На Кубани очередное наводнение – и снова с жертвами. Что характерно, виноватых опять нема – да и откуда им взяться, когда у все заняты: губернская власть увлеклась "последним прибежищем негодяя", а центральное начальство снова занялось непослушными стрелками часов. Да-да, недавний переход на время вечного лета признан неудачным, как и все прочие инновации Медведа (признан в том числе и им самим) – теперь высокие умы наконец посетила здравая идея прекратить издевательства над природой, начатые ещё большевиками, и вернуться к нормальному поясному времени: т.е. убрать и "летнее" время, и "декретное" – что же, лучше поздно, чем никогда. В Европе жара: юг горит, север изнывает (в Берлине +35, в Париже +39, в Испании самое изнурительное лето за несколько десятилетий); в Сибири пожары не закончились, ибо власти тушить их отказываются – мол, это "нецелесообразно", а практичнее просто "мониторить". Из бедствий не от стихии, а от людей, отметим взрыв с жертвами в турецком Гезиантепе – похоже, это постарались курды, которые считают ту местность своей территорией; почему эту мысль они тщатся донести до ни в чём не повинных обывателей, вопрос другой – но террористам он неинтересен.

Иллюстрация: Артём Попов

Не дождётесь!
Денежные рынки. Заседаний центробанков было совсем мало – исландский оставил всё как есть, вот по сути и всё; зато разговоров и протоколов обнародовано изрядно – и там много интересного. Так, расшифровка последнего заседания ФРС США (от 31 июля и 1 августа) показала много более голубиный настрой членов правления, чем это виделось по официальному меморандуму – если до нынешнего момента считалось, что Комитет по открытому рынку готов действовать лишь в случае ухудшения ситуации, то теперь видно: Фед уже считает ситуацию плохой – и если она не выкажет прогресса (именно так: не ждём ухудшения – достаточно отсутствия улучшений), то запустит свежую программу эмиссии, причём не исключено, что уже на ближайшем (сентябрьском) заседании. Рынки отреагировали бурно – и, возможно, зря: далеко не факт, что за этими словами сразу последуют действия. Дело в том, что, во-первых, с тех пор вышел ряд более благоприятных экономических показателей – особенно в строительном секторе; во-вторых, бурный рост цен нефти изменил общую инфляционную картину (дефляция уйдёт в ближайшие месяцы, а бензин в США торгуется по рекордным для конца августа ценам, превзойдя даже пик 2008 года), т.е. теперь нельзя так легко печатать деньги; наконец, фондовый рынок взвился на 4-летний пик – и в таких условиях начинать новую программу стимулирования было бы по меньшей мере странно.

Кстати, республиканцы тонко прочувствовали момент колебаний у главы ФРС Бернанке – тому и сейчас явно не хочется никак вмешиваться в естественный ход событий, который слишком противоречив: советник Ромни по экономике Хаббард заявил, что дополнительное стимулирование ныне вполне бесполезно – и тут же дал понять, что его патрон совсем не против выдвижения Бернанке на третий срок в качестве управляющего Фед; теперь тому есть о чём подумать. А мы со своей стороны могли бы посоветовать Бенни-вертолётчику осмыслить также известный афоризм Эйнштейна: "Это безумие – повторять одно и то же снова и снова и при этом надеяться получить другой результат" – он неплохо характеризует политику центробанков последних лет. Впрочем, подождём выступления Бернанке на ежегодной конференции Фед в Джексон-Хоуле – оно намечено на 18.00 мск в ближайшую пятницу, 31 августа: возможно, рынки будут разочарованы. Отметим и протокол заседания Резервного банка Австралии – вопреки ожиданиям, оказалось, что снижение ставки там вообще не обсуждалось: это логично – но по нынешним временам почти сенсационно. В Китае уже долго ходят слухи о грядущей новой волне мер монетарного смягчения – экономические показатели явно не радуют, поэтому снижение ставок и/или сокращение нормы резервирования для коммерческих банков выглядели бы вполне естественно в таких условиях.
В Европе всё по-прежнему. Тройка (ЕС/ЕЦБ/МВФ) посетила Грецию – и обнаружила, что той для поддержания бюджетных штанов в ближайшие 2 года понадобятся не запланированные 11.5 млрд. евро, а 14 млрд.: сюрприз, сюрприз!

От таких сюрпризов немцы уже звереют – их министр финансов Шёйбле обозвал Афины "бездонной бочкой", глава Бундесбанка Асмуссен не исключил "контролируемого" выхода Греции из еврозоны (хотя и признал его "нежелательным"); а руководитель Еврокомиссии Юнкер, на словах считая минимальными шансы на такой исход, реально выступает категорически против дополнительных пакетов помощи, пока Афины не выполнят прежних обещаний по проведению реформ. Впрочем, греческий премьер Самарас, чувствуя перемену настроений в ЕС, поспешил разочаровать гневливых евро-чиновников, заявив: "Вы, хотящие выхода Греции из еврозоны, никогда этого не дождётесь!" И в общем-то он прав – изгнать из еврозоны или ЕС какую-либо страну не так просто: в исходных документах никакой процедуры на сей счёт не предусмотрено – отцам-основателям и в голову не могло придти, что такая проблема когда-то может стать актуальной. А Самарас ещё более шокировал публику, нежданно пообещав продать (но только по хорошей цене!) несколько принадлежащих Греции необитаемых островов – но на самом деле это вряд ли случится. Меж тем, агентство S&P снизило рейтинг Кампании, второго по величине региона Италии, сохранив негативный прогноз – ситуация с финансированием ухудшается.

Это верно и для Испании – хотя ныне у неё передышка: размещения новых облигаций прошли успешно – доходность упала, спрос вырос; но деньги Мадриду всё равно нужны – а пока он собирается формально учредить "плохой банк", куда уйдут плохие кредиты банков. Деньги нужны много кому – даже победившие в Египте исламисты во главе с президентом Мурси уже обратились к "мировому сатане" в лице МВФ с просьбой выдать им 4.8 млрд. долларов. Деньгами "мирового сатаны" неплохо попользовался и Иран, легко коррумпировавший крупнейшие глобальные банки, которые стали игнорировать американское эмбарго – но теперь власти США крепко взялись за нарушителей: Standard Chartered был лишь первой ласточкой – на очереди остальные жирные коты. Наконец (как всегда), "нужны Парижу деньги – се ля ви!" – в попытке найти их, власти Франции повысили верхнюю планку подоходного налога до 75%: как и можно было ожидать, в ответ крупнейшие корпорации, фонды и банки стали активно выводить свои руководящие и прочие важные подразделения (где сосредоточены самые высокооплачиваемые топ-менеджеры) подальше от загребущих рук Олланда – в основном в Лондон, который устами премьера Кэмерона уже пообещал всяческое содействие в этом процессе. Такая, панимаш, евро-солидарность!

Валютные рынки. Голубиный протокол заседания ФРС США породил завал бакса по всем фронтам, вызвавший недовольство властей соответствующих регионов – представитель Банка Англии Уил, например, уже дал понять, что "обеспокоен" происходящим. Кстати, как раз это может быть реальным аргументом для Фед – ведь явно наметившиеся в последнее время трудности производственного сектора Штатов в немалой степени вызваны спадом внешнего спроса: последний же случился не только по причине евро-кризиса, но и вследствие дорогого доллара. Евро пришло под 1.26 – но нам кажется, что преодолеть зону сопротивления 1.2550/2750 ему будет нелегко. Рубль в целом остался при своих – а валютные резервы отыграли то, что приобрели неделей раньше.

Фондовые рынки. Ведущие американские индексы достигли 4-летних максимумов, прорвав весенние пики – это едва ли не главный довод против очередного раунда количественного смягчения в США: впрочем, поглядим. В лидерах, как всегда в последнее время, Apple – её рыночная капитализация достигла 630 млрд. долларов: это не только в полтора раза больше, чем у занимающей по этому показателю второе место корпорации Exxon Mobil, но и выше стоимостей IBM, Intel, Hewlett-Packard and Google, вместе взятых; более того, пробит даже казавшийся недостижимым пик Microsoft эпохи дурного бума доткомов – он был достигнут 30 декабря 1999 года и равнялся 618.9 млрд. Судя по графику, перспективы роста акций Apple ещё далеко не исчерпаны – а последствия, видимо, будут привычными: такой идиотский ажиотаж никогда ничем хорошим не заканчивается. Отчёты ещё не закончились – на минувшей неделе последовало пополнение, лишь подтвердившее прежнюю картину: и у Hewlett-Packard, и у Dell выручка заметно не дотянула до ожиданий аналитиков – последняя компания к тому же изрядно огорчила рынок мрачным прогнозом. Прибыль крупнейшей горнодобывающей фирмы мира BHP Billiton за последние 12 месяцев более чем уполовинилась (снизилась на 53%); а одёжная сеть Guess выпустила столь скверные отчёт и прогноз, что её акции тут же рухнули на 15%. Из прочего отметим намерение Rambus уволить 15% своих работников до конца сего года – чтобы урезать ежегодные издержки на 30-35 млн. баксов.

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Посулы ФРС оказали на товарные биржи ожидаемое воздействие – всё взлетело. Нефть продолжила рост – хотя далёким от прежнего энтузиазма темпом; газ в США остался на тех же уровнях. Одной из причин меланхолии является перманентный спад спроса на топливо в Штатах – так, в июле отмечено падение закупок нефти на 2.7% в год, так что их величина снизилась до минимума с сентября 2008 года; эксперты сулят падение цен нефти в сентябре – хотя если Бернанке начнёт печатать деньги, то вряд ли оно произойдёт. Промышленные и драгоценные металлы подскочили на 10-15% - кроме золота, у которого прибавка куда скромнее. Впрочем, за фасадом основных показателей скрываются весьма драматические коллизии – так, цены на железную руду, лишь в прошлом году достигшие рекордного пика, развернулись вниз и уже рухнули до минимума за 21.5 года. Спрос на золото снижается в нижнем и среднем сегментах – зато богатые и центробанки скупают жёлтый металл ударными темпами. Зерновые, бобовые, корма и растительное масло снова устремились ввысь – и последние трое отметили свежие вершины. Мясо выглядит слабо (особенно свинина), а молоко – сильно; сахар и кофе продолжают дешеветь, а кофе, фрукты и хлопок – дорожать; цены на древесину несколько припали после предыдущего мощного роста.

Источник: Barchart.com

Бесы
Азия и Океания. Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе КНР по данным HSBC в августе углубился в зону спада и достиг худшего значения с ноября прошлого года; компонент запасов показал исторический максимум, а отношение заказов к запасам – минимум с конца 2008 года; индекс деловых условий рухнул – уже в зоне спада ключевые компоненты производства и заказов. Стимулирование напрашивается – но уже первые его акты породили новый взлёт в секторе недвижимости: в июле цены на жильё выросли в 50 городах из обследованных 70-ти – что подрывает усилия властей по сдутию пузыря в этой сфере; в общем, начальству нелегко принять верное решение – да и есть ли оно вообще?.. В Японии заказы на станки и оборудование в июле упали на 6.7% к тому же месяцу 2011 года – причём спрос из ЕС рухнул на 37.8%; похожая ситуация во внешней торговле – в июле дефицит, вызванный провалом экспорта на 8.1% в год, а вывоз в страны ЕС обвалился на 25%; впрочем, тут надо отметить и падёж поставок в КНР на 12%. Индекс активности во всех отраслях экономики Японии вырос на 0.2% (которые потерял месяцем ранее), но упал на 0.5% в год; опережающие индикаторы и цены снижаются. Как валится и частный спрос: в июле продажи универмагов оказались на 3.3% слабее, чем год назад, а супермаркетов – на 4.9% (в июне было –1.2% и –3.9% соответственно), причём если учесть календарный фактор, то динамика будет ещё хуже. В Индии потребительская инфляция осталась на уровне +9.9% в год, а еда подорожала на 11.5%. Частный спрос показывает явное ослабление в Сингапуре, Тайване, Гонконге и Южной Корее; напротив, в Индонезии и Малайзии ситуация немного улучшилась.

Европа. ВВП Германии подтверждён как +0.3% в квартал и +1.0% в год: частное потребление выросло на 0.4%, а государственное – на 0.2%; экспорт подскочил на 2.5%, а импорт – на 2.1% (оба числа явно выше ожиданий); настораживает обвал инвестиций в производственное оборудование сразу на 2.3% - да и 3 подряд месяца снижения опережающих индикаторов не радуют. ВВП Британии пересмотрели чуть вверх (из-за строительства) – но всё же вышли мрачные –0.5%. Выпуск в строительном секторе еврозоны в июне упал на 0.5% в месяц и 2.8% в год; промышленные заказы Греции были на 8.8% слабее, чем год назад, причём внутренний спрос рухнул на 16.4% - однако товарооборот в промышленности неожиданно вырос на 0.7% в год; баланс промышленных заказов в Британии в августе внезапно обвалился до –21% против –6% месяцем ранее. Индексы PMI еврозоны в августе нарисовали смешанную картину: производственные сектора улучшились (особенно во Франции и Германии), зато сфера услуг (тут отличились немцы) не оправдала чаяний аналитиков. Пассив текущего счёта Греции в июне сузился; июльские цены производителей Польши сжались, а Испании – вспухли. Жильё дешевеет по всей Европе: в Швейцарии во втором квартале оно потеряло ещё 0.5%; в Нидерландах в июле отмечен спад на вторичном рынке на 8.0% в год (худшая динамика за всю историю обзора с 1995 года) на фоне сжатия объёма продаж; картина в Британии тоже невзрачная – хотя пока цены выше, чем были год назад; британская ипотека подала признаки жизни в июле – что неудивительно на фоне июньского дна (тогда было худшее значение с конца 2008 года), и годовая динамика остаётся мрачной (-17%). Настроения потребителей остались скверными в Чехии и Нидерландах и ухудшились в Бельгии и еврозоне в целом; в Дании и Венгрии розница валится, а в Британии её баланс в августе обвалился, причём ожидания вообще ушли на дно с февраля 2009 года; британская казна слаба – в общем, Европе по-прежнему плохо.

Америка. В июле заказы на товары длительного пользования в США подскочили из-за взлёта в крайне волатильной сфере авиации (за 2 месяца она выросла вдвое); но без транспортного сектора опять минус – этот показатель, как и чистые капитальные заказы, падал 5 раз за 7 месяцев с начала года; чистые капитальные заказы в годовой динамике уже в минусе на 6.2%; машиностроение за 12 месяцев рухнуло на 10.9%. Июльский индекс производственной активности ФРБ Чикаго увеличился, но остался в минусе; предварительная оценка августовского PMI Markit чуть подросла, закрепившись выше 50 пунктов. Рынок недвижимости в целом радует: цены жилья в июне выросли; продажи на вторичном рынке в июле вспухли на 2.3% в месяц (но не отыграли июньского падения на 5.4%) – цены уже на 9.4% выше, чем год назад; продажи новостроек подскочили на 3.6% к июню (показатель которого тоже пересмотрели вверх), достигнув максимума за 2 года. Порадоваться не даёт лишь то, что достигнутые пики всё ещё в 4 раза ниже вершин 2005/06 годов, т.е. сила роста вызвана эффектом очень низкой базы 2009 года. Индекс потребительского комфорта от Bloomberg валится 5 недель подряд и уже снизился до низов с зимы, потихоньку двигаясь по направлению к кризисным минимумам. Первичные обращения за пособиями по безработице показали месячный максимум – едва лишь был исчерпан сезонный фактор переоснащения автозаводов, искажавший статистику в последние месяцы. В Канаде в июне упали оптовые и розничные продажи – причём последние уже показывали годовой рост, примерно равный казённой инфляции (официоз даёт номинальные продажи, без учёта цен): а с поправкой на искажения в этой сфере будет явный минус. Недельные данные продаж в сетях магазинов в США всё сильнее удручают – а Бюджетное управление Конгресса предупреждает, что отмена налоговых льгот вкупе с сокращением расходов в 2013 году может отправить ВВП в минус: итак, и в Америке нет поводов для особого оптимизма.

Источник: 4Cast

Россия. Отчёт Росстата за июль зафиксировал явное замедление роста экономики – несмотря на лишний рабочий день по сравнению с тем же месяцем год назад. Инвестиции в основной капитал прибавили лишь 3.8% против 6.3% в июне; о промышленном производстве мы написали в предыдущем обзоре; сельское хозяйство пало на 3.4% в год (худшая динамика с ноября 2010 года) вместо +3.3% в июне; лесозаготовки вернулись в плюс (на 1.3%) из прежнего минуса (на 7.1%) – зато строительство ушло из июньского плюса (на 5.3%) в минус (на 3.2%), хотя ввод жилья активно рос (+15.5% против –3.2%). Грузооборот транспорта вернулся к мини-росту (+0.4%) после прежнего падения (-1.4%), т.к. спад в трубопроводах чуть замедлился (с 4.9% до 4.2%); настораживает обвал в авиации (-16.6% в год). Розница вспухла слабейшим с прошлогоднего января темпом (+5.1%, реально много меньше, ибо инфляция сильно занижена) – а данные по уровню доходов и безработице не имеют никакого отношения к реальности. Потребительские цены выросли за месяц на 1.2%, а фиксированный набор товаров и услуг – на 2.2%: тому причиной коммунальные тарифы и дорожающая еда. В целом наши прикидки дают рост ВВП от 0.0% до 0.3% в год – а с учётом лишнего рабочего дня выйдет спад на 0.5-1.0%: это худшая динамика с ноября 2009 года. МЭР даёт по ВВП –0.2% в месяц и +2.6% в год – но последняя величина, хоть и привычно много выше реалистичных оценок, всё равно оказалась худшей почти за 2 последних года. Заодно сообщается о продолжении оттока капитала (в июле 3-5 млрд. долларов) и самом слабом с ноября 2010 года профиците торгового баланса (11.9 млрд.) – зато прогноз по инфляции на текущий год повышен до 7%.

Политическая картина в целом привычна. Чуров посетил лагерь МГЕР, где очень обиделся за пресловутые 146%, явленные ЦИКом на Думских выборах (он стал рассылать в СМИ заявления, что-де его ведомство тут ни при чём), а заодно обрушился на США – у них, мол, ещё недавно негров линчевали. Питерские власти всё же дают добро на возведение фаллического символа Газпрома – уверяя, что он сильно украсит скайлайн города на Неве. У чеченцев другие заботы – они застраховали своих депутатов на невообразимое число возможных случаев (их список занял 17 страниц): среди них есть даже полная или частичная утрата языка, а также изнасилование на рабочем месте (!) и прочие ужасы. Оппозиция не отстаёт: активистка Чирикова возжелала стать мэром Химок – и для начала скромно заверила всех, что с её избранием "...начнётся возрождение России"; а Каспаров во время акции в поддержку группы "Бунт вагин", как уверяют власти, укусил хватавшего его прапорщика – вице-премьер Рогозин ехидно советует сделать последнему прививку от бешенства; в целом же вся эта эпическая картина сильно смахивает на сцены из чеховского "Хамелеона" – вот только полицейский надзиратель Очумелов с тех пор стал менее живописным. Что касается самого процесса над "бунтующими вагинами", прогрессивная общественность уже успела назвать происходящее "православным фашизмом" – ну да у неё вечно мальчики кровавые в глазах; а на деле правящий Путиномедвед поздравил мусульман с Курбан-Байрамом, при этом вовсе проигнорировав случившееся в те же дни Преображение Господне – такое вот, панимаш, православие.

Иллюстрация: Артём Попов

Однако надобно сказать о героях означенного процесса – тем паче, что укро-ведьмы "Фемен" по его мотивам спилили крест у себя на родине и грозятся повторить акцию в России. Для понимания сути достаточно биографии действующих лиц (приму-"вагину" с мужем изгнали из группы "Война" за сдачу милиции активиста и кражу архива) и трёх цитат оттуда. Толоконникова: "Морали не существует... Мне хочется чего-то... грубого. Мне нравится с детства попадать в экстремальные ситуации". Главарь "Войны" Плуцер-Сарно: "Главная цель –... уничтожение устаревших репрессивно-патриархальных общественно-политических символов и идеологий". "Фемен" о спиленном кресте: "это – символ церкви, символ порабощения людей, символ несвободы. Мы считаем, что мы поступили правильно, спилив крест, продемонстрировав тем самым, что пора рушить устои мракобесия в людских головах". В общем, налицо бесы вроде описанных Достоевским – и любая нормальная власть обязана пресечь "самовыражение" таких сатанистов, что и было сделано; сделано, как всегда, топорно – но у Путиномедведа это, увы, трейдмарк. Вменяемые люди (и за рубежом тоже) восприняли это именно так – а то, что российская оппозиция опять невменяема, объясняет, почему народонаселение предпочитает ей начальственных слонов посудной лавке. Увы, последние здраво (хотя грубо) пресекают лишь покушения на себя, любимых: более опасные угрозы обществу (жуткая миграционная политика, ювенальная юстиция и т.п.) они сами и генерируют – в смысле последствий это куда хуже, чем все потуги их противников, вместе взятые (кто не верит, изучите судьбу советской власти). Именно это заставляет нас оценивать перспективы России пессимистично – и редкие проблески света (вроде описанного) тут, к сожалению, мало что меняют...

Проблем у Обамы немного – потому он смело и развлекается; не слишком удачным оказался разве что ход с обещанием легализовать педерастические союзы в масштабах всей страны: население в ней стало несколько охладевать к этой идее; то же касается и абортов, доля сторонников которых среди жителей США упала до полувекового минимума – судя по всему, это следствие в том числе массовой иммиграции латиноамериканцев, настроенных весьма про-католически. В Европе в этих сферах тенденции противоположные – что немало вдохновляет и глобальные структуры. Так, комиссия по ВИЧ при ООН под соусом профилактики означенной болезни и обеспечения прав больных ею предложила в свежем докладе немало интересного: главное, эти предложения идут вразрез с декларированными целями (по крайней мере, с первой из них). Например, статья 3.2.1 требует от всех стран "отменить законы, запрещающие взрослым по свободному согласию покупать и продавать секс, а также законы, иным образом запрещающие коммерческий секс", статья 3.2.3 - "запретить принудительное тестирование секс-работников на ВИЧ и заболевания, передающиеся половым путем", а кроме того, следует "устранить правовые, регулятивные и административные барьеры на пути создания сообществ и организаций геями, лесбиянками или бисексуалами": на просвещённый взгляд означенной комиссии, всё это послужит прекрасной профилактикой ВИЧ. Реально же, согласно американской статистике, заболеваемость ВИЧ среди гомосексуалистов выше, чем в среднем по населению, в 44 раза – но, наверное, и без этого ясно, что цели всех такого рода "глобальных комиссий" совершенно иные, чем декларируются ими в слащавых преамбулах.

Отпускное затишье

Денежные рынки. Протокол последнего заседания Банка Англии (от 1-2 августа) показал полное единодушие членов правления в сохранении на прежних уровнях всех параметров монетарной политики – т.е. ставки и программ покупок активов и специального кредитования. Прочие ведущие центробанки отдыхали на прошлой неделе – теперь всё внимание переключается на выступление Бернанке на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоуле, намеченное на 18.00 мск 31 августа: в предыдущих случаях именно там глава Фед давал ясно понять, что грядёт запуск нового плана количественного смягчения – однако на сей раз вполне возможно, что удастся обойтись без этого. Вся штука в том, что в этом году рынки и так растут, а проценты уже и без того крайне низкие – поэтому свежая волна эмиссии может оказаться вполне бессмысленной, а то и контрпродуктивной: она взметнёт ввысь инфляцию, практически ничем не улучшив ситуацию в денежной системе – да и что в ней улучшать, если ликвидности и так выше крыши? Проблема в том, что кэш не идёт в экономику – но это проблема самой экономики, в которой слишком мало объектов для прибыльных вложений. Кстати, уже пять руководителей региональных ФРБ высказались против новых мер количественного смягчения – правда, среди них лишь один голосующий, но давление на голубей в правлении центробанка они оказывают ощутимое, так что Бернанке приходится осторожничать.

Между прочим, недавно ходил слух, что ФРС и Банк Англии хотят предпринять какие-то совместные шаги – но теперь всё стихло: отчасти потому, что просто нет смысла, но отчасти и из-за агрессивного наступления штатовских регуляторов на глобальные банки – и говорят, что англичане крайне недовольны санкциями против своих ведущих кредиторов и обиженно отказываются от любых общих мер в монетарной политике. Меж тем, означенное наступление продолжается: расследование махинаций со ставкой LIBOR породило массовые вызовы в прокуратуры (в основном, в нью-йоркскую) – на разговоры по душам призываются Citigroup, J.P.Morgan Chase, HSBC, Barclays, Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank и UBS. С другой стороны, последствия не ожидаются особо драматичными – так, Standard Chartered, о котором мы писали в предыдущем обзоре, уже отделался лишь лёгким испугом: власти принудили его признать незаконные транзакции объёмом в 250 млрд. долларов – после чего наложили минимальный штраф в 340 млн. Так что олигархии пока опасаться нечего – но это только пока: градус ненависти к жирным котам повышается не по дням, а по часам – причём особенно ярко этот процесс выражен у народонаселения США.

Что же до кредитных рынков – там наблюдается успокоение: участники уверены, что при ухудшении ситуации центробанки тут же примут меры – к тому же последние угрозы ЕЦБ возымели своё действие, несмотря на отсутствие немедленных конкретных шагов. Как следствие, доходность 10-летних германских бундов выросла выше 1.5%, тем самым достигнув максимума с начала июля – а проценты по облигациям евро-периферии, напротив, заметно снизились с недавних пиков. В такой ситуации рынки опять вспомнили о Греции – поводом тут стал прогноз агентства Fitch, что в ближайшую пару лет жильё в Элладе подешевеет ещё на 17% - ещё более ухудшив положение её банков. В ответ афинские власти хотят попросить отсрочки выплат по кредитам ЕС/МВФ и продления программы сокращения дефицита казны (в обоих случаях – на 2 года): как ожидается, этот вопрос будет поднят премьером Самарасом на встрече с Меркель и Олландом в Париже 25 августа – а пока греки демонстративно вводят мораторий на бюджетные расходы, дабы задобрить контрагентов. Однако последние разгневаны – особенно немцы: на минувшей неделе Минэкономики и МИД Германии синхронно отвергли возможность любых пересмотров условий прежних соглашений с Афинами – а политики из правящей партии ХДС дали явно понять, что совсем не напуганы возможным в этом случае выходом Греции из еврозоны. Возможно, выходом всё и закончится...

Согласно официальным данным, в июле греческие банки получили у ЕЦБ 24 млрд. евро по займам – это более чем втрое меньше, чем в июне (тогда было 74 млрд.) Иная картина у испанских банков – тут продолжается увеличение финансирования: с 337 млрд. в июне до 375 млрд. в июле. Тут всё понятно – рынок жилья продолжает валиться, с каждым месяцем увеличивая объём плохих кредитов на балансах банков: к середине года их доля достигла 9.42% от общей массы выданных займов (в основном это ипотека, конечно). Более того, во втором квартале в Испании и Италии коллапс постиг также рынок коммерческой недвижимости – число сделок обвалилось в 20-30 раз к первой четверти сего года: в Испании совершено всего 3 операции после 58 в январе-марте, а в Италии – 2 вместо 56 (таковы данные Real Capital Analytics, на которые ссылается Financial Times). Кстати, у Италии дела далеко не так хороши, как можно было бы подумать, слушая хор восторженных откликов на деятельность Кабинета Монти (выходца из Goldman Sachs, напомним). Госдолг продолжает расти – к концу первого полугодия он достиг 1.973 трлн. евро, увеличившись на 7 млрд. в месяц и на 72 млрд. в год; министр экономики Грили заявил на прошлой неделе, что цель сокращения дефицита казны в этом году (до 1.7% ВВП) недостижима – и кто бы мог подумать!

Валютные рынки в целом очень спокойны – колебания ведущих курсов невелики и лишены какого-либо конкретного направления. Исключением была только йена – которая наконец-то пошла вниз против доллара, о чём давно мечтают тамошние власти; однако факторы, вызвавшие чаемое движение, не факт, что проживут долго – речь прежде всего о повышении доходностей американских казначеек и ухудшении торгового баланса Японии из-за вновь подорожавшего топлива. Интересно, что последнее событие не помогло рублю – он остался на прежних уровнях против евро и бакса, несмотря на бурный рост цен на нефть; зато резервы России снова стали расти – откуда по идее должно следовать, что рублю не позволяет вырасти Банк России: если так, то это логично.

Фондовые рынки. Ведущие индексы топтались на месте – пик отпускного сезона, однако; только китайцы продолжают падать – медленно, но верно. Из отчётов отметим хорошие числа Cisco Systems – прибыль и выручка отросли, превысив прогноз (хотя и слегка). Напротив, показатели и особенно прогнозы Groupon произвели на рынок удручающее впечатление – за что тот наказал акции мгновенным обвалом на 20%. Из крупных ритейлеров порадовал только Target – отчёт и прогноз лучше ожиданий аналитиков; в целом неплох также Home Depot – но тут подкачала выручка. Акции Abercrombie & Fitch подскочили из-за расширения программы выкупа собственных акций на рынке – меж тем, отчёт ужасен: профит упал более чем вдвое, норма прибыли снизилась, продажи оказались явно хуже прогнозов; Gap разочаровал прогнозом на год. У Macy's прибыль и выручка вышли на уровне ожиданий – но прогноз на год в целом слабоват; конкурент Kohl's отметил сжатие профита на 20% на фоне снижения продажи и нормы прибыли. Совсем плох другой конкурент – J.C. Penney: у него убыток в 147 млн. на фоне обвала выручки в 23% - фирма продолжит реструктуризацию и реализацию новой стратегии, согласно которой вместо временных дисконтов будут предлагаться постоянно низкие цены; акции близки к дну 2009 года – которое, в свою очередь, не особо далеко от глобального минимума 12-летней давности. Мировой лидер отрасли, Wal-Mart, достиг ожиданий по прибыли, но не по выручке – и прогноз разочаровал. У Sears убыток, слабые продажи и скромные перспективы – в общем, розница мрачна. Экспансия на российском рынке помогла пивовару Carlsberg (бренды Tuborg, Holsten и Балтика) показать мощный рост профита – впрочем, операционная прибыль при этом снизилась, оказавшись на добрых 10% слабее ожиданий рынка. Из прочего выделим банкротство итальянского авиадискаунтера Wind Jet – оно может повлечь убытки для российского бизнеса, активно пользовавшегося услугами компании.

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Новый виток напряжённости вокруг Ирана породил очередной взлёт цен нефти – особенно агрессивно росла Brent, почти достигшая 117 долларов за баррель; а WTI добралась до 95. Зато природный газ в США снова стал дешеветь – и опять вернулся к 100 баксам за 1000 кубометров. Газпром, испытывающий серьёзное давление (в первом полугодии поставки газа в Европу сократились на 13%), начал дёргаться – впервые в своей истории он решил заключить контракты с мелкими независимыми местными фирмами, часть из которых даже не имеет лицензии на продажу газа: первым опытом в этом направлении стала Турция – где главные игроки ранее отказались иметь дело с неуступчивой (в ценах) монополией. Промышленные металлы продолжают дешеветь – совсем слабы алюминий и никель, которые (особенно последний) ближе к низам 2009 года, нежели к верхам 2008-го. Зерновые продукты и растительное масло стабилизировались у недавних пиков; бобовые и корма дорожают; говядина и молоко растут в цене; свинина падает; сахар и кофе дешевеют; фрукты, какао и древесина дорожают; хлопок стабилен – в целом всё умеренно.

Источник: SmartTrade

Полит-цирк

Азия и Океания. В Китае продолжается падение прямых иностранных инвестиций – в июле спад составил 8.7% к тому же месяцу прошлого года, а сумма (7.6 млрд. долларов) оказалась наименьшей за последние 2 года; к тому же в середине лета зафиксировал чистый отток капитала в целом – пусть и пока небольшой (за июль 3.8 млрд. юаней – это около 600 млн. баксов). ВВП Японии за апрель-июнь вырос лишь на 0.3% (вдвое слабее ожиданий) после +1.3% в январе-марте; годовая прибавка ускорилась с 2.9% до 3.5% из-за эффекта очень низкой базы после землетрясения год назад; частное потребление выросло лишь на 0.1%; радуют только инвестиции в основной капитал – хотя тут идёт лишь отыгрыш прошлого падения (+1.5% после –1.6%); прогнозы на второе полугодие невзрачны – в июле-сентябре вероятно снижение; зарплаты продолжают падать. В Австралии в июле улучшилось деловое доверие – причиной стало выступление главы ЕЦБ Драги, эффект которого длился недолго; в августе потребительские настроения резко ухудшились; инфляционные прогнозы и годовые прибавки зарплат быстро сжимаются; продажи новых автомобилей продолжают валиться. В соседней Новой Зеландии дела идут получше – вакансий в июле прибавилось, а розница во втором квартале с лихвой отыграла неудачу первого (+1.3% против –0.6%). В целом же в регионе ситуация остаётся напряжённой – Китай, служивший главным локомотивом роста (и не только в этой части света), явно замедляется, а компенсировать эту потерю попросту некем.

Европа. Вышли первые оценки ВВП еврозоны за апрель-июнь. Лучше прогноза данные Германии (+0.3% в квартал), Франции (0.0%) и Нидерландов (+0.2%); неплоха Австрия (+0.2%). Прочие упали: по 0.2% утеряли Чехия и Венгрия, 0.4% - Испания, 0.6% - Бельгия, 0.7% - Италия, 1.0% - Финляндия, 1.2% - Португалия; поквартальная динамика Греции неизвестна (тамошние статистики не умеют её вычислять), а годовое снижение замедлилось до 6.2% с 6.5% в январе-марте и 7.5% в октябре-декабре 2011 года; в целом в еврозоне отмечено сокращение на 0.2% в квартал и 0.4% в год – как и ожидалось. Промышленное производство еврозоны в июне сжалось на 0.6% после роста на 0.9% месяцем ранее; годовой спад сузился с 2.6% до 2.1% - и только. Экономические ожидания в Германии от ZEW в августе пали до минимума сего года; в еврозоне они чуть подросли – однако оценка текущей ситуации ухудшилась до дна с осени 2009 года; улучшение отмечено и в Швейцарии. Расширились дефициты баланса текущих операций Франции в июне и торгового баланса Испании в июле; в еврозоне, напротив, вырос профицит. Годовая прибавка оптовых цен Германии в июле ускорилась – но PPI пока замедляется; а в Швейцарии по-прежнему дефляция. Потребительские цены в еврозоне в июле продолжали валиться (эффект заново подорожавшей нефти проявится в августе) – но без учёта топлива и продовольствия инфляция достигла пика с августа 2009 года; в Британии вспухли даже потребительские (и розничные) цены в целом – зато жильё дешевело. Безработица в июне и июле росла по всей еврозоне – а у англичан и тут явное улучшение благодаря временной занятости перед Олимпиадой и во время неё; зарплаты всё ещё сильно отстают даже от официозной инфляции. Нидерландская розница замедляется, французская – валится; у британцев тут нежданные прибавки – впрочем, влияние Олимпиады вполне очевидно и в этом случае.

Америка. В Канаде в июне поставки в производственном секторе сократились, а запасы рухнули. В США промышленное производство в июле вышло лучше ожиданий, прибавив 0.6% - но показатель июня пересмотрели вниз с +0.4% до +0.1%; обрабатывающий сектор без учёта автомобилей и запчастей снижается – а главный рост проистекает в последнее время от добывающих отраслей, причём особенно могуч взлёт в производстве жидкого природного газа. Продолжают ухудшаться доверие в малом бизнесе и региональные замеры деловой активности: индекс ФРБ Нью-Йорка в августе нежданно ушёл в минус (из-за падения заказов и мощного роста запасов); аналогичный индекс ФРБ Филадельфии, отражающий положение дел в Среднеатлантическом регионе, чуть подрос, но остался уверенно в минусе – а компонент занятости даже просел до 3-летнего дна. Долгосрочные облигации США в июне пользовались вялым спросом из-за рубежей страны (чистый приток составил лишь 9.3 млрд. долларов). Цены производителей продолжали худеть – и их годовая динамика сжалась до +0.5% по конечным товарам и –2.2% по всем (обе величины минимальны с октября 2009 года); сырьевые цены изрядно упали – а продукция нефтепереработки подешевела на 24% в год. Потребительские цены остались на уровне июня – годовой рост (+1.4% официально, +4.6% реально) минимален с ноября 2010 года; цены на бытовой газ обвалились на 12.7% за последние 12 месяцев, резко увеличив спрос – вообще, газовый сектор в США бурно прогрессирует.

Источник: ФРС США

Число новостроек в июле снизилось на 1.1%, но годовой рост остался изрядным (+21.5%); разрешения на строительство подскочили на 6.8% в месяц и 29.5% в год – до пика с августа 2008 года; число реально строящихся домов вспухло на 1.2% в месяц и 17.0% в год – везде данные по односемейному жилью хуже общих показателей, но тоже прилично растут; индикатор рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей в августе подскочил до вершины с февраля 2007 года – в общем, строительный сектор явно оживился в этом году. В других сферах всё не так весело – потому и индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP в августе продолжил снижение, и индикатор потребительского комфорта по версии Bloomberg валится уже 5 недель подряд, пробив весенние низы и очутившись на уровнях конца января (и рекордный минимум недалеко). Обращения за пособиями по безработице продолжают стагнировать на средних уровнях; коммерческие запасы и продажи повторили картину в оптовом секторе – запасы стоят на месте, а продажи валятся (их годовая динамика худшая с лета 2010 года). Розничные продажи в июле подскочили на 0.8% после падения на 0.7% месяцем раньше; а без учёта автомобилей баланс ровно нулевой (+0.8% после –0.8%); с учётом реальной инфляции душевые продажи в минусе на 1.5% в год – но в июне было –2.3%. Недельные измерения покупок в сетях магазинов продолжают огорчать (опять спад на 0.3%) – и в целом можно сказать, что экономика США в лучшей форме, чем в ЕС, но не более того.

Россия. Согласно Росстату, в июле промышленное производство выросло на 0.9% в месяц и 3.4% в год по сравнению с 0.0% и +1.9% месяцем ранее, а годовая прибавка обрабатывающего сектора распухла с +3.4% до +5.7%. Вроде бы есть повод порадоваться – но увы: к сожалению, успехи объясняются лишь календарным фактором – в июле было на 1 рабочий день больше, чем год назад, тогда как в июне, наоборот, 1 дня не хватало против июня 2011 года. Если учесть этот момент, то выйдет, что темы прироста выпуска снизились с 3.1% до 2.2% по промышленности в целом и с 5.4% до 3.7% - в обрабатывающем секторе. Цены промышленных производителей в июле сжались на 1.1% в месяц и выросли на 4.1% в год. По состоянию на 1 августа сбор зерна оказался на 10.3% ниже прошлогоднего (в том числе пшеницы – на 19.3%); в целом по зерну урожайность упала на 6.7% в Белгородской и Саратовской областях, на 20% - в Ростовской, на 27% - в Краснодарском крае, на 30% - в Татарии, на 40% - в Оренбургской области и на Ставрополье, а рекордный обвал (почти вдвое) произошёл в Башкирии: всё это сулит не слишком высокий итоговый урожай. Падение цен на нефть вышло слишком краткосрочным – и бюджет его почти не увидел: в июле в казне оказался профицит в 0.2% ВВП, а в целом за январь-июль вышло +0.9% - так что запас ещё есть.

Экономические прожекты власти продолжают "радовать". Федеральный бюджет не будет дотировать электрички – а поскольку в регионах денег нет, электропоезда станут массово отменять: здесь нет ничего нового – просто продолжается путинская (а она именно путинская) политика расчётливой эвтаназии русской глубинки, для чего власть методично закрывает там школы и больницы, а также забрасывает региональные автодороги. А в Москве продолжается чумной пир – по слухам, мэр Собянин разлюбил плитку и снова стал неровно дышать к асфальту: циничные наблюдатели начали исследовать маршруты перемещений родственников градоначальника по коммерческим структурам и направления деятельности последних. В политике тоже не без инноваций – как оказалось, на прошлых выборах власти создавали липовые избирательные участки в несуществующих зданиях, где голосовали мёртвые души: ну а в итоге ЕдРо и Путин получали реальные голоса. Нашумел суд, приговоривший сельского учителя к 8 годам колонии строго режима за причинение сельскому клубу ущерба в 32 тыс. долларов – сама история мутная, но на фоне условных приговоров проворовавшемуся (на многие миллионы) начальству наказание впечатляет. Для такого кривосудия очень бы пригодилась вменяемая оппозиция – но её нет, а есть лишь дозволенный властями цирк: вот и партию "Правое дело" собрался возглавить известный клоун и лже-поп Охлобыстин – пока политпроцесс сводится к такому маразму, начальство может смело делать всё, что вздумает.

Финансовая грамотность

Денежные рынки. Банк Японии сохранил на прежних уровнях диапазон базовой ставки и размер покупки активов (0.00-0.10% и 70 трлн. йен соответственно); ничего не стал менять в параметрах своей монетарной политики также Резервный банк Австралии – тут всё было вполне предсказуемо. Инфляционный отчёт Банка Англии за третий квартал выглядит мрачновато: прогнозы ВВП и инфляции снижены, констатируется ухудшение общей ситуации в экономике страны, однако снижение ставки запланировано лишь на вторую четверть 2013 года (это в лучшем случае) – причём в сопроводительном выступлении главы центробанка Кинга даже прозвучала мысль, что-де сокращение базового процента может оказаться "контрпродуктивным". Глава ФРС США Бернанке в последнее время всё время призывает повышать "финансовую грамотность" – это, мол, предотвратит любые кризисы лучше всякой властной политики; впрочем, под "грамотностью" он подразумевает свои воззрения – которые отнюдь не всем представляются бесспорными. Например, Бенни заявил, что ипотека опасна, а студенческие займы безобидны – казалось бы, в чём разница? А она в том, что по ипотечному кредиту можно объявить дефолт, а по студенческому – нельзя (его в любом случае придётся выплачивать, даже если на это уйдёт вся жизнь): просто "опасность", о которой говорил Бернанке, касается не людей (на них наплевать), а банковской системы, интересы которой глава Фед ревностно отстаивает – вот вам и вся "финансовая грамотность". Кстати, потребительский кредит в Штатах в июне опять вырос, пусть и слабо – и снова весь прирост пришёлся на федеральное правительство, щедрой рукой раздающее всё те же студенческие займы (вовсе не только студентам): видимо, в видах наглядного повышения "финансовой грамотности".

Впрочем, креативная мысль Бенни-вертолётчика на этом не успокоилась – и родила ещё одну довольно примечательную идею. Выступив с лекцией на собрании Международной ассоциации исследователей доходов и богатства в городе Кембридж, штат Массачусетс, он посетовал на скверные макроэкономические индикаторы, которые-де не позволили властям заранее предугадать наступление кризиса – и предложил разработать какие-нибудь инновационные показатели, которые чудесным образом помогут таких кризисов избегать: видимо, Бернанке рассудил, что так чаемая им "финансовая грамотность" тут на самом деле не очень поможет. Спешим обрадовать главу Фед – такие показатели уже есть: это "гедонистические индексы", которые (вкупе с иными инновациями казённых статистиков от Рейгана до наших дней) так запутали ситуацию, что сам же Бернанке всего лишь месяц назад сетовал на невозможность понять реальное состояние и динамику национальной экономики. Теперь же Бенни, видимо, резко поменял мнение – и предлагает учитывать не только "наслаждение" от потребления современных товаров, но также "психологические и нейрологические факторы": надо полагать, вскоре возникнут "психиатрические индексы", которые ясно дадут понять, что американские бедные на самом деле недопустимо богаты – а если кто-то кое-где у нас порой помрёт с голоду, несмотря на "нейрологическую обеспеченность", то можно будет потребовать не делать обобщений на основании "сингулярных аберраций". Кстати, в том же направлении движется мысль и у нашего Росстата – который тоже ищет "улучшенные" индикаторы бедности: он хочет учитывать "синергийный эффект" пользования благами в больших семьях – из-за чего душевой прожиточный минимум для таких семей будет тем меньше, чем больше в них членов. Как видим, всё прогрессивное человечество уверенно движется в сторону мира по Оруэллу.

Однако прожекты прожектами, а бизнес бизнесом – власти продолжают усердно доить банки, которые удалось поймать на махинациях или нелояльности. Очередной жертвой тут стал британский Standard Chartered, который, как оказалось, много лет проводил возбраняемые (из-за санкций) операции с Ираном – более того, как пишет Wall Street Journal, когда штатовский филиал попытался было предупредить головной офис о возможных опасностях, оттуда пришёл такой ответ: "Ё...ые американцы, кто вы такие, чтобы запрещать нам и всему миру вести бизнес с Ираном?" Теперь всё выплыло наружу – и вылилось в скандал, вызвавший у банка крайнее раздражение: мол, откуда вы взялись-то? – у нас всё схвачено и в Казначействе, и в ФРС (у тех-то никаких претензий), но вдруг возник какой-то новый регулятор в Нью-Йорке, и всё пошло прахом. 
Теперь идёт спор о размере незаконных транзакций, который выглядит забавно: регулятор говорит о 250 млрд. долларов, а банк признаёт лишь 40 млн. (в 6250 раз меньше), причём вопрос не праздный – закон позволяет штрафовать нарушителей на величину, в 10 раз большую, чем означенный размер, поэтому в случае признания правоты оценки Standard Chartered, тот отделается лёгким испугом (что ему 400 млн. штрафа?), зато при учёте мнения регулятора размер штрафа мгновенно разорит банк (ибо 2.5 трлн. не способны заплатить даже все крупнейшие банки мира, вместе взятые); в общем, публика вовсю запасается попкорном. Ещё больший пессимизм охватил швейцарские банки – давление со стороны властей США и ЕС становится невыносимым, так что, видимо, придётся сдать всех клиентов, которых подозревают в неуплате налогов: по скромным оценкам, цена вопроса достигает 1 трлн. долларов, принадлежащих зарубежным уклонистам – увод такого рода сумм грозит разорением минимум трети банков страны и, как следствие, обвалом экономики и взлётом безработицы.

Дела еврозоны развиваются по-прежнему – и теперь снова активизировались агентства. Fitch подтвердило рейтинг Германии и снизило его у Словении; с последней то же сделало и S&P – заодно снизившее прогноз рейтинга Греции: ВВП страны упадёт в ближайшие 2 года не на чаемые МВФ и ЕС 4-5%, а минимум на 10-11% - и госдолг взлетит до 170% ВВП. Выделение очередного транша Афинам отложено с середины сентября на 8 октября – поскольку местное правительство никак не может решить, сколько госслужащих надо уволить: наблюдатели гадают, проживёт ли Эллада эти 2 месяца без внешних вливаний. S&P ещё снизило рейтинги 15 банков Италии – и в целом банковская система региона переживает не лучшие времена: нефтяной гигант Royal Dutch Shell уводит деньги со счетов в евро-банках и переводит их в США (на депозиты и в казначейки) – и не факт, что тем же путём не проследуют прочие глобальные корпорации. Из Испании капиталы убегают сами по себе – за последний год выведено около 300 млрд., в последние месяцы темп достиг 40-50 млрд. в месяц. Правительство не смогло сжать дефицит казны до чаемых 3.5% ВВП – и повысило его величину до 4.5% (но и это сильно вряд ли). Рынок жилья в стране замедлил падение – а самые бедствующие сегменты (на ранее пузырившихся курортных "костах") даже подают признаки оживления: причиной стал массовый приток покупателей из России, доля которых в 2011 году в провинции Аликанте, например, достигла рекордных 40% в общем объёме продаж – надолго ли? Всё остальное печально – и, как всегда в таких случаях, на горизонте вдруг появились поляки с нежданными претензиями: их политики требуют срочно вернуть Польше кредит, выданный в середине... XVI века королевой Польши королю Испании на очередную войну – вот только таких анекдотических домогательств мадридским властям сейчас и не хватало для полного счастья!

Валютные рынки. Динамика доллара против йены и фунта была скромной; к евро и франку бакс подорожал, а к товарным валютам (австралийцу, канадцу и рублю) – подешевел. Цена удержания планки в 1.20 по кросс-курсу евро-франк для Швейцарского национального банка продолжает расти – согласно официальному отчёту, за июль резервы центробанка вспухли ещё на 40 млрд. и достигли 71% ВВП страны. В целом же форекс остаётся сонным – возможно, его пробудит осень?

Фондовые рынки. Ведущие индексы ещё подросли на свежей серии плохих экономических данных и корпоративных отчётов – просто потому, что рынки шизофренически ждут новых вливаний от центробанков и заранее идут на север; однако подобный кретинизм может быть рискованным – ведь, со своей стороны, центробанки могут отказаться от новых эмиссионных программ, ссылаясь как раз на и без того активно пухнущие рынки. Прибыль Walt Disney превзошла прогнозы аналитиков – чего нельзя сказать о выручке; отметим плохой отчёт и ужасный прогноз фирмы онлайн-бронирования Priceline.com – после выхода показателей её акции сразу же уронили на 16%. Впрочем, это мелочь по сравнению со страданиями брокера Knight Capital – у него 1 августа внезапно сошёл с ума свежеустановленный торговый робот, тут же принесший компании 440 млн. долларов убытка (эта величина примерно равна 3/4 акционерного капитала фирмы): акции немедленно рухнули в 5 раз, тем самым достигнув исторических минимумов 1998 года. Упомянем также IPO футбольного клуба Manchester United в США – цена размещения оказалась хуже исходного диапазона, установленного андеррайтерами выпуска: лишь 14 долларов за акцию вместо 16-20.

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Нефть подскочила – отчасти синхронно со всем рынком на ожиданиях эмиссии, а отчасти из-за нежданно крупного сокращения запасов в США на предыдущей неделе: Brent достигла 114 долларов за баррель, а WTI – 95; зато природный газ в Штатах опять подешевел. В силу тех же монетарных причин чуть поправили свои дела промышленные металлы (кроме никеля – он выглядит слабо); драгоценные металлы по сути стояли на месте – будущую эмиссию они уже отыграли неделей раньше, а других двигателей пока не видно. Плохие новости для чёрной металлургии – Китай готов впервые за 31 год снизить производство стального проката, поскольку спрос внутри страны валится: уже сейчас КНР резко нарастила экспорт, тем самым уронив цены – и теперь, чтоб совсем не разорить отрасль, придётся снижать и выпуск. На рынке продовольствия всё по-прежнему – у ведущих стран проблемы с погодой и, как следствие, с урожаем: например, Минсельхоз России готов в четвёртый раз снизить прогноз урожая зерна, теперь до 70-75 млн. тонн (ещё в июне ожидалось 94 млн.) – схожая картина в США, где в ключевом регионе Среднего Запада разразились сильнейшая за полвека засуха и жара. После недолгой коррекции возобновили рост цены на зерно (кукуруза показала исторический максимум), бобовые, корма и растительное масло; потихоньку стали дорожать также говядина и молоко – зато свинина в последнее время довольно-таки активно дешевеет; выросли какао, хлопок и древесина, упали кофе и сахар.

Источник: Barchart.com

Хлестаков на выезде

Азия и Океания. ОЭСР с изумлением отметила спад в июне экономик стран Организации на 0.5% в месяц – и кто бы мог подумать! Впрочем, судя по тому, что ОЭСР умудрилась обнаружить рост экономики аж в еврозоне (!), её ждут новые печальные сюрпризы. Блок статистики из КНР не радует: инвестиции в основной капитал чуть не дотянули до прогнозов; промышленное производство выросло лишь на 9.2% в год (минимум с мая 2009 года) вместо чаемых 9.8%; розница прибавила 13.1%, а не 13.7%; профицит торгового баланса вышел значительно хуже прогнозов (25.2 млрд. баксов вместо 33.5) – экспорт прибавил только 1.0% в год; дефляция цен производителей (-2.9% в год) худшая с октября 2009 года; потребительская инфляция (+1.8%) минимальна с января 2010; новые кредиты много слабее ожиданий (хотя денежные агрегаты вспухли) – всё это намекает на новые казённые стимулы, так что рынки в предвкушении. Промышленное производство Японии в июне пересмотрели вверх (с –0.1% до +0.4%), но годовая динамика в минусе. Машиностроительные заказы подскочили на 5.6% в месяц – но после –14.8% в мае это не впечатлило, да и за год вышло –9.9%; за второй квартал заказы просели на 4.1% - много хуже, чем –1.2% в январе-марте. Индекс экономических наблюдателей в июле чуть подрос, но остался далеко в зоне спада – а опережающий индекс валится 3 месяца подряд; Кабинет министров впервые с марта 2011 года ухудшил оценку экономики ("ослабление"). Профицит текущего баланса в июне сжался; торговый баланс в июле резко ушёл в дефицит; потребительское доверие ниже плинтуса – и лишь банковский кредит неведомо с чего пухнет. В Австралии инфляция на 3-летнем дне, несмотря на новый налог на выбросы парниковых газов; объявления о вакансиях валятся 4 месяца подряд; занятость в июле отыграла лишь половину июньского завала; внезапный рост безработицы в Новой Зеландии только дополняет и без того мрачноватую картину состояния экономики региона.

Европа. ВВП Италии в апреле-июне обвалился на 0.7% в квартал и 2.5% в год – это уже четвёртая подряд четверть снижения. По данным NIESR, в июле экономика Британии несколько отыгралась за провал июня – но в целом за май-июль всё же отмечено снижение на 0.2%. Банк Франции оценивает ВВП страны в третьем квартале как –0.1% - впрочем, от этого квартала прошло пока меньше половины, поэтому всё может измениться. Промышленное производство в Британии рухнуло в июне на 2.5% в месяц (после +1.0% в мае) и 4.3% в год – лишние два выходных подкосили экономику страны, а плохая погода только ухудшила ситуацию. В Германии падение на 0.9% в месяц и 0.3% в год – в целом за второй квартал –0.1% после –0.4% в январе-марте. Во Франции производство осталось на уровне мая – и это после мрачных –2.1% месяцем ранее. У Италии –1.4% в месяц и –8.2% в год; у Испании –6.3% в год (спад замедляется – в мае было –6.9%); Нидерланды неожиданно показали третий подряд месяц сокращения, отправив в минус и годовую динамику (на 2.4%) – единственным лучом света в этом тёмном царстве оказалась... Греция, у которой внезапно возник годовой рост, пусть и всего на 0.3%. Деловой климат и в производственном секторе, и в сфере услуг Франции продолжает ухудшаться (заказы снижаются, запасы растут); доверие инвесторов в еврозоне от Sentix опять уменьшилось – пусть и не так сильно, как опасался рынок.

В Великобритании в июле падение опережающих индикаторов замедлилось с –0.8% до –0.3% - но не более того. Зато торговый баланс за июнь опять рухнул: дефицит достиг рекордных 10.1 млрд. фунтов против 8.4 млрд. в мае; в целом за второй квартал экспорт обвалился на 4.9%, а импорт сократился лишь на 0.5%. Торговые балансы стран еврозоны вели себя синхронно: у кого профицит (Италия, Германия), сальдо улучшилось, а у кого дефицит (Франция) – наоборот. Потребительские цены в июле падать перестали (вслед за нефтью) – кроме Швейцарии, где дефляция в разгаре; цены производителей Британии выросли за год лишь на 1.7% - минимально с осени 2009 года. Цены на британское жильё продолжают вяло колебаться – в годовой динамике сохраняют микро-минус (согласно HBOS, –0.6%). В июле у ирландцев нежданно улучшились настроения – надолго ли? В Греции в мае уровень безработицы достиг 23.1% - до Испании рукой подать; в Швейцарии тот же показатель стабильно низок (лишь 2.7%) – но вышеописанная коллизия с неплательщиками налогов может резко изменить картину; наконец, обзор KPMG/REC по Британии показал скромное улучшение в динамике вакансий – однако динамика эта по-прежнему отрицательная, только спад слегка замедлился. Несмотря на приближавшиеся Олимпийские игры, розничные продажи в Великобритании в июле почти не выросли – короче, частный спрос в регионе остаётся очень слабым.

Америка. Производительность труда в США в апреле-июне выросла на 0.4% в квартал; приведённая (к выпуску) стоимость рабочей силы – тоже; последний показатель бурно рос в январе-марте, как показали уточнённые данные (+1.4% от предварительных +0.4%) – намекая на грядущее сдерживание и без того не слишком высоких зарплат и/или занятости. Канадский PMI Ivey продолжает веселить дикими полётами вверх-вниз – на сей раз он взлетел в небеса, но в обрабатывающей промышленности одновременно упал в область стагнации: и как такое может быть? Компоненты плохи: занятость пала, запасы и цены выросли – откуда взлёт? В июне торговый дефицит Канады удвоился (экспорт прибавил лишь 0.2%, а импорт подскочил на 2.3%), а у США пассив баланса на минимуме с конца 2010 года: обвал цен нефти сократил суммарную стоимость импорта на 1.5% - тогда как экспорт распух ещё на 0.9%. В июле продолжение следует – цены на импорт просели: годовой спад максимален с осени 2009 года. Цены на жильё в Канаде и США в плюсе на 2.3-2.5% в год – поглядим, долги ли они тут продержатся. Вопрос не праздный: в Канаде в июне число разрешений на строительство упало на 2.5% в месяц, а в июле количество новостроек обвалилось на 6.1% - и ряд экспертов уже сулит охлаждение рынка, включая падение цен на 10% за 2-3 года.

Настроения потребителей в США от Bloomberg в начале августа ухудшились до самых слабых чисел с весны, а компонент состояния экономики – даже и с зимы. Тренды занятости в июле слегка укрепились, а обращения за пособиями по безработице вяло колеблются – первичные на сей раз припали, а повторные подскочили. Канадский трудовой отчёт был плох – безработица выросла, занятость уменьшилась. Оптовые запасы в США в июне понизились на 0.2% в месяц, а продажи – на 1.4% (после –1.1% в мае): отношение запасов к продажам выросло до 1.2, наибольших с конца 2009 года. Этот показатель раньше колебался около 1.3, но после предыдущего кризиса (точнее, с 2004 года) фирмы стали оптимизировать запасы, уронив отношение к 1.2; обвал 2008/09 породил крах спроса – продажи рухнули, и отношение взлетело до 1.44; но затем его снова вернули к 1.15-1.20, и вот теперь новый завал покупок породил тревожное движение – впрочем, по историческим меркам пока ничего особенного, конечно, не происходит. Недельная статистика розничных продаж от ICSC/Goldman Sachs и Redbook остаётся невзрачной – их годовой рост в 2.0-2.4% слишком скромен, чтобы не начать рассуждать о частном спросе, становящемся уже хронически слабым.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Росстат поднял исходную оценку ВВП в апреле-июне – он вырос на 4.0% в год, а не 3.9%, как сообщало МЭР. Продажи автомобилей в июле выросли на 14% в год – при этом, однако, сбыт АвтоВАЗа сжался на 7%; в целом за 7 месяцев тут +14% и –13% соответственно. Денежная база в июле ускорила годовой рост до пика с апреля 2011 года; по рублёвым кредитам частным лицам уже почти +50% - максимальный взлёт с ноября 2008 года: ну-ну. Демографию от Росстата в этом году лучше игнорировать – тут изменились критерии как расчёта детской смертности (которая из-за этого и подскочила), так и рождаемости: раньше считали только тех младенцев, кто прожил хотя бы 7 недель, а теперь – всех рождённых с весом свыше 500 г (отсюда всплеск показателя). Роскосмос опять оскандалился, снова не сумев запустить спутники – вице-премьер Рогозин в твиттере откомментировал: "Пока у нас самому молодому директору предприятия Роскосмоса будет 62 года, марсоходы нам будут только сниться, а "Фобосы" будут падать в грунт" – можно подумать, будто в таком положении дел виноват кто-то сторонний. А властям не до того – Путин решил построить около Домодедова сафари-парк (непременно крупнейший в Европе! понты дороже денег) и Диснейленд: причём чиновники и бизнес уверены, что "этот проект объединит страну" – о идиоты! Зато непопсовые вещи начальству неинтересны – территорию музея-усадьбы "Архангельское" собираются урезать в 10 раз, несмотря на явную незаконность такого прожекта "от Шойгу".

Певец Макаревич написал письмо Путину, возмущаясь откатами – в ответ президент посоветовал обращаться к бизнесу: мол, зачем вы даёте нам денег? – не давали б, мы и не брали бы, а так нам и отказываться неудобно; да уж. Впрочем, звездой недели стал не он, а премьер – вот уж кто отжигал по полной. Сначала он провёл совещание в Омске – где заявил, что больше электрички субсидироваться не будут: т.к. у регионов денег нет, проезд неизбежно подорожает. Далее Медвед посетил Новосибирск и пообщался с активом ЕдРо, заявив, что выступление на Олимпиаде российской сборной – это "круто". После этого премьер заехал в Томск, поучил народ тушить лесные пожары и сел в поезд, дабы проехаться в Кузбасс – на станции Топки он вылез на перрон и торжественно купил там хлеб, квас и жвачку; заодно пообщался с массой народу – и (кто бы сомневался!) выложил фото в твиттер. В Кузбассе Медвед спустился в шахту и сообщил шахтёрам, что у них "вполне приличная" зарплата (40 тыс. рублей); заодно поучаствовал в пикировке угольщиков с железнодорожниками – спорщики быстро успокоились, найдя общего врага в лице журналистов, которые (подумайте, какая наглость!) слабо освещают шахтёрские праздники. И в завершение бурной трудовой недели Медвед провёл совещание, где потребовал внедрять инновации в вузах – а именно, включать в их ректораты бизнесменов: мол, это "может оздоровить ситуацию" – иначе говоря, от казны денег не ждите, крутитесь сами. Ну просто картина маслом "Хлестаков на выезде"!

Скандал и в Белоруссии – он вызван событиями месячной давности, когда шведский рекламщик нанял легкомоторный самолёт: последний вторгся в воздушное пространство страны и долго разбрасывал плюшевых медведей (всего их было сброшено аж 876 штук) – и тем самым показал, что бравирование минских властей безопасностью страны есть фикция, а лично Лукашенко удостоился обидного прозвания "вооружённый клоун"; теперь разгневанный бацька выгнал глав пограничной службы и ПВО, заодно объявив выговор начальнику КГБ – а публика сразу вспомнила прилёт Руста в 1987 году. На другом конце мира другие заботы – поскольку конец света на основе календаря майя отменился, предприимчивые боливийские власти решили заменить его на "конец капитализма": с 21 декабря сего года в стране запрещаются продукты Coca-Cola – а вместо них предлагается пить персиковый напиток мокочинче и местную газировку под названием... Coca Colla. Наконец, российскому президенту японцы, благодарные за помощь в борьбе с последствиями землетрясения, прислали в подарок щенка редкой местной породы – в ответ Путин пообещал подарить самураям кота: по этому поводу зубоскалы советуют премьеру Медведу получше следить за своим питомцем Дорофеем, об исчезновении которого не так давно ходили слухи – это жжж неспроста! В общем, как мы уже отмечали в предыдущем обзоре, события в мире политики нынче более всего напоминают новости из психушки. А из сообщений о бедствиях выделим одно - про блэкаут в Индии: как правило, это не ахти какое диво, но сейчас без электричества остались разом 300 миллионов человек – и вот такую статистику доводится видеть далеко не каждый день!

Где деньги, Зинн?

Денежные рынки. Центробанк Колумбии неожиданно срезал учётную ставку на 0.25% до 5.00% годовых; его индийский коллега оставил всё как есть – инфляция в стране отступает, но уж больно медленно. Банк Англии сохранил на прежних уровнях базовые ставки и размер программы выкупа активов – как и ожидалось. Шокировал ЕЦБ – не тем, что оставил ставку на месте (это логично), а отсутствием какой-либо конкретики в последующем выступлении его главы Драги: после громких обещаний неделей ранее рынки надеялись на что-то определённое – но им сказали лишь, что ЕЦБ разрабатывает какие-то новые планы с упором на выкуп коротких облигаций проблемных стран, а также, что центробанкиры обсуждали снижение ставки (но не сделали этого). Ну и, конечно, рынок реагировал по Салтыкову-Щедрину: "Вот так скотина! добрые люди кровопролитиев от него ждали, а он Чижика съел!" ФРС США разочаровала, не сделав никаких намёков хотя бы на подготовку программ монетарного стимулирования: сказано лишь, что Фед будет "пристально отслеживать поступающую информацию по экономике и финансовым процессам и обеспечит дополнительное смягчение, если будет нужно" – маловато для подготовки рынков к запуску эмиссии уже в сентябре; впрочем, есть ещё выступление Бернанке в Джексон-Хоуле в конце месяца – там тоже можно что-то концептуальное изречь; по сравнению с текстом меморандума от прошлого заседания есть только одно изменение – оценка состояния экономики стала мрачнее. Между тем, Палата представителей США поддержала законопроект Рона Пола о полном аудите ФРС, дающий Счётной палате Конгресса право проверять решения ФРС по монетарной политике – Бернанке разгневанно верещит, что-де такое вмешательство в независимость Фед есть "кошмар", и подозревает, что на этом неистовый Пол не остановится (а он и вправду хочет вообще упразднить центробанк); впрочем, демократический Сенат наверняка зарубит эту идею – а жаль.

Евро-политики интенсивно совещались по поводу кризиса в регионе – впрочем, это их излюбленное занятие и без всякого повода. Министр финансов Германии Шёйбле решил внести в этот процесс немного разнообразия и пообщался с американским коллегой Гайтнером – результаты потрясают богатством содержания: стороны "решили тесно сотрудничать в политике стабилизации глобальной и европейской экономик", "выразили уверенность в том, что власти ЕС примут все необходимые меры для стабилизации ситуации" и потребовали от политиков "проводить все необходимые реформы ради борьбы с финансовым кризисом и кризисом доверия" – засим, надо полагать, немедля должно явиться благорастворение воздухов и изобилие плодов земных. Пока же Шёйбле категорически заявил, что евро-стабфонд не получит ни банковскую лицензию, ни право выкупать облигации проблемных стран – причём итальянский премьер Монти в ответ ещё категоричнее заверил всех, что, напротив, эти изменения непременно случатся и очень скоро. Неудивительно, что, по последним опросам, уже больше половины немцев хотят выхода страны из еврозоны – а глава института IFO Зинн обнародовал план "временного управляемого развода еврозоны с последующим воссоединением на более прочной основе": по сути идея в том, чтобы ряд стран вернул себе национальные валюты, немного девальвировал их, провёл финансовые реформы и снова возвратил евро – проблема, однако, в том, что неподъёмное бремя долга от девальвации станет только тяжелее, а как с ним справиться, эксперт на указал; в общем главный вопрос один – "где деньги, Зинн?" Пока же всё по-прежнему: Кипр хочет смягчить условия получения помощи от ЕС и МВФ, а в Испании власти двух крупнейших автономий (Андалусии и Каталонии) демонстративно бойкотировали совещание по мерам урезания расходов в регионах, устроенное мадридским правительством. Отметим ещё снижение агентством Moody's рейтинга Словении сразу на 3 пункта – изрядно.

Валютные рынки. На форексе мало интересного – евро пало, вернулось к верхам и снова рухнуло после заседания ЕЦБ; дальнейшее переосмысление тезисов ведущих центробанкиров вкупе с речами прочих политиков и в целом довольно-таки позитивными американскими данными пятницы снова послало евро на север – в общем, полетали хорошенько. Йена колебалась между 78.0 и 78.5, однако на общем оптимизме в пятницу вечером прорвало верхнюю границу этого диапазона; фунт проседал на собственном (британском) негативе. Рубль слегка припал – как и российские резервы неделей ранее; впрочем, в пятницу рубль отыгрался – а в целом тут всё спокойно.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Основные индексы припадали, разочарованные ступором центробанков – но в пятницу взлетели. Сезон отчётов перевалил за экватор – можно подводить предварительные итоги: как обычно, большинство компаний превзошло прогнозы по прибыли (специально занижаемые именно для таких радостей) – однако лишь 42% фирм перебило ожидания по выручке (против 60% обычно), а среди крупнейших промышленных предприятий, входящих в индекс Доу-Джонса, доля таковых и вовсе равняется лишь одной трети. Последние отчёты тоже не блещут оптимизмом. В финансовом секторе застой: профит HSBC упал на 8.4%, банк продолжает масштабные сокращения персонала (всего подлежит увольнению 30 тыс. человек) – а власти США собираются оштрафовать его за манипуляции ставкой LIBOR и скверную систему недопущения отмывания преступных денег. У Royal Bank of Scotland убытки на фоне валящейся выручки – власти теряют терпение и думают о полной национализации. Прибыль UBS сократилась в 2.4 раза – банк будет судиться с NASDAQ из-за IPO Facebook, которое принесло ему лосс в 349 млн. из-за программных сбоев в системе торгов. Профит BNP Paribas чуть превзошёл прогноз – но выручка снизилась на 8% и разочаровала; прибыль Societe Generale уменьшилась на 42% и оказалась в 1.6 раза слабее ожиданий, продажи сжались на 3.6% - но аналитики ждали ещё худших величин. Чистый доход AIG вырос на 27% (много сильнее прогноза) – но прочие показатели не радуют рынок. Зато всё очень хорошо у карточной системы MasterCard – и профит, и выручка распухли (на 15% и 9% соответственно).

Промышленный сектор плох. Даже на фоне мрачных чисел нефтянки отчёт BP оказался худшим: за квартал получен убыток в 1.4 млрд. долларов – хуже прогнозов; прибыль итальянского нефтегазового концерна Eni усеклась в 5.5 раза. У фармацевтических фирм картина смешанная: профит Bayer снизился в 1.5 раза, но выручка подскочила на 10%, достигнув рекордного максимума в 10.2 млрд. евро, и прогноз на год в целом увеличен; у Pfizer всё наоборот – профит вспух, зато продажи сдулись. У авиакомпаний уже давно одни убытки – вот и на сей раз у Air France-KLM, европейского лидера в отрасли, лосс достиг 895 млн. евро, что в 4.5 раза больше, чем год назад; впрочем, выручка увеличилась на 4.5% - в основном из-за подорожания билетов по причине дорогого керосина и евро-налогов на выбросы парниковых газов. Прибыль BMW упала на 28%, но продажи выросли на 7% - в целом показатели ожидаемы; профит General Motors уполовинился, но превзошёл прогноз – зато выручка слабовата; прибыль и продажи Toyota взлетели – год назад возник эффект низкой базы из-за землетрясения. У Sony убытки 4 года подряд – на сей раз они отросли ещё в 1.6 раза до 25 млрд. йен, а операционный доход оказался втрое хуже прогноза; другая японская компания, Sharp, собирается уволить 5 тыс. человек (каждого десятого сотрудника) по всему миру. У Procter & Gamble стабильная прибыль и микро-падение выручки; профит Time Warner сжался в 1.5 раза, а выручка – на 4%: страдающему от кризиса народонаселению нынче не до продукции "фабрики грёз"; зато оно в последнее время, видимо, форсированно пьянствовало – из-за чего прибыль Anheuser-Busch InBev взлетела на 22%, а продажи подскочили на 5%: в общем, пейте пиво пенное!

Товарные рынки. Нефть упала и снова выросла – уклонение ФРС и ЕЦБ от денежного стимулирования разочаровало рынок, хотя пятничный оптимизм был силён. По той же причине дешевели промышленные металлы – да и драгоценные тоже утратили энтузиазм; зато природный газ в США ещё чуток отрос – впрочем, и нынешние 115 долларов за 1000 кубометров следует рассматривать как по историческим меркам очень низкую цену. Продолжают толкаться у недавно достигнутых пиков зерновые, бобовые, корма и растительное масло – дефицит денежной накачки не позволяет выстрелить вверх, но скверный агроклиматический фон не пускает цены вниз. Слегка подешевели после прежнего бурного роста свинина и молоко – теперь стала дорожать говядина: зимняя погода в Южной Америке подкачала. Сахар, кофе, хлопок и древесина стабилизировались, фрукты опять подешевели, а какао стало дорожать – в целом ситуация на рынке еды немного успокоилась.

Источник: Barchart.com

Бутерброд с хреном

Азия и Океания. Официозный индекс деловой активности (PMI) КНР в производственном секторе в июле опустился до 50.1 – т.е. по сути речь о стагнации; компоненты новых заказов и занятости ниже 50 – значит, там уже спад. Тот же индикатор по версии HSBC продолжает держаться ниже разделительной отметки в 50 пунктов – на сей раз он равен 49.3: и всё же это 5-месячный максимум; оба значения для сферы услуг держатся уверенно выше 50. Опережающие индикаторы тоже завернули вниз – в общем, замедление в экономике налицо, что и признал премьер Вэнь; он же дал понять, что не допустит смягчения условий на рынке жилья – иначе опять взлетят в небеса цены; впрочем, те всё же приободрились на последних актах монетарного смягчения. В Японии промышленное производство валится 3 месяца подряд; в годовой динамике оно ушло в минус – и уже достигло дна с мая 2011 года. PMI в производственном секторе снова пал в зону рецессии; торговый баланс опять ушёл в дефицит; новостроек всё меньше, а расходы домохозяйств продолжают замедляться. К позитивной стороне можно отнести падение уровня безработицы (но тут виновны махинации – число занятых-то упало) и увеличение строительных заказов – а в целом картина унылая. В Австралии производственный PMI вообще упал до 40.3 – уже депрессия; в сфере услуг рецессия (46.5); разрешения на строительство продолжают валиться – как и цены на сырьё, которое страна экспортирует; с другой стороны, торговый баланс вдруг показал мини-профицит, кредит пухнет, а розница бодро увеличивается – так что здесь не всё однозначно. В июле снизились PMI Индии, Турции и Южной Кореи; у последней упали также торговый профицит и потребительские цены. В целом ситуация в регионе остаётся сложной, а перспективы – мрачноватыми.

Европа. Как и ожидалось, ВВП Испании в апреле-июне упал на 0.4% в квартал и 1.0% в год; сюрпризом стал падёж ВВП Бельгии на 0.6% и 0.4% соответственно; в то же время радует Швеция – у неё +1.4% и +2.3% (ожидалось +0.2% и +0.6%). Заказы в машиностроении Германии продолжают снижаться – но уже не так сурово. Производственные PMI улучшились в Швеции, Норвегии, Чехии, Польше и Швейцарии; в Венгрии ухудшение – но значение всё ещё выше 50 пунктов; в еврозоне минимум с июня 2009 года – причём числа Германии ещё хуже; внезапный обвал (до дна с мая 2009 года) случился в Британии – но у неё хотя бы строительный сектор преподнёс радостный сюрприз, возросши до 50.9. PMI в сфере услуг еврозоны 47.9 (Германия вернулась к числам выше 50), а в Британии – 51.0. Экономические настроения еврозоны пали до 33-летнего минимума; аналогичный показатель Британии чуть улучшился, но остался в минусе – и планы по найму персонала самые скромные с начала года. Цены производителей продолжают активно замедляться – в еврозоне в июне годовая прибавка сжалась до 1.8% (дно с мая 2010 года); потребительские цены, напротив, перестали замедляться – впрочем, в Британии (согласно Торговой палате) тут минимум за 2.5 года. И вообще, англичане выдали серию скверных чисел: жильё дешевеет (спрос валится), разрешения на ипотеку минимальны за 1.5 года; годовой спад широкой денежной массы М4 худший за 48 лет наблюдений (-5.2%); потребительское доверие стоит у рекордных низов. Летом рост безработицы в еврозоне замедлился (но в Испании рекордный пик) – настораживает Германия, у которой этот процесс лишь стартовал. Расходы французов во втором квартале снизились на 0.2%; розница замедлила рост в Швейцарии и спад – в Греции; у Испании тут 24 подряд месяца снижения в годовой динамике; помесячное падение в Германии продлилось до 3 месяцев (чего не было с конца 2007 года); в еврозоне в июне рост, но в целом за второй квартал и последний год спад очевиден; в Британии покупки резко замедлились – в общем, спрос в Европе по-прежнему слаб.

Источник: Евростат

Америка. ВВП Канады в мае вырос на 0.1% в месяц – однако с учётом статистических махинаций это означает реальное падение; обрабатывающий сектор упал на 0.5%. Промышленные заказы в США в июне снизились на 0.5% в месяц против ожиданий их роста на такую же величину. В Бразилии промышленное производство в июне углубилось в минус в годовой динамике (уже –5.5%), а июльский индикатор PMI в отрасли остался ниже 50 пунктов (48.7); аналогичные показатели Мексики упали – но остались выше 50. Такие же данные по США неоднозначны: у ФРБ Далласа производственный сектор внезапно рухнул – зато сфера услуг стала веселее (кроме слабой розницы); PMI Милуоки рухнул от 60.2 до 46.7 пункта – но PMI Чикаго и ISM Нью-Йорка укрепились; а общенациональные индексы (PMI Markit и ISM) тусуются вокруг да около отметки 50 пунктов – но в сфере услуг они держатся выше этого уровня, сигнализируя о сохранении умеренной экспансии. Цены на жильё от S&P/Case-Shiller растут – но так было и в предыдущие годы: и каждый раз тенденция вскоре разворачивалась вниз. Впрочем, расходы на строительство пухнут – так что кое-какое оживление в отрасли всё же есть. В июле доверие потребителей по версии Conference Board выросло – но число жалующихся на слабость рынка труда продолжает увеличиваться.

И не зря они жалуются: объявлений о вакансиях в интернете стало меньше, а намерения по найму (от Challenger) продолжают хиреть – впрочем, по увольнениям тоже. Занятость в частном секторе от ADP растёт – и официальный отчёт подтвердил эту оценку: в июле создано 163 тыс. рабочих мест вместо 100 тыс. ожидавшихся – но уровень безработицы вырос до пиковых с зимы 8.3% (более реалистичный показатель U6 – до 15.0%); за последние 12 месяцев Минтруда вышвырнуло из списков рабочей силы более 2 млн. человек, сдерживая рост безработицы (т.е. реально она заметно выше) – в то же время числа застойности незанятости зримо улучшились. Бюро переписи населения пересмотрело числа доходов и расходов за прошлые 3 года – как обычно, всё вниз: реальный располагаемый доход за 2009 год снижен на 0.6%, за 2010 – на 0.5%, за 2011 – на 0.4%. Продажи автомобилей в июле остались на уровне июня; покупки в сетях магазинов в конце июля провалились – в итоге годовой рост остался очень слабым. Аналитики Bloomberg нашли забавный индикатор экономической активности – это погрузки мусорных контейнеров: он весьма хорошо коррелирован с ВВП – а в июле тут явный провал, который может сулить трудности и экономике в целом.

Источник: Business Insider Money Game

Россия. В России тоже считают PMI – он пока выше 50, хотя ненамного (в последние месяцы 51-52). Согласно Росстату, в июле потребительские цены отросли на 1.2% - год назад было 0.0%; вот и накопленная инфляция уже почти догнала прошлогоднюю. К тому же мясники жалуются на могучий взлёт цен на корма – и намекают, что если им не помочь, то мясо вздорожает: пока Россия не до конца вступила в ВТО (тут переходный период), это возможно – а дальше уже нет. Банк России признал проблемы с ликвидностью банковской системы, которые сам и породил – слишком низкой нормой резервирования и бездарным регулированием; но рецепт лечения гениален – надо срочно разместить бюджетные деньги в этих банках, дабы те могли их прокрутить и поиметь профит; в общем, как бы начальство не открещивалось от "лихих 90-х", его тянет именно к ним. Путину не до банков – он торжественно (с обычными для России притеснениями людей) посетил Селигер, где привычно хамил, а заодно пообещал создать "электронное общество" через тотальную чипизацию граждан; что будет с отказниками, президент не пояснил – а зря, это самое интересное. Куда занятнее был визит на Селигер Чурова – тот прилетел на воздушном шаре и признался, что впал в детство и решил изобразить героя "Таинственного острова" Жюля Верна инженера Смита; затем он вдруг упал, но всё же прочитал лекцию и заявил – "молодёжь должна знать, каким хреном намазан бутерброд власти" и "если человека не выносят с работы вперёд ногами, то он плохо работал". Меж тем, у суверенной демократии новый враг – жук-короед, который атаковал имения элиты на Рублёвке, вероломно использовав реорганизацию лесного хозяйства страны (она вызвала паралич отрасли): власть должна ответить адекватно – заставив жука признать себя платным агентом Госдепартамента и осудив за возбуждение ненависти к социальной группе "рабы на галерах".

Иллюстрация: Артём Попов

 Минувшая неделя снова заполнилась сообщениями о стихийных бедствиях – только теперь место жары (сохраняющейся, впрочем, на юге России и в Сибири) заняла вода. Рекордные за 60 лет дожди обрушились на Пекин, породив (пусть ненадолго) хаос в городе – погибло свыше 10 человек; схожие процессы шли и в других частях Китая – особенно могучим оказался тайфун, обрушившийся на юго-запад страны, из-за чего во вторник даже отменились торги на бирже Гонконга; всего в КНР жертвами стихии стали до 130 человек. Несколько десятков нигерийцев погибли из-за наводнения в регионе Плато – причиной тут тоже стали могучие ливни. Дожди коварно поразили также российское Приамурье – в частности, они размыли 100 метров железнодорожного полотна между станциями Тында и Хани, что на время парализовало движение поездов, хотя и не слишком интенсивное. Весьма странное явление зафиксировала NASA – таяние гренландских льдов в июле побило все рекорды: и хотя сейчас основная масса талой воды снова стала замерзать, причина случившегося остаётся неясной; к тому же по ходу дела от ледника оторвался грандиозный айсберг (американцы написали, что "вдвое больше Манхэттена") – по этому поводу злые языки уже вопрошают, нет ли желающих прокатиться на каком-нибудь современном Титанике.

В политике новости всё более напоминают сводки из психушки. Украинские тюремщики узрели заговор с целью освобождения Тимошенки – да не один, а четыре! Среди прочих, обвиняется вездесущий олигарх Березовский – который, однако, в ответ дал понять, что и не думал об этом: бешеная Юля ему нужна именно в тюрьме – как жертва и знамя оппозиции; жестокий Борис Абрамыч считает, что Тимошенко из тюрьмы можно только вынести – или с триумфом во власть, или с трауром на кладбище. Впрочем, вся эта история скорее напоминает анекдот – сильно смахивая на "Сорок способов бегства герцога де Бофора" от Дюма-отца: хотя стоит напомнить, что означенный герцог в конце концов всё же и впрямь сбежал из Венсенского замка. Не устают поражать свежими идеями триумфальные исламисты – на сей раз очередная их фракция предложила снести пирамиды египетских фараонов как вредные "памятники язычества": любопытно, а способны ли они сделать это чисто физически – задача вовсе нетривиальная с технической точки зрения, а с образованностью у этой публики изрядные проблемы. Поэтому пока она предпочитает избирать куда более простые пути – так, в разгар эстафеты олимпийского огня, когда факелоносец бежал по городку графства Кент, к нему подскочил подросток толерантного происхождения и с воплем "Аллах акбар!" попытался выхватить факел: видимо, это тоже протест против вопиющего язычества.

"Наша солидарность имеет пределы"

Денежные рынки. Центробанк Филиппин неожиданно срезал учётную ставку на 0.25% до 3.75% годовых; напротив, его коллеги из Мексики, Венгрии и Новой Зеландии оставили базовые ставки на прежних уровнях – 4.5%, 7.0% и 2.5% годовых соответственно. Их коллеги из ведущих стран отдыхали – но они вступят в игру уже на ближайшей неделе, когда ожидаются заседания ФРС США, ЕЦБ и Банка Англии. Последние, видимо, ничего менять не станут – ибо сделали это в июле; таким образом, всё внимание приковано к собранию в Вашингтоне – и тут пока ничего не ясно, а это порождает массу слухов и домыслов. Wall Street Journal поделился инсайдом – мол, члены правления Фед уже морально готовы запустить новую программу стимулирования: да вот беда – они никак не могут сойтись на том, что именно нужно делать. Согласно New York Times, есть ещё и разногласия по срокам – кое-кто настроен действовать немедленно, однако другие центробанкиры предпочли бы подождать сентябрьского заседания. По сведениям Reuters, многие члены Совета управляющих ФРС весьма скептически настроены по отношению к очередному раунду количественного смягчения как таковому – мол, этот подход в целом доказал свою неэффективность, поэтому здесь необходимы инновации: да вот хотя бы взять свежий план Банка Англии, который в последнее время раздаёт деньги банкам не просто так, а в обмен на их согласие выдавать кредиты – и пусть объёмы пока скромны, но это всё же хоть что-то, а не тупое разбрасывание долларов, потом просто складируемых в сундуках и никуда не поступающих. Схожая идея – заставить первичных дилеров кредитовать проблемные сектора экономики; не исключён также увод ставки по избыточным резервам в отрицательную зону; наконец, изучается план расширения сферы использования ипотечных бумаг в качестве залогов – в общем, исход заседания 1 августа непредсказуем.

Резервный банк Австралии должен собраться на очередное заседание немного позже – 7 августа: и пока большинство участников рынка склоняется к тому, что последует ещё одно снижение ставки на 0.25% (до 3.25% годовых) – однако уверенности тут поубавилось после публикации меморандума предыдущего такого же мероприятия, который выдержан в сбалансированном тоне; на таком фоне всего лишь умеренно слабая (а не резко падающая) инфляция заставляет думать, что смягчение монетарной политики вполне может быть отложено на осень – пока же центробанкиры могут взять небольшую паузу. Отметим также весьма содержательный доклад бывшего главного экономиста McKinsey Генри для неправительственной организации, специализирующейся на пропаганде вреда от "налоговых гаваней" – согласно автору, всего на скрытых офшорных счетах находится от 21 до 32 трлн. долларов: из этой суммы 1.2 трлн. было уведено от налогов из Китая, 800 млрд. – из России, 780 млрд. – из Южной Кореи, 520 млрд. – из Бразилии, 500 млрд. – из Кувейта, и свыше 1.2 трлн. – из трёх испаноязычных стран Латинской Америки (Мексики, Венесуэлы и Аргентины); ещё 300 млрд. покинули Украину и Казахстан; ну и т.д. По данным автора, более 12 трлн. долларов из указанной суммы находятся в управлении 50 ведущих глобальных банков – из чего вполне естественно вытекает агрессивное сопротивление последних любым попыткам поставить под контроль (и обложить налогами) весь этот океан неучтённых активов и доходов; надо полагать, однако, что развитие кризиса заставить власти многих стран вплотную заняться этим вопросом.

Иллюстрация: Артём Попов

В Европе без перемен – бардак. Рынки всполошил член правления ЕЦБ Новотны – мол, надо бы стабфонду дать банковскую лицензию: всё сразу весело подскочило, ибо в этом случае фонд сможет не только напрямую скупать разный периферийный мусор, но и выдавать бедолагам кредиты на поддержание штанов – вот только немцы всегда были и остаются против этого. Куда мощнее взметнул рынки ввысь глава ЕЦБ Драги, пообещавший принять все мыслимые меры по спасению еврозоны – после слов "поверьте мне, этого будет достаточно" всё резко подскочило. Не исключено, что ЕЦБ готовится к новым подвигам – возможно дальнейшее смягчение залоговых требований под его кредиты, а также возобновление выкупа периферийных облигаций на рынке или даже запуск программы количественного смягчения: поглядим. Впрочем, уже раздаются новые недовольные голоса – на сей раз министр финансов Финляндии Урпилайнен заявил, что он, конечно, за сохранение единства еврозоны, но не любой ценой: мол, "наша солидарность имеет пределы" – о да! Пока же вышли данные по госдолгу стран еврозоны на конец первого квартала – в целом он достиг 8.3 трлн. евро, или 88.2% ВВП региона; хуже всех обстоят дела у Греции (132.4%), Италии (123.3%), Португалии (111.7%) и Ирландии (108.5%), а лучше других – у Эстонии (6.6%), Болгарии (16.7%) и Люксембурга (20.9%). Всего за отчётные 3 месяца показатель вырос на 0.9% ВВП, а за последние 4 квартала – на 2.0% ВВП: не так сильно – но и никакого перелома не наблюдается.
Как нет его и в остальном. Агентство Moody's добралось до рейтингов Германии (и её 17 банков), Нидерландов и Люксембурга – понизив по ним прогноз до негативного: периферии тяжко – возможно, лидерам придётся раскошелиться; ровно то же и по той же причине сделано и с прогнозом рейтинга евро-стабфонда. То же Moody’s грозится снизить рейтинг Испании до "мусорного" уровня, а более шустрое агентство Egan-Jones давно уже сделало это – но не остановилось и продолжает наказывать Мадрид: последнее снижение стало уже четвёртым за последние три месяца. Заодно Egan-Jones отправило в "мусорную корзину" и рейтинг Италии – предъявив более чем резонное обоснование: в нынешнем году страна должна погасить или рефинансировать долгов на 183 млрд. евро, а в следующем – ещё на 214 млрд.; проценты взлетели слишком высоко, чтоб сделать это без риска дефолта в будущем – стало быть, по сути судьба Италии зависит от доброй воли ведущих стран ЕС, каковая воля отнюдь не гарантирована. Вследствие всех этих осложнений доходность 10-летних бумаг Италии подскочила выше 6.5% годовых, а Испании – даже 7.75% (исторический максимум); выше 7% поднялся процент уже и по 2-летним мадридским бонам – а на противоположном полюсе Германия, чьи 2-летние облигации разместились под –0.084% годовых, т.е. публика стабильно готова брать берлинские бумаги под отрицательную доходность. Разумеется, евро-политики продолжают поиски выхода – увы, пока особых успехов они не достигли.

Наблюдатели отмечают, что 2/3 гособлигаций Испании находятся во владении её же банков – в полтора раза больше, чем год назад: это говорит о массовом сбросе мадридских бумаг иностранными держателями – а также о том, что грядущая программа помощи испанским банкам означает на самом деле косвенную помощь правительству. А у того новая головная боль – за помощью обратились ведущие регионы: первым стала Валенсия, далее Мурсия, а за ними готовы последовать Балеары и Каталония; на очереди Ла Манча, Канары и, возможно, крупнейший регион Андалусия. При этом никто не знает точно, сколько и кому должны все эти автономии – впрочем, по сведениям El Pais, их общий долг исчисляется суммой в 140 млрд. евро, из которых 36 млрд. нужно выплатить уже в этом году. Мадридские власти находят всё новые направления реформ – на сей раз они замахнулись на святое, т.е. сиесту: крупные магазины теперь получили право работать дольше, чем прежде (90 часов в неделю вместо доселе установленного предела в 72 часа, причём город Мадрид вообще отменил все ограничения в этой сфере), а заодно открывать двери в выходные дни – власти надеются, что это увеличит занятость и розничные продажи, хотя на самом-то деле объём последних ограничен не казёнными декретами, а хилым частным спросом. Ширится отток денег с частных вкладов – они на дне с лета 2008 года; у Греции тут вообще низы с 2005 года. Тройка посетила Афины – и (по слухам) обнаружила, что теперь нужно спасать тамошний госсектор, а это, между прочим, ещё 200 млрд. евро долга, подлежащего рефинансированию или списанию. МВФ и Германия, как говорят, жутко раздражены – и едва ли не открытым текстом предлагают Афинам проследовать к дьяволу, ибо невозможно всё время вливать деньги в эту бездонную бочку. Греки, как обычно, обижаются – но рано или поздно их скорее всего всё же выгонят из еврозоны.

Валютные рынки. Евро-доллар сначала припал, но затем взлетел на заверениях главы ЕЦБ Драги в том, что он сделает всё необходимое для сохранения единой валюты (но лишь в рамках мандата центробанка!) – четверговый отскок выглядел внушительно, а ещё круче отлетел фунт. Рубль немного подешевел – но не более того. А йена, несмотря на сердитое верещание японских чиновников, ещё чуть подросла – так что евро-йена пала к 94.2, рекордным с осени 2000 года: таким образом, весь восьмилетний рост кросс-курса (почти вдвое) был полностью отыгран всего за 4 года. Отметим ещё неожиданное заявление МВФ, что-де юань "немного недооценён" – пока последствий никаких, но теперь всем будет сложнее требовать от Китая дальнейшей ревальвации валюты.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие биржи продолжали валиться – Шанхайская биржа пробила минимум зимы: до низов 2008 года, правда, далековато – нужно упасть ещё на четверть от текущих уровней. Драги взметнул биржи вверх – но только на один день. Евро-периферия отреагировала на бегство спекулянтов предсказуемо – Италия (на неделю) и Испания (на 3 месяца) ввели запрет на короткие продажи акций. Отчётов стало ещё больше – но финансовый сектор уже в основном отстрелялся: ещё Visa сообщила о квартальном убытке почти в 2 млрд. долларов из-за огромного штрафа (мы писали про это в предыдущем обзоре); Barclays превзошёл прогнозы рынка – после чего (с немалым цинизмом) "извинился" за махинации со ставками LIBOR; да ещё Deutsche Bank почти вдвое снизил прогноз своей прибыли – и это не сенсация. В секторе технологий жарко: прибыль Juniper Networks уполовинилась, а выручка потеряла 4% - но это лучше ожиданий рынка, чего нельзя сказать о прогнозе на текущий квартал; у Broadcom профит сократился, но продажи увеличились; прибыль и выручка AT&T вспухли – но последняя не дотянула до ожиданий аналитиков. Самые чаемые отчёты в отрасли убили – особенно это касается Apple: её профит оказался на 10% хуже консенсус-прогноза рынка, а объём продаж айфонов сжался за квартал почти на четверть; прогноз на третью четверть слабее ожиданий экспертов по прибыли на 25%, а по выручке – на 11%; изрядный контраст с азиатским конкурентом Samsung, чьи показатели, напротив, бьют рекорды.

Источник: SmartTrade

И совершенно катастрофичен интернет-сектор: у Facebook убыток (в ответ акции упали на 20%); профит Netflix рухнул в 11.5 раза, продажи – на 11.5%, в июле-сентябре ожидается мини-прибыль, но на октябрь-декабрь запланирован лосс (тут акции обвалились на 25%); прогноз Zynga так кошмарен, что её акции немедленно рухнули на 40%; и только акции Amazon удержались, несмотря на обвал профита в 25 раз. Нефтянка не блещет оптимизмом: прибыль Royal Dutch Shell упала более чем вдвое, выручка – на 3.8%, хотя добыча нефти и газа выросла на 2%; профиты ConocoPhillips и Exxon Mobil сжались на четверть; у Chevron падение прибыли на 7% (лучше прогнозов), а выручки – на 9% (явно хуже ожиданий); и лишь норвежская Statoil сумела почти не уронить прибыль (та упала лишь на 1.8%). Скромны успехи нефтехимиков: у германского BASF профит пал на 15.5%, а у штатовского DuPont – на 3.2%; в обоих случаях ожидания на остаток года умеренны. Ещё хуже крупным промышленникам Европы и Азии: прибыль сталелитейного лидера планеты ArcelorMittal обвалилась на 37.5%, выручка – на 10.5%; заказы промышленного подразделения Siemens сжались на 26% - хуже самых пессимистичных прогнозов; профит ABB не дотянул до ожиданий рынка – хотя концерн и выразил надежду на лучшее, ссылаясь на хороший спрос США и Китая. Из фармацевтиков отчитался лишь Merck – прибыль припала, но выручка увеличилась: в целом неплохо.

Штатовские промышленные конгломераты чувствуют себя куда лучше: прибыль Caterpillar выросла на 67%, а выручка – на 22%; у Boeing прибавки составили 2% и 21% соответственно, к тому же прогноз на год увеличен (впрочем, европейский конкурент EADS тоже совсем неплох); General Dynamics, 3M и United Technologies слегка разочаровали продажами, но профит вырос и у них (впрочем, прогнозы на остаток года невеселы); прибыль International Paper обвалилась на 39%, а выручка отросла, но не дотянула до прогноза. У автоконцернов картина смешанная: американский Ford, хотя и выдал упавшую в 2.3 раза прибыль (и на 6% - выручку), всё же превзошёл ожидания рынка; у Daimler профит свалился на 11%, зато продажи подскочили на 10%. В потребительском секторе позитивен табачник Altria (прибыль утроилась, выручка +10%); отчёт PepsiCo нейтрален (профит и продажи упали, но совпали с прогнозом); Canon огорчил – и грядёт новое ухудшение; отчёт UPS слаб. Позитивен только Danone; ужасен Starbucks; плох McDonald's – а ещё больше ему испортили настроение новости из Москвы, где покупатель нашёл в сэндвиче червяка: зубоскалы решили, что это то самое беспозвоночное, что пару лет назад на приёме в Кремле узрел в своей тарелке тогдашний тверской губернатор Зеленин (за что его грозились "уволить по слабоумию") – сожрав чиновника, вредный червяк, похоже, решил взяться за дядюшку Мака.

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Нефть упала, а затем выросла к прежним уровням; газ в США наконец сумел преодолеть отметку в 3 доллара за MMBTU (около 110 долларов за 1000 кубометров), но остаётся слишком дешёвым. В территориальных водах Египта разведано крупное месторождение газа – очередной аргумент против сильного роста цен на этот товар. Промышленные металлы в целом остались на месте – зато драгоценные подскочили: золото пробилось выше 1600 баксов за унцию. Рынок продовольствия подрывается бурным потоком плохих известий – перечислим лишь последние, не считая жары и засухи в США, Индии и России, а также ливней в Китае: в Аргентине заморозки резко сократили урожай цитрусовых; на эквадорские бананы напали насекомые и болезни – а конфликт фермеров с экспортёрами породил месячное эмбарго на поставки фруктов; нежданное похолодание ужало объём производства чеснока в КНР в 1.5 раза – ну и т.д. в таком же духе. Всё это держит высокие цены на зерно, бобовые и корма – лишь растительное масло немного скорректировалось вниз. Говядина продолжала дешеветь, а свинина и молоко – дорожать; сахар и древесина держатся у недавних пиков, а фрукты – около дна; хлопок, кофе и какао стабильны.

Погребальная контора "Милости просим"

Азия и Океания. Предварительная оценка производственного PMI КНР за июль осталась ниже 50 пунктов, разделяющих рост и спад – но достигла 5-месячного пика 49.5; компонент производства на вершине с октября (51.2 пункта); новые заказы остались в зоне сокращения – однако и тут дела тоже пошли получше. Опережающие индикаторы Китая летом замедлились – но это весьма сомнительный индикатор. Торговый баланс Японии в июне подарил радость в виде неожиданного профицита – впрочем, синхронное снижение экспорта и импорта (к прошлому году) не слишком радует. Индекс цен на корпоративные услуги ушёл в минус, как и прочие инфляционные индикаторы – включая потребительские цены, вернувшиеся к падению; розничные продажи пали и почти обнулили годовой рост, а оптовые уже в минусе; продажи в супермаркетах на 3.9% слабее, чем год назад (в мае было –1.7%). В Австралии цены производителей и потребителей во втором квартале вспухли на 0.5% к первой четверти – но годовые приросты замедлились до 1.1% и 1.2% соответственно; число онлайн-объявлений о вакансиях на квалифицированную работу ускорило спад. Торговый профицит Новой Зеландии значительно превзошёл ожидания рынка; ВВП Южной Кореи во второй четверти увеличился на 0.4% в квартал и 2.4% в год (чуть слабее прогнозов); промышленное производство Тайваня и Таиланда в июне сильно уступило ожиданиям – зато в Сингапуре всё строго наоборот: +3.9% в месяц и +7.6% в год против –0.8% и +2.8% по прогнозам.

Европа. ВВП Британии в апреле-июне ужасен: –0.7% в квартал и –0.8% в год; производственный сектор обвалился на 1.3% и 3.2% соответственно – причём добывающая промышленность рухнула на 5.9% и 12.0%, оказавшись (на душу населения) в 2.5 раза ниже пика 12-летней давности; сельское, лесное хозяйство и рыболовство пало на 2.6% и 7.0%; строительство – на 5.2% и 9.7%; только сфера услуг снизилась всего-навсего на 0.1% к январю-марту и отросла на 0.7% к апрелю-июню прошлого года. Минфин Испании оценил ВВП страны за вторую четверть как –0.4% за квартал и –1.0% за год; премьер Греции Самарас полагает, что экономика страны сократится в этом году более чем на 7%. PMI в производственном секторе еврозоны углубился в зону рецессии – зато сфера услуг чуть повеселела (хотя и тут спад); особенно печальны показатели Германии – индикатор делового климата IFO на дне с марта 2010 года, а PMI в производстве сейчас хуже, чем в еврозоне в целом. Во Франции то же самое – зато там сектор услуг неожиданно вернулся к 50 пунктам; доверие в обрабатывающем секторе продолжает валиться, а прогноз спроса в промышленности просто-таки рухнул. Деловое доверие в Италии, Нидерландах и Чехии ухудшилось, а в Бельгии – улучшилось; в Швеции обзор трендов в экономике помрачнел – но в обрабатывающей промышленности облегчение; швейцарский индекс опережающих индикаторов KOF неожиданно подскочил в июле. Баланс промышленных заказов Британии в июле улучшился – но деловое доверие рухнуло.

Источник: Статистическое бюро Великобритании

Инфляционные процессы продолжают замедляться. Цены на импорт в Германии в июне упали на 1.5% в месяц (нефть свалилась на 10.4%), годовой рост сжался до 1.3% - минимум с декабря 2009 года; цены на экспорт упали на 0.3% за месяц и выросли на 1.4% за год; впрочем, потребительские цены по-прежнему растут на 2.0% в год – за июль они прибавили 0.4%. Цены производителей Испании снизились на 0.5% к маю и выросли на 2.5% к июню 2011 года – ещё месяцем ранее годовой рост равнялся 3.2%. В Швеции тот же показатель вырос на 0.2% в месяц – а годовая прибавка близка к нулевой (лишь +0.4%). Широкая денежная масса (М3) в еврозоне продолжает ускоряться – в июне она была на 3.2% больше, чем год назад; тем не менее, спад кредитования частного сектора усилился (-0.2% против –0.1% в мае) – и если ипотека подаёт признаки жизни, то коммерческие займы валятся. В Британии в июне число одобренных заявок на ипотеку рухнуло до дна с января 2009 года – да и сумма выданных кредитов быстро снижается. Потребительские настроения в еврозоне продолжают валиться – но данные отдельных стран выглядят иначе: ухудшение лишь во Франции, а улучшение и внутри еврозоны (Италия, Германия), и вне её (Швеция) – в целом можно говорить о стабилизации. Французская безработица растёт в среднем на 1% в месяц; розничные продажи в Италии в мае опять упали, теперь на 0.2% - и хотя эффект базы урезал годовое снижение до 2.0%, нисходящий тренд в силе; слабее прогнозов вышли продажи и в Швеции, Польше и Венгрии – в общем, что бы ни происходило, частный спрос в Европе остаётся слабым.

Америка. Как обычно, предварительная оценка ВВП за второй квартал содержит также пересмотр чисел предыдущих 3 лет – впрочем, принципиально ничего не изменилось: показатель 2009 года подняли на 0.4%, 2010 – снизили на 0.6%, 2011 – повысили на 0.1%. В апреле-июне сего года ВВП вырос на 0.4% в квартал против роста на 0.5% в январе-марте; если исключить статистические махинации (насколько это возможно), то картина будет куда печальнее: в целом ВВП на душу населения упал на 0.5% в квартал и 1.3% в год и достиг 25-летнего минимума; реальный внутренний частный спрос снизился на 0.6% и 0.4% соответственно – в общем, поводов для радости не обнаруживается. В июне заказы на товары длительного пользования в США выросли на 1.6% благодаря резкому взлёту спроса на самолёты (особенно военные); без учёта транспортного сектора вышло падение на 1.1%, а по чистым капитальным заказам – на 1.4%. Индекс национальной активности ФРБ Чикаго в июне улучшился (но остался в минусе) – однако в июле опять всё пошло вниз: ФРБ Ричмонда сообщил об ухудшении активности в производственном секторе региона до –17 от –1 в июне (причём новые заказы рухнули от –7 до –25), а в сфере услуг – с +11 до –11.

Источник: Бюро экономического анализа США, независимые оценки

Предварительная оценка национального PMI в производственной сфере от Markit сжалась до 51.8 – это минимум с декабря 2010 года; и только индекс ФРБ Канзас-Сити чуть подрос – однако компонент производства резко упал, новые заказы в минусе, а экспортные заказы около рекордных низов. Наметившийся было рост рынка жилья уже подсдулся: незавершённые продажи на вторичном рынке в июне упали на 1.4%, а продажи новостроек – на 8.4%; годовая динамика всё ещё в уверенном плюсе – но уровни по-прежнему очень низкие; оживление лишь в секторе дорогого жилья – а для отрасли в целом единственный оптимистичный момент состоит в крайне низком уровне предложения, из-за чего любой всплеск спроса сразу вызовет подскок в объёме строительства. Потребительское доверие от Bloomberg опять припало (покупательский климат на минимуме с мая); обращения за пособиями по безработице снизились из-за неудачной очистки от сезонного фактора (мы об этом уже писали); канадская розница в мае отыграла лишь половину апрельского спада. Из данных других стран отметим слабые активность и производство в Аргентине – зато розница в могучем плюсе; в Бразилии помрачнели рынок труда и настроения потребителей.

Россия. По данным Росстата, в июне рождаемость была на 5.3 тыс. человек выше, чем год назад, а смертность – на 4.1 тыс. ниже; всего за первое полугодие вышло +63.2 тыс. и –18.7 тыс. соответственно. Согласно МЭР, в июне ВВП вырос на 3.8% в год, а во втором квартале в целом – на 3.9%; мы уже писали, что реально тут –0.5% (с учётом календарного фактора +1.0%) и +0.7% соответственно – впрочем, со статистическим официозом (причём по всему миру) давно всё ясно. Настораживает в отчёте спад производства и рост сезонно очищенной безработицы; мощь розницы вызвана кредитами – их годовой рост (почти 50%) максимален с ноября 2008 года. Любопытны показатели государства: за первое полугодие профицит бюджета составил 247.4 млрд. рублей – но рост госдолга за этот же срок равнялся 444.0 млрд. Минфин срочно затеял стресс-тест казны – мол, что с ней будет, если нефть упадёт ещё: а будет, очевидно, масшатбное сокращение доходов и трат (а также падение резервов). ВШЭ и агентство Moody’s независимо друг от друга дали мрачные прогнозы по экономике на 2013 год – на что провластные фигуры ответили, мол, этого не может быть, потому что не может быть никогда: наша экономика сильна – а слух о дешёвой нефти распускают враги. Меж тем, цены продолжают ускоряться – а если, что вполне вероятно, поползёт вверх ещё и стоимость хлеба, то станет совсем весело. Экономический совет при Путине (редкостный либерастический гадюшник) обсудил кризис – как признался глава Сбербанка Греф, доходов ему не хватает: "закон не запрещает мне быть предпринимателем, я по ночам подрабатываю" – ах, бедняжка.

В рязанском Касимове прошли выборы, сопровождавшиеся любимыми ЕдРо массовыми махинациями (кое-кого в буквальном смысле поймали за руку) – вывод начальства гениален: во всём виноваты наблюдатели! – если б не они, всё б прошло тихо и спокойно. Найдено также препятствие в борьбе с коррупцией – это блогер Навальный: мол, разоблачение им хищений в Транснефти позволило ворам узнать об опасности и затаиться – а иначе мы б им... ух! Заодно "двое из ларца" активисты ЕдРо по кличкам БИНХ и ГИНХ уверяют, что Навальный выдаёт всем вокруг гостайны и инсайды – надо бы пресечь. Сын Медведа закончил школу – после чего сановный отец резко разлюбил ЕГЭ; отпрыск поступил в МГИМО – и папаша стал решать проблемы вузов, сначала предложив выгонять за списывание, а потом даже заявив "Карфаген должен быть разрушен"; боимся представить, что будет, когда сынок пойдёт работать. Российские политики всё ближе к Кащенко: Росмолодёжь изучает идею провести "Селигер" во Франции и США – "мы на горе всем буржуям мировой пожар раздуем"? Оппозиция не отстаёт – 30 июля у Бердска откроется палаточный лагерь "Оккупай-Лес": в Сибири дикая жара (точная копия лета 2010 года в европейской части), т.е. веселье обещает быть жарким. А чтоб стало вовсе прекрасно, по соседству возник креатив – объявлен конкурс "Слова скорби": нужно родить траурную речь, эпитафию и стихотворение о смерти; организуют мероприятие Новосибирский крематорий и похоронная индустрия – всё очень напоминает Ильфа и Петрова, но не коллизии Безенчука и "Нимфы", а скорее почившую за 3 года до приезда Ипполита Матвеевича в уездный город N погребальную контору "Милости просим". Вот и Чуров заметил: "если человека не выносят с работы вперед ногами, то он плохо работал". В общем, антураж выходит для современной россиянской политиканщины самый что ни на есть подходящий!

Тем временем, всё громче марш демократии в Египте – и победившие там исламисты устраивают свой порядок: например, они родили закон, согласно которому мужья получили право заниматься сексом с умершими жёнами в течение шести часов после кончины последних – а их марокканские коллеги приняли аналогичное решение уже и в обратную сторону (т.е. в отношении женщин и их умерших мужей); как видно, победы революций в арабском мире сулят невиданный расцвет прогресса и цивилизации. Народонаселение пребывает по этому поводу в эйфории и готовности смело учить демократии прежних знаменосцев – так, госсекретаря США Клинтон в Александрии встретила толпа недовольных "мировым шайтаном": закидав гостью помидорами и ботинками (последнее есть арабское национальное развлечение), она для пущего научения свободе долго скандировала "Моника! Моника!". Дух демократии пьянит, и неудивительно, что египтяне напутали – прославление еврейки плохо сочетается с угрозами её сородичам; но Хиллари было совсем не смешно – как уверяют злые языки, она названивала домой, дабы выяснить, не замечена ли опять вблизи её проказливого супруга злокозненная мисс (вроде всё ещё мисс!) Левински: клевещут, небось! Однако духа свободы не угасить – и гордые египтяне готовы ниспровергать любые иерархии: к примеру, пассажиры обычного поезда возмутились, когда тот остановился, дабы пропустить скорый – возмущённые феллахи вышли из вагонов и стали выкладывать на пути обрезки шпал; из-за этого поезд-конкурент сошёл с рельсов и загорелся, погибли люди – но стоит ли обращать внимание на такие мелочи? То же касается свежих исламистских терактов в Болгарии и Сирии – ну да, немало невинных жертв: но что с того? – это ж такая ерунда по сравнению с мировой революцией!

Высокодоходные аномалии

Денежные рынки. Банк Канады сохранил ставку на прежнем уровне 1.0% годовых – но сопроводительный меморандум показал, что в обозримом будущем ужесточение денежной политики более вероятно, чем её смягчение. Центробанк Турции не стал ничего менять в параметрах своей монетарной политики (процент остался на уровне 5.75% годовых) – зато его коллега из ЮАР срезал ставку на 0.50% до 5.00%. Протокол последнего заседания Банка Англии высветил расхождение по вопросу о расширении эмиссии: два члена правления (Дэйл и Броудбент) были против, а остальные семеро голосовали за увеличение программы выкупа активов на 50 млрд. фунтов. Эксперты уже прогнозируют снижение ставки с 0.50% до 0.25% в октябре-ноябре – если, конечно, до этого не произойдёт чудесного исцеления экономики, для чего нет никаких предпосылок. Протокол заседания Банка Японии типичен для этой конторы: минимум указаний на внутренние проблемы – зато масса сетований на внешние; впрочем, с тревогой отмечен рост долгосрочных ставок в стране. Наконец, протокол заседания Резервного банка Австралии выглядит сбалансированно – а это значит, что если на рынках или в экономике не случится чего-то экстраординарного, то новое снижение ставки реально только в последней четверти сего года (вместо ранее ожидаемого в августе); впрочем, здесь в любом случае есть немалый резерв для монетарного смягчения – ставка-то пока равняется аж 3.5% годовых, т.е. много выше, чем во всех остальных развитых странах мира.

Наиболее ожидаемым событием прошедшей недели были выступления главы ФРС США Бернанке в обеих палатах Конгресса с полугодовым отчётом по денежной политике и ответами на вопросы. Однако на сей раз Бенни-вертолётчик не сказал ничего нового – констатировав слабость экономики, бюджетные проблемы и внешние риски, он дал понять, что Фед готов действовать, но лишь "в случае необходимости"; несмотря на все усилия конгрессменов добиться расшифровки последнего тезиса, Бернанке стоял насмерть, в искусстве "говорить много, но не сказать ничего" переплюнув даже своего великого и ужасного предшественника Гринспена – который, как известно, заявил однажды, что "если вам кажется, будто вы поняли, что конкретно я имел в виду, то это значит лишь, что вы ошиблись". Другие начальники центробанка также выступали – и тоже изъяснялись осторожно: например, глава ФРБ Кливленда Пианальто поддержала мягкую монетарную политику и даже её возможное дальнейшее смягчение – но лишь "в случае дальнейшего ухудшения ситуации" (без уточнения, что это значит). Аналитики сходятся на том, что ФРС очень не хочется запускать новую волну эмиссии уже на ближайшем заседании (намеченном на 31 июля и 1 августа) – чтобы не "нагнать волну" (к тому же преждевременную): предпочтительнее отложить дело на сентябрь – и тем самым подгадать пиковый эффект от монетарного смягчения прямо к выборам президента.

Между тем, продолжает развиваться скандал вокруг ставок LIBOR и манипуляций ими в разгар кризиса – в чём уже уличили банк Barclays, но это, разумеется, далеко не всё. По сведениям Financial Times, ещё как минимум четыре банка принимали участие в махинациях – это Deutsche Bank, HSBC, Credit Agricole и Societe Generale; скорее всего, тут замешан и прочий глобальный крупняк – так что продолжение следует. Публику же более всего интересует, не стоят ли за всем этим высокопоставленные чиновники – тем ныне приходится оправдываться. Бернанке ограничился кратким "мы тут вообще ни при чём", а более словоохотливый секретарь Казначейства Гайтнер заверил – мол, мы приняли уже все необходимые меры (а если надо, примем и новые), так что не беспокойтесь. Куда больше претензий к Банку Англии – его начальству пришлось отвечать парламенту: глава Кинг и активно поминаемый бывший член правления Такер поклялись в невинности – и для пущей убедительности даже выкатили ворох документов 2008 года (от себя и Barclays); впрочем, им не верят – эксперты не сомневаются, что манипуляции со ставками инициировал именно Банк Англии вместе с ФРБ Нью-Йорка, который, кстати тогда возглавлял никто иной, как вышеупомянутый Гайтнер. Из прочих событий отметим досудебное урегулирование антимонопольного спора в США – в рамках которого карточные системы Visa и MasterCard (вместе с крупнейшими банками) выплатят 6 млрд. долларов штрафа за завышение комиссий, взимаемых с розничных торговцев; теперь они обязаны снизить эти комиссии – ритейлеры (особенно мелкие) ликуют.

МВФ объявил о намерении вести регулярный мониторинг финансовой политики всех стран, дабы указывать на то, что оная политика "подрывает глобальную стабильность" – т.е. Фонд претендует на утверждение себя в роли "мирового держиморды"; зубоскалы откомментировали идею в том духе, что-де теперь главе МВФ Лагард нужно как можно дольше воздерживаться от проживания в нью-йоркских отелях – а то, не ровён час, дух свободы мировой столицы сыграет с ней злую шутку, и она кого-нибудь внезапно изнасилует, подобно своему предшественнику Стросс-Кану (у того тоже на тот момент были схожие планы). Пока Фонд наседает на власти ЕС, дабы те скорее навели порядок в регионе – однако на деле всё получается совсем наоборот. Так, Конституционный суд Германии заявил, что вынесет вердикт по делу о полномочиях евро-стабфонда и фискальном пакте в целом лишь 12 сентября – иначе говоря, до этого момента все договорённости последнего саммита в верхах будут находиться в подвешенном состоянии. Глава Бундесбанка Асмуссен уже заявил в этой связи, что если решение суда будет отрицательным, то это ознаменует тотальный крах всего общеевропейского проекта. И ладно бы только он: бундесканцлерин Меркель заметила, что, мол, в успехе этого самого проекта и вообще-то нельзя быть уверенным – кто его знает, как оно в итоге обернётся? И хотя это явно сказано для местных политиков и граждан, риторика симптоматична – как и заявление бывшего главного экономиста ЕЦБ Штарка (тоже немца): он считает, что слабые члены еврозоны должны её покинуть, а сильным стоит продолжить интеграцию – проблема лишь в том, что в случае развала еврозоны (и тем более всего ЕС) нынешние сильные державы очень быстро станут слабыми, ибо в большой степени зависят от экспорта в страны-аутсайдеры. И упорные слухи о вероятном снижении рейтинга Австрии лишь подтверждают последний тезис. А проблемы с британским дефицитом (он опять вырос) говорят о вреде "жёсткой экономии" вообще.

Пока же немцы продолжают бить рекорды: на прошлой неделе их 2-летние облигации впервые за всю историю ушли на аукционе за минусовой процент – доходность в среднем равнялась –0.06% годовых. Противоположная ситуация в Испании: и если аукционы по коротким бумагам (12- и 18-месячным) прошли неплохо, то более длинные облигации встретили весьма холодный приём, из-за чего доходности выросли, а спрос снизился – и 10-летние бумаги снова ушли выше 7% годовых. По данным Банка Испании, на конец мая доля плохих кредитов в портфелях тамошних банков составила 8.95% - это максимум с весны 1994 года. Поэтому помощь иберийским банкам необходима – и она подготовлена: первый транш (30 млрд. евро) должен поступить уже к концу июля, ещё 45 млрд. добавятся к ним до середины ноября, 15 млрд. – до конца декабря, и финальные 15 млрд. поступят в первой половине 2013 года; всё это, разумеется, лишь в том случае, если весь проект не сорвётся вообще. В дополнение ко всем неприятностям Валенсийское сообщество (четвёртый регион страны) обратился к центральному правительству с просьбой о помощи в рефинансировании своих долгов. У Италии госдолг к концу мая вырос до 1.97 трлн. евро, увеличившись за месяц на 17 млрд. Согласно S&P, размер помощи Кипру превысит 15 млрд. – это пять шестых ВВП страны: решение вероятных доноров ожидается на следующей неделе. Новости Греции привычны для неё – теперь власти выявили странный факт: среди врачей доля инвалидов почему-то едва ли не вдвое больше, чем среди всего населения в целом – и, благодаря такому феномену, немалое число медиков получает пенсии свыше 6 тыс. евро; циники от начальства усомнились в естественности этого расклада – и дабы убедиться в этом, теперь затеяли такую же проверку среди юристов, ибо сия ушлая публика ещё более способна генерировать высокодоходные (для себя) аномалии.

Валютные рынки. Доллар слегка припал – но, как и рост неделей раньше, это падение выглядит не слишком уверенным: в целом всё на месте – лишь товарные валюты (осси, луни, рубль) обрадовались новой волне роста на рынке сырья, а евро опять упало. Рост йены вызвал недовольство власти Японии – министр финансов Ацуми упрекнул в нём спекулянтов: те послушали-послушали – и продолжили злить токийских чиновников и экспортный бизнес Страны восходящего солнца.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие индексы неспешно подрастали – и хотя до весенних пиков пока не добрались, летние максимумы они уже бьют. Корпоративные отчёты выходят ожидаемо плохими – что, однако, ничуть не подрывает энтузиазма рынка. Прибыль Citigroup сократилась на 20% против прошлого года, а выручка не дотянула до прогнозов: и что же? – акции радостно подскочили. Схожая история у Goldman Sachs – только тут продажи превзошли ожидания, хотя и упали на 9%; руководство банка пеняет на рынки, которые (экая неслыханная наглость с их стороны!) перестали расти. Bank of America вышел из лосса в профит – убыток год назад был вызван штрафами за ипотеку в 18.2 млрд. долларов; если убрать этот момент, то прибыль сократилась почти вчетверо – да и выручка оказалась слабее прогнозов. Наконец, показатели Morgan Stanley были настолько хуже ожиданий рынка, что тут последний не выдержал и уронил акции сразу на 5%. Довольно скверно выступила также American Express – зафиксировавшая отступление по всем фронтам (видите ли, американцы вероломно сократили траты на ненужные им вещи!) Проблемы финансового сектора очевидны – и не только в Америке: европейский крупняк вынужден начать кампанию сокращения издержек (в основном через увольнения) – отметились Deutsche Bank и Credit Suisse. Впрочем, ещё более впечатляют сокращения персонала в автопроме – так, Peugeot Citroen уволит 14 тыс. человек и закроет завод под Парижем: в ответ правительство Франции потребовало объяснений – как пребывающая в столь бедственном положении фирма преспокойно платит изрядные дивиденды?

В технологическом секторе и около него картина неровная. Прибыль IBM выросла – зато выручка упала и вышла слабее прогнозов; впрочем, компания повысила прогноз на год в целом – и рынок этим вполне доволен. Обратная картина у Intel: профит вниз, продажи вверх – и всё равно не дотянули до ожиданий рынка; прогноз на текущий квартал тоже слабее чаяний экспертов. Совсем плох отчёт AMD: прибыль и выручка валятся, прогноз на текущий квартал мрачноват. Microsoft заработал полмиллиарда долларов убытка из-за списаний в своём онлайн-бизнесе – без них и иных "разовых издержек" отчёт выглядит красиво и принят рынком вполне благожелательно. Показатели Yahoo в целом совпали с ожиданиями рынка (прибыль чуть выше, выручка чуть ниже); почти в 2.5 раза взлетел профит eBay – однако продажи оказались не выше прогнозов. Вроде бы неплох отчёт Verizon (прибыль и выручка отросли, хотя и вышли на уровне ожиданий аналитиков) – но прогноз не впечатлил, за что акции наказали падением. Выручка Honeywell не дотянула до оценки рынка – но повышение прогноза на год в целом слегка скрасило негатив. Прибыль General Electric упала на 18%, а выручка оказалась слабее ожиданий – последнее, похоже, есть хит сезона. Профит Johnson & Johnson уполовинился, а продажи упали на 0.7%, хотя рынок ждал мини-роста; да и прогноз на год не оправдал чаяний экспертов – при таком раскладе у акций был путь лишь вниз. Честь сектора потребительских товаров отстояла только Coca-Cola – хотя и тут прибыль чуть сократилась.

Товарные рынки. Нефть стремительно возвращает себе утраченные позиции на ожиданиях неизбежного в обозримом будущем монетарного смягчения, а также из-за напряжённости вокруг Ирана: Brent достигла 109 долларов за баррель, а WTI – 93. Тем не менее, потенциал снижения не исчерпан – и из-за слабости реального спроса, и по причине сомнительности графического паттерна: V-образные развороты случаются крайне редко – так что вертикальный отскок после мощного падения может и обмануть. Природный газ, а также промышленные и драгоценные металлы стабилизировались в последнюю неделю. Зато неустанно дорожает продовольствие, поскольку климатические пертурбации не оставляют ему выбора: зерновые летят вертикально вверх, а соевые бобы вслед за шротом пробили вершину 2008 года и установили новый рекорд цены. Напротив, говядина продолжает валиться, свинина стабильна, а молоко взяло передышку после взлёта предыдущих недель. Успокоились также кофе, какао и древесина; сахар продолжает дорожать; а фрукты и хлопок выглядят слабовато. Рынок в целом сильно издёрган противоположными силами: с одной стороны, это погодные катаклизмы и ожидания эмиссии, с другой – перманентная слабость спроса.

Источник: Barchart.com

Запретный пикник

Азия и Океания. МВФ пересмотрел прогноз мирового ВВП на 2013 год немного вниз – при этом сильнее других он понизил оценки для Индии (с +7.3% до +6.5%), Британии (с +2.0% до +1.4%) и КНР (с +8.8% до +8.5%). Пока же у китайцев снижаются прямые иностранные инвестиции: в июне они были на 6.9% ниже, чем год назад, в целом за первое полугодие – на 3%; деловые настроения в июле ушли в зону спада. На эти сигналы замедления экономики центробанк ответил монетарным смягчением – но теперь резко взлетели продажи жилья и снова начали расти цены на него: вот и думай, что делать, выбирая между спадом и пузырями. Премьер Вэнь Цзябао предупредил о грядущих проблемах в экономике – ВВП замедляется уже 6 кварталов подряд, и не факт, что процесс близок к финишу. Ясные сигналы подаёт экономика Японии: в мае индекс активности всех отраслей экономики понизился на 0.3% против апреля, опережающие индикаторы завалились на 0.4% (хотя предварительная оценка сулила им +0.3%), а средняя зарплата оказалась на 1.1% ниже, чем год назад (в апреле было –0.8%); наконец, в июне заказы на машины и оборудование свалились на 15.5% к тому же месяцу прошлого года. В Австралии во втором квартале деловое доверие по версии NAB углубилось в минусовую зону, а оценка текущей ситуации только в эту зону вошла; нежданный рост опережающих индикаторов от Westpac в мае (сразу на 0.8% в месяц) радует – но это было давно. В Новой Зеландии в апреле-июне потребительские цены показали рост лишь на 1.0% в год – минимум с конца 1999 года; зато в Австралии в тот же период цены на экспорт и импорт выросли сильнее ожиданий рынка. Из данных других стран отметим замедление оптовых цен в Индии, ухудшение потребительских настроений в Турции и снижение безработицы в Гонконге.

Европа. В январе-марте промышленное производство Швейцарии замедлилось не так сильно, как опасался рынок; заводские заказы валятся. Производство Польши в июне было лишь на 1.2% выше, чем в том же месяце прошлого года (в мае рост достигал 4.6%). Промышленные заказы Испании в мае снизились на 2.6% в год (в апреле было –4.6%), а в Италии – на 9.4% (против –12.3% месяцем ранее). В еврозоне производство в строительном секторе выросло на 0.1% в месяц – после апрельского обвала на 3.7% это не впечатляет; годовое падение достигло 8.4% против 6.3% месяцем ранее (у Испании тут –25%). Индекс экономических настроений в Германии от ZEW в июле продолжил снижение – как и в еврозоне в целом; зато в Швейцарии мини-улучшение – пусть и с очень низкого уровня. Торговый баланс Италии в мае вернулся в плюс; профициты Швейцарии и Норвегии в июне сократились против мая; в еврозоне в мае улучшились балансы торговли и текущих операций. Инфляция отступает: цены производителей Германии, Чехии и Польши уменьшили в июне годовые прибавки (в первой – до 2-летнего минимума +1.6%); потребительские цены еврозоны в июне упали на 0.1% и выросли на 2.4% в год; в Британии этот показатель сжался на 0.4% к маю и отрос на 2.4% к июню 2011 года – последнее число минимально с осени 2009 года. Ипотека в Англии продолжает валиться после отмены льгот, а цены на жильё стагнируют (Лондон растёт, остальная страна валится). В Нидерландах в мае упали расходы потребителей, а в июне выросла безработица – зато в июле улучшились настроения; подготовка к Олимпиаде нарастила занятость в Британии – но эта радость уже в прошлом, ибо безработица возобновила рост. Продажи в сфере услуг Испании остались в уверенном минусе – как и занятость; британская розница выросла слабо – несмотря на юбилей королевы; теперь все надеются на оптимизм из-за Олимпиады – ну-ну.

Америка. "Бежевая книга" ФРС США констатировала "крайне умеренный" темп роста экономики (что бы значила эта странная формулировка?), причём сразу в 3 регионах из 12 отмечено замедление, а ещё в одном – динамика была "смешанной"; констатируется вялый рост розницы – интересно, как это возможно, если даже официоз констатирует уже 3 подряд месяца её снижения? В июне промышленное производство выросло на 0.4% после спада на 0.2% в мае; обрабатывающий сектор вспух на 0.7% после майского проседания ровно на те же 0.7%; проверить эти числа невозможно – ибо их считает Фед (уникальный случай в мире, ибо какое дело центробанку до промышленного выпуска?) и выдаёт в виде "чёрного ящика", без каких-либо натуральных или денежных значений: только итоговый индекс и индексы отраслей – да они ещё и регулярно пересматриваются с самого начала ведения статистики, т.е. аж с 1919 года. Индекс опережающих индикаторов в июне упал на 0.3% в месяц – это при том, что в него постоянно вносит позитивный вклад ставший уже давно бесполезным компонент разности процентных ставок по бумагам разной срочности, т.е. реально всё хуже. Июльские региональные индексы производственной активности не блистали: итоговый показатель ФРБ Нью-Йорке вырос – но ключевой компонент новых заказов ушёл в минус; у ФРБ Филадельфии главной неприятностью стал рухнувший компонент занятости. Чистый приток иностранных денег в ценные бумаги в мае оказался вдвое больше, чем в апреле – как и ожидалось.

Потребительские цены в июне замедляться перестали – дорожающая еда компенсировала дешевевшее топливо: и это почти единственная причина для Фед повременить с новой волной эмиссии. Продажи жилья на вторичном рынке в июне внезапно завалились на 5.4% в месяц и достигли 8-месячного дна; зато количество новостроек выросло по всем направлениям – и хотя разрешения на строительство просели к маю, годовая прибавка осталась вполне внушительной (19.3%); июльский индекс рынка жилья Национальной ассоциации риелторов подскочил до более чем 5-летнего максимума – но по-прежнему остаётся явно ниже разделительной линии роста и падения в отрасли. В Канаде в июне продажи вторичного жилья упали на 1.3% в месяц, а продажи в обрабатывающей промышленности сократились в мае на 0.4% (после –1.1% месяцем ранее), однако оптовые продажи неожиданно подскочили на 0.9% - в общем, картинка смешанная. Настроения потребителей в США в середине июля снова стали ухудшаться, а первичные обращения за пособиями по безработице вернулись к прежним пикам (Минтруда наконец учло сезонное закрытие автозаводов на переоснащение). В мае запасы выросли, а продажи сократились; розница просела в помесячной динамике в третий раз подряд – а если учесть реальную инфляцию, то окажется, что душевые продажи лишь на 0.3% выше кризисного дна сентября 2009 года, преодоление которого отправит показатель к уровням начала 1964 года; недельные числа продаж в сетях магазинов вполне подтверждают вывод о слабости частного спроса – так что ФРС, видимо, всё же придётся вмешаться.

Источник: Бюро переписи населения США, независимые оценки

Россия. Росстат выдал отчёт за июнь. Инвестиции в основной капитал продолжили замедляться; с учётом сезонного фактора промышленный выпуск остался на уровне мая, а годовая прибавка (и в целом, и по обрабатывающему сектору) уполовинилась – однако тому виной календарный фактор: в мае было на 1 рабочий день больше, чем год назад, а в июне – наоборот. Расшифровка итоговых чисел даёт ясное понимание структурных основ остающегося ещё плюса в производстве: отрасль "Машины и оборудование" в июне сократила выпуск на 19.7% в год, зато автомобили выросли на 16.6%; а самые внушительные прибавки обеспечили "химические" газировки (в 1.3 раза), водка (в 1.5 раза), коньяк (в 1.8 раза) и вино (в 2.0 раза) – без комментариев. Сельское хозяйство отросло на 3.3% в год против 4.7% в мае, лесозаготовки сократились на 7.1% после –10.0% месяцем ранее; в строительстве отмечен рост на 5.3% вместо +7.1% - хотя ввод жилья обвалился из +7.0% в –3.2%. Грузооборот транспорта упал на 1.5% в год – как и в мае, основной вклад сюда внесли трубопроводы (-4.9%), хотя и железные дороги постарались (лишь +1.1%). Инфляция резко ускорилась летом – за июнь потребительские цены выросли на 0.9% (год назад – лишь на 0.1%), а за июль будет ещё больше (если не сфальсифицируют, конечно), ибо увеличились коммунальные тарифы.

Розница остаётся могучей (+6.9% в год), но услуги замедляются – впрочем, их каждый месяц задним числом пересматривают вверх; реальные зарплаты якобы в плюсе аж на 12.9% в год, а безработица на историческом минимуме – в общем, благодаря заботам родной партии и правительства идём от победы к победе. Увы, по нашей оценке, учитывающей статистические махинации, ВВП в июне упал на 0.5% в год – хотя с учётом календарного фактора будет около +1.0%; а в целом за второй квартал российская экономика вспухла на 0.5-1.0% к апрелю-июню 2011 года – в 2 (если учесть календарный фактор) или даже 4 (если его игнорировать) раза слабее, чем в первой четверти сего года. Обнародован план Минфина на 2013 год – резко взлетят траты на оборону и безопасность (+26%), ЖКХ (24%) и обслуживание долга (16%); под нож пойдут здравоохранение (–8.7%), образование (–2.8%) и культура (–2.5%) – для нашей власти всё логично. Во вторую неделю июля золотовалютные резервы сократились на 6.1 млрд. долларов до 5-месячного минимума – причина не вполне ясна, ведь падение курсов евро и золота против бакса было тогда минимальным, а резонов для валютных интервенций не наблюдалось. Зато продолжают раздуваться пузыри: к началу лета годовой рост рублёвых кредитов физлицам достиг 48% - и это рекорд с ноября 2008 года.

Свежие законодательные новации власти уже отразились на жизни – порой весьма причудливо. В Мурманске отменён велопробег – МВД сочло его подпадающим под новый закон о митингах; под этот же закон попал даже пикник – мол, публичное мероприятие и требует разрешения. Наконец, под него попала грядущая свадьба оппозиционного депутата Гудкова-младшего – если гости будут активно беседовать о политике, то их могут оштрафовать или даже разогнать силой; активист ЕдРо Гаттаров стал давать советы по правильному поведению на мероприятии – но т.к. ему недаром приклеен ярлык ГИНХ, идеи доброхота отвергнуты. Клевета снова стала уголовным преступлением – спустя лишь 7 месяцев после того, как перестала им быть: очень последовательная правовая политика начальства. Принят закон об иностранных агентах – которые должны торжественно саморазоблачиться перед партией. Листовку Яблока против повышения тарифов ЖКХ сочли... порнографией, а листовки Навального против ЕдРо – незаконной предвыборной агитацией. Сами власти просты в своём хамстве: известный разгульной поездкой в Тоскану депутат Попков по кличке Хряк уничижительно отозвался о мужчинах Италии – они, мол, слишком худы и тем похожи на... педерастов. "Синие ведёрки" запросили ГИБДД на предмет нарушения ПДД кортежем Путина в день инаугурации – мол, машины ехали без номеров, что неправильно: ответ гениален – ГАИ заявила, что нарушение есть, но кто его совершил, неясно, ибо нельзя "идентифицировать указанные автомобили" и узнать их собственника. Видать, фальшивый у нас президент – по всему выходит, что это не он ездил в Мерседесе 7 мая: то были явные козни оппозиции. А король-то голый!

Иллюстрация: Артём Попов