Обзор мировых рынков за 17 - 23 января 2010 года

Добрый день. Вне экономики отметим расследования в Японии – парламентарий Томохиро Исикава, бывший помощник генсека правящей Демократической партии Исиро Озава, сообщил следствию, что именно босс велел в 2004 году скрыть поступление 400 млн. йен в партийную казну, после чего присвоил их себе и купил землю. Согласно опросу Yomiuri, 70% японцев желают Озаве всяческих кар – а популярность кабинета Юкио Хатояма упала за неделю сразу на 11% до 45%, так что если нынешнее начальство не хочет за пару лет кануть в Лету, ему надо хорошенько потрудиться. Звоночек раздался и в США – в Массачусетсе на довыборах в Сенат вместо умершего Эдварда Кеннеди впервые за 38 лет победил республиканец (Скотт Браун), лишив демократов квалифицированного большинства в верхней палате: теперь подвисла знаменитая реформа системы здравоохранения. Штатовский Госдепартамент отдал дань современным технологиям, разместив на своём сайте фоторобот Усамы бен Ладена – тот был получен, как сообщалось, с помощью обработки его более молодых фотографий сложными компьютерными программами; спустя сутки выяснилось, что на самом деле якобы крупные спецы из ФБР попросту срисовали черты лица и причёску с пресс-секретаря испанского парламента Аспара Йамасареса. Сеньор воспринял своё нежданное вознесение к звёздам не без сарказма – он вздыхал, что-де не судьба теперь съездить в Штаты, ведь там за поимку Усамы сулят 25 млн. долларов: на фотографии "террориста N1" красуется-то именно его, Йамасареса, физиономия – так что она и рискует познать на себе все прелести американского патриотизма.

Коррекция

Рынки потряхивало – временами чувствительно. Нефть вернулась к середине диапазона последних 3-4 месяцев, вызывая одобрение экспортёров – министр энергетики Катара аль-Аттиях назвал цену в 70-80 долларов за баррель "крайне разумной". Промышленные металлы корректировались с разной степенью резвости – самым диким был, как обычно в последнее время, палладий. Золото тоже упало – впрочем, минимумы декабря пока устояли. Чего нельзя сказать про евро – его курс к доллару достиг 1.40; вообще, американская валюта наступала по всем фронтам – кроме японского, где йена была сильнее. Одной из причин мощи доллара стало заявление высокого китайского чиновника Гуань Тао – он дал понять, что уже случившаяся диверсификация валютных резервов страны (по оценкам независимых экспертов, около 40% от них размещено в недолларовых активах) вполне достаточна; это означает устранение китайского фактора из общей массы продаж американской валюты. На денежных рынках спокойно – из ведущих центробанков заседал только канадский, оставивший ставки на прежнем уровне 0.25% годовых; страхи касательно Греции породили умеренную распродажу её казначейских облигаций, превышение доходностей которых по сравнению с аналогичными германскими достигла исторического максимума (свыше 3% годовых по 10-летним бумагам). Власти КНР впервые за долгое время не включили в текст квартального отчёта по экономике фразу о поддержании мягкой денежной и бюджетной политики – ещё одно указание на неизбежное монетарное ужесточение в Поднебесной. Подобные сигналы вкупе с другими текущими новостями оказали удручающее воздействие на фондовый рынок – как мы уже отмечали, его безумный безоткатный рост, сопровождавшийся тотальным оптимизмом участников и, одновременно, повальными продажами инсайдеров, грозит резким падением: в таких условиях даже умеренная фиксация прибыли вызывает изрядное проседание цены, что и случилось на прошлой неделе – посмотрим, последует ли продолжение банкета.

Источник: SmartTrade

Экономические новости многочисленны, но не впечатляющи. Согласно ООН, в 2009 году прямые иностранные инвестиции усохли на 39%, в том числе в развитые страны – на 41%; кстати, это второй подряд год снижения – в 2008 году инвестиции просели на 14%, так что в целом за 2 года они сжались вдвое. Китайцы выдали очередной залп статистики: ВВП в четвёртом квартале увеличился на 10.7% против провальных октября-декабря 2008 года – примерно как и ожидалось; в декабре годовой рост промышленного производства и инвестиций замедлился – чего нельзя сказать о розничных продажах, продолжающих нестись вскачь (за год они распухли на 17.5%); быстро ускоряется рост цен – потребительские заметно опередили прогнозы, добавив силы страху монетарного ужесточения в КНР. Этот страх укрепился, когда власти приказали банкам сократить кредитование – особенно упрямым насильно увеличили норму резервирования: в общем, руководство полно решимости побороть раздувшиеся пузыри. В Японии индекс активности в сфере услуг в ноябре неожиданно снизился; в последний месяц прошедшего года продажи в супермаркетах оказались на 5.0% ниже, чем даже в обвальном декабре 2008 года. Потребительские настроения в декабре тоже просели – причём тут всё идёт плавно: до сентября включительно показатель улучшался, в октябре он не изменился, а с ноября начал снижаться. Japan Airlines обанкротилась – но после этой процедуры она уволит 16 тыс. человек и получит государственную помощь в 11 млрд. долларов, что позволит ей продолжить работу. Правительство собирается увеличить максимальный размер депозита, допустимый в Почтовом банке – дабы привлечь туда побольше сбережений населения. Бывший замминистра финансов Эйсуке Сакакибара по прозвищу "Мистер Йена" выступил с пессимистичным прогнозом по экономике – он ждёт второй волны рецессии, причём не только в Японии.

В Еврозоне в ноябре производство в строительном секторе упало на 1.1% за месяц и на 8.0% за год; промышленные заказы выросли на 1.6% - но не отыграли даже октябрьское снижение на 1.9%. В декабре розничные продажи во Франции увеличились на 1.3% за месяц и на 3.7% за год. В январе индекс экономических ожиданий в Германии от исследовательского центра ZEW снизился в четвёртый раз подряд – схожий показатель по Еврозоне тоже пошёл вниз (особенно заметно в сфере услуг). Динамика занятости в Британии в декабре оказалась лучшей с апреля 2007 года – чего нельзя сказать о розничных продажах, разочаровавших экспертов: несмотря на ажиотаж, вызванный повышением НДС с начала 2010 года, наплыв покупателей был умеренным. Потребительские цены выросли на 2.9% в год – в январе годовой рост наверняка перевалит за 3%, так что главе Банка Англии Мервину Кингу придётся писать объяснительную записку Казначейству, почему цены растут так быстро. Но и самому Минфину впору писать такую записку центробанку – объясняя, почему так быстро увеличиваются бюджетный дефицит и госдолг: прогноз МВФ сулит и в 2010 году дыру в казне в 13.2% ВВП – что доведёт госдолг до 75% ВВП; как выяснила Financial Times, канцлер Казначейства Алистер Дарлинг заставит все министерства разработать планы сокращения расходов за 3 года на 10-16%. Британская ипотека потихоньку растёт – но в целом кредитная активность вялая, так что широкая денежная масса (агрегат М4) упала в декабре на 1.1%, чего не было ни разу с 1982 года. На корпоративных фронтах отметим финал покупки Cadbury американской фирмой Kraft Foods – цена вопроса составила 19.6 млрд. фунтов. Bosch закроет завод по производству автомобильных генераторов в британском Кардиффе. Мандат главы ЕЦБ Трише истекает в октябре 2011 года – и нынешний глава Бундесбанка Аксель Вебер, похоже, начал предвыборную гонку: во всяком случае, власти Германии дали понять, что именно его хотели бы видеть на этом посту. В Банке Англии выборов не ожидается – но Дэвид Блэнчфлауэр, бывший член его правления, разразился бранью по адресу нынешнего руководства центробанка: в итоге он предложил разогнать Комитет по денежной политике как сборище авантюристов. Вокруг Греции продолжались дебаты – за обтекаемыми выражениями скрывается осознание того, что если кризис накатит новой волной, то Эллада скорее всего не удержится в зоне евро.

То понос, то золотуха

В Северной Америке продолжился бурный рост опережающих индикаторов – канадские ширятся 7 месяцев подряд, причём декабрьский подскок (на 1.5% в месяц) был максимальным за 27 лет; в Штатах рост идёт 9 месяцев, а уровень показателя достиг исторического максимума; здравомыслящие аналитики комментируют столь вопиющий бред, хихикая над неадекватными счетоводами. Похожие комментарии вызывает и статистика Казначейства по притоку иностранных денег в ценные бумаги США – она движется странными скачками вверх-вниз, хотя аналогичное еженедельное исследование ФРС показывает вполне плавную динамику; единственным реальным моментом в этом отчёте стало известие о том, что китайцы в ноябре продали штатовских казначеек на 9.3 млрд. долларов. Экономические показатели, не искажённые до неузнаваемости хитрыми методиками, восторгов не вызывают: так, в Канаде в ноябре розничные продажи просели на 0.3% в месяц; а в США в декабре число новостроек упало на 4% к ноябрю – впрочем, продление программы халявных выплат из казны породило всплеск выдач разрешений на строительство, так что зимой-весной мы увидим ещё одну волну новостроек. Но едва ли эта волна будет мощной и долгой – во всяком случае, январский индекс активности на рынке жилья от Национальной ассоциации домостроителей опять упал: халява халявой, но денег на дом у потенциальных покупателей всё равно не хватает. Федеральное управление жилищного строительства обнаружило у себя недостаток резервов – в 2009 году без государственных гарантий ипотека не работала (объём кредита, не гарантированного властью, просел за год в 35 раз), и управление вкупе с агентствами Фэнни и Фредди гарантировало всё подряд, в итоге оказавшись обладателем 6 млн. займов на сумму свыше 700 млрд. долларов: теперь выяснилось, что у доброй половины займов есть проблемы – а резервов у конторы всего 3.5 млрд.; поэтому решено повысить сборы и комиссии за страхование кредитов – что, в свою очередь, снова ударит по ипотечному сегменту. Отпускные цены производителей в декабре выросли на 0.2% в месяц и на 4.7% в год (на самом деле на 6.1%) – в инфляции то понос, то золотуха: с +17% летом 2008 года показатель рухнул в –16% в минувшем году, но теперь снова понёсся вверх; если идиотские игрища с хаотичным швырянием деньгами центробанков продолжатся, то мы ещё и не такое увидим. Индекс ФРБ Филадельфии просел в январе, хотя не сильно – куда печальнее обзор потребительских настроений от ABC News/Washington Post: на предыдущей неделе он показал ухудшение почти до минимумов 2009 года. Недельные обращения за пособиями по безработице выросли – видимо, виноваты праздники, недостаточно очищенные сезонным коэффициентом. Но и в целом статистика не отражает реальности – число получающих пособие якобы упало с верхов в 1.5 раза, хотя если учесть бенефициаров специальных программ помощи безработным, то выяснится, что суммарное число получателей пособий, взлетев в небеса, сейчас стабилизируется там, а вовсе не сокращается могучим темпом. Экстренные программы не отражены в основных числах – отсюда расхождение, удивляющее непосвященных: мол, как же – занятость резко улучшается, а спрос потребителей по-прежнему низок.

Источник: Министерство труда США

Корпоративные обзоры набирают ход – впрочем, в них мало интересного, а рынок реагирует иначе, чем раньше: последний квартал 2008 года был столь плох, что по сравнению с ним даже уверенный рост показателей разочаровывает – особенно у банков. Citigroup получила убыток в 7.6 млрд. долларов – впрочем, без выплат государству по ранее полученной помощи лосс равнялся 1.4 млрд.; у Bank of America убыток 5.2 млрд. в целом и 0.2 млрд. без учёта возвратов властям; объём резервов под плохие кредиты велик – достигая у названных банков 8.2 и 10.1 млрд. долларов соответственно. У Goldman Sachs прибыль 5 млрд., а у Morgan Stanley – 0.4 млрд.; но выручка и иные детали отчётов огорчили экспертов. Wells Fargo заработала 2.8 млрд. – но резервы под обеспечение плохих кредитов стали расти слишком быстро; и даже результаты American Express, выглядящие прочнее всех в секторе, восприняты рынком прохладно. Неплохо смотрятся показатели технологического и интернет сектора – тут выступили IBM, AMD, Google и eBay; тем не менее, аналитики не в восторге – в основном из-за слишком слабого роста выручки в сравнении с концом 2008 года, отмеченным коллапсом всего и вся. Но даже такой рост не у всех: General Electric отчиталась о снижении прибыли на 19% и продаж – на 10%; хотя тут промышленная часть чувствовала себя неплохо – а ухудшение вызвано финансовым подразделением. Безоговорочно хорош McDonald`s – прибыль выросла и продажи увеличились: а, как известно, если у McDonald`s всё хорошо – значит, кризис продолжается. Главу ФРС Бернанке никак не утвердят на второй срок в Сенате – и теперь исход голосования уже не вполне ясен. Президент Обама в бешенстве – наконец дошло, что Уолл-Стрит его использовала и подставила: в результате она с рекордными бонусами – а он с падающим рейтингом. В таком состоянии Обама более склонен воспринимать жёсткие идеи своего советника Пола Волкера – в четверг он выступил с серией предложений, которые могут радикально изменить финансовый ландшафт США: согласно им, банки не смогут спекулировать на рынках ни напрямую, ни через вложения в фонды и инвестиционные компании – если фирма привлекает депозиты населения, то ей можно только оказывать услугиклиентам (брокерские, доверительное управление и т.д.), но не спекулировать по своей инициативе. Выходит облегчённый вариант рузвельтовского закона Гласса-Стигала, принятого в 1933 году и отделившего коммерческий банкинг от инвестиционного – если учесть, что регуляторы хотят ограничить размеры плеч на всех спекулятивных рынках, то возмущение олигархии понятно. Но всё это лишь прожекты, до воплощения которых далеко – смеем предположить, шансы их невелики: главным пострадавшим должен стать Goldman Sachs – а судя по тому, что вытворял он в последние годы, этот банк едва ли спокойно проглотит такой наезд.

Россия наконец оживилась. Промышленное производство в декабре выросло на 2.7% в год – в целом за 2009 год выпуск упал на 10.8%; по обрабатывающему сектору эти показатели равны +0.7% и –16.0% соответственно – в целом всё логично с учётом эффекта базы провального декабря 2008 года, но конкретно проверить числа невозможно, поэтому оставим их без комментариев. Отпускные цены производителей в декабре выросли на 0.5% в месяц и на 13.9% в год; в сфере производства и распределения электроэнергии, газа и воды увеличение составило 18.3% в год после +18.0% годом ранее – у российских коммунальщиков никакого кризиса нет и быть не может. Денежная база взмыла вверх – ещё 3 месяца назад она показывала годовое снижение на 9.7%, а теперь вышла в рост на 15.9%: картина похожа на отмеченные выше американские инфляционные горки – тут тоже то понос, то золотуха. Бюджетный дефицит в декабре составил 593.2 млрд. рублей или 16.0% ВВП –большой прогресс, ведь год назад дыра в казне равнялась 23.0% ВВП; в целом за 2009 год дефицит федерального бюджета составил 2.3 трлн. рублей (4.0% ВВП) – заметно лучше даже официального плана. Помогла дорогая нефть – нефтегазовых доходов поступило на 45.1% больше, чем ожидалось, тогда как прочих налогов заметно недобрали; расходы тоже профинансированы не полностью (на 97.2% от плана), а Резервный фонд похудел до 60 млрд. долларов – но в целом всё терпимо, можно даже вздохнуть с облегчением. Агентство Fitch подвтердило рейтинг России на прежнем уровне и поменяло прогноз с негативного на стабильный. Меж тем, глава Сбербанка Герман Греф пророчит на 2010 год рост доли просроченной задолженности в кредитных портфелях банков до 20% - а заодно предупреждает об опасности раздувания (а затем, разумеется, сдувания) пузырей на фондовом и товарном рынках; забавно, но эти вполне рутинные предупреждения вызвали нервную реакцию у представителей глобальных финансовых структур в России – слишком уж демонстративно уверяющих, что никаких пузырей нет и быть не может. В Москве арестовали следователя за вымогание взятки в 15 млн. долларов – ставки растут, чего нельзя сказать о реакции обвиняемых, дружно сетующих, что "их подставили". Пьяный гаишник в Видном приставал к девушке – за что получил от окружающей публики ножом по горлу; как водится, начальство, прознав о случившемся, уволило злодея задним числом – после чего гордо заявило, что "такой-то у них не работает". Курские эксперты признали лозунг "Долой самодержавие и престолонаследие!" экстремистским и призывающим к свержению власти – отчасти подтвердив высказанный тов. Джугашвили в работе "Марксизм и вопросы языкознания" тезис о ключевом для русского языка "курско-орловском диалекте". А поскольку многомудрые эксперты признали нынешний режим монархией, не за горами и сиквел "Государства и революции" тов. Ульянова; в общем, "труды классиков – в массы!"