Добрый день. Политический и криминальный фон минувшей недели был невесел. События в Киргизии шокировали демонстративной жестокостью. Взрыв на угольной шахте в Западной Виржинии унёс жертвы десятков человек – став самым крупным в отрасли в США с 1984 года. Тема терроризма в Америке, напротив, носила несколько комичный характер: вице-консул Катара в Вашингтоне аль-Модади, летя в Денвер, вышел в туалет покурить – но курил так смачно, что из дверей вырывались клубы дыма, и персонал осведомился, что происходит; ответ дипломата "я поджигаю свои ботинки" можно счесть забавным – но штатовский официоз юмора не оценил и поднял в небо самолёты ВВС из-за угрозы теракта; затем всё свели к недоразумению – хотя жаль, что этому "шутнику" нельзя облегчить карманы за смех в неподобающей ситуации. Как обычно, много свежих новостей о грядущих выборах в Японии и Британии: в первой народ недоволен обеими ведущими партиями (в сумме за них готово голосовать меньше половины избирателей); во второй власти наконец решились назначить дату выборов – парламент распущен, голосование состоится 6 мая, опросы не сулят никому абсолютного большинства. Президенты США и России Обама и Медведев подписали договор СНВ-2, снижающий порог развёрнутых ядерных боезарядов для обеих стран; затем Медведев посетовал на низкий размер взаимных инвестиций двух стран – надо бы, мол, совместными усилиями исправить!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Надежда на экспорт

На рынках нервное затишье. Нефть сходила в 86 долларов за баррель; промышленные металлы болтались у вершин, а палладий сформировал новый пик; золото подскочило к 1160 долларов за унцию. Из центробанков японский, европейский и британский ничего интересного не сделали; но австралийский поднял ставку на 0.25% до 4.25% (пятое повышение с низов) – и дал понять, что инфляция и пузыри ему не нужны, поэтому ужесточение продолжится. Протокол последнего заседания ФРС США не показал сдвига к позиции диссидента Хёнига (настаивающего на отмене мягкой денежной политики) и констатировал готовность многих членов правления даже продлить время жизни сверхнизких ставок. Азия потеряла интерес к гособлигациям Греции, а немцы демонстративно заявили, что дадут деньги грекам только под высокие рыночные проценты – в ответ вице-премьер Пангалос обвинил Германию в "расовом подходе". Сами греки, не питая иллюзий о своих властях, выводят деньги – в основном в Швейцарию, Британию и на Кипр: за январь банки лишились 5 млрд. евро, за февраль – ещё 4 млрд. Как писали американские СМИ, прочитав список требований МВФ (вполне стандартных), афинские власти потребовали исключить Фонд из программы помощи. В попытке как-то решить проблемы, греки хотят разместить облигации в США (номинировав их в долларах) – посмотрим, что получится; спрэд по доходностям 10-летних греческих бондов и аналогичных германских достиг новой вершины 450 пунктов – т.е. для Греции заимствования на такой срок дороже на 4.5% годовых, чем для Германии; по 2-летним бондам ситуация ещё хуже: спрэд 6.5%, доходность – 7.5%. Росла доходность и в США – но успешный аукцион по размещению 10-летних бумаг показал сильный спрос инвесторов. Американское Казначейство отложило публикацию доклада о валютных манипуляциях – в попытке найти компромисс с Китаем; министр финансов Гайтнер даже прилетел в Пекин для переговоров с вице-премьером Ван Кишанем – и кое-какие ответные сигналы уже последовали: член правления Народного банка КНР Ся Бинь активно советует как можно скорее ревальвировать юань.

Источник: SmartTrade

Экономика, как обычно, подаёт смешанные сигналы. В Австралии в марте число рабочих мест выросло на 19.6 тыс., в том числе с полной занятостью – на 30.1 тыс.; уровень безработицы остался прежним (5.3%). Продажи автомобилей в КНР в марте выросли на 56% к тому же месяцу прошлого года – всё ещё действуют государственные программы налоговых послаблений и судсидий. Заказы в машиностроительном секторе Японии в феврале упали на 5.4% против января, в котором тоже отмечалось снижение (на 3.7%); аналитики, ожидавшие роста на 4%, были весьма разочарованы; и даже по отношению к мрачному февралю 2009 года (когда, напомним, всё рухнуло) отмечено сокращение на 7.1% - это уже 20-й подряд месяц уменьшения. Веселят заказы на станки – они сначала упали в 10 с лишним раз, а теперь выросли с низов в 3.5 раза, но остались втрое хуже приемлемых уровней образца начала 2008 года. Зато индикаторы настроений, как обычно, в полном порядке – так называемый "индекс экономических наблюдателей" в марте взлетел вверх как касательно текущей ситуации, так и в компоненте ожиданий. Правительство в очередной раз повысило и свою оценку состояния экономики – мол, положение непростое, но есть позитивная динамика. Государственные валютные резервы Японии к концу марта сократились до 1.043 трлн. долларов – это семимесячный минимум.

ВВП еврозоны за четвёртый квартал пересмотрели вниз – он остался на уровне предыдущей четверти и упал на 2.2% против октября-декабря 2008 года. Корпоративные инвестиции сократились на 1.3% за квартал против падения на 0.8% согласно предварительной оценке; расходы домохозяйств не выросли, несмотря на стимулы – лишь экспорт подскочил, позволив экономике не уйти в минус. Это общее место у развитых стран – но невозможно бесконечно расти на дурном китайском спросе, когда внутренний спрос уверенно валится. Отпускные цены производителей еврозоны в феврале выросли на 0.1% к январю и упали на 0.5% по отношению к февралю 2009 года. Иная картина в Британии – в марте цены подскочили на 0.9% за месяц и на 5.0% за год; сырьё и комплектующие взлетели на 10.1% в год. Производственные заказы Германии в феврале остались на январском уровне и выросли на 24.5% против февраля 2009 года – знакомая картина: внешние заказы увеличились на 2.9%, а внутренние сократились на 1.9%. Промышленное производство в Германии и Франции в феврале не изменилось против января – и тут уменьшился выпуск, ориентированный на внутренний спрос; британское производство подскочило на 1.3% - но оно лишь повторяет то, что континентальная Европа успела проделать раньше. Общее подорожание товаров раздуло оборот внешней торговли – как следствие, и профициты (например, у Германии), и дефициты (у Франции) в феврале расширились. Всё это неплохо – но никак не объясняет взлёт индексов деловой активности до 3-летних максимумов. Уровень безработицы в марте в Швейцарии чуть снизился, а в Испании – немного повысился; обзор британского трудового рынка от KPMG/REC в целом позитивен.

Строительный сектор испытывает сезонный рост, усиленный зимними морозами, которые подавили активность в отрасли – теперь идёт отыгрыш. Обзор активности от Британской торговой палаты получился неоднозначным: с одной стороны, в целом всё неплохо, с другой – занятость в производственно секторе весной снова стала сокращаться. Розничные продажи в еврозоне в феврале упали на 0.6% в месяц (худшая динамика за 9 месяцев) и на 1.1% в год – что опять говорит о слабом внутреннем спросе. В Англии ещё одним сдерживающим покупателей факторам стали грядущие выборы – и ритейлеры активно снижают цены, так что праздничные скидки достигали 70% (т.е. цены снижались в 3.3 раза). Скидки и государственные программы стимулирования помогали продажам автомобилей – но устранение скидок порождает немедленную реакцию: во Франции в первом квартале продажи новых машин упали на 11.2%; в Германии регистрация новых автомобилей в марте шла на 27% хуже, чем год назад – это при том, что их выпуск вырос на 27% (вся разница ушла на экспорт, взлетевший на 51%). Пространство для стимулов сокращается: дефициты казны велики, госдолг тоже – нет пространства для манёвра. Daily Telegraph опубликовал расчёты Банка международных расчётов по британским дефицитам: по ним выходит, что даже в случае успешного сокращения расходов казны, запланированного властями, процентные платежи по госдолгу, ныне составляющие 5% ВВП, через 10 лет вырастут вдвое, а к 2040 году достигнут умопомрачительной величины в 27% ВВП. Из прочих новостей отметим перепалку на высоком уровне: британский министр по делам бизнеса лорд Мандельсон обозвал главу банка Barclays Даймонда "неприемлемым лицом" - мол, этот паразит заработал 96 млн. долларов, перекладывая бумажки с места на место и бесполезно спекулируя; но означенный мироед отверг все обвинения как "полную фикцию".

Денежный обвал

В Канаде разрешения на строительство в феврале упали на 0.5% за месяц после –4.9% в январе, а трудовой отчёт, хотя и в целом позитивный, заметно не дотянул до прогнозов. Национальная ассоциация риэлторов США сообщила о резком росте незавершённых продаж жилья на вторичном рынке в феврале – не удивительно перед истечением халявных выплат из бюджета: публика спешит сохранить шанс на участие в раздаче казённых денег – но какая их часть воплотится в реальные покупки, покажет только статистика завершённых сделок. Министерство труда США сообщило о том, что, хотя темп увольнений явно падает, снижается и число вакансий – несмотря на разговоры о возобновлении роста, компании видят слабый спрос и не спешат с наймом новых сотрудников. Первичных обращений за пособиями по безработице на предыдущей неделе стало больше – возможно, виновата обычная волатильность, характерная для периода около Пасхи; впрочем, общее число получателей пособий находится на 4-месячном максимуме – так что прогресса тут не видно. Зато он виден в индексах настроений – индикатор активности в сфере услуг в марте взлетел до максимума с мая 2006 года, что, конечно, абсурдно. Потребительский кредит в феврале более чем отыграл одинокий январский рост, вернувшись на траекторию сжатия; прочие сферы заёмного рынка валятся ещё активнее – так, промышленно-торговый кредит за год сократился уже более, чем на 20%. Всё это порождает монетарное сжатие, несмотря на все усилия ФРС по наращиванию ликвидности: последнее лишь вызывает инфляцию – а наполнение каналов денежного обращения куда весомее зависит от банковского мультипликатора, который валится рекордным темпом. Широкая денежная масса (агрегат М3) за год сократилась на 4.2%, чего не было ни разу за 63 года наблюдений; отношение М3 к М1 за тот же период упало на беспрецедентные 12.5%. Но наиболее впечатляюще выглядит динамика денежного мультипликатора (отношение М3 к монетарной базе) за последние 2 года – здесь случилось падение на фантастические 60%, с 16.1 в 2008 году до 6.5 в начале года нынешнего. Что-то подобное стряслось лишь в Великую Депрессию, причём монетаристы во главе с Фридманом утверждали, что тогда нужно было лишь безостановочно печатать деньги ради недопущения катастрофы – теперь адепты этой шарлатанской теории (во главе с преданным фридманистом Бернанке) могут убедиться, что монетарная эквилибристика не способна вылечить экономические дисбалансы.

Источник: ФРС США, независимые оценки

Разными игрищами снова занялись и банки: как выяснил Wall Street Journal со ссылкой на ФРБ Нью-Йорка, в последние 5 кварталов ведущие банки США (Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P. Morgan Chase, Bank of America, Citigroup и т.д.) в среднем почти вдвое сокращают задолженность перед выходом очередного своего квартального отчёта, но после его обнародования снова наращивают долг – остающийся вне поля зрения широкой публики. Кстати, как выяснилось, Goldman Sachs и этого мало – даже в кризис он выдержал искушения поспекулировать на финансовых рынках казёнными деньгами, выделенными по программе спасения ведущих банков страны: реакция на разоблачение забавна – в письме акционерам руководство Голдмана заявило, что обвинения беспочвенны, а если что и было, то получилось чисто случайно. За это и многое другое американцы ненавидят крупные корпорации, особенно финансовые, табачные и автомобильные: лидерами публичного отвращения стали Fannie Mae, Freddie Mac, AIG, Citigroup и Goldman Sachs; в целом негативно отозвался о корпоративном секторе страны 81% опрошенных. Главные творцы нынешней экономической архитектуры США (особенно её финансовой части), бывший глава Фед Гринспен и бывший секретарь Казначейства Рубин, вызваны на ковёр в Конгресс – но пока их оправдания напоминают детский лепет: мол, мы всё делали правильно, а в кризисе виноваты некие регуляторы, а также "невероятное стечение обстоятельств". Гринспен вкупе с преемником Рубина Саммерсом заявил ещё, что кризис закончился – и наступает новая эра процветания. В конце концов они доиграются до фонарей Мэдисон-авеню...

В России интересного мало. Совокупный внешний долг по итогам первого квартала вырос на 6.1% по сравнению с тем же периодом прошлого года и достиг 473.7 млрд. долларов; долг банков упал на 12%, прочие сектора нарастили задолженность на 11.7%, органы государственного управления – на 12.7%, а центробанк – в 5 раз (впрочем, его долг мал, составляя лишь 12.2 млрд. долларов). Меж тем, москвичи тоже захотели нарастить свои долги – в марте они купили квартир по ипотеке в 6.5 раз больше, чем в тот же месяц год назад: ну-ну. Резервы государства на предыдущей неделе выросли на 3.2 млрд. долларов – платежи в бюджет уже совершены, а до следующих ещё несколько недель. Дефицит бюджета в марте составил 138.1 млрд. рублей, или 3.9% ВВП; как обычно, из предыдущего месяца исчезла часть прежде декларированной недостачи – на сей раз 25 млрд. Кроме заимствований за рубежом, власти хотят и подсократить расходы: отсюда идея коммерциализировать общественные институты (науку, искусство, образование, медицину и т.д.) и повысить пенсионный возраст – о последнем горячо вещал президентский советник Дворкович; Дума заодно хочет расширить возможности коммунальщиков отключать газ, свет и тепло жильцам, задерживающим платежи за эти блага. Меж тем, цены таких благ растут безумным темпом: жилищно-коммунальные услуги за год подорожали на 14.0%, в том числе коммунальные – на 16.4%, газ – на 22.3%; в общем же потребительские цены увеличились лишь на 3.2%. Такая картина держится устойчиво все последние 10 лет: по данным Росстата, с начала 2000 по начало 2010 года номинальный ВВП вырос в 8.1 раза, средний душевой доход – в 8.9 раза, а медианный – в 8.7 раза; при этом потребительские цены в целом увеличились лишь в 3.4 раза (реально больше, но таковы официальные числа) – казалось бы, всё неплохо, но поглядите на тарифы казённых монополий. Почтовая связь подорожала в 6.1 раза, проезд в электричке – в 6.4 раза, детские сады – в 7.2 раза, электричество для домохозяйств – в 8.0 раза, газ – в 8.2 раза, отопление – в 16.5 раза, холодная вода и водоотведение – в 16.7 раза, горячая вода – в 18.6 раза. Это означает, что для домохозяйств с низким и средним доходом практически весь рост благосостояния периода дорогой нефти был отобран коммунальщиками и прочими монополистами – причём, судя по совсем не вдохновляющей динамике обновления основных фондов в этих отраслях, изрядная часть отобранного была попросту разворована. Динамику среднего размера взятки мы считать уже не будем – ещё в экстремизме обвинят, чего доброго!

Добрый день. На минувшей неделе неэкономических событий, заслуживающих внимания, было немного – отметим извержение вулкана у ледника Эйяфьядлайекюлль в Исландии: вулкан, спавший 2 века, теперь проснулся – и власти пришлось эвакуировать 500 человек. На политических фронтах выделим сокрушительное поражение на региональных выборах правящего во Франции “Союза за народное движение” – оппозиционные социалисты в среднем по стране получили примерно в 1.5 раза больше голосов; победу партии Саркози удалось одержать лишь в одном регионе из 22 – в Эльзасе. Министр труда Даркос лично провалился в Аквитании – за что ему пришлось поплатиться портфелем; вообще, перетряска властных структур неизбежна – уж больно красноречивы итоги голосования.

Рынки снова торговались очень лениво – объём невелик, колебания слабы. Нефть и промышленные металлы вяло дёргались у прежних вершин; золото упало ниже 1100 долларов за унцию – но тоже не выразило желания полетать в более широких пределах. Из новостей вокруг товарных рынков выделим согласие китайской компании China National Offshore Oil заключить контракт с оперирующей в австралийском Квинсленде британской группой BG – в его рамках китайцы будут покупать по 3.6 млн. тонн сжиженного газа ежегодно в течение 20 лет; общая цена вопроса – свыше 60 млрд. австралийских долларов. Агентство срезало рейтинг Португалии, оставив негативный прогноз – разумеется, это не порадовало публику, но сами португальцы отреагировали весьма пофигистично. Греческая сага продолжается – после долгих препирательств немцы всё же согласились не мешать возможной помощи, но непременно с участием МВФ и лишь “в крайнем случае”. Инвестиционный фонд Dubai World выдвинул очередные предложения своим инвесторам по выплате долга в 22 млрд. долларов – арабы просят 8 лет отсрочки; инвесторы и кредиторы были не в восторге от этой идеи – но пока никакого решения не принято. Власти КНР хотят воздвигнуть барьеры против притока спекулятивного капитала в страну – правда, пока они не знают, как это сделать. Протокол заседания Банка Японии подчеркнул разброд, царящий среди членов правления – можно отметить нарастающую тревогу по поводу неотступной дефляции в стране при сокращающихся возможностях казны стимулировать спрос. Напротив, опрос инвесторов в Британии показал растущую тревогу относительно инфляции, которую может вызвать чрезмерная эмиссия – не исключается пожелание властей искусственно сократить бремя долга, допустив быстрый рост цен: рынки опасаются увеличения темпа годовой инфляции до 4% и выше – и закладываются в процентные ставки на уровне до 6% годовых в следующие 10 лет. Глава ФРС США Бернанке, в свою очередь, дал понять, что рост инфляционных ожиданий может заставить его отреагировать монетарным ужесточением гораздо быстрее, чем хотелось бы. Пока же рост процентных ставок угрожает и Америке: очередная порция 118-миллиардных размещений казначейских облигаций не встретила прежнего энтузиазма инвесторов – похоже, рынок уже просто не в состоянии переварить такие количества вываливаемой на него свежей казённой бумаги. Это невесёлый сигнал – учитывая гигантские дефициты бюджетов большинства стран.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

На валютных рынках доминировал юань, вокруг которого продолжается обмен залпами: бывшая главная торговая переговорщица США Сьюзан Шваб намекнула China Daily, что в грядущем 15 апреля полугодовом докладе Казначейства китайцы всё же будут официально названы валютными манипуляторами (впервые за последние 16 лет), но последствия окажутся чисто символическими, не породив резкого взлёта пошлин на китайский импорт – ибо главной целью является победа на промежуточных выборах в Конгресс в ноябре. Ответ, однако, всё же последовал, причём не слишком затейливый – одно из подразделений китайского Госплана заявило, что администрация США всегда манипулирует долларом в угоду своей экономике, ослабляя бакс в фазе выхода из кризисов и, напротив, укрепляя при растущей тревоге в мире по поводу крепости американской валюты. Разумеется, на самом деле причиной означенных колебаний является динамика процентных ставок (во время циклических кризисов они уменьшаются, а при инфляционной угрозе, грозящей обесценением бакса, повышаются), действующей на доллар с лагом в 2-3 года – но пропагандистский эффект китайское заявление всё же имело. Между тем, “мистер йена” Эйсуке Сакакибара (бывший замминистра финансов Японии, знаменитый крутыми манипуляциями курсом в конце 1990-х) считает японские деньги недооцененными – и пророчит снижение доллара до 85 йен; в реальности японская валюта бурно валилась – по рынку бродили слухи, что йене “помог” упасть почтовый банк страны, который, в свою очередь, об этом очень “попросил” Минфин. Евро-доллар упал ниже 1.33, доллар-йена добралась до 93. Ну а самым радостным был фондовый рынок – плохи ли новости, хороши ли, он рос, рос и рос, уверенно показав новые годовые максимумы; но в этой сфере манипуляции проистекают напрямую от власти – так что разоблачений ждать не стоит…

Источник: SmartTrade

На экономических фронтах на прошлой неделе было довольно-таки прохладно – важных новостей вышло не так много. ВВП Новой Зеландии в четвёртом квартале вырос на 0.8% против июля-сентября и на 0.4% по отношению к октябрю-декабрю 2008 года – стимулированные бюджетом частные расходы выросли, но инвестиции и услуги просели. Министр экономики КНР Чэнь Демин выступил на экономической конференции с несколько неожиданным прогнозом о вероятном возникновении торгового дефицита в самое ближайшее время – а аналитики банка Standard Chartered ожидают этого события уже по итогам марта. Япония год с небольшим назад тоже добралась до дефицита – но теперь ситуация улучшается (в немалой степени как раз благодаря китайским покупкам): в феврале экспорт оказался на 45.3% больше, чем год назад, тогда как импорт прирос за этот же период лишь на 29.6%. В феврале продажи в японских супермаркетах оказались на 2.4% ниже, чем год назад, а в универмагах отмечено снижение на 4.7%. Дефляция не отступает – отпускные цены производителей в феврале опять показали годовое падение: оно продолжается непрерывно 1.5 года – и пока никакого улучшения не видно. То же происходит и с потребительскими ценами – за последний год они сократились на 1.2%: это при том, что топливо и энергия потихоньку растут – цены в этой сфере в феврале упали на 0.3% в год против -1,0% в январе, -2,4% в декабре и -7,9% в ноябре. Коммунальные услуги стремительно дешевеют (завидуйте, дорогие россияне!): за последний год цены на электричество для домохозяйств упали на 9.4%, а на газ – на 11.2%.

В Европе сложно говорить об экономических данных – зимняя погода спутала все карты, породив регулярные искажения статистики. Розничные продажи в Италии в январе упали на 0.5% в месяц и на 2.6% в год, причём данные за декабрь тоже пересмотрели в сторону понижения; продовольствие снижается опережающим темпом. Похожая ситуация в Британии – только движения много резче: январское падение составило 3.0% в месяц – и его далеко не отыграл февральский рост на 2.1%; особенно впечатляет динамика продаж бытовых товаров – в феврале +11.2% после –13.8% в январе. Впрочем, Конфедерация британских промышленников отметила, что тенденции в розничном секторе стали позитивнее в феврале-марте, так что тут можно ждать некоторого улучшения чисел. Заказы в строительном секторе Германии в январе резко (на 8.7%) просели – опять, возможно, виновата погода. Январские промышленные заказы в еврозоне тоже упали, на 2.0% против декабря, а по сравнению с пиком начала 2008 года – более чем на четверть; за вычетом волатильных транспортных заказов, снижение составило менее мрачные 1.3% - зато тут и в декабре отмечалось падение, так что общая динамика настораживает; Еврокомиссия сулит восстановление в феврале – но предупреждает, что в целом уровень заказов невелик, а запасы непроданной продукции снова стали расти. Во Франции в феврале продолжился рост безработицы – хотя и заметно медленнее, чем в январе (на 3.3 тыс. человек против 19.5 тыс.); потребительские расходы на продукцию обрабатывающей промышленности сократились на 1.2% в месяц. Британская банковская ассоциация сообщила о том, что после резкого обвала в январе нет никаких признаков восстановления спроса на ипотеку в феврале – начало процесса уменьшения бюджетных льгот сразу отвадило от рынка большинство потенциальных покупателей; агентство Hometrack также отмечает увеличение предложения на рынке – при одновременном сокращении спроса.

Источник: Евростат

Пересмотренная динамика инвестиций в основной капитал в Великобритании показала в четвёртом квартале снижение на 4.3% за квартал и на 23.5% за год; по промышленному сектору эти показатели ещё хуже – отмечено падение на 5.0% и 32.3% соответственно. Но, как обычно, чем хуже реальная экономика, тем лучше индексам настроений – деловое доверие во Франции, Италии и Германии в марте подскочило до многолетних максимумов; бурный рост отмечен также в индикаторах деловой активности еврозоны – без комментариев. Поступления от федеральных налогов в Германии в феврале оказались на 10.6% ниже, чем год назад; по итогам первых двух месяцев года падение составило 11.1%. Британия, у которой дефицит казны велик, начинает борьбу с ним – канцлер Казначейства Дарлинг заявил, что вводится новый 5%-ный налог на покупку жилья дороже 1 млн. фунтов, а также свежий налог на банки; с последним согласна и Германия – вот только выручка от такого налога обещает быть низкой, зато куда более опасные для глобальной олигархии разговоры о “налогах Тобина”, похоже, будут свёрнуты от греха подальше. ЕС собирается ужесточить регулирование работы хедж-фондов (в том числе иностранных) на своём рынке – что уже вызвало протест в США: сенатор Шумер написал письмо министру финансов Гайтнеру с призывом рассмотреть ответные меры против иностранных фондов. Из корпоративных новостей отметим статью в Observer о желании болельщиков футбольного клуба Manchester United выкупить его у нынешних владельцев – 30 богачей, называющих себя “Красными рыцарями”, намерены зарегистрировать под этот проект новую фирму, на акции которой будет открыта подписка среди болельщиков клуба по всему миру: энтузиасты надеются уже к июню набрать 1.25 млрд. фунтов для вожделенной покупки.

В США вышла третья оценка ВВП в четвёртом квартале – она слега понизила предыдущие числа, так что квартальный рост, умноженный на 4 (“в годовом исчислении”), оказался равен 5.6%; в целом за 2009 год ВВП сократился на 2.4%. Если сделать поправку на “гедонистические индексы”, искажающие дефляторы, а также исключить фактор запасов и внешней торговли, то оставшийся показатель внутреннего спроса в четвёртом квартале покажет прибавку в 1.6% “в годовом исчислении” (т.е. реально в 0.4%). По отношению к октябрю-декабрю 2008 года внутренний спрос упал на 1.15%, а в пересчёте на душу населения – на 2.0%; в целом за 2009 год душевой спрос сократился на 4.5%. Ещё более ясную картину дало бы исключение из итоговых показателей многочисленных казённых стимулов – но вычленить их из общей массы данных весьма затруднительно; по нашей, весьма приблизительной, оценке, в целом за 2009 год реальное снижение внутреннего частного спроса в США составило 8-10%. Заказы на товары длительного пользования выросли в феврале на 0.5% против января; без волатильных транспортных компонент рост равнялся бы 0.9% после падения на 0.6% в январе; китайский спрос доминирует. Производственные индикаторы в марте в разных регионах вели себя по-разному – хотя показатели ФРБ Ричмонда и Канзас-Сити остались в плюсовой зоне, первый вырос, а второй чуть припал; компоненты занятости продолжают медленно улучшаться; зато индекс национальной активности от ФРБ Чикаго неожиданно показал заметное снижение в феврале.

Февральские данные по продажам жилья не радовали – на вторичном рынке отмечено новое падение на 0.6%, а новостроек стало на 2.2% меньше, чем в январе (а общее их число – 308 тыс. – стало рекордным минимумом). Причина в том, что обрадованные общим оптимизмом в отношении перспектив экономики, продавцы подняли цены; но реальный спрос слаб – поэтому покупатели тут же разбежались. Запас непроданных домов подскочил – а ведь это происходит на фоне сохраняющихся стимулов для покупателей: до конца первого полугодия они отменятся – а скупка ипотечных бумаг центробанком и вовсе финиширует 31 марта; всё это не добавляет оптимизма касательно перспектив сектора. Потребительские настроения по версии ABC News/Washington Post слегка ухудшились, зато Мичиганский университет констатировал небольшое их улучшение. Первичных обращений за пособиями по безработице стало поменьше – впрочем, тут виновата “новая методика”, без которой изменение было бы практически нулевым; общее число получателей пособий в целом за последние недели стабилизировалось – но на уровнях, более высоких, чем отмечались в январе. На корпоративных фронтах выделяются новые проблемы автоконцернов – теперь General Motors отзывает из Южной Кореи 60 тыс. машин моделей Chevrolet Cruze и Captiva по причине найденных в них дефектов систем рулевого управления и подачи топлива. Германский Daimler попался на взятках, которые, как выяснили американские суды, он щедро раздавал чиновникам разных стран – в том числе и российским. Темпы банкротств банков в первом квартале сего года оказались вдвое выше, чем даже в прошлом, очень тяжёлом – и финиш тут, похоже, не близок. Олигархи не дремлют: руководство J.P. Morgan Chase внимательно прочитало законы о государственном стимулировании – и обнаружило, что имеет право требовать возврата налогов за предыдущие 5 лет в сумме от 1.5 до 2.5 млрд. долларов. Всё это не нравится администрации – и она торопит Конгресс с принятием новой системы финансового регулирования: похоже, вскоре тут начнётся серьёзное движение. А реформа здравоохранения уже одобрена – и это большая политическая победа Обамы: на радостях от неё вице-президент Байден даже не поскупился на матерные словечки – которые были сказаны президенту “на ухо”, но всё же попали в эфир.

В России вышел отчёт МЭР за февраль. ВВП вырос на 3.9% к тому же месяцу прошлого года; за январь-февраль – на 4.5%. Мы, основываясь на данных Минфина, оценили февральский прирост в 1% с небольшим – но МЭР преподнесло сюрприз, предъявив намного худшие числа, чем Минфин! Так, ВВП в феврале равен 3260 млрд. рублей (на 0.3% ниже минфиновских данных), а год назад он составлял 2848 млрд. (на целых 3.3% выше), увеличение по номиналу выходит 14.5% - для роста на 3.9% дефлятор должен быть 10.2%, а это явная чушь; по нашим оценкам, дефлятор равнялся примерно 17%, что влечёт за собой снижение ВВП на 2.2% в год. Аналогичная картина за январь-февраль – по представленным числам получается падение на 2.9%, а вовсе не рост на 4.5%; вообще, тут сплошной бред даже в динамике величин – судя по числам МЭР, у них годовой дефлятор в январе был меньше, чем в феврале, что уж совсем ни в какие ворота не лезет. Разгадка проста – её озвучил директор росстатовского НИИ статистики Симчера, в телеинтервью заявивший (хотя и касательно промышленного производства), что “опубликованные данные – это больше для утешения, реальные цифры роста намного меньше”: видно, властный тандем суверенной демократии решил последовать евангельской истории и наслать верным последователям своего духа-утешителя – так что теперь у благодарного народонаселения дорогой россиянии есть свои отец, сын и (увы, не святой) дух, троица единосущная и нераздельная. МЭР, однако, испортил картину, устроив очистку от сезонных и календарных факторов: выяснилось, что в феврале (по отношению к январю) ВВП сократился на 0.9%, инвестиции в основной капитал – на 0.4%, промышленное производство – на 0.6% (обрабатывающий сектор – на 1.5%, металлургия – на 5.6%, машиностроение – на 2.1%, химия – на 2.2%, текстильная отрасль – на 2.9%), розница – на 1.0%, а реальные располагаемые доходы населения – на 3.3%. Что такое, почему падаем? – оказывается, виновата морозная зима. Имеем помесячный рост в холодном январе по отношению к сравнительно тёплому декабрю, а затем падение в более тёплом феврале против холодного января – и всё равно холода виноваты: что-то совсем уж унылые утешения исходят от министерства правды! В самом деле, конечно, виноваты слабый спрос и дорогой рубль – последний продолжил укрепление: Банк России проводит вялые интервенции, наращивая валютные резервы – но не мешая рублю расти. Зато он надеется успокоить валюту, опуская процент – ставка рефинансирования снижена на 0.25% до 8.25%; но это всё равно много выше краткосрочных ставок на Западе (там они нулевые), что привлекает спекулятивные деньги из-за границы. Рублёвая масса растёт: 1 марта М0 была выше, чем год назад, на 19.6% (максимум с ноября 2008 года), а М2 – на 29.5% (с сентября 2008 года); мы уже начинаем опасаться, что вскоре Банк России снова начнёт “бороться с инфляцией” методом монетарного зажима.

РЖД выпускает еврооблигации – в проспекте эмиссии которых открытым текстом говорится о некомпетентности и коррумпированности российской власти и судебной системы. Ширится борьба с врагами народа – Ленинский районный суд города Кирова признал экстремистской картину Виктора Васнецова “Встреча Олега с кудесником” (1899 года): экспертиза установила, что на ней “изображён старец, указывающий отряду воинов направление действия. Старец одет в простую одежду: длинную рубаху, лапти, он только вышел из леса… Указующий жест руки старца в отношении воинов свидетельствует о его повелевании, обладании определённой властью над ними… Можно сделать вывод о стремлении автора к повелеванию, власти над другими людьми, направленности на борьбу”. Если вспомнить, что злокозненный волхв велит Олегу убить собственного коня, то Васнецова можно привлечь и за жестокое обращение с животными; сам князь в походе на хазар явно “развязал агрессивную войну”, да ещё с “унижением по национальному признаку” - пора устроить костёр из картин, ибо по закону экстремистские материалы подлежат уничтожению. Серьёзным источником экстремизма остаётся интернет – поэтому вожди суверенной демократии решили разработать поисковую систему, которая должна быть “ориентированной на государственные нужды”, т.е. фильтровать сайты нежелательного содержания; как при этом быть с менее щепетильными гуглями и яндексами, начальство пока думает. Начальство газеты “Известия” пришло в ужас от статьи Максима Соколова, посмевшего критиковать идею вождей о месторасположении “Силиконовой долины”: сведущие люди сообщили, что руководство было в панике, предвидя скорое закрытие их газеты за экстремизм – в результате статью зарезали, а маститый публицист плюнул и ушёл из обители такого пиетета к державным инновациям. Последние, кстати, процветают – а их вождь Грызлов разразился очередной апологией, в которой говорится: “Около 30% граждан не имеют доступа к чистой питьевой воде и с каждым её глотком приближают день своей смерти… Голубая кровь… которая вливалась нашим солдатам в Афганистане. Имеем великолепные полевые отзывы… Сегодня я лично считаю, что есть те силы, которые не хотят, чтобы РФ превращалась в державу, которая имеет высокие технологии, в страну, которая реализует план нашего президента о модернизации, и эти силы пресекают развитие новых идей… Я со школы занимался научной работой… инженер-исследователь, занимался достаточно серьезными технологиями. И имею ряд достижений, которые внедрены в промышленность… 2 года назад мы провели партийный конкурс при участии комиссии высокого уровня… комиссия признала, что… лучшие параметры показал тот фильтр, которому был присвоен диплом… в рамках проекта "Единая Россия"...” Утомлённые державными инновациями, блоггеры написали на грызловские фильтры пародию, лучше которой трудно описать “силиконовые” галлюцинации власти: “Застряв носом в фильтре и потеряв возможность передвигаться, микроб впадает в панику и кричит. Усиленный кристаллической решёткой, его крик пугает бегущих за ним микробов. Они разворачиваются против тока воды, боевой порядок нарушается, многие срывают погоны и пытаются дезертировать. В этот момент на входном конце фильтра падает скрытая кристаллическая решетка – микробы заперты в фильтре намертво. Срабатывают толкатели в спину, и из наноукрытий выходят крайне отрицательно заряженные антитела. Наименее стойкие микробы сразу лопаются по шву, оставшихся ждёт ужасная участь”. Так победим!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест