Обзор мировых рынков за 12 - 18 августа 2012 года

Проблем у Обамы немного – потому он смело и развлекается; не слишком удачным оказался разве что ход с обещанием легализовать педерастические союзы в масштабах всей страны: население в ней стало несколько охладевать к этой идее; то же касается и абортов, доля сторонников которых среди жителей США упала до полувекового минимума – судя по всему, это следствие в том числе массовой иммиграции латиноамериканцев, настроенных весьма про-католически. В Европе в этих сферах тенденции противоположные – что немало вдохновляет и глобальные структуры. Так, комиссия по ВИЧ при ООН под соусом профилактики означенной болезни и обеспечения прав больных ею предложила в свежем докладе немало интересного: главное, эти предложения идут вразрез с декларированными целями (по крайней мере, с первой из них). Например, статья 3.2.1 требует от всех стран "отменить законы, запрещающие взрослым по свободному согласию покупать и продавать секс, а также законы, иным образом запрещающие коммерческий секс", статья 3.2.3 - "запретить принудительное тестирование секс-работников на ВИЧ и заболевания, передающиеся половым путем", а кроме того, следует "устранить правовые, регулятивные и административные барьеры на пути создания сообществ и организаций геями, лесбиянками или бисексуалами": на просвещённый взгляд означенной комиссии, всё это послужит прекрасной профилактикой ВИЧ. Реально же, согласно американской статистике, заболеваемость ВИЧ среди гомосексуалистов выше, чем в среднем по населению, в 44 раза – но, наверное, и без этого ясно, что цели всех такого рода "глобальных комиссий" совершенно иные, чем декларируются ими в слащавых преамбулах.

Отпускное затишье

Денежные рынки. Протокол последнего заседания Банка Англии (от 1-2 августа) показал полное единодушие членов правления в сохранении на прежних уровнях всех параметров монетарной политики – т.е. ставки и программ покупок активов и специального кредитования. Прочие ведущие центробанки отдыхали на прошлой неделе – теперь всё внимание переключается на выступление Бернанке на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоуле, намеченное на 18.00 мск 31 августа: в предыдущих случаях именно там глава Фед давал ясно понять, что грядёт запуск нового плана количественного смягчения – однако на сей раз вполне возможно, что удастся обойтись без этого. Вся штука в том, что в этом году рынки и так растут, а проценты уже и без того крайне низкие – поэтому свежая волна эмиссии может оказаться вполне бессмысленной, а то и контрпродуктивной: она взметнёт ввысь инфляцию, практически ничем не улучшив ситуацию в денежной системе – да и что в ней улучшать, если ликвидности и так выше крыши? Проблема в том, что кэш не идёт в экономику – но это проблема самой экономики, в которой слишком мало объектов для прибыльных вложений. Кстати, уже пять руководителей региональных ФРБ высказались против новых мер количественного смягчения – правда, среди них лишь один голосующий, но давление на голубей в правлении центробанка они оказывают ощутимое, так что Бернанке приходится осторожничать.

Между прочим, недавно ходил слух, что ФРС и Банк Англии хотят предпринять какие-то совместные шаги – но теперь всё стихло: отчасти потому, что просто нет смысла, но отчасти и из-за агрессивного наступления штатовских регуляторов на глобальные банки – и говорят, что англичане крайне недовольны санкциями против своих ведущих кредиторов и обиженно отказываются от любых общих мер в монетарной политике. Меж тем, означенное наступление продолжается: расследование махинаций со ставкой LIBOR породило массовые вызовы в прокуратуры (в основном, в нью-йоркскую) – на разговоры по душам призываются Citigroup, J.P.Morgan Chase, HSBC, Barclays, Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank и UBS. С другой стороны, последствия не ожидаются особо драматичными – так, Standard Chartered, о котором мы писали в предыдущем обзоре, уже отделался лишь лёгким испугом: власти принудили его признать незаконные транзакции объёмом в 250 млрд. долларов – после чего наложили минимальный штраф в 340 млн. Так что олигархии пока опасаться нечего – но это только пока: градус ненависти к жирным котам повышается не по дням, а по часам – причём особенно ярко этот процесс выражен у народонаселения США.

Что же до кредитных рынков – там наблюдается успокоение: участники уверены, что при ухудшении ситуации центробанки тут же примут меры – к тому же последние угрозы ЕЦБ возымели своё действие, несмотря на отсутствие немедленных конкретных шагов. Как следствие, доходность 10-летних германских бундов выросла выше 1.5%, тем самым достигнув максимума с начала июля – а проценты по облигациям евро-периферии, напротив, заметно снизились с недавних пиков. В такой ситуации рынки опять вспомнили о Греции – поводом тут стал прогноз агентства Fitch, что в ближайшую пару лет жильё в Элладе подешевеет ещё на 17% - ещё более ухудшив положение её банков. В ответ афинские власти хотят попросить отсрочки выплат по кредитам ЕС/МВФ и продления программы сокращения дефицита казны (в обоих случаях – на 2 года): как ожидается, этот вопрос будет поднят премьером Самарасом на встрече с Меркель и Олландом в Париже 25 августа – а пока греки демонстративно вводят мораторий на бюджетные расходы, дабы задобрить контрагентов. Однако последние разгневаны – особенно немцы: на минувшей неделе Минэкономики и МИД Германии синхронно отвергли возможность любых пересмотров условий прежних соглашений с Афинами – а политики из правящей партии ХДС дали явно понять, что совсем не напуганы возможным в этом случае выходом Греции из еврозоны. Возможно, выходом всё и закончится...

Согласно официальным данным, в июле греческие банки получили у ЕЦБ 24 млрд. евро по займам – это более чем втрое меньше, чем в июне (тогда было 74 млрд.) Иная картина у испанских банков – тут продолжается увеличение финансирования: с 337 млрд. в июне до 375 млрд. в июле. Тут всё понятно – рынок жилья продолжает валиться, с каждым месяцем увеличивая объём плохих кредитов на балансах банков: к середине года их доля достигла 9.42% от общей массы выданных займов (в основном это ипотека, конечно). Более того, во втором квартале в Испании и Италии коллапс постиг также рынок коммерческой недвижимости – число сделок обвалилось в 20-30 раз к первой четверти сего года: в Испании совершено всего 3 операции после 58 в январе-марте, а в Италии – 2 вместо 56 (таковы данные Real Capital Analytics, на которые ссылается Financial Times). Кстати, у Италии дела далеко не так хороши, как можно было бы подумать, слушая хор восторженных откликов на деятельность Кабинета Монти (выходца из Goldman Sachs, напомним). Госдолг продолжает расти – к концу первого полугодия он достиг 1.973 трлн. евро, увеличившись на 7 млрд. в месяц и на 72 млрд. в год; министр экономики Грили заявил на прошлой неделе, что цель сокращения дефицита казны в этом году (до 1.7% ВВП) недостижима – и кто бы мог подумать!

Валютные рынки в целом очень спокойны – колебания ведущих курсов невелики и лишены какого-либо конкретного направления. Исключением была только йена – которая наконец-то пошла вниз против доллара, о чём давно мечтают тамошние власти; однако факторы, вызвавшие чаемое движение, не факт, что проживут долго – речь прежде всего о повышении доходностей американских казначеек и ухудшении торгового баланса Японии из-за вновь подорожавшего топлива. Интересно, что последнее событие не помогло рублю – он остался на прежних уровнях против евро и бакса, несмотря на бурный рост цен на нефть; зато резервы России снова стали расти – откуда по идее должно следовать, что рублю не позволяет вырасти Банк России: если так, то это логично.

Фондовые рынки. Ведущие индексы топтались на месте – пик отпускного сезона, однако; только китайцы продолжают падать – медленно, но верно. Из отчётов отметим хорошие числа Cisco Systems – прибыль и выручка отросли, превысив прогноз (хотя и слегка). Напротив, показатели и особенно прогнозы Groupon произвели на рынок удручающее впечатление – за что тот наказал акции мгновенным обвалом на 20%. Из крупных ритейлеров порадовал только Target – отчёт и прогноз лучше ожиданий аналитиков; в целом неплох также Home Depot – но тут подкачала выручка. Акции Abercrombie & Fitch подскочили из-за расширения программы выкупа собственных акций на рынке – меж тем, отчёт ужасен: профит упал более чем вдвое, норма прибыли снизилась, продажи оказались явно хуже прогнозов; Gap разочаровал прогнозом на год. У Macy's прибыль и выручка вышли на уровне ожиданий – но прогноз на год в целом слабоват; конкурент Kohl's отметил сжатие профита на 20% на фоне снижения продажи и нормы прибыли. Совсем плох другой конкурент – J.C. Penney: у него убыток в 147 млн. на фоне обвала выручки в 23% - фирма продолжит реструктуризацию и реализацию новой стратегии, согласно которой вместо временных дисконтов будут предлагаться постоянно низкие цены; акции близки к дну 2009 года – которое, в свою очередь, не особо далеко от глобального минимума 12-летней давности. Мировой лидер отрасли, Wal-Mart, достиг ожиданий по прибыли, но не по выручке – и прогноз разочаровал. У Sears убыток, слабые продажи и скромные перспективы – в общем, розница мрачна. Экспансия на российском рынке помогла пивовару Carlsberg (бренды Tuborg, Holsten и Балтика) показать мощный рост профита – впрочем, операционная прибыль при этом снизилась, оказавшись на добрых 10% слабее ожиданий рынка. Из прочего выделим банкротство итальянского авиадискаунтера Wind Jet – оно может повлечь убытки для российского бизнеса, активно пользовавшегося услугами компании.

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Новый виток напряжённости вокруг Ирана породил очередной взлёт цен нефти – особенно агрессивно росла Brent, почти достигшая 117 долларов за баррель; а WTI добралась до 95. Зато природный газ в США снова стал дешеветь – и опять вернулся к 100 баксам за 1000 кубометров. Газпром, испытывающий серьёзное давление (в первом полугодии поставки газа в Европу сократились на 13%), начал дёргаться – впервые в своей истории он решил заключить контракты с мелкими независимыми местными фирмами, часть из которых даже не имеет лицензии на продажу газа: первым опытом в этом направлении стала Турция – где главные игроки ранее отказались иметь дело с неуступчивой (в ценах) монополией. Промышленные металлы продолжают дешеветь – совсем слабы алюминий и никель, которые (особенно последний) ближе к низам 2009 года, нежели к верхам 2008-го. Зерновые продукты и растительное масло стабилизировались у недавних пиков; бобовые и корма дорожают; говядина и молоко растут в цене; свинина падает; сахар и кофе дешевеют; фрукты, какао и древесина дорожают; хлопок стабилен – в целом всё умеренно.

Источник: SmartTrade

Полит-цирк

Азия и Океания. В Китае продолжается падение прямых иностранных инвестиций – в июле спад составил 8.7% к тому же месяцу прошлого года, а сумма (7.6 млрд. долларов) оказалась наименьшей за последние 2 года; к тому же в середине лета зафиксировал чистый отток капитала в целом – пусть и пока небольшой (за июль 3.8 млрд. юаней – это около 600 млн. баксов). ВВП Японии за апрель-июнь вырос лишь на 0.3% (вдвое слабее ожиданий) после +1.3% в январе-марте; годовая прибавка ускорилась с 2.9% до 3.5% из-за эффекта очень низкой базы после землетрясения год назад; частное потребление выросло лишь на 0.1%; радуют только инвестиции в основной капитал – хотя тут идёт лишь отыгрыш прошлого падения (+1.5% после –1.6%); прогнозы на второе полугодие невзрачны – в июле-сентябре вероятно снижение; зарплаты продолжают падать. В Австралии в июле улучшилось деловое доверие – причиной стало выступление главы ЕЦБ Драги, эффект которого длился недолго; в августе потребительские настроения резко ухудшились; инфляционные прогнозы и годовые прибавки зарплат быстро сжимаются; продажи новых автомобилей продолжают валиться. В соседней Новой Зеландии дела идут получше – вакансий в июле прибавилось, а розница во втором квартале с лихвой отыграла неудачу первого (+1.3% против –0.6%). В целом же в регионе ситуация остаётся напряжённой – Китай, служивший главным локомотивом роста (и не только в этой части света), явно замедляется, а компенсировать эту потерю попросту некем.

Европа. Вышли первые оценки ВВП еврозоны за апрель-июнь. Лучше прогноза данные Германии (+0.3% в квартал), Франции (0.0%) и Нидерландов (+0.2%); неплоха Австрия (+0.2%). Прочие упали: по 0.2% утеряли Чехия и Венгрия, 0.4% - Испания, 0.6% - Бельгия, 0.7% - Италия, 1.0% - Финляндия, 1.2% - Португалия; поквартальная динамика Греции неизвестна (тамошние статистики не умеют её вычислять), а годовое снижение замедлилось до 6.2% с 6.5% в январе-марте и 7.5% в октябре-декабре 2011 года; в целом в еврозоне отмечено сокращение на 0.2% в квартал и 0.4% в год – как и ожидалось. Промышленное производство еврозоны в июне сжалось на 0.6% после роста на 0.9% месяцем ранее; годовой спад сузился с 2.6% до 2.1% - и только. Экономические ожидания в Германии от ZEW в августе пали до минимума сего года; в еврозоне они чуть подросли – однако оценка текущей ситуации ухудшилась до дна с осени 2009 года; улучшение отмечено и в Швейцарии. Расширились дефициты баланса текущих операций Франции в июне и торгового баланса Испании в июле; в еврозоне, напротив, вырос профицит. Годовая прибавка оптовых цен Германии в июле ускорилась – но PPI пока замедляется; а в Швейцарии по-прежнему дефляция. Потребительские цены в еврозоне в июле продолжали валиться (эффект заново подорожавшей нефти проявится в августе) – но без учёта топлива и продовольствия инфляция достигла пика с августа 2009 года; в Британии вспухли даже потребительские (и розничные) цены в целом – зато жильё дешевело. Безработица в июне и июле росла по всей еврозоне – а у англичан и тут явное улучшение благодаря временной занятости перед Олимпиадой и во время неё; зарплаты всё ещё сильно отстают даже от официозной инфляции. Нидерландская розница замедляется, французская – валится; у британцев тут нежданные прибавки – впрочем, влияние Олимпиады вполне очевидно и в этом случае.

Америка. В Канаде в июне поставки в производственном секторе сократились, а запасы рухнули. В США промышленное производство в июле вышло лучше ожиданий, прибавив 0.6% - но показатель июня пересмотрели вниз с +0.4% до +0.1%; обрабатывающий сектор без учёта автомобилей и запчастей снижается – а главный рост проистекает в последнее время от добывающих отраслей, причём особенно могуч взлёт в производстве жидкого природного газа. Продолжают ухудшаться доверие в малом бизнесе и региональные замеры деловой активности: индекс ФРБ Нью-Йорка в августе нежданно ушёл в минус (из-за падения заказов и мощного роста запасов); аналогичный индекс ФРБ Филадельфии, отражающий положение дел в Среднеатлантическом регионе, чуть подрос, но остался уверенно в минусе – а компонент занятости даже просел до 3-летнего дна. Долгосрочные облигации США в июне пользовались вялым спросом из-за рубежей страны (чистый приток составил лишь 9.3 млрд. долларов). Цены производителей продолжали худеть – и их годовая динамика сжалась до +0.5% по конечным товарам и –2.2% по всем (обе величины минимальны с октября 2009 года); сырьевые цены изрядно упали – а продукция нефтепереработки подешевела на 24% в год. Потребительские цены остались на уровне июня – годовой рост (+1.4% официально, +4.6% реально) минимален с ноября 2010 года; цены на бытовой газ обвалились на 12.7% за последние 12 месяцев, резко увеличив спрос – вообще, газовый сектор в США бурно прогрессирует.

Источник: ФРС США

Число новостроек в июле снизилось на 1.1%, но годовой рост остался изрядным (+21.5%); разрешения на строительство подскочили на 6.8% в месяц и 29.5% в год – до пика с августа 2008 года; число реально строящихся домов вспухло на 1.2% в месяц и 17.0% в год – везде данные по односемейному жилью хуже общих показателей, но тоже прилично растут; индикатор рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей в августе подскочил до вершины с февраля 2007 года – в общем, строительный сектор явно оживился в этом году. В других сферах всё не так весело – потому и индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP в августе продолжил снижение, и индикатор потребительского комфорта по версии Bloomberg валится уже 5 недель подряд, пробив весенние низы и очутившись на уровнях конца января (и рекордный минимум недалеко). Обращения за пособиями по безработице продолжают стагнировать на средних уровнях; коммерческие запасы и продажи повторили картину в оптовом секторе – запасы стоят на месте, а продажи валятся (их годовая динамика худшая с лета 2010 года). Розничные продажи в июле подскочили на 0.8% после падения на 0.7% месяцем раньше; а без учёта автомобилей баланс ровно нулевой (+0.8% после –0.8%); с учётом реальной инфляции душевые продажи в минусе на 1.5% в год – но в июне было –2.3%. Недельные измерения покупок в сетях магазинов продолжают огорчать (опять спад на 0.3%) – и в целом можно сказать, что экономика США в лучшей форме, чем в ЕС, но не более того.

Россия. Согласно Росстату, в июле промышленное производство выросло на 0.9% в месяц и 3.4% в год по сравнению с 0.0% и +1.9% месяцем ранее, а годовая прибавка обрабатывающего сектора распухла с +3.4% до +5.7%. Вроде бы есть повод порадоваться – но увы: к сожалению, успехи объясняются лишь календарным фактором – в июле было на 1 рабочий день больше, чем год назад, тогда как в июне, наоборот, 1 дня не хватало против июня 2011 года. Если учесть этот момент, то выйдет, что темы прироста выпуска снизились с 3.1% до 2.2% по промышленности в целом и с 5.4% до 3.7% - в обрабатывающем секторе. Цены промышленных производителей в июле сжались на 1.1% в месяц и выросли на 4.1% в год. По состоянию на 1 августа сбор зерна оказался на 10.3% ниже прошлогоднего (в том числе пшеницы – на 19.3%); в целом по зерну урожайность упала на 6.7% в Белгородской и Саратовской областях, на 20% - в Ростовской, на 27% - в Краснодарском крае, на 30% - в Татарии, на 40% - в Оренбургской области и на Ставрополье, а рекордный обвал (почти вдвое) произошёл в Башкирии: всё это сулит не слишком высокий итоговый урожай. Падение цен на нефть вышло слишком краткосрочным – и бюджет его почти не увидел: в июле в казне оказался профицит в 0.2% ВВП, а в целом за январь-июль вышло +0.9% - так что запас ещё есть.

Экономические прожекты власти продолжают "радовать". Федеральный бюджет не будет дотировать электрички – а поскольку в регионах денег нет, электропоезда станут массово отменять: здесь нет ничего нового – просто продолжается путинская (а она именно путинская) политика расчётливой эвтаназии русской глубинки, для чего власть методично закрывает там школы и больницы, а также забрасывает региональные автодороги. А в Москве продолжается чумной пир – по слухам, мэр Собянин разлюбил плитку и снова стал неровно дышать к асфальту: циничные наблюдатели начали исследовать маршруты перемещений родственников градоначальника по коммерческим структурам и направления деятельности последних. В политике тоже не без инноваций – как оказалось, на прошлых выборах власти создавали липовые избирательные участки в несуществующих зданиях, где голосовали мёртвые души: ну а в итоге ЕдРо и Путин получали реальные голоса. Нашумел суд, приговоривший сельского учителя к 8 годам колонии строго режима за причинение сельскому клубу ущерба в 32 тыс. долларов – сама история мутная, но на фоне условных приговоров проворовавшемуся (на многие миллионы) начальству наказание впечатляет. Для такого кривосудия очень бы пригодилась вменяемая оппозиция – но её нет, а есть лишь дозволенный властями цирк: вот и партию "Правое дело" собрался возглавить известный клоун и лже-поп Охлобыстин – пока политпроцесс сводится к такому маразму, начальство может смело делать всё, что вздумает.