Добрый день. Политическая часть минувшей недели была весьма и весьма специфичной –войны, конфликты и прочие "маргинальные явления" нашей весёлой жизни. Американцы увязают в Афганистане – как и все их предшественники в этой упрямо неподдающейся никому стране: всё ожидаемо. Швейцарцы на референдуме в прошлое воскресенье запретили своим мусульманам строить новые минареты – в ответ власти Турции призвали всех последователей ислама забрать деньги из швейцарских банков: и перевести их оттуда куда? Правильно – в банки турецкие. А в мире появилась и быстро развивается новая фондовая биржа – причём тут политика, спросите вы? При том, что это биржа порта Харадхире, что находится в Сомали – на этой бирже обращаются акции 72 местных "судоходных компаний": ага, это те самые пираты – активы означенных "фирм" составляются отобранным у пленников имуществом, а также выкупами за экипажи. Биржа пользуется бешеной популярностью у местных жителей и у сомалийской диаспоры в других странах – да и сам город на пиратских дрожжах бурно растёт и развивается. Адам Смит и не подозревал, до каких зияющих высот доберётся выпущенная им из бутылки "невидимая рука рынка"!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Чучхейская деноминация

Оптимизм всё не иссякает – на экономические данные рынкам наплевать: идёт тупой рост, вызванный излиянием центробанками избыточной ликвидности. Исключением остаётся нефть, колеблющаяся у пиков, но не решающаяся их превзойти – и никель, упорно валящийся на фоне роста всего вокруг; алюминий, медь и палладий показали новые вершины года – а впереди на лихом коне скачет золото, добравшееся до 1227 долларов за унцию; под конце недели, впрочем, случилась коррекция. Запасы нефти в Штатах выросли, отбросив чуть вниз цены. На денежных рынках оживление – австралийский центробанк снова поднял ставку на 0.25% до 3.75%, а тамошние банки сразу повысили проценты по ипотеке. Банк Японии провёл экстренное заседание – разочаровав публику: ставки остались на месте, новый виток эмиссии не случился – лишь банкам дали 3-месячных кредитов на 10 трлн. йен (115 млрд. долларов); банковский министр Камеи выразил "крайнее разочарование" неподатливостью центробанка. Осведомлённые источники сообщают, что японские чиновники отбыли в США, чтоб попросить разрешения продать штатовских казначеек на 100 млрд. долларов – бюджетный дефицит огромен, поэтому японцы хотят часть резервов пустить на внутренние расходы: первая ласточка процесса, который со временем развернётся повсеместно. ЕЦБ оставил ставку на уровне 1%; Трише сообщил, что большинство решило потихоньку начать сворачивать меры накачки финансовой системы ликвидностью как исчерпавшие себя. На валютных рынках движения умеренны – в центре внимания йена, рост которой не радовал чиновников: премьер Хатояма сказал "нельзя же всё оставить как есть – и вице-премьер Канн дал понять, что власти готовы к интервенциям; всё это заставило йену активно припасть. В КНДР денежная реформа – воны деноминируют, причём, как обычно при социализме, внезапно и брутально; как следствие, отмечены экзотичные для чучхейцев стихийные протесты народонаселения – заодно и все магазины закрылись (кроме валютных); народ не оценил заботы родной партии и бросился скупать юани и доллары (на чёрном рынке). На фондовых биржах без перемен – оптимизм толкал цены вверх безотносительно экономических новостей: хороши ли, плохи ли последние – акции всё дорожали; хотя и тут в пятницу всё скорректировалось.

Источник: SmartTrade

После событий предыдущей недели все с нетерпением ждали развития событий в Дубае. Но ничего интересного не дождались: тамошний центробанк ввёл спецпрограмму закачки ликвидности в банковский сектор – что позволяет не допустить краха финансовой системы, но не решает других проблем. Держатели облигаций Dubai World создали пул во главе с британскими банками RBS, Lloyds и HSBC с целью не допустить принятия плана реструктуризации долга – если им это удастся, то формальный дефолт будет почти неизбежен; а пока агентство Fitch понизило рейтинг дубайских фондов. В Австралии вышла куча данных – и все хуже прогнозов: в июле-сентябре корпоративные прибыли упали на 2.1% за квартал и на 19.6% за год; запасы готовой продукции на складах выросли; в сентябре и октябре кредитование частного сектора падало или стояло на месте; в октябре продажи новостроек рухнули на 6.0% (худшая динамика за год с лишним), разрешения на строительство и одобрения ипотечных кредитов тоже пошли вниз; розничные продажи выросли на 0.3% за месяц лишь из-за автомобилей, подскочивших на 9.2% благодаря правительственным программам; наконец, деловая активность в сфере услуг в ноябре была заметно хуже ожиданий. Китайцы развеяли страхи публики – политбюро ЦК КПК пообещало не менять текущий курс, т.е. денежную накачку и налоговые стимулы. В Японии корпоративные капитальные затраты в третьем квартале рухнули на 24.8% за год – во второй четверти снижение равнялось 21.7%; в обрабатывающей промышленности динамика катастрофична – минус 40.7% за год. Промышленное производство в октябре выросло на 0.5% в месяц – впятеро слабее прогнозов; заработки японцев упали за год на 1.7%; число новостроек сократилось на 27.1%, а разрешения на строительство – на 40.1%; в ноябре активность в производственном секторе снова ухудшилась. Крупнейший японский банк Mitsubishi UFG собирается провести дополнительную эмиссию акций, чтобы нарастить собственный капитал на 12 млрд. долларов; а автомобильную компанию Mitsubishi Motors соблазняет французская корпорация Peugeot, предлагающая около 3 млрд. долларов за 30%-ный пакет акций японской фирмы – но та пока сопротивляется.

ВВП еврозоны в третьем квартале подтверждён на уровне +0.4% ко второй четверти и –4.1% к тому же периоду 2008 года; почти весь прирост дала работа на склад; если учесть чистый экспорт и госпрограммы стимулирования, то выйдет, что внутренний спрос уверенно упал. В Швейцарии ВВП за квартал вырос на 0.3%, а за год упал на 1.3% - тут увеличились и потребительские траты, и инвестиции, и экспорт. Германская статистика занятости болльна шизофренией: Минтруда даёт теперь данные и по "новой методике" (по ней число безработных упало в ноябре на 7 тыс.), и по старой (тут безработных, напротив, прибавилось на 10 тыс.); согласно подходам Международной организации труда, ни о каком росте занятости не может быть и речи; в еврозоне в целом в октябре уровень безработицы остался на прежнем уровне – но лишь потому, что этот самый сентябрьский уровень пересмотрели в сторону повышения до 9.8%. Розничные продажи в Германии в октябре подросли на 0.5% за месяц и упали на 1.7% за год – как и по всей Европе, виноваты в основном автомобили: госпрограммы стимулирования в этой сфере вызвали годовой взлёт регистраций новых машин в Германии и Франции на 20-25%, в Италии – на 31%, а в Великобритании – аж на 58%. Заказы на станки в Германии за год сократились на 29%. Дефляция стала отступать из-за удорожания энергоносителей и эффекта базы (год назад цены рухнули): в октябре отпускные цены производителей Еврозоны выросли на 0.2% за месяц, но остались в минусе на 6.7% за год; потребительские цены в ноябре оказались на 0.6% выше, чем год назад. В Британии чистое потребительское кредитование в октябре упало на 579 млн. фунтов (т.е. заёмщики вернули больше старых кредитов, чем взяли новых) – это рекорд с весны 1993 года; широкая денежная масса (агрегат М4) за вычетом транзакций внутри финансового сектора сжалась за год на 5.3%. Зато ипотека продолжает разбухать – подгоняя вверх цены на жильё; экономисты недовольны – ибо это чисто спекулятивное явление, способное вскоре подорвать спрос пуще прежнего. Активность в секторе строительства остаётся пониженной; стала потихоньку утихать она также в сфере услуг и производственных отраслях; потребительские настроения по версии Gfk/NOP тоже ухудшились в ноябре. ЕС ужесточил регулирование финансовой системы – британцы активно сопротивлялись, но всё же вынуждены были смириться с неизбежным, удовлетворившись небольшими уступками; меж тем, Банк Англии опасается за состояние своих банков – похоже, ему придётся более чем удвоить размеры вливаний, в противном случае ситуация может стать катастрофической. Но банки ругаются – ведь если власти помогают, то они заодно и не допускают высоких бонусов: совет директоров Royal Bank of Scotland пригрозил коллективно уйти в отставку, если ему не позволят платить премии как заблагорассудится – при том, что казённые вливания сохранятся! Ну и наглецы...

Человек Грызлов: он придёт и молча поправит всё

ВВП Канады в сентябре вырос на 0.4% в год – в 1.5-2.5 раза хуже прогнозов; ноябрьский трудовой отчёт показал феерический взлёт занятости – сразу на 79.1 тыс. человек. В Штатах до такого не дошло – но и тут число рабочих мест упало лишь на 11 тыс. (в 11-12 раз меньше ожиданий рынка), а уровень безработицы сократился с 10.2% до 10.0%. Подобный взрыв вызвал изрядные вопросы – ведь кроме недельной статистики первичных обращений за пособиями (подверженной разным искажениям), прочие индикаторы показывали ухудшение ситуации, причём все сразу: индекс рекрутингового агентства Monster сократился; другое агентство, Challenger, Gray & Christmas, сообщило о небольшом уменьшении увольнений – но много более резко (в 5.7 раза) упал и найм новых сотрудников; Conference Board констатировала уменьшение онлайн-объявлений о вакансиях; обзор от ADP показал потерю 169 тыс. мест в частном секторе – а исследование TrimTabs и вовсе говорило об утрате 255 тыс. позиций. Несоответствие с официальным отчётом просто-таки вопиющее – но объясняется оно просто: Бюро трудовой статистики выкинуло из списка частично занятых, но ищущих полную постоянную работу, аж 463 тыс. человек разом – часть из них просто исключили из рабочей силы (из-за чего численность последней упала), а остальных назвали имеющими работу: очень просто и удобно – заодно это позволило резко увеличить число человеко-часов рабочего времени в ноябре. Меж тем, реальные индикаторы рынка труда не только не улучшаются, но даже ускоряют ухудшение: медианная и средняя длительность нахождения в статусе безработного показали исторические максимумы; продолжает вертикальный взлёт и доля незанятых, не могущих найти работу в течение 27 и более недель (т.е. дольше полугода) – таковых уже 38.3% от общей массы безработных, причём за последний год эта величина почти удвоилась. Можно понять проблемы тамошних властей – им позарез нужно создать иллюзию благополучия, чтобы побудить население тратиться в самый горячий сезон, а не выходит: после хороших показателей сентября и октября в ноябре покупки резко развернулись – согласно самому популярному исследованию International Council of Shopping Centers, за год продажи просели на 0.3%, хотя рынок ждал роста сначала на 6-8%, а в последнее время (когда пошли тревожные сигналы от ритейлеров) хотя бы на 3-4%. Другие обзоры дают похожие результаты – которые в любом случае очень печальны: год назад случился памятный крах финансовых рынков, вызвавший ступор у потребителей – и если даже по сравнению с этим моментом сейчас нет прибавки, значит, дела и впрямь очень плохи. Добавил жару эмитент кредитных карт Discover Financial Services – его данные говорят о рекордном недоверии богатых людей к экономике (об этом заявило 55% опрошенных): выходит, если бедные и средний класс уже разочаровали розничный сектор, упрямо покупали только электронику с самыми большими скидками, а кроме неё лишь самое необходимое, то теперь собрались ужаться и богачи, дотоле тратившиеся куда охотнее. Спрос всё валится...

Источник: Бюро трудовой статистики США

"Бежевая книга" ФРС навевала позитив – но по сути вся радость сводится к фразе "многие настроены оптимистично". Производственные индикаторы по регионам радовали – в ноябре они выросли во всех отчётах (PMI Чикаго, ISM Нью-Йорк, NAPM Милуоки и ФРБ Далласа): тем занятнее было обнаружить довольно-таки заметное снижение общенационального индекса ISM в производственном секторе; ещё печальнее обстояли дела в сфере услуг – где аналогичный индикатор и вовсе вернулся в зону спада активности; интересно, что компоненты занятости или остались на уровнях октября, или упали – это лишний раз подтверждает искусственность оптимистичного отчёта Минтруда. Продажи автомобилей в ноябре были неплохи, хотя их рост остановился – причём даже для этого производители вынуждены были увеличить скидки и подарки покупателям. Развеселили комментаторы, радостно сообщившие, что, мол, вот наконец в октябре помесячная динамика расходов на строительство вышла в ноль после 5 месяцев спада – при этом они упустили, что показатель сентября был пересмотрен с +0.8% до –1.6%: неплохое "уточнение"? Секретарь Казначейства Гайтнер начал уже прозрачно намекать на скорое сворачивание программ стимулирования экономического роста – а глава Фед Бернанке заговорил о начале сокращения монетарных стимулов (т.е. эмиссии); всё это призвано успокоить общественность, недовольную плохим состоянием рынка труда с одновременным образованием пузырей на финансовых рынках и жирных бонусов банкиров – поскольку шли слушания о выдвижении Бернанке на второй срок в качестве руководителя ФРС, создать благоприятный фон было необходимо. Бернанке советует иностранцам заняться своими делами (а не критиковать дешёвый доллар и низкие ставки в США) и жёстко противится регулированию центробанка со стороны общества – что лишь увеличивает раздражение сенаторов. Bank of America решил вернуть властям полученную от них помощь – чтоб не лишиться хороших премий; часть средств привлечена на рынке с помощью эмиссии акций, а остальное будет взято из собственных резервов – банк сократил оценки размера своих плохих кредитов, что и позволило ему урезать резервы: похоже, уроки годичной давности впрок не пошли – что ж, значит, придётся их пройти повторно! Очередной громкий арест на Уолл-Стрит –ФБР сцапало адвоката Ротштейна из Флориды, обвиняемого в создании пирамиды: фирма Ротштейн-Розенфельд-Адлер собирала деньги под фиктивные строительные проекты, в реальности присваивая клиентские деньги и покрывая их свежими поступлениями – в общем, очередной Мэдофф, а размер убытков оценивается в 1 млрд. долларов; по предъявленным обвинениям мошеннику грозит 100 лет тюрьмы – а кое-что перепадёт и чиновникам, которых Ротштейн умасливал взятками; ещё он финансировал всех крупных политиков региона – последние теперь мрачно возвращают полученные пожертвования; полиция уже отобрала у злодея 87-футовую яхту, а также 21 (!!!) дом и 20 элитных автомобилей.

В России экономических показателей было мало. Потребительские цены после 3 месяцев якобы нулевого роста распухли в ноябре на 0.3% против октября и на 9.1% к ноябрю 2008 года – как обычно, в авангарде коммунальные услуги, подорожавшие за год на 21-25%. Валютные резервы России продолжают пухнуть (уже 450 млрд. долларов), а Резервный фонд – худеть: последнему не помогло даже поступление свежих 183 млрд. рублей нефтегазовых доходов – их перебило перечисление в бюджет 240 млрд., так что в фонде осталось 75 млрд. долларов. МЭР "поправило" Минфин в оценке ВВП как в этом году, так и в прошлом – при этом отмеченная нами ранее странность (никак не совпадающая с официальными оценками годовая динамика) заметно уменьшилась: но даже при указанных числах годовое падение экономики в ноябре должно составить 10% вместо заявленных 8.1% - ну да ладно, все ведомства дают свои (разные) числа, что приходится принять как данность. Зато устные заявления чиновники вроде согласовали – министр финансов Кудрин обещает темп падения ВВП за 2009 год "более 8.5%", а премьер Путин указал более конкретный диапазон 8.5-8.7%. Он же пообещал выдать за год увеличение сельскохозяйственного производства на 0.5% - откуда такая оценка, сказать сложно, ибо по итогам января-октября в отрасли отмечается снижение на 0.1%; и уж совсем странно выглядит посул увидеть 10%-ный рост в животноводстве – по итогам первых 10 месяцев года даже производство мяса (растущее из-за перманентного забоя скота) увеличилось лишь на 7.0%; молока сдали больше всего на 0.3%, а яиц – на 4.1%. Вообще, премьер был разговорчив – он устроил 4-часовую прямую линию с телезрителями, по "плотности пустоты" на единицу времени сравнимую с президентским посланием – но тут ещё и антураж подготовили, эффектно устранив нежелательных вопрошателей: саяногорского журналиста отправили в санаторий, а профсоюзную активистку из Пикалёво заперли в заводском кабинете – но с интернетом власти не дружат, поэтому в телевизионной бегущей строке отобразился текст из Сети, призывавший Путина уйти "раз и навсегда", поскольку "премьер никакой". Зато "правильные люди" были подготовлены по всем советским лекалам – особенно умилил 12-летний мальчик, всерьёз интересовавшийся пенсиями в середине века; Путин похвалил предусмотрительного ребёнка, в свойственной ему манере прокомментировав так - "Помните, как стрекоза что-то лето красное пропела, и потом у неё возникли зимой проблемы". Ещё он заявил: "Если в советские годы за все десятилетия было построено 35-38 крупных энергоблоков, то в ближайшие 10 лет мы планируем построить 30-32. Объём колоссальный" - т.е. правительство хочет за 10 лет почти удвоить генерирующую мощность энергетики? О реальности этих посулов предоставим нашим читателям судить самостоятельно.

Двое судей Конституционного суда России, Кононов и Ярославцев, неосторожно сообщили прессе о своей тревоге за текущее состояние правосудия в стране – за что были с позором изгнаны из самого гуманного суда в мире. А слуги правосудия меж тем продолжают привычно развлекаться – так, некто Силаев, референт замминистра внутренних дел Суходольского, столь озаботился судьбой страны, что разгуливал по своему кабинету в здании МВД с кухонным ножом наперевес, причём в ходе мудрых размышлений "случайно наткнулся на стену" и получил проникающее ножевое ранение; умилению от этой картины немного мешает то, что в кабинете одновременно находилось ещё 2 пьяных полковника милиции. Но это всё пустяки – СМИ сообщают, что Россию спасёт чистая вода, которой обещает залить страну спикер думы Грызлов: он запатентовал способ получения оной воды из абсолютно любой жидкости, включая даже радиоактивную, посредством "уникальных нанофильтров" - один из которых, кстати, называется "Золотая формула Шойгу". Соавтором изобретения века является некто Петрик, 63-летний академик шести академий и хороший знакомец Кашпировского, чей славный трудовой путь прервали в 1984 году проклятые коммунисты, засадившие гениального самородка в кутузку за грабёж, вымогательство, мошенничество и прочие мелкие грешки. Послушаем же гения, который вскоре осчастливит Россию – его способности безграничны: "Я впервые в мире могу получать драгоценные камни любого размера и красоты... Я поливаю углеродное соединение секретной жидкостью, и она вспучивается, создавая сорбент. Мы разрываем связи между атомами без всякой затраты энергии... Мои открытия уникальны. Ничего подобного мир не видел. Этими изобретениями я опередил науку на 20 лет... Не пытайтесь ничего понять! Понять не реально!.. Как только вы будете привлекать знания, будет осечка... не будет ничего получаться!". А ещё он освоил технологию изготовления скрипок Страдивари (и заодно научился играть на них лучше любых скрипачей), умеет дома получать (в промышленных масштабах!) изотоп осмий-187, знает формулу беспроигрышной игры в казино и разбивает руками 6 кирпичей; ездит на Майбахе (стоимостью около 300 тыс. евро), живёт в имении около Питера, стоящем на авторской пирамиде Хеопса – излучение которой продлевает жизнь до 140 лет. Ну что, прониклись? Так вот, обладатель столь блистательных дарований 2.5 года назад честно победил на партийном конкурсе Единой России, взяв там первое и второе места (о других участниках конкурса ничего не известно) – и вдохновил партию на программу "Чистая вода": Грызлов в январе оценивал её в 15 триллионов рублей за 10 лет; кризис, однако, крепчал – и к лету стоимость проекта усохла в 100 раз, всё же оставшись весьма внушительной. Как там у Юлия Кима?

Нет, я не плачу и не рыдаю, На все вопросы я открыто отвечаю, Что наша жизнь – игра, и кто ж тому виной, Что я увлекся этою игрой? И перед кем же мне извиняться? Мне уступают – я не смею отказаться. И разве мой талант и мой волшебный дар Не заслужили скромный гонорар? И согласитесь, какая прелесть Мгновенно в яблочко попасть, почти не целясь. Орлиный взор, напор, изящный поворот, - И прямо в руки – запретный плод. О наслаждение – скользить по краю, Замрите, ангелы, смотрите – я играю! Моих грехов разбор оставьте до поры, Вы оцените красоту игры!

Оценим, да. Но и привычный в наши дни разгул остапов ибрагимовичей приобрёл в этой истории совсем уж фантасмагорические черты благодаря активному соучастию спикера российского парламента. Нанотехнологии, панацея от всех бед, гений-самоучка, правящая партия – всё смешалось тут; ну и "скромный гонорар" тоже присутствует – не без того, да. И над всем этим эпическим полотном парит Человек Грызлов – он придёт и молча поправит всё. O tempora, o mores!..

Сергей Егишянц,

Добрый день. Политическая жизнь бьёт ключом – хотя пока и удерживается в привычном русле. На минувшей неделе стало известно, что японский премьер Хатояма изобретателен в деле привлечения денег: за предыдущие 5 лет он получил почти миллиард йен (без малого 10 млн. долларов) в подарок от собственной матери – публика умилилась семейной идиллией, но циники выказали менее добрые чувства; и уж никто не умилился приходом и иных сумм от фиктивных доноров политических фондов – в общем, японские политики в своём репертуаре. Gallup исследовал доверие американцев к президенту Обаме – и увидел падение рейтинга ниже 50%: из 11 послевоенных предшественников нынешнего хозяина Белого Дома лишь трое (Форд, Клинтон и Рейган) теряли популярность быстрее. Обзор Rasmussen Reports показал, что дела главы Казначейства Гайтнера печальнее – ему рады лишь 20% американцев, а 42% настроены однозначно негативно; забавно, что бизнес относится к министру финансов ещё хуже – тут доля недовольных равна 47%. Вдохновившись этими числами, конгрессмен-республиканец Брейди набросился на Гайтнера с упрёками и предложил убраться со своего поста – но тот саркастически парировал "Это политика вашей партии так расстроила наши дела"; так или иначе, возможная смена караула в Казначействе уже обсуждается – и туда прочат нынешнего главу J.P.Morgan Chase с красноречивой фамилией Демон: оно и понятно – не всё же из Goldman Sachs рекрутировать начальство, надобно и прочих олигархов не обижать.

Дубайский дефолт

Рынки сошли с ума, изобразив на прошлой неделе пляску святого Витта. Тон задало золото, мощным ударом взлетевшее к отметке 1200 долларов за унцию – тому есть кое-какие резоны (пресса писала о желании Индии прикупить ещё пару сотен тонн жёлтого металла из закромов МВФ), но это не так важно: господствует ажиотаж – публика дружно бросилась в золото, воспринимая его как убежище от всего вокруг; спекулятивное давление огромно – это чревато внезапным резким провалом, что и подтвердилось в ночь на пятницу, когда за несколько часов цена рухнула на 5%: впрочем, ненадолго. Топливо и промышленные металлы стояли на месте за отсутствием причин для полётов. На денежных рынках отметим снижение ставок венгерским и российским центробанками – в обоих случаях на 0.5%, до 6.5% и 9.0% соответственно; Банк Польши не стал менять текущий уровень своей ставки (3.5%). Протокол предыдущего заседания Банка Японии показал, что там нет желания сворачивать программы ускоренной эмиссии – хотя они истекают в марте, центробанкирам хочется порезвиться ещё; такие же сигналы исходят от их штатовских коллег – глава ФРС Сент-Луиса Буллард уверен, что выкуп ипотечных бумаг нужно продолжить и после финиша этого плана. Аукционы по размещению казначейских облигаций в США прошли неплохо, т.е. никаких угроз американскому долгу пока не видно; зато они очевидны касательно Греции – и тут любопытен распространившийся по рынкам слух о готовности КНР скупить четверть греческого госдолга (на 80 млрд. евро). Валютам было жарко: Вьетнам девальвировал донг и собрался поднимать ставки для повышения привлекательности национальной валюты; замминистра иностранных дел Китая Чжан пообещал "повысить гибкость" курсообразования юаня (что расценено как подготовка к ревальвации); видный чиновник Банка России Швецов сообщил о намерении ввести в корзину валютных резервов ещё и канадский доллар. Всё это уронило бакс до новых низов, а в четверг и пятницу последовали мощные полёты из-за новостей от ОАЭ (подробнее об этом ниже) – в итоге йены выросла до 14-летнего максимума к доллару, вызвав намёки на интервенции со стороны японских чиновников; а швейцарцы намекать не стали – и вмешались в торги, не допустив дальнейшего роста франка. Фондовые биржи метались вверх-вниз, особенно в Азии: китайцы то росли на 2-3%, то падали на 3-4%, биржа Токио показала 4-месячный минимум; зато американцы установили очередные пики – но под конец недели с них свалились. Участились сообщения о крупных инсайдерских продажах – последними звёздами стали зампред Goldman Sachs Эванс (он сбыл с рук акций на 12 млн. долларов, около 9% своего пакета) и сын главы News Corporation Мёрдок (на 28 млн., примерно 50% пакета): само по себе это ни о чём не говорит – но всё же уход инсайдеров из акций в деньги при обратном движении толп чайников наводит на невесёлые размышления.

Источник: SmartTrade

Экономические новости в целом без изменений – за пределами программ стимулирования всё невесело. В 3 кв. инвестиции в Австралии сократились на 3.9% ко второй четверти (в 20 раз хуже прогнозов). Китайский регулятор потребовал от местных банков до конца года исполнить ужесточённые требования достаточности собственного капитала по отношению к рисковым активам (в основном к выданным займам) – 5 ведущих кредиторов тут же представили соответствующие планы: эксперты пишут, что банкам нужно привлечь как минимум 50 млрд. долларов – думается, это только начало, ибо вскоре немалая часть гигантских займов этого года окажется "плохой". У японских банков похожие проблемы – но цена вопроса чуть пониже. Китайцы ещё ужесточили регулирование деривативов – ослабив возможности глобальных финансовых игроков баловаться этими штучками на тамошнем рынке. В Японии в октябре профицит торгового баланса оказался намного выше прогнозов – тому виной обвал импорта (за год на 35.6%), опередивший снижение экспорта (на 23.2%): внутренний спрос очень слаб, а внешний подпитывается китайскими кредитами – но это временное явление, чего нельзя сказать о печальной динамике вывоза в США (-27.6%) и ЕС (-29.0%). Дефляция наступает – в октябре потребительские цены упали ещё на 0.1% - но поскольку прошлой осенью сжатие уже началось, падение цен за год чуть замедлилось (до –2.2% против –2.3% в сентябре и –2.4% в августе); судя по токийским данным за ноябрь, эти процессы продолжат своё развитие. Реальные расходы домохозяйств оказались на 1.6% выше, чем год назад – это следствие программ стимулирования: реальные располагаемые доходы за последние 12 месяцев сократились на 1.9% - и только халявные раздачи поддерживают хромающий спрос. Об этой хромоте говорит и падение розничных продаж на 0.9% за год – впрочем, это меньше, чем в предыдущие месяцы; но реального улучшения нет – просто госпрограммы стимулирования вызвали взлёт продаж автомобилей на 11.6%. Уровень безработицы опять упал (с 5.3% до 5.1%) – японцы занимаются теми же искажениями, что американцы: не ищет человек работу "активно прямо сейчас" - долой из списка безработных! Самой шокирующей новостью из Азии стал полугодовой мораторий на выплаты по долгу эмиратских госфондов во главе с Dubai World – владельцы недвижимости (которая за последний год подешевела в ОАЭ вдвое), портов и прочих жирных активов с суммой обязательств около 80 млрд. долларов оказались неплатёжеспособны, а власти не захотели помочь, хотя недавно заверяли инвесторов в обратном: т.е. кредиторов (в основном это британские банки) кинули – рынки ответили обвалом, а стоимость страхования от дефолта для стран Персидского залива взмыла ввысь.

В Германии динамику ВВП подтвердили на уровне +0.7% за квартал и –4.8% за год – но компоненты шокировали экспертов: если б не работа на склад, то ВВП бы упал – прирост запасов готовой продукции раздул его на 1.5%, а частное потребление и (что особо удивило) чистый экспорт отняли у него 0.5%. В Британии оценку ВВП улучшили на 0.1%, но динамика всё же отрицательная (–0.3% за квартал и –5.1% за год); зато расходы потребителей стабилизировались – но падение зарплат (на 0.4% к апрелю-июню) не вдохновляет в этом плане; ужасны инвестиции, просевшие на 3.0% за квартал и на 21.7% за год – в производственной сфере эти показатели равны –9.5% и –28.9% соответственно. В Германии в сентябре строительные заказы обвалились сразу на 5.9% в месяц; во Франции в августе-октябре число новостроек было на 17.5% ниже, чем год назад; в Британии ипотечное кредитование в октябре чуть подросло – но оказалось слабее ожиданий. Розничные продажи в Италии в сентябре упали на 0.1% к августу и на 1.6% к сентябрю 2008 года; обзор Конфедерации британских промышленников по рознице в ноябре, напротив, вышел довольно-таки радужным. Годовой рост денежной массы М3 в еврозоне ужался до жалких 0.3%, а кредитование частного сектора (корпораций и домохозяйств) быстро валится – за год оно просело на 0.8%. Промышленные заказы в еврозоне в сентябре выросли на 1.5% к августу – спасибо Франции (+5.7%), Германии и Италии (по +1.5%); но августовский показатель пересмотрели на 1.4% вниз; за год заказы просели на 16.5%; генератором роста стал однократный спрос на большегрузный транспорт – без его учёта заказы упали на 1.2% за месяц и на 18.2% за год. Во Франции плох рынок труда: в октябре число зарегистрированных безработных увеличилось на 52.4 тыс. – в 2.5 раза больше, чем месяцем раньше. Зато индексы настроений улучшаются – и бизнес-климат в Германии от института IFO, и деловая активность, экономические настроения и деловой климат в еврозоне: аналитики, однако, устали трубить в фанфары и стали выражать скептицизм. Из корпоративных новостей Европы выделим неплатёжеспособность германского банка WestLB – по данным Frankfurter Allgemeine Zeitung, правительство требует от него найти источник пополнения капитала в 5-6 млрд. евро не позже 30 ноября (т.е. этого понедельника), иначе его закроют; но против этого выступают власти земли Северный Рейн-Вестфалия, чьим банком он является – тут через несколько месяцев предстоят выборы, поэтому стабильность прежде всего; значит, земельное начальство постарается спасти банк – впрочем, посмотрим.

ВВП США пересмотрели вниз: рост за квартал равен 0.7% вместо предварительных 0.9% – а мы писали, что за вычетом госзакупок, стимулов и запасов динамика ВВП явно минусовая. Корпоративные прибыли выросли за квартал на 2.7% - благодаря финансовому сектору, доля которого в общей прибыли корпораций снова перевалила за 50%; а 10-летняя средняя этого показателя достигла исторического максимума – когда-то она равнялась 20-30%, но благодаря рейганомике взлетела, и теперь половина чистого дохода в экономике приходится на финансистов. Заказы на товары длительного пользования в октябре упали на 0.6% против ожиданий роста на 0.6% – а показатель прошлого месяца пересмотрели на 1.0% вверх; без транспортного сектора всё хуже – сентябрь пересмотрели вверх на 0.9%, но октябрьское число вышло на 2.3% слабее прогноза; за год заказы упали на 23.0%, в т.ч. чистые капитальные – на 21.0% (за месяц на 2.9%); в машиностроении обвал за месяц на 8.0%, а за год – на 27.9%. Обзор S&P/Case-Shiller показал, что цены на жильё в сентябре замедлили рост – восстановление выдыхается. Зато объём продаж жилья летит вверх благодаря налоговому кредиту государства: в октябре вторичный рынок подскочил на 10.1%, а первичный – на 6.2%; но для экономики это плохо, ибо стимулы заставляют людей тратить, что сокращает их спрос на другие направления – а отдача минимальна, ибо основные покупки идут на вторичный рынок (в выигрыше одни риэлторы), да и на первичном в ход идут ранее построенные дома, а новое строительство слабо Перспективы печальны: как пишет Washington Post, с 12 декабря ипотечное агентство Fannie Mae ужесточает условия выдачи кредитов – теперь их дадут тем, у кого рейтинг выше 620 (раньше достаточно было 580). Частные номинальные доходы в октябре выросли на 0.2%, а расходы – на 0.7%; с учётом инфляции доходы упали на 0.1%, а расходы выросли на 0.4%; норма сбережений сократилась с 4.6% до 4.4%. Потребительские настроения в ноябре по версии Conference Board чуть улучшились, а согласно Мичиганскому университету – слегка помрачнели; недельное исследование ABC News/Washington Post говорит об ухудшении; обращения за пособиями по безработице резко просели – в ближайшую пятницу ждём трудового отчёта за ноябрь. Индексы производственной активности тоже неоднозначны: ФРБ Канзас-Сити констатировал заметное улучшение, а ФРБ Ричмонда – значимое ухудшение.

Источник: Бюро экономического анализа США

Чёрная пятница

Отчёт Hewlett-Packard вышел примерно как ждали – прибыль выросла на 14%, но выручка упала на 5-6%. General Motors не смогла продать ещё и Saab – теперь, как говорят, попросту закроет заводы последнего, дающие убытки. Протокол последнего заседания Фед был в целом оптимистичен: прогноз ВВП на 2010 год повышен, а оценка безработицы – понижена; тревожит обвал банковского кредитования по всем фронтам. Плоха ипотека: согласно Wall Street Journal, уже 23% заёмщиков должны банкам больше, чем стоят их дома – это 10.7 млн. домохозяйств, часть которых может в любой момент прекратить выплаты. Очередное банкротство в банковской сфере оказалось 124-м с начала года; оставшиеся в живых урезают кредит – в июле-сентябре падение к апрелю-июню составило 2.8%, а после этого процесс ещё ускорился. ФРС раздражена – и чтоб сконцентрироваться на основных проблемах, потребовала от крупных банков, уже получивших госпомощь, побыстрее её вернуть: речь о таких монстрах, как Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, GMAC и т.д. Федеральная корпорация страхования депозитов увеличила оценку числа проблемных банков по итогам третьего квартала до 552 против 416 летом; баланс корпорации, отягощённый помощью банкротам, сведён с дефицитом в 8.2 млрд. долларов. О трудностях банков вообще синхронно заговорили многие: так, глава МВФ Стросс-Кан сообщил, что до сих пор банки скрывают половину понесённых убытков – и это касается больше Европы, чем США. Wall Street Journal напомнил, что банки по всему миру должны до 2015 года погасить обязательств на 10 трлн. долларов, в т.ч. на 7 трлн. до 2012 года – а тут тяжелее всего американцам и британцам. Агентство Standard & Poor’s заявило, что почти всем крупнейшим банкам мира надо увеличить капитал, иначе они могут повалиться от любого кризиса – в числе особо отстающих названы все ирландские и японские банки, многие испанские, а также американские Citigroup и Bank of America, германские Deutsche Zentral и Deutsche Bank и швейцарский UBS; в передовиках ходят HSBC, Dexia, ING и Nordea.

Самое пристальное внимание уделяется началу сезона агрессивных продаж в США со Дня благодарения и следующей за ним Чёрной пятницы. Ритейлеры озабочены перспективами на этот период, обеспечивающий им 40% годовой выручки – к тому же все помнят, как год назад гигантская толпа, стремясь успеть к максимальным скидкам, рано утром в пятницу раздавила насмерть менеджера Wal-Mart в магазине на Лонг-Айленде: теперь сети предлагают дисконт уже в четверг – сам Wal-Mart открылся в 5 утра пятницы и продаёт, к примеру, 46-дюймовый плоский телевизор за Sony Bravia 798 долларов (на 19% дешевле обычного); магазины сети Toys `R` Us и вовсе открылись в полночь пятницы. Обедневшие потребители стремятся застать максимальные скидки – так, менеджеры магазина сети Best Buy в пригороде Цинциннати сообщили Associated Press, что, готовясь к открытию в пятницу, публика ставила палатки уже в 17.30 в среду: в 4 утра пятницы магазин начал раздавать людям талоны на главный дефицит – ноутбуки и телевизоры. У другого магазина той же сети в городе Фраминхем, штат Массачусетс, мощной очереди выстроилась уже в четверг в 16 часов – публика хочет схватить 32-дюймовый плоский телевизор Dynex за 299 долларов. Спешить есть куда: менеджеры магазина Wal-Mart в Мариэтте, штат Джорджия, сообщили, что все товары по горячим скидкам распроданы уже к 7 утра пятницы – т.е. за неполных 2 часа с начала работы. Телевизоры, компьютеры и видеокамеры интересны в основном мощными скидками; но покупатели, добыв заветную электронику, больше ничего относительно дорогого покупать не хотят – переключаясь, например, на банные полотенца по 2 доллара за комплект, дешёвую кухонную утварь и игрушки. 47-летняя Робин Фрайман, работница пищевой промышленности, пожаловалась перед магазином Best Buy в городе Маунт Ораб, штат Огайо, что ей урезали рабочую неделю с 40 до 25 часов, а заодно и зарплату: теперь она покупает одежду и другие нужные вещи – а из прочего расщедрилась лишь на видеокамеру Nikon для дочери за 172 доллара (скидка 43%); "конечно!" - объяснила она – "какая техника? нам на еду денег едва хватает!" 26-летняя мать троих детей Джой МакГейвин из города Питтстон, штат Пенсильвания, вынуждена отказаться от покупок в "слишком дорогом" Wal-Mart в пользу совсем дешёвого Big Lots – её муж трудится на двух работах (автомехаником и продавцом запчастей для машин), но денег не хватает, поэтому расходы урезаны в сравнении с прошлым годом. Они не одиноки: 93% американцев заявили, что потратят в сезон праздничных покупок не больше, чем в провальном прошлом году; 80% платят только наличными (никаких кредиток!); 20% заявили о невыносимом бремени долга (против 15% весной: "несмотря на всю болтовню о зелёных ростках" - ехидно заметили журналисты). На среднем домохозяйстве висит долг в 46 тыс. долларов (по номиналу – с процентами ноша тяжелее в 2 с лишним раза), в реальном выражении это в 3.5 раза больше, чем в начале 1980-х, когда безработица была сопоставима по масштабу с нынешней. Ритейлеры приободрились было после хороших покупок в районе Хэллоуина – но с тех пор дела опять пошли вяло: проседание частного спроса – ключевой аспект кризиса, который никакими "драндулетами" не побороть.

В России МЭР выдало отчёт за октябрь – судя по нему, во власти царит дикий бардак. Мы писали, что в реальном выражении ВВП в октябре был на 13.0-13.5% ниже, чем год назад – но власти должны показать –8% для позитивного эффекта. Так и вышло – МЭР показало –8.1%, к тому же задним числом (вдруг не заметят!?) пересмотрело сентябрьский показатель с –8.6% до совсем абсурдных –7.8% (на самом деле в первый месяц осени годовое падение составило минимум 11%). Логично было предположить, что при этом номинальный размер ВВП был скорректирован в сторону повышения – ничуть не бывало: его величина оказалась ещё на 2.2% ниже, чем по оценке Минфина, исходя из которой мы писали о 13% снижения! Смотрите сами – даже оптимистичные кудринские числа дают в октябре 2009 года 3656 трлн. рублей против 4007 трлн. год назад: имеем снижение номинального ВВП на 8.8% в год – чтобы отсюда получить падение на 8.1% в реальном выражении, дефлятор должен равняться –0.8%; согласно Росстату, потребительские цены в октябре были на 9.7% выше, чем год назад, отпускные цены производителей – на 1.8% ниже, а тарифы на грузоперевозки выросли на 9.7%; отсюда вырисовывается дефлятор примерно плюс 4.5-5.0%, но никак не минус 0.8%. Если брать числа МЭР, то там и вовсе потребен дефлятор минус 2.9% - явный бред: в общем, наши властные статистики запутались в своём же вранье. Покомпонентно та же ерунда – инвестиции якобы уменьшили темп снижения (в октябре –17.9% против –18.6% месяцем раньше): но игрища с дефлятором там ещё абсурднее. Промышленное производство с сезонной и календарной очисткой в октябре упало к сентябрю на 1.0%, в т.ч. обрабатывающий сектор – на 2.6%. Красноречиво сальдо результатов российских предприятий за январь-октябрь: в добывающих секторах прибыль упала на 27.8% в год, а в обрабатывающих – на 64.4%: но производство и распределение электроэнергии, газа и воды показало взлёт прибыли в 3.2 раза – спасибо перманентному повышению тарифов. Объём импорта в октябре оказался на 33.5% ниже, чем год назад – вроде неплохо, но структура печалит: продовольствие просело на 14.7%, а одежда и обувь – на 24.8%, т.е. потребительские товары слабо замещаются внутренним производителем; зато ввоз продукции машиностроения рухнул на 42.7% - а нужно-то, чтоб было наоборот! Даже бредовая официальная статистика занятости свидетельствует о росте увольнений – а приватно бизнес грозится удвоить и даже утроить безработицу всего за полгода.

Рубль мрачно реагировал на Дубайский дефолт – хотя ничего особо страшного не случилось. Денежная масса М0 остаётся придавленной (за год –10.0%, близко к сентябрьскому рекорду –10.7%), зато М2 вышла в плюс – народ, испугавшись агитпропа, побежал из валютных депозитов в рублёвые (первые в М2 не входят, а вторые учитываются). Центробанк заявил, что финансовый сектор в порядке – и стал активно сворачивать антикризисные меры; официальная оценка доли проблемных кредитов много ниже, чем реальность – в общем, и тут полная неадекватность. Остальные новости по нашей стране смахивают на сборник анекдотов. Клиенты пожаловались Российскому союзу автостраховщиков на Городскую страховую компанию – союз решил устроить в ней проверку, но не сумел, поскольку означенная фирма "не была обнаружена", т.е. попросту испарилась. Президент Медведев в последнее время радует свежими инновационными идеями: после сокращения часовых поясов он занялся строительством дорог – и удивился, почему это в России они в десятки раз дороже, чем в иных странах; в итоге он посоветовал "вдумчиво"отнестись к проблеме. В довершение всего глава государства с энтузиазмом предложил начать массовое строительство дирижаблей для нефтяников и газовиков – стоимостью в сотни миллионов долларов каждый: надо полагать, потом придётся "вдумчиво" решать вопрос – а почему это они много дороже самолётов. Ну а пальму первенства мы бы отдали властям острова Сахалин – они решили встретить новый год под зажигательные выступления барабанщиков из... Бурунди: дёшево (всего 490 тыс. рублей) и сердито! Бурундийские барабанщики гордо поведали, что выступают перед сильными россиянского мира сего вот уже 10 лет – и не раз наблюдали, как на следующее утро после таких концертов чиновники и бизнесмены важно рассказывали о трудной командировке, из которой они только что вернулись. Надеемся, сахалинские власти окажутся изобретательнее – подобное мероприятие достойно быть названным как минимум Международной конференцией по инновациям!

Иллюстрации: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Состояние мировой экономики улучшается, однако будет ли восстановление устойчивым, зависит от действий властей, считает директор-распорядитель Международного валютного фонда Доминик Стросс-Кан, передает Reuters.

По мнению Д.Стросс-Кана, главной задачей руководства развитых стран станет решение бюджетных проблем, возникших в результате осуществления масштабных антикризисных мер. Однако он отметил, что полный отказ от них пока еще преждевременен.

"Мы рекомендуем сделать выбор в пользу излишней осторожности, поскольку даже если это и будет ошибкой, то отказ раньше времени обойдется дороже отказа слишком позднего", - говорится в тексте, подготовленном Д.Стросс-Каном для выступления на ежегодной конференции Конфедерации британской промышленности в Лондоне.

Глава МВФ похвалил антикризисную политику правительств и центробанков, выделивших триллионы долларов в качестве денежно-кредитных и бюджетных стимулов для преодоления глобального экономического спада.

"Стабильность восстановления будет зависеть от решений, которые примут политики в ближайшие месяцы", - отметил Д.Стросс-Кан.

Глава МВФ полагает, что большую опасность для развитых экономик представляет мягкая фискальная, а не денежно-кредитная политика. Долговая нагрузка многих стран сильно выросла за последний год, что должно заставить их разработать план достижения бюджетного баланса.

"Я вижу меньше проблем, связанных с денежно-кредитной политикой", - отметил Д.Стросс- Кан.

Как отметил Д.Стросс-Кан, мировой кризис приведет к смене модели роста глобальной экономики: американские потребители больше не смогут быть ее локомотивом и на эту роль сегодня претендуют быстроразвивающиеся азиатские экономики, в первую очередь, Китай.

Украину включили в список стран, в которых ведение бизнеса считается очень рискованным. Об этом говорится в исследовании лондонской компании Credit Market Analysis.  

В частности, по оценкам аналитиков, наибольший риск для инвесторов представляют государственные облигации Украины, Аргентины, Венесуэлы, Латвии, Исландии, Литвы, Казахстана, Ливана и России.  

В рейтинге наиболее надежных эмитентов гособлигаций лидерами стали Австралия и Новая Зеландия, вытеснив с передовых позиций Швейцарию и Японию.  

Аналитики объясняют, что рост цен на сырье поддерживает восстановление экономик Австралии и Новой Зеландии, что положительно сказывается на их привлекательности для инвесторов.

Credit Market Analysis - компания, которая специализируется на бизнес-оценке компаний, городов и стран мира для возможности инвестирования. Главный офис размещен в Лондоне. Также имеются региональные представительства в Нью-Йорке и Сингапуре. С оценками компании считаются практически все финансовые и бизнес корпорации ведущих стран мира.

В США закрыт очередной региональный банк. Служба по финансовому регулированию штата Флорида отозвала лицензию у местного Commerce Bank of Southwest Florida, поручив ликвидацию его активов на сумму около 80 млн долл. Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC).

Как сообщается в пресс-релизе FDIC, активы банкрота были проданы банку Central Bank из Миннесоты, который также взял на себя обслуживание всех клиентских счетов лопнувшего банка.

Вслед за последним объявлением FDIC количество рухнувших в этом году американских банков достигло 124, сообщает CNNMoney. В прошлом году этот показатель равнялся 25.

При этом в так называемом "списке проблемных банков" FDIC на сегодняшний день числится 416 организаций. Каждый из этих банков может лопнуть в ближайшее время.