций не склонен устраивать привычное в декабре "ралли Санта-Клауса" – на прошлой неделе ведущие фондовые биржи в основном вяло сползали.

Источник: SmartTrade

Экономические новости в целом прежние – стимулирование помогает, но и только. Так, Австралия стимулировала строительство – и в третьем квартале число новостроек взлетело на 9.4% (а во втором отмечалось падение на 3.7%); в целом программы стимулирования нарастили ВВП на 0.8% за квартал – но всё остальное породило снижение на 0.6%, так что хотя итог и показал рост экономики на 0.2%, описанный расклад наводит на невесёлые мысли. В ОАЭ радость – Дубаю помог соседний эмират Абу-Даби, выделивший кредит в 10 млрд. долларов на погашение долга фонда Dubai World; заодно центробанк ОАЭ хочет помочь дубайским банкам – но агентство Moody’s намерено срезать рейтинги четырёх из этих банков. Beijing Automotive Industry Holding договорился с General Motors о приобретении остатков шведского концерна Saab – и шведские машины станут теперь китайскими. В Японии в октябре средняя зарплата упала на 1.9% в год, а индекс активности в сфере услуг вырос на 0.5% в месяц (после падения на 0.6% в сентябре) – агентства приводят слова некоего парикмахера, прокомментировавшего это скептически: "И какой тут рост, если люди, раньше приходившие к нам ежемесячно, теперь появляются не чаще раза в полтора-два месяца?" Промышленное производство в октябре подтверждено на уровне +0.5% за месяц и –15.1% за год – вытянул показатель только экспорт, в основном в Китай. Квартальный обзор Банка Японии Танкан подтвердил некоторое оживление деловой активности – остающейся, однако, на очень низких уровнях; особенно печально, что в текущем финансовом году (завершающемся 31 марта 2010 года) фирмы сокращают капиталовложения на 18.8% - а ведь ещё 2.5 месяца назад они намеревались урезать их лишь на 10.8%. Финансовая группа Mitsubishi UFJ проводит дополнительную эмиссию акций, чтоб привлечь 11.5 млрд. долларов дополнительного капитала – недостачу последнего ощущают многие банки, так что агентство Moody’s грозится срезать им рейтинги.

Экономика еврозоны в третьем квартале потеряла 712 тыс. рабочих мест – это даже хуже, чем в апреле-июне (-702 тыс.); особенно печальны дела строительства и обрабатывающей промышленности; если учесть нежелание бизнеса повышать зарплаты оставшемуся персоналу, то станет ясно – совокупный спрос проседает. Промышленные заказы в Италии за год сократились на 17.0%, а в Испании – на 15.6%; промышленное производство в еврозоне в октябре неожиданно упало на 0.6% за месяц; годовое снижение (11.1%) лучшее за год благодаря эффекту базы: год назад всё рухнуло, поэтому сейчас даже умеренное падение улучшает динамику – если же поглядеть график индекс производства, то картина "восстановления экономики" совсем не впечатляет. То же касается цен – поскольку в конце прошлого года они резко провалились, годовое изменение нынче улучшается: если в сентябре нефть стоила чуть ли не вдвое дешевле, чем год назад, то в октябре динамика приблизилась к нулевой, в ноябре нефть торговалась на 40% дороже, чем год назад, а в декабре – на 75%; но даже при этом, к примеру, отпускные цены производителей Германии в ноябре оставались в минусе на 5.9% в год; потребительские цены уже вышли в плюс – и, судя по вышеприведённой динамике нефти, зимние данные по всему миру (возможно, кроме Японии) будут плюсовыми. Индексы деловой активности давали противоречивую картину – где-то выросли, где-то упали, но в целом динамика обнулилась. В корпоративной сфере выделялись австрийские банки, дружно посыпавшиеся в начале зимы: сначала властям пришлось национализировать Hypo Group Alpe Adria (в неё пришлось закачать 1.5 млрд. евро), а на следующий день был включён режим специального надзора за Oesterreichische Volksbanken – последний показал квартальный убыток в 470 млн. евро и обещает выдать ещё худшие числа за следующую четверть: списания и убытки не прекращаются; между прочим, речь о четвёртом и шестом банках страны. Агентство S&P срезало рейтинг Греции – и это только начало: о происходящем в этой стране говорит хотя бы то, что она не заплатила за поставленные лекарства на сумму около 7 млрд. евро – фармацевты пожаловались в Брюссель. Участники рынков твёрдо выделили Португалию, Ирландию, Грецию и Испанию, называя их "группа PIGS" (то бишь "свиньи" по-английски) – иногда к ним присоединяют и Италию: тогда получается протяжное PIIGS.

Источник: Евростат

В Британии в октябре средняя зарплата была на 1.5% выше, чем год назад; в ноябре выросла занятость – впрочем, мы уже отмечали парадоксы "новой методологии" в этой сфере. Описанный эффект базы ускоряет инфляцию – в ноябре потребительские цены были на 1.9% выше, чем год назад: к январю ждём +3% и даже, возможно, ещё выше. Рост цен на жильё в октябре-ноябре замедлялся – и в декабре, если верить Rightmove, превратился в падение на 2.2% в месяц; запасы непроданного жилья минимальны – народ не может себе позволить купить новое, а значит, не торопится продавать старое. Ипотечное кредитование в ноябре упало на 10% в месяц, до полугодового минимума – в начале 2010 года истекает срок действия налоговых льгот на покупки жилья дешевле 175 тыс. фунтов, так что можно ожидать нового ухудшения. Крайне неприятным сюрпризом стало снижение в ноябре розничных продаж на 0.3% к октябрю – продажи в универмагах обвалились сразу на 4.4% (антирекорд за всю историю обзора с 1988 года): публика удовлетворилась октябрьскими закупками со скидками, выставленными некоторыми крупными магазинами; перед самым релизом данных последовала утечка о грядущих "блестящих" числах – трейдеры поспешили прикупить стерлингов, так что после реально мрачного отчёта разочарование было велико. По данным Конфедерации британских промышленников, баланс розничных продаж в декабре остался на уровне ноября – а ожидания будущих продаж рухнули в минус: с начала 2010 года ставка НДС возвращается к прежнему уровню (её понизили в этом году для стимулирования покупок) – цены вырастут, подрывая спрос. У власти выбора нет – в ноябре сборы НДС были на 14.2% ниже, чем год назад, вызвав взлёт бюджетного дефицита до исторически рекордных 20.3 млрд. фунтов; из-за этого властям пришлось усилить заимствования, и госдолг достиг 60% ВВП – худшее значение с 1974 года; как ожидается, в следующем году дефицит составит рекордные во всей Двадцатке 13.2% ВВП – это опасно, но грядут выборы, поэтому правительство не намерено снижать расходы. Это не помогает предотвратить бардак в среде начальства – некто похитил ноутбук с секретной информацией и ключ к ней прямо из офиса Министерства обороны. Ещё любопытнее "новое робингудство": некий программист, работавший в женевском филиале британского банка HSBC, сбежал с информацией о тайных вкладах 130 тыс. человек со всего мира – причём сам обратился в Управление по налоговым преступлениям в Ницце, поскольку горел желанием раскрыть секреты уклоняющихся от уплаты налогов международных мошенников. Такое вот "ешь ананасы, рябчиков жуй" - на современный лад.

Сберегательный ребрендинг

В США в октябре иностранцы скупили долгосрочных ценных бумаг на 43.4 млрд. долларов – в ответ американцы приобрели зарубежных облигаций на 22.7 млрд.; в списке нерезидентов по масштабу покупок лидируют Япония (+27.1 млрд.), Россия (+10.5 млрд.), Швейцария (+6.1 млрд.), Британия (+5.1 млрд.) и КНР (+4.6 млрд.); страны ОПЕК избавились от штатовских бумаг на 12.5 млрд. Отпускные цены производителей в ноябре взлетели на 1.8% против октября – виновата нефть, без которой рост составил бы скромные 0.5%; подешевели легковушки – а грузовики подорожали. Потребительские цены прибавили 0.4% - из-за топлива и медицинского оборудования. Число новостроек в ноябре подскочило на 8.9% - но не отыграло октябрьского падения, оказавшись ниже уровней июля-сентября; продление плана стимулирования покупок первого жилья вызвало рост разрешений на строительство – как мы и предполагали, строительный сектор ждёт более длительная стабилизация; впрочем, декабрьский показатель активности от Национальной ассоциации домостроителей неожиданно упал, породив сомнения даже в умеренной коррекции. Опережающие индикаторы выросли на 0.9% - но это ни о чём не говорит: улучшение показали спрэд процентных ставок разных периодов (его сужение не запускает кредитную экспансию), обращения за пособиями по безработице (этот показатель не отражает реальную картину на рынке труда), фондовый рынок и денежная масса (малополезные для экономики сейчас); на другой чаше весов лежит снижение вполне реальных капитальных заказов и настроений потребителей. Зато выросло промышленное производство – по всем фронтам; но в декабре картина в производственном секторе стала неоднозначной – ФРБ Филадельфии отметил небольшое улучшение (хотя ожидания стали тревожнее), а ФРБ Нью-Йорка, напротив, констатировал резкое ухудшение (но на производственный сектор приходится лишь 6% экономики мегаполиса). Плох обзор розницы Redbook за первую декаду декабря – против начала ноября зафиксировано падение продаж на 5.1%. Небольшое (но уже второе подряд) увеличение первичных обращений за пособиями по безработице тоже не добавило оптимизма. В общем, в экономике всё очень зыбко...

Oracle сообщила о росте прибыли в сентябре-ноябре на 13%, а выручки – на 2%; профит FedEx упал в 1.5 раза, а продажи – на 10%, и прогноз на этот квартал оказался много хуже ожиданий; весьма невыразительны и прогнозы General Electric на 2010 год. А Boeing наконец запустил долгожданный самолёт 787 – на 2 с лишним года позже намеченного срока: первый полёт вокруг Сиэтла привлёк 25 тыс. зрителей – как ожидается, программа испытаний продлится 9 месяцев, после которых начнётся поставка лайнеров авиакомпаниям. Exxon Mobil покупает газовую компанию XTO Energy за 31 млрд. долларов – в развитом мире отмечен взлёт интереса к природному газу как энергоносителю. Ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac пытаются выторговать себе новые послабления вдобавок к 400-миллиардным вливаниям из казны – привычно. AIG собирается провести первичное размещение акций своего азиатского подразделения по страхованию жизни на бирже Гонконга – страховщик хочет выручить 16 млрд. долларов, которые будут выплачены ФРС, долг перед которой равен 42 млрд. (и ещё 45 млрд. перед Казначейством). Citigroup очень хотела избавиться от государственной опеки, чтобы насладиться жирными бонусами – для этого затеяла эмиссию акций на 17 млрд. долларов; но цена оказалась на 9% ниже биржевой – и Казначейство заявило, что не станет продавать свой пакет за такие деньги (Минфин не хочет фиксировать убыток – он покупал акции дороже), поэтому свыше трети акций Сити останется у него, так что и с бонусами не очень разгуляешься. Банкиры грустили недолго: как сообщают СМИ, Служба внутренних доходов США выдала Citigroup налоговое освобождение на 38 млрд. баксов будущих прибылей – нехило. Wells Fargo вернула 25 млрд. долларов ранее полученной помощи. Credit Suisse уплатил штраф более чем в полмиллиарда долларов за то, что несколько десятилетий нарушал американские санкции против Ирана, Судана, Мьянмы, Ливии и Кубы. Венчала эти страсти встреча Обамы с ведущими банкирами – впрочем, она лишь должна была стать таковой; на деле на неё демонстративно не явились главы Goldman Sachs, Morgan Stanley и Citigroup (последний сослался на туман, хотя реально в этот день светило солнце) – президент увещевал банкиров в духе "мы вас спасли, теперь спасите вы нас", но не имел успеха: олигархи назвали Обаму дилетантом и посоветовали не совать свой нос в чужие дела – президент нарёк плутократов жирными котами, но ничего сделать всё равно не смог. Банковский комитет Сената рекомендовал Бернанке на второй срок как главу ФРС большинством в 16 голосов против 7 – Сенат в целом обсудит этот вопрос не позже 19 января; журнал Time назвал вертолётного Бена человеком года – в общем, в сухом остатке уходящего года полная и безоговорочная победа финансовой олигархии над обществом.

Росстат выдал отчёт за ноябрь – он выглядит умильно. Промышленное производство выросло на 2.0% за месяц и на 1.5% за год – но в текущем году в ноябре было на 1 рабочий день больше, чем год назад, поэтому реальная годовая динамика -2.9%; в обрабатывающем секторе показатели равны +1.9% в месяц и –0.8% в год, а с учётом корректировки –4.9% в год. Как видно, динамика улучшилась: в ноябре 2008 года экономика стала резко валиться – поэтому по сравнению с этим месяцем выходит слабое падение или рост. Сельское хозяйство в ноябре показало годовую прибавку на 2.2%; сборы крупного частника и общественного сектора (зерно, подсолнечник, сахарная свёкла и т.д.) упали – зато мелкий частник живуч (картофель и овощи уверенно выросли); производство мяса увеличилось на 7.2% в год, молока – на 2.8%, яиц – на 3.6%. Лесозаготовки сократились на 4.9% - тут эффект базы виднее всего: год назад снижение составило рекордные 33.1% - на таком фоне недолго и показать минимальный спад. Капиталовложения упали на 14.9% - это много, но меньше октябрьских -17.9%. Спад в строительстве составил 13.2% в год – лучшая годовая динамика с января; ввод жилья в плюсе на 0.1%. В плюс вышел и грузооборот транспорта: в целом он увеличился на 4.9%, в том числе по железным дорогам – на 4.8%, по трубопроводам – на 4.7%. В октябре экспорт вырос на 5.4% к сентябрю, но импорт разбух быстрее (на 7.9%), вызвав первое с апреля помесячное уменьшение профицита. Розничные продажи в ноябре сократились на 6.4% против того же месяца прошлого года – это лучше, чем –8.4% в октябре, но виноват тот же эффект базы: к октябрю оборот упал на 1.3%, но год назад падение было ещё внушительне; платные услуги населению сократились на 4.6% против 6.9% в октябре. Отпускные цены производителей за месяц упали на 0.5%, а за год выросли на 6.5% - впервые за время кризиса выйдя тут в плюс; с начала года цены разбухли на 13.3%, в том числе пар и горячая вода – на 19.6%, а электричество – на 18.5%.

Тарифы грузоперевозок шокируют: показатель месячной динамики за октябрь пересмотрели с 0.0% до –14.7% - ну как такое вохможно? Далее, у Росстата выходит, что в декабре прошлого года тарифы почти не изменились к ноябрю (-0.1%); но при этом изменение ноября 2008 года к декабрю 2007 значится как +32.1%, а декабря 2008 к декабрю 2007 – как +41.4%: но если база сравнения та же (декабрь 2007 года), а в ноябре и декабре 2008 года цены оставались на одном и том же уровне, то и динамика должна быть равной! В общем, у статистиков "ус отклеился" - если учесть эту несообразность, то выйдет, что за год тарифы на грузоперевозки не уменьшились на 2.4%, а выросли на 4.2%: это более похоже на правду. Кстати, если исходить из выданных властями натуральных показателей, то ВВП в ноябре должен быть лишь на 0.5-1.0% ниже, чем год назад: думается, при всей наглости фальсификаций, на такой бред МЭР всё же не решится. Свои прикидки ВВП нам сделать непросто – сильно расходятся данные по прошлому году у Минфина и МЭР, да и индексы цен "гуляют", как показано выше; по нашим оценкам, дефлятор можно оценить в 6.5-7.0% в год, а динамику ВВП – в минус 5-8%; улучшение, повторимся, вызвано лишь эффектом базы. Кривой подсчёт инфляции сказался и в увеличении реальных располагаемых доходов населения (на 1.9% в год); реальная зарплата сократилась за год на 0.7%; безработица выросла до 8.1% – но тут реальность совсем не живёт. В октябре рождаемость была ниже, чем в том же месяце 2008 года – впервые с начала сего года: кризис, похоже, влияет и на демографию – за 9 месяцев до октября был суматошный январь. Золотовалютные резервы на предыдущей неделе сократились на 7.5 млрд. долларов – в основном из-за удешевления евро, фунта и золота к доллару. ВТБ отчитался об убытке в 45.5 млрд. рублей за 9 месяцев (в том числе в 14.0 млрд. за третий квартал) – причиной стало заметное увеличение "плохих" кредитов (с просрочками платежей больше 90 дней), достигших 7.8% портфеля. У других банков иные заботы – Сбербанк затеял ребрэндинг: говорят, руководству надоел имидж "банка для пенсионеров" – они хотят привлечь молодёжь. В целом логотип не изменится – только зелёный цвет станет более светлым: но если вы думаете, что это плёвое дело, то глубоко заблуждаетесь – тут потребно британское агентство Fitch, гонорар которого составит 3-5 млн. долларов; далее нужны массированная рекламная кампания (стоимостью на порядок выше) и, главное, переоформление всех 20 тыс. отделений – по оценкам экспертов, только последнее мероприятие потребует от 3 до 20 млрд. рублей. Так порадуемся же за российских банкиров, у которых так много свободных денег!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

А вот с мозгами напряжёнка – и не только у банкиров: готовясь к сочинской олимпиаде, власти и примкнувшие к ним олигархи решили отгрохать порт в устье реки Мзымта – но после 8 месяцев работ все их результаты (а также вся техника, скопившаяся на берегу и в море, в том числе уникальная) были смыты в море вполне обычным в этих местах штормом. Зато плодятся и множатся дипломатические успехи суверенной демократии – Абхазию и Южную Осетию признала такая мощная держава, как Науру: глава МИД последней побывал в Москве, где плодотворно пообщался с российскими коллегами – после чего с чистой душой (и непустым кошельком – как говорят осведомлённые источники, цена вопроса составила 50 млн. долларов "помощи на неотложные проекты") отбыл на Кавказ. Науру – очень мелкая, но весьма известная тихоокеанская страна; когда-то в ней нашли богатые месторождения фосфоритов, на время сделавших её богатейшей в мире (душевой ВВП превосходил самые развитые страны Европы и Америки) – но затем карета превратилась в тыкву: фосфориты закончились (а доходы от них осели в офшорах на счетах правильных людей) – и после их разработки 90% территории непригодно для жизни. В 1990-е там устроили офшорный рай – из одной России поступило 70 млрд. долларов; но затем американцы надавили – и этот рай тоже закончился. С тех пор Науру живёт на подачки ООН и богатых стран – а также на подарки за щекотливые дипломатические ходы: в начале сего века до науруанцев дошло, что они зря считают Тайвань законным представителем китайского народа, которым на самом деле является КНР – это здравое суждение стоило пекинской казне по разным оценкам от 60 до 130 млн. долларов; к 2005 году, однако, денежки были потрачены – и Тайвань вернул себе расположение гордых тихоокеанцев, что обошлось ему в сущую безделицу (около 20 млн.). Нынче настал черёд дорогой россиянии – удивительно любящей наступать на любые грабли и выставлять себя на посмешище: в октябре тутошний МИД хотел купить Эквадор за кредит в 200 млн. – но не преуспел, что и повернуло его внимание к Науру; продолжение следует?

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

В ожидании боя!

НБУ имел возможность скупать иностранную валюту, увеличивая международные резервы. При этом НБУ  поддержал весь объём платежей НАК «Нафтогаз України»!

Натолкнулся в ноябрьском бюллетене НБУ, смешной абзац, не могу его не привести -  

«Глобальна економіка продовжувала демонструвати ознаки стабілізації. Експертні прогнози щодо майбутнього розвитку корегувалися в позитивний бік. Водночас дефляційні процеси поглиблювалися внаслідок низького споживчого та інвестиційного попиту, здешевлення сировинних товарів та вивільнення промислових потужностей. Через реалізацію антикризових програм нагромаджувалися державні борги. Економічні проблеми стали загрожувати безробіттям

Ну вот, как?stena Вроде и продолжаются показатели стабильности, а вроде безработица растёт!bravolol

В ЕС с начала года по сентябрь торговый баланс сведён с профицитом в 5,2 млрд. евро (в январе –сентябре 2008 дефицит составлял 40,5 млрд. евро). Больше всего пострадали от безработицы Испания и Латвия, где уровень безработицы в августе составил  - 18,9 и 18,3% соответственно.   

Сначала хотел, что-то написать про Россию и вспомнил, что на днях перечитывал интервью Михаила Делягина, директора Института проблем глобализации (Россия), и в этом интервью запомнилась одна фраза – «В Украине люди воруют безобразно, а в России - системно».smile Так, что в России всё стабильно, всё по-прежнему.podmiglol

И ждём сегодня боя за титул чемпиона по версии WBC Кличко – Джонсон.zombobox

prodavec

12/12/2009