Сергей Егишянц,  Главной новостью минувшей недели стал арест главы МВФ Стросс-Кана

Добрый день. Главной новостью минувшей недели стал арест главы МВФ Стросс-Кана в США по обвинению в попытке изнасилования горничной отеля – и хотя за пылким Домиником тянется изрядный шлейф специфических отношений с женским полом, нынешняя история фантасмагорична. Горничная, забредшая в самый дорогой номер, пока высокий постоялец ещё не съехал; внезапное принуждение к странной процедуре; якобы бегство (но чиновник заранее купил билет именно на этот самолёт); заверения адвокатов в алиби – и их неполиткорректные эскапады по адресу уродливой иммигрантки из Ганы, на которую-де не мог польститься старый ловелас: всё это очень странно. Стросс-Кана поместили в самую мерзкую в округе тюрьму, содержат в режиме "а он часом не самоубийца?" (надев смирительную рубашку), не освободили под залог (но затем выпустили под домашний арест) и грозят засадить на 70 лет – а некая француженка "припомнила", что похотливый чиновник приставал к ней ещё 10 лет назад. Пришлось Стросс-Кану покинуть свой пост – но он обещал бороться и отверг обвинения. Замену ищут – европейцы хотят продвинуть своего кандидата в лице министрессы финансов той же Франции Кристин Лагар (её не обвинят в домогательствах?); США не против, а развивающиеся страны хотят использовать момент и протолкнуть своих – главу Банка Израиля Стэнли Фишера, министра экономики Турции Кемаля Дервиша или бывшего главу Минфина ЮАР Тревора Мэньюэла.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

"Репрофилирование" вместо "реструктуризации"

Денежные рынки. Протокол заседания ФРС США оказался чуть жёстче обычного – монетарное ужесточение может начаться раньше ожидаемого; новые планы количественного смягчения "маловероятны", инфляционные риски беспокоят – но конкретики в планах повышения ставок и обратной продажи активов нет. Протокол Банка Англии повторил прошлые: Сентанс хотел повысить ставку на 0.50% (чем и завершил свою карьеру – с июня его место в центробанке займёт представитель Goldman Sachs Броудбент), а Дейл и Уил – на 0.25%; Поузен голосовал за расширение эмиссии. Японское правительство всеми силами посылало намёки центробанку – мол, расширьте эмиссию, без этого нам тяжко! Но Банк Японии намёков не понял, не изменив параметры монетарной политики – даже штатный голубь Нисимура отказался от призывов усилить печатание денег. Отметим понижение агентством Moody's рейтинга всех четырёх ведущих банков Австралии – если ипотечные пузыри начнут там лопаться, то продолжение последует. США достигли предела заимствований, который Конгресс отказался поднять – Минфин прекратил перечисление денег в пенсионные фонды госслужащих: но психическая атака не помогла – республиканцы её проигнорировали; и тогда глава Казначейства Гайтнер стал грозить дефолтом – хотя и оговорился, что до 2 августа его ведомство продержится. Но это всё игрища – а реально госдолг США скоро превысит 100% ВВП; и этот процесс пока только ускоряется.

Источник: TradingEconomics.com

Европейские дела идут привычным чередом. Жёсткая позиция бундесканцлерин Меркель вызвала суровую критику её предшественника Шрёдера – мол, Ангела слишком заботится об общественном мнении Германии и слишком заискивает перед "жёлтой прессой", из-за чего она на редкость медленно реагирует на проблемы в Евросоюзе; вместо этого ей следовало бы надавить на банки и прочих держателей бондов периферии, дабы они согласились получить лоссы и тем дали странам-страдальцам время на реформы. Пока же судьба Греции всё туманнее – теперь и высокие чиновники ЕС уже не отвергают возможность дефолта, хотя пытаются скрыть это словесной эквилибристикой: "реструктуризации" не будет – зато возможно "репрофилирование"! Что в лоб, что по лбу – и первым это понял ЕЦБ, жёстко отвергающий любые формы акций такого рода: глава центробанка Трише даже ушёл хлопнув дверью с совещания, устроенного шефом Еврокомиссии Юнкером; разумеется, он не может помешать действиям евро-бюрократии – но Трише уже дал понять, что при дефолте ЕЦБ тут же прекратит принимать греческие облигации в качестве залога по любым операциям. Зато ЕС быстро договорился о помощи Португалии – которая получит 78 млрд. евро. Moody's нашло новую жертву – теперь оно грозит срезать рейтинг Кипра; впрочем, это слишком мелко, чтобы вызвать серьёзные страхи. Не особо отреагировали рынки и на очередное снижение рейтинга Греции – теперь агентством Fitch.

Валютные рынки. Основные мировые валюты вели себя по-разному: евро и франк росли, фунт стоял на месте, йена падала. Последняя озаботилась заявлением правительства Японии, пригрозившего новой интервенцией – впрочем, пока никаких реальных действий не последовало. А франк в пятницу совершил изрядный кульбит, когда венгерские власти для облегчения положения должников установили специальный (завышенный) курс швейцарской валюты к своей для ипотечных сделок – после чего заёмщики бросились скупать франки за всё подряд (особенно за евро) и обменивать их на форинты, которых таким образом можно было получить больше, чем если проводить операцию по реальному рынку; сумма операции составила 3 млрд. франков.

Фондовые рынки. Ведущие мировые биржи продолжали нервно дёргаться вверх-вниз – причём экономический фундамент выглядит всё хуже, а поддерживает индексы только эмиссия. Из заключительных отчётов выделим неплохие прибыли Home Depot и Dell – хотя выручка в обоих случаях не дотянула до прогнозов (что характерно!); умеренно отстрелялся крупнейший ритейлер Wal-Mart Stores; и совсем плохи дела Hewlett-Packard – и показатели, и прогнозы разочаровали, а глава компании Апотекер разослал внутри фирмы полупаническое письмо, которое кое-кто тут же и обнародовал, вызвав немалый переполох на рынке.

Товарные рынки. Нефть в основном стояла на месте – как и промышленные металлы: алюминий и никель подешевели, медь и палладий подорожали; вяло колебались также золото и серебро. Продовольствие поняло, что реально ничего не изменилось и паниковать нет резона – и возобновило рост: особенно активно дорожали зерновые продукты – кукуруза так и вовсе едва не пробила прежний максимум; так же вело себя и молоко, зато мясо, напротив, подешевело – но с учётом роста цен на зерно и корма это вряд ли продлится долго; на других товарах наблюдалась стабилизация – кроме фруктов, продолжавших дорожать, так что апельсиновый сок на Чикагской бирже почти добрался до пиков 2006 и 1990 года.

Источник: Barchart.com

Лет ми спик фром май харт

Азия и Океания. ВВП Японии в январе-марте сократился на 0.9% против октября-декабря – и официоз поспешил списать всё на землетрясение, но вот какая штука: в предыдущей четверти тоже случилось сокращение – на 0.8% (вместо предварительных 0.3%), т.е. лишь на 0.1% меньше – так, может, дело не только в катаклизме? Глава Банка Японии Сиракава шокировал рынки заявлением, что после землетрясения экономика находится в "ужасающем" состоянии. Мартовское производство обвалилось на 15.5% в месяц и 13.1% в год; загрузка мощностей рухнула на 21.5%; активность в экономике просела на 6% к февралю; но машиностроительные заказы необъяснимо выросли – что ж, подождём апрельских чисел. Прямые иностранные инвестиции в КНР в апреле выросли на 15.2% к тому же месяцу годом ранее – заметно слабее, чем в первом квартале. Оптовые цены бурно росли по всему региону – особенно в Индии, где к тому же в мае были подняты цены на бензин, что ещё более подстегнёт инфляционный процесс. А вот китайская недвижимость замедляется – и кое-кто уже говорит о начале лопания пузырей. В апреле в Японии потребительское доверие ухудшилось до минимума с апреля 2009 года, а в Австралии в мае – до низов с прошлогоднего июня. Австралийская ипотека продолжает сжиматься, японские зарплаты пошли вниз – в общем, картина в экономике региона совсем не радужная.

Европа. Промышленные заказы замедлялись везде, кроме Италии, где они ускорились. Экономические настроения по версии ZEW в мае просели в Германии, еврозоне, и особенно Швейцарии. Пассив торгового и платёжного баланса еврозоны сжался – виноват хилый рост импорта из-за обвала японских поставок после землетрясения. Инфляция наступает: в Италии 2 месяца подряд потребительские цены растут на 1.0-1.1% в месяц; в еврозоне годовой рост достиг 2.8% - пика с октября 2008 года; британские цены в апреле ускорились до 1.0% в месяц (исторический рекорд) и 4.5% в год – даже без учёта топлива и продовольствия темп вздорожания похожий; германские оптовые цены тоже взлетели на 1.0%. Производство печалит: в марте строительный сектор еврозоны просел на 0.3% в месяц и 4.9% в год – лидирует Испания, чьё годовое сокращение составило аж 38.0%, а среднее за год значение упало с пика более чем вдвое. Производство автомобилей в Британии в апреле оказалось на 12.2% слабее, чем год назад; в Европе в целом регистрация новых машин тоже в минусе к 2010 году. В апреле упало доверие британских потребителей по версии Nationwide – особенно пострадала склонность к расходам; розница подскочила в том же месяце – но виной тому временные факторы (поздняя Пасха, королевская свадьба и тёплая погода). Зимой занятость в Британии росла, но весной дела пошли хуже: в апреле появилось 12.4 тыс. новых получателей пособий по безработице – правда, 3/4 этой величины пришлось на матерей-одиночек, которые теперь должны получать именно такие пособия вместо прежних специальных, но и без них число незанятых растёт второй месяц подряд.

Источник: Евростат

Америка. В США в апреле промышленное производство осталось на уровне марта, обрабатывающий сектор упал на 0.4% - виноват провал японских поставок, вызвавший падение выпуска в автомобильной отрасли на 8.9%. Опережающие индикаторы росли в Канаде и пали в Штатах; нежданно просели и майские индексы деловой активности от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии – и если в первом случае компоненты выглядят неплохо, то во втором случился обвал новых заказов и общего их портфеля; однако занятость в обоих отчётах не снижалась. Приток иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги США в марте разочаровал – сами резиденты Штатов стали активно уводить деньги в зарубежные активы; Китай сокращает портфель казначеек пятый месяц подряд, Россия тоже распродаёт их, а сейчас и частник (карибские офшоры) побежал прочь – интересно, кто будет покупать бонды после финиша программы количественного смягчения? Число новостроек в США в апреле свалилось на 10.6% в месяц и 23.9% в год, в том числе односемейных – на 5.1% и 30.4%; разрешений на строительство было на 4.0% и 12.8% меньше (частных домов – на 1.8% и 18.6%); на вторичном рынке продажи жилья сократились, несмотря на падение цены (на 5% в год – до 163 тыс. долларов в среднем); индекс рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей застыл на крайне низком уровне. Потребительские настроения от Bloomberg к середине мая стали совсем плохи, а число получателей пособий по безработице в первую неделю мая показало максимум с начала года. Если добавить сюда весьма мрачные данные продаж в Канаде (с учётом инфляции в феврале-марте минус у оптовиков, у розницы и в обрабатывающем секторе), то станет ясно: дела в Америке активно ухудшаются.

Россия. В январе-марте родилось на 4.3 тыс. меньше детей, чем год назад – причём львиная доля недостачи (3.5 тыс.) пришлась на март; смертность сократилась на 12.4 тыс. человек – из них больше половины вызвано избыточной смертностью февраля 2010 года вследствие плохой погоды (слишком высокого атмосферного давления, которое держалось несколько недель). Ряд субъектов федерации продолжает веселить несуразными числами смертности по некоторым категориям (особенно от внешних причин) – а в Чечне по-прежнему рай земной, где не случается решительно ничего плохого. Промышленный выпуск в апреле вырос на 4.5% в год – это минимальный темп с октября 2009 года; обрабатывающий сектор за год прибавил 5.3% - худшая динамика с ноября 2009 года; автомобильный сектор благодаря казённым стимулам по-прежнему показывает двукратный рост – а без него производство ушло бы уже в минус. Отпускные цены производителей в апреле выросли на 2.0% к марту и на 20.2% к апрелю 2010 года; потребительские цены распухли на 9.6% в год – но фиксированный набор товаров и услуг, более адекватный реальности, за тот же период подорожал на 13.2%. Темп сева отстаёт от прошлогоднего в среднем на 24%, в том числе пшенице – почти вдвое: что логично – весна нынче не жаркая. Впрочем, это где как – в Сибири лесных пожаров уже в разы больше, чем год назад: остаётся лишь надеяться, что хотя бы в этом году соответствующие службы не допустят того эпического кошмара, что творился в июле-августе почти на всей европейской территории России.

Инвестиции в основной капитал в апреле выросли на 2.2% против того же месяца прошлого года, а строительство просело на 1.9%; ввод жилья обвалился на 17.9% после роста на 13.5% в марте – прошлая зима была холоднее последней, оттянув срок ввода жилья с марта на апрель и образовав эффект базы (низкой – в марте и высокой – в апреле). Сельскохозяйственное производство выросло на 0.4% в год, в животноводстве годовая динамика показала многомесячные минимумы; лесозаготовки снизились на 2.4%. Грузооборот транспорта увеличился на 0.9%, на трубопроводах сокращение на 1.6% к апрелю 2010 года. Розница выросла на 5.6% в год – но т.к. инфляция недооценивается, реальная прибавка не превосходит 2.0-2.5%; то же касается платных услуг (+2.3%, реально около –1%). Дорогой рубль стимулирует импорт: в январе-марте его оборот был на 41.1% выше, чем год назад – экспорт добавил лишь 23.7%. Бюджет снова влетел в дефицит (в апреле – на 44 млрд. рублей, или 1.1% ВВП). Реальные располагаемые доходы россиян в апреле сократились на 6.5% в год – хуже было только в декабре 2008 и августе 2009 года; с учётом подлинной инфляции падение достигнет 10%. Реальная зарплата вроде в плюсе – на самом деле тоже в минусе, хотя и слегка. Согласно Росстату, ВВП в первом квартале вырос на 4.1% к тому же периоду прошлого года – это реалистичнее, чем прибавка в 4.5% по данным МЭР, но всё же завышает реальную величину вдвое. Годовой рост апрельского ВВП мы оцениваем в 0.5-1.5% - но т.к. в апреле в этом году на один рабочий день меньше, чем в прошлом, с поправкой на календарный фактор выйдет рост примерно на 2.5-3.5% к апрелю 2010 года.

Медвед на пресс-конференции в Сколково исторг привычный набор ужимок – эксперты (кроме Юргенса: но это не эксперт, а диагноз) ждут выдвижения Путина в президенты и компенсации либералам в виде премьера Кудрина. Спикера Миронова изгнали из Совета Федерации (назвал Питер коррумпированным городом, подлец!), причём перед финальным голосованием его собственная фракция резко перестроилась, смиренно согласившись голосовать солидарно с "ЕдРо". В ответ Миронов заявил: "24 часа в сутки думаю, даже во сне буду... думать, какие новые идеи, фокусы, ловушки придумать для наших оппонентов". Экспертно-криминалистический центр питерского ГУВД родил методичку для выявления авторов анонимных писем – и хотя там есть недоступные понимаю полицейских лингвистические термины ("лексико-семантическая парадигма" и т.д.), в тексте красуется слово "ананим", весьма портящее впечатление от грамотности авторов креатива. Минюст признал экстремистским девиз афонских монахов "Православие или смерть". Министр спорта Мутко уверил начальство в успехе на Олимпиаде в Сочи – благодаря мудрой Стратегии развития физкультуры и спорта: "Ежегодно мы должны вовлекать в спорт по 3 млн. россиян. В 2010 году мы почти выполнили показатели: вовлекли более 2 млн. рублей... т.е. человек" – ну да, в обычаях этой публики считать не людей, а деньги; знаменитая речь Мутко на презентации России к Кубку мира по футболу начиналась словами "Лет ми спик фром май харт ин инглиш" – но, как видно, ин рашен министр тоже спикает "фром харт"!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

"Он умеет лишь печатать деньги"

Денежные рынки. Банк Норвегии ожидаемо поднял ставку, а Банк Кореи нежданно делать это не стал; Народный банк КНР повысил норму резервирования ещё на 0.5%, до 21%. Деяния ФРС США разнёс известный инвестор Роджерс: этой осенью он ждёт серьёзного кризиса, а вообще опасается падения казначеек; о Бернанке Роджерс заявил, что "он умеет лишь печатать деньги", не понимая ни экономику, ни финансы. Инфляционный отчёт Банка Англии за второй квартал вышел невесёлый: прогноз инфляции пересмотрен вверх, а оценка роста ВВП – вниз. Борьба за пост главы ЕЦБ закончилась – все лидеры ЕС поддержали кандидатуру Драги: последней стала бундесканцлер Меркель – она надеялась подольше поторговаться, но вынуждена была смириться. Еврогруппа учинила ночное заседание по Греции – которой снова нужна помощь: все заверили, что дефолта не будет. В это верят немногие – германские банкиры уже потребовали, чтоб "реструктуризация была добровольной": это как, интересно? Банки, имеющие бонды, должны пойти к афинским властям и заявить – мол, мы вас так любим, что с радостью получим убытки от вас, так что, пожалуйста, объявите нам дефолт? Доходность 2-летних бондов Греции превысила 27% годовых; S&P срезало рейтинг страны ещё на 2 пункта, Moody's собирается сделать то же; плохих новостей из Афин не было лишь в среду – когда СМИ участвовали во всеобщей забастовке, и транслировать негатив было некому. Португалии тоже нужна помощь – и парламент Германии уже её одобрил; но "Настоящие финны" продолжают упираться – их лидер Сойни вообще заявил, что против выделения денег, на какие бы уступки ни пошла Португалия!

Валютные рынки. Доллар в целом рос по отношению к другим главным валютам – хотя и не так впечатляюще, как неделей раньше: евро сходило в 1.41, фунт – в 1.62, а йена – в 81.4. Изрядные пируэты совершал австралийский доллар, то взлетавший, то валившийся – впрочем, газета Australian сулит родной валюте аж 1.7 бакса к 2014 году. Белоруссия девальвировала свои деньги под грузом давления повышенного спроса на иностранную валюту, обычного при хроническом дефиците платёжного баланса; если тамошняя власть не будет делать глупостей, то последствия могут оказаться благотворными для экономики – как в России в 1999-2000 годах.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Основные индексы оправились от испуга предыдущей недели – но уверенности не приобрели; поэтому главные индексы нервно колебались вверх-вниз практически каждый день. Отчётов было мало: прибыль Toyota рухнула в 4.5 раза из-за землетрясения – а если б последнее случилось на несколько дней раньше, то компания вообще получила бы убыток за квартал; Cisco порадовала показателями – но выдала мрачный прогноз (много хуже ожиданий) и собралась урезать издержки, сокращая персонал даже активнее, чем на высоте кризиса в 2009 году; отчёт Walt Disney был попросту плох. Японское правительство окончательно утеряло терпение в вопросе ядерного кризиса – и собирается выкупить акции TEPCO (благо те упали ниже плинтуса), дабы наконец разогнать его бестолковое руководство. А Microsoft вознамерился поглотить Skype – по оценкам, стоимость сделки составит 8.0-8.5 млрд. долларов.

Товарные рынки. Проба пера штатовской власти по обвалу биржевых цен на сырьё закончилась не блестяще: крупнейший в мире хедж-фонд, специализирующийся на вложениях в товарные активы, Clive Capital влетел в убыток на 400 млн. долларов – он такой не один, так что кое-кому придётся теперь крепко думать. А пока биржа подняла маржинальные требования по нефти (на 25%) и бензину (на 21%); группа из 17 сенаторов потребовала от трейдерского сообщества максимально быстро (к 23 мая) разработать план подавления избыточных спекуляций путём ограничения размеров открытых позиций на биржах – прежде всего, их беспокоят энергоносители. Нефть WTI снова прибилась к низам – к тому же ещё и взлёт запасов бензина уронил его цену, так что в какой-то момент даже пришлось останавливать торги, ибо дневной лимит изменения цены оказался превышен; Brent ведёт себя бодрее, отыграв уже половину падения. Промышленные металлы успокоились; серебро упало в 32 доллара за унцию, но сразу отлетело; золото отказалось валиться дальше, отскочив выше 1500. Из аграрных и лесных товаров сильнее всего упали древесина и хлопок (с пиков – в полтора раза); зерновые продукты подешевели на 20-25%, а кормовые и технические – на 10%; при этом фрукты вообще пошли вверх. Последний феномен, видимо, вызван новыми климатическими катаклизмами – возвратные морозы побили европейские сады, к тому же прошедший период сего года оказался крайне сухим: британский март был самым засушливым с 1953 года, а в других странах Западной и особенно Центральной Европы весной осадков было в 1.5-3 раза меньше нормы – кстати, там ещё и зима была сухой.

Источник: SmartTrade

История здоровья

Азия и Океания. В Японии в марте резко просели платёжный баланс и опережающие индикаторы – но в апреле экономические наблюдатели отметили улучшение настроений и стабилизацию общей ситуации. В Австралии в апреле деловое доверие ухудшилось, а занятость резко сократилась – особенно плоха полная занятость (-49.1 тыс.); напротив, в Южной Корее безработица упала с 4.0% до 3.6%. В Новой Зеландии снижались цены и продажи жилья, а дыра в казне заметно превысила прошлые оценки. Австралийские статистики хотят давать числа инфляции ежемесячно, а не ежеквартально, как сейчас – но для этого нужно дополнительное финансирование, в котором им отказали. Блок китайской статистики за апрель вышел смешанным: годовой рост ускорился в инвестициях в основной капитал (25.4% против 25.0%) – но замедлился в промышленном производстве (с 14.8% до 13.4%); потребительские цены вспухли на 5.3% в год (выше прогнозов) – но отпускные цены производителей прибавили 6.8% (а ожидалось +7.0%); новых кредитов банки выдали на 740 млрд. юаней (в марте – на 680 млрд.) – но денежная масса М2 замедляется (+15.3% в год против мартовских +16.6%). Торговый профицит в апреле достиг 11.4 млрд. долларов – в 3.5 раза больше ожиданий экспертов; тем не менее, в целом за 4 месяца с начала года активное сальдо в 1.6 раза слабее прошлогоднего – а улучшение в середине весны вызвано землетрясением в Японии, из-за которого импорт оттуда резко просел. Розничные продажи увеличились на 17.1% в год против 17.4% в марте и прогноза в 17.6% – в целом можно констатировать некоторое замедление роста экономики КНР, но пока не более того.

Европа. Вышли оценки ВВП за первый квартал: в основном лучше прогнозов – кроме Италии, чья динамика (+0.1% в квартал и +1.0% в год) огорчила. На уровне ожиданий отчиталась Испания – зато порадовали Австрия, Нидерланды и особенно Франция с Германией; в еврозоне в целом ВВП (+0.8% к октябрю-декабрю и +2.5% к январю-марту 2010 года) превысил оценки – но не так сильно, как надеялись многие после данных крупнейших стран. ВВП Германии, взлетев на 1.5% в квартал, превзошёл докризисный пик начала 2008 года. У других стран всё не так оптимистично: например, у французов из общего роста в 1.0% львиную долю (0.7%) обеспечили запасы – реальные конечные продажи увеличились лишь на 0.3% (вдвое слабее, чем в октябре-декабре). По оценке NIESR, рост ВВП Британии в феврале-апреле замедлился до 0.3% против 0.5% в январе-марте – апрель был плох. Промышленное производство в марте выросло на 0.4% в месяц в Италии и Германии; падение отмечено во Франции и Испании (на 0.9% и 1.0%); в целом по еврозоне выпуск сократился на 0.2%, но годовая динамика в заметном плюсе (на 5.3%). Британское производство выросло на 0.3% - но после обвала на 1.2% в феврале такая прибавка выглядит скромно; годовой рост почти обнулился (+0.7%), а в целом за первый квартал промышленность нарастила выпуск минимальным темпом с третьей четверти 2009 года (+0.2%).

Источник: Федеральный статистический офис Германии

Деловые настроения во Франции в апреле ухудшились – как и доверие инвесторов в еврозоне в мае от Sentix. Торговые балансы Германии (профицит) и Франции (дефицит) в марте заметно улучшились – немцам помог рекордный максимум экспорта; в Британии, напротив, дефицит распух из-за обвала вывоза за пределы ЕС. Оптовые цены Германии в апреле замедлились (всего +0.2% в месяц и +9.2% в год против +1.3% и +10.9% в марте); потребительские цены пока ускоряются по всей еврозоне – и даже за её пределами (в Швеции); и только Швейцария удивила очень слабой инфляцией – хотя из-за дороговизны франка это естественно, чего нельзя сказать про резкий спад доверия потребителей. Британское жильё дешевеет, а греческая безработица быстро нарастает (в январе 15.1%, в феврале уже 15.9%); зато во Франции занятость в первом квартале увеличилась – как и зарплаты, которые, однако, всё же отстали от инфляции. Пасха и свадьба принца Уильяма подбросили британскую розницу после провала в марте. Повеселил рейтинг богачей Альбиона от Sunday Times – в первых строках расположились коренные британцы Миттал, Усманов и Абрамович; герцог Вестминстерский сполз на четвёртое место.

Америка. Оптимизм в малом бизнесе США в апреле поутих – расширять штат хотят лишь 2% фирм; общий оптимизм в экономике от IBD/TIPP расцвёл из-за... убийства бен Ладена. Торговый профицит Канады в марте распух, а в США дефицит увеличился круче ожиданий – импорт вырос сильнее экспорта, а вообще просто всё дорожало. Продолжало дорожать и в апреле: цены на импорт в США взлетели на 2.2% в месяц и 11.1% в год; на экспорт – на 1.1% и 9.6%. Канадских новостроек в апреле стало меньше, а цены стагнируют. Этого нельзя сказать об инфляции в США: цены производителей конечных товаров в апреле прибавили 0.8%, доведя годовой рост до 6.8%, а без гедонистических искажений – до 8.2%; по всем товарам годовое увеличение реально достигло 11.4% - пика с сентября 2008 года. Рост потребительских цен составил 3.2% в год (реально 3.5%) – рекорд с октября 2008 года. Индекс комфорта потребителей от Bloomberg в первую неделю мая опустился до минимума с марта; апрельский индикатор трендов занятости от Conference Board нежданно просел на 0.6%, число получателей пособий по безработице в конце апреля достигло вершины с начала февраля, а 4-недельная средняя первичных обращений за пособиями выросла до максимума с ноября. В апреле розница с учётом инфляции не выросла вовсе – но числа марта пересмотрели вверх. Дефицит бюджета США в апреле радовал – к тому же месяцу прошлого года он сократился более чем вдвое: расходы изменились мало, а доходы выросли; но в целом за 7 месяцев финансового года дыра в казне расширилась на 9%.

Россия. Золотовалютные резервы выросли до пика с осени 2008 года – это радует перед неизбежными в будущем рыночными потрясениями. Инфляция в начале мая вернулась к траектории "0.1% в неделю" – с начала года прибавка составила 4.4%. По состоянию на 1 мая годовое расширение денежной базы замедлилось до 7.2% - минимума с декабря 2009 года; это делает бессмысленным монетарное ужесточение Банка России – там просто нечего сжимать. Начальство решило порадовать людей праздничными плакатами – самый мудрый текст гласил "150 граммов хлеба, 1 кусок сахара, стакан кипятка в день. Наши деды смогли – попробуй ты"; ещё предлагается попробовать 5 лет спать на сырой земле. Президент Медведев заклеймил срыв оборонного заказа – заявив, что "во времена оные виновные бы давно уже находились в лагерях": кажется, с десталинизацией есть проблемы даже у её вдохновителя. Ещё Медвед призвал сделать Сколково "стреляющим брэндом" – на это ехидные эксперты заявили, что оно и так уже "стреляет": его реклама обнаружилась на казённом телевидении аж в бывшем Заире – видимо, крайне склонном к модным инновациям. У премьера Путина иные поводы для гордости – он обещает, что отныне "Единая Россия" будет пить только российское вино. А самым гениальным перлом отметился, конечно же, Человек-Грызлов – он ополчился на медицинские карты, зловредно именуемые "историями болезни": согласно инновационной идее спикера Думы, ежели их назвать "историями здоровья", то в нашем здравоохранении дела пойдут куда лучше!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Добрый день. На минувшей неделе западно-арабская коалиция в Ливии разбомбила ещё одну резиденцию Каддафи, убив сына и трёх внуков полковника – беспримерная отвага и душевная щедрость славных освободителей не перестаёт восхищать прогрессивное человечество. Американцы, кажется, наконец убили бен Ладена – известие об этом побудило публику радостно возбудиться, но вскоре скептики посулили укрепление терроризма, ибо по сути ничего не изменилось, а вероятный преемник Завахири даже радикальнее почившего Усамы. Впрочем, трезвость доступна не всем – как обычно, в первых рядах психов идут французы: глава их Минфина Лагар стала всех уверять, что теперь рынки и экономика вырастут – но зловредные рынки вместо этого обвалились, а экономика стала выказывать признаки спада; циничные зубоскалы немало поиздевались над очередным неадекватом из Франции. В Канаде прошли парламентские выборы, на которых победили консерваторы, получившие абсолютное большинство – и сформируют правительство; либералы уступили второе место левоцентристской партии Новых демократов; оживление вызвал также провал главы Блока Квебека Дюсеппа, потерявшего кресло депутата.

Материализация духов и раздача слонов

Денежные рынки. ЕЦБ сохранил ставку на прежнем уровне, а Трише воздержался от произнесения пароля "высокая бдительность", обещающего ужесточение уже через месяц – стало быть, до июля процент вряд ли поднимется. Ничего не меняли также Банк Англии и Резервный банк Австралии; центробанк Новой Зеландии расширил программу покупки активов на 20 млрд. киви. Глава Банка Англии Кинг заявил, что давно бы поднял ставку, если бы не высокая долговая нагрузка, для которой рост процента опасен – и что финансово-экономический кризис продлится ещё много лет. Это чуют и банкиры, в последние недели активно покупавшие казначейки в ожидании нового раунда проблем рынков и экономики США. В Европе все проблемы в силе – но с казначейками надо быть аккуратнее: кое-чьи бумаги весьма опасны. Греция нашла способ избежать дефолта по облигациям, пропев арию о займе ЕС/МВФ – "О дайте, дайте нам отсрочку; мы ваш кредит сумеем возвратить!" Размещения бондов шли туго: доходность росла, спрос был слаб; но масштаб проблем у всех разный – скажем, процент по 3-месячным португальским бумагам превзошёл таковой по 5-летним испанским. Португалия приняла план урезания трат – из-за чего её ВВП в лучшем случае потеряет по 2% в 2011 и 2012 годах, а безработица вырастет; за это ей дадут 78 млрд. евро. Хотя не факт: "Истинные финны" упорствуют – ЕС ищет обходные пути, дабы не тормозить европейский процесс материализации духов и раздачи слонов.

Валютные рынки. Скромная риторика Трише вкупе с общим бегством от рисков породила обвал евро, потерявшего в паре с долларом 6 центов, причём 3 из них ушли за 6 часов четверга – а на недельных свечах изобразилась разворотная конструкция. Ещё хуже себя чувствовал австралийский бакс – а превзошла американскую валюту только японская, на время даже вернувшаяся ниже отметки 80 йен за доллар. Настроения на форексе нынче исключительно нервные.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие мировые индексы тоже загнулись вниз, удивлённые скверными показателями экономики и некоторыми другими факторами – особенно невесело чувствуют себя развивающиеся рынки, ранее особенно бурно росшие. Отчётов на сей раз было немного – из самых плохих можно выделить банковскую группу Lloyds, получившую 2.5 млрд. фунтов лосса: выручка снижается, убытки по займам растут. Штатовские промышленные концерны опять в целом радовали: у Caterpillar резко выросли прибыль и продажи, прогноз на 2011 год тоже порадовал; отчёт General Motors был в целом неплох – но рынок надеялся на большее. Зато фармацевтический гигант Pfizer огорчил слабой выручкой – в общем, сезон отчётов течёт не ужасно, но и не блестяще: прежние эмиссионные восторги сменились суровыми буднями.

Товарные рынки. Резкая смена настроений на рынках отразилась на нефти: всего за трое суток сорт Brent рухнул со 127 до 105 долларов за баррель; WTI за то же время просела со 115 в 95. Алюминий пал до низов апреля, а медь и никель обвалились до уровней декабря-января. Но самые бурные полёты совершали драгметаллы: биржа COMEX три дня подряд поднимала требования по гарантийному обеспечению фьючерсов на серебро – в итоге с февраля они выросли аж втрое (а за год - впятеро), достигнув 12-13% от стоимости контракта (21.6 тыс. долларов за 5000 унций), что очень много для рынка металлов; серебро рухнуло с 49 до 33.5 баксов за унцию – заодно уронив и золото, обвалившееся с 1575 до 1460. Но продовольствие немного разочаровало надеявшихся на такие же пируэты – оно, конечно, тоже дешевело, но сравнительно скромно: падение цен с пиков в среднем на 10% мало что поменяло в общей картине в этом секторе. Лишь сахар и хлопок слетели с вершин в полтора раза – с другой стороны, фрукты продолжали дорожать, а кофе даже показало новый максимум и лишь затем отползло вниз.

Источник: SmartTrade

Доктор сказал "в морг!"

Азия и Океания. Индексы деловой активности в апреле были унылы. Обрабатывающий сектор Австралии остался в зоне спада (новые заказы опять свалились); сфера услуг впервые за полгода вышла в область экспансии из-за снижения запасов и роста занятости. Китайская сфера услуг по версии HSBC осталась чуть выше пограничной отметки в 50 пунктов – зато производственный сектор, согласно Westpac, прорвался ниже этой отметки впервые с января 2009 года. Инфляция в Австралии в апреле оказалась немного слабее ожиданий, а цены на жильё продолжили снижаться в первом квартале; в марте продажи новостроек выросли, а разрешения на строительство взлетели на 9.1% после сокращения на 5.3% в феврале – виной тому волатильные многоквартирные дома (+26%); частный сектор сжался на 0.8%; за последний год разрешений стало меньше на 18.1%. В Новой Зеландии тот же показатель вырос на 2.2% - но лишь слегка отыграл падёж февраля на 9.3%; зато страна киви радовала хорошей занятостью в первом квартале. Зарплаты в Японии в марте ушли в минус (на 0.4% в год номинально, на 0.5% с учётом инфляции); рабочее время после землетрясения заметно сократилось. В апреле продажи автомашин в Японии обвалились вдвое – причём не из-за обрушения спроса, а просто потому, что производство встало. Австралийская розница в марте нежданно просела на 0.5% - из-за чего реальные (с учётом инфляции) продажи в первом квартале остались на уровне предыдущей четверти. Скандал вокруг кражи персональных данных клиентов Sony ширится – оказалось, что кроме 77 млн. нынешних пользователей PlayStation пострадало ещё и 25 млн. прежних: ничего себе, однако.

Европа. Промышленные заказы в Германии в марте обвалились на 4.0% в месяц, уполовинив годовую прибавку (9.7% против 19.6%); числа февраля пересмотрели вниз; спрос извне еврозоны сжался на 5.5%; наибольший спад претерпели капитальные товары (на 7.2%). Зато промышленное производство тут выросло, умерив страхи рынка. Индексы деловой активности в Европе в апреле менялись мало – кроме Британии, где заметно упало всё (производство, строительство, услуги). Отпускные цены производителей еврозоны продолжают скакать: в марте они добавили 0.7%, доведя годовой рост до 6.7%; такой же показатель Британии вырос на 0.8% в месяц, а годовой темп замедлился до 5.3% - зато галоп входящих цен ускорился до 17.6%. Ипотека Британии подрастает черепашьим темпом уже несколько месяцев – это мало что даёт: число апреля (47.5 тыс. одобренных заявок) больше дна ноября 2008 года (26.5 тыс.), но радикально меньше пика декабря 2003 года (134 тыс.) и вдвое слабее исторически среднего уровня 90 тыс. Цены на жильё в Британии в марте и апреле припадали – хотя динамика весьма вялая. В Испании в апреле стала снижаться безработица из-за высокой туристической активности в районе Пасхи; в Швейцарии занятость растёт сама по себе. Регистрация новых автомобилей в апреле снова стала падать – во Франции на 11.2% в год, а в Британии – на 7.4%; в Германии пока рост в годовой динамике – но лишь на 0.8% в сравнении с 11% в первом квартале. Розничные продажи в марте сократились в еврозоне на 1.0% в месяц и 1.7% в год – и почти вернулись к кризисным низам; падение случилось и в Швейцарии; прогнозы британских ритейлеров на май весьма мрачны.

Источник: Евростат

Америка. В США в марте производственные заказы подскочили на 3.0% в месяц – но неясно, каково влияние цен, на которые поправка не делается. Индексы деловой активности просели в апреле – и если производственный ослаб лишь слегка, то показатель сферы услуг вдруг обвалился, причём тревожны ключевые компоненты новых заказов и занятости. Аналогичный индикатор Канады резко упал, но остался в зоне экспансии – впрочем, он вообще склонен к диким полётам в обе стороны. Цены производителей Канады в марте взлетели на 0.9% в месяц и 5.0% в год; разрешения на строительство подскочили на 17.2% к февралю – тут, похоже, виноват сезонный фактор, на который почему-то не сделали поправку. В США расходы на строительство выросли – но частный жилищный сектор продолжает проседать; согласно Goldman Sachs, более-менее прилично выглядит лишь многоквартирное жильё, ибо многие люди лишаются своих семейных домов и переезжают в съёмное жильё (или покупать более скромное). Deutsche Bank попался на махинациях с ипотекой – как выяснили штатовские регуляторы, он фальсифицировал документы, дабы включить свои займы в гопсрограмму страхования: теперь ему предъявлен иск более чем на 1 млрд. долларов. UBS уличили в мошенничестве с муниципальными займами – и чтобы не доводить дело до суда, банк согласился выплатить 160.2 млн. долларов.

Индекс потребительских настроений от Bloomberg за последнюю неделю апреля опять снизился – и это явно не предел. Главный реальный показатель той же недели – первичные обращения за пособиями по безработице – вообще ввёл в ступор, взлетев чуть ли не к кризисным верхам; более того, повторные обращения тоже основательно подскочили (на 74 тыс. плюс ещё 18 тыс. пересмотра вверх показателя предыдущей недели); публика несколько шокирована – хотя Минтруда, как обычно, нашёл несколько объективных причин для объяснения неприятности. Апрельские индикаторы занятости (Monster, Challenger, интернет-вакансии и т.д.) выглядели неплохо – как и обзор частного сектора от ADP, хотя последний был хуже мартовского. Основной трудовой отчёт неоднозначен: число рабочих мест приросло сильнее ожиданий, но уровень безработицы при этом вырос с 8.8% на 9.0% (по более адекватной мере, с 15.7% до 15.9%); показатели застойности безработицы улучшились – но лишь благодаря очистке от сезонного фактора, адекватность которой в последнее время подвергается сомнению. Аналогичный канадский отчёт хорош – но полноте радости мешает то, что лишь 30% прироста рабочих мест пришлось на полную занятость. Продажи автомобилей в апреле выросли на 0.8% в месяц и на 17.0% в год, превысив прогноз – особенным спросом пользовались экономичные небольшие машинки: кризис – не тётка, пришлось всё же американцам отказаться от излюбленных ими гигантских авто.

Россия. В апреле потребительские цены выросли на 0.4%, по сравнению с тем же месяцем 2010 года – на 9.6%. Крупы и бобовые подорожали за год на 85.3%, фрукты и овощи – на 39.1%, подсолнечное масло – на 34.4%, продовольствие в целом – на 15.4%; услуги ЖКХ стали накладнее на 9-16% - с 2000 года они вздорожали аж в 18 раз, хотя CPI в целом увеличился лишь вчетверо. ФСБ расследует дела блогера Навального, запросив у системы электронных платежей сведения о тех, кто переводил деньги на проект "Роспил" – после чего все данные получили "Наши", которые стали обзванивать жертвователей, дабы запугать их. Пару лет назад 4 митинских милиционера имели неосторожность задержать буйных вайнахов, в том числе племянника сенатора Аслаханова, махавшего пистолетом и вопившего "Всем бояться, здесь чеченцы отдыхают!": за этот акт вопиющего непочтения к хозяевам земли русской сотрудников ОВД осудили на 5 лет общего режима – а главный тезис обвинения состоит в том, что они "из-за внезапно возникших личных неприязненных отношений" надели наручники на мирных чеченцев. Начальство являло и другие инициативы: тверской губернатор Зеленин возбранил людям ходить в лес до ноября – т.е. в лес вообще запрещено заходить! Минздрав внёс в Думу проект закона "Об основах охраны здоровья граждан в РФ": там есть гениальные перлы – так, "с целью определения диагноза, выбора или контроля мероприятий по лечению" ныне рекомендуется проводить... патологоанатомические исследования! Ага – кремлёвский доктор, кажется сказал нам "в морг!"

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Добрый день. Всех читателей поздравляем со светлым праздником Воскресения Христова!

На минувшей неделе разгорелся скандал вокруг ливийских беженцев, к которым равнодушно начальство ЕС – власти Италии возмутились и раздали пришельцам шенгенские визы, дабы те расползлись по всему континенту; французы с немцами против – за что их обвинили в лицемерии и двуличии. На Кубе завершился съезд компартии – который порадовался «необратимости социализма» и провозгласил перестройку: иностранные инвестиции приветствуются, люди могут заниматься «индивидуальной трудовой деятельностью», покупать-продавать недвижимость. Вскоре истекает срок главы МВФ Стросс-Кана – взамен многие предлагают экс-премьера Британии Брауна; но нынешние лондонские власти в лице премьера Кэмерона заявили, что Браун прохлопал местный долговой кризис (и даже способствовал ему своей безответственной политикой), поэтому о высоком посте в Фонде не может быть и речи – лучше искать кандидатов где-то в Восточной Азии. Заседавшие в прошлые выходные финансовые лидеры Двадцатки решили ужесточить контроль друг за другом – теперь они отследят, не много ли жрут граждане одних стран и не чрезмерен ли экспорт у других: а то вдруг кто-нибудь зловредно подорвёт мировой экономический рост! «Для всех действуют одни и те же принципы, а уклонение от них повлечёт определённое наказание» - таково объяснение: причём его озвучил не какой-то министр финансов или центробанкир, а топ-менеджер Citigroup Ингландер – у капитанов мондиализма срывает крышу от «успехов» глобализации, и они уже не считают нужным прикрываться избранными клоунами, составляющими нынче подавляющее большинство видных политиков в мире.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Без Медведа нет преведа!

Денежные рынки. Центробанки Швеции и Бразилии подняли ставки на 0.25%, Народный банк КНР повысил норму резервирования на 0.5% до 20.5%; член правления ЕЦБ Новотны сообщил, что чаяния увеличения ставки ещё на 0.5% до конца сего года «вполне обоснованы». Протокол последнего заседания Банка Англии мало отличался от предыдущего: три ястреба (Дейл и Уил хотели поднять ставку на 0.25%, Сентанс – на 0.50%), один голубь (Поузен голосовал за расширение эмиссии на 50 млрд. фунтов), остальные решили ничего не менять – и даже общая жёсткость тона «нейтралов» умерилась. В ближайшие вторник и среду заседает ФРС США – никаких изменений по существу не ожидается, но новшества будут: итоги и меморандум появятся в 20.30 мск (на 1 ч 45 мин. раньше обычного), а в обычные 22.15 глава Фед Бернанке даст пресс-конференцию – для Европы и Японии это привычно, но в Штатах такое произойдёт впервые; в рамках политики «большей открытости» Бернанке собирается также выступить после заседаний в июне и ноябре. Всеобщее внимание привлекло агентство S&P, которое понизило прогноз по суверенному рейтингу США до негативного – долг растёт, а начальство ничего не предпринимает; в реальности бремя долга и бюджетный дефицит Штатов недалеки от португальских – и если бы не печатный станок Фед, то последствия были б такими же; но теперь и станку досталось – ФРС США и ФРБ Нью-Йорка тоже снизили прогноз, а заодно десяти (из 12) первичным дилерам по казначейкам и ипотечным агентствам Fannie Mae и Freddie Mac. Любопытно!

Афинская газета Eleftherotypia написала, что Греция просит ЕС и МВФ реструктурировать долг, т.е. хочет объявить дефолт; официоз Эллады и ЕС всё опроверг, но публика ему не верит – особенно когда источники в МВФ говорят, что долг Греции неприемлем, и к 2012 году ей надо готовить план реструктуризации. Доходность 10-летних казначеек взлетела до 15% годовых, а 2-летних – до 21%; свопы кредитного дефолта подскочили до исторических максимумов; и даже 3-месячные облигации правительство смогло разместить лишь под 4.1% годовых – причём спрос оказался слабым даже при таком проценте. Заметно лучше прошли аукционы в Испании – но и тут интерес покупателей был невелик, из-за чего проценты выросли против предыдущих размещений (2.8% вместо 2.1% по годовым бумагам, 3.4% вместо 2.4% по 1.5-годовым и 5.5% вместо 5.2% по 10-летним). Португалия идёт печальным греческим путём – её казначейки дают уже около 10% годовых; и грядущие там выборы не улучшают настроений инвесторов. К тому же в предоставлении необходимой стране помощи нет прежней уверенности – как ни странно, виновата Финляндия: там на выборах очень много голосов набрала партия «Истинные финны», которая категорически против помощи Португалии и вообще кому бы то ни было – решения о стабфонде ЕС принимаются консенсусом, так что теперь всё зависит от того, сумеет ли правящая партия успокоить горячих финских националистов. Впрочем, тенденции очевидны в любом случае – против стабфонда уже и ведущие эксперты правящего германского ХДС.

Источник: TradingEconomics.com

Валютные рынки. Доллар продолжал активно падать – причём даже неприятности еврозоны, вызвавшие сначала резкое снижение евро, не помогли: сходив в 1.4150, европейская валюта немедля развернулась и в 3 дня выросла на 5 центов, достигнув нового пика в 1.4650. Росли также йена, фунт и канадский доллар; швейцарский франк показал новый исторический максимум – как и австралийский доллар, почти добравшийся до 1.08 бакса. Среднесрочные цели снижения доллара уже не так и далеки – а повальный настрой на снижение американской валюты грозит в обозримом будущем обернуться массовым закрытием позиций и резкой коррекцией.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Главные индексы продолжали расти – Доу пробил прежнюю вершину, придя к 12500 пунктам. Корпоративных отчётов было очень много – они получились смешанные. У Goldman Sachs, Morgan Stanley и Citigroup упали прибыли и выручки; профит Bank of New York Mellon выросла – но не дотянула до ожиданий; неплохи показатели American Express – но прогнозы не слишком оптимистичны; наконец, отчёт Wells Fargo вышел плохой – продажи слабы, а норма прибыли сокращается. В технологическом секторе хороши Intel, Nokia и Yahoo – но и у них не всё благополучно; AMD не порадовала. Внешне красивые числа выдала Apple (прибыль и выручка едва ли не удвоились) – но вся радость сосредоточилась в ноутбуках и iPhone, тогда как десктопы и iPod сжались, а продажи iPad и вовсе были на 20% ниже ожиданий рынка (без Медведа нет преведа!); прогнозы на этот квартал разочаровали. Невыразительны отчёты AT&T и Verizon; IBM неожиданно огорчила прогнозами. Великолепны промышленные конгломераты, наслаждающиеся могучим азиатским спросом – на нём агрессивно разбухли такие гиганты, как General Electric, DuPont и Honeywell. Потребительский сектор пока жив: у Johnson & Johnson выросли продажи, а прибыль упала, но превзошла ожидания рынка – к тому же прогнозы фирмы оптимистичны; умеренно позитивно выступила табачная группа Altria (впрочем, рынок надеялся на большее); отчёт McDonald's не сильно хорош – стало быть, потребитель благодушен, ибо повышенный спрос на фаст-фуд обычно является признаком кризиса, а не процветания.

Товарные рынки. Нефть снова пошла вверх, хотя пока и не сподобилась на свежие пики; то же происходило с промышленными металлами – кроме неугомонного алюминия, успевшего в очередной раз обновить вершину. Зато драгметаллы летят вверх со страшной силой: золото дошло до 1511 долларов за унцию, а серебро – до 47; последнему до пика 1980 года (48) рукой подать – а первое о тогдашних ценах уже давно забыло. Зерновые продукты, корма, растительное масло, молоко и говядина, кажется, чуют скорый финиш американской эмиссии – они всё ещё дороги, но уже не торопятся устанавливать рекорды; зато свинина и кофе неудержимы – в то же время хлопок и сахар немного подешевели. В целом рынки тревожны – но это уже давно так.

Цирк зажигает огни

Азия и Океания. Японские данные за февраль продолжали радовать глаз (например, активностью в сфере услуг и зарплатами) – но после землетрясения всё резко испортилось: в конце месяца будут выходить мартовские числа – ожидается обвал производства, продаж, трат и занятости; впрочем, доверие потребителей сократилось не сильно – но это не значит, что в экономике реальные процессы протекают так же размеренно. Уже вышел торговый баланс – его профицит в марте был впятеро ниже, чем год назад; экспорт упал на 2.2% к марту 2010 года, в том числе в автомобильном секторе – на 27.8%. Правительство хочет для финансирования восстановительных работ повысить налог на потребление – причём народ в подавляющем большинстве поддержал идею. Индексы активности в сфере услуг Новой Зеландии и в производственном секторе КНР остались на прежних уровнях; деловое доверие Австралии подросло; опережающие индикаторы Китая и Австралии неспешно увеличивались в феврале-марте. Отпускные цены австралийских производителей в январе-марте увеличились на 1.2% к октябрю-февралю и на 2.9% к первой четверти прошлого года; в Новой Зеландии в тот же период потребительские цены распухли на 0.8% в квартал и 4.5% в год. В КНР темпы роста цен на жильё потихоньку умеряются: в марте пекинские квартиры стоили на 4.9% дороже, чем год назад (в феврале было +6.8%), а шанхайские – на 1.7% (2.3%); в Гуанчжоу пока ускорение (2.7% вместо 0.6%); но всё это сильно заниженные официальные числа – в реальности жильё дорожает намного агрессивнее.

Европа. Производство в строительном секторе еврозоны в феврале снизилось на 0.7% к январю – и осталось у многолетних минимумов. Промышленные заказы Италии и Франции уверенно (на 1.9% и 2.7% в месяц соответственно) увеличились в феврале; испанская статистика тут менее радостная; германские строительные заказы подают признаки жизни. Апрельские индексы деловой активности еврозоны остались на мартовских уровнях; германский деловой климат от IFO чуть просел из-за высокой инфляции. Баланс текущих операций еврозоны в феврале ухудшился против январских значений – что и неудивительно, ведь импортируемое топливо вздорожало. Ипотечное кредитование Британии в марте чуть подросло, но осталось на низких уровнях; в Лондоне в апреле цены на жильё выросли до рекордных вершин – в Испании, напротив, жильё снова стало дешеветь. Отпускные цены производителей Германии в марте слегка умерили галоп – они выросли на 0.4% в месяц, сократив годовую прибавку с 6.4% до 6.2%; в Британии в апреле, согласно обзору Citi/YouGov, инфляционные ожидания тоже стали уменьшаться. Настроения потребителей еврозоны в апреле достигли 8-месячного минимума, а регистрация новых автомобилей в Европе снова ушла в минус – в целом на 4.8% в год, хотя в Германии отмечен рост. Британская розница в марте прибавила 0.2% после падения на 0.9% в феврале; распухло продовольствие (на 0.7%), без чего продажи упали бы на 0.3%. Бюджетный дефицит Великобритании слегка усох в марте – но всё равно остался очень большим.

Источник: Евростат

Америка. Индекс производственной активности в регионе ФРБ Филадельфии в апреле обвалился – похоже, это реакция на землетрясение в Японии, оборвавшее поставки комплектующих на предприятия в Америке. Опережающие индикаторы Канады и США в марте выросли не так бодро, как в феврале. Потребительские цены в Канаде взлетели на 1.1% в месяц (рекорд с января 1991 года) и на 3.3% в год (с сентября 2008 года); в Штатах они тоже подскочили на 1.0% в месяц, но статистики провели сезонную очистку, и рост уполовинился – удобный метод борьбы с инфляцией. Жильё в США дешевеет – зато в марте резко подскочили новостройки и разрешения на строительство, отыграв февральские обвалы; годовая динамика (–14.1% и –14.0%) не даёт поводов для оптимизма. Такая же картина в продажах на вторичном рынке жилья – рост на 3.7% в марте мало радует после провала на 9.6% в феврале; индекс рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей упал, причём перспективы продаж худшие с октября 2010 года. Потребительские настроения от Bloomberg на предыдущей неделе почти не изменились; обращений за пособиями по безработицы стало чуть меньше – но больше прогнозов; общее число получателей пособий перестало падать – и в начале апреля даже установило пик со старта февраля. Оптовые продажи в Канаде в феврале сократились на 0.6% после роста на 1.6% в январе; розница, напротив, распухла на 0.4% после такого же падения. Обанкротился Филадельфийский симфонический оркестр, лучший в США – за 111 лет жизни им успели поуправлять лучшие дирижёры мира; но теперь пришёл кризис – и высокое искусство тонет.

Россия. Росстат опять пересмотрел ВВП за прошлые годы. Понижены оценки 2009 года: в первом квартале – на 1.1%, в остальных – на 0.8%; первая четверть 2010 года уменьшена на 2.9%, вторая – на 2.2%; третья повышена на 0.8%, а четвёртая – аж на 3.6%. Казалось бы, серьёзный пересмотр должен вызвать изменения поквартальной динамики – ничуть не бывало. По нашим прикидкам, за 2010 год ВВП увеличился на 1.5-2.5% (Росстат даёт +4.0%). Из-за дорогого сырья экспорт в феврале был на 27.7% обильнее (в долларах), чем год назад – но импорт растёт быстрее (+39.9%); а сальдо (+17.4 млрд. баксов) лучшее с августа 2008 года. Инвестиции в основной капитал в марте упали на 0.3% в год, а в первом квартале – на 1.5%; промышленное производство выросло на 5.3% и 5.9% соответственно (за счёт автомобилей, чей выпуск подскочил в 2.2 раза из-за казённых стимулов), сельскохозяйственное – на 0.7% в обоих случаях; лесозаготовки – на 3.9% и 7.2%. Объём строительных работ в январе-марте увеличился на 1.6% в год, но ввод жилья сократился на 2.2%. Грузооборот транспорта в марте был на 1.4% выше, чем год назад – скромность плюса вызвана снижением прокачки по трубопроводам на 1.2%. Розница и услуги замедляются – а с учётом реальной инфляции обнуляются (платные услуги населению уже падают); реальные зарплаты и душевые доходы в минусе даже по кривой статистике Росстата – зато безработица всё валится. Наши оценки дают за март прирост ВВП на 0.0-0.5% в год, а за первый квартал в целом – на 1.0-2.0%; официоз, конечно, покажет что-то вроде +4.5%.

Министр финансов Кудрин сообщил, что в бюджете 2012 года дефицита не будет лишь при цене нефти выше 120 долларов за бочку. Это оптимистично – ибо домогателей хватает: намедни чеченский вождь Кадыров потребовал от Москвы выделить до 2025 года полтриллиона рублей «на развитие» (тысячу евро на каждого жителя ежегодно) – оно бы и ладно, но Кремль падок на шантаж вайнахов. Начальство развлекалось: президент нашёл в интернете рецепт изготовления наркотиков и возмутился, а затем сплясал на потеху публике; премьер отчитался в Думе, причём последняя возмутилась устами вице-спикера Жириновского – мол, депутатов лишили перерыва на обед, что повредило их нежные пищеварительные тракты, и после финиша доклада они наперегонки понеслись в туалеты. Федеральная миграционная служба приманит гастарбайтеров, несмотря на безработицу в стране – россияне хотят жилья и зарплаты, а таджики обойдутся: ну и после этих слов разве не подлец глава ФМС Ромодановский? Зато пресс-секретаря этого ведомства Полторанина уволили, когда тот заикнулся о вымирании белой расы в Европе – о ужас! На форуме медработников детский хирург Рошаль пожаловался на махинации Минздрава, в чём его поддержали ведущие врачи России; в ответ ведомство «мадам Арбидол» (кличка министра Голиковой) состряпала хамскую анонимку, где доктора назвали идиотом, а затем устроила провокацию – к больнице Рошаля подъехала машина с якобы больной женщиной, но когда её хотели начать лечить, она заявила, что это была проверка. До выборов ещё год – а цирк уже зажигает огни: представляете, что тут развернётся осенью-зимой?..

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Добрый день. Из неэкономических событий прошлой недели выделялся теракт в минском метро, а также ухудшение ядерных дел Японии: опасность последних оценена высшим баллом, до сих пор присвоенным только Чернобылю в 1986 году, а эксперты Геологической службы США стращают японцев сильной тряской до весны 2012 года и повышенной сейсмической активностью в течение следующих 10 лет. Из Ливии поступали вялые сообщения о том, что Каддафи в очередной раз готов уйти – а в реальности его войска продолжали атаковать бунтовщиков. Немалый интерес Рунета вызвало известие о том, что Чубайс нанёс визит пустыне Сахара – глядя на фотографии главного нанотехнолога России верхом на квадроцикле, публика гадает, не объявил ли он священный поход десталинизации, решив начать с арабских «тоталитаристов»?

Коррекции назревают

Денежные рынки. Центробанки Кореи и Канады оставили ставки на прежних уровнях; их сингапурские коллеги ужесточили политику. Новости США шли под рубрикой «Навстречу заседанию ФРС 26-27 апреля»; высказались ястребы: Буллард надеется сократить программу количественного смягчения, Лэкер просит не повторять ошибки 2004/07 годов, затягивая с ужесточением; Фишер видит риски чрезмерно мягкой политики Фед (дескать, не наше дело спасать долги безответственного правительства). Администрация договорилась с республиканцами о расходах казны на ближайшее время – если б этого не случилось, правительство бы отправилось в неоплачиваемый отпуск; урезаны траты на скоростной транспорт, аграрный сектор и полицию. Эмиссия продолжается: с середины апреля по середину мая Фед выкупит облигаций ещё на 97 млрд. долларов; это возмущает уже всех – МВФ предупредил, что скоро придётся резко сжать расходы, даже под угрозой рецессии; фонд PIMCO, недавно продавший все казначейки, теперь вообще открыл по ним короткие продажи (т.е. играет на понижение); наконец, отношение М3 к денежной базе упало до исторического минимума 5.3. Бернанке наплевать на всё – но расплата всё равно неизбежна; и чем дольше он будет тянуть, тем больнее потом окажется падение.

Источник: ФРС США и независимые оценки

Глава института IFO и Минфин Германии сулят Греции и Португалии дефолты; представитель ЕЦБ Штарк говорит, что центробанк дал банкам Ирландии денег около 100% ВВП – и это «не может продолжаться вечно»; доходности облигаций означенных стран обновили максимумы, а агентство Moody's срезало рейтинг Ирландии на 2 пункта. Китайский премьер Вэнь обещал испанскому коллеге Сапатеро дать денег на реструктуризацию банковской системы – но разошёлся с коллегами в этом вопросе: инвестиционный фонд КНР заявил, что хочет прекратить скупать испанские бонды – но тамошний МИД уверен, что покупки продолжатся; пока же заимствования банков Испании у ЕЦБ сокращаются. В Исландии прошёл новый референдум о выплатах компенсаций британским и голландским вкладчикам банка Icesave – и опять большинство выступило против; ситуация неоднозначна – с одной стороны, это разорившийся частный банк, но в то же время его национализировали, тем самым вроде бы взяв на себя обязательства; иностранцы подадут в суд, а агентство S&P грозит снизить рейтинг Исландии. Британская банковская комиссия выдала проект реформы – он содержит жёсткие требования к капиталу и разделяет розничный и инвестиционный банкинг; в ответ HSBC и Barclays грозят уехать из страны.

Валютные рынки. Двадцатка постановила включить юань в корзину валют, входящих в специальные права заимствования (SDR) МВФ; к активизации роли SDR призвали страны БРИКС (это БРИК плюс ЮАР) – а их банки развития нанесли символический удар по доллару, открыв взаимные кредитные линии в своих валютах. Впрочем, для бакса и так всё плохо – он валился и валился; обильные ставки на повышение осси распухли пуще прежнего – думается, коррекция будет скоро и пойдёт резко. Евро ходило выше 1.45, а фунт – 1.64; в какой-то момент за доллар давали меньше 28 рублей – но вскоре российская валюта образумилась; в целом баксу нелегко.

Фондовые рынки. Коррекция назревает и на фондовом рынке – медведей там всё меньше, а быков почти так же много, как на пике 2007 года: это не к добру. Начался сезон отчётов за первый квартал – как всегда, из крупняка первой была Alcoa: прибыль ничего, но выручка заметно уступила прогнозам – за что её акции наказали падением. Заметно живее выступил J.P. Morgan Chase – однако и в его бочке мёда не обошлось без изрядной ложки дёгтя: из 5.6 млрд. долларов прибыли добрых 2 млрд. – это средства, попросту выведенные из своих же резервов под убытки по выданным банком кредитам; Bank of America повёл себя честнее – и просто показал сокращение прибыли на целых 37.5%. Отчёт Google уже совсем не понравился – он даже прибыль не сумел показать наравне с прогнозами, что по нынешним временам большая редкость; сразу после обнародования показателей акции компании упали на 5% с лишним.

Товарные рынки. Драгоценные металлы совершенно взбесились: золото взлетело в 1485 долларов за унцию, а серебро – до 43; такого соотношения цен этих товаров (всего лишь 35 к одному) не было уже очень давно – с начала 1970-х; даже знаменитая монополизация рынка серебра братьями Хант в районе 1980 года, взметнувшая цены выше нынешних уровней, не позволила означенному отношению опуститься так низко; не собирается ли рынок вернуться к старинным временам, когда золото стоило дороже серебра только в 10-20 раз? В целом рынки нервно дёргались – кстати, самих драгметаллов это тоже касается: они успели славно полетать в обе стороны. Алюминий установил очередной пик, другие промышленные металлы тоже дорожали – но с глубокими откатами. Зерновые продукты скорее дешевели – кроме кукурузы, отметившей новую вершину; свежие максимумы случились также у растительного масла и свинины; активно рос и подобрался к прежним пикам кофе; зато сахар и древесина жёстко падали в цене.

Источник: SmartTrade

Дорога и водка

Азия и Океания. ОЭСР продолжает показывать рост опережающих индикаторов – особенную радость ей доставили Германия и США, а на перспективу – Франция и Канада. Реально всё не так весело: Франция и Италия понизили прогнозы по своим ВВП, а МВФ проделал то же для США и Японии – единственной радостью остаётся Германия, снимающая все сливки со спроса из Азии. Банк Японии понизил оценку экономики в 7 из 9 регионов страны – после землетрясения там снижается частное потребление; правительство ждёт в первом квартале падения ВВП на 0.1%, во втором – на 0.7%, в третьем – роста на 0.5%, в четвёртом – на 1.1%, а в целом за финансовый год – увеличения на 0.4%. ВВП Сингапура взлетел в январе-марте на 5.9% к октябрю-декабрю – ну такой-то стране грех не воспользоваться эмиссией КНР и США. Промышленное производство Японии в феврале пересмотрели с +0.4% в месяц до +1.8% - благодаря автомобилям (+5.1% вместо +3.4%); но это было до землетрясения. Правда, машиностроительные заказы там упали ещё в феврале (на 2.3%) – но после роста на 4.2% в январе это не страшно. Тихоокеанские страны (Австралия и Новая Зеландия) отметили в феврале резкий спад активности и делового доверия – но в марте индексы немного восстановились; зато жилищный рынок там остаётся сильно прибитым. Цены японских производителей в марте подскочили максимальным темпом с лета-осени 2008 года – виноваты дорожающие импортные сырьё и продовольствие.

ВВП КНР в первом квартале вырос на 2.1% к октябрю-декабрю и на 9.7% к январю-марту 2010 года – чуть хуже, чем в конце 2010 года, чуть лучше прогнозов. Инвестиции в основной капитал в марте увеличились на 1.7% в месяц и 25.0% в год – мини-ускорение; промышленный выпуск распух на 1.2% к февралю и на 14.8% к марту прошлого года – мини-замедление. Торговый баланс сведён с дефицитом – чей размер неясен: согласно помесячным числам (+6.45 млрд. долларов в январе, –7.31 млрд. в феврале и +140 млн. в марте), за первый квартал выйдет –720 млн. – но официоз сообщил о дефиците в 1.02 млрд. по итогам января-марта; мартовский плюс получился лишь благодаря резкому обвалу импорта из Японии после землетрясения. Цены производителей выросли на 0.6% в месяц и 7.3% в год; потребительские цены – на 5.4% к тому же месяцу прошлого года: это пики с июля 2008 года – премьер КНР Вэнь уподобил инфляцию тигру, которого, раз выпустив на свободу, трудно вернуть обратно в клетку. Розница выросла на 1.3% в месяц и 17.4% в год; годовая прибавка денежной массы М2 (16.6%) превзошла оценки экспертов – как и объём выданных кредитов (680 млрд. юаней в марте и 2.24 трлн. за квартал). Итак, пузыри надуваются – и это опасно: Moody's понизило до негативного прогноз китайского рынка недвижимости, а Fitch – финансовой системы страны; по оценкам последнего, после лопания пузыря плохие кредиты могут составить 30% от общей суммы активов банков КНР.

Европа. В феврале промышленное производство еврозоны выросло на 0.4% к январю и на 7.3% к февралю 2010 года; аналитики ждали большего – и вообще, пока отыграно лишь чуть больше половины падения. Индекс экономических настроений ZEW в апреле снизился в Германии и еврозоне – оценка текущей ситуации выросла, но ожидания просели из-за инфляции, ближневосточных волнений и японских катастроф. Дефицит баланса текущих операций Франции вырос в феврале – но торговый дефицит еврозоны чуть сузился; из-за бурного удорожания всех товаров растут и экспорт, и импорт. В Британии импорт просел – сильно сократив дефицит; но это лишь локальный факт, а не тенденция. Оптовые цены Германии в марте распухли на 1.3% в месяц и 10.9% в год; потребительские цены добавили за месяц ещё 2.4% в Испании, 2.2% в Италии (закончился сезон скидок), 0.9% во Франции и 0.6% в Германии; в еврозоне рост составил 1.4% в месяц (это рекорд) и 2.7% в год (пик с октября 2008 года). Британия и тут отлична – её ценовой галоп чуть замедлился, хотя прибавка в 4.0% в год (а у розничных цен – 5.3%) едва ли порадует. За 2010 год жильё во Франции подорожало на 1.5%, а в Париже – на 15.7% (до рекордных 7645 евро за квадратный метр); с 2005 года столичные квартиры и дома выросли в цене на 40%. Розница Франции в марте вспухла на 1.2% в месяц, а британская рухнула (годовая динамика на историческом минимуме –1.9%); доверие британских потребителей приподнялось с рекордных низов февраля – но обращений за пособиями по безработице стало больше. А согласно Центру экономических и деловых исследований, в 2010 году реальные располагаемые доходы британцев упали на 0.8% (первый спад за 30 лет), в этом году ожидается снижение ещё на 2% - худшая динамика даже не с Великой Депрессии, а ещё аж с послевоенной рецессии 1919-21 годов.

Источник: Евростат

Америка. «Бежевая книга» Фед констатировала умеренный рост активности в США в последние недели – не ахти какое откровение. Канадская обрабатывающая промышленность в феврале отметила падение продаж на 1.5% - впрочем, после январского взлёта на 4.4% это неудивительно. Штатовское производство в марте выросло на 0.8%, а обрабатывающий сектор – на 1.0%; из всех категорий весьма внушительно выглядят оборонные поставки и товары длительного пользования – последние являются главной сферой применения гедонистических индексов, искажающих реальность как цен, так и выпуска. В апреле производственная активность в зоне ФРБ Нью-Йорка снова увеличилась, хотя ожидания на будущее помрачнели – впрочем, это далеко не главная отрасль экономики означенного региона. Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP в апреле опять сократился – видимо, скоро показатели США начнут ухудшаться. Торговый баланс Канады в феврале оказался нулевым; в Штатах дефицит слегка сократился на фоне сжатия и экспорта, и импорта. Финансирование дефицита прошло не блестяще – чистый приток иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги составил лишь 26.9 млрд. долларов против 51.1 млрд. месяцем раньше: намного меньше размера торгового дефицита в 45.8 млрд.

Американские цены на экспорт в марте взлетели на 1.5% в месяц, а на импорт – на 2.7%; годовые прибавки равны 9.5% и 9.7% соответственно. Цены производителей увеличились на 0.7%, а потребительские – на 0.5%; реально всё много хуже – ибо сезонные поправки неадекватны нашему времени: без них рост цен равнялся +1.3% и +1.0% соответственно; если смотреть все товары и исключить гедонистические извращения, то годовые прибавки составят 10.1% и 3.0% - совсем немало. Номинальный объём розничных продаж в марте вырос на 0.4% к февралю – как следует из вышесказанного о ценах, с поправкой на них выходит минус, так что частный спрос по-прежнему угнетён; обращения за пособиями по безработице в начале апреля подскочили – а общее число получателей не падает уже полтора месяца. Штатовские потребители в начале апреля немного повеселели – но не более: в целом мрачность сохраняется – отыграна лишь малая часть провала марта. Дефицит федерального бюджета США в марте достиг 188.2 млрд. долларов против 64.5 млрд. год назад; всего за первое полугодие финансового года дыра составила 829.4 млрд. – против 717.0 млрд. в тот же период годом ранее; держим курс на 1.5 трлн. в год!

Россия. Промышленное производство в марте выросло на 0.7% в месяц после падения на 0.1% в феврале; годовая прибавка сжалась с 5.8% до 5.3%, а в обрабатывающем секторе – с 10.2% до 8.6%; по-прежнему основная радость проистекает из автопрома, взлетевшего в 2.2 раза в год на госпрограмме стимулирования. Потребительские цены в марте выросли на 9.5% к тому же месяцу 2010 года – впрочем, более адекватный фиксированный набор товаров и услуг за последние 12 месяцев вздорожал на 13.0%; отпускные цены производителей распухли на 1.3% в месяц и 20.9% в год. По состоянию на 8 апреля золотовалютные резервы России достигли 508.4 млрд. долларов – это максимум с середины октября 2008 года; в последнее время рост кубышки вызывает удорожание евро, фунта и золота против бакса. Мартовский федеральный бюджет сведён с профицитом в 42.8 млрд. рублей, т.е. примерно 1% ВВП. Годовой рост денежной базы в России уже сократил темп до минимума с января прошлого года – снова укоряя Банк России в бессмысленности его действий по монетарному ужесточению, не вызванных необходимостью.

Развлечения руководства привычны, хотя и забавны. Президент выступил в День космонавтики: «И хотя меня тогда ещё не было на свете, когда Гагарин полетел в космос, тем не менее, это было выдающееся достижение»; тут вместо комментария уместно вспомнить один из прежних перлов Медведа – «Моя не реплика уже, а приговор. Реплики у вас, а всё, что я говорю, в граните отливается». Чиновники торжественно отчитались о доходах за 2010 год – и выяснилось, что они весьма умеренны, зато их жёны зачастую обладают изрядными деловыми талантами. Начальство определилось с платой за проезд по новой трассе Москва-Питер – за километр возьмут 3 рубля 62 копейки: в 1970-е годы ровно столько стоила бутылка водки – похоже, кого-то пробила ностальгия. Forbes опубликовал список долларовых миллиардеров в России – таковых уже 101 человек, и почти все они заработали свои богатства в сырьевом секторе и/или применяя ресурс близости к власти. Одновременно вышел обзор центра РИА-Аналитика – из него вытекает, что пока богатства московских олигархов пухнут, в половине регионов России люди находятся на грани выживания. Как подсказывает история, такое скотство добром кончиться не может...

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Бегство от бакса

Денежные рынки. Центробанки активно трудились всю неделю – почин сделал китайский, который в выходной для своей страны день (любимое развлечение) поднял ставки на 0.25%. То же спустя три дня соверщил и ЕЦБ – причём его глава Трише оставил рынок в замешательстве, заявив, что он с коллегами пока не решил, будет это однократным актом или ознаменует начало нового цикла монетарного ужесточения. Резервный банк Австралии и Банк Англии оставили проценты на прежних уровнях – как и ожидалось. Банк Японии тоже почти ничего не поменял – лишь ввёл свежую программу экстренного кредитования бизнеса под 0.1% годовых. Протокол последнего заседания ФРС США показал усиление лагеря ястребов, однако большинство членов правления предпочло ничего не менять и довести эмиссию до намеченного конца – мазохисты, однако: просвещёнными усилиями Фед мультипликатор (отношение М3 к денежной базе) опустился уже до рекордно низкого за 65 лет наблюдений значения 5.5. Бернанке хладнокровно назвал инфляцию «временной» и отмёл всякую её связь со своей эмиссией – и всё же ему пришлось сквозь зубы пообещать принять меры, если окажется, что нет ничего более постоянного, чем временное. Неделю назад Фед изъял с рынка 1.75 млрд. долларов через обратное РЕПО – но продолжения не последовало: видимо, то была первоапрельская шутка. Агентство Fitch повысило рейтинг Бразилии и поменяло прогноз с негативного до стабильного – вполне логично.

Логична и реакция на стресс-тесты ирландских банков – пока член правления ЕЦБ Нуайе разливался соловьём о «позитивности» итогов, Fitch поместило рейтинги этих банков в список для понижения. Оно же срезало рейтинг Португалии сразу на 3 ступени - как и Moody's; доходность 5-летних бондов Лузитании взлетела до 10% годовых (10-летние бумаги дают меньше на процент – рынок особо озабочен ближайшими перспективами страны), а CDS оценили вероятность дефолта Португалии в 40%. Банки страны отказались покупать гособлигации, предлагая правительству обратиться в ЕС – мол, это не считается полноценной помощью; Еврокомиссия, однако, тут же охладила пыл лукавых финансистов – никаких кредитов, пока не обратитесь по всей форме за помощью. Когда на аукционе португальский Минфин смог разместить 0.5 млрд. евро годовых бондов лишь под 6% годовых, стало ясно, что развязка близка – и, смирившись с неизбежным, премьер Сократеш обратился в ЕС: рынки вздохнули с облегчением, а чиновники оценили размер вливаний в 60-80 млрд. евро. Следующей жертвой должна стать Испания – но она пока успешно привлекает деньги (аукцион по 3-летним бумагам на 4 млрд. прошёл удачно): её долг как доля ВВП много меньше, чем у других страдальцев – зато банки страдают от тяжкого груза плохих займов, подвисших после лопания пузыря недвижимости. Плохи и дела германских банков – помимо изрядного участия в долгах периферии, они ещё балуются сомнительными манипуляциями балансом: стресс-тесты могут выявить их – и крупняк (например, Deutsche Bank и Commerzbank) спешит привлечь сторонние деньги в капитал.

Валютные рынки. Доллар опять побили – евро установило новый годовой пик выше 1.44, росли также фунт и франк, но йена продолжала падать. Снова более всех впечатлил австралийский доллар, поставивший новый рекорд за всю историю плавающего курса к баксу, т.е. с 1983 года – ситуация, однако, не слишком устойчива: к середине прошлой недели на повышение осси играли аж 93% спекулянтов (максимум с октября 2007 года) – но когда ажиотаж достигает такой степени единодушия, это всегда чревато бурной коррекцией, пусть и не обязательно немедленной. Кстати, в прошлый раз отскок последовал сразу, затем рост продолжался ещё полгода – и осенью 2008 года осси всего за несколько месяцев рухнул на 40%. Возможно, что-то подобное мы увидим и этой осенью? Во всяком случае, такое развитие событий нас бы не удивило.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие индексы склонялись к росту – причём Доу пробил прежние пики (как и РТС с ММВБ, кстати), а другие индексы приблизились к ним. Разумеется, иная картина в Японии – акции ядерного оператора TepCo рухнули до исторического минимума: как полагают аналитики, сумма исков о возмещении ущерба к этой компании должна превысить 10 трлн. йен (почти 120 млрд. долларов) – и если так, то отложенных на эти цели 25 млрд. баксов не хватит. Появилась и первая реакция на проблемы прочих фирм – агентство Moody's собралось понизить рейтинг Toyota. Меж тем, рекордный рост американских рынков насторожил начальство – так, биржа Nasdaq собирается резко (с 20% до 12%) урезать вес акций Apple в индексе Nasdaq-100: за последние 2 года эти акции вздорожали в 4 раза, причём их держат в своих портфелях большинство крупных спекулянтов, что грозит мощной распродажей в случае начала серьёзного отката на рынке в целом – теперь мавру сказали, что он сделал своё дело (вздул индекс), и может отправляться восвояси. На рынке слияний и поглощений выделим две сделки: Texas Instruments купит National Semiconductor за 6.5 млрд. долларов; китайская компания Minmetals Resources за 6.3 млрд. приобретёт канадско-австралийскую Equinox Minerals, которая в основном добывает медь в африканской Замбии. Забавны дела банка HSBC: британские власти ужесточили условия работы финансовых воротил, из-за чего те хотят сбежать из Лондона – означенный банк думал перебазироваться в Гонконг, но тут влезли власти Франции, устроившие шаманские пляски на тему «ты туда не ходи, ту сюда ходи»; как видно, и в Париже деньги не пахнут!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Товарные рынки. После мартовского испуга ведущие товары спешат отыграться – в чём благополучно и преуспевают на фоне продолжающейся эмиссии. Нефть Brent доросла до 127 долларов за баррель – причём её цена в евро близка к пику 2008 года, ибо курс европейской валюты к американской нынче заметно ниже тогдашнего. Промышленные металлы дорожали – причём алюминий сподобился на серию новых максимумов. Драгметаллы были ещё агрессивнее – золото забралось в 1474 бакса за унцию, а серебро – в 41. Зерновые отыгрывают падение марта – впереди летит кукуруза, превзошедшая прежние пики; уверенно прорвало недавние вершины и мясо; снова дорожают кофе и хлопок – причём последний успел вернуться к максимуму и явно собирается его прорвать. Никаких признаков окончания движения на графиках цен большинства товаров не видно и в помине – а это значит, что продолжение воспоследует.

Источник: Министерство энергетики и ФРС США

Инфляция наступает

Азия и Океания. Глава МВФ Стросс-Кан выступил с мрачноватой речью – где заявил, что антикризисные меры обернулись высокой инфляцией, тогда как экономический рост в развитых странах слаб, а безработица по-прежнему высока; к тому же выросли дисбалансы – и вообще, в целом господствует неопределённость; видимо, всё это будет обсуждаться на весенних сборищах МВФ, Всемирного Банка и Двадцатки, назначенных на ближайшую неделю. Банк Японии сообщил, что настроения фирм, опрошенных в рамках обзора Танкан, после землетрясения явно ухудшились – что и неудивительно. Активность в сфере услуг КНР чуть снизилась, аналогичный показатель Австралии пребывает в зоне спада уже 5 месяцев; 10 месяцев снижается строительный сектор Зелёного континента – причём сейчас этот процесс идёт максимальным за 2 года темпом; такая же судьба постигла деловое доверие Новой Зеландии – в общем, в регионе радостей мало. Торговый баланс Австралии впервые за последние 12 месяцев влетел в дефицит – импорт растёт, экспорт падает; кредитование в стране валится по всем направлениям – особенно по жилью. На этом фоне странно, что растёт занятость, в том числе полная (частичную ещё можно объяснить восстановлением после наводнений) – как такое возможно, непонятно. Торговый и платёжный балансы Японии немного восстановились – но то было ещё до землетрясения.

Европа. Финальная оценка ВВП еврозоны в октябре-декабре подтвердила прежние (+0.3% за квартал и +2.0% в год). Британские учреждения (торговая палата, NIESR, CIPS) сулят экономике в первом квартале рост в 0.6-0.8% – хотя сейчас оптимизм поугас: в производственном секторе налицо замедление, не вполне компенсируемое сферой услуг – а в феврале промышленный выпуск обвалился на 1.2% в месяц; статистики во всём винят прошлогоднюю погоду. А Германии всё нипочём: у неё производство подскочило на 1.6% и заказы взлетели ещё на 2.4% (капитальные товары пользуются спросом) – поэтому чаяния прибавки ВВП еврозоны на те же 0.8% выглядят более обоснованными, хотя и тут не всё гладко. У Франции в феврале рекордный торговый дефицит из-за дорожающего импорта – а если б не азиатский спрос, то и экспорту пришлось бы худо; профицит Германии сжался. Отпускные цены производителей еврозоны в феврале распухли ещё на 0.8%, а Британии – на 0.9%; годовые прибавки достигли 6.6% и 5.4% соответственно – пики с лета 2008 года уже рядом; британские входящие цены за один лишь март взлетели на 3.7%. Потребительские цены Швейцарии тоже выросли явно сильнее прогнозов (на 0.6% в месяц) – инфляция наступает везде. Испанская безработица продолжает увеличиваться, активность британского рынка труда слабеет – надо думать, и германские радости продлятся не слишком долго. Евро-розница топчется на месте – в феврале случилось падение на 0.1% после роста на 0.2% в январе. А у греков дежа-вю – опять дефицит «вдруг» оказался выше прежних оценок (больше 10% вместо 9.4%): и как же это только у них так получается-то всё время, а?

Источник: Евростат

Америка. Активность в сфере услуг США в марте снизилась – но пока внушительна; огорчила занятость, несмотря на приток свежих заказов. Порадовали разрешения на строительство в Канаде – после январского провала на 5.1% они с лихвой отыгрались в феврале (+9.9%); новостроек в марте тоже прибавилось. В начале апреля чуть повысились настроения потребителей в США – но тут пока всё напряжно. Первичные обращения за пособиями по безработице стоят на месте, а повторные каждую неделю показывают снижение – ибо числа предыдущей недели пересматриваются вверх: в конце марта случилось падение на 9 тыс. – но данные предыдущей недели повысили на 18 тыс.; к тому же Минтруда учинило задним числом пересмотр сезонных факторов аж с 2005 года – это мало что поменяло, но сам факт весьма странен. Канадский трудовой отчёт за март плох – число рабочих мест нежданно упало. В США потребительский кредит растёт, помогая держать на приличном уровне продажи автомашин (хотя в марте случилось снижение на 1.2% в месяц); впрочем, кредитные карты падают. Ритейлеры порадовали мартовскими продажами, хотя Пасха в этом году поздняя – спасибо инфляции: люди стремятся скорее купить нужные вещи, пока те не подорожали – отчасти ради этого и затевалась эмиссия, но такие игрища лишь переносят будущие расходы на сейчас, оставляя на потом мрачные перспективы. К тому же ресурс казны конечен – МВФ пишет, что для восстановления контроля над бюджетом США надо поднять налоги и урезать расходы на 35%, т.е. более чем в полтора раза; это неприемлемо (казна обеспечивает 10-12% доходов американцев) – но иначе будет утрачен контроль над госдолгом и инфляцией, что грозит совсем уж печальными последствиями.

Россия. Минэкономразвития устами замглавы Клепача озвучило прогнозы на 2011 год: оценка промышленного роста повышена с 4.1% до 5.4%, прибавка инвестиций сокращена с 9% до 6%; прогноз ВВП не изменился (+4.2%) - как мы уже отмечали, реально рост экономики России явно слабее, зато официальные показатели даже выше намеченных целей. Польза от таких мероприятий одна – они проявляют свежие разногласия ведомств: на сей раз развивается повесть о том, как поссорились Эльвира Сахипзадовна с Алексеем Леонидовичем – МЭР настаивает на активном бюджетном стимулировании, а Минфин требует борьбы с инфляцией любой ценой, в чём его поддерживает Банк России. Любопытно, что бездефицитный бюджет в этом году возможен лишь при средней цене нефти в 115 баксов за бочку – с учётом неизбежных в скором будущем обильных предвыборных посулов всё ещё хуже: а ведь 10 лет назад и при 20 долларах за баррель в казне был профицит! Продолжается вывоз капитала частным сектором: в первом квартале он составил 21.3 млрд. долларов – в полтора раза больше, чем в январе-марте 2010 года. Потребительские цены в марте выросли на 0.6% в месяц, 3.8% с начала года и 9.5% в год – реально же годовой рост составляет около 13%. В первом квартале опять снизился индекс потребительской уверенности – причём хуже стали оценки происшедшего не только в экономике, но и в личном материальном положении: пессимизм снова потихоньку усиливается. Начальство в своих повадках неоригинально: державный Медвед плачет о хакерской атаке на ЖЖ, а боярин Михалков продолжает гордо разъезжать на машине с мигалками – всё вполне привычно.

Источник: Росстат

Добрый день. На минувшей неделе продолжались попытки решить проблемы АЭС в Японии – как прежде, безуспешные: Агентство ядерной безопасности признало, что стержни в реакторах повреждены – и содержание радиоактивных изотопов в воде зашкаливало, шокируя публику. Особенно возбудились американцы, до которых кое-что долетело – жители Чикаго последовали примеру финнов, скупив весь йод из аптек, причём последние поимели неплохой гешефт: упаковка, ранее стоившая 9 долларов, взлетела до 35 – ничего личного, просто бизнес. Ситуация в Ливии изменилась: армия разобралась, как обойтись без танков и артиллерии, используя мини-грузовики – и снова стала теснить мятежный сброд, склонный бежать при любой угрозе. Инициаторы вторжения в замешательстве: в кои-то веки Саркози полез в пекло поперёд заокеанского батьки – и такой пассаж; он хотел вооружить оппозицию – но НАТО объяснило, что это противоречит резолюции ООН. Саркози победа нужна как воздух – он с треском проиграл региональные выборы, набрав лишь 20% против 36% у социалистов; ещё и Национальный фронт подступает (за него 12%). Германский ХДС тоже провалился – и где! в Баден-Вюртемберге, где он безраздельно царил с 1953 года – а теперь на фоне истерики обывателей, напуганных японской атомной угрозой, к власти пришли зелёные и социалисты; похожая картина в земле Рейнланд-Пфальц – свободные демократы проигрались в пух и прах, а партия канцлера Меркель уступила лидерство; скоро сбудется пророчество Путина – и немцам придётся топить дровами.

Долги, колонии, футбол

Денежные рынки. Центробанки взяли небольшую паузу перед бурной неделей – заседал лишь Банк России, который оставил ставку на месте, но поднял норму резервирования (уже в третий раз с начала года); мы уже писали о бессмысленности этих действий, что нашло очередное подтверждение – по состоянию на 1 марта годовой рост агрегата М2 оказался минимальным с начала 2010 года, а мультипликатор (отношение М2 к денежной базе) за последний год вообще не вырос; так что монетарное ужесточение как средство борьбы с инфляцией у нас сейчас вполне бессмысленно – но логика монетаристов здравому смыслу неподвластна. Ястребы ФРС США пошли в наступление: с очень жёсткими тезисами выступил глава ФРБ Филадельфии Плоссер, его коллега из Далласа Фишер категорически отверг любое продолжение эмиссии в будущем и даже предложил досрочно свернуть нынешнюю программу количественного смягчения, президент ФРБ Миннеаполиса Кочерлакота хочет до конца года повысить ставку на 0.75%; ещё категоричнее высказались ныне не голосующие члены правления Буллард и Хёниг – последний даже предложил немедленно поднять процент до 1% и после небольшой паузы довести его до 2%; на этом фоне слабый голос голубя Розенгрена остался неуслышанным. Зато объявился бывший глава Фед Гринспен – он снова узнаваем: реформа регулирования имени Додда-Франка неприемлема, ибо она «искажает рынки», подрывает бизнес банков и даже «угрожает качеству жизни в США» – в общем, монетарист всегда на посту. Повеселил также штатный голубь Банка Англии Поузен: он заявил, что к середине 2012 года инфляция упадёт до 1.5% в год – а если этого не случится, то он откажется от переизбрания в Комитет по денежной политике на новый срок.

Отказ парламента Португалии одобрить бюджетный секвестр породил ожидаемые последствия: агентство S&P снизило рейтинги её ведущих банков и показатель страны в целом – во всех случаях прогноз негативный. Доходности по бумагам Португалии взлетели до рекордных высот, аукцион прошёл ужасно – в воздухе запахло дефолтом или помощью ЕС. Газеты издевалась над бедной Лузитанией: Financial Times предложила решить все проблемы, войдя в состав Бразилии (своей бывшей колонии) – причём, как говорят, Лиссабон и впрямь ведёт переговоры с ней, надеясь на покупку части бондов; Independent в День дурака сообщила, что Португалия продаст футболиста Криштиану Роналду национальной сборной Испании за 160 млрд. евро – и игрок уже согласился «поступить как патриот». S&P срезало и рейтинг Греции – он уже на 3 пункта ниже минимального инвестиционного значения; пострадал рейтинг Кипра, чьи банки слишком активно скупали греческие облигации – в обоих случаях прогнозы негативные. Центробанк Ирландии провёл стресс-тесты – четырём главным банкам страны понадобится привлечь 24 млрд. евро в капитал, если развитие событий в мировой экономике пойдёт по грустному сценарию; за это S&P срезало стране рейтинг. Португальские статистики под давлением Евростата вынуждены «сменить методику» расчёта бюджетного дефицита – прежняя была неудовлетворительной; в итоге дыра в казне по итогам 2010 года составила 8.6% ВВП вместо обещанных 7.3%. Кстати, у Франции аналогичный показатель равен 7.0%, а госдолг достиг 81.7% ВВП – заставляя власти сокращать дефицит; тем же занимаются и британцы – причём их Минфин повеселил публику, заявив, что этот процесс не только не подрывает, но, напротив, стимулирует рост экономики.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Валютные рынки особой прыти не выказали – бакс чуть припадал, а потом вырос, но всё это без особого драматизма; австралийский доллар показал 28-летний максимум против штатовского коллеги – и канадский собрат не сильно отстал. Исключением стала йена, которую активно продавали против всего подряд – особенно осси: так что отмеченная в предыдущем обзоре разворотная конструкция (в миниатюре подобная такой же образца 1995 года) продолжила развиваться – не факт, что это действительно глобальный разворот, а не коррекция, но выглядит впечатляюще. По сведениям Минфина Японии, объём интервенции в марте составил 692.5 млрд. йен – или меньше 9 млрд. долларов: рынок ждал много больших чисел – и, рассудив, что даже такой суммы оказалась достаточно для резкого отскока, погнал японскую валюту дальше вниз.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие мировые индексы устремились вверх – да так, что лидировавший в этом процессе Доу-Джонс вернулся к прежнему пику, на что пока больше никто не сподобился. Токийская биржа нервно дёргалась вверх-вниз – акции TepCo достигли минимума за 59 лет. Из корпоративных новостей отметим скверный отчёт Газпрома, чья прибыль валится уже 4 квартала подряд – в октябре-декабре чистый доход оказался в 10 раз ниже, чем годом ранее, а в целом за 2010 год чистая прибыль сократилась на 41% к 2009 году; начальство монополиста заявило, что виновата переоценка по рыночной стоимости ценных бумаг во владении концерна – интересно, что это за бумаги, которые обесценились в разы, когда рынок в целом явно вырос.

Товарные рынки. Нефтетрейдеры, предвкушавшие гешефты ведущих фирм коалиции против Каддафи, обнаружили, что в Ливии всё непросто – и обиженно подняли цену нефти к недавним пикам; причём американский сорт WTI даже сподобился на свежую вершину. Схожая картина в металлах: общий рост, а лидеры (серебро и алюминий) превзошли прежние рекорды. Зерновые продукты снова пошли вверх (отстаёт только рис); ещё агрессивнее дорожали зернобобовые, корма и растительное масло; говядина и свинина показали новые максимумы – но молоко пока не пошло за мясом; прочие сельхозтовары топтались на месте – за исключением какао, которое подешевело, когда войска оппозиции в Кот-д'Ивуаре вошли в столицу страны.

Источник: SmartTrade

Авто-паралич

Азия и Океания. Одним из последствий землетрясения стал паралич автоиндустрии Японии – а поскольку её заводы поставляли комплектующие для компаний всего мира, нехватку почувствовали везде. По оценкам экспертов, производство автомобилей в мире за последние 3 недели сократилось уже на 10%; в наихудшем положении Honda, потерявшая на неопределённый срок сразу 100 с лишним фирм-поставщиков; вынуждены были приостановить работу на ряде своих предприятий Toyota, Suzuki, General Motors и Peugeot-Citroen (в последних двух случаях речь о европейских заводах); всё это льёт воду на мельницу китайцев, которые весь производственный цикл в отрасли разместили внутри страны. До землетрясения дела Японии шли неплохо – промышленный выпуск вырос в феврале на 0.4%, хотя годовая прибавка при этом ужалась до 1.3%; строительные заказы и новостройки увеличивались; реальные зарплаты, продажи и занятость крепли (безработица изрядно снизилась) – лишь расходы домохозяйств отставали. Смешанным вышел обзор Банка Японии Танкан, на 72% проведённый до землетрясения: активность была умеренной, прогнозы не радуют, оценки инвестиций сулят спад в наступившем финансовом году. После катаклизма всё плохо: производственная активность и доверие в малом бизнесе рухнули из областей экспансии глубоко в зону спада; обвалилось также деловое доверие в Новой Зеландии, ухудшились (против предварительных) оценки активности в КНР – скорее всего, похожая судьба ждёт данные экономик всего региона. Впрочем, в Австралии строительный сектор и без того валился: в феврале число разрешений на строительство снизилось на 7.4% после падения на 11.6% в январе; мартовская деловая активность резко вернулась в зону спада.

Европа. ВВП Великобритании в октябре-декабре упал на 0.5% в квартал из-за рекордно холодного начала зимы; но в январе активность в сфере услуг подскочила на 1.3% после декабрьского провала на 1.3% - хотя в целом за ноябрь-январь всё ещё минус (на 0.5%); производственный сектор в марте ослаб. Настроения в еврозоне чуть ухудшились из-за высокой инфляции – и последняя не отступает: цены производителей в феврале росли в среднем на 6.0% в год, ожидания их прибавки в ближайшем будущем максимальны с 1995 года; потребительские цены подскочили в марте ещё на 0.5% в Германии, на 2.0% в Италии и на 1.1% в еврозоне, доведя годовой рост до 29-месячного пика 2.6%. Британская кредитная статистика за февраль неплоха, а данные по ценам на жильё в марте смешанны: Hometrack сообщает о падении, а Nationwide – о росте. Зимой французские новостройки показали уверенный годовой рост – потому как год назад было слишком холодно для строительных работ, что создало эффект никой базы. Безработица в Германии продолжила снижение – она уже достигла лучшего уровня с июня 1992 года: за март число получателей пособий сократилось на 55 тыс. после падения на 54 тыс. в феврале; гораздо мрачнее ситуация в Ирландии, где уровень безработицы вырос до 14.7%. Все индикаторы спроса не радовали – кроме трат французских потребителей, с лихвой отыгравших в феврале январское падение; зато просели расходы швейцарцев, а также розница в Испании и Германии – последняя заодно пересмотрела сильно вниз ещё и числа января; британский розничный сектор в марте слегка оживился – но фирмы продолжают жаловаться на низкий спрос.

Америка. ВВП Канады в январе вырос на 0.5% в месяц и 3.3% в год – неплохо. В США производственные заказы в феврале нежданно просели на 0.1% - но после подскока на 3.3% в январе это не страшно. Динамика региональных индексов деловой активности в Штатах неоднозначна – но уровни приличны везде, особенно на Среднем Западе. Цены на жильё от S&P/Case-Shiller в январе продолжали падать – что неудивительно при рекордно низких объёмах рынка; незавершённые продажи жилья подросли в феврале к январю – но годовая динамика быстро мрачнеет (–8.2% против –1.6% в январе). Цены нанесли удар по настроениям потребителей, резко обвалившихся в марте по всем версиям – инфляционные ожидания американцев на ближайший год достигли +6.7%, чего не было с осени 2008 года. Показатели рынка труда в марте выросли – но не всё так просто: так, число увольнений от Challenger упало на 38.6% к тому же месяцу прошлого года – но наём рабочей силы тоже сжался, пусть и слабее (на 22.3%); активность показывают лишь малый и средний бизнес, последними рискнувшие чуть нарастить персонал в надежде на увеличение спроса. Но последний стагнирует: в феврале доход вырос номинально на 0.3% в месяц, а официальная инфляция – на 0.4%, так что реальный доход упал. Неоднозначен и отчёт Минтруда: создано 216 тыс. рабочих мест – но есть ли они в реальности, ведь добрая половина приходится на новые бизнесы, которые есть лишь в моделях, но не в реальности? Уровень безработицы снижается из-за манипуляций – за последние 12 месяцев взрослое население США выросло почти на 2 млн. человек, но при этом численность рабочей силы упала на полмиллиона; а тех, кого из неё попросту выкинули, стало больше на 2.3 млн. – эдак можно любой позитив нарисовать. Факт же состоит в том, что среднее время безуспешного поиска работы достигло исторического рекорда 39.0 недель (это 9 месяцев, между прочим) – так что радоваться нечему.

Источник: Бюро трудовой статистики США

Россия. Росстат подвёл первые итоги последней переписи населения – они выглядят несколько странно: так, за 2010 год народонаселение сократилось на 48.3 тыс. человек вместо исходно сообщавшихся 83.3 тыс. – такие поправки в принципе возможны, но ведь сама по себе перепись есть однократный акт, случившийся осенью и не говорящий о динамике числа жителей, а лишь дающий как бы фотографическую картину на дату проведения: как из него можно вывести несинхронный пересмотр количества людей на 1 января и 31 декабря? Так или иначе, население России на конец прошлого года показано как 142.96 млн. человек – на миллион больше прежних оценок. Зато с ВВП у Росстата отношения не сложились – за последний год он уже дважды пересматривал показатели предыдущих лет, обещая свести концы с концами (там вопиюще не сходятся годовые и квартальные числа) в марте сего года: и что же? Уж лето близится – а ВВП всё нет: вместо этого вышла сумма за 2010 год – оказавшаяся на 1% выше первой оценки. Но у нас даже с такой величиной годовой рост выходит лишь на 1.5-2.5% вместо казённых 4.0%. Потребительские цены под суровым приглядом начальства продолжают расти постоянным темпом – строго на 0.1% каждую неделю и не больше; впрочем, даже по таким данным, с начала года крупы подорожали на 30%, свежие овощи – на 25%, а коммунальные услуги – на 10-15%. Зато Всемирный банк в своём докладе очень хвалит российские власти – они, мол, даже кризиса не заметили, продолжая неустанно заботиться о народе: поэтому зарплата у людей нынче рекордная, а уровень бедности безостановочно снижается уже который год – не сомневаемся, что если Росстат ещё добавит креативности в методику расчёта инфляции, то дорогие россияне и вовсе окажутся самыми богатыми в мире людьми. То ли мы ещё услышим в предвыборный год!