Обзор мировых рынков за 14 августа - 10 сентября 2011 года

Добрый день. За прошедший с момента написания предыдущего обзора месяц бедуины Киренаики с деятельной помощью белых человеков из Британии и Франции одолели бедуинов Триполитании (у ведущих стран НАТО напряжёнка с деньгами, поэтому они не могли и дальше тянуть резину) – захватив столицу, победители принялись убивать негров, видя в них наёмников ненавистного Каддафи. Российское начальство признало реалии, но пока тутошние монополии пытаются спасти свои инвестиции в Ливии, кое-кто печали не ведает: пресловутый Ганвор, которым владеет друг Путина, гражданин Финляндии и резидент Швейцарии Тимченко, в войну прекрасно сотрудничал с повстанцами – ещё в августе его танкеры бодро курсировали между Новороссийском и Бенгази. В японском Кабинете смена караула: как и задумано, крайне непопулярный премьер Кан ушёл в отставку – после короткой внутрипартийной схватки его место занял бывший министр финансов Йосихико Нода, уступивший свой пост Дзюну Ацуми. За выживание борется премьерша Австралии Гиллард, чьи позиции подорвал скандал вокруг лейбористского депутата-заднескамеечника Томсона – последнего обвиняют в куче разных проступков (в основном финансовых, но также и в чересчур тесном общении с проститутками): оппозиция возбудилась – да и в правящей партии всё больше людей ощущает, что год назад погорячились, заменив своего бывшего лидера Радда на нынешнюю бестолковую Джулию.

Дело Стросс-Кана пришло к логичному финалу – прекратить его попросил прокурор Манхэттена Сайрус Вэнс-младший, устав от непрерывного вранья "жертвы": оскорблённая Диалло сразу вчинила гражданский иск по обвинению в "садистской атаке" – однако пылкий Доминик вместе с семьёй уже вернулся во Францию. На востоке США случилось второе в истории по мощности (для этого района) землетрясение – магнитуда 5.9: эпицентр под штатом Вирджиния, толчки и разрушения ощущались на большой территории, в том числе и в крупнейшей конурбации, протянувшейся от Бостона до Вашингтона через Нью-Йорк и Филадельфию; Капитолий и Пентагон эвакуировали, аэропорты Нью-Йорка закрылись, повреждения претерпел кафедральный собор Петра и Павла в Вашингтоне; вообще. по мнению учёных, в ближайшие 5 лет всех нас ждёт повышенная сейсмоактивность. Не стихают погодные катаклизмы: они поразили Новую Зеландию, где на улицы Окленда выпал снег – такое событие случилось впервые за последние 80 лет. Бушуют не только стихии, но и люди: едва Южный Судан стал независимым, как там произошла очередная локальная война – одно племя пыталось увести у другого стадо коров, что стало причиной кровопролития (погибло более 500 человек). Цивилизованные люди отстают не сильно: например, известный актёр Депардьё смачно пописал прямо на пол самолёта, на котором он собирался лететь в Ирландию – и экипажу пришлось сдать пьяного лицедея в полицию.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Письмо счастья

Денежные рынки. С нетерпением все ждали выступления главы ФРС США Бернанке на ежегодной конференции Фед в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг – именно там год назад было объявлено о программе QE2. Но Бенни-вертолётчик изрёк набор банальностей о фундаментальной силе американской экономики – а единственным конкретным моментом было то, что в сентябре заседание Комитета по открытым рынкам продлится два дня вместо одного. Однако протокол последнего заседания расставил всё по местам: ФРС в сентябре обсудит конкретные планы монетарного стимулирования – кто бы сомневался. Введение QE3 не предрешено: инфляционный фон высок, к тому же если в августе даже умеренная идея зафиксировать нулевые ставки до середины 2013 года вызвала протесты аж трёх членов правления, то форсированный запуск новой волны эмиссии способен ещё более накалить обстановку – но четвёртый диссидент в Комитете из 10 человек будет кошмаром для рынка, ведь раскол почти пополам означает полную неопределённость по ключевым вопросам денежной политики на долгий срок. Банк Англии, напротив, вернулся к единогласию – поднять ставки больше никто не хочет, а опустить их страшно, ибо инфляция очень велика (5% в год); схожая картина в ЕЦБ. Центробанк Исландии повысил ставку с 4.25% до 4.50% годовых, глава Резервного банка Австралии Стивенс дал понять, что не станет ни смягчать, ни ужесточать денежную политику (так и вышло); Банки Японии, Кореи, Канады и Швеции тоже взяли паузу – в общем, у центробанков тревожное затишье.

Агентство Moody's снизило рейтинг Японии на одну ступень, сославшись на феерический госдолг и гигантский дефицит бюджета страны; прогноз стабильный. Fitch подтвердило высший рейтинг США и стабильный прогноз – из-за "исключительной кредитоспособности" страны: т.е. по сути сказано, что если будут проблемы, Фед напечатает свеженьких баксов столько, сколько нужно; в то же время агентство грозится обратить взор на Китай, чьи перспективы его не радуют. Наконец, три ведущих агентства подтвердили рейтинг и прогноз Германии. Минюст США расследует методы работы S&P и прочих учреждений этого типа: поскольку методы, конечно, некорректны (вспомним, что творили агентства до 2008 года), там будет чем поживиться – в то же время и агентствам есть что объявить власти США, чей рейтинг завышен против мрачной долговой реальности. Собственно, вся мрачность прекрасно осознана рынками: по ним прошла новая волна паники, которая уронила доходности британских 10-летних гособлигаций ниже 2.5%, а американских и германских – ниже 2.0%; все эти величины суть исторические низы – публика убегает в безопасные активы, которыми по-прежнему считаются казначейские бонды ведущих стран. Напротив, мусорные бумаги, недавно переживавшие расцвет, резко затухли – их предложение в августе оказалось наименьшим с декабря 2008 года. Ещё один признак стресса – рекордные суммы, которые зарубежные правительства и центробанки держат нынче на счетах ФРС США: они превысили прежние пики самых худших моментов кризиса 2008 года.

Ширятся и политические игрища вокруг денежной политики. Республиканский фаворит в президентской гонке, губернатор Техаса Рик Перри, отвечая на вопрос избирателя из Айовы по поводу политики Бернанке, заявил: "Если до выборов этот парень опять начнёт печатать деньги, то не знаю, как вы в Айове, но мы в Техасе станем жёстко на него давить. В некоторых случаях эмиссия в политических целях – это почти измена". Ответ последовал незамедлительно – пресс-секретарь Белого Дома Джей Кэрни сообщил: "Когда вы баллотируетесь в президенты, следует думать, что вы говорите, ведь ваши слова имеют большой вес. Угрозы главе Фед вряд ли можно признать мудрой идеей". Тем не менее, в реальности желающих потрудиться в столь почтенной конторе, как ФРС, что-то не находится – вот, к примеру, Обама предложил на два вакантных места в центробанке профессоров Гарварда и Колумбии Стейна и Клариду: и что же? – последний сразу заявил, что ему и в PIMCO, где он трудится по совместительству, вполне хорошо, и в Фед он не хочет. А ЕЦБ продолжает скупать бонды периферии – под критикой Германии (партия Меркель проигрывает одни земельные выборы за другими): главный экономист ЕЦБ Штарк хочет в отставку в знак протеста; но что делать? – частный спрос на бумаги Испании и Италии (тем более Португалии и Греции) слаб. Финляндия, Австрия, Голландия, Словакия и Словения требуют от Греции залога по займам в рамках программы помощи, иначе не хотят участвовать; прочие страны против – да и евро-структуры дали понять, что требования залога неприемлемы.

Впрочем, с Грецией уже давно всё ясно: доходность годовых гособлигаций взлетела до 65% годовых, а 2-летних – до 55%; стоимость 5-летних свопов кредитного дефолта достигла 30%; эксперты агентства S&P полагают, что Греция объявит дефолт ещё до конца сего года – вполне вероятно. Меркель и Саркози встретились и ничего не решили – помимо идеи учредить "европейский совет" как единое правительство ЕС; ни общие евробонды, ни расширение стабфонда не одобрены. Штатовские регуляторы крайне озабочены тем, что европейские банки имеют серьёзный дефицит долларов – кое-кому даже приходится занимать у ЕЦБ (баксы, а не евро! – через посредство своп-линии ФРС). Швейцарский национальный банк тоже воспользовался свопами от ФРС – и всё же дефицит долларов довёл 3-месячную ставку LIBOR по баксу до 0.33%, максимальных с августа прошлого года. Банкам не хватает ликвидности – в чём они виноваты сами: пока штатовские кредиторы копили кэш и наращивали капитал, европейцы питались оптимизмом властей – и теперь норма капитала у евро-банков вдвое ниже, чем у американцев, а зависимость от оптового рыночного фондирования достигает 45% (против 25-30% в США). Дела у британских банков получше, но ненамного – и сейчас они стали сбрасывать сомнительные активы, уводя их на балансы пенсионных фондов; но вряд ли это кого-то введёт в заблуждение.

В общем, дела плохи почти как в 2008 году – и неудивительно, что свопы кредитного дефолта у крупных банков Италии, Британии и даже Германии пробили тогдашние максимумы, предвещая в самое ближайшее время новый кризис ликвидности в банковской системе. Но если так, то центробанкам снова придётся заниматься денежной накачкой – ценой инфляционного всплеска опять временно спасая финансовую систему. Этому лохотрону не видно конца – что отлично чувствуют уже все вокруг. Автор настоящего обзора на днях получил "письмо счастья" с предложением получить 10.5 млн. долларов от Минфина Нигерии и ООН – вещь вполне обыденная (это давнее и хорошо известное мошенничество), но нынче с ней произошла инновация: если раньше такого рода письма посылались от имени разнообразных нигерийских чиновников, то теперь в поле отправителя стоит весьма издевательская надпись "Mr. Ben S. Bernanke" – вот так-то. И ведь правы мерзавцы: по сути-то их лохотрон отличается от респектабельной практики современных центробанков лишь порядком величины – в остальном всё то же самое. К тому же архитектура мировой финансовой системы нынче такова, что все деньги – и честные, и мошеннические – в конечном счёте производятся именно ведомством мистера Бена Ш. Бернанке: банковская система в параличе – и весь денежный процесс состоит в том, что центробанки печатают деньги, которые затем растекаются на многочисленные ручейки частных оборотов.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Валютные рынки. Швейцарский бизнес жалуется на дорогой франк – особенно машиностроение и туризм. В ответ Швейцарский национальный банк увеличивает банковские депозиты на своём балансе со 120 до 200 млрд. франков; сам баланс расширят минимум на 40 млрд. (сумма порядка 8% ВВП страны). Более того, по рынку ходили слухи, что центробанк написал письмо банкам с угрозой ввести налог на "слишком высокий баланс" – и хотя затем слух был опровергнут, осадок остался. Со своей стороны правительство приняло сразу две программы стимулирования – включающие в себя финансирование инфраструктурных проектов, поддержку экспорта и инноваций. Все эти меры привели к тому, что ставки LIBOR по франку ушли в минус (от -0.017% по 2-недельным до –0.010% по 2-месячным) – и свисси пал до 0.8240 к доллару и 1.1970 к евро; впрочем, ухудшение настроений на рынках заставило публику вернуться к франку как убежищу – курсы оттянулись к 0.77 и 1.10. 6 сентября терпение ШНБ лопнуло – он заявил, что готов проводить интервенции неограниченных размеров, считая минимально приемлемым значением евро-франка 1.20 (хотя и это "слишком дорого"). Евро-франк за считанные минуты после объявления взмыл в 1.22, а доллар-франк – в 0.8575; после небольшой паузы взлёт продолжился – USDCHF достиг 0.8850. А вот японские интервенции (общим размером свыше 4.5 трлн. йен) ушли в песок – йена вернулась к прежним верхам и даже пробила их, достигнув 75.95; Минфин выделит 100 млрд. долларов на борьбу с ростом валюты – а пока бизнес усилил вывод производств в развивающиеся страны, ибо издержки внутри страны неподъёмны; ходят слухи, что японцы просят Семёрку (собирающуюся в этот уик-энд) о совместной интервенции. Евро-доллар 3 месяца не выходил из диапазона 1.38/47 – причём львиную долю этого времени он провёл между 1.40 и 1.45; но в минувшую пятницу курс показал новый минимум ниже 1.37.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие биржи резко просели, резво отскочили и снова припали. Франция, Италия, Испания и Бельгия продлили запрет на короткие продажи акций до конца сентября – впрочем, это не сильно помогает. Последние отчёты за второй квартал неоднозначны: показатели Wal-Mart Stores неплохи – но внутриштатовские продажи припали; Home Depot порадовал – зато Dell огорчил, особенно прогнозом на второе полугодие. Hewlett-Packard сбросит часть бизнеса (планшетники и смартфоны) и разделит прочее (включая выпуск персональных компьютеров, которые теперь сменят брэнд), взамен чего намечается поглощение британской софтверной фирмы Autonomy за 10 млрд. баксов; рынок воспринял эти новости плохо – агентство Moody's сразу срезало прогноз рейтинга HP до негативного. Google решила приобрести Motorola Mobility за 12.5 млрд. долларов – акции последней тут же совершили вертикальный взлёт; логика Гугля состоит в том, что он получит изрядный портфель патентов – и с его помощью защитится от домогательств конкурентов. Стив Джобс всё же ушёл из Apple по состоянию здоровья – акции слегка припали. Федеральное агентство жилищного финансирования США подало иски к основным банкам на сумму 200 млрд. долларов по обвинению в обманном смешении займов разного качества – кажется, награда за ипотечные мошенничества всё же найдёт своих героев.

Особенно плохи дела Bank of America – ходил даже слух (впрочем, позже опровергнутый) о его поглощении банком J.P.Morgan Chase; в любом случае, однако, этот банк сильнее других завяз в ипотечных займах – качество которых, разумеется, ухудшается по мере снижения цен на жильё; цена его акций уже почти вернулась к низам 2009 года. Помощь BofA оказал Уоррен Баффет, вложивший в него 5 млрд. долларов на серьёзных условиях: ему гарантировано 6% годовых дивидендов – это при нынешних-то доходностях на рынках! Тем не менее, Bank of America уволит 3.5 тыс. человек в этом квартале, в целом сокращения могут достичь 40 тыс. Сейчас все банки делают это: UBS уволит 3.5 тыс. человек, HSBC – 30 тыс., Lloyds – 15 тыс., Bank of New York Mellon – 1.5 тыс., ABN AMRO – 2.4 тыс. Это при том, что прибыли банков растут (в апреле-июне +38% к тому же периоду прошлого года) благодаря сокращению резервов, выделенных под плохие кредиты – а что же будет, когда прибыли упадут или, о ужас, пойдут убытки? Массовые сокращения идут и у австралийских сталелитейщиков – а вскоре, надо думать, участь сия не минует прочие отрасли и регионы мира. Но есть и исключение: футбольный клуб Manchester United вернулся в прибыль и собирается провести IPO в Сингапуре – американские владельцы надеются выручить примерно 600 млн. фунтов от продажи 30% акций клуба.

Источник: Barchart.com

Товарные рынки почуяли запах вероятной в будущем эмиссии – и завернули наверх. Нефть Brent добралась почти до летнего пика – чего нельзя сказать о заметно отстающей WTI; промышленные металлы тоже возбудились было – но их тормозит ощущение слабеющего спроса у реального сектора. Грандиозные скачки совершало золото: сначала оно выросло до 1913 долларов за унцию, затем рухнуло в 1703, взлетело к 1927, упало в 1793 и опять растёт. Не помогли и два подряд повышения маржинальных требований на бирже CME (на 22% и 27%); а ведь ещё и ходил слух, что Италия и Испания, имевшие проблемы с деньгами, продали часть своих запасов жёлтого металла – но рынок быстро отыграл это и снова вырос. На продовольственном рынке пессимизм: прогнозы Минсельхоза США по урожаю кукурузы и пшеницы оказались чересчур оптимистичными – фермеры считают, что итоги сезона будут куда хуже; на этом росли зерновые и зернобобовые (особенно кукуруза, рис и соя), корма и растительное масло. Напротив, мясо и молоко немного подешевели; упали в цене и фрукты – зато кофе полетело на север; хлопок, сахар и какао в целом стабильны; древесина пытается отойти от недавних низов.

Источник: SmartTrade

Метод Монте-Карло

Азия и Океания. Ситуация в мировой экономике ухудшается. По мнению нобелевского лауреата Майкла Спенса, спад в ЕС и США скорее всего подорвёт рост в Китае – и, как следствие, ввергнет в кризис все развивающиеся экономики. Пока же властные лекари следуют известным математике "методом Монте-Карло": накачивая глобальную экономику эмиссионным наркотиком, они добиваются от неё лишь случайного блуждания. ВВП Японии падает 3 квартала подряд – в апреле-июне сокращение составило 0.5% к первой четверти и 1.1% к апрелю-июню 2010 года; внутренний спрос ещё жив, внешний подкачал; производственные инвестиции и прибыли мрачны – зато у КНР приток прямых иностранных инвестиций вырос на 19.8% в год. ВВП Австралии во втором квартале подскочил на 1.2% после падения на 0.9% в январе-марте; с тех пор ситуация на Зелёном континенте резко ухудшилась. Японское производство восстанавливается от землетрясения – но экспансия замедляется, а годовая динамика не вышла из минуса (в июле –2.8%); заказы в машиностроении в июле рухнули на 8.2%, перебив июньский рост (+7.7%); правительство ухудшило оценку экономики, а индекс экономических наблюдателей ушёл в зону спада. В КНР в августе промышленное производство замедлилось до +13.5% в год с +14.0% в июле; инвестиции в основной капитал распухли на 25.0% после +25.4% месяцем раньше.

В августе деловое доверие в Новой Зеландии рухнуло; активность в производственном секторе Австралии упала до минимума за 2 года – и хотя сфера услуг на грани роста, строительный сектор уже в депрессии (как и в Новой Зеландии); в КНР индексы PMI колеблются около отметки 50 пунктов, разделяющей рост и спад – показатель сферы услуг достиг 6-летнего дна; японская активность замедляется, корейская и тайваньская – снижаются. Торговые балансы стран региона в июле немного улучшились – но в первые 20 дней августа Япония влетела в дефицит. Японские и австралийские цены стагнировали во второй половине лета; китайский CPI вырос в августе на 6.2% в год после 6.5% в июле (без учёта продовольствия рост ускорился); PPI замедлился с 7.5% до 7.3%. В Австралии продажи новостроек просели на 8.7% в июне и ещё на 8.0% в июле. Японские зарплаты в минусе, безработица растёт; в Австралии всё меньше вакансий, занятость упала, а безработица выросла до пика с октября 2010 года; наём рабочей силы с начала года худший за 8 лет. Японская розница в июле пала на 0.3% в месяц, но выросла на 0.7% в год; расходы домохозяйств просели на 2.1% в год – продажи новых машин на 26% слабее, чем год назад. В КНР розница в августе выросла на 1.4% в месяц и 17.0% в год (в июле было +17.2%).

Европа. ВВП ведущих стран Европы во втором квартале показали мини-рост (+0.2% у Испании и Британии, +0.1% у Германии – минимум за 2 года); у еврозоны +0.2% благодаря внешнему спросу и запасам – без них было бы -0.1%; Швейцария порадовала (+0.4%). Строительной сектор еврозоны в июне пал на 1.8% в месяц и 11.3% в год; строительные заказы в Германии ушли в минус, а тот же показатель Британии во втором квартале рухнул на 16.3% к январю-марту и на 23.2% к апрелю-июню 2010 года, пробив дно 1980 года и достигнув рекордного минимума. Промышленные заказы в еврозоне в июне сократились на 0.7% в месяц, но выросли на 11.1% в год; июльские числа Германии равны –2.8% и +8.7%; Конфедерация британских промышленников отметила улучшение в августе – но оптимизм потребителей в сфере услуг рухнул; производство в Британии в июле опять упало – но германское подскочило, а французское выросло на 1.5% после падения на 1.5% месяцем ранее. Но уже в августе загрузка производственных мощностей во Франции снизилась – как и активность в сфере услуг. В Германии и Швейцарии индекс ожиданий ZEW обвалился до минимума с конца 2008 года; деловая активность (PMI) в еврозоне в августе пала до низов с сентября 2009 года, а в Британии – с июня того же года; экономические настроения мрачнеют. Торговые балансы Германии и Франции ухудшились, балансы текущих операций тоже; лишь в Швейцарии прояснение, несмотря на дорогой франк. Но последний вызвал дефляцию: цены производителей в июле пали на 0.7%, а потребительские – на 0.8%, и ещё на 0.3% в августе; дефляция и в Венгрии, чей рынок займов привязан к свисси.

Источник: Национальное статистическое бюро Великобритании

В еврозоне в июле производственная инфляция наступала – а в Британии она растёт непрерывно (уже +6.1% в год); потребительская инфляция чуть отступила – но это сезонное явление, вызванное подешевением продовольствия летом; год назад было примерно то же самое – поэтому темп годового роста меняется слабо. Неспешно снижается годовая прибавка денежной массы и займов в еврозоне – и в Британии, где ипотека стагнирует, а цены на жильё валятся; число новостроек во Франции в мае-июле снизилось, но разрешения на строительство подросли. Потребительское доверие валится во всей Европе: в Италии минимум за 2.5 года, а в еврозоне – с июня 2010 года; настроения британцев крайне мрачны – и немцы движутся в том же направлении. Безработица растёт в Греции, Испании, Голландии и особенно в Британии; в Италии и Франции занятость стабильна, а в Германии она по-прежнему увеличивается – но уже совсем медленно. Розничные продажи стагнировали или снижались по всей Европе – в целом по еврозоне во втором квартале отмечен спад на 0.3% после снижения на 0.1% в январе-марте; баланс британских продаж в августе достиг дна с мая 2010 года – в общем, спрос слаб везде. И стимулировать его нечем: бюджетный дефицит в Греции с начала года оказался на 25% выше, чем год назад (сюрприз!), а в Италии – на 18%; в Британии в июле временное улучшение – и начальство гордо заявило, мол, наша программа экономии сделала страну "убежищем". Надо бы ему показать, как кое-кто тоже не по делу разорялся насчёт "тихой гавани" – и чем это закончилось.

Америка. Состояние экономики США исчерпывающе описал Обама, в одной из речей заявивший "мы находимся в ужасной рецессии" – потом выяснилось, что тут перепутано время глагола, но оговорка вышла уместная. Пришлось президенту выдумать план стимулирования занятости (инфраструктурные проекты, снижение налогов, субсидии штатам и муниципалитетам) ценой 445 млрд. долларов – но т.к. деньги на это обещано взять за счёт сокращения других статей казённых трат, эффект будет скромный. ВВП Канады во втором квартале пал на 0.4% к январю-марту; ВВП США вырос на 0.2% из-за статистических манипуляций – на самом деле душевой ВВП сжался на 0.6% до дна с конца 1988 года; он уже на 17.4% ниже пика, достигнутого 11 лет назад; реальные зарплаты и бонусы пали на 1.3%, а всего с января-марта 2000 года – на 23.5%. Производительность труда сократилась, а затраты на рабочую силу выросли (как и в Канаде) – сочетание, предвещающее спад рынка труда. Промышленное производство в июле выросло на 0.9% из-за возобновления поставок автозапчастей из Японии и жары, вызвавшей спрос на электричество – автомобильный выпуск взлетел на 5.2%, а производство коммунальных услуг подскочило на 2.8%; без этих секторов прибавка составила бы 0.3% - и то спасибо внешнему спросу. Промышленные заказы выросли на 2.4% в текущих ценах – их взметнуло ввысь вздорожавшее в июле топливо; а если учесть настоящую инфляцию и рост населения, то годовая прибавка реальных заказов составит лишь 0.4%. Такая же картина в товарах длительного пользования – взлёт на 4% вызван одномоментными факторами, а ключевой компонент чистых капитальных заказов (невоенные капитальные заказы за вычетом самолётов) даже упал на 1.5% в месяц.

Источник: Бюро экономического анализа США

Региональные индексы деловой активности в Штатах в августе выглядят весьма скверно. Показатель ФРБ Канзас-Сити ушёл из плюса в минус; индексы ФРБ Ричмонда и Далласа значительно ухудшили свои и без того негативные числа – особенно просели ключевые компоненты новых заказов, отгрузок и занятости; деловые условия ISM Нью-Йорка припали – оценка текущей ситуации просто-таки рухнула; PMI Чикаго и индекс ФРБ Нью-Йорка испытали спад как в целом, так и в компоненте заказов – зато занятость устояла; самый феерический крах случился с индексом ФРБ Филадельфии, рухнувшим до низов с марта 2009 года – все основные компоненты вертикально обвалились. На таком фоне общенациональные показатели деловой активности едва ли не радуют: производственный сектор ухудшился – но удержался в зоне экспансии; сфера услуг и вовсе выросла – однако занятость пала до низов с сентября 2010 года. Опережающие индикаторы в июле возросли на 0.5% – но этот показатель по-прежнему имеет ничтожную связь с реальностью: в очередной раз его подняли вполне бесполезные в оценке экономических перспектив числа агрегатов денежной массы и спрэд между доходностями гособлигаций разных сроков. Дефицит баланса текущих операций Канады во втором квартале вырос; торговые дефициты Канады и США в июле сократились сильнее ожиданий – помог экспорт. Чистый приток иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги США в июне почти обнулился – но любопытно при этом, что Китай раздул свой портфель ещё на 5.7 млрд. долларов до 1.166 трлн.

В июле экспортные цены в США упали на 0.4%, а импортные – выросли на 0.3% (бензин – на 0.6%). Отпускные цены производителей распухли на 0.2% в месяц и 7.2% в год – последняя величина максимальна с сентября 2008 года; не считая продовольствия и топлива, цены увеличились на 2.5% в год (пик с июня 2009 года) – реальные прибавки выше, но статистические приколы занижают инфляцию; по всем товарам (не только конечным) годовая прибавка цен официально составит 11.1% (вершина с сентября 2008 года). Потребительские цены +0.5% в месяц и +3.6% в год (реально +0.7% и +6.9%) – рекорд с октября 2008 года; чистая инфляция распухла на 0.3% и 1.6% (на 0.5% и 4.8%) – максимум с декабря 2009 года; подорожала аренда жилья. В Канаде потребительские цены выросли на 0.2% в месяц и 2.7% в год – но и там присутствуют те же игрища с методикой расчёта. Цены на жильё в 20 крупнейших агломерациях США в июне, согласно S&P/Case-Shiller, упали ещё на 0.1%, так что годовое снижение составило 4.5%. Такая динамика сразу отразилась на качестве займов: по данным Ассоциации ипотечных банков, доля кредитов под залог жилья с просроченными выплатами во втором квартале выросла до 8.44% против 8.32% в январе-марте. Число новостроек в США в июле сократилось на 1.5% – при том, что показатель июня был понижен на 2.6% от прежней оценки; односемейных новостроек стало меньше сразу на 4.9%; разрешения на строительство упали на 2.6%; число реально строящихся домов (как в целом, так и односемейных) в пересчёте на душу населения показало новый исторический минимум. В Канаде число новостроек в августе обвалилось аж на 10% к июлю.

Источник: Бюро переписи населения США

Незавершённые продажи жилья на вторичном рынке –1.3%, завершённые –3.5% (односемейного –4.0%); продажи новостроек –0.7%, несмотря на жёсткий пересмотр вниз чисел апреля, мая и июня; общие расходы на строительство –1.3%; индекс рынка жилья NAHB/Wells Fargo в августе остался на крайне низком уровне. Настроения потребителей плохи: индекс Conference Board в августе достиг дна с апреля 2009 года, числа Мичиганского университета – с ноября 2008; ожидания от Bloomberg пали до величин марта 2009 года. Согласно Challenger, в августе намечено на 47% больше увольнений, чем год назад, а планы найма выросли лишь на 8%; онлайн-объявлений о вакансиях всё меньше; тренд занятости пошёл вниз; число рабочих мест осталось на уровне июля, почасовая оплата труда и длительность рабочей недели сократились; впрочем, трудовой отчёт не так ужасен, как выглядит – занятость выросла, а показатели застойности безработицы чуть отошли от худших значений. Число получателей пособий по безработице растёт – хотя каждую неделю объявляется о падении, затем показатель пересматривается вверх; канадский трудовой отчёт за август ещё хуже американского – занятость упала, безработица выросла. Розничные продажи в Канаде в июне выросли на 0.7%, но без учёта автомашин упали на 0.1%; в США в августе продажи новых автомобилей сократились на 1% к июлю; зато месяцем раньше на автосектор пришлась львиная доля приращения частных расходов – а реальные доходы продолжают валиться; внешне солидный рост потребительского кредита отстал даже от официальной инфляции. В общем, перспективы частного спроса в США по-прежнему выглядят мрачно.

Россия. Июльские отчёты Росстата и МЭР различаются: промышленное производство к июню выросло на 0.4% по версии Росстата, но упало на 0.2% согласно МЭР – у двух ведомств разная методика очистки от сезонных факторов; обрабатывающий сектор показал сокращение на 0.4% в месяц; годовой рост составил 5.2% по выпуску в целом и на 5.5% - по обрабатывающей промышленности; прибавка автомобилей упала до 20.3% (несколько месяцев назад она достигала 140%). Инвестиции сократились на 0.9% в месяц, но выросли на 7.9% в год. К июлю 2010 года выпуск в сельском хозяйстве вырос лишь на 0.6% - скверно, ведь из-за ужасной жары год назад возник эффект низкой базы; молоко и яйца в минусе; лесозаготовки в плюсе лишь на 1.0%. В строительстве аналогичный эффект базы, напротив, очевиден: общий объём +17.6% в год, ввод жилья +19.0%; настораживает лишь, что против июня сего года последний показатель обвалился на 31.9%; грузооборот транспорта +0.2% в месяц и +4.4% в год. Потребительские цены остались на уровне июня и выросли на 9.0% к июлю 2010 года; фиксированный набор товаров и услуг подорожал на 11.5% в год; цены производителей –1.0% в месяц и +16.1% в год. В августе CPI -0.2% в месяц и +8.2% в год; коммунальные услуги вздорожали на 13% к июлю 2010 года, а всего с начала 2000 года – в 19 раз, хотя CPI в целом за это время вырос лишь вчетверо. Розница +0.6% в месяц и +5.6% в год; платные услуги –2.6% в месяц и +0.7% в год; с учётом реальной инфляции годовой рост розницы в 3-4 раза слабее официального, а услуги упали на 3-4%.

Но и тот рост продаж, что есть – это кутёж взаймы: займы населению выросли на 26.5% в год. Располагаемые доходы прибавили 0.6% в год, а зарплата – 3.8%; сделав поправку на лукавство инфляции, получим падёж на 3-4% и 0-1% соответственно. Безработица с учётом сезонной поправки возросла с 6.5% до 6.9%. Согласно МЭР, ВВП в июле вырос на 0.4% в месяц и 4.2% в год; по нашим оценкам, годовой рост составил 1.0-1.5% - но год назад в июле было на 1 рабочий день меньше: сделаем календарную поправку – и прибавка достигнет 3.0-3.5%. Росстат выдал ВВП за второй квартал – он понижен до +3.4% в год от предварительных +3.7% (наши прикидки дают плюс 1.5-2.0%); с учётом сезонного фактора вышло падение против первого квартала на 1.3% - худшая динамика за последние 2 года. Дорогая нефть не особо помогает казне – в июле профицит федерального бюджета составил лишь 0.4% ВВП. В иностранных инвестициях виден резкий взлёт торговых и прочих займов сроком до полугода; в то же время прямые инвестиции составили лишь 3.1 млрд. долларов; накопление внешних вложений в точности равно уводу российского капитала за границу. Согласно МВД, в 2010 году и январе-марте 2011 года незаконный вывоз капитала из России составил 5 трлн. рублей. Идёт отток с финансовых рынков: вывод иностранцами денег из российских акций в августе шёл значительно быстрее, чем даже в 2008 году. По данным Банка России, за январь-июль чистый отток частного капитала из России уже сравнялся с показателем всего 2010 года – а ведь впереди ещё выборы.

Продолжаются развлечения власти и аффилированного с нею бизнеса. ВТБ продал китайскому госбанку дом в центре Лондона примерно впятеро дешевле рыночной цены – если верить отчёту банка; а если не верить?.. Счётная палата проверила Газпром – ей не хотелось находить что-то радикальное, но всё же за 2009 года набралось непонятных потерь на 28 млрд. рублей: сущая безделица. Год назад Путин с ветерком прокатился на Ладе Калине по трассе Чита-Хабаровск – а уже сейчас дорогу (совершенно внезапно!) "вспучило"; а ещё премьер с показным изумлением узнал о "слегка" завышенных ценах автодорог. Матвиенка проползла в Совет Федерации обычным для начальства методом: обман, махинации, подтасовки, аресты оппозиционной прессы и задержания нелояльных политиков, незаконная агитация, раздача еды и клоуны на участках – и даже со всем этим голосовать за Вальку-стакан пришло лишь 30-35% избирателей; на посту губернатора её сменит бывший полпред в ЦФО Полтавченко. Цветёт футбол: в суперклуб Анжи приехал нападающий Это’О с зарплатой в скромные для Дагестана 20 млн. евро в год; другого новоявленного игрока того же клуба освистали болельщики на игре сборной – в ответ РФС во главе с Фурсенко решил заменить несознательных фанов на студентов (т.е. подопечных другого Фурсенко), которым бесплатно раздали билеты и проинструктировали на предмет правильного боления: на трибунах от такого изобилия плодов земных сразу возникло благорастворение воздухов. В общем, в нынешней России слово "Фурсенко" – это диагноз, а то и приговор.

Аппетит властей Москвы растёт: будущая столица доберётся до Калужской области – символично, что ближайшим видным калужским населённым пунктом будет посёлок Бухловка. Начальник МВД Нургалиев заявил: "Вот там, за моей спиной, в прошлом, остались взяточничество, злоупотребления служебными полномочиями, коррупция и весь негатив. Нет его сегодня" – без комментариев. Наметилась печальная для власти тенденция: рейтинги правящего тандема валятся; доля считающих, что страна идёт в неправильном направлении, достигла 6-летнего пика, а процент оптимистов приблизился к 11-летнему минимуму. Начальство проснулось: липовые праймериз в ЕдРо сподвигли Путина к идее навязать их и оппозиции; логичное возмущение не помешало придворным борзописцам воспеть хвалу премьерской мудрости и советовать распустить прочие партии – мол, кому они нужны, когда есть замечательное ЕдРо? Путиномедвед порыбачил в Астраханской области; премьер возглавил байк-шоу в Новороссийске и нарушил ПДД в части требования езды в шлемах. На авиасалоне МАКС Путин решил купить мороженое – его зам Иванов попросил и ему купить порцию: "Прижимистый человек Сергей Борисович", – откомментировал премьер – "Ведь вчера получку получил". У Медведа свои ходы – 8 сентября отныне стал Днём финансиста: "а почему не 17 августа?" – резонно вопросила публика. Но инновационный фонтан президента не заткнуть: "Есть идея: я позову... людей, чьё состояние начинается... от миллиарда долларов, и скажу, чтобы все начали преподавать в школах". Да уж...