Обзор мировых рынков за 16 - 22 декабря 2012 года

Главным криминальным событием минувшей недели стала бойня в школе в американском штате Коннектикут – такого рода события становятся привычными: тому причиной гремучая смесь кризиса, присущей современному обществу толерантности к психам и изобилия оружия на руках у жителей – показатель США тут рекордный в мире (90 стволов на 100 человек населения, более чем в полтора раза выше, чем у оспаривающих второе место Йемена и Сербии). Другое дело, что, как показывает статистика, тотальное разоружение тоже порождает чрезмерный соблазн насилия, так что использующие ситуацию для пропаганды "безоружности населения" лукавят – оптимальной представляется умеренность (как всегда), труднодостижимая в условиях американского "гражданобесия": стало быть, трагедии будут продолжаться. Уже давно за грань криминала перешли и события в Египте – правящие исламисты хладнокровно (но довольно-таки топорно) подтасовали итоги референдума по Конституции, так что никакого успокоения там не наступает: ну "нет у революции конца"! Губернаторские выборы прошли в Венесуэле – где победили в основном сторонники Чавеса, хотя и на фоне весьма скромной явки избирателей. Наконец, парламентские выборы состоялись в Японии – в результате там к власти триумфально вернулась Либерально-демократическая партия, вместе с союзниками получившая свыше двух третей мест в самой важной нижней палате: будущий премьер Абэ уже дал понять, что не против решить вопрос островов с Россией – а вот в похожем диспуте с Китае он хочет придерживаться жёсткой позиции.

В других местах выборов не было – что не мешало политикам проявлять себя. Немалый переполох вызвала госсекретарь США Хилари Клинтон, упавшая в обморок и получившая из-за этого сотрясение мозга – впрочем, мадам скоро уходит со службы, так что особых последствий происшествие не имело. Зато Берлускони, похоже, снова приходит не с пустыми руками (и другими частями тела): неисправимый (даже в свои 76 лет) ловелас завёл себе очередную молодую любовницу, о чём тут же радостно поведал журналистам – любвеобильный Сильвио дважды был женат и каждый раз разводился после 20 лет брака, а теперь он опять свободен и по-прежнему женолюбив. Активные потуги британского премьера Кэмерона легализовать "гей-браки" породили забавный троллинг журналиста Мура – тот задался вопросом, а будет ли позволено зарегистрировать подобный союз, например, какому-нибудь принцу? И если да, то будет ли усыновлённый в таком "браке" ребёнок законным наследником престола? Даунинг-стрит и Букингемский дворец молчат (почти – об этом ниже) – жаль: послушать их было бы любопытно. И, разумеется, куда ж без конца света – который не состоялся (если не считать вырубания электричества в головном офисе нашей компании): в ожидании него толпы экзальтированных граждан пытались сбежать в горы (кто в Сербию, кто во Францию), а премьерша Австралии Гиллард даже решила попетросянить и выступила с шутливым обращением к согражданам – в конце концов возрадовавшись грядущему катаклизму, благодаря которому ей "больше не придётся участвовать в ток-шоу". А китайцам было не до смеха – их лжехристианские сектанты провозвещали разные ужасы, за что и поплатились: не склонные к юмористике власти КНР попросту взяли пропагандистов под стражу – вот и весь сказ о конце света!

Королева и принцы
Денежные рынки. Шведский Риксбанк и центробанк Венгрии срезали свои базовые ставки ещё на 0.25% - до 1.00% и 5.75% годовых соответственно. Банку Японии снижать нечего (ибо базовый процент уже на нуле) – поэтому он просто расширяет программы эмиссии (на сей раз – на очередные 10 трлн. йен), как и прочие ведущие учреждения такого рода в мире; заодно ведомство Сиракава учло пожелания новых властей страны – и объявило о намерении пересмотреть целевой уровень инфляции в стране. Неизменными остались параметры монетарных политик в Мексике, Норвегии и Чехии – как и ожидалось. Протокол последнего заседания Резервного банка Австралии оказался менее голубиным, чем предполагалось – в нём нет ясных указаний на дальнейшее смягчение; аналогичный документ Банка Англии ничем не поразил – ни позицией Майлса, снова выступившего за более масштабное количественное смягчение, ни тревожным упоминанием рисков инфляции и экономического спада. ЕЦБ нынче не собирался – но Financial Times пишет, что в этом учреждении зреют планы сделать свою ставку отрицательной (для стимулирования кредитования – весьма сомнительная идея, впрочем): Йорг Асмуссен, германский представитель в правлении центробанка, уже выступил со скептическими замечаниями о пользе такого мероприятия – и он в данном случае скорее всего прав. Из прочего отметим штраф в 1.5 млрд. долларов, наложенный на швейцарский банк UBS за махинации со ставкой LIBOR – вдобавок ему придётся уволить многих весьма видных своих сотрудников, напрямую замешанных в этом скандале.

Наказание грозит и целой стране, а именно Аргентине – власти которой совсем уж нагло фальсифицируют статистику: они показывают годовой рост потребительских цен в 10%, хотя эксперты МВФ дают 25% - понятно, что манипулируют ценами все, но не до такой же степени; теперь провинившихся грозят изгнать из Двадцатки – большое дело! А в Штатах продолжается сага о "фискальном обрыве" – как и ожидалось, позиции сближаются: республиканцы готовы облагать налогами богатых, а Обама уступает в вопросе о размере дохода, начиная с которого будет введён налог – пока числовые характеристики не совпадают, но есть ощущение, что рано или поздно компромисс всё-таки будет достигнут; впрочем, в ночь на пятницу республиканцы стали затягивать процесс – поэтому не исключено, что в новый год США войдут с налоговым кризисом, из которого потом будут искать выход. И чтобы простимулировать его, агентство Fitch пригрозило при неудаче переговоров срезать стране рейтинг – угроза серьёзная, но пока не конкретизированная по срокам и условиям. А пока Fitch грозит, S&P действует: оно уменьшило рейтинги Кипра и Хорватии до "мусорного" уровня (прогнозы – негативный и стабильный), одновременно подняв сразу на 6 ступеней показатель Греции, которая "успешно провела обратный выкуп долга" (т.е. эффективно кинула инвесторов) – к тому же сказано, что если Афины будут выполнять план ЕС/МВФ, то рейтинг в скором времени можно будет повысить ещё раз-другой. Заодно и ЕЦБ сразу же сообщил, что с 21 декабря снова принимает греческие бонды в качестве залога – злые языки немедленно откомментировали это в том духе, что-де афинские облигации суть достойная замена концу света.

Дэвид Кэмерон впервые публично признал допустимой идею о выходе Британии из ЕС – впрочем, он тут же оговорился, что сам лично не хотел бы такого исхода: но то, что мысль уже высказана, весьма характерно. Кипр оказался на грани дефолта, куда его завели идиотские требования президента-коммуниста, подрывающие переговоры о помощи ЕС – теперь начальство пытается экспроприировать местные крупные компании, но те сопротивляются; власти заявляют, что им необходима помощь в размере 100% ВВП – нехило; кстати, рынки почти не реагировали на новости об этом – лишь рубль нервно припал: с чего бы это? У испанских банков растёт доля просроченных кредитов – к концу октября она достигла 11.2% и продолжает активно увеличиваться. Впрочем, рынки облигаций ведут себя спокойно – да и другие кризисные процессы иногда протекают нестандартно: так, в последнее время отмечается вал покупок недвижимости в Германии (особенно в Берлине) жителями Южной Европы (прежде всего греками и испанцами) – богачи из страдающих от долговых проблем стран предпочитают сбежать к благополучным немцам. Убегают и французы, недовольные 75%-ным налогом на богатых – обычно это происходит тихо, но в случае с актёром Депардье (уехавшим в соседнюю Бельгию) поднялся шум: власти имели глупость обвинить беглеца в непатриотичности – на что тот разразился гневным письмом. Британские СМИ и оппозиция обвинили в неуплате налогов принца Чарльза – но это уж слишком: в ответ королева посетила хранилище золота Банка Англии, а затем нанесла визит в Кабинет министров (первый за 220 лет) – оба акта явно символические и воспринимаются как предупреждение "не зарываться". Возможно, это можно считать и ответом на троллинг журналиста Мура – про принца и "гей-брак"?

Валютные рынки. На форексе развивались тенденции предыдущей недели – йену и доллар жёстко продавали против всего вокруг. Евро-доллар дорос до 33, доллар-йена – почти до 85; как следствие, самый мощный рост испытал кросс-курс евро-йена, добравшийся до 112.5 – намного выше многолетнего минимума (94), но до пиков 2008 года (170) пока очень и очень далеко, хотя дальнейший рост вполне вероятен, имея целью зону 120-140. Рубль, как уже отмечалось выше, припал – хотя и не слишком драматично. В целом можно отметить, что под закрытие года рынок наконец-то зашевелился – так что многие курсы именно сейчас установили рекорды уходящего года.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Основные биржи были настроены весьма оптимистично (впрочем, в пятницу они обвалились из-за затягивания переговоров по "фискальному обрыву") – при этом в Америке и Европе они двигались всё-таки осторожно, зато Азия летела вверх почти вертикально, так что, например, индекс Токийской биржи Nikkeiустановил пик с середины весны (выше 10000 пунктов). Любопытно, что главным драйвером тут стали акции... Банка Японии – ага, центробанк там имеет свои акции, точнее, "инвестиционные сертификаты" (не дающие "голосующих" прав): в среду эти бумаги взлетели на 15.6%, а четверг добавили ещё 10.7% - вернувшись к уровням мая; впрочем, до предкризисных пиков ещё далеко – они почти вчетверо выше даже нынешних чисел. Продажи пятых айфонов идут неплохо – за первые 3 дня реализовано 5 млн. девайсов, в том числе 2 млн. в КНР: впрочем, акциям Appleэто не особо помогает – рынки видят растущую конкуренцию на рынке смартфонов и не без оснований полагают, что цена яблочных акций слишком уж завышена.

Источник: Bloomberg

Товарные рынки. Нефть слегка подросла на общем оптимизме – но осталась в пределах диапазона ноября: тому причиной давление высокого предложения (саудовский министр аль-Наими снова заверил всех в том, что производство обильно и стабильно) и слабого спроса (в США он пал на 3% за последний год как на моторное топливо, так и на печное) – экономичные автомобили и взлёт в сфере газодобычи делают своё дело (кстати, и газ дешевеет). Ажиотаж на промышленных металлах тоже утих; драгоценные металлы продолжили падать, так что золото опустилось к 1630 долларов за унцию, а серебро – ниже 30. О слабости спроса сигнализируют также дешевеющие зерновые, бобовые, кормовые продукты и растительное масло – зато снова дорожает мясо, а молоко стабилизировалось после недавнего снижения. Из прочих сельхозтоваров сильны фрукты, хлопок и древесина – но сохраняется слабость кофе, сахара и примкнувшего к ним какао. В целом товарные рынки не склонны верить сладким речам начальства о новой волне экономического роста в мире – предпочитая реальность, в которой глобальный спрос по-прежнему очень и очень неустойчив.

Богач, бедняк
Азия и Океания. Как мы уже отмечали, реальное состояние мировой экономики остаётся тяжёлым – оптимистичные посулы властей, выдержанные в стиле "вот-вот, ещё чуть-чуть", ни на чём не основаны. Объективные индикаторы подтверждают этот вывод – к последним можно отнести и стоимость фрахта, и активность морских грузоперевозок (BalticDryIndex, Suezcanaltrafficи др.): они или валятся, или уныло валяются у многолетних низов. Локальные радости в экономических данных обычно недолговечны – к примеру, прямые иностранные инвестиции в КНР в октябре выросли в годовой динамике впервые с начала года, но уже в ноябре вернулся падёж (-5.4%): китайцы особых иллюзий не питали – потому ответили снятием ограничений на вложения зарубежных институционалов (включая центробанки), которые раньше не могли превышать 1 млрд. долларов. Возобновился осторожный рост цен на жильё – но власти этим скорее недовольны, потому что резонно предполагают активизацию спекуляций: стало быть, и тут радоваться нечему. Но рост опережающих индикаторов реален – похоже, под конец года дела тут улучшились. В Японии заказы на станки в ноябре рухнули на 21.3% в год, индекс общей активности экономики вспух на 0.2% в месяц – но не отыграл падения даже одного предыдущего месяца, торговый дефицит уже почти 1 трлн. йен из-за слабости экспорта, зарплаты валятся – и только продажи в универмагах и супермаркетах нежданно ростом (видимо, виноват эффект базы). В Новой Зеландии ВВП не дотянул до чаяний рынка, сфера услуг замедлилась, а баланс текущих операций за 9 месяцев сведён с дефицитом в 4.7% ВВП; опережающие индикаторы в Австралии стагнируют, а число вакансий (как и в стране киви) валится – короче, дела в экономике региона по-прежнему обстоят не слишком весело.

Европа. ВВП Ирландии в июле-сентябре вырос на 0.2% в квартал – первый плюс за 2 года, но рынок ждал большего (+0.7%); промышленность упала на 4.0%, а аграрный сектор рухнул на 11.8% - и только мега-рост в сфере коммуникационного оборудования и программного обеспечения (на 12.8%) поддержал экономику. ВВП Британии пересмотрели на 0.1% вниз в квартальной динамике и на столько же вверх – в годовой; экономика Нидерландов рухнула на 0.9% за квартал и 1.5% за год – чуть лучше исходной оценки, но всё равно плохо. Бундесбанк пророчит Германии по итогам октября-декабря "заметное" падение ВВП – институт IFO ждёт -0.3%. Строительная отрасль еврозоны продолжает валиться: после -1.3% в сентябре ещё -1.6% в октябре – и в целом тут уже низы, если не считать коротких обвалов в прошлые зимы из-за холодов. Испания нежданно порадовала взлётом промышленных заказов в октябре (+5.2% в год после -8.5% месяцем ранее); в Италии всё сложнее, но прогресс тоже достаточно ясен (-0.1% вместо -12.8%) – причём особенно силён внешний спрос. Опережающие индикаторы Франции свалились (новые заказы очень слабы), а в Германии они стагнируют; индекс делового климата IFOвырос лишь благодаря оптимистичным чаяниям светлого будущего – тогда как оценка текущей ситуации по-прежнему ухудшается.

Торговый профицит еврозоны в октябре ослабел из-за продолжающегося ослабления экспорта – однако капитальный счёт выправился, поэтому и баланс текущих операций стал лучше; торговый баланс Швейцарии опять превзошёл прогнозы. Цены производителей Британии бодро замедляются – но потребительская инфляция отступает медленно, а цены на жильё вяло колеблются вверх-вниз на фоне хиленького спроса; цены производителей и импортёров Германии тоже сдают позиции неохотно – зато в Испании (как и во всей остальной Южной Европе) этот процесс идёт куда активнее. Настроения бельгийцев, немцев и англичан ухудшились – повеселели только итальянцы; затраты на рабочую силу в еврозоне отстают даже от официальной инфляции – поэтому частный спрос в регионе по-прежнему слаб: как следствие, продажи и занятость в сфере услуг Испании остались в минусе в годовой динамике (хотя падение замедляется); розница в Италии пала на 1.0% в месяц против ожиданий нулевого изменения; в Британии продажи идут вяло и, как следствие, оптимизм розничных торговцев быстро слабеет, несмотря на разгар предпраздничного сезона. Казна в Британии продолжает страдать от экономического спада, несмотря на все меры жёсткой экономии – в ноябре заимствования бюджета в очередной неприятно удивили, превзойдя все прогнозы.

Америка. ВВП Канады в октябре продолжил замедляться – годовой рост уже меньше размера махинаций с дефлятором. ВВП США пересмотрен вверх – с +0.7% до +0.8% в квартал, что странно даже без учёта обычных подтасовок: ведь одновременно снижена оценка ВВД (валового внутреннего дохода) – между тем, эти две величины должны совпадать, а вместо этого они изрядно расходятся; в любом случае, ключевой показатель – реальный внутренний частный спрос на душу населения – упал на 0.8% в квартал и 1.1% в год, тем самым выдав худшую динамику за последние 2 года. Опережающие индикаторы в ноябре упали – но, как и в случае роста, это мало связано с реальностью: теперь причиной колебаний стал "ураганный" взлёт обращений за пособиями по безработице. Индекс ФРБ Нью-Йорка в декабре ушёл глубже в минус – вопреки чаяниям улучшения: новые заказы завалились, а занятость осталась в зоне спада (хотя тот замедлился); зато числа ФРБ Филадельфии, напротив, испытали мощный взлёт – ещё сильнее подскочили ключевые компоненты, давая понять, что прежний обвал был вызван лишь последствиями урагана "Сэнди"; показатель национальной активности от ФРБ Чикаго в ноябре тоже порадовал выходом в плюс; наконец, заказы на товары длительного пользования дали позитивный сюрприз – т.е. в целом всё неплохо. Пассив баланса текущих операций США в третьем квартале был наименьшим с конца 2010 года – благодаря сильному экспорту. Приток внешних денег в американские ценные бумаги очень слаб – даже в долгосрочном сегменте почти ноль (+1.3 млрд. долларов, минимум за 3 года), а общая сумма уже отрицательная (-56.7 млрд.); зарубежные пакеты казначеек чуть распухли – спасибо центробанкам, тогда как оффшорные структуры активно избавлялись от штатовских госбумаг.

Строительные показатели США по-прежнему радуют – но в последнее время и тут налицо замедление: новостройки в ноябре даже немного уменьшились, а полугодовой прогноз домостроителей стал ухудшаться; впрочем, продажи вторичного жилья сильны – однако предложение тут не растёт (его отношение к спросу на более чем 7-летнем минимуме), что при неплохом спросе порождает взлёт цен (+10.1% в год), сжимающий интерес покупателей. В Канаде на рынке жилья пузырь, который пытаются сдуть власти – как следствие, в ноябре продажи на вторичном рынке недвижимости ускорили падение (-1.7% после -0.1% месяцем ранее); потребительские цены падают; и спрос в стране кленового листа тоже неустойчив – в октябре отмечен рост оптовых продаж на 0.9%, но он отыграл лишь часть сентябрьского спада (-1.5%), так что радоваться особо нечему; впрочем, розница растёт – но это совсем не удивительно в сезон праздничных распродаж; наконец, занятость в Канаде осенью довольно-таки активно снижалась. Частные доходы и расходы в США отыграли в ноябре потери предыдущего месяца, вызванные последствиями всё того же зловредного урагана "Сэнди". Настроения американцев улучшились по версии Bloomberg, однако по данным Мичиганского университета, напротив, доверие потребителей в декабре резко ухудшилось. Статистика понедельных продаж в сетях штатовских магазинов неоднозначна – и придётся дожидаться окончания праздничного сезона для подведения более-менее достоверных итогов. Пока же можно констатировать, что по сравнению с Европой Америка выглядит в целом куда оптимистичнее.

Россия. Росстат отчитался за ноябрь. Промышленное производство выросло на 0.6% в месяц – но после октябрьского падения на 0.7% это не впечатлило; в обрабатывающей промышленности явный плюс в годовой динамике имеет только сектор транспортных средств и оборудования; темп экспансии инвестиций в основной капитал снизился с 5.0% до 1.2% в год. Выпуск в сельском хозяйстве сократился на 7.4% (однако в октябре было -13.3%) – производство молока уменьшилось на 2.8%, чего не происходило с апреля 2011 года; по обеспеченности кормами ситуация ныне хуже, чем не только год назад (на 24%), но даже в 2010 – т.е. после обвала из-за аномальной жары. Объём лесозаготовок рухнул на 15.7% - худшая динамика с августа 2009 года, т.е. с пика кризиса. В строительстве годовой рост почти обнулился (он равен лишь 0.3% после +5.1% месяцем ранее) – хотя ввод жилья сохранил импульс роста (+11.1% после +11.0% в октябре). Стагнирует и грузооборот транспорта (+0.1% в октябре и +0.4% в ноябре) – в основном из-за слабости трубопроводов (-3.0% и -3.5%). Занижение инфляции осталось в силе – и ширится расхождение индекса потребительских цен и стоимости фиксированного набора товаров и услуг; из-за махинаций в этой сфере завязанные на неё показатели (розница, реальные зарплаты и душевые доходы, услуги и т.п.) выглядят красиво – но что толку, если в самом деле всё куда мрачнее? А тут ещё и безработица подросла (и это не сезонное явление) – в общем, дела в экономике продолжают ухудшаться: по нашей оценке, реальный ВВП в ноябре оказался на 0.5-0.7% ниже, чем год назад – это худшая динамика с декабря 2009 года; конечно, официоз покажет что-то вроде +2% (а то и больше) – но кто ж в такое поверит? Особенно если поглядеть на данные того же Росстата по годовой динамике выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности – она обнулилась, тем самым давая худшие значения за все 9 лет наблюдений, кроме одного лишь кризисного года.

Источник: Росстат

Меж тем, появляются другие тревожные симптомы. В Москве за первые десять месяцев уходящего года реальные располагаемые душевые доходы пали на 9.1% в год, в том числе в третьем квартале – на 12.8%; причём тут нельзя даже сослаться на эффект высокой базы, ибо годом ранее реальные доходы стагнировали (+0.1%) – а если ещё и учесть занижение инфляции, то картина станет совсем мрачной. Экономисты гадают о причинах феномена – а мы, не претендуя на безусловное владение ответом, позволим себе предположить, что таковы плоды мудрой миграционной политики российской власти, особенно явные как раз в столице. Отметим ещё, что по свежим независимым исследованиям (доклад Global Wealth Report за октябрь), 1% богатых россиян владеет 71% от суммы личных активов населения – а ведь в США или ЕС этот показатель не превосходит 30-40% (в Японии ниже 20%); более того, почти половину этой величины (а именно, 30% личных активов) дают лишь 96 самых богатых людей – такое возможно только в самых худших банановых республиках, а обычно первая сотня богачей имеет около 2% общего богатства; как видно, социальная политика российского начальства не менее прекрасна, чем миграционная. Возможно, люди принесены в жертву химере международного финансового центра? Но и она провалилась – уже в этом году Москва в рейтинге Global Financial Centers по плану должна была обогнать Шанхай, а на деле последний за 4 года поднялся с 34 места в мире на 19, а первопрестольная опустилась с 57 на 64. Но сильных мира это заботит слабо: Банк России вон предался креативу и выпускает прямоугольные монеты к сочинской Олимпиаде; а бизнес произвёл серию наборов "к концу света" – томичи даже включили туда верёвку и мыло; бары устраивали "апокалиптические вечеринки" и т.д. Однако конец света отложился – и понятно почему: ведь накануне его (20 декабря) у нас отмечался День чекиста – вот славные рыцари плаща и кинжала и сумели спасти мир, трижды ура им!

Иллюстрация: Артём Попов