Обзор мировых рынков за 25 июня - 2 июля 2011 года

Сергей Егишянц, 

Добрый день. Политики на прошлой неделе было не слишком много. Глава центробанка Афганистана Фитрат сбежал в США из "опасений за свою жизнь" – оно и понятно: ловкий пройдоха разорил крупнейший в стране Kabul Bank, поучаствовав в его крайне рискованных вложениях в зарубежные активы. Зато никуда не убежал бывший губернатор Иллинойса Благоевич, которого признали виновным в вымогательстве, мошенничестве – и даже в том, что он пытался продать место Обамы в Сенате, освободившееся после избрания Барака президентом. Успехи толерантности: в стокгольмском детском саду Egalia отменили мальчиков и девочек, дабы те не "впадали в гендерные стереотипы" – они теперь просто бесполые "друзья", играющие исключительно негритянскими куклами; заодно им читают сказки про пару самцов жирафов, которые обрели родительское счастье, найдя крокодилье яйцо – жаль, там не говорится, что было дальше. Хотя тут, как выяснилось, успехи не толерантности, а правозащиты: как заявила госсекретарь США Клинтон, легализация однополых "браков" в штате Нью-Йорк стала крупной победой в "одном из самых важных движений за права человека за всю историю" – такими темпами скоро выяснится, что и рабство в Штатах исчезло исключительно благодаря героизму боевых педерастов. Согласно New York Times, дело против экс-главы МВФ Стросс-Кана развалилось – гвинейская горничная врала и вообще оказалась крайне сомнительной особой: обвинить чиновника её подговорил знакомый уголовник, он же спонсор – снабдивший "бедную негритянку" доброй сотней тысяч баксов. Но всё это всплыло лишь после того, как новым главой МВФ стала ставленница глобальной партии жуликов и воров Лагард – уже 8 июля суд может начать против неё уголовное дело за помощь в 2007 году мошеннику Тапи, стоившую казне Франции 285 млн. евро.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Графини Вишни Афинского уезда

Денежные рынки. Глава ЕЦБ Трише подтвердил "высокую бдительность" (в ближайший четверг ставку повысят на 0.25%), а шеф Банка Англии Кинг допустил новый раунд эмиссии, хотя оговорился об угрозе инфляции – согласно обзору Citi/YouGov, долгосрочные инфляционные ожидания британцев взлетели в июне до исторического максимума 4.1% в год; Банк международных расчётов призывает все центробанки срочно поднять ставки. Эмиссия в США завершена: – итог печален: денежный мультипликатор рухнул до рекордного минимума (-21.5% за год, -40.3% за 2 года); в последние недели случился инфляционный разгон агрегата М3, но с отставанием от денежной базы (+5.0% и +33.8% в год соответственно); средняя доходность активов, входящих в М2, упала до исторических низов 0.235% годовых – пенсионные фонды "благодарны" ФРС; оптимизм на рынках вкупе с финишем QE родил взлёт доходностей (например, у 10-летних казначеек они за 5 дней подскочили с 2.86% до 3.22%, отыграв половину падения с апреля) – а последние аукционы по размещению гособлигаций США по сути провалились. Агентство S&P заявило, что если вскоре потолок долга не повысят, то рейтинг Штатов срежут с лучшего уровня AAA до худшего D ("дефолт"); переговоры о потолке утомили министра финансов Гайтнера, и он сгоряча пригрозил отставкой – но быстро одумался. В штате Миннесота дебаты зашли в тупик – казённые учреждения распущены в бессрочные отпуска перед национальным праздником 4 июля. Новый знак проблем КНР – местные власти скопили долг в 1.65 трлн. баксов (27% ВВП), а отдавать нечем; пузырь недвижимости велик; о размере вздутия спроса можно судить по тому, что денежная масса обогнала штатовскую по абсолютной величине, а в относительной контраст огромен: в Китае М2 на уровне 180% своего ВВП, а в США – лишь 60%.

Источник: ФРС США, независимые оценки

Греческий парламент принял план жёсткой экономии; но в любом случае обмен облигаций есть обман – вместо коротких бумаг инвесторы получат 30-летние да под смешные 5.7% годовых; но и при этом грекам надо каждый год платить по долгу около 10% ВВП – в похожей ситуации в 1998 году Россия объявила дефолт, и Греция вряд ли избежит его. Реально всё хуже, ведь из-за сжатия расходов и подъёма налогов экономика упадёт, сократив и бюджетные поступления – но и этого кое-кому мало: глава Банка Греции Правопулос требует большего сокращения казённых трат – в итоге выйдет история графинь Вишен из "Чипполино", с помощью синьоров Помидора и Петрушки обложивших налогами и штрафами воздух, осадки и шевеления подданных. Афинские власти учинили мега-распродажу для пополнения казны: на торги выставлены самолёты, порты, аэропорты, конюшни, казино, почтовые отделения, системы водоснабжения, горнодобывающие фирмы, металлурги, оружейники, газовики, электрики, телекоммуникационные операторы, банки, автодороги, земельные участки, пляжи и даже старые олимпийские арены. Это не только возмутительно, но и бесполезно – инвесторы не хотят вкладываться даже в соблазнительные объекты, пока риски по стране в целом непредсказуемы; т.е. все эти богатства можно распродать только совсем по дешёвке – но тогда какой в этом смысл? Меж тем, гроза подошла к Испании: правящих социалистов в вопросе о бюджете жёсткой экономии покинули союзники в лице каталонских националистов – и теперь вполне реален вотум недоверия в сентябре и досрочные выборы. С 1 ноября ЕЦБ возглавит Марио Драги – но в правлении уже есть итальянец Бини Смаги: президент Франции Саркози пытался увязать избрание Драги с изгнанием Смаги, но получил ответ в том духе, что-де все они независимы – ничего тут национализм проявлять.

Валютные рынки. Возрадовавшись греческому "спасению", евро показало конкурентам кузькину мать, за 3 дня взлетев против доллара с 1.4100 до 1.4550; резко подскочили и кросс-курсы – особенно к франку и фунту. И только австралийский и канадский доллары смогли подхватить порыв европейской валюты – в остальном на форексе было спокойно. Очередной квартальный обзор МВФ показал, что доля бакса в мировых резервах упала до минимума за все 12 лет наблюдений (60.7%), доля евро выросла до 26.6%, однако осталась много ниже долларовой.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие индексы на радостях о Греции (напоминающих, впрочем, скорее поминки) мощно скорректировались вверх; говорить о развороте тренда рано – но отскок впечатляет. Глобальные фонды, вкладывающиеся в корпоративные облигации, в шоке – в последние 2 года они скупили бондов китайских фирм на 33 млрд. долларов, а теперь выяснилось, что немалая часть компаний-эмитентов суть мошенники, которые и не думали платить по долгам: крупнейшим примером стала Sino Forest с обязательствами на 2 млрд. – и на уолл-стритовскую старуху нашлась китайская проруха. Лондонская биржа не смогла съесть Торонтскую – ехидные эксперты спрашивают, не поглотит ли теперь кто-нибудь самих англичан. Bank of America договорился с покупателями своих ипотечных бумаг о выплате 8.5 млрд. долларов компенсации – всего с начала года таких соглашений достигнуто на 12.7 млрд.; но до финиша далеко – в итоге речь может идти о 20 млрд.; пока же банк сообщил, что за второй квартал он покажет убыток порядка 9 млрд. баксов. Остановки быстрого роста рынков оказалось достаточным для сжатия спекулятивных барышей мировых финансовых тузов – а т.к. прочие виды деятельности у них скорее убыточны, оные тузы начинают сокращать персонал: в последние дни об увольнениях объявили Goldman Sachs, Credit Suisse, Lloyds, HSBC и Barclays – активно сокращаются менеджеры среднего звена, а общее число уволенных в секторе может исчисляться десятками тысяч.

Товарные рынки. Оптимизм пришёл на рынки природных ресурсов: нефть Brent, упавшая было до 103 долларов за баррель, подскочила выше 112 – и утащила за собой бензин; промышленные металлы дорожали – но если алюминий вёл себя скромно, то медь, никель, палладий и платина улетели вверх; золото и серебро слегка сползли. Зерновые продукты жёстко дешевели – за исключением дорожавшего риса; мясо держится высоко – а молоко, фрукты и сахар даже сподобились на свежие пики; дорожали также кофе, какао и древесина; хлопок стабилен. В Австралии скандал – китайцы скупили 43 фермы в Новом Южном Уэльсе – и хотят на их землях добывать уголь; региональные власти требуют от национальных начать расследование – кто позволил превратить сельскохозяйственные земли в угольные шахты, да ещё иностранцам?

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

"Gogol Bordello"

Азия и Океания. Обзор Банка Японии Танкан отразил ухудшение настроений бизнеса, особенно малых фирм – где и раньше было невесело; прогноз капитальных трат улучшился – восстановление после землетрясения требует инвестиций. Оно же способствует рекордам – промышленное производство в мае подскочило на 5.7% в месяц, чего не случалось с марта 1953 года; но годовая динамика слаба (-5.9%), а взлёт вызван автомобильным сектором (+36% к апрелю). Деловая активность в июне ослабла, но осталась в зоне экспансии; то же в Китае, где индексы PMI показали 11-месячный (HSBC) и более чем 2-летний (официоз) минимумы, едва удержавшись выше отметки 50; зато аналогичный австралийский показатель впервые в февраля вышел в зону роста. Пухнет японская розница: в мае продажи подскочили на 2.4% в месяц после +4.1% в апреле – но мартовский провал так велик, что годовая динамика остаётся минусовой (на 1.3%), а у крупных ритейлеров даже ухудшается (-2.4% в мае после –1.9% в апреле). Доход домохозяйств упал на 2.2% в год, а расход – на 1.9%; безработица в мае сжалась – но занятость тоже. Потребительские цены в плюсе только из-за табачного налога, взметнувшего цены в секторе на 38.6% в год. Австралийское жильё дешевеет (кроме Сиднея): за последний год цены в Мельбурне упали на 2.9%, в Брисбене – на 5.9%, а в Пёрте – на 7.5%. Высокий китайский чиновник выступил на важном совещании – и пообещал за 2011-2015 годы удвоить зарплаты в стране: задача форсировать наращивание внутреннего спроса сейчас явно стала приоритетной для властей КНР.

Европа. ВВП Франции урезали с +1.0% в квартал до +0.9% из-за слабости частного спроса; показатели 2010 года тоже понижены. В Британии квартальная динамика без изменений (+0.5%), зато годовая ухудшилась с +1.8% до +1.6%; частное потребление пало из-за снижения реальных располагаемых доходов на 2.7% в год (антирекорд с 1977 года); если б не внешний спрос (вклад в ВВП +1.4%), то экономика была бы в изрядном минусе. Британская сфера услуг в апреле просела на 1.2% в месяц; деловые настроения в июне мрачнели по всей Европе – но не драматично; деловая активность тоже валилась – особенно в Швейцарии, да и британский PMI пал до минимума с сентября 2009 года. Падали цены производителей и импортёров – но годовая динамика осталась внушительной; потребительские цены стагнировали. Цены на британское жильё стабильны, а в Лондоне растут; ипотека еле жива – её уровень вдвое ниже среднего многолетнего значения; Банк Англии констатирует ухудшение условий кредитования – полагая, что оно продолжится. У англичан настроения ухудшились, а у немцев улучшились, что и понятно: британцам всё сложнее найти работу (среди выпускников вузов среднее число соискателей на каждую вакансию в последние 2 года удвоилось) – зато в Германии безработных всё меньше, хотя снижение явно замедлилось; во Франции в мае занятость нежданно просела. Со спросом дела плохи: испанская и германская розница упали в мае (у немцев –2.8% в месяц); траты потребителей Франции валятся (в апреле –1.4%, в мае ещё –0.8%) и т.д. Казённые стимулы на пределе – госдолг Франции уже 85% ВВП, дефицит бюджета Италии ныне 7.7% ВВП: дальше расти опасно.

Америка. ВВП Канады в апреле остался на уровне марта; годовой рост составил 2.8%. Региональные индексы деловой активности в США смешанные: показатели ФРБ Канзас-Сити и Ричмонда росли (новые заказы вернулись в плюс); улучшился и PMI Чикаго (но занятость ухудшилась); индекс NAPM Милуоки просел, но остался в зоне роста; индикатор ФРБ Далласа свалился глубже в зону спада, а ISM Нью-Йорка хотя вырос, огорчил резко упавшими числами новых заказов и занятости. Национальный индекс ISM нежданно вырос, как и его главные компоненты (занятость, заказы). Потребительские цены в Канаде в мае выросли на 0.3% в месяц, а без поправки на сезонный фактор – на 0.7%. Цены на жильё в США от S&P/Case-Shiller продолжали падать; незавершённые продажи вторичного жилья в мае подскочили на 8.2% в месяц – но всё же не отыграли апрельский спад (на 11.3%). Потребительские настроения по версиям Мичиганского университета Conference Board и в июне ухудшились (американцы недовольны доходами и урезают расходы) – но обзор Bloomberg за 20-е числа июня радужнее. Первичных обращений за пособиями по безработице по-прежнему много; общее число получателей сократилось на 12 тыс. – но показатели предыдущих 2 недель увеличены на 21 тыс. Расходы на строительство падают даже в номинальном выражении – а с учётом инфляции они просели на 13% за последний год; в мае особенно сильно снизилось жилищное строительство. Реальные располагаемые доходы американцев в мае сжались на 0.1% (как и в апреле), а реальные расходы выросли на 0.1% после падения на 0.1% месяцем ранее – а если считать инфляцию нормально, то снижение трат за эти 2 месяца составит 0.7%; реальный спрос в США уже пал к уровню 1985 года.

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Согласно Росстату, четверть роста ВВП в первом квартале пришлась на накопление запасов – а чистый экспорт внёс негативный вклад, т.к. из-за дорогого рубля импорт подскочил на 23% в год. Майская демография мрачна: рождаемость упала на 2.5 тыс. к тому же месяцу годом ранее, а смертность выросла на 2.7 тыс.; в целом за 5 месяцев сего года сократились оба показателя. Радует высшая арифметика Росстата – в Чечне нынче 4 убийства, а год назад не было ни одного: но в графе "2011 г. в % к 2010 г." почему-то стоит "0.0". На 1 июня объём денежной базы был выше уровня годом ранее на 6.0% - минимум с декабря 2009 года; до низов с января-марта 2010 года сократились прибавки и агрегатов М0 и М2 – но Банк России всё грозит монетарным ужесточением. Этим недовольно МЭР – устами замглавы Клепача отругавшее и денежную, и курсовую (дорогой рубль) политику центробанка. Власть решила сделать главой Совета Федерации питерскую Матвиенку – для чего устроен спектакль: Валька-стакан изберётся в муниципальный совет Питера – и уже оттуда пойдёт рулить пародией на Сенат. Хороша и Дума: исследование политологов НИУ-ВШЭ выявило, что по мировосприятию из всех страт общества депутатам ближе всего бомжи. ЦИК блещет инновациями: Чуров предложил возглавить участковые избиркомы на Кавказе лидерам футбольных фанатов – думает, метание бананов взбодрит вялый избирательный процесс в стране? Поддельный Медвед в твиттере переполошил публику – после разоблачения его нарекли лжедмитрием; а настоящий президент посетил рок-концерт в Казани и станцевал под вопли группы с названием "Gogol Bordello". Очень удачно: разве наша общественная жизнь нынче не один сплошной "борделло", достойный пера Гоголя?..